Financial Risk Management

Administracin de Riesgo de Liquidez

Arturo E. Carvajal
Marzo 2009
ADVISORY
Objetivos

9 Resaltar la importancia del riesgo de liquidez (RL) bajo las

actuales condiciones del mercado y contexto regulatorio.

9 Identificar las reas claves de cambios en la prctica de

administracin de riesgo de liquidez (ARL).

9 Respuestas de los reguladores frente a la crisis financiera

internacional.

9 Desafos para la administracin de riesgo de liquidez.

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Tpicos

Causas de la Actual Crisis

Definicin de la Gestin de Riesgo de

Liquidez
Respuestas del Regulador
Desafos a Cubrir

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La actual crisis financiera enfatiza la importancia de una
apropiada administracin de la liquidez.
La administracin de riesgo de liquidez es crucial para la administracin integral del riesgo
corporativo de un Banco.

Los mercados no permiten errores en la administracin de riesgo de liquidez, si no la

reputacin del Banco es significativamente daada. (Ejemplo: Northern Rock).

Sin una estable base de fondeo los modelos de negocios de los Bancos son vulnerables.

Altos costos de liquidez o acceso limitado a las fuentes de fondeos tiene un efecto directo
en todas las reas de negocios y en la ganancia de todo el Banco.

Riesgo de Riesgo de
Crdito Liquidez
Administracin
Riesgo
Integral

Riesgo de Riesgo
Mercado Operacional

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Qu sucedi? Cmo un problema local de un sector del
mercado de hipotecas origin una crisis global (1/3)
Comienzan las prdidas en el mercado de hipotecas (U.S)
Prdidas de sub
Feb 2007 Se paraliza la adquisicin de deudas hipotecarias non- prime
performing (U.S.)

Bancos U.S. registran prdidas en las hipotecas de sus

Apr-Jun Impactos en
portafolios
2007 Bancos (U.S.)

Hedge Funds de hipotecas sub-prime de Bear Sterns

collapsa. Contagios a la
El mercado de ABS (Asset Backed Securities) y CP Banca Europea y a
Jul 2007 (Commercial Papers) estresados y prestamos sindicados en mercados de
dificultades ABS/CP
Colapsos en mercado de moneda interbancario, mercado
estructurado de bonos y stress en mercado FX
Fin de Mercados
Mayores actividades de bancos UK en MM EUR
Jul/Ag Inyeccin de liquidez al mercado de MM por Fed, Europe Financieros en
2007 Central Bank (ECB) y Bank of England (BoE) problemas
Recorte de tasa de inters en U.S. y aceptacin de una
variedad ms amplia de activos como colaterales por el
Fin de Fed Estabilizacin de
Ag 2007 ECB suspende incrementos adicionales a la tasas de los mercados
inters
Northern Rock recibe ayuda de emergencia de BoE
Corrida bancaria detenida por garanta estatal Primeras corridas
Sep 2007 Federal Reserve recort los Federal Fund (FF) en 50 en dcadas
bps

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Qu sucedi? Cmo un problema local de un sector del
mercado de hipotecas origin una crisis global (2/3)
Enormes castigos en grandes bancos en U.S. Cash markets o
Nov 2007 Money market (MM) se convierte completamente ilquido, spot
margen extremo entre cash y los productos derivados bajo presin una
Federal Reserve baja los FF en 25 bps vez ms

Enorme inyeccin de liquidez por Bancos Centrales

Manejo de
Dic 2007 Country Wide Financial Homes Loans comprado por BoA la Crisis
Federal Reserve baj los FF en 25 bps

Prdidas rpidas en los mercados de acciones (stock market) Contagio a la

En 2008 Obligaciones de fuera de balance reabsorbidas a su costo economa real -
Expectativas de altas tasas de desempleos y bajo GDP Cada de los stock
Federal Reserve baja los FF en 125 bps market

Cadas significativas del valor de las hipotecas relacionado Cadas dewrite-

valor en
Market
1 Q 2008 con activos los mercados y
downs and losses
Federal Reserve orquesta el rescate de Bear Sterns continuas
continue
Federal Reserve baja los FF en 75 bps prdidas

La economa europea continua a la baja The global

2 Q 2008 Baja de la
Federal Reserve baja los FF en 25 bps economy
economaslows
global

IndyMac Federal Bank el fracaso bancario ms grande y FDIC warns

costoso de la historia de U.S.
3 Q 2008 The Federal Deposit Insurance Corporation (FDIC) informa FDIC advierte
further bankms
que hay 117 bancos en problemas cierres de bancos
closures
Fannie/Freddie rescatados
Collapso de los bancos de inversin
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 Qu sucedi? Cmo un problema local de un sector del
mercado de hipotecas origin una crisis global (3/3)
Situacin Actual

Todos los mercados de cash o spot markets estn afectados por las crisis de liquidez.
Mercado de moneda interbancario est completamente bajo el control de los bancos
centrales
Mercados estructurados (CDOs, ABS, CMBS (Commercial mortgage backed securities),
Non-Agency MBS) siguen siendo an iliquidos, precios para valuacin no estn disponibles
Refinanciamiento de productos de crditos estructurados via el mercado de Asset Backed
Commercial Papers (ABCP) es prcticamente imposible
Altos castigos causan cadas en los precios de las acciones de los bancos y requieren los
grandes bancos U.S., capital para estabilizar el nivel de capital regulatorio.
Alto costo de fondeo incrementa la presin sobre los mrgenes
La industria de bancos de inversin bajo stress (rescates, ventas, bancarrotas y slo unos
pocos se mantienen)
Rescate de AIG la compaa de seguros ms grande en el mundo
La economa U.S. se desplaza hacia la recesin Europa y Asia con crecimientos mnimos
Primeras corridas bancarias ocurren en los U.S. con gran nmeros de bancos en problemas
Desplome de las acciones Government Sponsored Enterprises (GSE) (Fannie Mae, Freddy
Mac, Federal Home Loans) bajo control regulatorio

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Entonces durante el periodo de bonanza que ocurri

9 Rpido crecimiento de nuevos vehculos de fondeo

9 Rpido crecimiento en nuevos productos on-balance

9 Incentivos no alineados con riesgos

Crecimiento en ganancias para mantenerse competitivo

Sobre confianza en agencias de calificacin de riesgos

9 Incrementos en sistemas de apalancamiento no transparente

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La crisis de liquidez ha demostrado que los eventos de prdidas se han
accionado por otros tipos de riesgos no asociados tpicamente a la
liquidez.
Los bancos de hipotecas US sub-prime colapsaron debido a debilidades en los estndares de
otorgamiento de prstamos una mezcla de riesgo operacional y administracin de riesgo crdito.

Northern Rock (UK) pareca tener un problema de liquidez real o fue una incapacidad de parar nuevos
negocios cuando no fue capaz de adquirir nuevos fuentes de fondeo en el mercado mayorista (riesgo de
negocio)

IKB and SachsenLB (Germany) utilizaban extensivamente el mercado ABCP Sin embargo, el descalce
por liquidez ocurri como resultado del estallido de la burbuja de crdito y del efecto de liquidez del
mercado CDO (Riesgo de liquidez de mercado)

Muchos otros bancos experimentaron problemas de liquidez debido a una mezcla de:
Riesgo mercado: muchos bancos realizaron prdidas a mark-to-market resultando:
Cadas de valor de los colaterales y
Cautela en las ganancias, reduciendo el credit rating
Ambas restringen su capacidad de fondeo

Riesgo reputacional: terceras partes no prestan dinero a los bancos porque los inversionistas tienen
temor a nuevos derrumbes o colapsos.

Riesgo oculto al interior de los bancos: Los bancos no prestan dinero (por periodos largos) debido
que generalmente las altas gerencias no tiene una clara transparencia de la exposicin (riesgos) de los
bancos y por lo tanto su potencial necesidad de liquidez en el corto plazo.
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Tpicos

Causas de la Actual crisis

Definicin de la Gestin de Riesgo de

Liquidez

Respuestas del Regulador

Desafos a Cubrir

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Qu es Riesgo de Liquidez?

9El riesgo de una Institucin que no sea capaz de cumplir con sus
obligaciones a medida que van venciendo sin incurrir en costos
excesivos.
9Riesgo de liquidez se presenta cuando una Institucin no es capaz
de cumplir con sus requerimientos de flujo de fondos mediante la
obtencin de fondos o realizacin de activos.

9Administracin de Riesgo de Liquidez involucra los procesos,

controles e infraestructura establecida para mitigar la exposicin no
aceptable del riesgo de liquidez.

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Qu es Riesgo de Liquidez?

En general, existen tres reas claves que deben ser manejadas en

orden de una efectiva administracin de riesgo de liquidez
corporativa:
Riesgo de liquidez de Mercado referido a la imposibilidad a vender
activos a un valor cercano al valor razonable (fair value).
Riesgo de Liquidez por Fondeo que es caracterizado como el
riesgo del Banco a no ser capaz de cumplir con sus obligaciones
de pagos contractuales (Insolvencia).
Planeamiento de Contingencia (incluye pruebas de stress)
considera como, ante la ausencia de liquidez de mercado o
liquidez por fondeo, un banco pueda continuar con sus
obligaciones, particularmente durante los periodos de stress.

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Tpicos

Causas de la Actual crisis

Definicin de la Gestin de Riesgo de

Liquidez

Respuestas del Regulador

Desafos a Cubrir

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Antecedentes

9Principios de Buenas Prcticas para la Administracin del Riesgo de

Liquidez emitido en Febrero 2000 por Basel Committee Banking
Supervision (BCBS).

9Guas de Riesgo de Liquidez U.S.

9Principios y recomendaciones del Institute of International Finances (IIF)

9Grupos de trabajo en liquidez en la preparacin de borradores de

principios de buenas prcticas

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Que estn haciendo los reguladores ahora?

9En Alemania, el regulador ha incorporado el riesgo de liquidez en sus

requerimientos mnimos para la administracin de riesgos y ha permitido
reemplazar ndices de liquidez regulatorios por modelos de liquidez
internos de los regulados pero requiere de una estructura madura de
gobierno de administracin de la liquidez como requisito antes del uso de
modelos internos.
9En los Estados Unidos, las agencias de regulacin estn contemplando la
emisin de nuevas guas para el riesgo de liquidez en donde existe nfasis
en medidas prospectivas de exposicin al riesgo de liquidez, pruebas de
stress y planes de contingencia.
9En el Reino Unido, Financial Services Authority (FSA) est poniendo un
particular nfasis en las mejoras de gobierno de la administracin de la
liquidez y adicionalmente clculos de ndices de liquidez de corto plazo y
pruebas de stress.

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Futuras guas de los reguladores que se aproximan?

Integracin de la administracin de riesgo de liquidez al Banco que incluya:

Implementacin de un modelo de defensa para la administracin de riesgo de liquidez
Identificacin de los riesgos por liquidez, definicin de apetito y tolerancia al riesgo e
incluyendo un mnimo de activos lquidos, alocacin de costos por liquidez, beneficios
y riesgos a largo de todas las lneas significativas de negocios como as tambin del
diseo e implementacin de un plan de contingencias.
Integracin del riesgo de liquidez como parte de la evaluacin de la estrategia y
continuidad del negocio.
Revisin de los escenarios de stress en lnea con la actual crisis financiera y
econmica en lo particular a:
Duracin y severidad de presiones de liquidez
Relacin entre riesgo de liquidez por fondeo versus riesgo de liquidez de mercado
Relacin a otros eventos de riesgos de otras categoras tales como riesgo de
crdito, mercado y operacional
Identificacin y medicin de todos los riesgos por liquidez, en particular, riesgos de
liquidez contingente tales como aquellos activos titularizados y exposiciones fuera de
balance.
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Tpicos

Causas de la Actual crisis

Definicin de la Gestin de Riesgo de

Liquidez

Respuestas del Regulador

Desafos a Cubrir

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El actual ambiente de liquidez requiere un enfoque por fases
para hacer frente a los mltiples desafos.

Inmediato Corto Plazo Mediano Plazo

Verificacin de Gobierno Anlisis Estratgico
Paquete de
Modelos y y Estructura Modelos
Sobrevivencia
Pruebas de Stress de Riesgo Liquidez de Negocios

Revisin de la confiabilidad Verificacin de todas las Estructura de Gobierno Altos costos en el lado de
del estado de la liquidez premisas y parmetros para riesgo de liquidez las fuentes de fondeo que
Mejorar situacin de del modelo basado en la golpearn en el futuro el
liquidez Modelo operacional a
experiencia de la crisis nivel de grupo o entidad margen financiero, haciendo
Pool de efectivo no rentable algunos
Revisin y ajustes a los para la administracin de
Aumento de Capital y escenarios de stress riesgo de liquidez modelos de negocios
fondear a largo plazo
aunque sea mayor su existentes Plan de contingencia Incrementar la yield en el
costo Revisar dado el perfil de margen financiero para
Transferencia de la nuevas oportunidades
Diversificar las fuentes negocio la necesidad de
de fondeo rpidamente liquidez al precio lucrativas de negocios
adicionar escenarios de
Incrementar retail stress Sistema de lmites para Todos los modelos de
funding liquidez negocios deben ser
Tomar ms activos Reportes de liquidez revisados a profundidad del
disponibles como punto de vista riesgo
colaterales Infraestructura para la retorno, basado en la
Evaluar la necesidad de administracin de liquidez experiencia despus de la
ajustes de corto plazo al
plan de negocio. crisis ajustando el riesgo

Preparado para la prxima crisis

Confianza creciente en la informacin de liquidez
para la toma de decisiones de negocios Cumplimiento con los nuevos Continuidad a Largo Plazo
Asegurar sobrevivencia requerimientos regulatorios
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Primer Paso: Incrementar confort y asegurar sobrevivencia

Revisar su actual estado del riesgo Mejorar su actual situacin de

de liquidez liquidez

Anlisis de su banco de los Establecer en casa un sistema de cash

principales drivers de liquidez:
Anlisis de brechas de liquidez (cubierto o
descubierto)
Potenciales reservas de liquidez
- Lneas comprometidas con otros bancos
- Volumen de colaterales elegibles del
Banco Central (Europa)
- Volumen de fondeo no utilizados en repo
y mercado de bonos cubiertos
Potencial riesgo de liquidez
- Volumen de potencial retiro de lneas
comprometidas
- Volumen de opciones de liquidez
implcitas en los pasivos
- Evaluar la necesidad a corto plazo de ajustar el
plan de negocios
pooling a nivel de banco y/o grupo.
Estabilizar su base de retail funding
Intensificar su contacto personal a sus
Paquete clientes
Analizar las condiciones de precios
de para los productos de fondeo de sus
competidores
Sobrevivencia
Diversificar su base de fondeo: Piense
acerca de la nueva oferta de productos de
fondeo para ampliar su base de clientes
Uso eficiente de sus colaterales: Analice los
Derivar acciones colaterales que usted tiene y evale si es
adicionales posible salir al mercado a intercambiarlos.

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Segundo Paso: Verificacin de modelo a profundidad
fondo y pruebas de stress (1/2)

Accin y Desafo
Completar un modelo cubriendo
Verificacin todos los productos relevantes,
de Modelo ejemplo: depsitos, lneas
comprometidas, llamadas y
opciones de prepagos, lneas
comprometidas a clientes, bancos,
etc.
Cobertura de cash-flows de nuevos
negocios

Enfoque apropiado del modelo de

liquidez para corto plazo, mediano
plazo y largo plazo sobre la base de
productos

Ajustar o calibrar el modelo

existente o las premisas, basado en
el comportamiento de mercado en
la actual crisis y en benchmarks

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Segundo Paso: Verificacin de modelo a profundidad y
pruebas de stress (2/2)

Accin y Desafo
Las pruebas de stress deben ser factores
Pruebas de rutinarios en la administracin de liquidez
Stress en un horizonte de tiempo determinado
(diario, semanal, un mes y posiciones a
ms largo plazo)
Pruebas de stress deben estar en lnea al
apetito al riesgo de la institucin.
Las pruebas de stress deben cubrir
escenarios de shock (tema de discusin
en Financial Services Authority, FSA)
Las pruebas de stress necesitan reflejar la
particularidad de los modelos de negocios
de la institucin.
La crisis ha demostrado que el riesgo de
liquidez est significativamente
relacionado a otras categoras de riesgos
y son necesarias ser incluidas en las
pruebas de stress.

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Tercer paso: Construir una administracin de riesgo de liquidez (ARL)
robusta alineada al negocio y a la estrategia de riesgo de la
Institucin.

Estructura organizacional efectiva y eficiente y procesos para la ARL

Validar el plan de contingencia y las pruebas

Proceso independiente de revisin de la efectividad y

Administracin de Riesgo de Liquidez
Preparacin planeamiento de liquidez y fondeo
Aseguramiento de la solvencia a lo largo del
tiempo dentro de los lmites y de la estrategia.
Acceso a mercados y diversificacin del riesgo
de la liquidez
conveniencia del proceso de administracin de liquidez
Control de Riesgo de Liquidez
Modelamiento de cash flow estocsticos
Preparacin de escalas de madurez en el
tiempo
Limitacin del riesgo de la liquidez
Monitoreo de la estrategia y lmites

Auditora Interna
Adm. de una reserva de liquidez base Pruebas Back testing
Adm. de disparadores regulatorios por liquidez Pruebas de Stress
Plan de contingencia y administracin. Estrategia Soporte al plan de contingencia
de Liquidez
Adecuada captura de todas las en el
posiciones relacionados con liquidez negocio Reportes internos a la Junta,
Gerencia: diario, mensual,
Implementacin de una herramienta para la trimestral, etc.
preparacin de proyecciones de flujos, escalas
Revelamiento de acuerdo a Basel II pilar 3 y
de vencimientos, pruebas back testing,
IFRS 7 (y requerimientos locales)
escenarios y anlisis de stress
Sistema de soporte para lmites y monitoreo
Sistema de soporte para reportes y revelacin.

Infraestructura IT Reportes y Revelacin

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 Tercer paso: La estructura necesita integrar como un todo los cash
flow, anlisis de activos lquidos, anlisis de stress y plan de
contingencias

Anlisis de Cash flow

Anlisis de Stress Plan de Contingencia
Flujos de fondos base
determnistico / Escenarios corto plazo & Definicin escenarios
estocstico largo plazo Escenarios a Deteccin de
Clasificacin de Eventos externos & cubrir contingencias
Para negocios
flujos de fondos
existentes, renovaciones internos Plan de accin
renegociaciones y Otros eventos
nuevos Nivel individual y/o
Consistencia del plan de
Anlisis de flujos de Grupo accin y capacidad de
fondos y opcionalidades balanceo de liquidez
de liquidez (modelos) Escenarios de
Escalas de Madurez Stress
Premisas Anlisis de capacidad
Escenarios corto plazo & modelamiento de balanceo de liquidez
Clasificacin de
largo plazo por casilla de Stress
flujos de fondos
tiempo Capacidad de fondeo
Premisas de
modelamiento Eventos externos & Activos lquidos
con escenario Internos & Sistmicos Tasas de
base descuentos
Nivel Individual y/o Grupo
Tiempo de
liquidacin
Base para las
limitaciones en
Stress de largo plazo Stress de Corto Escala de madurez
ambiente normal y
integrado a la Plazo del da a da (corto escenarios de stress
adecuacin de plazo y largo plazo)
capital y adm. total
del banco

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Tercer paso: Una apropiada estructura de gobierno para riesgo de liquidez y
claro compromiso de la alta gerencia es clave para integrar la administracin
de liquidez en la administracin de riesgo estratgico del Banco.

Base Componentes

Todos los principios, filosofa, objetivos y metas Polticas de riesgo de liquidez

del riesgo de liquidez Declaracin de apetito al riesgo de liquidez
Enfoque de arriba hacia abajo de riesgo de Guas de principios
liquidez incluyendo un panorama de los procesos Definicin y objetivos de la administracin de
y metodologas. riesgo de liquidez
Total claridad y direccin para la administracin Descripcin de los componentes de la estructura
del riesgo de liquidez
Pruebas de Stress y contingencias

Definir tono
Definir apetito al riesgo
Junta
Definir la materialidad
de las amenazas
Aprobar estrategias de
negocios y riesgos, as ALCO
como una estrategia de Riesgo Auditora
administracin de Tesorera Control Interna
alineamiento de capital

Administracin de libro Aconsejar en las definiciones de la materialidad y

Balance Administracin apetito al riesgo
Definir lmites y Aconsejar en la definicin de estrategia al riesgo
operativa y tctica
quiebres en lnea con Definicin de alineacin de riesgo y tolerancia
de la posicin de Asistir a las unidades de negocios en la definicin de
las guas de la Junta riesgo de liquidez disparadores alineados a indicadores de riesgos
Definir grupo de dentro de los lmites Monitoreo continuo y reportes
estndares de y guas Pruebas de stress
operacin establecidas Asistir en el plan de contingencias
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Tercer paso: Una apropiada estructura de gobierno para riesgo de liquidez y
claro compromiso de la alta gerencia es clave para integrar la administracin
de liquidez en la administracin de riesgo estratgico del Banco.

9Una efectiva administracin Ambiente de Negocio Usual

Estructura de Gobierno - Riesgo Liquidez

de riesgo de liquidez
comienza con un fuerte Financiero
proceso de gobierno
corporativo para identificar,

Escenarios Especficos
medir y controlar la
exposicin al riesgo de Riesgo
liquidez. Liquidez

Operacional

Crdito
Mercado

9El proceso no slo considera

Riesgo Riesgo
riesgo de mercado y fondeo, Liquidez Liquidez
sino tambin como los Fondeo Contingente
riesgos son interconectados
y como pueden combinarse,
incrementado por tanto la
exposicin del riesgo a la
Institucin.
Reputacional
Ambiente de Pruebas de Stress
Fuente: Office of the Comptroller of Currency
OCC
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Cuarto paso: Administracin de Liquidez es clave en el xito del Banco y es
necesario presentarse en las decisiones estratgicas de negocios, planeamiento,
transferencia en el precio y en las medidas internas de rendimiento
Consideraciones de Administracin
Estratgica Explosin de
la Burbuja
por Liquidez

Altos mrgenes en Altos costos de Bajar tolerancia al riesgo Liquidez como

activos riesgosos fondeo de liquidez contingente recurso raro

Liquidez transferida Reposicionamiento

al precio Planeamiento integrado
Estratgico
Apropiada integracin de riesgo de Integracin plena de planeamiento
de fondeo y negocios Revisin completa del modelo de
liquidez y costos en el esquema de negocios con relacin a:
Dirigir potencial escasez de
transferencia interna de precios liquidez en la planeacin de Mejorar estabilidad de fondeo
Para reflejar alto costo de negocios y reduccin de la
fondeo y alta prima por riesgo Reflejar apropiadamente el dependencia del mercado
incremento de costo de mayorista
para la liquidez contingente
fondeo en la planeacin de Identificar rea de negocios
Para identificar aquellos activos
negocios con excesiva necesidad de
que son rentables liquidez contingente
Ayudar a identificar en el
Evitar un aumento desmesurado negocio el uso ms eficiente Identificar potencial para el
de requerimientos de fondeo de la liquidez en caso de crecimiento sostenible
escasez por liquidez adicional.

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 Gracias por su Atencin

Arturo E. Carvajal
Director
Financial Risk Management
KPMG
acarvajal@kpmg.com

La informacin aqu contenida es de carcter general y no va dirigida a facilitar los datos o circunstancias concretas de personas o
entidades. Si bien procuramos que la informacin que ofrecemos sea exacta y actual, no podemos garantizar que siga sindolo en el
futuro o en el momento en que se tenga acceso a la misma. Por tal motivo, cualquier iniciativa que pueda tomarse utilizando tal
informacin como referencia, debe ir precedida de una exhaustiva verificacin de su realidad y exactitud, as como del pertinente
asesoramiento profesional.

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