Contenido temático

UNIDAD 1: ASPECTOS GENERALES

• Semana 1: Aspectos generales
•Semana 2: Herramientas para la FEP

UNIDAD 2: INVERSIÓN, PRESUPUESTOS Y REPORTES FINANCIEROS

• Semana 3: Inversión de un proyecto

• Semana 4: Presupuesto operativo
• Semana 5: Presupuesto financiero
• Semanas 6: Flujos de Fondo
• Semana 7: Sustentación de avance del trabajo
• Semana 8: Retroalimentación al alumno
UNIDAD 3: EVALUACIÓN ECONÓMICA, FINANCIERA Y SOCIAL
• Semana 9: Determinación de la tasa de descuento
• Semana 10: Evaluación económica y financiera
• Semana 11: Evaluación social
UNIDAD 4: RIESGOS DE UN PROYECTO
• Semana 12: Medición del riesgo
• Semana 13: Análisis de sensibilidad
• Semanas 14: Sustentación del trabajo
• Semana 15: Sustentación del trabajo
• Semana 16: Retroalimentación al alumno
 Semana 3: Inver$ión

Fuente: Proyecto de Modernización de la Refinería de Talara, Arthur D. Little, abril del 2008
 Inver$ión

28
Porque ¿quién de vosotros, queriendo edificar una torre, no se sienta
primero y calcula los gastos, a ver si tiene lo que necesita para acabarla?

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No sea que después que haya puesto el cimiento, y no pueda acabarla,
todos los que lo vean comiencen a hacer burla de él,

30
diciendo: Este hombre comenzó a edificar, y no pudo acabar.

Lucas 14:28-30
 Semana 03: Inver$ión

Objetivo 1:
Identificar y valorizar los
activos que requiere el
proyecto para iniciar su
operación

Temas
1. Inversión
2. Activo fijo
3. Capital de trabajo
1. Inversión
La inversión es la adquisición de activos que generarán beneficios
mayores que su costo durante el periodo de operación del proyecto

Puesta en
marcha

(pre) Inversión Operación Liquidación

Idea Perfil ↕$
factibilidad ↓$ ↑$

Fase pre operativa Fase de operación

Horizonte de evaluación
1. Inversión

Tipos de inversiones

• Inicial: obtener capacidad de producción

• De reposición: reemplazo simple sin aumento de capacidad

• De racionalización: reemplazo de activo por otro mejorado

• De expansión: aumento de la capacidad

1. Inversión
Fuentes de inversión
Capital
• Fondos propios = Aporte = Patrimonio = capital contable • Dinero
• Trabajo
• Deuda = Pasivo = financiamiento externo
• Conocimientos
• Otros activos
• Etc.
Componentes de la inversión:
Uso del aporte y la deuda

Activos fijos Capital

• Tangibles de
trabajo
• Intangibles
2. Activos fijos

Activo fijo (Inversión fija)

Es el bien o derecho de propiedad o bajo el dominio de la empresa que :
• Tiene una vida útil mayor a 1 año
• No está destinado, inicialmente, para su venta
• Su valor es mayor al 5% de la UIT (UIT 2023 es S/4 950)
• Su valor puede ser estimado con razonabilidad
• Puede generar beneficios futuros

AF tangibles AF intangibles
Percibidos por los sentidos No son percibidos por los sentidos
y pierden funcionalidad y no pierden funcionalidad
(depreciación) con el uso (amortización) con el uso
2. Activos fijos

Componente
INVERSIÓN TANGIBLE
Máquinas y equipos Se incorporan al Estado
Terrenos
Equipos de Resultados como
Instalaciones depreciación (*)
Etc.
INVERSIÓN
INTANGIBLE
Estudios previos
Know how Se incorporan al
Puesta en marcha Estado de Resultados
Interés pre operativo
Imprevistos como amortización
Etc. (§)

(§)Patentes, derechos de autor, marcas registradas,

fórmulas secretas, concesiones, franquicias,
(*) Excepto el terreno licencias, goodwill, permisos
2. Activos fijos
Tasas de depreciación anuales de AF tangibles para fines del Impuesto a la Renta

• Edificios y construcciones: 5%
• Ganado de trabajo y reproducción; redes de pesca: 25 %
• Vehículos de transporte terrestre (excepto ferrocarriles); hornos en general: 20%
• Maquinaria y equipo usado por la minería, construcción y petrolera (excepto
muebles, enseres y equipos de oficina): 20%
• Equipos de procesamiento de datos: 25%
Depreciación
• Maquinaria y equipos: 10% lineal
• Otros bienes del activo fijo: 10%

Base legal:
Art. 39º TUO de la Ley del Impuesto a la Renta modificado por Ley Nº 29342 vigente a partir de 01.01.2010 y
22 Inc. a) Reglamento de la Ley del Impuesto a la Renta.

Depreciación anual = (Valor de compra – Valor residual) (tasa de depreciación anual)

Depreciación anual = (Valor de compra) (tasa de depreciación anual)
2. Activos fijos
• Los terrenos no se deprecian: desvalorizan o aprecian

• Valor en libros = Valor de compra – Depreciación acumulada

• Reparación del AFT: Aumenta su valor solo si prolonga la vida útil o

si aumenta la capacidad de forma notoria (overhaul)

• Valor residual: es el valor de mercado de los activos

• Resultado por Exposición a la Inflación (REI ): actualización de los

activos no monetarios. Se aplica si la inflación > 100% en 3 años

• Amortización anual de AF intangibles =

2. Activos fijos

1. Un grupo empresarial implementa un proyecto efectuando la inversión:

• Terreno: S/800 000
• Vehículo: S/50 000
• Equipos de computación: S/40 000
• Mobiliario: S/30 000
• Franquicia por 10 años: S/250 000
• Construcción de planta y oficinas: S/200 000
Tres años después el proyecto es declarado en insolvencia patrimonial y los activos fijos
tangibles, se liquidan por S/950 000. Calcular la utilidad o pérdida contable la venta de
los activos tangibles e intangibles.
2. Activos fijos

Selección de proceso Identificación de:

de producción (DOP) • Máquinas
• Equipos Estimación del
• Instalaciones valor en planta
• Obra civil por cotizaciones
• Mobiliario de proveedores
• AF intangibles calificados
Definición de la • Oficinas
estructura organizacional • Etc.
para la gestión
2. Activos fijos

Valor de activo estimado

por escalamiento

Método para estimar el valor

de un activo de capacidad Tt Capacidad Tt
a partir del valor conocido Capacidad To
¿ Valor Vt ?
(V0) del mismo activo con
una capacidad conocida T0. Valor V0

Vt : valor estimado del activo de capacidad T t

(
𝑻 𝒕
)
Vo : Valor del activo de capacidad conocida T o
𝑽 𝒕 =𝑽 𝒐 To: Capacidad conocida del activo
𝑻𝒐
Tt: Capacidad requerida al activo
 : Coeficiente de Williams
2. Activos fijos

Valor de activo estimado por escalamiento

Coeficiente de Williams para escalamiento de plantas de proceso
TIPO DE PLANTA EXPONENTE "N" TIPO DE PLANTA EXPONENTE "N"
OXIDO DE ETILENO 0.79 ALCOHOL ISOPROPILICO 0.60
ETANOL 0.60 SOSA 0.35
ESTIRENO 0.68 ACIDO FOSFORICO 0.58
BUTADIENO 0.59 NITRATO AMONICO 0.54
COQUIZACION DE PETROLEO 0.58 UREA 0.59
FORMALDEHIDO 0.58 ACIDO SULFURICO 0.62
BENCENO 0.61 CLORO ELECTROLITICO 0.35
ACIDO NITRICO 0.56 ACIDO CIANHIDRICO 0.71
OXIGENO 0.64 AMONIACO (GAS DE SINTESIS) 0.74
ACETILENO 0.75 ETILENO 0.58
METANOL 0.83 POLIETILENO (ALTA DENSIDAD) 0.67
ALCOHOL BUTILICO 0.55 POLIETILENO (BAJA DENSIDAD) 0.90
2. Activos fijos

2. Química Xyz SAC instaló un compresor para la producción de oxígeno de 15 000

m3/día en Lima a un costo de $1’200 000. Si se desea instalar en Guayaquil un
compresor del 70% de esa capacidad ¿cuál será su valor estimado?

3. Hefestos SAA planea comprar un reactor usado que produce 1 200 ton/mes de úrea,
cuyo valor de mercado es el 40% del equipo nuevo. Se sabe que un reactor del
mismo tipo con capacidad de 70 ton/día tiene un costo de $800 000. Calcular el
valor máximo que deberá pagarse por el reactor usado. Las plantas trabajan 24/7
2. Activos fijos
Estimación del valor DDP de un equipo importado

EXW FAS: CIF: DDP:

(ex work): (Free alongside FOB: (Cost, (Delivered Duty
Entregado en ship) (Free on board) insurance and Paid).
almacenes del Entregado al Entregado freight) Entregado al
exportador costado del buque, sobre el buque Entregado con cliente en sus
sobre el muelle seguro y flete almacenes
pagado

• FAS = EXW + Gastos hasta colocar el bien al costado del medio de transporte
• FOB = FAS + estiba en medio de transporte
• CFR = FOB + flete pagado hasta destino
• CIF = CFR + seguro internacional de transporte
• DDP = CIF + desestiba + gastos de desaduanaje + transporte local al cliente
2. Activos fijos

4. Hefestos SRL piensa instalar una planta de cromado cuyo equipo principal (tinas y
transformadores) tienen un valor FOB de $800 000. El equipo se transportará hasta
el Callao en 3 contenedores con un flete de $4 000 por contendedor y el arancel que
se pagará es del 8% del valor CIF (asumir el costo del seguro como 2% del valor
CFR). Llevar el equipo hasta la planta tendrá un valor adicional de $5 000.
Calcular el valor del equipo puesto en planta
2. Activos fijos

5. Un grupo de inversionistas elabora el perfil de inversión de una fábrica de conservas de

trucha en Characato cuya capacidad anual debe ser de 15 000 ton. Se conoce que el equipo
principal de capacidad de 10 000 ton/año, tiene un valor FOB-Lisboa de $500 000.
Otros valores son: flete Lisboa-Callao $ 10 000, seguro 3% del valor FOB, arancel en el Callao
15% del valor CIF, gastos de aduana Callao 2% del valor CIF y el flete local hasta la planta
$2 000. Se pide calcular:
a. El valor FOB-Lisboa del equipo principal con una capacidad de 15 000 t/a. Considerar
el coeficiente alfa de Williams es 0,65
b. El valor del equipo principal puesto en la planta.
c. Si el monto total disponible para la inversión fuese de 1,2 millones $ ¿Cuál sería la
nueva capacidad de planta en toneladas? Considerar que el valor del equipo principal
representa el 40% de toda la inversión.
3. Capital de trabajo

Capital de trabajo
Es el valor de los activos corrientes necesarios para la !
operación autónoma durante un ciclo de caja Se efectúa al
inicio y se
Componentes
recupera al fin
del proyecto

Existencias
Disponible Exigibles • Materiales
• Efectivo • Cuentas por • Productos en
• Banco cobrar proceso y
• Cuasidinero terminados
• Repuestos
• Etc.
3. Capital de trabajo
Métodos para el cálculo del capital de trabajo (CdT)

a. Método contable
CdT= (Activos corrientes proyectados) – (Pasivos corrientes proyectados)

b. Método del desfase (o ciclo de caja o ciclo de conversión de efectivo)

CdT= (Gastos diarios de efectivo) (ciclo de caja)
Ciclo de caja = EPI + PPC – PPP

EPI: Edad promedio de inventarios PPC o PPP: Periodo promedio de cobranza o pago

c. Método del máximo déficit acumulado de efectivo

CdT = Déficit máximo acumulado del flujo de caja anual con periodo mensual
3. Capital de trabajo

Ratio Fórmula
Rotación de cuentas por cobrar Venta
(Veces por año) CxC
CxC (365)
Periodo promedio de cobranza PPC (Días)
Venta
Costo de Ventas
Rotación de inventarios (veces por año)
Inventario
Cobertura de ventas CDV (Días) Inventario (365)
Edad promedio de inventarios EPI (dias) Costo de venta
Rotación de cuentas por pagar
≈
(veces por año)

Periodo promedio de pagos PPP (días)

3. Capital de trabajo
6. Un nuevo proyecto para producir y vender materiales médicos, estima las siguientes
características para sus operaciones:
• Cobrar sus ventas a 1,5 meses de efectuadas
• Pagar sus compras a 30 días de efectuadas
• Rotar su inventario en 8,4 veces/año
• Pagos anuales en efectivo: 3 millones de S/
Calcular el capital de trabajo usando el método de desfase

7. Una empresa planea vender S/8’000 000 anuales. Si el plazo de crédito dominante en el
sector es de 45 días, calcular monto a invertir en cuentas por cobrar.
3. Capital de trabajo

8. Una empresa muestra el flujo de caja mensual para el año 1 mostrado a continuación (en mS/):
1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12
-800 -500 400 1,000 1,400 -900 500 -1,800 -500 1,000 1,200 1,500
a. Calcular el monto del capital de trabajo con el método de máximo déficit acumulado de caja
b. Re calcular el capital de trabajo para tener un excedente no menor de mS/100 en cualquier mes

9. Un proyecto estima vender S/4’500 000 anuales. El 70% lo hace en otoño-invierno en

forma constante. Sus cobros son 20% al contado y el saldo a 60 días; los pagos de sus
materiales (35% de las ventas) las hace a los 15 días. El resto de sus pagos (gastos fijos
de efectivo S/1,8 millones anuales más 5% de comisiones) los efectua a los 30 días de
incurridos. Con la información mostrada calcula el capital de trabajo con el método de
deficit máximo acumulado.