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CAPITULO 1
FUNDAMENTOS Y PRINCIPIOS DE LAS FINANZAS
OBJETIVO DE LAS FINANZAS
Las finanzas es la rama de la ciencia econmica que se ocupa de todo lo concerniente al
valor, de cmo tomar las mejores decisiones para aumentar la riqueza de los accionistas.
Dos caractersticas distinguen a las decisiones financieras de otras decisiones de
asignacin de recursos: los costos y beneficios de las decisiones financieras:
1) se distribuyen a lo largo del tiempo, y
2) generalmente no son conocidos con anticipacin por los encargados de tomar
decisiones
ni
por
nadie
ms.
El objetivo de las finanzas es maximizar la riqueza de los accionistas, de esta forma las
decisiones de inversin y las decisiones de financiamiento deben agregar a la empresa
tanto valor como sea posible. En el medio ambiente de los mercados capitales, los
inversores buscan maximizar sus ganancias cuando compran los ttulos que la compaa
emite, lo mismo hace un administrador de portafolios cuando busca la mejor combinacin
entre riesgo y rendimiento.
Las empresas individuales se comportan como si estuviesen buscando maximizar su
valor central y sobre ella se edifican la teora de las finanzas corporativas, que se justifica
en que si la conducta del ejecutivo financiero no es compatible con la maximizacin del
valor, la competencia terminara devorndose a la compaa.
LOS COSTOS DE AGENCIA: LOS AGENTES Y ACCIONISTAS TIENEN EL MISMO OBJETIVO?
Los accionistas contratan gerentes o administradores para que ejerzan la administracin
de la compaa, surgiendo as la relacin de agencia, pero siempre pueden surgir
conflictos que generen costos de agencia, los ms comunes son los directos e indirectos,
por ejemplo:
Si la administracin no lleva adelante la inversin, los accionistas habrn perdido la
oportunidad de aumentar su riqueza, denominndolo costo indirecto de agencia.
Y cuando los accionistas deben gastar por la necesidad de supervisar las acciones de la
administracin, contratando una auditoria que controle que no se realicen gastos
innecesarios llamados costos directos de agencia.
El hecho de que los administradores acten de acuerdo a los intereses de los accionistas
depende de dos factores; la forma en que son remunerados y el control de la empresa, es
si la teora de la agencia y la evidencia emprica son consistentes con el objetivo de la
compaa que es maximizar el beneficio.
Finanzas corporativas
Inversiones financieras
Mercado de capitales
PRESUPUESTO DE CAPITAL
Aqu el ejecutivo debe buscar para la empresa oportunidades de inversin que generen
valor para esta, rendimientos que supere el costo de los recursos.
ESTRUCTURA DE CAPITAL
El ejecutivo financiero debe acertar con la mezcla ptima de deuda y acciones que
maximice el valor de la firma y al mismo tiempo minimice el costo de capital.
FORMAS ALTERNATIVAS DE ORGANIZACIN DE LOS NEGOCIOS
Existen tres grandes tipos de organizaciones:
Explotacin unipersonal: la vida de este tipo de explotacin est limitada a la vida del
propietario y en general la transferencia de los activos puede ser ms difcil que en las
empresas organizadas bajo la forma de sociedad annima puesto que se requiere la
transferencia total del activo, y las desventajas reside en la dificultad para obtener nuevo
capital ya que los bancos solo suelen prestar capital para este tipo de emprendimientos
con fuertes garantas.
Sociedad: aqu hay dos dueos o ms, segn el pas de residencia, existen diversos tipos
de sociedad y donde los socios comparten las ganancias o las perdidas pero tienen
responsabilidad limitada y solidaria por todas las deudas de la sociedad
Sociedades annimas: aqu hay una persona legal separada y diferente de los
propietarios, tiene muchos derechos y obligaciones de una persona real. La propiedad
puede traspasarse fcilmente, lo cual no tiene vida limitada. La sociedad puede tomar
dinero a su nombre por lo tanto los accionistas tienen por las deudas de la empresa
responsabilidad limitada al capital exportado. Es ms fcil el acceso al crdito que en la
explotacin unipersonal o en otro tipo de sociedad, sobre todo si es de capital abierto y
puede emitir nuevas acciones para vendrselas a nuevos accionistas.
LA EMPRESA Y LOS MERCADOS FINANCIEROS
MERCADOS DE CAPITALES PRIMARIOS Y SECUNDARIOS
Conforman el mercado de valores, donde tambin se negocia deuda pblica y las divisas,
los mercados financieros primarios son aquellos en los que los activos intercambiados son
de nueva creacin, y los mercados secundarios no se crean nueva deuda ni nuevas
accione, simplemente cambia el poseedor de un activo financiero ya existente, otorga
liquidez al facilitar el traspaso de propiedad de los instrumentos financieros corporativos.
MERCADO CREDITICIO
Lo conforman transacciones efectuadas por intermediarios que obtienen la mayor parte
de sus recursos mediante la captacin de depsitos, estos intermediarios constituyen el
sistema bancario, de esta forma las entidades financieras captan depsitos de las
unidades que tienen excedentes y luego realizan prestamos del tipo comercial o
adelantos en cuenta corriente a las empresas que los requieren
MERCADOS MONETARIOS Y MERCADOS DE CAPITALES
Los mercados de dinero son aquellos en los que se negocian los ttulos con vencimientos
inferiores al ao, ofrecen liquidez a las personas, empresas y gobiernos, mientas que los
mercados de capitales se negocian los ttulos de largo plazo como las obligaciones y las
acciones, sirven para conectar los excedentes que financian las necesidades de dinero
que tiene la compaa a largo plazo
GLOBALIZACION DE LOS MERCADOS FINANCIEROS.
Hoy es mucho ms fcil trasladar el capital ms rpidamente a otras partes del mundo y
con menores costos de transaccin. El avance de la informtica fluye tan rpido que los
sucesos internacionales tienen impacto sobre las economas. Hoy los mercados son ms
vulnerables a los movimientos de capital, los rendimientos de los activos financieros
muestran la existencia de un riesgo pas que suele ser muy importante, ha demostrado
ser este aspecto muy voltil, teniendo el ejecutivo financiero mayor factores externos
tales como el funcionamiento de los flujos de capital, las estrategias de cobertura de
moneda extranjera y el impacto de las tasas de inters domesticas.
FINANZAS Y LA CIENCIA ECONOMICA: PRINCIPIOS Y LEYES
PRINCIPIOS RELACIONADOS CON LA TRANSACCION FINANCIERA.
INTERCAMBIO (TRADE-OFF) ENTRE EL RIESGO Y EL RENDIMIENTO.
PRINCIPIO
DEL