ndice

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OPERACIONES DE MERCADO ABIERTO (CASO
ECUADOR)..2
I:
Estabilidad
de
Poder
de
Interno2

Compra

I.I Banco Central del Ecuador: De la reforma estructural a la

dolarizacin.2
I.I.II Banco Central del Ecuador 1980-1999: Reserva Monetaria
Internacional..2
I.I.III
Dolarizacin
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I.I.I.III.I
Operaciones
de
Reporto.4
I.I.I.IV.
Definicin
del
papel
de
la
dolarizacin.4

banca

central

I.I.I.V
Control
del
flujo
financiero
dolarizacin...5

bajo
en

II:
Equilibrio
Externo
..
III:
Crecimiento
en
la
economa
pas.
IV:
Mxima
utilizacin
de
los
productivos..

de

un
factores

OPERACIONES DE MERCADO ABIERTO (CASO

ECUADOR)
Segn algunos tericos las OMA es uno de los instrumentos que usan los
Bancos Centrales de cada pas para controlar:
I: Estabilidad de Poder de Compra Interno.- Se busca contrarrestar
presiones inflacionarias.
Esta se logra cuando la liquidez monetaria de origen interno y externo, es
adecuada a la oferta de bienes y servicios a los precios vigentes, sin
generar excesos o deficiencias en la demanda agregada global. (Casals
Juan, Funciones del BCE)
Este objetivo bsico, se relaciona con el manejo de Polticas Monetarias y
Crediticias que en el caso de Ecuador tiene muchos ajustes o reformas
estructurales antes y despus de la dolarizacin.
I.I Banco Central del Ecuador: De la reforma estructural a la
dolarizacin
Antes de la dolarizacin las reformas estructurales se originan por la
bsqueda del libre juego de las fuerzas de mercado, y, por la liberalizacin y
flexibilizacin del sistema financiero.(Compilado, El Banco Central del
Ecuador: reforma institucional y la influencia de las nuevas tecnologas de la
informacin y la comunicacin en el proceso de cambio institucional)
I.I.II Banco Central del Ecuador 1980-1999: Reserva Monetaria
Internacional
Uno de las funciones principales del BCE en el perodo 1980-1999 fue la
administracin de la Reserva Monetaria Internacional. (Compilado, El
Banco Central del Ecuador: reforma institucional y la influencia de las
nuevas tecnologas de la informacin y la comunicacin en el proceso de
cambio institucional)

La RMI flucta segn la influencia de las condiciones internas y externas en

el saldo de los activos y pasivos internacionales (divisas, oro fsico, derechos
especiales de giro, acuerdos de pago, servicios de deuda, etc.)
Cuadro 2.1: Reserva monetaria internacional (1980-1999) Millones
de dlares

I.I.III Dolarizacin
Tras el proceso de dolarizacin en el Ecuador se redefini mediante una
reforma las funciones del BCE, y la forzada reestructuracin de sus
procesos que le permita cumplir con los objetivos fundamentales:
reducir la inflacin, reforzar las reservas internacionales
del pas y estabilizar al sistema financiero. (Compilado, El Banco Central del
Ecuador: reforma institucional y la influencia de las nuevas tecnologas de la
informacin y la comunicacin en el proceso de cambio institucional)

A partir de La Ley de Transformacin Econmica del Ecuador (TROLE I) de

marzo 13 de 2000, el BCE retira de circulacin los sucres y los canjea por
dlares a una cotizacin de s/. 25.000 sucres por $USD dlar. Esta Ley
estableci que el BCE no podra emitir nuevos billetes de sucres, pero
continuara con la definicin las polticas de tasas de inters y de reciclaje
de liquidez en materia de poltica monetaria.
A partir del esquema de dolarizacin las leyes ms importantes para
viabilizar la reestructuracin del sistema financiero fueron: i) la Ley
Fundamental para la Transformacin Econmica del Ecuador (TROLE I)
y ii) la Ley para la Promocin de la Inversin y la Participacin
Ciudadana aprobadas en marzo y agosto de 2000 (Trole II).
En lo que se refiere a las tasas de inters, el BCE fija la tasa mxima
convencional como techo de las transacciones financieras en funcin del
reajuste de las tasas activas y pasivas; es decir, que los cobros de tasas
mayores a la mxima convencional se consideran delito de usura. En
concordancia con la poltica monetaria, otra reforma fundamental de la Ley
es la recirculacin de liquidez del sistema financiero, se sustituy las
operaciones de mercado abierto que el BCE ejecutaba por las operaciones
de reporto de los Ttulos del Banco Central (TBC).
Bajo el mecanismo de recirculacin de liquidez, el BCE capta recursos
en el mercado financiero, a travs de la emisin de Ttulos del Banco
Central (TBC), y los redistribuye, mediante Operaciones de Reporto a
otras entidades financieras.
I.I.I.III.I Operaciones de Reporto
Las operaciones de reporto son definidas en su forma ms ampliada en el
artculo I, II del LIBRO I.- NORMAS GENERALES PARA LA APLICACIN DE LA
LEY GENERAL DE INSTITUCIONES DEL SISTEMA FINANCIERO de la
SUPERINTENDENCIA DE BANCOS Y SEGUROS, as :
ARTICULO 1.- Las operaciones de reporto son aquellas en las que el
comprador (reportador) adquiere por una suma de dinero la propiedad de
ttulos valores y se obliga a transferir al vendedor (reportado) dicha
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propiedad o la de otros de la misma especie y caractersticas, en el plazo

convenido, el cual no podr ser mayor a 30 das; y contra el reembolso del
mismo precio ms un premio o inters.
ARTICULO 2.- Se denominan repos o reportos (convenio de recompra), a
las operaciones que implican la venta y futura recompra de determinados
ttulos valores; y, reverse repos (convenio de reventa) los que implican la
compra y futura reventa de ttulos valores.
I.I.I.IV. Definicin del papel de la banca central bajo dolarizacin
Con el propsito de aclarar cul es el papel de la banca central en
dolarizacin, el BCE vio la necesidad de organizar una mesa redonda37
en la que intervinieron el profesor Joseph Stiglizt, Benjamn J. Cohen, Age
Baker, Martn Uribe y Matas Vernengo. (En esta se da mayor atencin a los
asuntos sobre poltica contra-cclica, estabilidad financiera, crecimiento y
desarrollo del sistema financiero)

En dolarizacin se pierden dos instrumentos contra -cclicos tradicionales:

Poltica monetaria: Regulacin de los niveles de liquidez
Poltica cambiaria: Regulacin de los precios relativos (internos/externos)
Queda un solo instrumento contra-cclico:
Poltica Fiscal (el manejo presupuestario)
Y un Fondo de Estabilizacin puede ser un segundo instrumento:
abre la llave en momentos de desaceleracin
cierra la llave en momentos de aceleracin
ahorra para las futuras generaciones.
En este sentido, el BCE hizo el diseo y la implementacin de nuevos
mecanismos de estabilizacin macroeconmica: los fondos de estabilizacin
y una plataforma de instrumentos para la administracin de la liquidez de la
economa ecuatoriana integrando bajo una sola administracin los
mecanismos alternativos de liquidez, a fin de precautelar el buen
funcionamiento del sistema de pagos. Los fondos de estabilizacin se
crearon con la finalidad de ahorrar los excedentes fiscales en tiempo de
auge, y destinarlos al ahorro no solo para fines econmicos y financieros,
sino tambin para el bienestar intergeneracional. (Compilado, El Banco
Central del Ecuador: reforma institucional y la influencia de las nuevas
tecnologas de la informacin y la comunicacin en el proceso de cambio
institucional)

I.I.I.V Control del flujo financiero en dolarizacin

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El BCE ayuda a mantener la estabilidad del sistema financiero mediante la

administracin de los canales de traslado de liquidez, del encaje bancario,
de los depsitos y dems movimientos factibles de liquidez en el sistema
financiero. (Compilado, El Banco Central del Ecuador: reforma institucional y
la influencia de las nuevas tecnologas de la informacin y la comunicacin
en el proceso de cambio institucional)

II: Equilibrio Externo.- Tiende a preservar la solvencia financiera.

Puede expresarse de distintas maneras segn el sistema monetario el cual
el pas se adhiera, pero en forma general podra decirse que tiende a
preservar la solvencia financiera externa, permitiendo al pas obtener, tanto
los bienes y servicios, como el crdito y capitales que requiere el resto del
mundo. (Casals Juan, Funciones del BCE)
III: Crecimiento en la economa de un pas: Incrementando los niveles
de inversin segn la poltica monetaria aplicada ya sea esta contractiva o
expansiva.
Dentro de su mbito de accin, al BC le corresponde crear las condiciones y
estmulos financieros que estime ptimos, para lograr una tasa satisfactoria
de crecimiento de la economa. (Casals Juan, Funciones del BCE)
IV: Mxima utilizacin de los factores productivos:
Lograr que la demanda absorba toda la capacidad de produccin de la
economa, evitando en consecuencia el desempleo de los factores
productivos, particularmente de la mano de obra. (Casals Juan, Funciones
del BCE)