UNIDAD 1

Mercado Financiero
Internacional

Mtro. Luis Alfonso Ortiz Molina

 Mercado Financiero
Internacional

Objetivo: Conocer de manera general el

concepto de mercado, centrándonos en el
El mercado y agentes mercado financiero, entendiendo cómo está
del mercado estructurado tanto nacional como
internacionalmente y qué instituciones
participan en él, así como la función de cada
una de ellas.
CONTENIDO
1. ¿Qué es el mercado?

2. Tipos de mercado

3. Tipos de mercado financiero

4. Agentes del mercado financiero

5.Procesos en el mercado de valores

colombiano
6. Otros participantes

1
¿QUÉ ES EL
MERCADO?

2
 TIPOS DE
MERCADO
Mercado de Mercado Mercado de Mercado de
capitales monetario divisas derivados

No
Bancario Futuros
bancario

Bancos de Renta
inversión variable Opciones

Bancos
Renta fija Forwards
comerciales

Banco de
segundo piso Swaps

Otros
intermediarios
4
 TIPOS DE MERCADO
FINANCIERO

Por el originador
• Primario
• Secundario

Por la plaza

• Bursátil
• Over the counter (OTC)

Otros

• Tercer mercado
• Cuarto mercado

6
BOLSAS DE
VALORES

8
BOLSAS DE VALORES EN MEXICO

9
 ENTIDADES
REGULADORAS

Europa
Internacionales
- ESMA
- IOSCO
- ESRB
- BCBS
- EBA
- IAIS
- EIOPA

MEXICO
EE.UU
- SEC
- CFTC

10
PARTICIPACIÓN EN EL MERCADO DE VALORES
MEXICANO

Cualquier persona física o moral de nacionalidad mexicana o extranjera puede invertir en los valores (de
capitales o deuda) listados en la Bolsa.

El proceso comienza cuando un inversionista está interesado en comprar o vender algún valor listado en la
Bolsa. En primera instancia, dicho inversionista deberá suscribir un contrato de intermediación con alguna
de las casas de bolsa mexicanas.

A continuación se esquematiza el proceso de compraventa de acciones en la Bolsa Mexicana:

https://www.bmv.com.mx/es/grupo-bmv/como-participar-en-la-
bolsa

19
PARTICIPACIÓN EN EL MERCADO DE VALORES
MEXICANO

19
PARTICIPACIÓN EN EL MERCADO DE VALORES
MEXICANO

MexDer es la Bolsa de Derivados de México

Ofrece instrumentos que permiten planear, cubrir y
administrar riesgos financieros, así como optimizar los
portafolios de rendimiento de inversión.
Asigna, es la Cámara de Compensación y Liquidación del Mercado Mexicano de
Derivados (MexDer), su función central es ser la contraparte y por tanto garante de
todas las obligaciones financieras que se derivan de la operación de los contratos
negociados, para ello deberá observar la normatividad emitida por las Autoridades
Financieras: Secretaría de Hacienda y Crédito Público (SHCP), Comisión Nacional
Bancaria y de Valores (CNBV) y Banco de México, así como por las Reglas del propio
Mercado Mexicano de Derivados.
Es un Fideicomiso de administración y pago constituido en 1998 en BBVA Bancomer,
con el objeto de compensar y liquidar las operaciones de productos derivados
realizadas en MexDer.

19
PARTICIPACIÓN EN EL MERCADO DE VALORES
MEXICANO
(El Instituto para el Depósito de Valores INDEVAL) se creó el 28 de abril de 1978
como un organismo gubernamental. automatizamos procesos operativos con
robots, logrando mayor precisión, rapidez y mejorando la productividad en los
flujos de la operación. Logramos reducir el tiempo invertido de 4.5 horas a tan solo
30 minutos en las tareas. Además, aumentamos la satisfacción del cliente y
fortalecemos los controles al eliminar procesos manuales.
Una Contraparte Central de Valores de México, S.A. de C.V., (CCV) es una entidad
regulada por la Ley del Mercado de Valores, que forma parte del Grupo Bolsa
Mexicana de Valores, que presta los servicios de compensación y liquidación de
operaciones de compraventa, en el mercado de capitales. Su función principal es
convertirse en deudora y acreedora recíproca de las operaciones originalmente
pactadas en las bolsas de valores.

19
PARTICIPACIÓN EN EL MERCADO DE VALORES
MEXICANO
Valuación Operativa y Referencias de Mercado S.A. de C.V. (VALMER) es una
empresa dedicada a proporcionar diariamente, precios actualizados para la
valuación de instrumentos financieros, así como, servicios integrales de cálculo,
información, análisis y riesgos, relacionados con dichos precios. VALMER, fundada
en el año 2000, se encuentra regulada y supervisada por la Comisión Nacional
Bancaria y de Valores.

empresa de corretaje financiero líder en México. Ofrecemos a nuestros usuarios la

posibilidad de tener acceso a la operación de instrumentos globales, y somos los
únicos que contamos con el respaldo de la BMV, institución de reconocido
prestigio en el ámbito financiero nacional y de ICAP plc., la empresa de corretaje
más grande del mundo que cotiza en el London Stock Exchange. Nuestro objetivo
es brindar a los intermediarios mexicanos y extranjeros el acceso a la liquidez en
toda una diversidad de mercados.

Estamos presentes en mercados financieros de algunos países de Latinoamérica

con nuestros socios de la Bolsa Electrónica de Chile, Bolsa de Valores de
Colombia y la Bolsa de Valores de Lima. 19
PARTICIPACIÓN EN EL MERCADO DE VALORES
MEXICANO
fue fundado en el año 1998 y se dedica al diseño y administración de tecnología
de la información, así como a proveer sistemas de comunicación para la BMV,
Indeval, MexDer, Asigna, Valmer, AMIB y varias instituciones financieras en
México. Bursatec nace en 1998 como una subsidiaria de la Bolsa Mexicana.

empresa InterGloval BMV, que ofrecerá servicios de mensajería financiera internacional.

Organismo encargado de supervisar e inspeccionar los mercados de valores en

Mexico y la actividad de cuantos intervienen en los mismos.

19
OTROS
Compañías de seguros
PARTICIPANTES
Sociedades fiduciarias

Compañías de financiamiento comercial

Unit investment trust

Fondos mutuos de inversión

Face-amount certificate company

Saving and loan associations

Credit unions

Shadow banks

22
 1.1.-PANORAMA DE LA
ADMINISTRACIÓN FINANCIERA
INTERNACIONAL
• DEFINICION DE ADMINISTRACION FINANCIERA

• OBJETIVO DE LA EMPRESA

• ORGANIZACIÓN DE LA FUNCION DE LA ADMINISTRACION

FINANCIERA

• PRINCIPALES DECISIONES FINANCIERAS

DEFINICION DE ADMINISTRACION
FINANCIERA

• LA ADMINISTRACION FINANCIERA TIENE COMO

PROPOSITO FUNDAMENTAL MAXIMIZAR EL
VALOR DE LA EMPRESA Y ESTO LO LOGRA A
TRAVES DE UNA SERIE DE ACTVIDADES ENTRE
LAS QUE SE ENCUENTRAN EL ADECUADO USO
DE LOS RECURSOS ECONOMICOS Y
MATERIALES.
DEFINICION DE ADMINISTRACION
FINANCIERA

• LA EMPRESA ES UNA ENTIDAD QUE REALIZA

UNA ACTVIDAD ENCAMINADA A UN FIN
SOCIOECONOMICO. POR LO TANTO, AQUELLA
QUE LOGRE UNA MAYOR ARMONIA Y
CCORDINACION DE LAS FACTORES Y
RECURSOS PRODUCTIVOS DISFRUTARA DE UNA
MEJOR POSICION ECONOMICA Y FINANCIERA.
ANALISIS DE LA SITUACION
ANALISIS DE LA SITUACION FINANCIERA FINANCIERA
DE LADE
EMPRESA
LA EMPRESA (ESTUDIOS DE POSICION FINANCIERA)
(ESTUDIOS DE POSICION FINANCIERA)

SOLVENCIA CAPACIDAD DE PAGO DE LA EMPRESA PARA CUMPLIR CON SUS OBLIGACIONES

PERMITE CONOCER :
• SI LOS RECURSOS CON QUE CUENTA SON SUFICIENTES PARA CUBRIR LAS DEUDAS
• EL MONTO DE CAPITAL DE TRABAJO Y ADECUACIÓN DEL MISMO
• SI LOS PLAZOS DE PAGO QUE OTORGAN ESTÁN RELACIONADOS CON LOS QUE CONCEDEN
ESTABILIDAD DESARROLLO EQUILIBRADO Y CONTINUO DE LA ACTIVIDAD, EL ANÁLISIS DEL MISMO
DETERMINA SI LA EMPRESA ESTA EN CONDICIONES DE HACER FRENTE A SUS OBLIGACIONES FUTURAS
(LARGO PLAZO). ES UNA SITUACIÓN DE CRÉDITO FUTURO
RENTABILIDAD CAPACIDAD DE LA EMPRESA PARA GENERAR UTILIDADES, SU ANÁLISIS PROPORCIONA LA
SIGUIENTE INFORMACION :
CAPACIDAD DEL ACTIVO FIJO PARA GENERAR BIENES
SI LAS UTILIDADES OBTENIDAS SON ADECUADAS PARA EL CAPITAL DEL NEGOCIO
SI LOS RESULTADOS OBTENIDOS POR VENTAS SON LOS CONVENIENTES
OBJETIVOS DE LA EMPRESA

• LA EMPRESA ES UN ORGANISMO SOCIAL INTEGRADO POR ELEMENTOS

HUMANOS, TECNICOS, MATERIALES, E INMATERIALES, CUYOS OBJETIVOS
NATURALES SON: OFRECER BIENES Y SERVICIOS Y OBTENER UTILIDADES
 CLASIFICACION DE LA EMPRESA

TAMAÑO ORIGEN
 MICROEMPRESAS  NACIONALES

 PEQUEÑAS  EXTRANJERAS
EMPRESAS
 MIXTAS
 MEDIANAS
EMPRESAS

 GRANDES EMPRESAS
 ELEMENTOS QUE FORMAN LA
EMPRESA

BIENES MATERIALES RECURSOS HUMANOS

 EDIFICIOS  OBREROS
 INSTALACIONES  SUPERVISORES
 EQUIPOS Y  TECNICOS
HERRAMIENTAS  ALTOS EJECUTIVOS
 MATERIAS PRIMAS  DIRECTORES
 DINERO

SISTEMAS

PRODUCCION
ORGANIZACION
OBJETIVOS FINANCIEROS
 QUE CANTIDAD DE RECURSOS HA
DE MANEJAR, COMO ESTARAN
ASIGNADOS ENTRE LOS DIVERSOS
RENGLONES DEL ACTIVO Y COMO
LOS VA A OBTENER
OBJETIVOS Y METAS FINANCIERAS
No. OBJETIVO
1 SUPERVIVENCIA Y CRECIMIENTO
2 OBTENCION DE UTILIDADES
META
PLANEAR EL CRECIMIENTO DE LA
EMPRESA
LOGRAR EL OPTIMO
APROVECHAMIENTO DE LOS
RECURSOS FINANCIEROS
CAPTAR LOS RECURSOS NECESARIOS
PARA QUE LA EMPRESA OPERE EN
FORMA EFICIENTE
ASIGNAR DICHOS RECURSOS DE
ACUERDO CON LOS PLANES Y
NECESIDADES DE LA EMPRESA
OBJETIVOS DE LA ADMINISTRACION FINANCIERA DE UNA
EMPRESA

LA ADMINISTRACION FINANCIERA ES UNA

FASE DE LA ADMINISTRACION INTEGRAL

• OPTIMIZAR EL PATRIMONIO ( PARA ELLO SE REQUIERE CAPTAR FONDOS Y

RECURSOS)
• POR APORTACIONES

• POR PRESTAMOS
OBJETIVOS DE LA ADMINISTRACION FINANCIERA DE UNA
EMPRESA

• COORDINAR

• EL CAPITAL DE TRABAJO
• LAS INVERSIONES
• LOS RESULTADOS
OBJETIVOS DE LA ADMINISTRACION FINANCIERA DE UNA
EMPRESA

• RECOPILAR

• ESTUDIAR E INTERPRETAR LOS DATOS E INFORMACION DEL

PASADO MEDIANTE EL ANALISIS FINANCIERO , PARA EVALUAR EL
DESEMPEÑO COMO EL FUTURO FINANCIERO DE LA EMPRESA.
 Platean que
los flujos de
capital
afectan el Galindo y Scott
crecimiento
económico

FLUJO
INTERNACIONAL DE
FONDOS

Es necesario que las

administraciones de los
gobiernos mejoren el
crecimiento por medio de
una eficiente gestión
pública
Analizar la relación existente entre el ahorro, la inversión y los
flujos financieros de la economía, en general, y de cada sector
institucional.

facilita el seguimiento y evaluación de las políticas adoptadas y

verificar si los resultados observados están acordes con lo
planeado.

influyen sobre el comportamiento de los agregados monetarios

y financieros, los precios, la producción, el ahorro, la inversión
y el desempeño económico en general.
 Es de gran utilidad para el
estudio sobre el desarrollo
Nos muestra el
La matriz de Flujo de a largo plazo del sistema
comportamiento futuro de
Fondos es una financiero, al proporcionar
variables como las tasas
herramienta útil para el información sobre los
de interés, tasas de
análisis económico, la mercados monetarios y de
cambio, crecimiento
descripción de la actividad capitales, referida a los
económico y
y las tendencias a precios instrumentos financieros
superávit/déficit por
corrientes. preferidos por los agentes
sector institucional.
económicos para realizar
sus transacciones.
 BONOS

a
• ACCIONES

•CRÉDITO DE ENTIDADES FINANCIERAS (BANCOS),

•CRÉDITO INSTITUCIONAL

• INVERSIONES DIRECTAS

Las inversiones directas se asocian con flujos de largo plazo,

mientras que los bonos, acciones, y el crédito de entidades
financieras son asociados con flujos de corto plazo.
• Los flujos oficiales declinaron mientras que los flujos privados experimentaron un
fuerte crecimiento.

• Dentro de los flujos privados, mientras la inversión extranjera directa mantuvo una
trayectoria relativamente estable, los flujos financieros exhibieron una enorme
volatilidad y estuvieron a recurrentes episodios de "contagio" y comportamiento en
"manada" de los inversores (masivo).

• La inestabilidad de los flujos financieros privados originó la organización de

paquetes multinacionales de rescate de magnitud inédita, que tendieron a
concentrar aún más los fondos en el pequeño grupo de las economías emergentes
de mayor dimensión.
La afluencia y salida de capitales constituye una significativa fuente de perturbaciones
macroeconómicas con impactos críticos.

En las expansiones se produce la entrada de capitales, que impulsan la economía aún

más, pero su salida abrupta, generalmente en la fase descendente del ciclo, genera
recesiones violentas, por esto se dice que los movimientos de capital son pro cíclicos.

Gran parte de los flujos de capital de corto plazo no se canaliza a inversiones reales y
productivas, sino a actividades especulativas.
 • La entrada masiva de
La entrada masiva de
capitales a los países
• Lacapital extranjero en
entrada masiva de • La apreciación
La apreciación de lademoneda
la y el subdesarrollados
un período corto de aumenta la
capital extranjero en un moneda
aumento y el aumento
del consumo y ladel
tiempo
período eleva
corto el precio
de tiempo consumo y la inversión, vulnerabilidad del
de los activos más allá inversión, generan un aumento en
eleva el precio de los generan un aumento en el sistema financiero
de más lo allá que el déficit en cuenta corriente.
activos de lo quese déficit en cuenta corriente. doméstico, que puede
sejustificaría
justificaría porpor
los los no estar
fundamentales
fundamentales de la de la adecuadamente
economía
economía receptora
receptora desarrollado para tratar
con la volatilidad de los
flujos.
M ERC A D O D E
DIVISAS Y
TIPO DE
CAMBIO
 M ER C A D O DE
D IV IS A S
 En los mercados de divisas se intercambian las monedas
libremente convertibles de diferentes países.

 Permite el intercambio de monedas de diferentes países y

determina el tipo de cambio.

 Funciona como cualquier otro mercado: oferta y demanda

de divisas y el tipo de cambio representa el precio.

 Se utilizan las curvas de oferta y demanda de divisas para

explicar có mo se determina el tipo de cambio (E).
 TIPO DE CAMBIO NOMINAL
• El tipo de cambio nominal es el valor relativo de dos monedas: la

cantidad necesaria de una moneda (el precio) para

comprar o vender una unidad de otra moneda.

• Es el precio de las divisas

• Tambié n se le conoce como “tasa de cambio” y refiere al precio

de una moneda expresado en té rminos de otra.

 COTIZACIÓN DIRECTA VERSUS COTIZACIÓN
INDIRECTA

Hay dos formas de cotizar el tipo de cambio entre dos monedas:

• Cotizació n directa: es la cantidad de moneda nacional
requerida para comprar o vender una unidad de divisas,
conocida tambié n como cotizació n “europea”.
COTIZACIÓN DIRECTA VERSUS COTIZACIÓN
INDIRECTA

• Cotizació n indirecta: es la inversa de la cotizació n directa. Cantidad de

divisa necesaria para comprar o vender una unidad de moneda nacional,
conocida tambié n como cotizació n “estadounidense”.

• Ejemplo: en Mé xico, la cantidad de pesos para comprar o vender un dó lar

es la cotizació n directa; en cambio, la cantidad de dó lares para comprar o
vender un peso es la cotizació n indirecta.
• Hay un diferencial (spread) entre los
tipos de cambio de compra y venta al
contado o spot, que es el margen de
ganancia del agente intermediario
(banco, casa de bolsa)
 TI PO D E C A M BI O
D E EQUILIBRIO

• En un mercado competitivo de una

divisa son las fuerzas del libre mercado
las que determinan el tipo de cambio
(precio) de equilibrio entre oferta
(vendedores) y demanda (compradores)
de la divisa.
FACTORES QUE INFLUYEN EN EL TIPO DE CAMBIO
DE EQUILIBRIO
Existen varios factores que pueden influir en el tipo de cambio de
equilibrio a medida que transcurre el tiempo:
• Inflació n o deflació n
• Tasas de interés
• Expectativas futuras sobre el tipo de cambio
• Niveles de ingreso
• Controles de gobierno.
2 . REG ÍM EN ES
DE TIPO DE
CAMBIO
SISTEMAS DE TIPOS DE CAMBIO
• Existen diversos sistemas (regímenes) de regulació n de los mercados de divisa
establecidos por las naciones.

• Se clasifican de acuerdo al grado de control e intervenció n que tienen los

gobiernos (o bancos centrales) sobre la determinació n del tipo de cambio de las
divisas.

• Se pueden agrupar estos sistemas en tres categorías:

1. Tipo de cambio fijo

2. Tipo de cambio flexible

3. Fluctuació n de banda
 • Es el valor o precio constante de la divisa
que establece oficialmente el banco central de un
TIPO D E
país.
C A M BIO
FIJO • El tipo de cambio se mantiene fijo con respecto a
una cantidad determinada de divisa de reserva
(de referencia), como el dó lar o el euro.

• El instituto (Banco Central) emisor tiene la

obligació n de mantener este valor constante, por
lo que se compromete a intervenir en el mercado
de divisas nacional cuando sea necesario.
 TIPO D E C A M BIO FIJO
• En el sistema de tipo de cambio fijo, al incremento del tipo de
cambio oficial, hecho por el banco central, se le conoce como
devaluación; una disminució n del tipo de cambio oficial es una
revaluación.

• Devaluación: incremento del tipo de cambio oficial

• Revaluación: disminució n del tipo

de cambio oficial
 T I PO D E C A M BI O FI J O :
D E VA L U A C I Ó N

A RAÍZ DE UNA DEVALUACIÓN DE LA MONEDA

DE UN PAÍS:
• Los precios y costos relativos de los productos
nacionales,
expresados en divisa constante, disminuyen.

• Una devaluació n sustancial puede reducir o eliminar

algú n dé ficit comercial del país cuya moneda pierde valor.
 TI PO D E C A M BI O
FIJO:
R E VA L U A C I Ó N
A raíz de una revaluación de la moneda de un país:

• Los precios y costos relativos de los productos

nacionales, expresados en divisa constante, aumentan.

• Una revaluació n sustancial de la moneda de un país encarece (los

hace má s caros) los productos nacionales y abarata los importados.

• Esta medida (muy inusual) puede reducir o eliminar el superávit

comercial.
TIPO D E C A M B I O FLEXIBLE
• El valor de una moneda es fijado por las fuerzas de mercado,
sin
mayor intervenció n del banco central.

• Con el ré gimen de flotació n libre, un incremento del tipo de cambio

se denomina depreciación y una reducció n apreciación.

– Depreciació n: incremento en el tipo de cambio

– Apreciació n: reducció n en el tipo de cambio

TIPO D E C A M B I O FLEXIBLE
• En el ré gimen flexible constantemente se producen situaciones
de
equilibrio en el mercado de divisas.

• Las situaciones de equilibrio no implican el banco central nunca

intervenga, ya que en ocasiones especiales de crisis sistemá ticas o
globales puede verse en la necesidad de participar en el mercado de
divisas.
 TIPO DE C A M BI O FL E X I BL E :
FL O T A C I Ó N L I M PI A Y
F L O TA C I Ó N SUCIA
• Si no interviene la autoridad monetaria, se dice que
existe un ré gimen de flotación limpia.

• Si con un tipo de cambio flexible, el banco central

interviene en el mercado de divisas porque
considera que es necesario evitar presiones
especulativas desestabilizantes, o desee evitar que el
tipo de cambio fluctú e demasiado (caiga o suba
demasiado) en el mercado se tiene un sistema de
flotación sucia.
 TIPO DE CAMBIO FLEXIBLE:
DEPRECIACIÓN
• Partiendo de una situació n inicial de equilibrio, si la oferta de divisas
no

cambia pero la demanda se incrementa:

• Las fuerzas de mercado interactú an de tal forma que empujará n el

tipo de cambio de equilibrio hasta un punto má s alto.

• Con un tipo de cambio má s alto la cantidad demandada y ofertada de

divisas se iguala: la moneda nacional se deprecia.

 TIPO DE CAMBIO FLEXIBLE:
APRECIACIÓN
• Partiendo de una situació n inicial de equilibrio, si la demanda
de

divisas permanece constante pero la oferta se incrementa:

• Las fuerzas de mercado interactú an y empujan el tipo de cambio

de equilibrio hacia un punto má s bajo.

• Con un tipo de cambio má s bajo la cantidad

ofertada y demandada de divisas se iguala: la moneda nacional

se aprecia.
 FL U C TU A C IÓ N EN BA N D A S
• Se trata de un ré gimen de tipo de cambio fijo con cierta flexibilidad
limitada.
• Los países que tienen este sistema se comprometen a mantener el
tipo de cambio dentro de determinadas bandas o niveles
establecidos por sus bancos centrales.
• El tipo de cambio puede fluctuar libremente en el mercado de
divisas dentro de los límites fijados.
• Si el tipo de cambio es superior o inferior a las bandas
establecidas previamente, el banco central actú a como en un
sistema de tipo de cambio fijo: interviene en el mercado
vendiendo o comprando divisas.

• Cualquier alza o baja del tipo de cambio dentro de la banda

establecida es una depreciació n o una apreciació n de la moneda.
 A R G U M E N TO S A FA V O R Y EN C O N TR A
D EL S I ST E M A DE T IPO DE
C A M B I O FIJO

• Apropiado si el objetivo es mantener cierta estabilidad en los

mercados de divisas.

• Durante el tiempo que el tipo de cambio

no se modifique, se elimina el riesgo de su
variació n, lo que es bené fico para el
comercio y la inversió n internacional.
 A R G U M E N T O S A FAV O R Y E N C O N T R A D E S I S T E M A D E
TIPO DE C A M B I O FIJO

• Los bancos centrales intervienen en los mercados

para evitar variaciones del tipo de cambio provocadas
por especuladores en los mercados de divisas.

• La autoridad monetaria debe mantener reservas de

divisas suficientes como para intervenir cuando sea
necesario.
 A R G U M E N T O S A FAV O R Y E N C O N T R A D E S I S T E M A D E
TIPO DE C A M B I O FIJO

• Mantener cierta cantidad de reservas puede ser una limitante para

países de menor desarrollo sin las reservas necesarias para conservar el
valor de sus monedas.

• En el caso de que estos países puedan acceder a líneas de

financiamiento del FMI para solucionar su desequilibrio externo (de
balanza de pagos), por lo general quedará n sujetos a los
condicionamientos fijados por el Fondo.
• Mantener el tipo de cambio fijo puede tener
también efectos no deseados sobre el equilibrio interno:

• Si un ente emisor vende divisas por moneda

nacional para evitar devaluació n, está restando
liquidez y reduciendo la oferta monetaria
interna, pudiendo encarecer el costo del
crédito interno.
• Si la autoridad monetaria compra el exceso de divisas para evitar una
revaluació n de la moneda provoca una expansió n de liquidez o de la
oferta monetaria que puede ser desfavorable para el nivel de precios.

• En ambos casos, para contrarrestar estos efectos no deseados, el banco

central se ve obligado a efectuar operaciones de esterilizació n
monetaria de sentido contrario a su participació n en el mercado de
divisa: puede utilizar operaciones de mercado abierto, modificar los
encajes legales u otorgar créditos al sistema bancario.
 A R G U M E N T O S A FAV O R Y E N
C O N T R A DE S I S T E M A DE TIPO DE
C A M B I O FLEXIBLE
• Permite mantener autonomía de la política
monetaria de los bancos centrales, porque
no está n obligados a intervenir en los
mercados de divisas para fijar el tipo de
cambio.
• Ajuste menos costoso causado por los
cambios en la economía nacional y/o resto
de las economías.
• Facilita el ajuste externo e interno.
 LOS ARGUMENTOS EN CONTRA DEL
RÉ GIMEN FLEXIBLE SON DOS:

1. No existen mecanismos de salvaguarda para prevenir

crisis.

2. Introduce el riesgo del tipo de cambio

que puede afectar al comercio
internacional, requiriendo coberturas de
estos riesgos con contratos futuros de
compra venta de divisas, elevando el
costos de importar y exportar
productos.
 4 . TIPO DE
C A M B I O REAL
 D EFIN IC IÓ N D E TIPO D E C A M BIO R EA L

• El tipo de cambio real (e) es un precio relativo.

• Se define como la relació n entre el nivel de precios internacionales

expresado en moneda local o pesos (EP*) y los precios domé sticos (P)

tambié n denominados en pesos.

• Indica la cantidad de bienes domé sticos que se debe entregar por una

canasta de bienes extranjeros:

• Expresió n del tipo de cambio real:
e= EP*
P
• En el numerador: el precio internacional en la moneda extranjera
(P*) multiplicado por el tipo de cambio nominal (E).
• EP*: Muestra el precio internacional en términos

de moneda local.
• P: precios domé sticos
 DERIVADOS

"SON INSTRUMENTOS CUYO VALOR DEPENDE O DERIVA DEL VALOR DE

UN "SUBYACENTE", ES DECIRDerivados
DE UN "BIEN" EXISTENTE EN EL
MERCADO.
Financiero

Divisas, Acciones, Tasas de Interés

No Financiero

Petróleo, Gas, Granos, Metales Preciosos

PRODUCTOS DERIVADOS

SON INSTRUMENTOS QUE CONTRIBUYEN A LA LIQUIDEZ, ESTABILIDAD Y

PROFUNDIDAD DE LOS MERCADOS FINANCIEROS; GENERANDO
CONDICIONES PARA DIVERSIFICAR LAS INVERSIONES Y ADMINISTRAR
RIESGOS.
 CONTRATOS DE FUTUROS

SON EN REALIDAD UN ACUERDO A PLAZO ESTANDARIZADO PARA COMPRAR

O VENDER UN DETERMINADO BIEN O ACTIVO, LLAMADO ACTIVO
SUBYACENTE, EN UNA FECHA FUTURA Y DETERMINADA Y A UN PRECIO
ESTABLECIDO DE ANTEMANO.
 DIFICULTADES

• CONSEGUIR SOCIO PARA LA OPERACION QUE DESEA REALIZAR.

• EVENTUAL NECESIDAD DE TERMINACION ANTICIPADA.
DEBIDO A ESTO ES NECESARIO LA UTILIZACION DE INTERMEDIARIOS
FINANCIEROS COMO LA BOLSA DE OPCIONES Y FUTUROS Y LA CAMARA
DE COMPENSACIONES DE OPCIONES Y FUTUROS.
FUNCIONAMIENTO DEL MERCADO DE FUTUROS
Los contratos de futuros, por si mismos, no requieren de una inversión
inicial. Sin embargo el mercado de futuro requiere que los participantes,
independientemente de la posición que tomen, abran una cuenta, llamada
cuenta de margen, con un deposito inicial (margen inicial) que sirve para
garantizar que los movimientos diarios en la cotización de futuro, que
podrían generar pérdidas para el participante, sean cubiertos con dicha
cuenta. Para evitar que el participante sufra pérdidas considerables, se
utilizan dos mecanismos: la determinación de área de los resultados que
tiene cada participante (liquidación diaria) y el establecimiento de un saldo
mínimo a mantener en la cuenta de margen (margen de mantenimiento).

Al proceso de determinar diariamente los resultados se le conoce como

liquidación diaria de las cuentas o “marcar a mercado” el contrato.
AL MOMENTO DE COMPRAR O VENDER UN CONTRATO DE FUTUROS, SE DEBE
DEPOSITAR UNA CANTIDAD A LA CUENTA DE MARGEN, LLAMADA MARGEN
INICIAL, QUE ES LA CANTIDAD MÍNIMA POR CONTRATO Y QUE TIENE LA
FUNCIÓN DE SER UNA GARANTÍA.
LUEGO SE ESTABLECE UN MARGEN DE MANTENIMIENTO, QUE ES LA
CANTIDAD MÍNIMA QUE DEBE TENER EL SALDO DE LA CUENTA DE MARGEN.
SI EL SALDO DE LA CUENTA ES MENOR AL MARGEN DE MANTENIMIENTO, EL
MERCADO REALIZA UNA LLAMADA DE MARGEN AL COMPRADOR O
VENDEDOR, PARA QUE, DEPOSITE UNA CANTIDAD PARA QUE EL SALDO DE LA
CUENTA MARGEN, REGRESE AL MARGEN INICIAL.
 COBERTURA: CONTRATO DE FUTUROS

• COBERTURA SIGNIFICA REALIZAR UNA OPERACIÓN QUE EVITE O REDUZCA

EL RIESGO DE UNA ACTIVIDAD ECONÓMICA DETERMINADA.
 OBJETIVOS DE LA COBERTURA

• COMPENSAR PERDIDAS POR MOVIMIENTOS ADVERSOS EN EL PRECIO DEL

PRODUCTO FÍSICO.

• MITIGAR EL RIESGO DE POSEER EL PRODUCTO FÍSICO.

• TRASPASA EL RIESGO A ALGUIEN QUE ESTA DISPUESTO A TOMARLO.

• PROTEGERSE DEL RIESGO DE LA RUINA O BANCARROTA.

 MERCADO Y PRECIO SPOT

• LOS MERCADOS SPOTS

SON AQUELLOS DONDE LA COMPRA Y VENTA DE
MATERIAS PRIMAS O DIVISAS ES ACORDADA A
UN PRECIO SPOT QUE SE PAGA INMEDIATAMENTE E
N EFECTIVO.

 Es el precio en el cual se
negocia un determinado activo
en el mercado contado o
mercado físico.
 OPCIONES

• UNA OPCIÓN ES UN CONTRATO POR MEDIO DEL CUAL DE ADQUIERE EL

DERECHO PERO NO LA OBLIGACIÓN, DE COMPRAR O VENDER UNA
CANTIDAD DE UN ACTIVO, A UN CIERTO PRECIO Y EN UNA FECHA FUTURA.

• LA OPCIÓN QUE DA DERECHO A COMPRA SE LLAMA CALL.

• LA OPCIÓN QUE DA EL DERECHO DE VENDER SE LLAMA PUT.

MERCADO DE OPCIONES

EXISTEN DOS TIPOS DE OPCIONES

1) OPCION CALL: OTORGAN EL DERECHO A COMPRAR

2) OPCION PUT: OTORGAN EL DERECHO A VENDER

 A) COMPRADOR DEL CALL .- EEJERCERÁ EL DERECHO A
COMPRAR EL BIEN CUANDO EL VALOR DE MERCADO
DEL BIEN SEA MAYOR A SU VALOR DE EJERCICIO

B) VENDEDOR DEL CALL.- OOBLIGADO A VENDER EL BIEN

SUBYACENTE CUANDO EL COMPRADOR EJERZA SU
DERECHO A COMPRAR.

PARTICIPANTES

C) COMPRADOR DEL PUT EJERCERÁ EL DERECHO A

VENDER EL BIEN CUANDO EL VALOR DE MERCADO DEL
MISMO SEA MENOR AL VALOR DE EJERCICIO

D) VENDEDOR DEL PUT SE VE OBLIGADO A COMPRAR EL BIEN

SUBYACENTE CUANDO EL COMPRADOR DEL MISMO EJERZA SU
DERECHO
A VENDER.
 El valor intrínseco representa el beneficio que obtiene el poseedor de la opción, si la
ejerciera
EL VALOR DE LA OPCIÓN DE EN EL MERCADO ESTÁ COMPUESTO POR
DOS ELEMENTOS:

Mientras que el valor tiempo es la diferencia entre el valor de mercado de la opción y

su valor intrínseco.
 TIPOS DE COBERTURA

• EXISTEN DOS TIPOS DE COBERTURA:

• COBERTURA DE VENTA (COBERTURA CORTA)

• COBERTURA DE COMPRA (COBERTURA LARGA)

 LA INFLUENCIA DE LOS MERCADOS
FINANCIEROS INTERNACIONALES EN EL
MERCADO FINANCIERO MEXICANO

• EL SISTEMA FINANCIERO MEXICANO ES EL CONJUNTO DE PERSONAS Y

ORGANIZACIONES, TANTO PÚBLICAS COMO PRIVADAS, POR MEDIO DE LAS
CUALES SE CAPTAN, ADMINISTRAN, REGULAN Y DIRIGEN LOS RECURSOS
FINANCIEROS QUE SE NEGOCIAN ENTRE LOS DIVERSOS AGENTES
ECONÓMICOS, DENTRO DEL MARCO DE LA LEGISLACIÓN
CORRESPONDIENTE.
IMPORTANCIA DEL SFM DENTRO DE LA
ECONOMÍA DEL PAÍS

• LA IMPORTANCIA DE CUALQUIER SISTEMA FINANCIERO RADICA EN QUE

PERMITE LLEVAR A CABO LA CAPTACIÓN DE RECURSOS ECONÓMICOS PARA
PONERLO A DISPOSICIÓN DE OTRAS EMPRESAS O INSTITUCIONES
GUBERNAMENTALES QUE LO REQUIEREN PARA INVERTIRLO.

• ESTAS ÚLTIMAS HARÁN NEGOCIOS Y DEVOLVERÁN EL DINERO QUE

OBTUVIERON ADEMÁS DE UNA CANTIDAD EXTRA (RENDIMIENTO), COMO
PAGO, LO CUAL GENERA UNA DINÁMICA EN LA QUE EL CAPITAL ES EL
MOTOR PRINCIPAL DEL MOVIMIENTO DENTRO DEL SISTEMA.
 EVOLUCIÓN HISTÓRICA DEL SFM

• EN 1775, SE CREÓ LA PRIMERA INSTITUCIÓN DE CRÉDITO PRENDARIO

EN MÉXICO, EL MONTE DE PIEDAD DE ÁNIMAS (ANTECESOR DEL
NACIONAL MONTE DE PIEDAD).

• EN 1849, SE DIO LA CREACIÓN DE LA CAJA DE AHORROS DEL

NACIONAL MONTE DE PIEDAD.

• EN 1897, SE EXPIDIÓ LA LEY GENERAL DE INSTITUCIONES DE CRÉDITO.

• LAS INSTITUCIONES DE CRÉDITO SE CLASIFICARON DE LA SIGUIENTE
MANERA:
• BANCOS DE EMISIÓN (COMERCIALES)
• BANCOS HIPOTECARIOS (CRÉDITOS A LARGO PLAZO)
• BANCOS REFACCIONARIOS (CRÉDITOS A MEDIANO PLAZO)
• ALMACENES GENERALES DE DEPÓSITO

• EN 1895, SE INAUGURÓ LA BOLSA DE MÉXICO, S.A.

• PARA 1925 , EXISTÍAN 25 BANCOS DE EMISIÓN, TRES HIPOTECARIOS,

SIETE REFACCIONARIOS Y LA BOLSA DE VALORES.
• A PARTIR DE 1931, EFECTIVAMENTE EL BANCO DE MÉXICO
FUNCIONÓ COMO EL ÚNICO BANCO DE EMISIÓN DE
BILLETES, CONTROLÓ EL CIRCULANTE Y COMENZÓ A
OPERAR COMO BANCO CENTRAL.

• EN 1975 EL SISTEMA FINANCIERO MEXICANO EN ESE

MOMENTO OPERABA DE LA SIGUIENTE MANERA:

• I. AUTORIDADES
• LA SHCP ERA LA AUTORIDAD MÁXIMA QUE EJERCÍA SUS
FUNCIONES A TRAVÉS DE LA SUBSECRETARÍA DE CRÉDITO
PÚBLICO Y DEL BANCO DE MÉXICO, S.A.
 • LA COMISIÓN NACIONAL BANCARIA Y DE SEGUROS ERA LA
ENCARGADA DE VIGILAR A LAS INSTITUCIONES DE CRÉDITO Y
SEGUROS.

• LA COMISIÓN NACIONAL DE VALORES VIGILABA LA ACTIVIDAD

BURSÁTIL.

• II. AGRUPACIÓN INSTITUCIONAL

• LAS INSTITUCIONES Y ORGANIZACIONES AUXILIARES NACIONALES DE CRÉDITO.
• LAS INSTITUCIONES PRIVADAS DE CRÉDITO.
• LAS ORGANIZACIONES AUXILIARES PRIVADAS DEL CRÉDITO.

• EN 1976, LA BANCA DEJÓ DE SER ESPECIALIZADA CONVIRTIÉNDOSE EN BANCA

MÚLTIPLE.
• EN 1982, SE DECRETÓ LA NACIONALIZACIÓN DE LA BANCA.

• EN 1983, SE PUBLICÓ LA LEY REGLAMENTARIA DEL SERVICIO

PÚBLICO DE BANCA Y CRÉDITO

• DE 1982 A 1988, LA ESTRUCTURA BÁSICA DEL SISTEMA

FINANCIERO MEXICANO NO VARIÓ, SÓLO CAMBIÓ DE
PROPIETARIOS.

• EN 1984, SE SEPARÓ A LAS SOCIEDADES NACIONALES DE

CRÉDITO EN INSTITUCIONES DE BANCA MÚLTIPLE E
INSTITUCIONES DE BANCA DE DESARROLLO.
• EN 1990, SE MODIFICARON LOS ARTÍCULOS CONSTITUCIONALES
28 Y 123 EN LOS QUE SE AMPLIABA LA PARTICIPACIÓN DE LOS
SECTORES PRIVADO Y SOCIAL EN EL CAPITAL DE LOS BANCOS.

• EN 1991, SE LEGALIZARON LAS SOCIEDADES DE AHORRO Y PRÉSTAMO

(CAJAS DE AHORRO).

• EN 1993, SURGEN LAS SOCIEDADES FINANCIERAS DE OBJETO

LIMITADO (SOFOLES) Y SE LE OTORGA LA AUTONOMÍA AL BANCO DE
MÉXICO.
• A PARTIR DE 1995, CON LA FUERTE CRISIS FINANCIERA.

• 2001 LEY DE AHORRO Y CRÉDITO POPULAR.

• 2003, BANRURAL POR FINANCIERA RURAL.

• 2005, LEY DE MERCADO DE VALORES.

• 2008, SE SUSTITUYO AL BANCO NACIONAL DE COMERCIO EXTERIOR

POR PROMEXICO.
• ACTUALMENTE EL 90% DEL SECTOR BANCARIO ESTÁ EN
MANOS DE LOS EXTRANJEROS, EL ÚNICO BANCO 100%
MEXICANO QUE QUEDA ES BANORTE Y BANREGIO.
• EN LA SIGUIENTE LÍNEA DE TIEMPO PUEDE RESUMIRSE LA EVOLUCIÓN
DE LA BANCA EN MÉXICO.
SISTEMA FINANCIERO MEXICANO

• EL SISTEMA FINANCIERO MEXICANO PUEDE DEFINIRSE COMO EL CONJUNTO

DE ORGANISMOS E INSTITUCIONES QUE CAPTAN, ADMINISTRAN Y
CANALIZAN A LA INVERSIÓN, EL AHORRO DENTRO DEL MARCO LEGAL QUE
CORRESPONDE EN TERRITORIO NACIONAL.
SECRETARÍA DE HACIENDA Y CRÉDITO PÚBLICO
(SHCP)

• ES UNA DEPENDENCIA GUBERNAMENTAL CENTRALIZADA, INTEGRANTE DEL

PODER EJECUTIVO FEDERAL, CUYO TITULAR ES DESIGNADO POR EL
PRESIDENTE DE LA REPÚBLICA. TIENE LA FUNCIÓN GUBERNAMENTAL
ORIENTADA A OBTENER RECURSOS MONETARIOS DE DIVERSAS FUENTES
PARA FINANCIAR EL DESARROLLO DEL PAÍS.
 PRINCIPALES FUNCIONES

• REALIZAR O AUTORIZAR USO DEL CRÉDITO PÚBLICO

• COBRAR LOS IMPUESTOS
• MANEJAR LA DEUDA PÚBLICA DE LA FEDERACIÓN
• PROYECTAR Y CALCULAR LOS EGRESOS DEL GOBIERNO FEDERAL
• PLANEAR, COORDINAR, EVALUAR Y VIGILAR EL SISTEMA BANCARIO
• PROYECTAR Y CALCULAR LOS INGRESOS DE LA FEDERACIÓN, Y EL DEPARTAMENTO DEL
DISTRITO FEDERAL
• DETERMINAR LOS ESTÍMULOS FISCALES
• ORGANIZAR Y DIRIGIR LOS SERVICIOS ADUANEROS Y DE INSPECCIÓN
• CONTROLAR EL PRESUPUESTO DE LOS SERVICIOS PERSONALES
 SECRETARÍA DE HACIENDA Y CRÉDITO
PÚBLICO SE SUBDIVIDE EN

• SUBSECRETARÍA DE HACIENDA Y CRÉDITO PÚBLICO

• SUBSECRETARÍA DE INGRESOS
• SUBSECRETARÍA DE EGRESOS
• PROCURADURÍA FISCAL DE LA FEDERACIÓN
• TESORERÍA DE LA FEDERACIÓN
• SERVICIO DE ADMINISTRACIÓN TRIBUTARIA (SAT)
 OBJETIVO

• CLAVE DE LA INSTITUCIÓN Y SU MISIÓN ES PROPONER, DIRIGIR Y

CONTROLAR LA POLÍTICA ECONÓMICA DEL GOBIERNO FEDERAL EN
MATERIA FINANCIERA, FISCAL, GASTOS, INGRESOS Y DEUDA PÚBLICA.
• ASIMISMO, SE ENCARGA DEL CONTROL DE ESTADÍSTICAS, GEOGRAFÍA E
INFORMACIÓN, PARA CUIDAR Y CONSOLIDAR UN PAÍS CON CRECIMIENTO.

• CONJUNTAMENTE CON LA SHCP, EXISTEN OTRAS SEIS INSTITUCIONES

PÚBLICAS QUE TIENEN POR OBJETO LA SUPERVISIÓN Y REGULACIÓN DE LAS
ENTIDADES QUE FORMAN PARTE DEL SISTEMA FINANCIERO, ASÍ COMO LA
PROTECCIÓN DE LOS USUARIOS DE SERVICIOS FINANCIEROS.
BANCO DE MÉXICO

• EL BANCO DE MÉXICO ES EL BANCO CENTRAL DEL ESTADO MEXICANO,

CONSTITUCIONALMENTE AUTÓNOMO EN SUS FUNCIONES Y
ADMINISTRACIÓN, CUYA FINALIDAD PRINCIPAL ES PROVEER A LA
ECONOMÍA DE MONEDA NACIONAL, TENIENDO COMO OBJETIVO
PRIORITARIO PROCURAR LA ESTABILIDAD DEL PODER ADQUISITIVO DE
DICHA MONEDA. ADICIONALMENTE, LE CORRESPONDE PROMOVER EL SANO
DESARROLLO DEL SISTEMA FINANCIERO Y PROPICIAR EL BUEN
FUNCIONAMIENTO DE LOS SISTEMAS DE PAGOS.
COMISIÓN NACIONAL BANCARIA Y DE VALORES
(CNBV)

• ES UN ÓRGANO DESCONCENTRADO DE LA SECRETARÍA DE HACIENDA Y

CRÉDITO PÚBLICO, CON AUTONOMÍA TÉCNICA Y FACULTADES EJECUTIVAS
EN LOS TÉRMINOS DE LA PROPIA LEY DE LA COMISIÓN NACIONAL BANCARIA
Y DE VALORES. TIENE POR OBJETO SUPERVISAR Y REGULAR, EN EL ÁMBITO
DE SU COMPETENCIA, A LAS ENTIDADES FINANCIERAS, A FIN DE PROCURAR
SU ESTABILIDAD Y CORRECTO FUNCIONAMIENTO, ASÍ COMO MANTENER Y
FOMENTAR EL SANO Y EQUILIBRADO DESARROLLO DEL SISTEMA
FINANCIERO EN SU CONJUNTO, EN PROTECCIÓN DE LOS INTERESES DEL
PÚBLICO.
COMISIÓN NACIONAL DE SEGUROS Y FIANZAS
(CNSF)

• ES UN ÓRGANO DESCONCENTRADO DE LA SECRETARÍA DE HACIENDA Y CRÉDITO PÚBLICO

CUYAS FUNCIONES SON: LA INSPECCIÓN Y VIGILANCIA DE LAS INSTITUCIONES Y DE LAS
SOCIEDADES MUTUALISTAS DE SEGUROS, ASÍ COMO DE LAS DEMÁS PERSONAS Y
EMPRESAS QUE DETERMINA LA LEY SOBRE LA MATERIA.

• MISIÓN
SUPERVISAR, DE MANERA EFICIENTE, QUE LA OPERACIÓN DE LOS SECTORES SE APEGUE AL
MARCO NORMATIVO, PRESERVANDO LA SOLVENCIA Y ESTABILIDAD FINANCIERA DE LAS
INSTITUCIONES, PARA GARANTIZAR LOS INTERESES DEL PÚBLICO USUARIO, ASÍ COMO
PROMOVER EL SANO DESARROLLO DE ESTOS SECTORES CON EL PROPÓSITO DE
EXTENDER LA COBERTURA DE SUS SERVICIOS A LA MAYOR PARTE POSIBLE DE LA
POBLACIÓN.
COMISIÓN NACIONAL DE SISTEMAS DE AHORRO
PARA EL RETIRO (CONSAR)

• ÓRGANO ADMINISTRATIVO DESCONCENTRADO DE LA SECRETARÍA DE

HACIENDA Y CRÉDITO PÚBLICO, CON AUTONOMÍA TÉCNICA Y FACULTADES
EJECUTIVAS CON COMPETENCIA FUNCIONAL PROPIA EN LOS TÉRMINOS DE
LA LEY DE LOS SISTEMAS DE AHORRO PARA EL RETIRO. TIENE COMO
COMPROMISO REGULAR Y SUPERVISAR LA OPERACIÓN ADECUADA DE LOS
PARTICIPANTES DEL NUEVO SISTEMA DE PENSIONES. SU MISIÓN ES LA DE
PROTEGER EL INTERÉS DE LOS TRABAJADORES, ASEGURANDO UNA
ADMINISTRACIÓN EFICIENTE Y TRANSPARENTE DE SU AHORRO, QUE
FAVOREZCA UN RETIRO DIGNO Y COADYUVE AL DESARROLLO ECONÓMICO
DEL PAÍS.
 COMISIÓN NACIONAL PARA LA PROTECCIÓN Y DEFENSA
DE LOS USUARIOS DE SERVICIOS FINANCIEROS
(CONDUSEF)

• ES UN ORGANISMO PÚBLICO DESCENTRALIZADO, CUYO OBJETO ES

PROMOVER, ASESORAR, PROTEGER Y DEFENDER LOS DERECHOS E INTERESES
DE LAS PERSONAS QUE UTILIZAN O CONTRATAN UN PRODUCTO O SERVICIO
FINANCIERO OFRECIDO POR LAS INSTITUCIONES FINANCIERAS QUE OPEREN
DENTRO DEL TERRITORIO NACIONAL, ASÍ COMO TAMBIÉN CREAR Y
FOMENTAR ENTRE LOS USUARIOS UNA CULTURA ADECUADA RESPECTO DE
LAS OPERACIONES Y SERVICIOS FINANCIEROS.
INSTITUTO PARA LA PROTECCIÓN AL AHORRO
BANCARIO (IPAB)

MISIÓN
• GARANTIZAR LOS DEPÓSITOS BANCARIOS, PRINCIPALMENTE DE LOS
PEQUEÑOS Y MEDIANOS AHORRADORES, Y RESOLVER AL MENOR COSTO
POSIBLE BANCOS CON PROBLEMAS DE SOLVENCIA, CONTRIBUYENDO A LA
ESTABILIDAD DEL SISTEMA BANCARIO Y A LA SALVAGUARDA DEL SISTEMA
NACIONAL DE PAGOS
VISIÓN
• SER RECONOCIDA COMO UNA INSTITUCIÓN GENERADORA DE CONFIANZA,
LÍDER Y PROMOTORA DE MEJORES PRÁCTICAS Y ESTÁNDARES
INTERNACIONALES EN MATERIA DE SEGURO DE DEPÓSITO
BIBLIOGRAFÍA

• HTTP://
CATARINA.UDLAP.MX/U_DL_A/TALES/DOCUMENTOS/LAD/MILLAN_S_HR/CAPI
TULO2.PDF
• HTTP://WWW.UADY.MX/~
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• HTTP://WWW.BANXICO.ORG.MX/SISTEMA-FINANCIERO/INDEX.HTML#IG
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 BIBLIOGRAFÍ
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Carbaugh, R. (2009). Economía Internacional. Ciudad de Mé xico, México: Cengage
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Kozokowski, Z. (2013). Finanzas Internacionales. Ciudad de Mé xico, México: McGraw

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Rozenberg, A. (2013). Comprendiendo la balanza de pagos. Teoría general, aplicaciones

económicas y contables en América Latina. Buenos Aires, Argentina: Cengage
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