UNIVERSIDAD AUTONOMA

“GABRIEL RENE MORENO”

“FACULTAD DE CIENCIAS CONTABLES, AUDITORIA,
SISTEMAS DE CONTROL DE GESTION Y FINANZAS”
CARRERAS DE: CONTADURIA PÚBLICA

MATERIA:
“FINANZAS II”

SIGLA: FIN-450
GRUPO: K

TEMAS DE INVESTIGACION:

“CUESTIONARIOS”

ALUMNO: REGISTRO:
MARIANA MURILLO CALLE 217033784

DOCENTE:
LIC.AUD. - COSME CAMACHO PATIÑO

22 DE JUNIO – 2023
SANTA CRUZ DE LA SIERRA – BOLIVIA

CAPITULO 6
1.- ¿Qué es la tasa de interés real? Distíngala de la tasa de interés
nominal en el caso de una letra del Tesoro de Estados Unidos, a 3 meses,
libre de riesgo.

R.- La tasa de interés real crea un suministro real crea un equilibrio entre el
suministro de ahorros y la demanda de fondos representa el costo más básico
del dinero la tasa de interés en promedio del 1% anual.

La Tasa de interés nominal difiere de la tasa real como consecuencia de dos

factores: La Inflación y el Riesgo.

2.- ¿Qué es la estructura temporal de las tasas de interés y cómo se

relaciona con la curva de rendimiento?

R.- Se refiere a la relación entre la fecha de vencimiento y la tasa de

rendimiento de Bonos con niveles de riesgo similares a la grafica que describe
esta relación como curva de rendimiento.

3.-Para una clase determinada de valores con riesgo similar, ¿qué reflejan
las siguientes curvas de rendimiento en cuanto a la tasa de interés? a)
Curva de pendiente descendente, b) de pendiente ascendente y c) plana.
¿Cuál es la forma “normal” de la curva de rendimiento?

R.- La curva dependiente descendiente indica que la tasa de interés indica que
las tasas de interés a corto plazo de ese tiempo eran mayores que las de largo
plazo.

4.- Describa brevemente las siguientes teorías sobre la forma general de

la curva de rendimiento: a) teoría de las expectativas, b) teoría de la
preferencia de liquidez y c) teoría de la segmentación del mercado.

R.- A) Teoría de las expectativas que afirman que la curva de rendimiento

refleja las expectativas de las inversiones.

B) Sobre la tasa de interés futura teoría de la preferencia de liquidez: Teoría

que sugiere que las tasa a largo plazo son generalmente mas altos que las tasa
a corto plazo.
C) Teoría de la segmentación de mercado teoría que sugiere que el mercado
de los préstamos esta segmentado según el plazo de vencimiento.

5.- Liste y describa brevemente los posibles componentes de riesgo

potencial relacionados con el emisor y la emisión que están incluidos en
la prima de riesgo. ¿Cuáles son los riesgos específicos de deuda?

R.- La prima de riesgo se integra con varios componentes relacionados con el

emisor y la empresa incluyendo los siguientes riesgos de negocio, financiero de
la tasa de interés de liquidez y fiscal también se considera los riesgos
respectivos de la deuda.

6- ¿Cuáles son las modalidades de plazos de vencimiento,

denominaciones y pagos de intereses más comunes de un bono
corporativo? ¿Qué mecanismos protegen a los tenedores de bonos?

R.- Un Bono corporativo es un instrumento de deuda a largo plazo que indica

que una corporación ha solicitado un préstamo una cierta cantidad de dinero, la
mayoría de bonos se emiten con un plazo de a 10 a 30 años y con un valor a la
par o valor nominal de 1000.

7.- Distinga entre las disposiciones de deuda estándar y los convenios

restrictivos incluidos en un contrato de emisión de bonos. ¿Cuáles son
las consecuencias de su violación por parte del emisor del bono?

R.- La violación de cualquier disposición estándar o restricción estándar o

retroactiva por parte del préstamo otorga a las tenedoras de bono el derecho a
exigir el desembolso inmediato.

8.- ¿Cómo se relaciona comúnmente el costo del financiamiento con

bonos con el costo del financiamiento a corto plazo? Además del plazo de
vencimiento de un bono, ¿Qué otros factores importantes afectan su
costo para el emisor?

R.- El costo de financiamiento con bonos es generalmente mayor de lo que el

emisor de la que él tendría que pagar por un préstamo a corto plazo.
9.- ¿Qué es una opción de conversión? ¿Qué es una opción de rescate
anticipado? ¿Qué son los certificados para la compra de acciones?

 Opción de conversión permite a sus tenedores cambiar cada bono, pero

un numero establecidas de acciones comunes.
 Opción de rescate anticipado, da al emisor la oportunidad de volver a
adquirir los bonos entes de los cumplimientos.
 Los certificados para la compra de acciones son instrumentos que dan a
sus tenedores el derecho a comprar cierto número de acciones del
emisor a un precio especifico durante cierto periodo.

10.- ¿Qué es el rendimiento actual de un bono? ¿Cómo se cotizan los

precios de los bonos? ¿Cómo se califican los bonos y por qué?

R.- El rendimiento o tasa de retorno de un bono se usa con frecuencia para

evaluar el desempeño del bono durante un periodo especificado.

11.- Compare las características básicas de los eurobonos y los bonos

extranjeros.

 Un eurobono es emitido por un préstamo internacional y vendido a

inversionistas de países con monedas distintas a la moneda de
denominación del bono
 El bono extranjero es emitido por una corrección o un gobierno
extranjero.

12.- ¿Por qué es importante que los gerentes financieros entiendan el

proceso de valuación?

R.- Para poder determinar el valor de un activo un gerente financiero realiza las
técnicas de valor de dinero en el tiempo estudiabas estudiabas en el capitulo 5
y los conceptos del capítulo 8.

13.- ¿Cuáles son los tres factores clave en el proceso de valuación?

 Flujo de efectivo
 Tiempo
  Una medida de riesgo

14.- ¿El proceso de valuación se aplica solamente a los activos que

proporcionan un flujo de efectivo anual? Explique su respuesta.

R: El valor de un activo se determina descontando los flujos de efectivo

esperando hasta su valor presente.

15.- Defina y especifique la ecuación general para calcular el valor V0 de

cualquier activo.

R: Va Valor Activo en el tiempo cero

16.- ¿Qué procedimiento básico se utiliza para valuar un bono que paga
intereses anuales? ¿Y para valuar uno que paga intereses semestrales?

R.- La mayoría de los bonos corporativos pagan intereses semestrales (este es

cada 6 meses) a una tasa establecida tiene vencimiento inicial de 10 a 30 años.

17.- ¿Qué relación entre el rendimiento requerido y la tasa cupón

ocasionará que un bono se venda con descuento? ¿Con prima? ¿A su
valor a la par?

R.- Cuando el rendimiento requerido es diferente a la tasa cupón y se supone

que será constante hasta su vencimiento al valor del bono se aproximara a su
valor del bono se aproximará a su valor a la par conforme el paso del tiempo o
acerque al vencimiento.

18.- Si el rendimiento requerido de un bono difiere de su tasa cupón,

describa el comportamiento del valor del bono con el paso del tiempo, a
medida que el bono se acerca a su vencimiento.

R.-La posibilidad de que la tasa de interés cambie y de que, que por lo tanto
cambien el rendimiento requerido y el valor del bono, se conoce como riesgo
de la tasa de intereses por lo general los tenedores de bono se interesan más
por el aumento de las tasas de interés más por el aumento de las tasas de
interés porque un aumento en esto por lo tanto en el rendimiento requerido
ocasiona una disminución en el valor de los bonos.
19.- Si usted fuera un inversionista con aversión al riesgo, ¿preferiría
bonos de plazos cortos o largos? ¿Por qué?

R.- Preferiría bonos a corto plazo ya que las tasas son más bajas.

En la teoría de la preferencia de la liquidez los inversionistas esperan que las

inversiones a corto plazo con más liquidez y menos riesgos que las inversiones
a largo plazo.

Los prestamos deben ofrecer tasas más altas sobre los bonos a largo plazo
para alejar al inversionista de su preferencia por las labores a corto plazo.

20.- ¿Qué es el rendimiento al vencimiento (RAV) de un bono? Describa

brevemente el uso de una calculadora financiera y de una hoja de cálculo
de Excel para determinar el RAV.

R.- Es la tasa anual de interés compuesto ganado sobre valores de deuda

comprado en específico y conservador hasta su vencimiento.

Uso de la calculadora, la mayoría de las calculadoras requieren que el valor

presente se intervencionen como entradas negativas para calcular el
rendimiento al vencimiento.

Uso de las hojas de cálculo, esta función calcula la tasa de descuento que hace
el valor presente de una serie de flujos de especificación igual a cero.

CAPITULO 7

1 ¿Cuáles son las diferencias principales entre capital de deuda y capital

patrimonial?

R.- El capital de deuda incluye todos los préstamos en que incurre una
compañía incluyendo bonos y su reembolso se hace de acuerdo con un
programa de tipo de pago.
El capital patrimonial se integra con fondos suministrados por los dueños de la
compañía (inversionistas o tenedores de las acciones) y su reembolso está
sujeto al desempeño de esta.

2 ¿Qué riesgos toman los accionistas comunes que no asumen otros

proveedores de capital?

R.- Tienen la certeza de algo no pueden perder mas de lo que invirtieron en la

empresa como consecuencia de esta posición los accionistas comunes
esperan recibir una compensación consiste en dividendos adecuados y en
ultima instancia en ganancias de capital.

3 ¿Cómo protege una oferta de derechos a los accionistas de una

empresa contra la dilución de la propiedad?

R.- El derecho de preferencia permite a los accionistas comunes mantener su

participación proporcional la comparación ante de la difusión de su propiedad.

5 ¿Cuáles son las ventajas que tienen las corporaciones tanto

estadounidenses como de otros países de emitir acciones fuera de sus
mercados nacionales? ¿Qué son los certificados estadounidenses de
depósito (ADR)? ¿Qué son los certificados estadounidenses de depósitos
de acciones (ADS)?

R.- La emisión internacional de acciones amplia la base de propiedad ayuda a

una empresa a integrarse al escenario del negocio local.

Los depósitos (ADS) estos son documentos o negocios en dólares que

representa las alusiones de una empresa extranjera.

Los certificados (ADR) valores respaldados por ADS que permiten a los
inversionistas estadounidense poseen naciones de compañías extranjeras y
resguarda en el mercado Estado Unidense.

6 ¿Qué derechos tienen los accionistas preferentes sobre la distribución

de ganancias (dividendos) y activos?

R.- Los derechos de los accionistas referentes son los mas favorables que los
derechos de los accionistas comunes.
Los accionistas preferentes defieren de la deuda en que no tienen fecha de
vencimientos están expuesto a menor riesgos también tienen prioridad sobre
los accionistas comunes en la distribución de los activos.

7.- Explique la característica acumulativa de las acciones preferentes.

¿Cuál es la finalidad de una opción de rescate en una emisión de
acciones preferentes?

La mayoría de los accionistas preferentes son acumulativos en lo que se refiere

a cualquier dividendo no pagado, las acciones preferentes pueden ser
rescatables o convertible.

8.- ¿Cuál es la diferencia entre un capitalista de riesgo (CR) y un

inversionista ángel?

 Capital de Riesgo (CR). – generalmente son empresas formales que

mantienen una supervisión estricta de las organizaciones en las que
invierten y que han definido con claridad sus estrategias de salida.
 Inversionistas Ángeles. – Son inversionistas individuales adinerados que
no operan como empresa, pero que invierten en compañías
prometedoras en etapas iniciales, a cambio de una parte del capital
patrimonial.

16.- Explique cada uno de los tres métodos para la valuación de acciones
comunes:
a) valor en libros, b) valor de liquidación, c) múltiplos precio/ganancias
(P/G).
¿Cuál de ellos se considera el mejor?

a) Valor en Libros. - Monto por acción común que se recibirá si todos los
activos de la empresa se vendieron exactamente a su valor de mercado
b) Valor de Liquidación. - Monto real por acción común que se recibirá si
todos los activos de la empresa se vendieron a su valor de mercado, se
pagaran los pasivos (incluyendo las acciones preferentes), y el dinero
restante se distribuyera entre los accionistas comunes.
c) Múltiplos Precios/Ganancias. - Se usa para estimar el valor de las
acciones de la empresa; se calcula multiplicando las ganancias por
 acción (GPA) esperadas de la compañía por la relación promedio
precio/ganancia (P/G) de la industria.

17.- Explique las relaciones entre las decisiones financieras, el

rendimiento, el riesgo y el valor de las acciones.

Las relaciones miden el valor de las acciones un cierto momento con base en
el rendimiento esperado y el riesgo cualquier decisión del gerente financiero
que afecte estas variables pueden modificar el valor de la empresa.

18.- Si todas las demás variables permanecen sin cambios, ¿qué efecto
produciría cada una de las siguientes variables en el precio de las
acciones? a) Aumenta la prima de riesgo de la empresa. b) El rendimiento
requerido de la empresa disminuye. c) Disminuyen los rendimientos
esperados para el año siguiente. d) Se espera un aumento de la tasa de
crecimiento de dividendos.

a) Aumenta la Prima de Riesgo de la Empresa. - Cualquier acción que

realiza el gerente financiero que aumente el riesgo de las accionistas
también incrementara la prima de riesgo.
b) El Rendimiento Requerido de la Empresa Disminuye. - El rendimiento
requerido se puede ser afectado por los cambios en la tasa libre de
riesgo.

CAPITULO 9

1.- ¿Qué es el costo de capital?

Refleja el costo promedio futuro promedio esperado de la forma a largo plazo

utilizando por la empresa.

2.- ¿Qué papel desempeña el costo de capital en las decisiones de

inversión a largo plazo de la empresa? ¿Cómo se relaciona con la
capacidad de la firma para maximizar la riqueza de los accionistas?
Este proceso pretende lograr la meta de la empresa de maximizar la riqueza de
los accionistas es suficiente decir que las actividades de elaboración del
presupuesto de capital entre las responsabilidades de los gerentes financieros
y que no se puede realizar sin conocimiento apropiado del costo de capital con
el cual se evalúan las oportunidades de inversión de la empresa.

3.- ¿Qué es la estructura de capital de la empresa?

Es aquella combinación de recursos propios y ajenos que logran maximizar el

valor de la empresa, o expresado, en otros términos, que combinación de
capital y deuda de más valor a la empresa.

4.- ¿Cuáles son las fuentes típicas disponibles de capital a largo plazo de
una empresa?

Son deudas a largo plazo, acciones preferentes, almacenes comunes y

ganancias retenidas.

5.- ¿Qué son los ingresos netos que se obtienen por la venta de un bono?
¿Qué son los costos de flotación y cómo afectan a los ingresos netos de
un bono?

Los ingresos netos obtenidos de la ventana de un bono o de cualquier valor

con los fondos que la empresa recibe como producto de la venta.

Los costos de flotación, los cuales representan los costos totales de la emisión
y venta de valores, reducen los ingresos netos totales.

6.- ¿Qué métodos se usan para calcular el costo de la deuda antes de

impuestos?

Se calcula por cualquiera de estos 3 métodos: la razón, cálculo o aproximación.

7.- ¿Cómo se convierte el costo de la deuda antes de impuestos en el

costo después de impuestos?

Los pagos de intereses a los tenedores de bono son deducibles de impuestos,

pero a empresa de modo que los gastos por intereses sobre la deuda reducen
el ingreso variable para calcular el costo neto de la deuda.
8.- ¿Cómo calcularía el costo de las acciones preferentes?

El costo de las acciones preferentes es la razón entre el dividendo de las

acciones preferentes y los ingresos netos de la empresa obtenido por la venta
de acciones preferentes.

9.- ¿En qué premisa sobre el valor de las acciones se basa el modelo de
valuación de crecimiento constante (de Gordon) que se usa para medir el
costo de capital de las acciones comunes, ks?

Supone que el valor de una acción es igual al valor presente de todos los
dividendos futuras las cuales crecerá a una tasa constante que esa acción
genera durante un tiempo infinito.

10.- ¿En qué se diferencia el modelo de valuación de crecimiento

constante del modelo de fijación de precios de activos de capital para
calcular el costo de las acciones comunes?

La técnica de MPAC difiere del modelo de valuación de crecimiento constante

en que considera directamente el riesgo de la empresa reflejado por el
coeficiente beta, el modelo de crecimiento constante no considera el riesgo,
usa el precio del mercado, como un reflejo de la preferencia riesgo –
rendimiento esperado de los inversionistas en el mercado.

11.- ¿Por qué el costo de financiamiento de un proyecto con ganancias

retenidas es menor que el costo de financiamiento con una nueva emisión
de acciones comunes?

El costo de ganancia retenida para la empresa es igual que el costo de una

empresa, emisión, equivalente completamente suscrita de acciones comunes
adicionales.

12.- ¿Qué es el costo de capital promedio ponderado (CCPP) y cómo se

calcula?

Refleja el costo futuro promedio esperado de los fondos a largo plazo, se

calcula ponderando el costo de cada tipo especifico de capital de acuerdo con
su proporción en la estructura de capital de la compañía.
13.- ¿Cuál es la relación entre la estructura de capital objetivo de la
empresa y el costo de capital promedio ponderado (CCPP)?

El cálculo de costo de capital promedio ponderado CCPP es sencillo se

multiplica el costo esperado de cada forma de financiamiento por su proporción
en la estructura de capital de la empresa y se suma los valores ponderados, el
costo de capital promedio ponderado se empieza como una ecuación de la
siguiente manera:

( W i x Ri ) + ( W p x R p ) +(W s x R ron)

14.- Describa la lógica subyacente en el uso de las ponderaciones

objetivo para calcular el CCPP y compare este método con el uso de las
ponderaciones históricas. ¿Cuál es el esquema de ponderación
preferido?

La lógica de las ponderaciones objetivo se basa en valores en libro o en

valores reflejan las proporciones deseadas de la estructura de capital de la
empresa.

Las empresas que usan ponderaciones objetivo establecen estar en proporción

con base en la estructura de capital optima que desean lograr.

CAPITULO 13

1.- ¿Cuáles son las 2 formas en que las compañías pueden distribuir
efectivo entre sus accionistas?

Pueden pagar dividendos o bien, comprar acciones en circulación.

2.- ¿Por qué las compañías de crecimiento rápido, por lo general, no

pagan dividendos?

Reinvertir el efectivo que el negocio generaba para construir y operar tiendas

nuevas. A medida que la compañía maduraba, los administradores decidieron
que el flujo de efectivo proveniente de las operaciones era suficiente para
continuar reinvirtiendo en el crecimiento y devolver algo de efectivo a los
accionistas.

3.- La razón de pago de dividendos se calcula al dividir los dividendos

pagados entre las ganancias. ¿Cómo estaría usted que esta razón se
comportara durante una recesión? ¿Y durante un periodo de auge
económico?

Las recesiones, las ganancias corporativas tienden a disminuir, pero los

dividendos no se reducen en absoluto o, por lo menos no disminuyen tan
bruscamente como las ganancias. En 6 de las ultimas 10 recesiones, los
dividendos eran, de hecho, más alto cuando la recesión termino justo antes de
que comenzara.

Los dividendos también crecen, aunque no con tanta rapidez

4.- ¿Quiénes son los titulares de registro? ¿Cuándo se venden las

acciones ex dividendos?

Todas las personas cuyos nombres estén en la lista de acciones en la fecha de

registro reciben el dividendo. 2 días hábiles antes de la fecha de registro.

5.- ¿Qué efecto tuvo la Ley JGTRRA de 2003 sobre le pago de impuestos
por los dividendos corporativos? ¿Y sobre los pagos de dividendos
corporativos?

Modifico de una manera importante el manejo fiscal de los dividendos

corporativos para la mayoría de los contribuyentes.

Antes de la aprobación de la ley de 2003, los dividendos que recibían los

inversionistas pagaban impuestos como ingresos ordinarios a tasas de hasta el
335%. La ley de 2003 redujo la tasa impositiva sobre los dividendos
corporativos para la mayoría de los contribuyentes a la tasa impositiva aplicable
a las ganancias de capital, la cual es una tasa máxima de entre el 5 y 15%,
dependiendo del nivel fiscal al que pertenezca el contribuyente.

6.- ¿Qué beneficio obtiene los participantes de un plan de reinversión de

dividendos? ¿De qué manera se vería beneficiada la compañía?
Con los PRID, los participantes normalmente pueden adquirir acciones
aproximadamente un 5% por debajo del precio de mercado vigente. Desde el punto de
vista de la empresa, esta puede emitir nuevas acciones para los participantes de manera
económica.