Melanie Nogué Fructuoso

ECONOMÍA RESUMEN TEMA 5 LIBRO MANKIW

1. Los flujos de bienes: exportaciones, importaciones y exportaciones

netas.

Exportaciones netas= exportaciones – importaciones

Las exportaciones netas nos dicen si un país es un comprador o un vendedor

neto en el mercado mundial de bienes y servicios. Las exportaciones netas
también se llaman balanza comercial.

 Si NX < 0  Déficit comercial

 Si NX > 0  Superávit comercial.
 Si NX = 0  Equilibrio comercial.

Factores que influyen en las exportaciones e importaciones:

 Preferencia de los consumidores por bienes domésticos o extranjeros.

 Precios de los bienes internos y externos.
 Tipo de cambio con los que la gente puede usar la moneda doméstica
para comprar divisas extranjeras.
 Costo de transporte.
 Políticas del gobierno hacia el comercio internacional.

2. Los flujos de los recursos financieros: la salida neta de capitales

 Flujo de bienes: comprar algún bien o servicio. Ejemplo, un individuo

estadounidense con $20.000 compra un Toyota.
 Flujo de capital: comprar acciones, bonos, etc. Ejemplo, el mismo
individuo en vez de comprarse un Toyota compra acciones de ésta
empresa.

Flujo de capital neto = compra de activos financieros por residentes domésticos – compra
de activos financieros domésticos en el extranjero.

La salida neta de capital (o también llamada inversión extranjera neta)n

puede ser:

 NCO > 0  los residentes del país están comprando más activos
extranjeros de los que los redientes extranjeros compran en su país.
Se dice que el capital fluye hacia afuera del país doméstico.
 NCO < 0  los residentes del país están comprando menos activos
extranjeros que los residentes extranjeros compran en su país. Se
dice que el capital fluye hacia el país doméstico. Es decir,
experimenta el país una afluencia de capitales.

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Las variables más importantes que influyen en la salida neta de capitales son:

 Tasa de interés real pagada en activos extranjeros.

 Tasa de interés real pagana en activos domésticos.
 Riesgo económico y político estimado de comprar activos en el
extranjero.
 Políticas del gobierno que afectan la propiedad extranjera de los activos
domésticos.

2.1. Igualdad de las exportaciones netas y la salida neta de capitales

Un hecho importante en la economía es que:

NCO = NX

Esto es así porque cada transacción que afecta a un lado de la ecuación

repercute exactamente en el mismo monto del otro lado. Es una ecuación
identidad, es decir, una ecuación que debe sostenerse debido a la forma en
que las variables en la ecuación se definen y se miden.

Es por ello que:

 Cuando una nación tiene un superávit comercial (NX > 0), está
vendiendo más bienes a extranjeros de los que está comprando. ¿Qué
está haciendo con las divisas extranjeras que recibe? Debe estarlas
usando para comprar activos extranjeros. El capital está saliendo de la
economía (NCO > 0).
 Cuando una nación tiene un déficit comercial (NX<0), está
comprando más bienes a los extranjeros de los que está vendiendo.
¿Cómo financia la adquisición de estos bienes en el mercado mundial?
Debe estar vendiendo activos al extranjero. El capital está entrando en
la economía (NCO < 0).

3. El ahorro, la inversión y su relación con los flujos internacionales.

Tenemos que:

Y=C+I+G+NX

El ahorro nacional es el ingreso nacional que queda después de pagar por el

consumo corriente y el gasto gubernamental. El ahorro nacional S es igual a
Y-C-G. Entonces:

Y-C-G=I+NX

S=I+NX

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Dado que las exportaciones netas también igualan a la salida neta de capitales
NCO, podemos escribir esta ecuación como:

S=I+NCO

Ahorro = inversión doméstica + salida neta de capitales

Esto dice que el ahorro de una nación debe igualarse a la inversión

doméstica, más su salida neta de capitales. Es decir, cuando los ciudadanos
ahorran 1€ de su ingreso para el futuro, ese € puede ser usado para financiar
la acumulación del capital doméstico o para financiar la adquisición de capital
en el extranjero.

La idea es que el ahorro, la inversión y los flujos de capital internacionales

están indisolublemente enlazados. Así:

 Si I > S  NCO > 0

 Si I < S  NCO < 0

Resumiendo:

Déficit comercial Equilibrio comercial Superávit comercial

Exp < Imp Exp = Imp Exp > Imp

NX < 0 NX = 0 NX > 0

Y < C+I+G Y=C+I+G Y> C+I+G

S<I S=I S>I

Flujo neto de capitales < Flujo neto de capitales = Flujo neto de capitales >
0 0 0

4. Los tipos de cambio reales y nominales

 Tipo de cambio nominal: la tasa a la que una persona puede

intercambiar una divisa de su país por una divisa de otro. Si el tipo de
cambio fluctúa de forma que una moneda compra más divisas, se
define apreciación (una divisa se fortalece). Si el tipo de cambio se
modifica de forma que una moneda compra menos divisas se define
depreciación (una divisa de debilita).

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 Tipo de cambio real: es la tasa a la que una persona puede

intercambiar bienes y servicios de un país por bienes y servicios de
otro. Expresamos el tipo de cambio real como unidades de un artículo
extranjero, por unidades de un artículo doméstico, el artículo es un
bien en vez de una divisa. Estos dos tipos de cambo están
estrechamente relacionados:
o Ejemplo: 1 costal de arroz europeo se vende a 100€ y un costal
de arroz japonés a 16.000 yenes. ¿cuál es el tipo de cambio real?
Si el tipo de cambio nominal es de 80 yenes por €, entonces el
precio pagado por el arroz europeo es de 100€ por costal, lo que
equivale a 8.000yenes por costal. El arroz europeo es la mitad de
barato de lo que es el arroz japonés.

tipo de cambio nominal·precios domésticos

tipo de cambio real=
precios extranjeros

Así, el tipo de cambio real depende del tipo de cambio nominal y de los precios
de los bienes en los dos países medidos en las divisas locales.

¿por qué el tipo de cambio real importa? Es un determinante clave para la

cantidad de importaciones y exportaciones de un país.

Cuando se estudia la economía en su conjunto se utiliza el IPC:

e ( tipo de cambio nominal ) · P

tipo de cambio real= ¿
P

Donde P es el índice de precios en el país por ejemplo Europa y P* es el IPC del

otro país extranjero.

La depreciación en el tipo de cambio real significa que los bienes del país en
cuestión se vuelven más baratos en relación con los bienes extranjeros. Como
resultado, las exportaciones de este país aumentan y las importaciones caen;
ambos cambios aumentan las exportaciones netas del país. De manera
inversa, una apreciación en el tipo de cambio real implica que los bienes se
vuelven más caros comparados con los extranjeros, por lo que las NX caen del
país en cuestión.

4.1. La paridad de poder adquisitivo (PPA)

Es una teoría de los tipos de cambio en la que una unidad de cada moneda
debe poder comprar la misma cantidad de bienes en todos los países. Esta
teoría está basada en el principio llamado “ley de un precio”. Esta ley afirma
que un bien se debe vender al mismo precio en todas partes, ya que de otra
forma, habría oportunidades de beneficio no explotadas.

Una implicación clave en esta teoría es que el tipo de cambio nominal varía
cuando los niveles de precios cambian. Cuando un Banco Central en cualquier
país incrementa la oferta de dinero y causa aumentos en el nivel de precios,
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también causa que la divisa de un país se deprecie con respecto a las otras
divisas del mundo. En otras palabras, cuando el banco central imprima
grandes cantidades de dinero, ese dinero pierde valor, tanto en términos de
bienes y servicios que puede comprar como en la cantidad de otras divisas que
puede comprar. Depende de la política inflacionaria.

5. La oferta y la demanda de fondos disponibles para préstamos e

intercambio de divisas extranjeras.

5.1. El mercado de los fondos disponibles para préstamos.

S= I + NCO

Ahorro = Inversión nacional + salida neta de capitales

En todos los casos en que una nación ahorra un euro de su ingreso, puede
usar este euro para financiar la adquisición de capital nacional o para
financiar la adquisición de un activo extranjero. La oferta de fondos
disponibles para préstamos proviene de los ahorros nacionales (s), y la
demanda de bienes disponibles para préstamos proviene de la inversión (I) y
de la salida neta de capitales (NCO).

Cuando NCO > 0, el país está experimentando una salida neta de capitales,
los recursos de capital que vienen del extranjero reducen la demanda de
fondos disponibles para préstamos generados domésticamente.

La cantidad de fondos disponibles para préstamos depende de la tasa de

interés real. Una alta tasa de interés real hace caer la demanda de fondos
prestables. La tasa real de interés en un país afecta la salida neta de capitales
en ese país. Por eso si existe una alta tasa de interés real, reduce la salida
neta de capitales de ese país y aumenta la entrada de capital puesto que se
vuelve más atractivo comprar bonos en tal país.

En una economía abierta, la demanda de fondos disponibles para préstamos

procede no sólo de aquellos que quieren fondos para comprar bienes de capital
doméstico, sino también de aquellos que quieren fondos para comprar activos
extranjeros.

Si la tasa de interés estuviera por debajo del nivel de equilibrio, la cantidad de

fondos disponibles para préstamos ofertada sería menor que la cantidad
demandada, y la escasez de fondos empujaría a la tasa de interés hacia arriba.
De manera inversa, si la tasa de interés estuviera por encima de su nivel de
equilibrio, la cantidad de fondos disponibles para préstamos ofertada
excedería a la cantidad demandada. Ese exceso de fondos disponibles llevaría
a las tasas de interés hacia abajo.

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En la tasa de interés de equilibrio, la oferta de fondos disponibles para

préstamo se equilibra exactamente a la demanda. Es decir, a la tasa de interés
de equilibrio, el monto al que la gente quiere ahorrar equilibra exactamente las
cantidades deseadas de inversión nacional y salida neta de capitales.

5.2. El mercado de intercambio de divisas extranjeras

NCO=NX

 La salida neta de capitales representa la cantidad de € ofertada con el

propósito de comprar activos extranjeros.
 Las exportaciones netas representan la cantidad de € demandados
con el propósito de comprar las exportaciones netas de bienes y
servicios del mismo país.

¿Qué precio equilibra la oferta y la demanda en el mercado de intercambio de

divisas extranjeras?

 El tipo de cambio real.

 Cuando el tipo de cambio real de un país se aprecia, los bienes de
este país se vuelven más caros, en relación con los bienes
extranjeros, haciendo los bienes de este país menos atractivos para
los consumidores. Como resultado, las exportaciones de este país
disminuyen y aumentan las importaciones, las exportaciones
netas caen. Una apreciación reduce la cantidad demandada.

La curva de la oferta es vertical porque la cantidad ofrecida de dólares para

la salida neta de capitales no depende del tipo de cambio real.

 Si el tipo de cambio real estuviera por debajo del nivel de equilibrio,

la cantidad de € ofertada sería menor que la cantidad demandada.
La resultante escasez de € haría que el valor de éste incrementara.
 Si el tipo de cambio real estuviera por encima del nivel de equilibrio,
la cantidad de € ofertada sería mayor que la cantidad demandada.
Cosa que llevaría el valor del € hacia abajo.

6. El equilibrio en la economía abierta.

6.1. Salida neta de capitales: el vínculo entre ambos mercados.

En el mercado de intercambio de divisas extranjeras, la oferta está

determinada por la salida neta de capitales (NCO) y la demanda proviene de
las exportaciones netas (NX).

La clave determinante de la salida neta de capitales es la tasa de interés real.

Cuando la tasa de interés real de EU es alta, entonces será más atractivo
comprar activos en EU, por consiguiente la salida neta de capitales será
limitada.

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7. Cómo las políticas y algunos eventos afectan a una economía

abierta
7.1. El déficit presupuestal del gobierno.

En una economía cerrada, un déficit presupuestal del gobierno representa un

ahorro público negativo, se reducen los ahorros nacionales. De esta manera, el
déficit presupuestal del gobierno reduce la oferta de fondos disponibles para
préstamo, lo que nos lleva a un alza en la tasa de interés y con ello a un
desincentivo a la inversión.

Lo mismo pasa con una economía abierta. En particular, los hogares y las
empresas reducen sus compras de bienes de capital. Del mismo modo que en
una economía cerrada, los déficits presupuestales desincentivan a la inversión
doméstica. La oferta reducida tiene efectos adicionales:

 Un incremento de la tasa de interés reduce la salida neta de capitales

(esto también se debe a que hay menos fondos prestables).

Como ahora los ahorros guardados en el país ahora generan más intereses, la
inversión se vuelve menos atractiva, y los residentes nacionales comprarán
menos activos en el extranjero. Mayores tasas de interés también atraen a
inversionistas extranjeros, quienes desean ganar tasas de interés más altas en
activos de dicho país. De esta manera cuando el déficit presupuestal aumenta
también la tasa de interés se incrementa. El comportamiento nacional y
extranjero ocasiona que las salidas netas de capitales se reduzacan.

El déficit presupuestal también afecta al mercado de intercambio de divisas.

Como la salida neta de capital se reduce, la gente necesita menos moneda
extranjera para comprar activos, y de esta manera se ofrecen menos €, la
curva de oferta de € se desplaza hacia la izquierda. Entonces el € se vuelve
más valioso. Esta apreciación hace que disminuyan las importaciones,
aumenten las importaciones y disminuyan las exportaciones netas.

En una economía abierta, el déficit presupuestal del gobierno aumenta

las tasas de interés, desincentiva la inversión doméstica, ocasiona que el
tipo de cambio se aprecie y empuja a la balanza comercial hacia un
déficit.