LOS RIESGOS

FINANCIEROS EN LAS
EMPRESAS

CONCEPTO DE RIESGOS
FINANCIEROS

RIESGOS

DIMENSIONES EN LA
TRANSFERENCIA DE RIESGOS

FINANCIEROS

TEORIA DE LA CARTERA

RENDIMIENTO Y RIESGO

Riesgo financiero: (Financial risk).

Riesgo financiero es la incertidumbre que presenta aportar
recursos a una inversin y no tener seguridad sobre la
cantidad que podr obtener de regreso.
www.cnbv.gob.mx/recursos/Glosario1R.htm

Porcin del riesgo total de la empresa por encima del

riesgo del negocio, que resulta de la contratacin de
deudas.
www.biblioteca.co.cr/html/glosariofinaciero.shtml

Incertidumbre en operaciones financieras

www.gruposantander.es/ieb/glosario/glosarioindex.htm

INTRODUCCIN
GLOBALIZACIN MERCADOS
ENFRENTAR EMPRESAS
EXTRANJERAS

PROYECCIN INTERNACIONAL

RIESGOS ENDOGENOS
RIESGOS EXGENOS

La incertidumbre implica riesgos y tambin

oportunidades, y posee el potencial de
erosionar o aumentar el valor
Para lograr el objetivo de
maximizar el valor (la
riqueza del accionista), la
Gerencia debe aprender
a evaluar los 2 factores
determinantes en sus
decisiones:

RIESGO

RENDIMIENTO

Dr. Julio A. Hennings

Riesgo y decisiones econmicas

Algunas decisiones estn vinculadas exclusivamente
a la administracin del riesgo: cuanto invertir en
seguros.
Muchas decisiones econmicas estn afectadas por el
riesgo: ahorro, inversin, financiamiento.
Por lo tanto, son partes de las decisiones
concernientes a la administracin del riesgo.

Dr. Julio A. Hennings

Administracin del riesgo?

Beneficio

reduccin
Proceso de
compensar

riesgo

Proceso de formular
compensaciones entre el beneficio

riesgo
Elegir
+ opcin

y el costo de la reduccin del

riesgo, y elegir la opcin ms

conveniente (incluye la decisin de

no actuar)

Costo

Dr. Julio A. Hennings

LOS RIESGOS FINANCIEROS

RIESGO DE TIPO DE CAMBIO

RIESGO DE CAMBIO DE TRANSACCIN
RIESGO DE CAMBIO OPERACIONAL
RIESGO DE CONVERSIN O CONSOLIDACIN
RIESGO DE TASAS DE INTERS
RIESGO DE COMMODITIES

LOS RIESGOS FINANCIEROS

EL RIESGO CAMBIARIO

RIESGO DE UNA VARIACIN EN LAS UTILIDADES DE LA EMPRESA

COMO RESULTADO DE CAMBIOS EN LOS PRECIOS DE LAS MONEDAS EXTRANJERAS

CONTRATO COMERCIAL O FINANCIERO QUE

TIENEN COMO MEDIO PAGO OTRA MONEDA

DEVALUACIN
REVALUACIN

LOS RIESGOS FINANCIEROS

EL RIESGO CAMBIARIO
TIPOS DE EXPOSICIN EN MONEDA
EXTRANJERA
MOVIMIENTO DE
MONEDA
EXTRANJERA

ACTIVO

PASIVO

REVALORIZACIN

GANANCIA

PERDIDA

DEVALUACIN

PERDIDA

GANANCIA

LOS RIESGOS FINANCIEROS

RIESGO DE CAMBIO DE TRANSACCIN

CUANDO TRANSACCIONES DEBEN LIQUIDARSE EN

MONEDA EXTRANJERA CON UN CONTRATO DE
RESPALDO

PORQU APARECE ESTE RIESGO?

COMPRAR O VENDER BIENES O SERVICIOS CON PAGO DIFERIDO
Y CUYOS PRECIOS ESTN FIJADOS EN MONEDA EXTRANJERA
SOLICITAR PRESTAMOS CANCELABLES EN MONEDA
EXTRANJERA

COMPRAR ACTIVOS EXPRESADOS EN MONEDA EXTRANJERA

LOS RIESGOS FINANCIEROS

RIESGO DE CAMBIO DE TRANSACCIN
ETAPAS EN LA MEDICIN DEL RIESGO
DETERMINAR MONTO NETO PROYECTADO DE ENTRADA
O SALIDA DE CAJA POR CADA MONEDA EXTRANJERA

DETERMINAR LA EXPOSICIN AL RIESGO GLOBAL POR

MONEDA, CUANDO LA EMPRESA TIENE VARIAS SUBSIDIARIAS

LOS RIESGOS FINANCIEROS

RIESGO DE CAMBIO DE TRANSACCIN

EXPOSICIN AL RIESGO DE CAMBIO = DIFERENCIA ENTRE ACTIVOS Y

PASIVOS EN MONEDA EXTRANJERA.
ACTIVOS EN MONEDA EXTRANJERA = PASIVOS EN MONEDA EXTRANJERA
POSICIN CERRADA.
ACTIVOS EN MONEDA EXTRANJERA = PASIVOS EN MONEDA EXTRANJERA
POSICIN ABIERTA
ACTIVOS EN MONEDA EXTRANJERA < PASIVOS EN MONEDA EXTRANJERA
POSICIN CORTA
ACTIVOS EN MONEDA EXTRANJERA > PASIVOS EN MONEDA EXTRANJERA
POSICIN LARGA

LOS RIESGOS FINANCIEROS

EVALUACIN DE UNA POSICIN DE CAMBIO DE
TRANSACCIN DE UNA EMPRESA PERUANA

TOTAL

S/

US$

Euros

TOTAL
EXPUESTO

Activos
M.E.

14.000

9.000

3.000

2.000

5.000

Pasivos
M.E.

8.000

3.000

2.000

3.000

5.000

+1.000

-1.000

Posicin
de Cambio
Neto

CONCLUSIN

POSICIN LARGA EN DOLARES

POSICION CORTA EN EUROS
POSICION GLOBAL CERRADA

LOS RIESGOS FINANCIEROS

RIESGO DE CAMBIO OPERACIONAL
CAMBIOS EN LOS FLUJOS POR VARIACION INESPERADA
DEL TIPO DE CAMBIO
EL GRADO EN QUE EL VALOR PRESENTE DE LOS FLUJOS
FUTUROS DE CAJA DE UNA EMPRESA PUEDEN SER INFLUENCIADOS POR FLUCTUACIONES EN EL TIPO DE CAMBIO
ES EL POTENCIAL DE PRDIDAS O GANANCIAS FUTURAS QUE
TIENEN SU ORIGEN EN FLUCTUACIONES DEL TIPO DE CAMBIO,
QUE PUEDEN AFECTAR EL VOLUMEN DE VENTAS FUTURAS,
PRECIOS O COSTOS

LOS RIESGOS FINANCIEROS

RIESGO DE CAMBIO OPERACIONAL
RIESGO ES MS AMPLIO, Y SE REFIERE A LA COMPETITIVIDAD RELATIVA
DE DOS EMPRESAS.
ES IMPORTANTE LA EXPOSICIN OPERACIONAL PARA EL FUNCIONAMIENTO
DE LARGO PLAZO. ES RESPONSABILIDAD ADMINISTRATIVA Y CORPORATIVA.

CORTO PLAZO

HORIZONTE DE PLANIFICACIN

MEDIANO PLAZO
EN CONDICIONES EQUILIBRIO
EN CONDICIONES DESEQUILIBRIO
LARGO PLAZO

LOS RIESGOS FINANCIEROS

RIESGO DE CAMBIO OPERACIONAL
CORTO PLAZO
AFECTA PRESUPUESTO OPERACIN EFECTIVO
MEDIANO PLAZO
EN CONDICION DE EQUILIBRIO
LAS EMPRESAS DEBERAN ESTAR EN CONDICIONES DE AJUSTAR
LOS PRECIOS Y LOS COSTOS DE LOS FACTORES EN EL TIEMPO.
EN CONDICIONES DE DESEQUILIBRIO
NO SE PUEDEN AJUSTAR LOS PRECIOS Y COSTOS, PIERDE COMPETITIVIDAD Y FLUJOS DIFERENTES A LOS ESPERADOS.
LARGO PLAZO
HORIZONTE DE PLANIFICACIN SOBRE 5 AOS
FLUJOS INFLUENCIADOS COMPETENCIA INTERNACIONAL
VARIACIONES TIPO DE CAMBIO EQUILIBRIO

LOS RIESGOS FINANCIEROS

RIESGO DE CONVERSIN O CONSOLIDACION
ES PROPIA DE EMPRESAS QUE TIENEN SUBSIDIARIAS EN
OTROS PAISES.
PERIODICAMENTE(AL MENOS UNA VEZ AL AO) DEBEN
CONSOLIDAR LOS BALANCES DE CADA FILIAL A LA MONEDA DE LA CASA MATRIZ. A TAL EFECTO, DEBE CONVERTIRSE EL BALANCE DE LA FILIAL A LA MONEDA DE LA CASA
MATRIZ
EL PROCESO DE CONSOLIDACIN GENERARA PRDIDAS O
GANANCIAS PERO EN LIBROS NO EN EFECTIVO

LOS RIESGOS FINANCIEROS

RIESGO DE TASAS DE INTERES

ESTE RIESGO LO ASUMEN AQUELLAS EMPRESAS QUE

MANTIENEN DEUDA A TASAS FLOTANTES (LIBOR,PRIME,etc)
PUES SI STAS SUBEN, TAMBIEN LO HACEN LOS PAGOS
DEL SERVICIO DE SUS DEUDAS.POR OTRA PARTE, QUIEN
PRESTA A TASAS DE INTERES FLOTANTES SE EXPONE A
UNA CADA EN DICHAS TASAS

LOS RIESGOS FINANCIEROS

RIESGO DE COMMODITIES

DICE RELACIN CON EL RIESGO QUE CORREN

LAS EMPRESAS DE QUE SUBAN LOS PRECIOS QUE
DEBEN PAGAR POR SUS INSUMOS Y/O BAJEN LOS
PRECIOS QUE RECIBEN POR LOS PRODUCTOS QUE
VENDEN

RAZONES PARA ADMINISTRAR

LOS RIESGOS FINANCIEROS

MIENTRAS MS ALTA SEA LA VOLATILIDAD VARIABLES

ECONOMICAS, OBLIGA A ADMINISTRAR LAS POSICIONES
QUE PERMITAN EVITAR LAS POSIBLES PRDIDAS QUE ESAS
VARIABLES PUEDEN GENERAR PARA LAS EMPRESAS.

ES IMPORTANTE EL CONTROL DE LAS POSICIONES Y UNA

ADECUADA Y OPORTUNA INFORMACIN SOBRE LAS TENDENCIAS
ECONMICAS DE LOS PASES.

EXPOSICIN DE UNA EMPRESA

AL RIESGO
EL RIESGO CAMBIARIO SE MIDE POR MEDIO DE LA VARIANZA
DEL VALOR DE UN ACTIVO, DE UN PASIVO, O DE UN INGRESO
OPERACIONAL EXPRESADO EN MONEDA NACIONAL Y QUE ES
ATRIBUIBLE A LAS VARIACIONES NO ANTICIPADAS EN LOS
TIPOS DE CAMBIO.

EXPANSIN TIPO CAMBIO NO SIGNIFICA UN RIESGO CAMBIARIO

CUANDO TIPOS DE CAMBIO SON PERFECTAMENTE PREDECIBLES

IMPREDECIBILIDAD TIPO DE CAMBIO NO SIGNIFICA RIESGO CAMBIARIO EN EL CASO QUE LAS PARTIDAS NO SE ENCUENTREN SUJETAS A UNA EXPOSICION CAMBIARA.

ES IMPORTANTE DEFINIR LA POSICION DE CAMBIOS DE UNA EMPRESA EN FUNCIN DE CADA UNA DE LAS DIVISAS EN QUE MANTIE ACTIVOS Y PASIVOS EN MONEDAS EXTRANJERAS.

EVALUACIN POSICIONES
DE CAMBIOS
EL METODO DEL TIPO CAMBIO
DE CIERRE DE EJERCICIO
(CLOSING RATE METHOD)
FORMAS DE MEDICIN

METODO QUE CLASIFICA LAS CUENTAS

DE LA POSICIN DE

DE SU BALANCE ENTRE MONETARIAS

Y NO MONETARIAS (MONETARY &
NO MONETARY METHOD

CAMBIO DE CONSOLIDACIN

METODO QUE DISTINGUE ENTRE

CUENTAS DE LARGO Y CUENTAS
DE CORTO PLAZO (CURRENT & NO
CURRENT METHOD).

Cul es el papel que cumple el

gobierno en la administracin de
riesgo?
Quines asumen finalmente el riesgo?

Dr. Julio A. Hennings

Hay 3 mtodos para la transferencia del

riesgo:

Cobertura: Cuando la accin para reducir la exposicin

Aseguramiento: Significa pagar una prima (precio del

Diversificacin: Significa mantener similares de activos

cede la posibilidad de ganancia (los agricultores venden

cosechas futuras a precio fijo).

seguro) para evitar perdidas.

riesgosos en vez de concentrar su inversin en cualquier

activo solo.
(Se diversifica inversin en biotecnologa al invertir en
diferentes empresas, en una sola de muchos medicamentos
o en un fondo de inversin)
Dr. Julio A. Hennings

Implementacin
Una vez tomada la decisin sobre el manejo de los riesgos
identificados, debemos implementar las tcnicas
seleccionadas, buscando:
minimizar los costos de implementacin
*Si decide comprar un seguro medico, debe buscar y
cotizar precios para encontrar el proveedor adecuado
(menor costo?).
*Si decidi invertir en acciones, comparar los costos de
hacerlo a travs de los fondos de inversin o una SAB.
Dr. Julio A. Hennings

Revisin
La administracin de riesgo es un proceso dinmico de
retroalimentacin en el q se repasan y revisan las
decisiones.
Conforme pasa el tiempo y cambian las circunstancias,
pueden surgir nuevas exposiciones, la informacin de la
probabilidad y gravedad de los riesgos pueden estar
disponibles con mayor rapidez, y las tcnicas de
administracin ser menos costosas.
* Es probable decida no comprar un seguro de vida de
soltero y cambiar dicha decisin siendo casado y con
hijos.
Dr. Julio A. Hennings

Factores que restringen la

eficiente distribucin del riesgo
Hay 2 factores q impiden los mercados de
transferencia de riesgos completos:

I. Los costos operativos o de transaccin:

Costos de establecimiento y operacin de
las compaas de seguros, mercados de
valores, los de suscripcin y cumplimiento
de contratos
Dr. Julio A. Hennings

II. Los problemas de incentivos:

Riesgo moral
Cuando al tener seguro contra algn riesgo, se
incurre en un riesgo mayor o menor cuidado en la
prevencin de eventos q ocasionen perdidas
Seleccin adversa
Los que compran seguros contra riesgos son mas
propensos a este que la poblacin en general.

Dr. Julio A. Hennings

Explique casos aplicados a su

centro laboral sobre:
Riesgo moral
Seleccin adversa

Dr. Julio A. Hennings