Indices en Mxico Var. Puntos Var.

%
IBMV -347 -0.8
IRT -435 -0.8
BANAMEX-30 -36 -0.3
Resumen Operativo de la BMV
VOLUMEN 266,342,393 ALZAS 31
IMPORTE MP 7,772 BAJAS 50
OPERACIONES 143,845 S / CAMBIO 13
Emisoras de la Muestra con Mayores Cambios
ELEKTRA 1.8 CEMEX.CPO -4.0
KIMBER.A 1.6 TLEVISA.CPO -3.2
GRUMA.B 1.1 PE&OLES -2.1
AC 0.5 FEMSA.UBD -2.0
GMEXICO.B 0.5 KOF.L -1.8
Bolsas Internacionales Var. Pts. Var. %
DOW JONES -223 -1.3
NASDAQ -63 -1.5
TOPIX
HANG SENG
FT-100 26 0.4
DJ Stoxx (EUR) 0 0.0
BOVESPA 2,645 4.8
Fondos RV Banamex Var. $ Var. % % Acum '14
FONBNM.B3A 116.85 -1.722 -1.5 -1.0
BNMPAT.B2A 4.87 -0.064 -1.3 2.5
BNMMED.B2A 1.55 -0.017 -1.1 6.7
BNMEM1.B1A 0.93 -0.020 -2.1 -0.5
BNMINT1.B1A 1.89 -0.024 -1.3 0.9
BNMEURV.M0A 0.98 -0.013 -1.3 -7.6
BNMUSEQ.M0A 1.39 -0.014 -1.0 2.4
GOLD3+.B0D 2.32 -0.015 -0.6 2.9
GOLD4+.B2B 2.06 -0.020 -1.0 1.3
GOLD5+.B2C 296.62 -3.965 -1.3 0.7
Metales y Petrleo Var. US$ Var. %
ORO (onza) 1235.00 -1.8 -0.1
PLATA (onza) 17.45
80.18
* Dlls. x barril al 10/10/2014
Divisas y Reporto de Cetes Var. $ Var. %
DOLAR Ventanilla 13.44
DOLAR 48 Horas 13.45 -0.03 -0.21
EURO (Dlar x Euro) 1.2734 -0.002 -0.14
CETES Reporto* 3.00 -0.02 -
*var. en PP
Ver Anexo A-1 para certificacin del analista y declaraciones importantes
6,366
1,243
23,143
16,321
4,214
13-Oct-14
43,089
53,954
11,329
322
57,957
4 de noviembre de 2013
Mesa de Anlisis Ext. 10717
mesadeanalisis@accival.com.mx
Omar Taboada
Ricardo Lpez
Ernesto Rosales
Salvador Vallejo
-9.5
-8.5
-6.1
-1.8
-1.4
1.0
11.1
-2.0
-5.7
-4.5
0.8
12.5
DJ Stoxx
(EUR)
Ft-100 Topix IBMV Dow
Jones
Nasdaq Bovespa
Rendimiento Acumulado 2014
EN DOLARES EN MONEDA LOCAL
Mezcla Mex Petrleo *
Acciones y Valores Banamex, S.A. de C.V., Casa de Bolsa, integrante del Grupo Financiero Banamex, es una empresa integrante del Grupo Econmico denominado Citigroup. Este ltimo, a travs de mltiples filiales y
empresas econmicamente relacionadas, dentro y fuera de Mxico, tiene o puede tener negocios con compaas cubiertas en sus reportes. Como resultado, los inversionistas deben tomar en cuenta que cualquiera de estas
empresas, pudieran tener conflictos de intereses que afectarn la objetividad de este reporte. Los inversionistas deben considerar este reporte solamente como un factor individual dentro de la toma de decisiones de inversin.
Indice de la BMV
Nota. Para los rendimientos del BNMEUR y BNMUSEQ se considera a partir del 12 de marzo por disponibilidad de serie.
Indices Bonos M diaria en el ao
Indice General BM: 245.32 0.31 8.57
Subndices:
BMG 246.79 0.31 8.57
BMG 0-3 202.21 0.07 3.74
BMG 3-5 238.21 0.18 6.22
BMG 5-10 262.35 0.38 8.56
BMG +10 311.71 0.47 12.97
Variacin %
ADRs mexicanos US$ Var. US$ Var. %
AMX.L (20:1) 24.11 0.0 0.0
CEMEX.CPO (10:1) 11.21 -0.5 -4.0
FEMSA (10:1) 87.36 -1.7 -1.9
HOMEX (6:1) 0.97
ICA (4:1) 6.61 -0.1 -0.9
KOF (10:1) 98.02 -1.8 -1.8
TLEVISA (5:1) 33.10 -0.9 -2.8
February April May June July August September
38000
39000
40000
41000
42000
43000
44000
45000
46000
47000
38000
39000
40000
41000
42000
43000
44000
45000
46000
47000
PM 100 d.
PM 35 d.
13 de octubre de 2014
Mesa de Anlisis Ext. 10717
mesadeanalisis@accival.com.mx
Ricardo Lpez
Ernesto Rosales
ltimos referentes del mercado

Temporada de Resultados del 3T14. En las prximas semanas, la atencin de los inversionistas se centrar en los reportes
corporativos. En EUA ya iniciaron, pero ser a partir de la siguiente semana cuando se intensifiquen. En Mxico, la mayora de
los reportes se concentrarn entre el 20 y el 31 de octubre; la temporada arranca con los resultados de 4 emisoras del IPC:
Alpek y su empresa controladora, Walmex y Ohlmex.

Expectativas de resultados del 3T14. Segn el consenso de Bloomberg (tomando los datos publicados en la nota Estrategia
para Mxico del 6 de octubre), los ingresos de las emisoras del IPC aumentaran 9%. El EBITDA durante el 3T14 se elevara
8% anual, un alza frente al 5% en el 2T14 y el 2% en el 1T14. La utilidad neta aumentara 27% anual en el 3T14, comparado
con un 34% en el 2T14 y - 38% en el 1T14.

BMV
- La Bolsa Mexicana de Valores inici la semana con un movimiento negativo dando seguimiento a una racha de cinco
semanas consecutivas a la baja en medio de crecientes preocupaciones sobre el crecimiento mundial. El IPyC se ubic en los
43,089 puntos; -0.80% vs. anterior con un volumen de 266 millones de acciones.
-MX/USD $13.43; -0.36% a favor del peso. Continuamos pensando en un escenario de volatilidad entre $13.30-$13.50 para el
futuro cercano.

Estrategia para Mxico
-La aceleracin parece sostenible, los datos continan mejorando, la construccin impulsa a la produccin industrial. La
construccin aument 4.5% anual, por encima de la proyeccin del 3.6% de nuestro equipo de economistas. La manufactura
creci 1.4%, por debajo del 3.0% estimado por nuestros economistas. Sin embargo, creemos que la industria manufacturera
mexicana seguir los pasos de la estadounidense, donde la produccin automotriz repunt en septiembre frente a un
decepcionante mes de agosto.
Creemos que los inversionistas deberan seguir de cerca las siguientes tres reas.
-Las finanzas pblicas y la capacidad del gobierno de mantener un presupuesto para 2015 con un dficit del 3.5% (comparado
con 3.6% en 2014);
-Los flujos de inversin extranjera, ya que el esperado aumento por la reforma energtica en 2015 y los aos posteriores sera
inferior debido a los menores precios del petrleo; y
-La valuacin, ya que Mxico ha mantenido un mltiplo P/U superior al promedio debido a que el mercado est dispuesto a
pasar por alto la debilidad econmica a corto plazo ante el esperado repunte econmico propiciado por las reformas
estructurales.

Portafolio Fundamental. Cerramos nuestra posicin de 21% en AMX en nuestro Portafolio Modelo totalmente invertido,
integrado por 10 compaas y aadimos una posicin de 5% en Terrafina. Asimismo, aadimos posicin a las otras nueve
compaas en nuestro Portafolio Modelo, centrndonos en las emisoras con peor desempeo y en aquellas expuestas a la
recuperacin econmica, manteniendo una posicin sobreponderada en Financieras, Consumo (Discrecional y Bsico) y
Materiales.

Notas Corporativas y Fundamental.
-Cemex. Reducimos nuestros ambiciosos estimados en Estados Unidos para el 3T14, aunque an esperamos un slido
volumen y crecimiento de precios, lo cual debera ser bien recibido por los mercados. Tomando en cuenta el carcter
principalmente retrospectivo de la debilidad en Mxico y las slidas perspectivas de aceleracin en ambos mercados,
consideramos que la anticipacin de la debilidad a corto plazo de las utilidades y el reciente retroceso del precio de las
acciones representa una oportunidad de compra. Reiteramos recomendacin de Compra; reducimos PO a P$19.70 por
accin o US$14.90 por ADR.

-Comerci. Chedraui comprar 200 tiendas a Comerci, financiadas con deuda. Reiteramos nuestra recomendacin de Neutral
para Comerci. En nuestro reporte sobre Comerci publicado el 26 de agosto, indicamos que, a juzgar por la venta de los
restaurantes, la administracin de Comerci poda lograr atractivas valuaciones al vender los activos de la compaa. Sin
embargo, la distribucin de cualquier monto recaudado sigue siendo incierta, y los inversionistas minoritarios deben tener en
cuenta que los accionistas controladores tenan, al fin del 2013, el 66% del poder de voto de la compaa mediante una
estructura accionaria dual. Asimismo, tambin desconocemos qu pasar con las tiendas restantes (Comerci tiene 272
tiendas).

-Empresas Ica, a travs de su subsidiaria CONOISA y en consorcio con otras constructoras, firm uno de los primeros
contratos para participar en la construccin del acueducto Monterrey VI con una inversin de 17,684 millones de pesos,
inform Agua y Drenaje de Monterrey.

Cifras Macro
- El Indicador Mensual del Consumo Privado en el Mercado Interior en el mes de julio present un crecimiento de 2.4%
respecto al mismo mes de 2013, tasa ligeramente inferior al crecimiento de 2.6% del mes previo, inform este lunes el Instituto
Nacional de Estadstica y Geografa.

Mercados internacionales y WS
-DJIA -1.35%; S&P500 -1.65% DJ Stoxx -0.02%
-Los mercados internacionales mostraron un desempeo voltil con saldo negativo, luego de que la semana anterior la
debilidad econmica mundial y los temores sobre una posible recesin en Europa generaran preocupaciones entre los
inversionistas, ocasionando fuertes prdidas en los mercados globales. Cabe mencionar, que el ajuste de esta jornada se dio
pese a que las oficinas gubernamentales de EUA permanecieron cerradas en conmemoracin del Columbus Day, adems de
que los mercados de bonos tambin estuvieron cerrados.

Internacional
-Las exportaciones de China (sept.) crecieron ms de lo esperado, mientras que las importaciones mejoraron
inesperadamente, por lo que se logr un supervit comercial de 31 mil millones dlares.
- Francia e Italia presionarn a Alemania para buscar impulsar el gasto pblico para reactivar la economa de la eurozona. Uno
Fuente: Mesa de Anlisis a travs de Bloomberg, Reuters y otros medios de informacin financiera
-Los precios al por mayor de Alemania se redujeron a un ritmo anual ms rpido en septiembre, mostraron los datos publicados este lunes
por la Oficina Federal de Estadsticas, Destatis. Los precios mayoristas cayeron un 0.9% anual en septiembre, tras la cada del 0.6% en
agosto. Esto marc el decimoquinto mes consecutivo de cada de los precios.
-Fitch seal que los exmenes de resistencia que est realizando el BCE a 130 entidades financieras de la zona del euro es el primer paso
para conformar la unin bancaria en la regin. Detall que ve probable que la mayora de los bancos aprueben las pruebas de estrs del
BCE.

Grfica del Da: "Desempeo en el 4T por nivel de capitalizacin"

Recientemente, efectuamos un comparativo del rendimiento que han acumulado en el ltimo trimestre del ao las emisoras segregadas por
nivel de capitalizacin, con el que pudimos observar que si bien las tendencias han sido similares, los saldos que han mostrado en conjunto
las emisoras de alta capitalizacin han sido los ms favorables.

Bajo este contexto, emisoras denominadas triple A, medidas a travs del ndice Large Cap. desde su creacin en 2005, promedia un
rendimiento favorable del 7.8% en los ltimos tres meses del ao de los ltimos 9 aos, superando discretamente al rendimiento que
promedia el ndice Mid. Cap. (~6.0%) y por encima del que registra en promedio en el ltimo trimestre del ao el ndice Small Cap. de ~5.5%.

Tambin, es importante mencionar que en el peor ao de la ltima dcada para la BMV (2008), cuando estall la crisis financiera en EUA
subprime, el desempeo del conjunto de emisoras de alta capitalizacin (Large Cap.) result ser el ms defensivo en el ltimo trimestre de
ese ao, al registrar un ajuste promedio de ~8.5%, comparado con las fuertes correcciones que presentaron las emisoras de mediana y baja
capitalizacin medidas a travs de los ndices Mid. Cap y Small Cap, los cuales registraron correcciones de -24% y -30%, respectivamente.

Ahora que hemos advertido un desempeo recurrente positivo en el ltimo trimestre del ao del ndice Large Cap., y superior marginalmente
al de los ndices de mediana y baja capitalizacin, creemos conveniente considerar dichas estadsticas, ante la expectativa que tenemos en
torno a un eventual repunte del mercado accionario local hacia el cierre del ao.



Rendimiento en el ltimo trimestre del ao.
Fuente Accival con cifras de la BMV
Recomendacin
Cierre Sop. Res. Comentario Actual Previa
INDICE 43,089 43,000 46,500 Cruza a la baja al PM 100, objetivo entre 43K (~1%) y PM 200 (~2%) - Sugerimos acumular Acumular Acumular
ALIMENTOS, BEBIDAS Y REST.
AC 89.94 88.00 96.00 Proceso de consolidacin previsto - Retomar gradualmente posiciones en zona de soporte Mantener Mantener
ALSEA 38.32 38.00 46.00 Extiende ajuste y alcanza nivel de cierre mnimo en 12 meses - Sobreventa sugiere acumular Acumular Acumular
BIMBO.A 38.67 38.00 43.00 Entra en rango de soporte y mtricas de corto plazo en sobreventa - Compras escalonadas Acumular Acumular
FEMSA.UBD 117.68 115.00 123.00 Penetra nivel crtico de apoyo - Mtricas en sobreventa sugieren acumular de forma escalonada Acumular Acumular
KOF.L 132.14 132.00 143.00 Contina registrando cierres mnimos de 4 meses con lo que reitera tendencia de baja Neutral Neutral
TIENDAS DE AUTOSERVICIO
CHDRAUI.B 44.02 42.00 48.00 Presenta ajuste previsto - Osciladores regularon niveles de riesgo - Importante piso en $42.0 Mantener Mantener
COMERCI.UBC 51.05 48.00 52.00 En parte alta de canal lateral de 5 meses comprendido entre $48.0 y $52.0 Neutral Neutral
SORIANA.B 42.27 41.00 45.50 Frena correccin en zona de apoyo - Regul alza vertical de semanas previas Mantener Mantener
WALMEX.V 32.58 32.00 35.70 Regresa a parte baja de canal lateral - Mtricas en sobreventa - Iniciar compras graduales Acumular Acumular
SERVICIOS FINANCIEROS
BOLSA.A 27.77 27.00 30.00 Desempeo lateral sobre promedios mviles - Mtricas regularon niveles de riesgo Neutral Neutral
GENTERA 26.98 26.50 30.00 Alcanza base de canal lateral de 3 meses comprendido entre $26.50 y $30.00 Mantener Mantener
GFINBUR.O 37.42 37.00 41.00 Regresa a zona de soporte - Nivel similar al cierre de 2013 - Se renueva expectativa de rebote Acumular Acumular
GFNORTE.O 83.30 83.00 93.00 Extiende movimiento correctivo - Mtricas en sobreventa sugieren compra escalonada Acumular Acumular
GFREGIO.O 76.08 73.00 79.00 Reacciona en parte baja de canal lateral de 5 meses - Compra con estricto stop loss en $73.0 Acumular Acumular
SANMEX.B 34.29 33.50 39.00 Entra en rango de soporte estimado - Indicadores en sobreventa - Iniciar compra gradual Acumular Acumular
PROD. DOMSTICOS Y SALUD
KIMBER.A 31.90 30.50 33.00 Inicia recuperacin en mnimo de dos aos - Margen de alza en mtricas de corto plazo Mantener Acumular
LAB.B 33.26 31.50 34.50 Presenta movimiento de recuperacin estimado (~6%) - Tomar utilidades de corto plazo Disminuir Disminuir
MATERIALES E INDUSTRIAL
ALFA.A #N/A #N/A #N/A #N/A #N/A #N/A
ALPEK.A 23.54 23.00 26.00 Mtricas en sobreventa y precio en base de tendencia, sugieren compra gradual Acumular Acumular
CEMEX.CPO 15.14 15.00 17.70 Regresa a nivel mximo de 5 aos previos - Sobreventa sugiere retomar gradualmente Acumular Acumular
GMEXICO.B 43.85 43.50 47.00 Frena ajuste en importante rango de soporte - Mtricas revierten cada en zona de sobreventa Mantener Mantener
MEXCHEM 53.29 52.00 58.00 Rompi soporte en $55.0 y cubri objetivo en $52.0 - Sobreventa limita mayor ajuste Mantener Mantener
PE&OLES 293.66 280.00 300.00 Elimina expectativa de rebote al disparar stop loss en $298 - Nuevo mnimo de 3 aos Neutral Acumular
INFRAESTRUCTURA DE TRANSPORTES
ASUR.B 166.25 163.00 180.00 Riesgo de doble cima en mximo histrico al no superar $180.0 - Toma de utilidades prevista Neutral Neutral
GAP.B 88.50 85.00 93.00 Proceso de consolidacin previsto - Osciladores comienzan a frenar ajuste en sobreventa Mantener Mantener
OMA.B 60.38 57.50 63.50 Reitera tendencia primaria de alza al registrar nuevo mximo histrico - Tomar utilidades de cp Disminuir Disminuir
CONSTRUCCIN E INGENIERA
ICA 22.33 22.00 25.30 Mtricas en s/v y constantes repuntes en el ao favorecen expectativa de rebote vertical Acumular Acumular
OHLMEX 37.03 36.00 42.50 Frena ajuste en zona de soporte ($36.0-$37.0) - Reiteramos sugerencia de acumular Acumular Acumular
PINFRA 179.92 173.00 190.00 Contina volatilidad dentro de amplio canal lateral de ltimos 6 meses - Indicadores mixtos Neutral Neutral
TELECOMUNICACIONES
AMX.L 16.26 16.00 17.50 Extiende movimiento correctivo - Mtricas de corto plazo regulan riesgo al entrar en sobreventa Mantener Mantener
TLEVISA.CPO 89.18 88.00 99.00 Necesario que en actual movimiento descendente confirme apoyo por encima de $88.0 Mantener Mantener
FIBRAS
FIBRAMQ.12 23.17 23.00 25.50 Frena ritmo de ajuste con osciladores en sobreventa - En base de tendencia de alza 12 meses Acumular Acumular
FIHO.12 23.50 22.70 24.50 Contina mostrando altibajos dentro de canal lateral comprendido entre $22.70 y $24.50 Neutral Neutral
FINN.13 17.44 17.00 18.80 Osciladores revierten tendencia de baja - Precio contina validando importante zona de soporte Acumular Acumular
FUNO.11 43.72 43.00 48.00 Extiende ajuste y entra en zona de soporte - Sobreventa sugiere compras escalonadas Acumular Acumular
TERRA.13 #N/A #N/A #N/A #N/A #N/A #N/A
Citigroup o sus filiales, trmino que incluye, entre otros, a Acciones y Valores Banamex, S.A. de C.V., Casa de Bolsa, tienen prohibido mencionar
alguna(s) compaa(s) en sus publicaciones por cuestiones legales y/o regulatorias.
Estrategia Diaria
13 Octubre 2014
Soportes y Resistencias
Definicin y aplicacin ideal de las recomendaciones tcnicas
A = Acumular.- La accin presenta un ajuste en precio; y aunque no ha llegado a zona de soporte, los niveles de sobreventa en indicadores y el rezago en precio sugieren iniciar compras parciales o escalonadas.
C = Compra.- La accin valid soporte y super un nivel de resistencia, mientras que el margen de alza en indicadores tcnicos es amplio. Principalmente se emitir esta recomendacin con rompimientos alcistas.
M = Mantener.- La accin se encuentra en un movimiento de alza y se tiene la expectativa de mayores ganancias, sin embargo, el margen de crecimiento comienza a lucir limitado. Tambin se puede recomendar Retencin cuando en una tendencia de
alza se presente una pausa y se tenga la expectativa de que en breve retomar el desempeo positivo.
D = Disminuir.- La accin registra un rally con el que acumula un importante rendimiento mientras los osciladores tcnicos se ubican en zona de sobrecompra, lo que limita el margen de mayores ganancias. El rendimiento acumulado y la sobrecompra en
indicadores sugieren iniciar tomas de utilidades sin que hasta el momento se confirme una seal de venta.
V = Venta.- La accin valid resistencia y rompi un nivel de soporte, en estos casos, el margen de ajuste en indicadores es amplio. Principalmente se emitir esta recomendacin con rompimientos bajistas.
N = Neutral.- La accin se encuentra en un movimiento de baja sin que hasta el momento haya alcanzado la zona de soporte; por su parte, los osciladores tcnicos an presentan un relativo margen de correccin. Tambin se puede aplicar esta
recomendacin cuando la accin se encuentre en periodos laterales, a la espera de un rompimiento que defina la direccin futura de los precios.
Estrategia Diaria
Anexo A-1
Certificacin del Analista
El(los) analista(s) principalmente responsable(s) de la preparacin y contenido de este reporte de anlisis est(n)
nombrado(s) en negritas en la seccin del autor de la portada de este producto excepto por las secciones donde el
nombre del analista aparece en negritas al costado del contenido que es atribuible a dicho analista. Cada uno de estos
analistas certifica, con respecto a las secciones de este reporte, para las cuales sean responsables, que las opiniones
expresadas en el mismo, reflejan sus opiniones personales en relacin a cada emisora y valor referenciado, y fueron
preparadas de manera independiente, incluso con respeto a Citigroup Global Markets Inc. y sus filiales. Ninguna parte
de la compensacin del analista estuvo, est o estar directa o indirectamente relacionada con las recomendaciones u
opiniones especficas declaradas por el analista en este reporte de anlisis.
DECLARACIONES IMPORTANTES
Uno o ms miembros del consejo de administracin de una de las filiales de Citigroup Holdings, son miembros del
consejo de administracin de Grupo Carso, S.A.B. de C.V.
Uno o ms miembros del consejo de administracin de una de las filiales de Citigroup Holdings, son miembros del
consejo de administracin de Industrias Peoles, S. A.B. de C. V.
Citigroup Holdings o sus filiales, trmino que incluye, entre otros, a Acciones y Valores Banamex, S.A. de C.V., Casa de
Bolsa, a Banco Nacional de Mxico, S.A., y a Grupo Financiero Banamex, S.A. de C.V, fue propietario del 1% o ms de
cualquiera de las clases de acciones comunes de: Fibra Uno Administracion SA de CV durante al menos alguno de los
ltimos tres meses.
Uno o ms miembros del consejo de administracin de una de las filiales de Citigroup Holdings, son miembros del
consejo de administracin de Controladora Comercial Mexicana, S.A.B. de C.V.
Citigroup Holdings o sus filiales, trmino que incluye, entre otros, a Acciones y Valores Banamex, S.A. de C.V., Casa de
Bolsa, a Banco Nacional de Mxico, S.A., y a Grupo Financiero Banamex, S.A. de C.V, fue propietario del 1% o ms de
cualquiera de las clases de acciones comunes de: Kimberly-Clark de Mexico SAB de CV durante al menos alguno de los
ltimos tres meses.
Citigroup Holdings o sus filiales, trmino que incluye, entre otros, a Acciones y Valores Banamex, S.A. de C.V., Casa de
Bolsa, a Banco Nacional de Mxico, S.A., y a Grupo Financiero Banamex, S.A. de C.V, fue propietario del 1% o ms de
cualquiera de las clases de acciones comunes de: Gruma SAB de CV durante al menos alguno de los ltimos tres
meses.
Citigroup Holdings o sus filiales, trmino que incluye, entre otros, a Acciones y Valores Banamex, S.A. de C.V., Casa de
Bolsa, a Banco Nacional de Mxico, S.A., y a Grupo Financiero Banamex, S.A. de C.V, fue propietario del 1% o ms de
cualquiera de las clases de acciones comunes de: El Puerto de Liverpool SAB de CV durante al menos alguno de los
ltimos tres meses.
Uno o ms miembros del consejo de administracin de una de las filiales de Citigroup Holdings, son miembros del
consejo de administracin de Fresnillo PLC
Citigroup Holdings o sus filiales, trmino que incluye, entre otros, a Acciones y Valores Banamex, S.A. de C.V., Casa de
Bolsa, a Banco Nacional de Mxico, S.A., y a Grupo Financiero Banamex, S.A. de C.V, fue propietario del 1% o ms de
cualquiera de las clases de acciones comunes de: Macquarie Mexico Real Estate Management SA de CV durante al
menos alguno de los ltimos tres meses.
Uno o ms miembros del consejo de administracin de una de las filiales de Citigroup Holdings, son miembros del
consejo de administracin de Grupo Bimbo, S.A.B. de C.V.
Citigroup Holdings o sus filiales, trmino que incluye, entre otros, a Acciones y Valores Banamex, S.A. de C.V., Casa de
Bolsa, a Banco Nacional de Mxico, S.A., y a Grupo Financiero Banamex, S.A. de C.V, fue propietario del 1% o ms de
cualquiera de las clases de acciones comunes de: Corporacion Geo SAB de CV durante al menos alguno de los ltimos
tres meses.
Citigroup Holdings o sus filiales, trmino que incluye, entre otros, a Acciones y Valores Banamex, S.A. de C.V., Casa de
Bolsa, a Banco Nacional de Mxico, S.A., y a Grupo Financiero Banamex, S.A. de C.V, fue propietario del 1% o ms de
cualquiera de las clases de acciones comunes de: Organizacion Soriana SAB de CV durante al menos alguno de los
ltimos tres meses.
Citigroup Holdings o sus filiales, trmino que incluye, entre otros, a Acciones y Valores Banamex, S.A. de C.V., Casa de
Bolsa, a Banco Nacional de Mxico, S.A., y a Grupo Financiero Banamex, S.A. de C.V, fue propietario del 1% o ms de
cualquiera de las clases de acciones comunes de: Dearrolladora Homex SAB de CV durante al menos alguno de los
ltimos tres meses.
Estrategia Diaria
Uno o ms miembros del consejo de administracin de una de las filiales de Citigroup Holdings, son miembros del
consejo de administracin de Grupo Sanborns, S.A.B. de C.V.
Uno o ms miembros del consejo de administracin de una de las filiales de Citigroup Holdings, son miembros del
consejo de administracin de Grupo Televisa, S.A. Citigroup Holdings o sus filiales, trmino que incluye, entre otros, a
Acciones y Valores Banamex, S.A. de C.V., Casa de Bolsa, a Banco Nacional de Mxico, S.A., y a Grupo Financiero
Banamex, S.A. de C.V, fue propietario del 1% o ms de cualquiera de las clases de acciones comunes de: Grupo
Televisa SAB durante al menos alguno de los ltimos tres meses.
Uno o ms miembros del consejo de administracin de una de las filiales de Citigroup Holdings, son miembros del
consejo de administracin de Cemex, S.A.B. de C.V.Citigroup Holdings o sus filiales, trmino que incluye, entre otros, a
Acciones y Valores Banamex, S.A. de C.V., Casa de Bolsa, a Banco Nacional de Mxico, S.A., y a Grupo Financiero
Banamex, S.A. de C.V, fue propietario del 1% o ms de cualquiera de las clases de acciones comunes de: Cemex SAB
de CV durante al menos alguno de los ltimos tres meses. Grupo Financiero Banamex Inc. o una de sus subsidiarias,
tuvo en su portafolio de inversin o cartera de inversin el 1% o ms de su posicin invertido en ttulos de Cemex SAB
de CV al cierre de al menos uno de los ltimos tres meses.
Uno o ms miembros del consejo de administracin de una de las filiales de Citigroup Holdings, son miembros del
consejo de administracin de Mexichem, S.A.B. de C.V Citigroup Holdings o sus filiales, trmino que incluye, entre otros,
a Acciones y Valores Banamex, S.A. de C.V., Casa de Bolsa, a Banco Nacional de Mxico, S.A., y a Grupo Financiero
Banamex, S.A. de C.V, fue propietario del 1% o ms de cualquiera de las clases de acciones comunes de: Mexichem
SAB de CV durante al menos alguno de los ltimos tres meses.
Uno o ms miembros del consejo de administracin de una de las filiales de Citigroup Holdings, son miembros del
consejo de administracin de OHL Mexico S.A.B. de CV. Citigroup Holdings o sus filiales, trmino que incluye, entre
otros, a Acciones y Valores Banamex, S.A. de C.V., Casa de Bolsa, a Banco Nacional de Mxico, S.A., y a Grupo
Financiero Banamex, S.A. de C.V, fue propietario del 1% o ms de cualquiera de las clases de acciones comunes de:
Ohl Mexico SAB de CV durante al menos alguno de los ltimos tres meses.
Citigroup Holdings o sus filiales, trmino que incluye, entre otros, a Acciones y Valores Banamex, S.A. de C.V., Casa de
Bolsa, a Banco Nacional de Mxico, S.A., y a Grupo Financiero Banamex, S.A. de C.V, fue propietario del 1% o ms de
cualquiera de las clases de acciones comunes de: Genomma Lab Internacional SAB de CV durante al menos alguno de
los ltimos tres meses.
Uno o ms miembros del consejo de administracin de una de las filiales de Citigroup Holdings, son miembros del
consejo de administracin de Grupo Aeroportuario del Pacifico, S.A.B. de C.V. Citigroup Holdings o sus filiales, trmino
que incluye, entre otros, a Acciones y Valores Banamex, S.A. de C.V., Casa de Bolsa, a Banco Nacional de Mxico,
S.A., y a Grupo Financiero Banamex, S.A. de C.V, fue propietario del 1% o ms de cualquiera de las clases de acciones
comunes de: Grupo Aeroportuario del Pacifico SAB de CV durante al menos alguno de los ltimos tres meses.
Uno o ms miembros del consejo de administracin de una de las filiales de Citigroup Holdings, son miembros del
consejo de administracin de Coca-Cola Femsa, S.A.B. de C.V. Citigroup Holdings o sus filiales, trmino que incluye,
entre otros, a Acciones y Valores Banamex, S.A. de C.V., Casa de Bolsa, a Banco Nacional de Mxico, S.A., y a Grupo
Financiero Banamex, S.A. de C.V, fue propietario del 1% o ms de cualquiera de las clases de acciones comunes de:
Coca-Cola Femsa, S.A.B. de C.V. durante al menos alguno de los ltimos tres meses.
Citigroup Holdings o sus filiales, trmino que incluye, entre otros, a Acciones y Valores Banamex, S.A. de C.V., Casa de
Bolsa, a Banco Nacional de Mxico, S.A., y a Grupo Financiero Banamex, S.A. de C.V, fue propietario del 1% o ms de
cualquiera de las clases de acciones comunes de: Grupo Aeroportuario del Sureste, SAB de CV durante al menos
alguno de los ltimos tres meses.
Uno o ms miembros del consejo de administracin de una de las filiales de Citigroup Holdings, son miembros del
consejo de administracin de Grupo Herdez, S.A.B. de C.V.
Citigroup Holdings o sus filiales, trmino que incluye, entre otros, a Acciones y Valores Banamex, S.A. de C.V., Casa de
Bolsa, a Banco Nacional de Mxico, S.A., y a Grupo Financiero Banamex, S.A. de C.V, fue propietario del 1% o ms de
cualquiera de las clases de acciones comunes de: URBI Desarrollos Urbanos SAB de CV durante al menos alguno de
los ltimos tres meses.
Estrategia Diaria
Uno o ms miembros del consejo de administracin de una de las filiales de Citigroup Holdings, son miembros del
consejo de administracin de Amrica Mvil, S.A.B. de C.V. Citigroup Holdings o sus filiales, trmino que incluye, entre
otros, a Acciones y Valores Banamex, S.A. de C.V., Casa de Bolsa, a Banco Nacional de Mxico, S.A., y a Grupo
Financiero Banamex, S.A. de C.V, fue propietario del 1% o ms de cualquiera de las clases de acciones comunes de:
Amrica Mvil, S.A.B. de C.V. durante al menos alguno de los ltimos tres meses.
Grupo Financiero Banamex Inc. o una de sus subsidiarias, tuvo en su portafolio de inversin o cartera de inversin el
1% o ms de su posicin invertido en ttulos de Walmart de Mxico al cierre de al menos uno de los ltimos tres meses.
Uno o ms miembros del consejo de administracin de una de las filiales de Citigroup Holdings, son miembros del
consejo de administracin de Wal - Mart de Mexico, S.A.B. de C.V.
Uno o ms miembros del consejo de administracin de una de las filiales de Citigroup Holdings, son miembros del
consejo de administracin de Grupo Mexico, S.A.B. de C.V.
Citigroup Holdings o sus filiales, trmino que incluye, entre otros, a Acciones y Valores Banamex, S.A. de C.V., Casa de
Bolsa, a Banco Nacional de Mxico, S.A., y a Grupo Financiero Banamex, S.A. de C.V, fue propietario del 1% o ms de
cualquiera de las clases de acciones comunes de: Grupo Financiero Banorte SAB de CV durante al menos alguno de
los ltimos tres meses.
Uno o ms miembros del consejo de administracin de una de las filiales de Citigroup Holdings, son miembros del
consejo de administracin de Empresas Ica, S.A.B. de C.V. Citigroup Holdings o sus filiales, trmino que incluye, entre
otros, a Acciones y Valores Banamex, S.A. de C.V., Casa de Bolsa, a Banco Nacional de Mxico, S.A., y a Grupo
Financiero Banamex, S.A. de C.V, fue propietario del 1% o ms de cualquiera de las clases de acciones comunes de:
Empresa ICA SAB de CV durante al menos alguno de los ltimos tres meses.
Citigroup Holdings o sus filiales, trmino que incluye, entre otros, a Acciones y Valores Banamex, S.A. de C.V., Casa de
Bolsa, a Banco Nacional de Mxico, S.A., y a Grupo Financiero Banamex, S.A. de C.V, fue propietario del 1% o ms de
cualquiera de las clases de acciones comunes de: Compartamos SAB de CV durante al menos alguno de los ltimos
tres meses.
Citigroup Holdings o sus filiales, trmino que incluye, entre otros, a Acciones y Valores Banamex, S.A. de C.V., Casa de
Bolsa, a Banco Nacional de Mxico, S.A., y a Grupo Financiero Banamex, S.A. de C.V, fue propietario del 1% o ms de
cualquiera de las clases de acciones comunes de: Grupo Comercial Chedraui SAB de CV durante al menos alguno de
los ltimos tres meses.
Uno o ms miembros del consejo de administracin de una de las filiales de Citigroup Holdings, son miembros del
consejo de administracin de Alfa, S.A.B. de C.V. Citigroup Holdings o sus filiales, trmino que incluye, entre otros, a
Acciones y Valores Banamex, S.A. de C.V., Casa de Bolsa, a Banco Nacional de Mxico, S.A., y a Grupo Financiero
Banamex, S.A. de C.V, fue propietario del 1% o ms de cualquiera de las clases de acciones comunes de: Alfa SAB de
CV durante al menos alguno de los ltimos tres meses.
Citigroup Holdings o sus filiales, trmino que incluye, entre otros, a Acciones y Valores Banamex, S.A. de C.V., Casa de
Bolsa, a Banco Nacional de Mxico, S.A., y a Grupo Financiero Banamex, S.A. de C.V, fue propietario del 1% o ms de
cualquiera de las clases de acciones comunes de: Consorcio Ara SAB de CV durante al menos alguno de los ltimos
tres meses.
Citigroup Holdings o sus filiales, trmino que incluye, entre otros, a Acciones y Valores Banamex, S.A. de C.V., Casa de
Bolsa, a Banco Nacional de Mxico, S.A., y a Grupo Financiero Banamex, S.A. de C.V, fue propietario del 1% o ms de
cualquiera de las clases de acciones comunes de: Industrias CH SAB de CV durante al menos alguno de los ltimos
tres meses.
Citigroup Holdings o sus filiales, trmino que incluye, entre otros, a Acciones y Valores Banamex, S.A. de C.V., Casa de
Bolsa, a Banco Nacional de Mxico, S.A., y a Grupo Financiero Banamex, S.A. de C.V, fue propietario del 1% o ms de
cualquiera de las clases de acciones comunes de: Alsea SAB de CV durante al menos alguno de los ltimos tres
meses.
Citigroup Holdings o sus filiales, trmino que incluye, entre otros, a Acciones y Valores Banamex, S.A. de C.V., Casa de
Bolsa, a Banco Nacional de Mxico, S.A., y a Grupo Financiero Banamex, S.A. de C.V, fue propietario del 1% o ms de
cualquiera de las clases de acciones comunes de: Fomento Economico Mexicano SAB de CV durante al menos alguno
de los ltimos tres meses. Citigroup Global Markets Inc. es duea de una posicin de 1 milln de dlares o ms en
instrumentos de deuda de Fomento Economico Mexicano SAB de CV.
Estrategia Diaria
Citigroup, o sus filiales, trmino que incluye, entre otros, a Acciones y Valores Banamex, S.A. de C.V., Casa de Bolsa, a
Banco Nacional de Mxico, S.A., y a Grupo Financiero Banamex, S.A. de C.V, es propietario beneficiario del 1% o ms
de cualquiera de las clases de acciones comunes de: Comerci, Gruma SAB de CV, El Puerto de Liverpool, S.A.B. de
C.V., Corporacin Geo, Soriana, Desarrolladora Homex SAB de CV, Televisa, Cemex, Terrafina, Mexichem, OHL
Mexico, GENOMMA LAB INTERNACIONAL, Herdez, Urbi Desarrollos Urbanos, Amrica Mvil, Walmex, Hoteles City
Express, Banorte, Empresas ICA, Gentera, Chedraui, Alfa, Consorcio Ara, ICH, Alsea, Fibra Inn, Femsa. Esta posicin
refleja informacin disponible del da hbil previo.
En los ltimos 12 meses, Citigroup o sus filiales, trmino que incluye, entre otros, a Acciones y Valores Banamex, S.A.
de C.V., Casa de Bolsa, a Banco Nacional de Mxico, S.A., y a Grupo Financiero Banamex, S.A. de C.V, han actuado
como lderes o colderes de una oferta devalores de: Lala, Industrias Penoles, Fibra Uno, Kimberly Clark de Mexico,
Fresnillo Plc, El Puerto de Liverpool, S.A.B. de C.V., Fibra Macquarie, Bimbo, Soriana, Cemex, Terrafina, Santander
Mxico, Minera Frisco SAB de CV, GENOMMA LAB INTERNACIONAL, Inbursa, Coca-Cola Femsa, ASUR Airports,
Fibra Prologis, Amrica Mvil, Walmex, Empresas ICA, Gentera, Chedraui, Alfa, OMA Airports, Alsea.
Citigroup o sus filiales, trmino que incluye, entre otros, a Acciones y Valores Banamex, S.A. de C.V., Casa de Bolsa, a
Banco Nacional de Mxico, S.A., y a Grupo Financiero Banamex, S.A. de C.V, han recibido durante los ltimos 12
meses de Lala, Grupo Carso, Fibra Uno, IEnova, Comerci, Kimberly Clark de Mexico, Gruma SAB de CV, Fresnillo Plc,
El Puerto de Liverpool, S.A.B. de C.V., Fibra Macquarie, Bimbo, Soriana, Desarrolladora Homex SAB de CV, Grupo
Sanborns, Televisa, Cemex, Grupo Famsa, Terrafina, Mexichem, Santander Mxico, Minera Frisco SAB de CV, OHL
Mexico, GENOMMA LAB INTERNACIONAL, Inbursa, Alpek, Coca-Cola Femsa, Fibra Prologis, Herdez, Amrica Mvil,
Walmex, Grupo Mexico, Hoteles City Express, Banorte, Empresas ICA, Gentera, Chedraui, Alfa, OMA Airports, Alsea,
Femsa compensaciones por servicios proporcionados por Banca de Inversin.
Citigroup o sus filiales, trmino que incluye, entre otros, a Acciones y Valores Banamex, S.A. de C.V., Casa de Bolsa, a
Banco Nacional de Mxico, S.A., y a Grupo Financiero Banamex, S.A. de C.V, espera o buscar recibir de Lala, Grupo
Carso, IEnova, Gruma SAB de CV, El Puerto de Liverpool, S.A.B. de C.V., Bimbo, Grupo Sanborns, Cemex, Grupo
Famsa, Terrafina, Santander Mxico, Inbursa, Alpek, Amrica Mvil, Hoteles City Express, Banorte, Empresas ICA,
Gentera, Chedraui, Alfa, OMA Airports, Alsea compensaciones durante los prximos tres meses por servicios
proporcionados por Banca de Inversin.
Citigroup o sus filiales, trmino que incluye, entre otros, a Acciones y Valores Banamex, S.A. de C.V., Casa de Bolsa, a
Banco Nacional de Mxico, S.A., y a Grupo Financiero Banamex, S.A. de C.V, han recibido de Lala, Grupo Carso,
Industrias Penoles, Fibra Uno, IEnova, Comerci, Kimberly Clark de Mexico, Ideal, Gruma SAB de CV, Fresnillo Plc, El
Puerto de Liverpool, S.A.B. de C.V., Fibra Macquarie, Bimbo, Corporacin Geo, Soriana, Bolsa Mexicana de Valores,
Maxcom, Desarrolladora Homex SAB de CV, Grupo Sanborns, Televisa, Cemex, Grupo Famsa, Mexichem, Santander
Mxico, Minera Frisco SAB de CV, OHL Mexico, GENOMMA LAB INTERNACIONAL, Inbursa, Alpek, GAP Airports,
Coca-Cola Femsa, ASUR Airports, Banregio, Fibra Prologis, Herdez, Urbi Desarrollos Urbanos, Arca-Contal, Amrica
Mvil, Walmex, Grupo Mexico, Hoteles City Express, Banorte, Empresas ICA, Gentera, Chedraui, Alfa, Consorcio Ara,
OMA Airports, ICH, Alsea, Femsa compensaciones por productos o servicios diferentes de los proporcionados por
Banca de Inversin durante los ltimos 12 meses.
Citigroup o sus filiales, trmino que incluye, entre otros, a Acciones y Valores Banamex, S.A. de C.V., Casa de Bolsa, a
Banco Nacional de Mxico, S.A., y a Grupo Financiero Banamex, S.A. de C.V, actualmente tiene, o ha tenido durante
los pasados 12 meses, la(s) siguiente(s) empresa(s) como cliente(s) de Banca de Inversin:Cemex, Alsea, Grupo
Sanborns, Hoteles City Express, Fibra Prologis, Terrafina, Lala, Grupo Carso, Fibra Uno, IEnova, Comerci, Kimberly
Clark de Mexico, Gruma SAB de CV, Fresnillo Plc, El Puerto de Liverpool, S.A.B. de C.V., Fibra Macquarie, Bimbo,
Soriana, Desarrolladora Homex SAB de CV, Televisa, Grupo Famsa, Mexichem, Santander Mxico, Minera Frisco SAB
de CV, OHL Mexico, GENOMMA LAB INTERNACIONAL, Inbursa, Alpek, Coca-Cola Femsa, Herdez, Amrica Mvil,
Walmex, Grupo Mexico, Banorte, Empresas ICA, Gentera, Chedraui, Alfa, OMA Airports, Femsa.
Estrategia Diaria
Citigroup o sus filiales, trmino que incluye, entre otros, a Acciones y Valores Banamex, S.A. de C.V., Casa de Bolsa, a
Banco Nacional de Mxico, S.A., y a Grupo Financiero Banamex, S.A. de C.V, actualmente tiene, o ha tenido durante
los pasados 12 meses, la(s) siguiente(s) empresa(s) como cliente(s) para servicioscon valores, no relacionados con los
serviciosproporcionados por Banca de Inversin: Lala, Grupo Carso, Industrias Penoles, Fibra Uno, IEnova, Comerci,
Kimberly Clark de Mexico, Ideal, Gruma SAB de CV, Fresnillo Plc, El Puerto de Liverpool, S.A.B. de C.V., Fibra
Macquarie, Bimbo, Corporacin Geo, Soriana, Bolsa Mexicana de Valores, Maxcom, Desarrolladora Homex SAB de CV,
Grupo Sanborns, Televisa, Cemex, Grupo Famsa, Mexichem, Santander Mxico, Minera Frisco SAB de CV, OHL
Mexico, GENOMMA LAB INTERNACIONAL, Inbursa, Alpek, GAP Airports, Coca-Cola Femsa, ASUR Airports, Banregio,
Fibra Prologis, Herdez, Arca-Contal, Amrica Mvil, Walmex, Grupo Mexico, Hoteles City Express, Banorte, Empresas
ICA, Gentera, Chedraui, Alfa, Consorcio Ara, OMA Airports, ICH, Alsea, Femsa.
Citigroup o sus filiales, trmino que incluye, entre otros, a Acciones y Valores Banamex, S.A. de C.V., Casa de Bolsa, a
Banco Nacional de Mxico, S.A., y a Grupo Financiero Banamex, S.A. de C.V, actualmente tiene, o ha tenido durante
los pasados 12 meses, la(s) siguiente(s) empresa(s) como cliente(s) en cuanto a servicios que no se encuentran
relacionados con valores, ni con servicios proporcionados por Banca de Inversin: Lala, Grupo Carso, Industrias
Penoles, Fibra Uno, IEnova, Comerci, Kimberly Clark de Mexico, Ideal, Gruma SAB de CV, Fresnillo Plc, El Puerto de
Liverpool, S.A.B. de C.V., Fibra Macquarie, Bimbo, Corporacin Geo, Soriana, Bolsa Mexicana de Valores, Maxcom,
Desarrolladora Homex SAB de CV, Grupo Sanborns, Televisa, Cemex, Grupo Famsa, Mexichem, Santander Mxico,
Minera Frisco SAB de CV, OHL Mexico, GENOMMA LAB INTERNACIONAL, Inbursa, Alpek, GAP Airports, Coca-Cola
Femsa, ASUR Airports, Banregio, Fibra Prologis, Herdez, Urbi Desarrollos Urbanos, Arca-Contal, Amrica Mvil,
Walmex, Grupo Mexico, Hoteles City Express, Banorte, Empresas ICA, Gentera, Chedraui, Alfa, Consorcio Ara, OMA
Airports, ICH, Alsea, Femsa.
Citigroup o sus filiales, trmino que incluye, entre otros, a Acciones y Valores Banamex, S.A. de C.V., Casa de Bolsa, a
Banco Nacional de Mxico, S.A., y a Grupo Financiero Banamex, S.A. de C.V, recibi de Alsea, Grupo Sanborns
compensaciones durante los ltimos 12 meses.
Nuestros analistas reciben un sueldo por el desempeo de labores, que tienen como finalidad apoyar y beneficiar a la
clientela inversionista de Citigroup, trmino que incluye, entre otros, a Acciones y Valores Banamex, S.A. de C.V., Casa
de Bolsa, a Banco Nacional de Mxico, S.A., y a Grupo Financiero Banamex, S.A. de C.V, as como a empresas filiales
y econmicamente relacionadas. Al igual que todos los empleados, nuestros analistas reciben compensaciones
extraordinarias que son impactadas por los ingresos globales de la Firma,incluyendo los ingresos provenientes de
Banca de Inversin.
La firma es un formador de mercado delas acciones de Grupo Carso, Kimberly Clark de Mexico, Gruma SAB de CV,
Coca-Cola Femsa, ASUR Airports, Walmex, OMA Airports, Femsa.
DISTRIBUCIN DE CALIFICACIONES DE EMISORAS MEXICANAS CUBIERTAS POR CITIGROUP
Datos al 13 octubre de lunes Compra Mantener Venta
Gua del sistema de calificaciones de Anlisis Fundamental de Citi Research:
Nuestro sistema de recomendaciones incluye una calificacin de inversin y una calificacin opcional de riesgo para
destacar las acciones de alto riesgo.
La calificacin de riesgo toma en cuenta tanto la volatilidad en el precio como criterios de anlisis fundamental. A las
acciones se les asignar una calificacin de riesgo Alto o no se les asignar ninguna calificacin de riesgo.
Calificaciones de inversin: Nuestras calificaciones de inversin son Compra, Neutral, y Venta. Nuestras calificaciones
se basan en las expectativas de nuestros analistas del rendimiento total esperado ("RTE") y del riesgo. El RTE es la
suma del pronstico de apreciacin (o depreciacin) del precio y del rendimiento del dividendo de la accin dentro de los
12 meses siguientes. Las definiciones de las calificaciones de inversin son: Compra (1), RTE del 15% o ms o del 25%
o ms para las acciones de riesgo Alto; y Venta (3), RTE negativo. Cualquier accin bajo nuestra cobertura sin
asignacin de Compra o Venta es Neutral (2). Para las acciones con calificacin de Neutral (2), si un analista considera
que no existen suficientes catalizadores de valuacin y/o de inversin para obtener una recomendacin de inversin
positiva o negativa, puede optar -con la aprobacin de la administracin de Citi Research- por no asignar un precio
objetivo, por lo que no se obtendra un RTE.
Cobertura de Citigroup de Emisoras Mexicanas ( 40 ) 25.0% 57.5% 17.5%
% de las compaas clientes de banca de inversin 60.0% 52.2% 42.9%
Estrategia Diaria
Los analistas pueden colocar emisoras bajo nuestra cobertura "Bajo Revisin" en respuesta a circunstancias
excepcionales (como la falta de informacin crtica para su tesis) que afectan a la compaa y/o la cotizacin de las
acciones (como la suspensin de la cotizacin de la accin). En cuanto sea posible, el analista publicar una nota
restableciendo una recomendacin y una tesis de inversin. Para satisfacer los requisitos regulatorios, "Bajo Revisin" y
"Neutral" correspondern a una recomendacin de "Mantener" en nuestra tabla de distribucin de recomendaciones de
anlisis fundamental a 12 meses. Sin embargo, reiteramos que no consideramos "Bajo Revisin" como una
recomendacin.
Recomendaciones relativas para los siguientes tres meses: Citi Research tambin puede asignar una calificacin (o
recomendacin) relativa para un periodo de tres meses a una accin con el objetivo de resaltar un desempeo superior
esperado (de mayor preferencia) o un desempeo inferior esperado (de menor preferencia) con respecto a un sector
geogrfico y de la industria durante un periodo de tres meses. La recomendacin relativa puede resaltar un catalizador
especfico en el corto plazo o un evento que afecte a la compaa o al mercado y que podra impactar en el precio de las
acciones de la compaa en el corto plazo. En ausencia de algn catalizador especfico, el analista indicar cules son
las acciones de mayor y menor preferencia en el grupo de acciones analizadas, explicando en qu se basa su opinin
de corto plazo. Esta opinin a tres meses puede diferir de y no afecta la recomendacin fundamental de la accin, que
refleja un rendimiento total esperado a largo plazo.
Con anterioridad al 1 de mayo de 2014, Citi Research tambin poda haber asignado una calificacin (o recomendacin)
relativa para un periodo de tres meses a una accin con el objetivo de resaltar un desempeo superior esperado (de
mayor preferencia) o un desempeo inferior esperado (de menor preferencia) con respecto a un sector geogrfico y a la
industria durante un periodo de tres meses. La recomendacin relativa puede haber resaltado un catalizador especfico
en el corto plazo o un evento que afecte a la compaa o al mercado y que podra impactar al precio de las acciones de
la compaa en el corto plazo. En ausencia de algn catalizador especfico, el analista indicar cules son las acciones
de mayor y menor preferencia en el grupo de acciones analizadas, explicando en qu se basa su opinin de corto plazo.
Esta opinin a tres meses puede diferir de y no afecta la recomendacin fundamental de la accin, que refleja un
rendimiento total esperado a largo plazo. En relacin con las reglas de calificaciones, distribucin y declaraciones de
NASD/NYSE, las calificaciones de mayor preferencia corresponden a una recomendacin de compra y las de menor
preferencia corresponden a una recomendacin de venta. Toda accin que no tenga asignada una calificacin de mayor
o menor preferencia se considera sin calificacin relativa (SCR). En relacin con las reglas de calificaciones, distribucin
y declaraciones de NASD/NYSE, las acciones sin calificacin relativa corresponden a una recomendacin de Mantener
en nuestra tabla de distribucin de recomendaciones correspondiente a nuestro sistema de calificaciones relativas a tres
meses. Sin embargo, reiteramos que no consideramos que SCR sea una recomendacin.
Con anterioridad al 7 de octubre del 2011, nuestro sistema de recomendaciones de acciones inclua una calificacin de
riesgo y una calificacin de inversin. Las calificaciones de riesgo, que tomaban en cuenta tanto la volatilidad en el
precio como criterios de anlisis fundamental, eran: Baja (B), Media (M), Alta (A) y Especulativa (E).
Las calificaciones de inversin de Compra, Mantener y Venta se basaban en nuestras expectativas del rendimiento
total (pronstico de la apreciacin del precio y rendimiento del dividendo dentro de los 12 meses siguientes) y de la
calificacin de riesgo. Adems, los analistas podan colocar emisoras "Bajo Revisin" en respuesta a circunstancias
excepcionales (como la falta de informacin crtica para su tesis) que afectaban a la compaa y/o la cotizacin de las
acciones (como la suspensin de la cotizacin de la accin). Las emisoras "Bajo Revisin" eran monitoreadas
diariamente por la gerencia. En cuanto era posible, el analista publicaba una nota restableciendo una recomendacin y
una tesis de inversin.
Para las acciones de mercados emergentes (Asia Pacfico, Europa Emergente/Medio Oriente/frica y Amrica Latina)
las calificaciones de inversin eran: Compra (1), rendimiento total esperado del 15% o ms para acciones de riesgo
Bajo, 20% o ms para acciones de riesgo Medio, 30% o ms para acciones de riesgo Alto, y 40% o ms para acciones
Especulativas; Mantener (2), rendimiento total esperado de entre 5% y 15% para acciones de riesgo Bajo, de entre 10%
y 20% para acciones de riesgo Medio, de entre 15% y 30% para acciones de riesgo Alto, y de entre 20% y 40% para
acciones Especulativas; y Venta (3), rendimiento total esperado de 5% o menos para acciones de riesgo Bajo, 10% o
menos para acciones de riesgo Medio, 15% o menos para acciones de riesgo Alto y 20% o menos para acciones
Especulativas.
Estrategia Diaria
Las calificaciones de inversin estn determinadas por los rangos arriba descritos al momento de iniciar cobertura, un
cambio de calificacin de inversin y / o riesgo o cambio de precio objetivo (a discrecin limitada de la direccin). En
otros casos, el rendimiento total esperado puede caer fuera de estos rangos debido a movimientos del precio y / o otra
volatilidad de corto plazo o patrones de operacin. Tales desviaciones de los rangos especficos sern permitidas, pero
estarn sujetas a revisin por parte de la Direccin de Anlisis.
La decisin de un inversionista de comprar o vender una accin debe basarse en objetivos personales de inversin y
hacerse solamente despus de evaluar el desempeo y el riesgo esperado de la accin.
Gua de Recomendaciones de Anlisis Tcnico:
Las recomendaciones que emite el equipo de Anlisis Tcnico se basan en el la expectativa que se tiene sobre el
comportamiento del precio de la accin dentro del mercado accionario para las prximas semanas (no en el anlisis de
la emisora), de acuerdo con la tendencia y desempeo que ha mostrado la accin durante los ltimos 6 a 12 meses.
El desarrollo continuo del anlisis est basado en el uso adecuado de herramientas que son propias del "anlisis
tcnico" y nos permiten formar un criterio para emitir una recomendacin. Entre las principales herramientas que
utilizamos para la toma de decisiones, destacan: tendencias de corto, mediano y largo plazo, osciladores que
histricamente han sido ms eficientes; los cuales son formulas estadsticas que permiten calcular la probabilidad de
alza o baja del precio de las acciones, soportes y resistencias, formaciones, promedios mviles de corto y largo plazo y
volumen, entre otros.
Las recomendaciones de anlisis tcnico estn hechas sobre precios absolutos con un horizonte de inversin de corto
plazo de entre una a cuatro semanas, salvo que se especifique lo contrario.
Matriz de recomendaciones tcnicas
A = Acumular (Compra parcial o compra escalonada)
C = Compra (Compra con rompimiento)
R = Retencin (Mantener posiciones)
------------------------------------------------------------------------
D = Disminuir (Venta parcial o venta escalonada)
V = Venta (Venta con rompimiento)
N = Neutral (No participar)
Definicin y aplicacin ideal de las recomendaciones tcnicas
A = Acumular.- La accin presenta un ajuste en precio; y aunque no ha llegado a zona de soporte, los niveles de
sobreventa en indicadores y el rezago en precio sugieren iniciar compras parciales o compras escalonadas.
C = Compra.- La accin valid soporte y super un nivel de resistencia, mientras que el margen de alza en indicadores
tcnicos es amplio. Principalmente se emitir esta recomendacin con rompimientos alcistas.
R = Retencin.- La accin se encuentra en un movimiento de alza y se tiene la expectativa de mayores ganancias, sin
embargo, el margen de crecimiento comienza a lucir limitado. Tambin se puede recomendar Retencin cuando en una
tendencia de alza se presente una pausa y se tenga la expectativa de que en breve retomar el desempeo positivo.
D = Disminuir.- La accin registra un rally con el que acumula un importante rendimiento mientras los osciladores
tcnicos se ubican en la zona de sobrecompra, lo que limita el margen de mayores ganancias. El rendimiento
acumulado y la sobrecompra en indicadores sugieren iniciar tomas de utilidades sin que hasta el momento se confirme
una seal de venta.
V = Venta.- La accin valid resistencia y rompi un nivel de soporte, en estos casos, el margen de ajuste en
indicadores es amplio. Principalmente se emitir esta recomendacin con rompimientos bajistas.
N = Neutral.- La accin se encuentra en un movimiento de baja sin que hasta el momento haya alcanzado la zona de
soporte; por su parte, los osciladores tcnicos an presentan un relativo margen de correccin. Tambin se puede
aplicar esta recomendacin cuando la accin se encuentre en largos periodos laterales, a la espera de un rompimiento
que defina la direccin futura de los precios.
OTRAS DECLARACIONES
Estrategia Diaria
Citigroup o sus filiales, trmino que incluye, entre otros, a Acciones y Valores Banamex, S.A. de C.V., Casa de Bolsa, a
Banco Nacional de Mxico, S.A., y a Grupo Financiero Banamex, S.A. de C.V., tiene un inters financiero significativo en
relacin aFibra Uno, Comerci, Gruma SAB de CV, El Puerto de Liverpool, S.A.B. de C.V., Bimbo, Corporacin Geo,
Televisa, Cemex, Mexichem, GENOMMA LAB INTERNACIONAL, Coca-Cola Femsa, Amrica Mvil, Alsea.
Se entiende por inters financiero significativo cuando: cualquiera de los negocios que conforman Banca de Inversin
tiene al ltimo da del mes inmediato anterior a la fecha de publicacin del reporte relevante (o al final del segundo mes
prximo anterior, si la publicacin del reporte relevante fue hecha durante los primeros 20 das hbiles posteriores al
cierre del mes ms reciente): (1) una posicin neta agregada (larga o corta) mayor a US$25 millones en instrumentos de
deuda y derivados de crdito referidos a stos, emitidos o respaldados por el crdito del emisor; y / o (2) una exposicin
agregada mayor a US$25 millones en prstamos y compromisos de lnea de crdito con el emisor o con compaas con
las cuales, va el emisor, se tiene una relacin crediticia.
Citigroup, o sus filiales, trmino que incluye, entre otros, a Acciones y Valores Banamex, S.A. de C.V., Casa de Bolsa, a
Banco Nacional de Mxico, S.A., y a Grupo Financiero Banamex, S.A. de C.V, es propietario del2%o ms de
cualquiera de las clases de acciones comunes de: Corporacin Geo, Soriana, OHL Mexico, GENOMMA LAB
INTERNACIONAL, Urbi Desarrollos Urbanos, Chedraui, Consorcio Ara, ICH, Alsea.
Citigroup, o sus filiales, trmino que incluye, entre otros, a Acciones y Valores Banamex, S.A. de C.V., Casa de Bolsa, a
Banco Nacional de Mxico, S.A., y a Grupo Financiero Banamex, S.A. de C.V, es propietario del10%o ms de
cualquiera de las clases de acciones comunes de: Comerci, El Puerto de Liverpool, S.A.B. de C.V..
Para las acciones que se recomiendan en el Producto, en las que la Firma no es Formador de Mercado, la Firma es un
proveedor de liquidez en los instrumentos financieros del emisor y puede actuar como principal en relacin con dichas
transacciones. Acciones y Valores Banamex, S.A. de C.V., Casa de Bolsa, Integrante del Grupo Financiero Banamex,
(Accival), como parte habitual de su actividad como intermediario del mercado de valores, participa en la compra y
venta, incluso por cuenta propia, de acciones que cotizan en la Bolsa Mexicana de Valores, incluyendo las
recomendadas en el Producto, y sus transacciones podran llegar a ser inconsistentes con el anlisis del Producto. Con
respecto a las acciones cubiertas por el Producto, la Firma podr, por cuenta propia, comprarlas o venderlas a sus
clientes.
Los valores recomendados, ofrecidos o vendidos por Acciones y Valores Banamex, S.A. de C.V., Casa de Bolsa,
Integrante del Grupo Financiero Banamex (Accival): (i) no estn asegurados por el Instituto de Proteccin al Ahorro
Bancario; (ii) no estn depositados en institucin alguna que se encuentre protegida por el Instituto de Proteccin al
Ahorro Bancario; y (iii) estn sujetos a riesgos, incluyendo la posible prdida del monto inicial invertido. Aunque la
informacin para elaborar nuestras recomendaciones se ha obtenido de, y est basada en fuentes que Accival
considera confiables, no se garantiza su exactitud, y puede estar incompleta o condensada. Sin embargo, Accival ha
dado los pasos razonables para determinar la exactitud e integridad de las declaraciones hechas en la seccin
"Declaraciones Importantes" del Producto. En la elaboracin del Producto, los analistas de Accival pudieron haber
recibido apoyo de la(s) compaa(s) a la(s) que se refiere el Producto, incluyendo, pero no limitndose a reuniones con
la administracin de la(s) compaa(s) en cuestin.
Las polticas de Accival prohben a analistas el envo de los borradores del Producto a la(s) compaa(s) en cuestin.
Sin embargo, se debe suponer que el autor tuvo la comunicacin necesaria con la(s) compaa(s) para asegurar la
precisin de los hechos antes de su publicacin. Todas las opiniones, proyecciones y estimados que se encuentran en
el Producto reflejan la visin del autor a la fecha de la publicacin del mismo y, junto con cualquier otra informacin
contenida en el Producto, estn sujetas a cambios sin previo aviso.
Asimismo, los precios y la disponibilidad de los instrumentos financieros estn sujetos a cambios sin previo aviso. A
pesar de que por la naturaleza de su negocio, otras reas dentro de Accival o Grupo Financiero Banamex pudieran
obtener informacin de las compaas mencionadas en este Producto, dicha informacin no ha sido utilizada para la
elaboracin del mismo.
Aunque Accival no establece una frecuencia predeterminada de publicaciones, al ser ste un Producto de anlisis, la
intencin de Accival es proporcionar cobertura de anlisis de la(s) emisora(s) mencionada(s), incluyendo informacin de
noticias que afecten a la emisora, sujeto a periodos de silencio y limitaciones de capacidad. El Producto es para fines
informativos solamente y no se debe tomar como una oferta o solicitud de compra o de venta de un valor. Cualquier
decisin de compra o de venta de los valores mencionados en el Producto, debe tomar en cuenta informacin pblica
existente sobre las emisoras, as como cualquier prospecto de informacin al pblico inversionista.
Estrategia Diaria
Invertir en valores no estadounidenses, incluyendo ADRs, puede conllevar cierto riesgo. Los valores de emisores no
estadounidenses, pueden no estar inscritos o no estar sujetos a los requerimientos de reportes de la U.S. Securities
Exchange Commission. La informacin disponible sobre emisoras extranjeras puede ser limitada. Las compaas
extranjeras, por lo general, no estn sujetas a estndares de auditora y reportes uniformes, prcticas y requerimientos
comparables a los existentes en E.U. Los valores de algunas compaas extranjeras pueden ser menos lquidos y sus
precios ms voltiles que los valores de compaas estadounidenses comparables. Adems, los movimientos en el tipo
de cambio pueden tener un efecto adverso en el valor de una inversin en acciones extranjeras y en el pago del
dividendo correspondiente para los inversionistas de E.U.
Los dividendos netos para inversionistas de ADRs son estimados utilizando la tasa de retencin de impuestos de la ley
que prevalece; sin embargo, los inversionistas deben preguntar a su asesor de impuestos el monto exacto del
dividendo. Inversionistas de ciertos estados o jurisdicciones que han recibido el Producto de la Firma pueden tener
prohibido comprar las acciones mencionadas en el Producto por la Firma. Por favor pregunte a su Asesor Financiero
para detalles adicionales. Citigroup Global Markets Inc. asume la responsabilidad del Producto en E.U. Cualquier orden
de inversionistas estadounidenses que resulte de la informacin contenida en este Producto puede ser realizada
nicamente a travs de Citigroup Global Markets Inc.
La entidad legal, Grupo Financiero Banamex o sus filiales, trmino que incluye ms no se limita a Acciones y Valores
Banamex, que toma la responsabilidad de la produccin del Producto, es la misma entidad legal que emplea al autor
principal del Producto. El Producto est disponible en Mxico a travs de Acciones y Valores Banamex, S.A. de C.V.,
Casa de Bolsa, Integrante de Grupo Financiero Banamex (Accival) en Paseo de la Reforma 398, Col. Jurez, Mxico,
D.F., C.P. 06600. Esta entidad es regulada por la Comisin Nacional Bancaria y de Valores.
Si desea obtener copias de declaraciones importantes (incluyendo copias de declaraciones histricas) relacionadas con
compaas que son el objeto de este producto de anlisis de Citi Research("el Producto"), favor de solicitarlo en Mxico
a travs de Acciones y Valores Banamex, S.A. de C.V., Casa de Bolsa, Integrante de Grupo Financiero Banamex
(Accival). Paseo de la Reforma 398, Col. Jurez, Mxico, D.F., C.P. 06600; con atencin a la Mesa de Anlisis o a
travs de la siguiente direccin de correo electrnico: mesadeanalisis@accival.com.mx. Las secciones de Valuacin y
Riesgos pueden consultarse en el texto del reporte/nota ms reciente con relacin a la compaa en cuestin.
Declaraciones histricas (hasta tres aos) sern proporcionadas a peticin.
La compensacin de los analistas est determinada por el Director de Anlisis de Inversiones y por la administracin de
Citigroup, y no est relacionada a una transaccin o recomendacin especficas. El Producto pudo haber sido distribuido
simultneamente, en varios formatos, a clientes institucionales y privados de Citigroup o alguna de sus filiales, trmino
que incluye, entre otros, a Acciones y Valores Banamex, S.A. de C.V., Casa de Bolsa, a Banco Nacional de Mxico,
S.A., y a Grupo Financiero Banamex, S.A. de C.V. El Producto no podr ser traducido para llevar a cabo servicios de
inversin en jurisdicciones en donde esto no sea permitido.
Las inversiones descritas en el producto estn sujetas a fluctuaciones en el precio y / o valor, por lo que existe la
posibilidad de que el inversionista recupere menos de lo que originalmente invirti. Ciertas inversiones que tienen una
alta volatilidad pueden estar sujetas a una cada tal en su valor que podr igualar, o incluso exceder, el valor de la
inversin. Ciertas inversiones pueden contener implicaciones impositivas para clientes privados por lo que la base o
nivel impositivo podr estar sujeto a modificaciones.
Si existe alguna duda, el inversionista deber consultar la opinin de un experto en el tema de impuestos. El Producto
no pretende identificar la naturaleza del mercado especfico u otros riesgos asociados con una transaccin en particular.
La recomendacin en el Producto es general y no debe de interpretarse como una recomendacin personal, dado que
se ha realizado sin tomar en cuenta los objetivos, situacin financiera o necesidades de algn inversionista en particular.
Por lo anterior, antes de actuar basados en esta declaracin, los inversionistas deben considerar si sta se adecua a
sus objetivos, situacin financiera y necesidades.
Previo a la adquisicin de cualquier producto financiero, es responsabilidad del cliente obtener el prospecto de inversin
o documento relevante de la oferta del producto y considerarlo antes de tomar una decisin sobre la compra del
producto.
Estrategia Diaria
Citi Research generalmente difunde sus anlisis a los clientes institucionales y minoristas globales de la Firma a travs
de plataformas de distribucin electrnica propias (por ejemplo, Citi Velocity y Citi Personal Wealth Management) y no
propias. Ciertos anlisis pueden difundirse solo a travs de plataformas de distribucin propias de Citi; sin embargo,
dichos anlisis no incluirn cambios a los estimados de ganancias, precio objetivo, recomendacin de inversin o
riesgo, o tesis de inversin, ni sern inconsistente con los anlisis previamente publicados por el autor. Ciertos anlisis
se distribuirn solamente a inversionistas institucionales para satisfacer requisitos reglamentarios. Los analistas
individuales de Citi Research tambin pueden optar por enviar anlisis publicados a uno o ms clientes por correo
electrnico; dicha distribucin por correo electrnico es discrecional y solo se realizar despus de la difusin de los
anlisis.
El nivel y los tipos de servicios ofrecidos por los analistas de Citi Research a los clientes pueden variar, dependiendo de
factores como las preferencias individuales de los clientes en cuanto a la frecuencia y forma en que desean recibir las
comunicaciones de los analistas, el perfil de riesgo del cliente y sus intereses y perspectivas de inversin (por ejemplo,
inversiones por mercados, por sectores, en el largo plazo, en el corto plazo, etc.), la relevancia y alcance de la relacin
del cliente con Citi, y las restricciones jurdicas y reguladoras.
El producto de Citi Research puede utilizar datos de dataCentral. dataCentral es una base de datos propiedad de Citi
Research, que incluye estimados de Citi, datos de reportes de las compaas e informacin de Thomson Reuters.
2014 Citigroup Global Markets Inc. Citi Research es una divisin de Citigroup Global Markets Inc. Citi y el diseo de
Citi con el arco son marcas registradas y marcas de servicio de Citigroup Inc. y sus filiales y son utilizadas y estn
registradas alrededor del mundo. Todos los derechos estn registrados. Cualquier uso no autorizado, reproduccin,
redistribucin o divulgacin, incluyendo, pero no limitado a, la redistribucin del Producto a travs del correo electrnico,
publicar el producto en un portal, y/o proporcionarle a un tercero la liga para acceder al Producto, est prohibido por la
ley y resultar en un juicio o proceso legal. La informacin contenida en el Producto est dirigida exclusivamente al
destinatario y no deber ser distribuida por dicho destinatario. Cualquier informacin incluida en este Producto, que haga
referencia a MSCI, es propiedad exclusiva de Morgan Stanley Capital International Inc. (MSCI). Esta informacin, y
cualquier otra de propiedad intelectual de MSCI, no deber ser reproducida, redistribuida o utilizada en forma alguna,
para crear productos financieros de ningn tipo, incluyendo los ndices, sin previa aprobacin por escrito por parte de
MSCI. Esta informacin se presenta "tal cual". El usuario asume el riesgo total de cualquier uso que se haga de esta
informacin.
MSCI, sus filiales y cualquier otro participante involucrado en, o relacionado con la captura o compilacin de la
informacin sin limitarse, niega todas las garantas de originalidad, precisin, integridad, mercadeo o conveniencia para
un propsito particular con respecto a esta informacin. Por ningn motivo MSCI, sus filiales o cualquier tercer
participante involucrado en, o relacionado con, la captura o compilacin de la informacin, sern responsables de los
daos o perjuicios que pudieran generarse. Morgan Stanley Capital International y los ndices MSCI son marcas de
MSCI y sus filiales. El Global Industry Classification Standard (GICS) fue desarrollado y es propiedad exclusiva de
Morgan Stanley Capital International Inc. y Standard & Poor's. GICS es una marca de servicio de MSCI y S&P y Citi
tiene licencia para su uso. La Firma no asume responsabilidades por acciones de terceros.
El Producto puede contener direcciones o ligas a portales. La Firma nicamente ha revisado las ligas a pginas de la
Firma. La Firma nicamente se hace responsable de la informacin contenida en su pgina y no ofrece responsabilidad
o garanta sobre datos o informacin contenida en otras pginas. Dichas direcciones o ligas (incluyendo las de la Firma)
se proporcionan nicamente para su conveniencia e informacin y no forman, de ninguna manera, parte de este
documento. El acceder a dichas pginas cuya direccin est en el Producto es bajo su propia responsabilidad y la Firma
no se hace responsable de la pgina, ni de las ligas que sta contenga.
Acciones y Valores Banamex, S.A. de C.V., Casa de Bolsa, Integrante del Grupo Financiero Banamex, (Accival) a travs
de Grupo Financiero Banamex ("Banamex") es una subsidiaria de Citigroup Inc.
INFORMACIN ADICIONAL DISPONIBLE A PETICIN.
Favor de enviar cualquier comentario, queja o sugerencia a la siguiente direccin: mesadeanalisis@accival.com.mx