YANET BERENICE GUZMAN CONTRERAS

CAPITULO 1

FUNDAMENTOS Y PRINCIPIOS DE LAS FINANZAS

OBJETIVO DE LAS FINANZAS

Las finanzas es la rama de la ciencia econmica que se ocupa de todo lo concerniente al

valor, de cmo tomar las mejores decisiones para aumentar la riqueza de los accionistas.
Dos caractersticas distinguen a las decisiones financieras de otras decisiones de
asignacin de recursos: los costos y beneficios de las decisiones financieras:

1) se distribuyen a lo largo del tiempo, y

2) generalmente no son conocidos con anticipacin por los encargados de tomar

decisiones ni por nadie ms.

El objetivo de las finanzas es maximizar la riqueza de los accionistas, de esta forma las
decisiones de inversin y las decisiones de financiamiento deben agregar a la empresa
tanto valor como sea posible. En el medio ambiente de los mercados capitales, los
inversores buscan maximizar sus ganancias cuando compran los ttulos que la compaa
emite, lo mismo hace un administrador de portafolios cuando busca la mejor combinacin
entre riesgo y rendimiento.

Las empresas individuales se comportan como si estuviesen buscando maximizar su

valor central y sobre ella se edifican la teora de las finanzas corporativas, que se justifica
en que si la conducta del ejecutivo financiero no es compatible con la maximizacin del
valor, la competencia terminara devorndose a la compaa.

LOS COSTOS DE AGENCIA: LOS AGENTES Y ACCIONISTAS TIENEN EL MISMO OBJETIVO?

Los accionistas contratan gerentes o administradores para que ejerzan la administracin

de la compaa, surgiendo as la relacin de agencia, pero siempre pueden surgir
conflictos que generen costos de agencia, los ms comunes son los directos e indirectos,
por ejemplo:

Si la administracin no lleva adelante la inversin, los accionistas habrn perdido la

oportunidad de aumentar su riqueza, denominndolo costo indirecto de agencia.

Y cuando los accionistas deben gastar por la necesidad de supervisar las acciones de la
administracin, contratando una auditoria que controle que no se realicen gastos
innecesarios llamados costos directos de agencia.

El hecho de que los administradores acten de acuerdo a los intereses de los accionistas
depende de dos factores; la forma en que son remunerados y el control de la empresa, es
si la teora de la agencia y la evidencia emprica son consistentes con el objetivo de la
compaa que es maximizar el beneficio.
AREAS EN LAS QUE SE DESEMPEA EL EJECUTIVO DE FINANZAS

Puede desempearse en varias reas:

Finanzas corporativas
Inversiones financieras
Mercado de capitales

FINANZAS CORPORATIVAS Y ADMINISTRACION FINANCIERA

Las decisiones de inversin, se ocupan de los activos que la firma debe comprar,
respetando el viejo principio de que el valor de este siempre debe ser mayor a su costo
para incrementar el valor de su firma

Las decisiones de financiamiento determinan el modo en que la firma financia las

decisiones de la inversin, esto comprende el lado derecho del balance: la forma en la
que la firma obtiene dinero a travs de deuda o acciones.

Las decisiones de poltica de dividendos aparecen relacionadas con la distribucin de las

ganancias de la firma, aparecen relacionadas tambin con la forma en que el mercado
recoge la noticia de un reparto de dividendos y las expectativas que se crean a partir de
tal decisin

La administracin financiera de corto plazo aparece ligada con las decisiones da a da y

con funciones ms operativas, mientras que las finanzas corporativas aparecen
reservadas para la planificacin de largo plazo.

INVERSIONES FINANCIERAS

Es aquella donde se realizan transacciones por la cuenta y orden de un tercero que no

pertenece a la organizacin, sino que es un cliente de esta.

MERCADO DE CAPITALES

Es donde se negocian una serie de instrumentos financieros genricamente llamados

Ttulos Valores, estos mercados pueden funcionar sin contacto fsico, a travs de
transferencias electrnicas, su principal objetivo es conectar unidades excedentarias en
fondos como unidades deficitarias, cobrando una comisin por su intervencin y
determinando los precios justos de los diferentes activos financieros.

VISIONES DE LA EMPRESA

LA VISION DEL MECANISMO DE LA INVERSION

La empresa obtiene el dinero para financiar sus inversiones a travs del mercado de
capitales, por lo cual emite ttulos que son los activos financieros que reciben los
inversores como respaldo de sus inversiones, despus la firma produce bienes y servicios
que son intercambiados por dinero con el resto de los agentes econmicos, crendose as
tres reas, en rea de inversiones actan los analistas financieros que evalan las
compras de ttulos como bonos o acciones de una empresa, el rea de mercado de
capitales actan bsicamente los intermediarios y el rea de finanzas corporativas,
donde los directivos financieros deben tomar las mejores decisiones de inversin y
financiamiento para crear valor para los accionistas.

LA VISION DEL MODELO CONTABLE

Es parte de la visin del mecanismo de la inversin, y se concentra en la estructura de

los activos y pasivos, su ventaja es que permite apreciar la informacin sumamente
integrada, tambin facilita la comunicacin, pues estos modelos son ampliamente
conocidos, pero tambin es insuficiente para tomar decisiones

LA VISION DEL CONJUNTO DE CONTRATOS

Muestra un conjunto de contratos explcitos e implcitos entre esta y los agentes

econmicos con los cuales mantiene relaciones, mantiene contratos explcitos con los
obligacionistas, los inversores, los acreedores de corto y largo plazo, donde la firma se
obliga a pagar ciertas cantidades de dinero en fechas futuras, son contratos implcitos
aquellos que los empleados mantienen con la empresa .

FUNCIONES Y OBJETIVOS DE LA GERENCIA FINANCIERA

Segn el tamao de la empresa, esta funcin puede ser representada por un ejecutivo
con un alto cargo directivo o por un ejecutivo en jefe siendo responsable de las siguientes
funciones:

Confeccin de presupuestos y control

Contabilidad de costos
Impuestos
Tesorera
Crditos y cobranzas
Gastos de capital
Financiamiento

PRESUPUESTO DE CAPITAL

Aqu el ejecutivo debe buscar para la empresa oportunidades de inversin que generen
valor para esta, rendimientos que supere el costo de los recursos.

ESTRUCTURA DE CAPITAL

El ejecutivo financiero debe acertar con la mezcla ptima de deuda y acciones que
maximice el valor de la firma y al mismo tiempo minimice el costo de capital.

FORMAS ALTERNATIVAS DE ORGANIZACIN DE LOS NEGOCIOS

Existen tres grandes tipos de organizaciones:

Explotacin unipersonal: la vida de este tipo de explotacin est limitada a la vida del
propietario y en general la transferencia de los activos puede ser ms difcil que en las
empresas organizadas bajo la forma de sociedad annima puesto que se requiere la
transferencia total del activo, y las desventajas reside en la dificultad para obtener nuevo
capital ya que los bancos solo suelen prestar capital para este tipo de emprendimientos
con fuertes garantas.

Sociedad: aqu hay dos dueos o ms, segn el pas de residencia, existen diversos tipos
de sociedad y donde los socios comparten las ganancias o las perdidas pero tienen
responsabilidad limitada y solidaria por todas las deudas de la sociedad

Sociedades annimas: aqu hay una persona legal separada y diferente de los
propietarios, tiene muchos derechos y obligaciones de una persona real. La propiedad
puede traspasarse fcilmente, lo cual no tiene vida limitada. La sociedad puede tomar
dinero a su nombre por lo tanto los accionistas tienen por las deudas de la empresa
responsabilidad limitada al capital exportado. Es ms fcil el acceso al crdito que en la
explotacin unipersonal o en otro tipo de sociedad, sobre todo si es de capital abierto y
puede emitir nuevas acciones para vendrselas a nuevos accionistas.

LA EMPRESA Y LOS MERCADOS FINANCIEROS

MERCADOS DE CAPITALES PRIMARIOS Y SECUNDARIOS

Conforman el mercado de valores, donde tambin se negocia deuda pblica y las divisas,
los mercados financieros primarios son aquellos en los que los activos intercambiados son
de nueva creacin, y los mercados secundarios no se crean nueva deuda ni nuevas
accione, simplemente cambia el poseedor de un activo financiero ya existente, otorga
liquidez al facilitar el traspaso de propiedad de los instrumentos financieros corporativos.

MERCADO CREDITICIO

Lo conforman transacciones efectuadas por intermediarios que obtienen la mayor parte

de sus recursos mediante la captacin de depsitos, estos intermediarios constituyen el
sistema bancario, de esta forma las entidades financieras captan depsitos de las
unidades que tienen excedentes y luego realizan prestamos del tipo comercial o
adelantos en cuenta corriente a las empresas que los requieren

MERCADOS MONETARIOS Y MERCADOS DE CAPITALES

Los mercados de dinero son aquellos en los que se negocian los ttulos con vencimientos
inferiores al ao, ofrecen liquidez a las personas, empresas y gobiernos, mientas que los
mercados de capitales se negocian los ttulos de largo plazo como las obligaciones y las
acciones, sirven para conectar los excedentes que financian las necesidades de dinero
que tiene la compaa a largo plazo

GLOBALIZACION DE LOS MERCADOS FINANCIEROS.

Hoy es mucho ms fcil trasladar el capital ms rpidamente a otras partes del mundo y
con menores costos de transaccin. El avance de la informtica fluye tan rpido que los
sucesos internacionales tienen impacto sobre las economas. Hoy los mercados son ms
vulnerables a los movimientos de capital, los rendimientos de los activos financieros
muestran la existencia de un riesgo pas que suele ser muy importante, ha demostrado
ser este aspecto muy voltil, teniendo el ejecutivo financiero mayor factores externos
tales como el funcionamiento de los flujos de capital, las estrategias de cobertura de
moneda extranjera y el impacto de las tasas de inters domesticas.

FINANZAS Y LA CIENCIA ECONOMICA: PRINCIPIOS Y LEYES

PRINCIPIOS RELACIONADOS CON LA TRANSACCION FINANCIERA. PRINCIPIO DEL

INTERCAMBIO (TRADE-OFF) ENTRE EL RIESGO Y EL RENDIMIENTO.

Si un individuo acepta mayor riesgo en una inversin, demandara un premio ms alto en

forma de un mayor rendimiento esperado, esta relacin entre riesgo y rendimiento es
como una restriccin presupuestaria: existe en el mercado la posibilidad de intercambiar
tantas unidades de riesgo por tantas unidades de rendimiento, el intercambio se plantea
con deuda o acciones para financiar activos de la firma.

PRINCIPIO DE LA DIVERSIFICACION

Funciona como una balanza, se juega todo o nada, pero si dividimos la inversin,
disminuye la exposicin al riesgo, esto se debe a que el precio de los activos se
encuentra imperfectamente correlacionado, ya que otros bajan, algunos suben, por lo
menos no bajan en la misma proporcin, por lo cual da efecto a la disminucin de la
variabilidad de los rendimientos con respecto al valor promedio.

PRINCIPIO DE LOS MERCADOS DE CAPITAL EFICIENTES

Es aquel donde ningn inversor paga por un activo ni ms ni menos de los que vale. Los
valores de mercado de los activos financieros que son comercializados regularmente en
los mercados de capitales reflejan toda la informacin disponible y se ajustan
rpidamente a la nueva informacin. Los mercados de capital eficiente, los costos de
transaccin son bajos comparados con los costos de transaccin que existen en los
mercados donde se negocian activos reales. Si existe diferencia de precios, estas serian
eliminadas por un proceso de arbitraje.

PRINCIPIOS RELACIONADOS CON EL VALOR Y LA EFICIENCIA ECONOMICA

El inters que paga la persona que recibi el capital representa el pago de servicio por
alquilar el capital por determinado plazo. As en una economa agregada, las unidades
superavitarias prestan un servicio a las unidades deficitarias.

PRINCIPIO DE ADITIVIDAD Y LA LEY DE CONSERVACION DEL VALOR

En un mercado perfecto de capitales, el valor actual de dos activos combinados es igual

al valor de la suma de sus valores actuales, la combinacin y el fraccionamiento de
activos no afectaran su valor excepto que sean capaces de afectar al resultado de
operacin.

EL PRINCIPIO DE COSTO DE OPORTUNIDAD

Cuando se elige invertir dinero en un activo, inmediatamente se crea un costo de
oportunidad, es decir el retorno al que usted renuncia por invertir en un activo
determinado, desechando otra inversin con riesgo similar

EL PRINCIPIO DEL VALOR DE LAS BUENAS IDEAS

Los nuevos productos o servicios crean valor, que puede transformarse en un excedente
de retorno, ligada a los mercados de activos fsicos, puesto que a diferencia de los activos
financieros tienen la oportunidad de ser nicos.

EL PRINCIPIO DE LAS VENTAJAS COMPARATIVAS

Derivado del principio de David Ricardo en donde dice que solo debemos dedicarnos a
producir aquello en los que tengamos ventaja comparativa, en lo que seamos ms
eficientes, mejorando la asignacin de los recursos en la economa.

EL PRINCIPIO DEL VALOR DE LAS OPCIONES

La tcnica de las opciones reales ha sido diseada para captar la flexibilidad con que
cuenta el empresario cuando est embarcado en una empresa y puede realizar
modificaciones, y puede que desee abandonarlo o expandirlo si funciono, etc.

PRINCIPIO DE LOS BENEFICIOS INCREMENTALES

Este nos dice que si elegimos una alternativa lo debemos hacer por sus beneficios extra,
comparando con una alternativa de no hacerlo, el flujo de efectivo incremental es aquel
que se genera como resultado de una decisin el fluyo de efectivo que ocurrira sin tomar
la decisin