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EVUALUACION DE COSTO BENEFICIO

PARA QUE SIRVE?

La tcnica de Anlisis de Costo/Beneficio, tiene como objetivo fundamental proporcionar una medida de la rentabilidad de un proyecto, mediante la comparacin de los costos previstos con los beneficios esperados en la realizacin del mismo.

Esta tcnica se debe utilizar al comparar proyectos para la toma de decisiones.

Un anlisis Costo/Beneficio por s solo no es una gua clara para tomar una buena decisin. Existen otros puntos que deben ser tomados en cuenta, ej. La moral de los empleados, la seguridad, las obligaciones legales y la satisfaccin del cliente.

El anlisis Costo-Beneficio, permite definir la factibilidad de las alternativas planteadas o de un proyecto a ser desarrollado. La utilidad de la presente tcnica es la siguiente: Para valorar la necesidad y oportunidad de la realizacin de un proyecto. Para seleccionar la alternativa ms beneficiosa de un proyecto. Para estimar adecuadamente los recursos econmicos necesarios, en el plazo de realizacin de un proyecto.

COMO SE ELABORA?

El anlisis Costo/Beneficio involucra los siguientes 6 pasos:

1. Llevar a cabo una lluvia de ideas o reunir datos provenientes de factores importantes relacionados con cada una de sus decisiones.

2. Elaborar dos listas, la primera con los requerimientos para implantar el proyecto y la Segunda con los beneficios que traer el nuevo, antes de redactar la lista es necesario tener presente que los costos son tangibles, es decir, se pueden

medir en alguna unidad econmica, mientras que los beneficios pueden ser tangibles y no tangibles, es decir pueden darse en forma objetiva o subjetiva. 3. Determinar los costos relacionados con cada factor. Algunos costos como la mano de obra, sern exactos mientras que otros debern ser estimados.

4. Sumar los costos totales para cada decisin propuesta.

5. Determinar los beneficios en alguna unidad econmica para cada decisin.

6. Poner las cifras de los costos y beneficios totales en una forma de relacin donde los beneficios son el numerador y los costos son el denominador.

7. Comparar las relaciones Beneficios a costos para las diferentes decisiones propuestas. La mejor solucin, en trminos financieros, es aqulla con la relacin ms alta.

METODOS PARA EL ANALISIS DE COSTO - BENEFICIO

Existen diferentes mtodos para calcular la relacin costo-beneficio son:

1. Periodo de recuperacin 2. Punto de equilibrio 3. Valor actual neto (VAN) 4. Tasa interna de retorno(TIR)

Definiciones

1. PERIODO DE RECUPERACION DE LA INVERSION El periodo de recuperacin de la inversin (PRI) - es uno de los mtodos que en el corto plazo puede tener el favoritismo de algunas personas a la hora de evaluar sus proyectos de inversin. Por su facilidad de clculo y aplicacin, el Periodo de Recuperacin de la Inversin es considerado un indicador que mide tanto la liquidez del proyecto como tambin el riesgo relativo pues permite anticipar los eventos en el corto plazo. Es importante anotar que este indicador es un instrumento financiero que al igual que el Valor Presente Neto y la Tasa Interna de Retorno, permite optimizar el proceso de toma de decisiones.

En qu consiste el PRI? Es un instrumento que permite medir el plazo de tiempo que se requiere para que los flujos netos de efectivo de una inversin recuperen su costo o inversin inicial.

Cmo se calcula el estado de Flujo Neto de Efectivo (FNE)? Para calcular los FNE debe acudirse a los pronsticos tanto de la inversin inicial como del estado de resultados del proyecto. La inversin inicial supone los diferentes desembolsos que har la empresa en el momento de ejecutar el proyecto (ao cero). Por ser desembolsos de dinero debe ir con signo negativo en el estado de FNE. Del estado de resultados del proyecto (pronstico), se toman los siguientes rubros con sus correspondientes valores: los resultados contables (utilidad o prdida neta), la depreciacin, las amortizaciones de activos diferidos y las

provisiones. Estos resultados se suman entre s y su resultado, positivo o negativo ser el flujo neto de efectivo de cada periodo proyectado. IMPORTANTE: La depreciacin, las amortizaciones de activos nominales y las provisiones, son rubros (costos y/o gastos) que no generan movimiento alguno de efectivo (no alteran el flujo de caja) pero si reducen las utilidades operacionales de una empresa. Esta es la razn por la cual se deben sumar en el estado de flujo neto de efectivo.

La siguiente tabla muestra un ejemplo que resume lo hasta ahora descrito:

CONCEPTO Resultado de ejercicio Depreciacin Amortizacin de diferidos Provisiones Inversin inicial Flujo neto de efectivo(FNE) Calculo del PRI

Periodo 0

Periodo 1 Periodo 2 Periodo 3 Periodo 4 Periodo 5 30 150 165 90 400 100 100 100 100 100 40 30 20 10 30 20 15 200 300 300 200 500

-1000 -1000

Supngase que se tienen dos proyectos que requieren un mismo valor de inversin inicial equivalente a $1000. El proyecto (A) presenta los siguientes FNE (datos en miles):

CALCULO PRI (A): Uno a uno se van acumulando los flujos netos de efectivo hasta llegar a cubrir el monto de la inversin. Para el proyecto A. El periodo de recuperacin de la inversin se logra en el periodo 4: 200+300+300+200=1000

Ahora se tiene al proyecto (B) con los siguientes FNE:

CALCULO PRI (B): Al ir acumulando los FNE se tiene que, hasta el periodo 3, su sumatoria es de: 600+300+300=1200

Valor mayor al monto de la inversin inicial, $1000 Quiere esto decir que el periodo de recuperacin se encuentra entre los periodos 2 y 3. Para determinarlo con mayor exactitud siga el siguiente proceso:

Se toma el periodo anterior a la recuperacin total (2) FNE= 600+300 = 900

Calcule el costo no recuperado al principio del ao dos: 1000 - 900 = 100. Recuerde que los FNE del periodo 1 y 2 suman $900 y que la inversin inicial asciende a $1000. Costo no recuperado: 1000-900 = 100

Divida el costo no recuperado (100) entre el FNE del ao siguiente (3), 300: 100300 = 0.33

Sume al periodo anterior al de la recuperacin total (2) el valor calculado en el paso anterior (0.33) 2+0.33 = 2.33

El periodo de recuperacin de la inversin, para este proyecto y de acuerdo a sus flujos netos de efectivo, es de 2.33 perodos. EN GENERAL

2. PUNTO DE EQUILIBRIO Es aquella situacin, en la cual la empresa produce y vende un volumen exactamente necesario, que slo le permite cubrir la totalidad de sus costos y gastos, de tal manera que no tenga utilidades ni perdidas. Es natural que, si la empresa logra producir y vender un volumen superior al de su punto de equilibrio, obtendr ganancias. En cambio si no logra alcanzar el nivel de produccin correspondiente a su punto de equilibrio, sufrir prdidas. La forma como se clasifiquen los costos y gastos puede alterar los resultados, por lo tanto, el primer paso es revisar la clasificacin hecha antes de tomar un resultado como bueno. Ante un mismo volumen de ventas dado, el punto de equilibrio sufre las siguientes alteraciones por clasificacin:

si los costos fijos bajan y los costos variables suben el, punto de equilibrio baja. Si los costos fijos suben y los costos variables bajan el punto de equilibrio sube.

Otro aspecto importante es que los costos fijos slo permanecen como tales ante un volumen de produccin determinado, es decir, son fijos dentro de un margen de produccin, si dicho margen se sobrepasa, los costos fijos se alterarn y por tanto el punto de equilibrio. Suponiendo que la clasificacin es aceptable, se debe determinar el punto donde los ingresos comienzan a superar a los costos y gastos, momento a partir del cual se generarn utilidades de operacin. A este punto de equilibrio se le conoce como punto de equilibrio operativo.

DEDUCCION DE LA FORMULA

Ingreso total = costo total Q*Pu = Costos variables (CV) + costos fijos(CF) Q*Pu = Q*CVu + CF Q*Pu - Q*CVu = CF Q*(Pu-CVu) = CF

Dnde: Q Pu CV CF CVu : Cantidad vendida y producida : Precio de venta unitario : Costo variable : Costo fijo : Costo variable unitario

Ejemplo: Un hospital est considerando un nuevo procedimiento que se ofrecer al precio de $200 por paciente. El costo fijo seria $100000, con costos variables totales de $100 por paciente. Cul ser el punto de equilibrio de este servicio?

Aplicando la formula

Interpretacin: En el Hospital se tendr que atender ms de 1000 pacientes para obtener ganancias.

3. VALOR ACTUAL NETO (VAN) El Valor Presente Neto (VPN) es el mtodo ms conocido a la hora de evaluar proyectos de inversin a largo plazo. El Valor Presente Neto permite

determinar si una inversin cumple con el objetivo bsico financiero: MAXIMIZAR la inversin. El Valor Presente Neto permite determinar si dicha inversin puede incrementar o reducir el valor de las PyMES. Ese cambio en el valor estimado puede ser positivo, negativo o continuar igual. Si es positivo significar que el valor de la firma tendr un incremento equivalente al monto del Valor Presente Neto. Si es negativo quiere decir que la firma reducir su riqueza en el valor que arroje el VPN. Si el resultado del VPN es cero, la empresa no modificar el monto de su valor.

Es importante tener en cuenta que el valor del Valor Presente Neto depende de las siguientes variables: La inversin inicial previa, las inversiones durante la operacin, los flujos netos de efectivo, la tasa de descuento y el nmero de periodos que dure el proyecto.

La frmula es el siguiente:

Dnde: VAN Vt Io n i : Valor actual neto : Flujos de caja en cada periodo : Inversin inicial : Numero de periodos : Inters

Interpretacin del VAN

Valor

Significado

Decisin a tomar

La inversin producira ganancias por encima VAN > 0 El proyecto puede aceptarse de la rentabilidad exigida (r) La inversin producira prdidas por debajo VAN < 0 El proyecto debera rechazarse de la rentabilidad exigida (r) Dado que el proyecto no agrega valor monetario por encima La inversin no de la rentabilidad exigida (r), la decisin debera basarse en VAN = 0 producira ni otros criterios, como la obtencin de un mejor ganancias ni prdidas posicionamiento en el mercado u otros factores.

EJEMPLO: Una inversin cuyo costo es de $18,500 se espera que produzca ingresos de $10,000 al cabo de 6 y 12 meses. Determinar el valor actual neto al 10% anual. Del enunciado de tiene: Inversin inicial: $18,500 Flujo de caja en 6 meses: $10,000 Flujo de caja en 12 meses: $10,000 Inters: 10% = 0.1 Aplicando la frmula:

4. TASA INTERNA DE RETORNO(TIR) La tasa interna de retorno - TIR -, es la tasa que iguala el valor presente neto a cero. La tasa interna de retorno tambin es conocida como la tasa de rentabilidad producto de la reinversin de los flujos netos de efectivo dentro de la operacin propia del negocio y se expresa en porcentaje. Tambin es conocida como Tasa crtica de rentabilidad cuando se compara con la tasa mnima de rendimiento requerida (tasa de descuento) para un proyecto de inversin especfico. La evaluacin de los proyectos de inversin cuando se hace con base en la Tasa Interna de Retorno, toman como referencia la tasa de descuento. Si la Tasa Interna de Retorno es mayor que la tasa de descuento, el proyecto se debe aceptar pues estima un rendimiento mayor al mnimo requerido, siempre y cuando se reinviertan los flujos netos de efectivo. Por el contrario, si la Tasa Interna de Retorno es menor que la tasa de descuento, el proyecto se debe rechazar pues estima un rendimiento menor al mnimo requerido. La frmula es el siguiente:

Interpretacin del TIR


Si TIR r Se aceptar el proyecto. La razn es que el proyecto da una rentabilidad

mayor que la rentabilidad mnima requerida (el coste de oportunidad). Si TIR r Se rechazar el proyecto. La razn es que el proyecto da una rentabilidad

menor que la rentabilidad mnima requerida. Donde r: la tasa mnima de rendimiento requerida (tasa de descuento).

Ejercicio prctico Nos proponen que participemos en dos proyectos de inversin. En ambos casos debemos desembolsar hoy 120.000.

El primer proyecto nos ofrece un flujo de caja de 66.600 al finalizar el primer ao y de 73.926 al finalizar el segundo. El segundo proyecto nos ofrece 182.168,44 al finalizar el cuarto ao. Qu rentabilidad interna (TIR) me ofrece cada uno de los proyectos?

Primer proyecto Para calcular la TIR del primer proyecto planteamos la ecuacin:

120.000 +66.600 (1+i)-1+ 73.926 (1+i)-2 = 0 Observa que al haber dos flujos de caja los aos 1 y 2 se forma una ecuacin de segundo grado y sustituyendo (1 + i) por X:

120.000 + 66.600 /X + 73.926/x2 = 0 Recuerdas cmo se resolvan estas ecuaciones?

1. Vamos a simplificar la ecuacin: multiplicando todos los dos miembros por X obtenemos: 120.000 X2 + 66.600 X + 73.926 = 0 Expresin que nos permite utilizar ms fcilmente la frmula que resuelve las ecuaciones cuadrticas. 2. Recuerdas la frmula resolutoria?

Sustituimos a por 120.000, b por 66.600 y c por 73.926. Para que resulten ms sencillos los clculos, dividimos todos los trminos por 100.

a = 1.200; b = 666; c = 739'26; Operamos:

De las dos soluciones, la nica congruente desde el punto de vista econmico es la que tiene resultado positivo: x = 1'11 Como x = 1 + i; i = 1'11 - 1; i = 0'11 o lo que es lo mismo, expresado en tanto por cien, una tasa de retorno del 11%.