Macroeconomía

en una economía
abierta
Semana 15
 La mayoría de las economías están abiertas: exportan bienes y
servicios de otros países, importan bienes y servicios de otros
países y piden y conceden préstamos en los mercados financieros
mundiales.

EVOLUCION DEL SALDO E INTERCAMBIO COMERCIAL 1

(Millones de Dólares)

1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002

INTERCAMBIO COMERCIAL 7372 9825 13041 13624 15117 13768 12760 14226 14186 15094
EXPORTACIONES FOB 3348 4390 5457 5850 6775 5726 6042 6882 6956 7608
IMPORTACIONES CIF 4024 5435 7584 7774 8341 8042 6718 7344 7230 7486

SALDO COMERCIAL 2 -676 -1045 -2127 -1924 -1566 -2316 -676 -462 -274 122

1/. Las exportaciones e importaciones corresponden a Regímenes Definitivos de Aduanas, y están actualizadas a marzo del 2003.

2/. El concepto Saldo Comercial considera el valor de los bienes en el mismo lugar físico, por lo que resulta de exportaciones FOB

menos importaciones CIF. Este concepto difiere de lo que se considera como Balanza Comercial.

Fuente : SUNAT

Elaboración : MINCETUR
Evolución de las exportaciones
peruanas 2013 - 2022
Balanza de Pagos
 BALANZA DE PAGOS
La Balanza de Pagos es un documento contable que presenta de
manera resumida el registro de las transacciones económicas
llevadas a cabo entre los residentes de un país y los del resto del
mundo durante un período de tiempo determinado que normalmente
es un año.

La Balanza de Pagos se divide en dos grandes cuentas: la Cuenta

Corriente y la Cuenta de Capital.

1) Cuenta Corriente: Se encarga del registro de las exportaciones

(venta de bienes y servicios al resto del mundo), y de las
importaciones (compra de bienes y servicios del resto del mundo).
Además de los ingresos recibidos por inversiones y los pagos de
ingresos por inversiones.
A la diferencia de las exportaciones de bienes con respecto a las
importaciones de bienes se le conoce como Balanza Comercial.
Si exportaciones < importaciones => existe un déficit comercial
=> la Balanza Comercial es negativa
Si importaciones < exportaciones => existe un superávit comercial
=> la Balanza Comercial es positiva

2) Cuenta de Capital: Registra el cambio en los activos privados

del Perú que operan en un país extranjero, el cambio en los activos
privados de un país extranjero que opera en el Perú, igualmente de
los activos gubernamentales del Perú que operan en un país
extranjero y el cambio de los activos gubernamentales de un país
extranjero que opera en el Perú. Por ejemplo:
Cuando un ciudadano japonés adquiere bonos que ha emitido
una empresa peruana, este está realizando una transacción de
activos, que se considera positiva para Perú, dado que, que este
ciudadano nos deja divisas. La venta de la Compañía Peruana
de Teléfonos a la ahora empresa privada Telefónica de España,
fue un cambio positivo en nuestra Cuenta de Capital porque fue
un ingreso de divisas para la nación.

Cuando un país presta dinero, por ejemplo, Alemania, es una

inversión en nuestra nación que proporciona divisas, si Perú
realiza un préstamo a Bolivia es una inversión del país en el
extranjero salen divisas
Entre los factores que influyen en el volumen de las
exportaciones e importaciones se pueden identificar:
• Los gustos de los consumidores por los bienes interiores

o extranjeros.
• Los precios de los bienes en el interior y en el extranjero.
• Los tipos de cambio a los que los individuos pueden

utilizar la moneda nacional para comprar monedas

extranjeras.
• Los costos de transporte de bienes de un país a otro.
• La política del gobierno hacia el comercio internacional.
El movimiento de capitales: la inversión exterior neta

La inversión exterior neta se refiere a la compra de activos extranjeros

por parte de residentes nacional menos compra de activos interiores
por parte de extranjeros.

Recordar que la inversión exterior neta adopta dos formas:

• Si Dino’s Pizza abre un local en Chile, es un ejemplo de inversión
exterior directa.
• Si un peruano compra acciones en una empresa chilena, es un ejemplo
de inversión exterior de cartera.

En el primer caso se gestiona activamente la inversión, en el segundo

caso el papel es más pasivo; en ambos casos los residentes peruanos
compran activos situados en otro país, ambas compras elevan la
inversión exterior neta del Perú.
Variables importantes que influyen en la inversión exterior
neta
• Los tipos de interés reales pagados por los activos exteriores.
• Los tipos de interés reales pagados por los activos interiores.
• Los riesgos económicos y políticos en los que se cree que se corren teniendo
activos en el extranjero.
• Las medidas de los gobiernos que afectan a la propiedad extranjera de activos
interiores.
Ejemplo: el caso de los inversores japoneses que están considerando la
posibilidad de comprar bonos del estado peruano o del estado mexicano; para
tomar la decisión los inversionistas japoneses comparan los tipos de interés
reales que ofrecen los dos bonos. Si es más alto el tipo de interés real de un
bono, éste es más atractivo; también deben tener en cuenta el riesgo de que uno
de los gobiernos incumpla, así como las restricciones que imponga en el futuro
el gobierno peruano o mexicano a las inversiones extranjeras.
 Igualdad de las exportaciones netas y la inversión exterior
neta

Recordar que una economía abierta se relaciona con el resto del mundo de dos
formas: en los mercados mundiales de bienes y servicios y en los mercados
financieros mundiales.
• Las exportaciones netas miden un desequilibrio entre las exportaciones de un
país y sus importaciones.
• La inversión exterior neta mide un desequilibrio entre la cantidad de activos
extranjeros comprados por residentes nacionales y la cantidad de activos
interiores comprados por extranjeros.

Un principio contable establece que una economía en su conjunto estos dos

desequilibrios deben compensarse, es decir la Inversión Exterior Neta (IEN)
siempre es igual a las Exportaciones Netas (XN)
 El ahorro, la inversión y su relación con los movimientos
internacionales

Recordar que la ecuación del gasto total en la producción de la economía, el

PBI se compone de:

Y = C + I +G +XN

Recordar que el ahorro nacional es la renta del país que queda una vez pagado el
consumo actual y las compras del Estado:
S=Y–C–G
 Y – C – G = I + XN

Como las XN son iguales a la Inversión Extranjera Neta (IEN),entonces:

S= I + IEN
Ahorro = Inversión interior + Inversión exterior neta
Los precios de las
transacciones
internacionales:
Los tipos de cambio reales y
nominales
El tipo de cambio nominal: es la relación a la que una
persona puede intercambiar la moneda de un país por la de
otro.

Ejemplo: Si vamos al banco, veremos que el tipo de cambio

anunciado entre el dólar y el nuevo sol es de 2.85 nuevos
soles por dólar. Si entregamos en el banco un dólar, nos dará
2.85 nuevos soles; y si entregamos 2.85 nuevos soles, el
banco nos entregará un dólar. (estamos omitiendo el hecho de
que existe un tipo de cambio por compra y venta)

Si el tipo de cambio varía, podemos concluir que la moneda

nacional de aprecia o deprecia frente al dólar.
El tipo de cambio real: es la relación a la que una persona
puede intercambiar los bienes y servicios de un país por los de
otro.

Ejemplo: Si vamos al supermercado y vemos que una caja de

cerveza alemana vale el doble de una caja de cerveza peruana;
diremos que el tipo de cambio real es de media caja de
cerveza alemana por una de cerveza peruana. Obsérvese que
se expresa en unidades del artículo extranjero por unidad del
artículo nacional.
Tipo de cambio nominal x precios interior
Tipo de cambio real =
Precio exterior
Teoría de la determinación del tipo de cambio: La
paridad del poder adquisitivo

Paridad significa igualdad y poder adquisitivo se refiere al

valor del dinero.

Según esta teoría de los tipos de cambio, una unidad de una

moneda debe ser capaz de comprar la misma cantidad de
bienes en todos los países.

e = P* / P
Donde: e: tipo de cambio nominal
P*: precio extranjero
P : precio interior
Limitaciones de la paridad del poder adquisitivo

Esta teoría no es totalmente precisa porque los tipos de cambio no

siempre varían para garantizar que una moneda tenga
permanentemente el mismo valor real en todos los países. Las
razones son las siguientes:

1º Muchos bienes no pueden comercializarse fácilmente.

2º La paridad del poder adquisitivo no siempre se cumple

porque incluso los bienes que pueden comercializarse no
siempre son sustitutos perfectos cuando se producen en
distintos países.
 SISTEMAS CAMBIARIOS

Recordar que el tipo de cambio es la relación de la moneda de

un país con respecto a la moneda de otro país.

El tipo de cambio se fija de muchas forma:

1) Tipo de Cambio Fijo: Cuando el tipo de cambio o precio

de la moneda extranjera expresado en moneda nacional, está
fijado por el Banco Central de Reserva.
2) Tipo de Cambio por Flotación Limpia: Cuando el tipo de
cambio se fija en el mercado de acuerdo a la oferta y
demanda de moneda extranjera.

3) Tipo de Cambio por Flotación Sucia: Se fija el tipo de

cambio aparentemente en el mercado, pero en realidad existe
intervención del Banco Central de Reserva para que este tipo
de cambio baje, si se encuentra muy alto, o para que aumente
si se encuentra muy bajo; esta intervención del BCR se da
por medio de la inyección de moneda extranjera en el
mercado o por medio del retiro de la misma del mercado.
MOVILIDAD DE
CAPITALES
 MOVILIDAD DE CAPITALES
Políticas Macroeconómicas bajo libre movilidad de
Capitales: el caso de un país grande:

Efectos de una expansión fiscal:

Un incremento del Gasto Público desplaza la curva IS hacia
la derecha, suponiendo que la tasa de interés inicial es la
mundial, al desplazarse la IS se logra un nuevo equilibrio
con una tasa de interés mayor, lo que quiere decir que es
más alta que la tasa de interés mundial; ello provocará que
exista un flujo positivo de capitales, es decir, los extranjeros
vendrán a invertir en el país dado que se está pagando una
mayor tasa de interés. Con la entrada de divisas al país la
moneda se apreciará, es decir, el tipo de cambio
será menor, lo que hará que la curva IS sufra un retroceso
hasta el punto en el que se logra un equilibrio con la LM y
el nuevo tipo de cambio, pero no retrocede hasta el punto
inicial.
El retroceso de la IS se debe fundamentalmente a que,
cuando existe una apreciación o una disminución del tipo
de cambio, nuestras exportaciones se hacen mucho más
costosas para el mercado externo, con lo que la Balanza
Comercial descenderá, y el ingreso va a tener que
disminuir.
 i: tasa de interés
MC: tipo de cambio
Y: cantidad demandada
i

LM
B
C
i1 A
MC’
i0 MC

IS’
IS’’
IS
Y0 Y1 Y
Un incremento en la Oferta Monetaria: Una expansión
monetaria reduce la tasa de interés local, . Cuando se sucedo una
expansión monetaria, la curva LM se desplaza hacia la derecha, lo
que hace que la tasa de interés local disminuya. En respuesta a
disminución de la tasa de interés existe una fuga de capitales, que
van a preferir invertir fuera del país en vista que la tasa de interés
internacional va a estar más alta. Bajo un tipo de cambio flotante,
el tipo de cambio va a tener que aumentar, es decir, la moneda
nacional se depreciará, esta depreciación trae consigo una mejora
en la Balanza Comercial, en vista de que se abaratan nuestras
exportaciones. Este es el motivo por el cual la curva IS se desplaza
también hacia la derecha, producto de un aumento en el ingreso,
hasta llegar a un punto de equilibrio con la nueva LM y el nuevo
tipo de cambio, y la nueva tasa de interés.
 LM
i
LM’

A
MC
i0 C
B
i1 MC’

IS’

IS
Y0 Y1 Y