Teoría y Política Monetaria

ANTONIO MORALES GONZALES

Facultad de Economía
 CAPÍTULO VI
PROGRAMACIÓN
MONETARIA Y EL SISTEMA
FINANCIERO
INTERNACIONAL
6.1 SISTEMA FINANCIERO
INTERNACIONAL
 SISTEMA MONETARIO INTERNACIONAL Y
PROGRAMACIÓN MONETARIA

 SISTEMA MONETARIO INTERNACIONAL

El Sistema Monetario Internacional es el
conjunto de leyes, reglamentos,
instituciones, instrumentos y
procedimientos que intervienen en las
operaciones transfronterizas de flujos
monetarios.
 OBJETIVOS
1) INTERNOS:
A. Maximizar el crecimiento de la renta a largo
plazo.
B. Conseguir la estabilidad interna (precios) y
externa ( balanza de pagos).
2) INTERNACIONALES:
A. Garantizar las libertades en el movimiento de
bienes y servicios, capitales y factores.
B. Facilitar ajustes internos.
C. Impedir la propagación de los desequilibrios
internacionales.
 Genéricamente entonces, el Sistema Monetario en un
determinado país, es el conjunto de dispositivos y
normas legales así como de instituciones que
reglamentan o controlan la circulación del dinero. En tal
sentido, significa que básicamente este Sistema
Monetario debe disponer de:
A. Normas, leyes y procedimientos: que permitan la
fluidez y estabilidad de la unidad monetaria.
B. Instituciones: que reglamenten la circulación del
dinero y que generalmente la organizan los Bancos
Centrales.
C. Unidad de cuenta monetaria: para valorizar las
transacciones. Si esta unidad se especifica respecto a
otra mercancía se denominan patrones, por ejemplo en
su momento, el patrón oro, el patrón plata y otros.
 En el desarrollo histórico, luego de la segunda guerra
mundial se encontraron graves problemas financieros en
algunas naciones y en cambio otras tenían un exceso de
liquidez internacional, dichas naciones se reunieron en
EE.UU y firmaron lo que se conoce como el Acuerdo de
Bretton Woods (1944) y que tenía como propósitos los
siguientes:
A. Establecer la colaboración monetaria
internacional, en base a una institución que se llamaría
Fondo Monetario Internacional (FMI).
B. Posibilitar el incremento y desarrollo del comercio
internacional, utilizando óptimamente los factores de
producción de sus integrantes.
C. Promover la sostenibilidad y estabilidad de la tasa
de cambio.
6.2 FONDO MONETARIO
INTERNACIONAL
FONDO MONETARIO INTERNACIONAL
(FMI)
PROPÓSITO: Asegurar la estabilidad del
sistema monetario internacional, es decir el
sistema de pagos internacionales y tipos de
cambio que permite a los países (y a sus
ciudadanos) efectuar transacciones entre sí.
Este sistema es esencial para fomentar un
crecimiento económico sostenible, mejorar
los niveles de vida y reducir la pobreza.
 PROPOSITOS ORIGINALES, son:
1)Fomentar la cooperación monetaria
internacional.
2)Facilitar la expansión y el crecimiento
equilibrado del comercio internacional.
3)Fomentar la estabilidad cambiaria.
4)Coadyuvar a establecer un sistema
multilateral de pagos.
5)Poner a disposición de los países miembros, que
tienen dificultades de balanza de pagos (con
las garantías adecuadas), los recursos de la
institución.
 FMI ORGANIGRAMA
-

COMITÉ MONETARIO Y COMITÉ CONJUNTO DEL

JUNTA DE GOBERNADORES FMI Y EL BANCO
FINANCIERO
INTERNACINAL MUNDIAL PARA EL
DESARROLLO

DIRECTIVO EJECUTIVO OFICINA DE

EVALUACIÓN
INDEPENDIENTE

DIRECTOR GERENTE
SUBDIRECTORES
GERENTES
OFICINA DE OFICINA OFICINA DE
INVERSIONE DE AUDITORÍA E
S. PLAN DE PRESUPUE INSPECCIÓN
JUBILACIÓN STO Y INTERNA
DEL PLANIFICA
PERSONAL CIÓN

DEPARTAMENTOS DEPARTAMENTOS INFORMACIÓN Y SERVICIOS DE APOYO

REGIONALES FUNCIONALES Y DE ENLACE
SERVICIOS
PERSONALES
 FMI. DEG (DERECHOS ESPECIALES DE GIRO)
 DEG: El FMI emite un activo de reservas internacionales netas
denominado Derecho Especial de Giro (DEG) que puede
completar las reservas oficiales de los países miembros.
 El DEG fue creado en 1969 para apoyar el sistema de
paridades fijas de Bretton Woods. Los países que participan
en este sistema necesitaban reservas oficiales, tenencias del
gobierno o el banco central en oro y monedas de amplia
aceptación, que sean utilizados para adquirir la moneda
nacional en los mercados cambiarios, a fin de mantener su
paridad cambiaria.
 Inicialmente el valor de DEG se definió como un valor
equivalente a 0,888671 gramos de oro fino, que en ese
entonces era también equivalente a un dólar de EE.UU. Sin
embargo, al derrumbarse el Sistema de Bretton Woods en
1973, el DEG se refirió en base a una cesta de monedas,
integrada por el dólar de EE.UU, el euro, la libra y el yen
japonés. En 2016 se incorporó el renminbi chino (RMB).
 FMI: ASISTENCIA TÉCNICA Y
FINANCIERA
 ASISTENCIA TÉCNICA: El FMI
contribuye al desarrollo de los recursos
productivos en los países miembros
procurando mejorar la eficacia de la
política económica y la gestión financiera.
Ayuda a los países a incrementar su
capacidad humana e institucional y a
diseñar e implementar políticas
macroeconómicas, financieras y
estructuras eficaces.
 FMI: ASISTENCIA TÉCNICA Y FINANCIERA
 ASISTENCIA FINANCIERA: El FMI otorga
financiamiento con el fin de dar a los países miembros
margen de maniobra para corregir sus problemas de
balanza de pagos. Las autoridades nacionales en
colaboración con el FMI, formulan los programas de
políticas, respaldado con financiamiento del FMI, y la
continuidad del financiamiento está sujeta a la
implementación eficaz de esos programas.
 Se tiene, entre otros, el servicio de Crédito Ampliado
(SCA) para proporcionar apoyo flexible a mediano
plazo, el servicio de Crédito Stand (SCS) para atender
las necesidades a corto plazo y de carácter
recaudatorios, y el Servicio de Crédito Rápido (SCR)
para proporcionar apoyo de emergencia.
6.3 PROGRAMACIÓN
MONETARIA
 PROGRAMACIÓN MONETARIA
 Un Programa Monetario señala cual será el
incremento de la cantidad de dinero, como se
distribuirá ese dinero, cuanto, cuando, a quienes,
para que y bajo que condiciones se proporcionará a
la economía el dinero que requiere, todo ello en un
período de tiempo determinado que usualmente es
de un año.
Se necesita disponer y conocer:
1. Información estadística del Sistema de
Intermediación Financiera. Para un período
determinado, con una adecuada desagregación,
vinculada a la política económica.
 PROGRAMACIÓN MONETARIA
2. Los Objetivos y Metas que se propone
alcanzar el gobierno: Es decir, los objetivos y metas
para el siguiente período, que quiere alcanzar el
gobierno, enfatizando en las principales variables
macroeconómicas.

3. Los Objetivos, Metas y Parámetros de la

autoridad monetaria. Es decir, los objetivos y metas
para el siguiente período, que persigue básicamente el
Banco Central de Reserva respectivo, que debe estar
necesariamente relacionada a la política monetaria
establecida.
 PROGRAMACIÓN MONETARIA EN EL PERÚ
 Implica decisiones de política monetaria por parte
del Directorio del Banco Central con el fin de alcanzar
determinados objetivos de carácter macroeconómico.
 Se toman decisiones de política monetaria mediante el
uso de un nivel de referencia para la tasa de interés del
mercado interbancario. Dependiendo de las condiciones
de la economía (presiones inflacionarias o
deflacionarias), el Banco Central modifica la tasa de
interés de referencia (hacia arriba o hacia abajo,
respectivamente) de manera preventiva para mantener
la inflación en el nivel meta. Ello se debe a que las
medidas que toma el Banco Central afectan a la tasa de
inflación con rezagos.
 PROGRAMACIÓN MONETARIA EN EL PERÚ
 A partir de enero de 2002, la política monetaria del
BCRP se conduce bajo un esquema de Metas
Explícitas de Inflación (inflation targeting), con
el cual se busca anclar las expectativas inflacionarias
del público mediante el anuncio de una meta de
inflación.
 Hasta el año 2006, la meta de inflación era 2,5 por
ciento anual, con una tolerancia máxima de desvío de
un punto porcentual hacia arriba y hacia abajo. A
partir de 2007, la meta de inflación se redujo a 2,0 por
ciento, manteniéndose el margen de tolerancia, con lo
que la meta de inflación se ubica entre 1,0 y 3,0 por
ciento.
 PROGRAMACIÓN MONETARIA EN EL PERÚ
 La transparencia de la política monetaria es
una condición necesaria para fortalecer la
credibilidad en el Banco Central, es por ello que
la decisión se comunica mediante la Nota
Informativa del Programa Monetario, la cual
contiene una breve descripción de la evolución
macroeconómica reciente, la decisión sobre la
tasa de interés de referencia y el sustento de
dicha decisión, así como las tasas de interés para
las operaciones del BCRP con el sistema
financiero.