Profesor: Dragan Joksimovic

Curso: Evaluación privada de proyectos

 Tangibles
Flujo de Caja
Compra de activos Intangibles

Instalación

Inversiones Gts. pre operativos Capacitación

Gts. Constitución

% Variación de VTS.
Variación en Capital de
Periodo de Desfase

FC FINANCIERO
trabajo

Valor Contable Flujo de caja

Liquidación Valor de mercado

Descuento de flujos
Ventas
Ingresos
Operativo Administrativos
Egresos Impuestos

Producción

Principal
Amortización de principal
FC Financiamiento Pago de Intereses
Neto
Escudo Fiscal
 Flujo de Financiamiento Neto - Componentes

Mide la capacidad de pago

Escudo Fiscal Menor IR debido al GF

Gasto Financiero (GF) Pago de Interés

Amortización de Principal Pago de Capital

El préstamo recibido para hacer

Desembolso de Principal el proyecto
 Nota Importante

• Cuando se hace el FCE, no se consideran los gastos financieros, es

decir a la hora de calcular el IR en el estado de resultados NUNCA se
colocan gastos financieros porque el FCE considera que todo el
proyecto se realiza con recursos propios y en caso existiera un
préstamo, este se ve en el FCFN y el FCF, con el efecto del escudo
fiscal.
 Ejemplo FCFN

• Se pide un préstamo por 3 600 a pagar en cuatro

años con cuotas anuales constantes. La TEA es del
10%. Se pide hallar el flujo de financiamiento neto.