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  • Riesgo de Liquidez

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    Riesgo de liquidez

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    Una propuesta para la medici6n, seguimiento y regulacion del riesgo de liquidez en Colombia’ L Introduceién: definiciones La importancia de dar seguimiento y regular ade cuadamente el riesgo de liquider esti asodiada con fl riesgo sitio y con la estabildad del sistema Fnanciero. Silas entidades no miden bien el riesgo fe liquider y este no est bien regulado, un cho- que de liquider puede afectar la posicion de las centidades Financieras ‘Antes de disefiar un esquema de regulacién, es apropiado establecer una definicion operacional Gel riesgo de liquide” La liveraeura ofrece dos de Fiaiciones complementarias del riesgo de liquide. La primera se enaientra atociada a fa incapacidad de un banco de cumplir sus obligaciones en el momento correspondiente, debido & la carencia de reasrsos liquides con lot cuales hacerlo (Basel ‘Committee on Banking Supervision, 2000) De acuerdo con esta definicion, la estructura ‘el balance de los bancos se encuentra dividida ea facivos y pasivos de corta y larga duradion. Siem- pre que los activos liquids de Una entidad ao al- ance a cubrir sus pasivos hquides, ol riesgo de Jiquider es alto. En este caso, ese “faltante de | quidea” debe ser cubierto ya sea mediante la Lqui- Gacién de alguna porcion det portafelio liquide 0 mediante ls sustitudén de pasivosliquides por pa sivos de mayor vencimiento. De lo anterior se extraen dos condiciones para *Pubhca el CEMLA, con Is detida autora e artculs de Conasles Untey D. Beaten Qtone Rodriguns funconae ‘Rot del Depararcento de Beabilded Financera, del Bones ‘dela Repaiien, Cslembis. Bate x un Ancurnente de traba)> Informative que no eompromete al anes dela Repsblca ms 0 Juma Direxva El varmuno operaconal hase referencia «que ia diigo debe ter chantsiesle Fac de epust por parte de ne ena ses Tharierany de los ongeniamos de wupemaiin Bolen dat COML, abun 2067 Juanita Gonzdler Uribe Daniel Esteban Osorio Rodriguct el buen manejo del riesgo de liquidez. La primers de ellas consiste en medir con la mayor predsion posible el faltante, Esto implica conocer, por ejem- plo, no s6lo €! perfil de vencimiento de activos y pasives, sino Is probabilidad de que sean recontra- tados, La segunda se refiere a una adecuada capa cidad para liquidar activos iliquides o sustituir pasives en el momento en que sea necesario hacerlo. ‘A partir de la crisis finandera de finales de le década pasada, pero especialmente tras los even- tos que llevaron a la liquidacion “ordenada” (por parte del Banco Federal de Reserva de Nueva York) del fondo LTCM (Long Term Copital Momsge- sent) en 1998, algunos trabajos han propuesto uns fueva concepeion del riesgo de liquider que en Frentan los establecimientos financieros. La idea que subyace en estos trabajos tiene que ver con el hecho de que la medicion de faltantes, de liquidez (como sugiere la vision wadicional) no captura adecuadamente las necesidades de liqui- dex de las entidades en periodas de estrts! La ra- 26n estriba en que, en tales situaciones, el intento ripido de una entidad por liquidar parte de sus aaiives iliquides (con el objeto de reducir su faltan te) puede verse limitado por la liquidex del mer cado, En presencia de un choque sistemico, dicha liquider de mercado resulta ser una restriccibn a la solucion del faltante de liquider de las entidades. Cabe notar que dicha sescriccon potencal no est considerada en la primera definicign, Todo esquema regulatorio alrededor del riesgo de liquider debe procurar hacer frente a las dor de- finiciones planteadas, con el objetivo de eainimizar * Le wabaoe a parr defo cuss ve basa lot lero ins Meranoge y Oheawa (1997), Upper (2000), Bor {2008 AMlen y Cale (2002), Banga et. (1998 ” Ia materializacion del riesgo en la forma de crisis de liquider, El objetivo de este documento es presentar una propuesta alternativa de medicion, seguimiento y Tegulacion del riesgo de liquide en el sistema fi nanciero colombiano. Para ello, se divide en seis secciones. La segunda de ellas expone el esquema regulatorio actwal, asi como sus principales in convenientes, La tercera section expone algunas metodologias de medici6n alternativas que se en- ‘cuentran en funconamiento en la actualidad, y ‘con base en las cusles ser estructurada 43 pro- puesta, Esta altima se presenta en fa aria sec ‘Gon, mientras que la quinta revise algunas condi Giones para su puesta en prictica. Finalmente se presentan algunas reflexiones que suscita el es quema # manera de conclusién. 1. Regulacion actual de riesgo de liquidez en Colombia 1) Brocha de tiguides La acwal regulacon de riesgo de Tiquider en Colombia se encuentra contenida en la Circular Externa 100 de 1995, cap. VI de la antigua Super: intendenda Bancaria, De acuerdo con esa circular, las entidades deben establecer su grado de exposi cion al riesgo de liquidez, mediante el andlisis del descalee en plazos de maduracion entre las posi- ciones activas, las pasivas y las de fuera de balance. Para tal efecto, se distribuyen los saldos de cada instrumento en bandas de tiempo de acuerdo con sus vencimientos contractuales 0 esperados. Se en- tiende por “vencimiento esperado” aquel que & necesario estimar mediante andlisis estadisticos de datos historicos, debido a que para algunos ele: mentos de (os estados financieros no se conocen las fechas de vendmiento Con hase en lo anterior, se determina Ia brechs de liquider del periodo, definida como la dife- rencia entre los actives més I93 contingencies deudoras y los pasivos mas las contingencias acreedaras, Cuando la brecha de liquidez acunu- Jada para el plazo de tres meses ¢s negativa, ésta se denomina valor en riesgo por liquider. La re gulacion estiputa que los establecimiencas de cre dito no podran presentar en dos evaluaciones consecutivas un valor en riesgo por liquide: ma- yor, en términos absolutos, al de los actives ligui: dos netos.* Las evalvacones se deben realizar mensualmente. Lg aeutoniquidae netoe een camprendidoe por el ie penile to fondoe mterbancance vender y pacon de Povenea 2) Principales incre vennentes La brecha de liquider presenta dos inconve- nientes principales que hacen que este inscrumen. to pierda valider para capmurar el fenémeno de riesgo de liquider bajo las definiciones presentadas anteriormente, En primer lugar mientras el riesgo Ge liquider es un Fendmeno que se materializa en periodos muy cortos de tiempo, la brecha de li quides se calasla mensualmente para un horizonte Ge tres meses. Un period de medicion tan largo dificuns la identifieacién de una crisis de liquider con suficiente anticipacén En segundo lugar, los componentes de Ja bre cha de liquide adolecen de problemas de medi- ion, lo cual ocasiona que los requerimientos de fondos, y por ende el riesgo de liquide efectivo que enlrenta cada entidad, no sean adeauadamen- te capturados por la medida. Desde el punto de vista de los pasives es imposible para la Superin tendencia Financera (SF) hajo los esquemas acuia les discern «l método empleado por las entidades para caleular los vencimicatos esperados. Adicio nalmente, en un escenario donde ese cilculo es di- fil de capturar no existen marcos de referencia para levarlo a cabo. Finalmente, la brecha de fi quidez supone que las entidades cventan con un portafolio de activos Kiquidos news que puede ser redimido en el mereado # los precios observados en el momento de 1a valoracion. Sin embargo, co mo se mencion6 anteriormente, este supuesto ¢s muy difcl de sostener sity liquidez de mercado se incluye en los cAlculos de riesgo de liquider. IIT, Metodotogias actualmente en funcionamiento En esta seccion se presentan dos metadologias de cdlevlo de riesgo de liquide que serén itiles para el diseho de una propuesta alternativa a la actual bbrecha de liquidez, 1) Rau de pasioas no cubietos (RPNC) ‘el Departamento ds Esobitidad Financiers dal Bones te ta Replica La medicion de riesgo de liquidez en el Depar tumento de Estabilidad Financiera (D251) del Ban- co de ta Republica (BR) estt basada en ci atlaulo extadistico de los pasivos susceptbles de ser redi- midot de las entidades financieras.” Estos estén compuestos por la totalidad de los pasives liquidos rence ot fone intarbascancecompradcey parce de recom: egy las invermonee negocablen Etta metodoloya uta hata la ediosn de mares de 208 del Reporte de Babiidad Financier. Buletin dal CEMUA, rm 2007 (PL) sumada al componente tronatone de los de més pasivos (PT7)? Este cAlailo supone que Ia to: alidad de pasives liquidos es susceptible de ser ‘redimida en el como plazo. Para cumplir con estas necesidades de liquide, la entidad cuenta con In totalidad de svs actives liquidos (AL), que puede redimir en caso de que las necesidades de liquide se hagan efectivas. Utilizando la informacién proveniente de tos balances de las entidades financieras, 1a medicion Gel riesgo de liquide: corresponde a la construc: cisn dela RPNC de acuerdo con Ia siguiente ex- presion® pe (PPPS PLS AL aT -AL donde AT corresponde a actos toales, y el resto de clementos #10 mencionado anteriormente, El numerador de Ja expresién es Ia diferencia entre Jos pasivos susceptibles de ser redimidos y los ac vos Uquides, mientras que el denominador ests compuesto por los acivos no liquidos." $i la RPNC 4 positiva, Ia entidad no venta con suficientes ac tivos liquides para cubrir sus obligaciones suscep: Uibles de ser redimidas. En este ctso, el riesgo de liquider « alto. Lo contrario ocurre tila RPNC es negative, En sintesis, In leetura de la RPNC co rresponde a Mone Forge alee BPR Pesitva PIrs PL> AL ‘ae cero PTr+ P= AL Mosio Neativa Pins PL AL Bayo En comparscion con Is brecha de liquidez de la Superintendencia Financiara (SF), 1a RPNC explt Gitamente ofrece un metodo estadistico para calas- lar el vencimiento esperado (en el lenguaje de la circular 100 de 1995). AI estar busado en informa- cidn proveniente de la misma entidad, la Gnica po- sbilidad de aumentar Ia frecuencia de seguimiento del indicador es que la $# recopile mas frecvente- 2 stcomponente transit de la tlgasinad Ue date redkante i aplicanén del Sir de Hodnek Precot alt caret Se pamce Ver Hodnck y Prac: (1097), Para capturat Inve Jaulidad wisi dual de Toe depéeicn ee cielo we leva a cao no aslo para el agragedo del aatema azo para cada una dela Samay. El ean dein exprenén prwiene de Dobe, Hobie y Mayen (2000) De asuerdo ain Dmobeky Hchbey Marten (200), a rena ene lot pasvoe escptibes deter redimidae y oe 3c oe liquides debe evalarve pore acwor no liquites,con afin {de que lu bancoe ae qraniea no on ean Tetotendce on asst ‘que enen un monto de operaciones mayor. ‘elem el Ceo, ubrjun 2007 mente la informacion provenientt de la hoja de ba- lance de las entidades financieras. 2) El Sterling Stock Liguidity Ratio (SSER) ela Financial Services authonty (FSA) enel Reino Unio La oficina regulatoria del Reino Unido encar gada de dar seguimiento al riesgo de liquidez det sistema finandiera (PSA) estipula la conscruccion de vun indicador basado en informacion proveniente de Ia hoja de balance de las entidades del sistema financiera. Este indieador comparte el espiitu de ta brecha de liquide y de la RPNC, en tanto inten: (a aproximarse a Ia diferencia entre los pasivos a ser redimidos y el colehén de los activos liquidos. Sin embargo, y de forms alternativa a los indicado- res anteriores, el indicador no calcula Ia resta sino a razbn entre estos das componentes del balance En particular, la forma del indicador es la siguiente: SSR FN 45% DPM donde FN corresponde al flujo de pages neto que el banco debe cubrir durante los siguientes cinco

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