TRABAJO DE INVESTIGACIÓN N° 1

Autores:
Adriana González Rojas
Daniel Hernández López
Gladis Ester Jiménez López
Luis Ángel Narváez Manjarres
Sorangelis Ortega Páez

Universidad de Córdoba
Facultad Ciencias Económicas, Jurídicas y Administrativas
Programa Administración en Finanzas y Negocios Internacionales

Mercados Financieros y de capital

Especialista en Gerencia Financiera

Arístides Antonio Cantero Arteaga

2020 - II

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 Contenido
1. INTRODUCCIÓN...................................................................................................................... 4
2. OBJETIVOS ............................................................................................................................. 5
2.1. General........................................................................................................................... 5
2.2. Específicos ...................................................................................................................... 5
3. ENTIDADES DEL MERCADO DE VALORES ................................................................................. 6
3.1. Emisores ......................................................................................................................... 6
3.2. Proveedores de Infraestructura: ..................................................................................... 6
3.3. Intermediarios de Valores:.............................................................................................. 7
3.4. Inversionistas: ................................................................................................................ 7
3.5. Autoridades .................................................................................................................... 7
4. BOLSA DE VALORES DE COLOMBIA ......................................................................................... 8
4.1. Función principal ............................................................................................................ 8
4.2. Funciones de la BVC ........................................................................................................ 8
4.3. Mercados de Operación de la BVC .................................................................................. 8
4.4. Índices de la BVC ............................................................................................................ 9
4.5. Quienes participan en la BVC, o Quienes son sus agentes ............................................. 10
4.6. Que es el MEC .............................................................................................................. 10
4.7. Que es el MILA.............................................................................................................. 11
5. SOCIEDADES COMISIONISTAS DE BOLSA (BRÓKER) ............................................................... 11
5.1. Operaciones Autorizadas .............................................................................................. 11
5.2. En que consiste el contrato de comisión ....................................................................... 11
5.3. Que son las Cuentas de Margen .................................................................................... 12
5.4. Cuáles son las funciones ............................................................................................... 12
5.5. Transacciones Autorizadas ............................................................................................ 13
6. SOCIEDADES CALIFICADORAS DE RIESGOS O DE VALORES .................................................... 13
6.1. ¿Qué es una calificadora de riesgo y cuál es su función en el mercado? ........................ 13
6.2. ¿Qué es una calificación? .............................................................................................. 13
6.3. ¿Cada cuánto tiempo se emite una calificación y cuánto dura? ..................................... 14
6.4. ¿Qué títulos valores requieren de una calificación obligatoria? ..................................... 14
6.5. ¿Además de los títulos valores, las personas jurídicas requieren de una calificación? .... 14
6.6. ¿Qué diferencias hay entre una calificación de corto plazo y una de largo plazo?.......... 15
6.7. ¿Cuál es la escala de calificación de corto plazo y cuál es su definición? ........................ 15

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 6.8. ¿Cuál es la escala de calificación de largo plazo y cuál es su definición? ........................ 15
6.9. ¿Qué es una perspectiva y cuando se asigna? ............................................................... 16
7. DEPOSITOS CENTRALIZADOS DE VALORES- DEVECAL ............................................................ 16
7.1. ¿Qué es DECEVAL y para qué sirve? .............................................................................. 16
7.2. ¿Cómo funciona este depósito en Colombia y por qué es tan importante? ................... 16
7.3. ¿En qué consiste la desmaterialización de las Acciones? ............................................... 17
7.5. ¿Qué es la custodia local? ............................................................................................. 17
7.6. ¿Qué es la custodia Internacional?................................................................................ 17
7.7. ¿Qué son las emisiones desmaterializadas y la administración de acciones ................... 17
7.8. ¿Qué es un CDT desmaterializado? ............................................................................... 18
7.9. ¿Qué es un Pagaré desmaterializado? ¿Qué son los ETF`s? ........................................... 18
8. Conclusión ........................................................................................................................... 19
9. Bibliografía ........................................................................................................................... 20

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1. INTRODUCCIÓN

En Colombia encontramos muchas entidades que le permiten a las personas naturales

o jurídicas desarrollar su capacidad de inversión, estas entidades se encargan de
facilitar la inversión y promover la capitalización de las empresas, pero en este trabajo
solo abarcaremos las entidades que pertenecen al mercado de valores, que nos
ofrecen, sus ventajas y desventajas, puntualizando cada uno ítems, para comprender
que producto es más rentable con respecto a nuestra necesidades, pero para ello
debemos tener en cuenta que es el mercado de valores, Es un mercado de capitales
que opera a escala global, en este mercado se negocian acciones y renta fija de manera
estructurada, también existen ventas de bonos en plan fijo o negocios que generan
ingresos, que a su vez generan variables a través de la venta de valores. Permite dirigir
el capital de los inversores a mediano y largo plazo. Y por medio de este podemos
hacer una amplia compra o una amplia venta.
De acuerdo con lo anterior echamos un vistazo a nivel general, pero lo que buscamos
es ubicarnos en el mercado de valores colombiano, más conocido como bolsa de
valores colombiana (BVC), la bolsa de valores colombiana es Entidad de carácter
privado autorizada por el Gobierno para facilitar el mecanismo a través del cual se
contactan compradores y vendedores de valores con el objeto de negociarlos.
Podemos decir entonces que la función de la bolsa de valores es actuar como
plataforma en la que intermedian inversionistas y entidades que necesitan capital.
Como se mencionó anteriormente identificaremos cada uno de los factores que están
ligados a la bolsa de valores colombiana, factores que se desarrollaran más allá para
dar una visión clara de cómo trabaja la bolsa de valores. Y como se mueve el mercado
de valores en general. Recopilando toda la información necesaria para organizar y
estructurar el fácil aprendizaje de los movimientos del mercado de valores, dando a
conocer que beneficios podemos adquirir a la hora de vender o comprar títulos de
valores, para una buena toma de decisiones.
También tendremos en cuenta las sociedades comisionista de la bolsa, los depósitos
centralizados de valores (DECEVAL), y las sociedades calificadoras de riesgos,
analizando cada uno de los factores que se involucran en estos temas dando a conocer
su participación en los mercados de valores.

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2. OBJETIVOS

2.1. General

Analizar las diferentes definiciones referentes al mercado de valores, sus

componentes y su estructura, como a su vez, los diferentes alcances que tiene
este para las empresas y la gran importancia que tiene a la hora de invertir
para lograr un desarrollo en los mercados.

2.2. Específicos
Definir términos asociados al mercado de valores.
Analizar la importancia de la bolsa de valores a escala empresarial.
Analizar las diferentes fases de la participación del mercado de valores.
Determinar el desarrollo de los mercados valores.
Analizar las sociedades comisionistas de la bolsa.
Analizar los depósitos centralizados de valores “DECEVAL”.
Identificar las sociedades calificadoras de riesgos o de valores.

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3. ENTIDADES DEL MERCADO DE VALORES

3.1. Emisores: son las entidades que ponen en circulación títulos valor bien sean
representativos de deuda, de propiedad, de tradición o de participación; los cuales
para el caso colombiano deben inscribirse en el Registro Nacional de Valores y
Emisores de la Superintendencia Financiera de Colombia. Pueden ser emisores
de valores:
Las Sociedades anónimas y de responsabilidad limitada
Entidades cooperativas
Entidades sin ánimo de lucro
La nación y entidades públicas descentralizadas por servicios y
territorialmente
Los gobiernos extranjeros y las entidades públicas extranjeras
Organismos multilaterales de crédito
Entidades extranjeras y sucursales de sociedades extranjeras
Patrimonios autónomos y fondos de inversión colectiva

Existen dos tipos de emisores

De naturaleza pública: aquellas entidades públicas que emiten títulos valor
con el objetivo de financiarse tales como: El Gobierno nacional, las entidades
públicas con regímenes especiales, los Gobiernos extranjeros y organismos
multilaterales entre otros
De naturaleza privada: Son financieras y empresas privadas
Ejemplo de emisores: Ecopetrol, Bancolombia, grupo nutresa, sura.

3.2. Proveedores de Infraestructura: Son los agentes que facilitan los mecanismos
y la infraestructura para realizar la negociación de valores. Se considera
proveedores de infraestructura los siguientes:
Las bolsas de valores: Son entidades autorizadas por el Gobierno para facilitar
el mecanismo a través del cual se contactan compradores y vendedores de valores
con el objeto de negociarlos. En Colombia existe la Bolsa de Valores de Colombia
(BVC), la cual es una entidad de carácter privado.
Depósitos centralizados de valores: Son las entidades encargadas de custodiar,
administrar y recibir en depósito los valores negociados en el mercado. Los
depósitos permiten que los títulos físicos sean inmovilizados en bóvedas de alta
seguridad permitiendo su negociación a través de registros electrónicos.
Cámara de Riesgo Central de Contraparte: Es una entidad cuyo objetivo es
actuar como contraparte central de operaciones sobre valores y derivados,
mediante su interposición entre las partes con el fin de convertirse
simultáneamente en el comprador y en el vendedor de las operaciones.

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3.3. Intermediarios de Valores: Son las entidades que facilitan la inversión en el
mercado de valores. Debido a que es una actividad de interés público un
inversionista no puede comprar o vender valores directamente o a través de
cualquier persona (natural o jurídica), por tanto debe acudir a un intermediario

Las siguientes entidades se encuentran autorizadas para actuar como intermediarios

financieros:
Sociedades Comisionistas de Valores o de Bolsa
Sociedades Fiduciarias
Sociedades Administradoras de Inversión
Sociedades Administradoras de Fondos de Pensiones y Cesantías
Entidades Bancarias
Compañías de Financiamiento
Corporaciones Financieras
Compañías de Seguros

3.4. Inversionistas: Son las personas naturales o jurídicas que canalizan su dinero en
el mercado de valores con el propósito de obtener una rentabilidad. Existen dos
tipos de inversionistas: los inversionistas profesionales y los clientes
inversionistas.
Inversionistas profesionales: Son aquellas personas respecto de las cuales
se considera que cuentan con la experiencia y conocimientos necesarios para
comprender, evaluar y gestionar os riesgos inherentes en cualquier decisión
de inversión.
clientes inversionistas: Se consideran clientes inversionistas todas aquellas
personas que no tienen la calidad de inversionista profesional

3.5. Autoridades: La regulación del mercado de valores en Colombia está a cargo

fundamentalmente de tres entidades:
Congreso de la República: La Constitución Política atribuye al Congreso
de la República la función de expedir las normas generales para regular las
actividades financiera, bursátil, aseguradora y cualquier otra que se encuentre
relacionada con el manejo, aprovechamiento e inversión de los recursos
captados al público.
El Gobierno Nacional - Ministerio de Hacienda y Crédito Público: El
Presidente de la República tiene la función de regular las actividades
financiera, bursátil, aseguradora y cualquier otra relacionada con el manejo,
aprovechamiento e inversión de los recursos captados del público. Éstas
facultades otorgadas al Presidente son ejercidas a través del Ministerio de
Hacienda y Crédito Público

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4. BOLSA DE VALORES DE COLOMBIA

4.1.Función principal
Entidad de carácter privado autorizada por el Gobierno para facilitar el mecanismo
a través del cual se contactan compradores y vendedores de valores con el objeto
de negociarlos. Podemos decir entonces que la función de la bolsa de valores es
actuar como plataforma en la que intermedian inversionistas y entidades que
necesitan capital. Además administra los sistemas de negociación y los registros
de los mercados de acciones, renta fija, derivados, divisas, Over The Counter
(OTC) y servicios a emisores

4.2.Funciones de la BVC
Servir de lugar de negociación de títulos valores a través de las reuniones
públicas de negociación de bolsa.
Gestionar la inscripción de títulos valores.
Mantener en funcionamiento un mercado organizado que ofrezca a sus
participantes condiciones de seguridad, honorabilidad, corrección,
transparencia en información de precios de acuerdo con la compra y la venta
de títulos y la reglamentación establecida para tal fin.
Fomentar las transformaciones de títulos valores, reglamentar y vigilar las
actuaciones de sus miembros y velar por el cumplimiento de las disposiciones
legales que permitan el desarrollo favorable del mercado y de las operaciones
bursátiles

4.3. Mercados de Operación de la BVC

Mercado de Renta Variable: Es aquel en el que los valores que se transan no

tienen preestablecido el rendimiento, siendo las acciones el título característico
de este mercado.
La rentabilidad está ligada a las utilidades obtenidas por la empresa en la cual
se invierte, así como a las posibles variaciones en los precios de los valores,
dadas por las condiciones existentes en el mercado. La Bolsa de Valores de
Colombia administra el sistema transaccional para la negociación de Acciones,
soportada en la plataforma de negociación X-Stream de Nasdaq-OMX.
En cuanto a la intermediación de este tipo de productos, las únicas compañías
autorizadas en Colombia para la negociación de títulos de Renta Variable son
las Sociedades Comisionistas de Bolsa.
A su vez, todas las compañías inscritas en este mercado están obligadas a
proporcionar información periódica y relevante, para que a su vez el público

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 inversionista cuente con datos suficientes y oportunos para la toma de
decisiones.

Mercado de derivados estandarizados : Negociados por medio de Bolsa de

Valores, inexistencia de riesgo de contraparte debido a la Cámara de Riesgo
Central de Contraparte (CRCC) y liquidez constante (Esquema creadores de
mercado).
Mercado de derivados no estandarizados: Negociados fuera de Bolsa - OTC
(Over The Counter), existencia de riesgo de contraparte, contratos hechos a la
medida del cliente y no operan por un sistema transaccional.
Mercado de Renta Fija: Los instrumentos de inversión de renta fija son
emisiones de deuda que realiza el estado y las empresas, dirigidas a los
participantes del mercado de capitales.
Las inversiones en renta fija pueden adquirirse en el instante en que por
primera vez se ofrecen al público o en el momento de la emisión, denominado
"mercado primario", o comprarse a otros inversionistas en lo que se conoce
como "mercado secundario".
Mercado de Divisas: El Sistema Electrónico de Transacciones e Información
del mercado de divisas SET-FX, administrado por Integrados FX S.A., es un
mecanismo electrónico a través del cual las entidades afiliadas pueden
mediante estaciones de trabajo conectadas a una red computacional, en
sesiones de negociación, ingresar ofertas y demandas, cotizar y/o celebrar entre
ellas las operaciones, contratos y transacciones propias a su régimen legal en
el mercado cambiario. Adicionalmente a lo anterior las entidades afiliadas
podrán registrar las operaciones celebradas entre ellas y consultar información,
siendo SET FX la principal referencia en tiempo real para conocer el
comportamiento del dólar frente al peso colombiano

4.4. Índices de la BVC

Indicadores de la evolución de un mercado en función del comportamiento de las
cotizaciones de los títulos más representativos. Se compone de un conjunto de
instrumentos, acciones o deuda, y busca capturar las características y los
movimientos de valor de los activos que lo componen. También es una medida
del rendimiento que este conjunto de activos ha presentado durante un período
de tiempo determinado.
Los índices constituyen una base para identificar la percepción del mercado
frente al comportamiento de las empresas y de la economía. Los índices sirven
para identificar la percepción del mercado frente al comportamiento de las
empresas y de la economía, gestionar profesionalmente los portafolios, a través
del uso de claras referencias del desempeño, realizar una gestión de riesgos de
mercado eficiente.

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Tipos de índices Bursátiles:

Capitalización Bursátil: Corresponde al valor total del patrimonio de una

empresa, según el precio al que se cotizan sus acciones.
Liquidez o Rentabilidad: El objetivo de este tipo de herramientas es
representar el comportamiento en los precios de las acciones de un índice,
dándole un peso a cada especie de acuerdo a sus niveles de liquidez.
Precios: Los Índices de precios radican su metodología de cálculo en la
sumatoria aritmética de los precios de las acciones que componen la canasta.
Estos índices no son tan comunes y su función es particularmente las mismas
descritas en los casos anteriores.

4.5. Quienes participan en la BVC, o Quienes son sus agentes

Las Sociedades Comisionistas de Bolsa

Los Inversionistas Institucionales
Las Empresas (privadas o públicas) Emisoras de Títulos Valores
Los Inversionistas
Los Organismos de Vigilancia y Supervisión
Las Sociedades Calificadoras de Riesgo
Depósitos Centralizados de Valores
Registro Nacional de Valores e Intermediarios (RNVI)
Cámara de Compensación y Liquidación

4.6.Que es el MEC

MEC- Mercado Electrónico Colombiano, sistema donde se realiza la negociación

y el registro de valores distintos a acciones y bonos convertibles en acciones.
comprende el conjunto de actividades, acuerdos, agentes, normas,
procedimientos y mecanismos que tienen por objeto la complementación,
confirmación, compensación y liquidación de las operaciones celebradas y/o
registradas en el Sistema y de las operaciones celebradas y/o registradas en otros
sistemas de negociación y registro de operaciones sobre valores que se
encuentren debidamente habilitados por el Administrador del Sistema, así como
la administración de las garantías asociadas a dichas operaciones.

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 4.7. Que es el MILA

Es el Mercado Integrado Latinoamericano conformado por la Bolsa de Comercio de

Santiago (BCS), Bolsa de Valores de Lima (BVL), Bolsa Mexicana de Valores
(BMV) y Bolsa de Valores de Colombia (BVC), mediante un contrato de
reconocimiento multilateral, cuyo objetivo es poner en funcionamiento un único gran
mercado interconectado para la negociación de renta variable entre los inversionistas
de estos cuatro países. En su conjunto, los países integrados en el MILA conforman
el primer mercado por número de emisores en América Latina, el primero por
capitalización bursátil y el segundo por volumen de negocios.

5. SOCIEDADES COMISIONISTAS DE BOLSA (BRÓKER)

Los comisionistas de bolsa son profesionales especialistas en comprar y vender títulos
valores, asesorar y realizar operaciones a nombre propio o en favor de terceros
interesados.

5.1. Operaciones Autorizadas

La adquisición, dentro de la modalidad en firme, de toda o parte de una emisión

con el objeto exclusivo de facilitar la distribución y colocación de los valores.
La adquisición del remanente de una emisión en desarrollo del acuerdo celebrado
por la sociedad comisionista para colocar la totalidad o parte de una emisión bajo
la modalidad garantizada.
La adquisición de valores emitidos por la Nación o por el Banco de la República,
por entidades vigiladas por la Superintendencia Financiera de Colombia y de
otros valores inscritos en el Registro Nacional de Valores y Emisores -RNVE.

5.2. En que consiste el contrato de comisión

El contrato de comisión es un tipo de mandato comercial en el intervienen dos

partes, el comisionista y el comitente, donde el primer ejecuta un negocio por
cuenta del segundo. El contrato de comisión consiste en comisionar a alguien para
que haga un negocio por nosotros, a cambio de una remuneración que se suele
llamar precisamente comisión.
Forma del contrato de comisión: El código de comercio no impone ninguna
formalidad en el contrato de comisión así que este puede ser verbal o escrito.
Como siempre, lo ideal es siempre sea por escrito donde se pacte el negocio, las
condiciones de este, los plazos y la remuneración, que suele ser un porcentaje del
valor del negocio o un valor fijo.

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Responsabilidades del comisionista: El comisionista, que es el encargado de
ejecutar los negocios encargados, tiene las siguientes responsabilidades u
obligaciones:
Será responsable por la pérdida de las cosas que este en poder de él como
consecuencia de la comisión.
Responderá por los bienes que reciba, de conformidad con los datos
establecidos en el documento de remesa.
Debe hacer constar ante la autoridad policiva de la ocurrencia del caso
fortuito y el lugar donde ocurrió.
Debe dar aviso del deterioro o pérdida de las cosas o su comitente de forma
inmediata.
Asegurar las mercancías que envía por cuenta ajena.
En caso de no poder realizar el seguro por el precio y condiciones que le haya
designado el comitente, debe dar aviso a este, de la situación.
También será responsable por los perjuicios que cause, por no cobrar
oportunamente los créditos o usar los medios legales para conseguir el pago.

5.3. Que son las Cuentas de Margen

Compraventa de valores, por cuenta de un cliente, por montos superiores a los

recursos aportados por éste, en los que se prevé que la liquidación de las posiciones
abiertas se efectúe total o parcialmente.
Las operaciones con margen te permiten tomar dinero prestado de un bróker para
llevar a cabo varios tipos de negociación con instrumentos como acciones, bonos,
opciones y contratos por diferencias (CFD).

5.4. Cuáles son las funciones

El comisionista de bolsa debe informar a su cliente, cuando reciba una orden

de compra o venta de un determinado valor, así como también información de
la situación actual del mercado, el valor inherente de la acción, las utilidades
obtenidas por acción, entre otros.

El comisionista de bolsa debe ajustarse a los principios que rigen la actividad

de sus mandatarios. Si inicialmente el comisionista de bolsa recibe una orden
del cliente, y durante el transcurso de las operaciones se suscitan hechos que
hacen que el cliente opte por modificar de forma radical la orden que había
impartido previamente, el comisionista de bolsa deberá ponerse en contacto
con el cliente con el fin de que este último le imparta las nuevas órdenes a
llevar a cabo, siendo un ejemplo de esto, cuando el cliente da la orden de

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 comprar acciones a un determinado precio y las mismas acciones se consiguen
a un precio inferior haciendo uso de otra modalidad.

El comisionista de bolsa siempre debe buscar obtener la mayor utilidad para

su cliente, cuando recibe una orden de venta o compra, y conoce que en otra
plaza existe un precio mejor, debe intentar realizar la operación en otra plaza
para así beneficiar a su cliente.

5.5. Transacciones Autorizadas

Intermediar en la colocación de títulos garantizando la totalidad o parte de la

misma o adquiriendo dichos valores por cuenta propia.
Realizar operaciones por cuenta propia con el fin de dar mayor estabilidad a
los precios del mercado, reducir los márgenes entre el precio de demanda y
oferta de los mismos y, en general, dar liquidez al mercado.

6. SOCIEDADES CALIFICADORAS DE RIESGOS O DE VALORES

6.1. ¿Qué es una calificadora de riesgo y cuál es su función en el mercado?

Una calificadora de riesgo, es una empresa cuyo único objeto social es calificar
cualesquiera otros valores o riesgos relacionados con las finanzas, los seguros, las
actividades bursátiles y la inversión en la administración, uso e inversión de recursos
públicos. Las agencias de evaluación de riesgos son agentes que buscan profundizar
y madurar el mercado de capitales a través de evaluaciones objetivas e
independientes, e incorporan métodos prácticos que promueven una alta
transparencia y gobierno corporativo entre emisores e inversionistas.

6.2. ¿Qué es una calificación?

La calificación es una opinión razonable y profesional sobre la capacidad de pago de

la empresa y la posibilidad de personal calificado para cumplir con su contrato u
obligaciones legales sobre los riesgos de la empresa. Cualificación o capacidad para
gestionar inversiones o carteras de terceros (según sea el caso).

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6.3. ¿Cada cuánto tiempo se emite una calificación y cuánto dura?

No es posible asignar una calificación de riesgo para un problema basándose

únicamente en un análisis financiero, porque estas calificaciones no pueden reflejar
completamente las circunstancias y el potencial específicos de la empresa. Es por
esto que el análisis cuantitativo debe complementarse cualitativamente para obtener
la identificación correcta.
Obtener calificaciones para comprender que un miembro o beneficiario pierde la
capacidad de trabajar debido a razones comunes. El "Manual Único de Inhabilitación
de la Capacidad Laboral y Ocupacional" entrará en vigencia a los seis meses de su
publicación, por lo que sólo es aplicable a los procedimientos, acciones, dictámenes
y procesos de identificación de origen e incapacidad que se inicien después de la
fecha de vigencia.

6.4. ¿Qué títulos valores requieren de una calificación obligatoria?

De acuerdo al Decreto No. 1076/07 del Ministerio de Hacienda y Crédito Público,
los valores que deben ser calificados son:
Bonos ordinarios u ordinarios garantizados emitidos por instituciones de
crédito
bonos emitidos por entidades públicas (excepto emisión FOGAFIN)
los valores emitidos a través del proceso de titulización.

6.5. ¿Además de los títulos valores, las personas jurídicas requieren de una
calificación?

Desde una perspectiva regulatoria, los inversionistas institucionales deben verificar

si las entidades o valores en los que pretenden invertir tienen las calificaciones
mínimas prescritas por las propias regulaciones colombianas. Por otro lado, los
inversionistas requieren y utilizan diferentes tipos de calificaciones de entidades del
sector financiero (como instituciones de crédito, leasing, comisionistas,
fideicomisarios y administradoras de fondos de pensiones) como herramientas para
asignar las tarifas correspondientes o proporcionar recursos. La gerencia debe hacer
de estas calificaciones una demanda del mercado.
Por otro lado, determinadas normativas autorizan a determinadas entidades a obtener
determinadas calificaciones exigidas por el Decreto N ° 2175/07 del Ministerio de
Hacienda y Crédito Público para que las sociedades gestoras de carteras de inversión
colectiva puedan establecer estas carteras de inversión calificadas y calificaciones en
estas instituciones. Las regulaciones anteriores. Las obligaciones tienen las
correspondientes calificaciones y obligaciones de administrador.

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En cuanto a las entidades nacionales, de acuerdo con el Decreto No. 610 del
Ministerio de Hacienda de 2002, se ha establecido un sistema de capacidad de pago
obligatorio para las entidades descentralizadas a nivel regional, por lo que la entidad
no podrá administrar deuda externa ni ejecutar más deuda. Si no se cumplen las
condiciones antes, es un año. Además, la Ley No. 819 de 2003 estipula en el artículo
16 las calificaciones obligatorias para categorías especiales de departamentos,
regiones y municipios 1 y 2.

6.6. ¿Qué diferencias hay entre una calificación de corto plazo y una de largo
plazo?

Las calificaciones de corto y largo plazo representan una evaluación de la

probabilidad de incumplimiento de capital e intereses. La diferencia se basa en el
hecho de que las calificaciones de corto plazo se asignan a la deuda con un
vencimiento original de un año o menos. La calificación de largo plazo se refiere a
la deuda con un vencimiento de más de un año. La escala de calificación se divide
en grado de inversión o sin grado de inversión. El grado de grado de inversión refleja
la capacidad de reembolsar el capital y los intereses a tiempo, y el grado de no grado
de inversión indica la posibilidad de incumplimiento.

6.7. ¿Cuál es la escala de calificación de corto plazo y cuál es su definición?

La escala de calificación a corto plazo otorgada por el Departamento de Servicio al

Inversionista de BRC comienza con un número y lleva el acrónimo de la compañía
(BRC), que indica la posibilidad de reembolso oportuno del principal y los intereses
dentro de un año o menos. En el grado de inversión, la escala de corto plazo es:
BRC1 +; BRC1; BRC2 +; BRC2 y BRC3; entre ellos, BRC1 + tiene la proporción
más alta y BRC3 la proporción más alta. En el grado sin inversión, los grados son:
BRC4; BRC5 y BRC6; BRC4 es el grado más alto y BRC6 es el grado más bajo.

6.8. ¿Cuál es la escala de calificación de largo plazo y cuál es su definición?

La escala de calificación a largo plazo otorgada por BRC Investor Services está
ordenada alfabéticamente y expresada en letras mayúsculas, lo que indica que es
posible reembolsar el capital y los intereses en más de un año. La escala a largo plazo
de grados de inversión es:

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 AAA, AA +, AA, AA-, A +, A, A-, BBB +, BBB, BBB-; AAA es el grado más alto
y BBB- es el grado más bajo. Los grados de no inversión son BB +, BB, BB-, B +,
B, B-, CCC, CC; BB + es el índice más alto y CC es el índice más bajo.
Cuando la obligación incumple, se asigna la calificación D; si no hay suficiente
información para evaluar, E.

6.9. ¿Qué es una perspectiva y cuando se asigna?

A excepción de las transacciones estructuradas, la calificación de la deuda a largo

plazo se designa como "mirada" y se evalúan los posibles cambios. El período de
"anticipación" es más largo que la lista CreditWatch, contiene tendencias o riesgos
y tiene un impacto menor en la calidad crediticia. El "look" no es necesariamente un
paso antes de que se cambie la calificación o se haga público CreditWatch. La
"apariencia" puede ser "positiva", lo que significa que el nivel se puede mejorar o
mantener, o puede ser "negativo", lo que significa que el nivel se puede reducir o
mantener.

7. DEPOSITOS CENTRALIZADOS DE VALORES- DEVECAL

7.1. ¿Qué es DECEVAL y para qué sirve?

El Depósito Centralizado de Valores de Colombia Deceval S.A", es una entidad que

recibe en depósito los títulos inscritos en el Registro Nacional de Valores e
Intermediarios, para mediante un sistema computarizado de alta seguridad
administrarlos eliminando el riesgo de su manejo físico en transferencias, registros,
pagos de intereses, etc. Sin embargo Deceval cumple otras funciones además de la
custodia de títulos pues también los administra, liquida y compensación cuando se
negocian en el mercado. Deceval es una sociedad anónima y el capital ha sido
aportado por entidades del sector financiero y bursátil.

7.2. ¿Cómo funciona este depósito en Colombia y por qué es tan importante?

El Depósito Centralizado de Valores es de vital importancia para el funcionamiento

del mercado de valores. Deceval recibe en depósito títulos físico registrados en el
Registro Nacional de Valores, los inmovilizan en sus bóvedas y se desmaterializan
para finalmente ser negociados en el mercado. Con este proceso se mitigan los
riesgos de la negociación física de títulos.

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7.3. ¿En qué consiste la desmaterialización de las Acciones?

Es una forma segura y moderna para el manejo de acciones. Consiste en la

eliminación de los títulos físicos para ser representados por medio de anotaciones en
cuentas en sistemas de alta seguridad. En otras palabras se puede decir que este
proceso es similar a pasar de la era de la máquina de escribir a la era digital.

7.4.¿Qué proceso surte una acción cuando se negocia en la plaza?

Para negociar una acción en la Bolsa de Valores de Colombia se debe recurrir a una
de las comisionistas de bolsa autorizadas para negociar a través del sistema
electrónico de la BVC. El primer paso que se realizará en la comisionista es inscribir
y desmaterializar la acción a través de Deceval. En este punto es importante tener en
cuenta que para que se pueda inscribir la acción se debe haber cobrado todos los
dividendos acumulados por el accionista en el pasado. Una vez se haya cumplido
con este paso las acciones quedan libres para ser negociadas y el cliente decide en
que momento y a qué precio se venden las acciones. Cuando se realiza la venta de
las acciones estas cambian de dueño en los registros de Deceval a través de los
procesos de compensación y liquidación de acciones. El mercado colombiano es un
mercado en el que la liquidación de las acciones se realiza t+3 es decir que el dinero
estará disponible para el cliente tres días hábiles después de la fecha de la realización
de la operación.

7.5. ¿Qué es la custodia local?

El servicio de custodia de valores tiene como objetivo velar por la conservación de

los títulos locales, administrarlos, guardar reserva de la información y notificar al
emisor cuando se trate de valores nominativos.
7.6. ¿Qué es la custodia Internacional?

Es un servicio que facilita la administración de los portafolios de inversión de

personas naturales o jurídicas sobre títulos emitidos en el exterior a través de
convenios adquiridos por Deceval S.A. con los más importantes custodios
internacionales.

7.7.¿Qué son las emisiones desmaterializadas y la administración de acciones?

La emisión desmaterializada es aquella que no requiere la expedición de títulos

físicos individuales para respaldar cada colocación. Entre el emisor y DECEVAL se
suscribe un contrato de depósito de emisiones y se entrega un macro título que
ampara una parte o la totalidad de la emisión.

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A partir de allí, la suscripción primaria y la colocación las realizamos mediante
anotaciones en cuenta.
Las transacciones se pueden registrar mediante la compensación y liquidación libre
de pago o mediante mecanismos de entrega contra pago.
Administración de Acciones es un servicio creado por DECEVAL S.A. que responde
a las necesidades de los emisores de acciones y sus accionistas.
Así, traslada la logística, operatividad y actividades propias de la emisión a un equipo
altamente calificado y con vocación de servicio. Los servicios ofrecidos cumplen las
disposiciones de la Ley 27 de 1.990, la Ley 964 de 2005, y el Decreto 2555 de 2010.

7.8. ¿Qué es un CDT desmaterializado?

Este registro le otorga los mismos derechos que se le adjudican en un CDT expedido
físicamente, pero tiene todos los atributos incorporados desde la tecnología:
seguridad frente a los eventos de robo, fraude, pérdida o deterioro, agilidad en la
emisión y facilidad para su negociación y redención.
El solicitante de un CDT Desmaterializado recibe una constancia de depósito
(documento expedido por DECEVAL) que no es negociable pero reconoce su
titularidad sobre el valor y su custodia desmaterializada.
Su entidad puede hacer más seguro y eficiente el proceso de emisión de CDT a través
de la red de oficinas: sin expedición de títulos físicos.
Esta emisión queda registrada en DECEVAL, en la cuenta del depositante directo y
en la subcuenta del titular.
Con la emisión desmaterializada, puede convertirse en el depositante directo de su
cliente ante DECEVAL.

7.9. ¿Qué es un Pagaré desmaterializado? ¿Qué son los ETF`s?

Un pagare desmaterializado es un producto desarrollado por Deceval para las

entidades que otorgan crédito en Colombia encaminado a generar eficiencia,
seguridad y reducción de costos en los procesos de emisión, custodia y
administración del ciclo de vida del pagaré en el sistema financiero.
Un exchange-traded fund (ETF por sus siglas en inglés), o fondo de inversión
cotizado, es un fondo de inversión cuya principal característica es que se negocia en
mercados de valores secundarios a diferencia de las participaciones de los fondos
tradicionales.

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8. Conclusión

El funcionamiento normal del sistema financiero es fundamental para el crecimiento de

la economía de un país, porque gracias a este se puede dar la asignación efectiva de capital
a través del vínculo entre el ahorro y la inversión. El mercado de valores hace parte del
sistema financiero colombiano, este mercado es una organización que contribuye a la
inversión a través de intermediarios, es una entidad que facilita la adquisición de capital
para quienes lo necesitan y lo proporciona a los donantes. El mercado de valores también
promueve el flujo de ahorro e inversión en el mercado de capitales al colocar las
herramientas principalmente en el mercado de valores, promoviendo la
autodeterminación de precios y la transparencia de operación. También brinda la
infraestructura, supervisión y servicios necesarios para la emisión, colocación y canje de
valores y derechos de propiedad inscritos en el Registro Público de la Bolsa. Por lo tanto,
el mercado de valores fortalece el mercado de capitales y promueve el desarrollo
económico y financiero en la mayoría de los países del mundo.

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9. Bibliografía

https://www.bvc.com.co/

https://www.superfinanciera.gov.co/jsp/Publicaciones/publicaciones/loadConten
idoPublicacion/id/15847/dPrint/1/c/0#:~:text=Las%20sociedades%20calificador
as%20de%20riesgos%20son%20sociedades%20an%C3%B3nimas%20cuyo%2
0objeto,de%20recursos%20captados%20del%20p%C3%BAblico.

https://prezi.com/ac6bssjpefcv/calificadoras-de-riesgos-y-mecanismos-de-
calificacion/

file:///C:/Users/usuario1/Downloads/calificaciondelriesgo%20(1).pdf

https://www.deceval.com.co/portal/page/portal/Home

https://prezi.com/9clyoigf2jyo/deceval-y-dcv-deposito-centralizado-de-valores/

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