SESIÓN /6

INSTRUMENTOS FINANCIEROS (parte 2)

/ Instrumentos de Renta Variable:

Acciones comunes, acciones preferentes, acciones de inversión
ADRs
ETFs
/ INTRODUCCIÓN

• En la sesión anterior aprendimos el significado de rendimiento, riesgo y diversificación que se

analizan en la evaluación de una inversion; también, qué son los instrumentos financieros
enfatizando en los de renta fija tales como los bonos y los papeles comerciales.

• En esta sesión conocerás a los instrumentos de renta variable, los cuales están representados
principalmente por las acciones comunes y de inversión. También describiremos las
características de los ETF’s y de los ADR’s.

• A diferencia de los instrumentos de renta fija que son valores representativos de deuda
asumidos por las entidades emisoras, las acciones dan a sus tenedores participación sobre la
propiedad de una empresa.

• Aprenderás sobre los beneficios que puedes obtener como resultado de invertir en acciones y
las clases de acciones que pueden ser emitidas por las empresas.

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 / DIFERENCIAS ENTRE RENTA FIJA Y RENTA VARIABLE

PRINCIPALES DIFERENCIAS ENTRE IRF Y IRV

INSTRUMENTOS DE RENTA FIJA (IRF) INSTRUMENTOS DE RENTA VARIABLE (IRV)

1. Presentan un cronograma futuro de amortización 1. El flujo de ingresos al invertir en acciones depende de

(capital) y renta (interés) conocido al momento de los dividendos (Di) pagados en cada período y del
adquirir el activo precio de venta (PV) final.

2.- Se denominan de Renta Fija porque se puede 2.- Se denominan de Renta Variable porque no se
deter- puede
minar, de manera anticipada, la fecha e determinar los flujos que se recibirán por esas inver-
importe a
recibir por los flujos generados por estas siones de manera anticipada.
inversiones

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INSTRUMENTOS DE RENTA VARIABLE: ACCIONES
/ INSTRUMENTOS DE RENTA VARIABLE: ACCIONES COMUNES
ACCIONES COMUNES
 Las acciones comunes u ordinarias
representan la participación
(posición de propiedad) en una
sociedad anónima.
 Con un derecho a voto
 Dividendos pagados tienden a
variar dependiendo del capital de
la empresa.
 Derecho residual en caso de
liquidación (pago a los accionistas
se da después de cumplir con el
pago a acreedores) .
 Responsabilidad limitada

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/ INSTRUMENTOS DE RENTA VARIABLE: ACCIONES PREFERENTES
ACCIONES PREFERENTES

 Acciones que gozan de ciertos derechos

sobre las demás acciones que conforman
el capital social de la empresa.

 Sin derecho a voto

 Tienen derecho preferente sobre el activo

en caso de liquidación.

 Losaccionistas preferentes reciben

un
dividendo preferencial predeterminado.

 Poco líquidas ya que hay pocas en

circulación. Los accionistas preferentes
suelen ser inversionistas institucionales.

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/ INSTRUMENTOS DE RENTA VARIABLE: ACCIONES DE INVERSIÓN

ACCIONES DE INVERSIÓN
 No tienen derecho a voto.
 Participan en la distribución de dividendos.
 Mantienen su proporción existente en la
cuenta acciones de inversión en caso de
aumento del capital social por nuevos
aportes o capitalización de cuentas
patrimoniales.
 Participa en distribución de saldo de
patrimonio en caso de liquidación de la
empresa.
 Si hay aumento de capital, tienen derecho a
realizar aportes a la sociedad en la
proporción de la participación en la cuenta
acciones de inversión solo con el objeto de
mantener la proporción existente entre ésta
y el capital social.

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 / INSTRUMENTOS DE RENTA VARIABLE: BENEFICIOS DE LAS ACCIONES

BENEFICIOS DE LAS ACCIONES

1) Ganancia de capital
2) Dividendos en efectivo
3) Dividendos en acciones
4) Suscripción por nuevos
aportes (CSP).- El incremento
de acciones disminuye su valor
contable.

 V.C. PATRIMONIO
= nro. acciones

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/ EJERCICIO DE VALOR CONTABLE
El Patrimonio Neto de la empresa es la diferencia entre el Activo (bienes y
derechos que la empresa posee) y su Pasivo exigible (deudas con personas
ajenas a la empresa).

Ejercicio:

Si una empresa posee un Activo de S/100,000 y un Pasivo exigible de S/40,000,

su Patrimonio Neto (valor contable de la empresa) ascenderá a S/60,000.

Si el capital de dicha empresa se encuentra dividido en 20.000 acciones,

¿Cuánto será el valor contable de cada acción?.

VC = 60,000 = S/3
20,000

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/ INSTRUMENTOS DE RENTA VARIABLE: BENEFICIOS DE LAS ACCIONES

GANANCIA DE CAPITAL:

• Las ganancias de capital son la diferencia

positiva que se puede generar entre el
importe bruto total de la venta y el costo
de adquisición de un activo financiero

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/ INSTRUMENTOS DE RENTA VARIABLE: BENEFICIOS DE LAS ACCIONES

GANANCIA DE CAPITAL:
El cambio en el precio que registra una acción o un portafolio de acciones durante un
período de tiempo con respecto a su valor inicial, se conoce como Rendimiento.

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/ INSTRUMENTOS DE RENTA VARIABLE: UTILIDAD NETA/PAYOUT/DIVIDENDOS
A B C S.A.
Pérdidas y Ganancias (S/millones)

Ve n t a s 100
C o s t o d e Ve n t a s -50
U ti l i d a d B r u t a 50
G a s t o d e Ve n t a s -10
G a s t o s A d m i n i s t rati v o s -10
U ti l i d a d O p e r a ti v a 30
I n g r e s o s F i n a n c i e ro s 5
G a s t o s F i n a n c i e ro s -10
U ti l i d a d a n t e s d e I m p u e s t o s 25
Impuestos -7.4
U ti l i d a d N e t a 17.6

Payout 50%

Dividendos 8.8

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/ INSTRUMENTOS DE RENTA VARIABLE: BENEFICIOS DE LAS ACCIONES

DIVIDENDOS EN EFECTIVO:

• Son recibidos en efectivo y son el resultado

de la división entre el monto de utilidades
a repartir, entre el número total de
acciones en que se divide el capital social.

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/ INSTRUMENTOS DE RENTA VARIABLE: BENEFICIOS DE LAS ACCIONES

DIVIDENDOS EN ACCIONES

 La empresa entrega a sus

accionistas nuevas acciones.

 El número de nuevas acciones:

Utilidades a Repartir
Valor Nominal de la
Acción

 ¿Qué es el valor nominal de la

acción?. Es el valor por acción al
momento de la emisión. Se calcula
de la misma forma como
calculamos el valor contable.

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/INSTRUMENTOS DE RENTA VARIABLE: BENEFICIOS DE LAS ACCIONES
Ejercicio

Si creas una empresa con tu vecino y cada uno aporta US$2,000, la

empresa
tendrá un patrimonio de US$4,000 . Se tienen 20 acciones.

En el primer año de operación se generaron utilidades por US$1,000. Se siguen

teniendo 20 acciones.
PATRIMONIO

( 1) ¿Cuál es el valor nominal de la acción? Período 0 Año 1

US$4,000 / 20 acciones = US$200 US$4,000 US$4,000
US$1,000
(2) ¿Cuál es su valor contable en el primer año? US$4,000 US$5,000
US$5,000 / 20 acciones = US$250

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/ INSTRUMENTOS DE RENTA VARIABLE: BENEFICIOS DE LAS ACCIONES

VALOR DE MERCADO DE UNA EMPRESA = Es la capitalización bursátil de la misma,

producto de multiplicar el precio actual de una acción por el número de ellas
admitidas en Bolsa.

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AMERICAN DEPOSITARY RECEIPT (ADR)
/ AMERICAN DEPOSITARY RECEIPT (ADR)
ADR
 Certificado negociable que representa una ó más
acciones de una empresa domiciliada fuera de
Estados Unidos.

 Elimina problemas asociados al lenguaje, costos de

custodia, tipo de cambio.
1 GRAMGRAMONC1
ADR
1 BVN 1 BUENAVC1
 Empresas peruanas con ADR: Southern (SCCO),
Fortuna Silver Mines (FSM), Credicorp (BAP) y
Cementos Pacasmayo (CPAC).

 Inversionistas extranjeros negocian las acciones en

el mercado local pero comprando las acciones en
dólares a través de brokers autorizados.

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/ AMERICAN DEPOSITARY RECEIPT (ADR)
 ADR´s pueden canjearse por acciones subyacentes y
viceversa (arbitraje mantiene precios iguales).

 Dividendos que paga empresa extranjera se entrega

en dólares a tenedores de ADR´s.

 El beneficio es que las empresas locales pueden tener

mayor financiación y una mayor exposición en los
mercados financieros norteamericanos.

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EXCHANGE TRADED FUND (ETF)
/ EXCHANGE TRADED FUND (ETF)
ETF
• Son fondos de inversión mobiliaria o
fondos cotizados en Bolsa, que por
cotizarse en mercados bursátiles
presentan conjuntamente las ventajas
de la inversión en acciones y las de los
fondos indexados tradicionales.
CARACTERÍSTICAS
• Instrumento financiero de renta
variable.
• Al adquirir un ETF, se adquiere la
canasta de acciones que compone un
índice
• La ventaja competitiva que tiene el ETF,
es que al adquirirlo el inversionista está
diversificando su riesgo.

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/ EXCHANGE TRADED FUND (ETF)
• Los inversores pueden negociar ETFs en la Bolsa como fuesen acciones.
• El proceso de liquidación de los ETFs es igual al de las acciones (T+2).
• Mayor eficacia al momento de comprar y/o vender:
• No existen tiempos determinados de compra/venta.
• No existen tiempos de permanencia establecidos.
• No existen montos mínimos de inversión.
• Mayor transparencia sobre políticas de inversión:
• Pleno conocimiento de la cartera de acciones que se está
comprando.
• Los ETFs pueden distribuir un dividendo anual.

ETFs EEM, SPY, QQQ, GDX, EPU, ECH, INDA

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/ EXCHANGE TRADED FUND (ETF)
ÍNDICE (1)
Diseñado para rastrear un
índice en particular, como el
S&P500 o NASDAQ
GESTIÓN ACTIVA (4)
Diseñado para superar el rendimiento
de un índice, a diferencia de la
mayoría de los ETF, que están
diseñados para rastrear un índice
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COMMODITY (2)
Diseñado para rastrear el precio
de un commodity, tales como el
oro, petróleo o maíz.
INDUSTRIA (5)
Diseñado para proporcionar
exposición a una industria en
particular, como petróleo,
farmacéutica o alta tecnología
INVERSO (3)
Diseñado para beneficiarse
de una disminución en el
mercado o índice subyacente
MERCADO EXTRANJERO (6)
Diseñado para rastrear mercados no
estadounidenses, como el índice
Nikkei de Japón o el índice Hang
Seng de Hong Kong.
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/ EXCHANGE TRADED FUND (ETF)

EPU

Su nombre completo es Ishares MSCI All

Peru Capped Index Fund y se cotiza con la
sigla bursátil EPU. Es un fondo de
inversión, inscrito en la Bolsa de Valores de
Nueva York desde Junio del 2009 y desde
septiembre del 2012 en la BVL. Un ETF
(Exchange-Traded-Fund), instrumento
similar a un fondo mutuo, por su
diversificación pero a su vez negociado con
la comodidad de una acción.

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/ EXCHANGE TRADED FUND (ETF)

EPU
El emisor del EPU es Ishares, una empresa perteneciente al gigante Black Rock
Group. Ishares es la familia más extensa de ETFs del mundo.

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/ CONCLUSIONES

• En esta sesión hemos desarrollado temas referentes a los instrumentos de

renta variable. Hemos aprendido acerca de las acciones, sus características, su
utilidad y sobre los beneficios que puedes obtener por invertir en acciones,
entre los cuales podemos mencionar la percepción de dividendos en efectivo
y dividendos en acciones; dependiendo la política de dividendos que sea
aplicada por la empresa emisora de las acciones. También está el beneficio
potencial que tienen las acciones de generar ganancias de capital.

• Asimismo, hemos aprendido sobre las características de otros instrumentos

de renta variable tales como los American Depositary Receipt y los Exchange
Traded Funds.