PARTE III Conceptos Bsicos de la Administracin financiera

Captulo 5 Riesgo y Tasas de Rendimiento

Que es el riesgo?
Measurable possibility of loosing or not gaining value. Risk is differentiated from uncertainty, which is not measurable

Medida de la probabilidad de perder o no ganar un valor determinado

Posibilidad de prdida o dao: peligro Probabilidad de que ocurra algn suceso desfavorable Inseguridad respecto al resultado de una actividad o suceso en particular. Inseguridad sobre el futuro Probabilidad de recibir un rendimiento distinto al esperado

Riesgo total de la inversin = Riesgo diversificable + Riesgo no diversificable

Riesgo Individual (Aislada) Riesgo de Cartera (Combinada)

Disminucin del riesgo

Cartera diversificada: Bonos Acciones Certificados de tesorera Fondos de dinero otros Premisa Cartera diversificada = < - > Rendimiento < - > Riesgo

Cartera ideal
? ? ? ? % % % % de inversin en bonos de inversin en acciones de inversin lquida acciones extranjeras (tipo de cambio)

Mezcla fija
Porcentajes iguales en: Acciones Bonos Bienes races Instrumentos lquidos Acciones extranjeras

Reto:
Reducir el riesgo al mximo posible, reduciendo el rendimiento lo menos posible La cartera y su estrategia deberan ser flexibles y cambiantes de acuerdo con las situaciones actuales

Distribuciones de probabilidad Lista de todos los resultados o eventos posibles, en donde se le asigna una probabilidad a cada resultado

Tasa de Rendimiento Esperada (TRE)

Tasa de rendimiento que se espera de una inversin. Valor medio de la distribucin de probabilidad de los resultados posibles

Medir el riego => Desviacin Estndar La Desviacin Estndar, es una medida estadstica de la variabilidad o estrechez de un conjunto de observaciones o resultados.

Coeficiente de variacin
El Coeficiente de variacin (CV) es la medida estandarizada del riesgo por unidad de rendimiento. CV = desviacin estndar / TRE

Riesgo de Cartera Cartera: Conjunto de valores o activos de inversiones.

Riesgo: El riesgo y el rendimiento de un valor individual se analiza en trminos de la manera en que dicho valor afecta el riesgo y el rendimiento de un conjunto de valores (cartera) al cual pertenece.

Rendimiento Esperado de una Cartera Es el promedio ponderado de los rendimientos esperados de las acciones individuales que se mantienen en una cartera. Tasa de Rendimiento Realizada Es el promedio ponderado de los rendimientos reales (obtenidos) de las acciones individuales que se mantienen en una cartera.

Correlacin Es la relacin que existe entre dos variables.

Coeficiente de Correlacin Mide el grado de relacin que existe entre las variables

Tipos de correlacin: Positiva (+1.0): Desplazamiento en la misma direccin sincronizado. Negativa (-1.0): Desplazamiento en la direccin contraria pero sincronizado. Independiente (0.0): No existe relacin entre las variables.

Riesgo Especfico de la EmpresaDiversificable No Sistemtico Riesgo producido por eventos aleatorios relacionados con la empresa. Puede diversificarse y eliminarse Riesgo de Mercado No Diversificable Sistemtico Riesgo asociado a factores econmicos o de mercado que afectan sistemticamente a las empresas. No puede eliminarse mediante la diversificacin de la cartera.

MODELO DE VALUACIN DE LOS ACTIVOS DE CAPITAL (MVAC) Mtodo utilizado para determinar el rendimiento requerido sobre un activo: Rendimiento total igual a la tasa libre de riesgo mas una prima por riesgo no diversificable. Riesgo Relevante Es la contribucin de un valor al riesgo de una cartera. Coeficiente Beta ( ) Es la medida de la sensibilidad de una accin a las fluctuaciones del mercado.

El Riesgo y la Tasa de Rendimiento relacinKX Tasa esperada de rendimiento de la accin x KX Tasa requerida de rendimiento de la accin x KLR Tasa de rendimiento Libre de Riesgo

X Coeficiente beta de la accin x

KM Tasa requerida promedio de acciones en el Mercado PRM Prima de Riesgo de Mercado = KM KLR PRX Prima de Riesgo sobre la accin x LMV Lnea del Mercado de Valores