FORMULACIÓN Y

EVALUACIÓN DE
PROYECTOS

Adolfo Arata Andreani © Todos los derechos reservados

Componentes decisión de inversión

Decisor
Inversionista
Gerente
Financista
Evaluador
Variables controlables
Variables incontrolables
Opciones
 Por qué fallan los proyectos
• Imposibilidad de la predicción perfecta

• Deficiente gestión

• Procedimientos erróneos en la evaluación

 IMPOSIBILIDAD DE LA PREDICCIÓN
PERFECTA
 Tecnología
 Institucionalidad
 Economía
 Relaciones internacionales
 Naturaleza
 Legislación
Formular un proyecto en este contexto significa,
verificar los efectos económicos, técnicos,
financieros, institucionales, jurídicos,
ambientales, políticos y organizativos, de asignar
recursos hacia el logro de unos objetivos.
 ESTUDIOS DE VIABILIDAD
 Viabilidad técnica
 Viabilidad legal
 Viabilidad económica
 Viabilidad de gestión
 Viabilidad política
 Viabilidad ambiental
TIPOLOGÍA DE PROYECTOS
S e g ú n la fin a lid a d S e g ú n e l o b je to d e
d e l e s tu d io la in ve rs ió n

R e n ta b ilid a d d e l p ro ye c to C re a c ió n n u e v o n e g o c io

R e n ta b ilid a d d e l in ve rs io n is ta P ro ye c to d e m o d e rn iza c ió n

C a p a cid a d d e p a g o
O u ts o u rc in g

In te rn a liza c ió n

R e e m p la zo

A m p lia c ió n

A ba nd ono
EL SISTEMA DE EVALUACIÓN DE
PROYECTOS

VIABILIDAD ECONÓMICA

Formulación y preparación Evaluación

Obtención y creación de Flujo de Evaluación

información caja Sensibilización

Estudio Estudio Estudio Estudio

mercado técnico organizac. financiero
 Interrelación entre los estudios de un
proyecto
INGENIERIA

INVERSIO-
NES
TAMAÑO ANALISIS
DE RIESGO

ORGANI-
ZACIÓN
DEFINICION FLUJO
FINANCIA- EVALUA-
DEL MERCADO DE
MIENTO CIÓN
PROYECTO FONDO

INGRESOS
Y COSTOS
LOCALI- ANALISIS
ZACIÓN DE SENSI-
BILIDAD

ASPECTOS
LEGALES
ETAPAS DE UNA EVALUACIÓN DE PROYECTO

 Idea
 Preinversión
 Perfil
 Prefactibilidad
 Factibilidad
 Inversión
 Operación
GERENCIA DE BENEFICIOS

• Generación de ideas
– Problemas
• Ineficiencias (outsourcing, reemplazo)
• Improductividad (internalización, ampliación)
• Dificultades en abastecimiento y calidad de insumos
(integración vertical).
– Oportunidades
• Capacidades ociosa (internalización, ampliación)
• Ventajas diferenciadoras del producto y de oportunidad de
entrega
• Ventajas geográficas
 PROYECTOS

Dependientes
Complementarios:
Efecto sinérgico
Efecto entrópico
Independientes
Excluyentes
 PERFIL

• Se elabora a partir de la información existente, el

juicio común y la opinión que da la experiencia. En
términos monetarios sólo presenta cálculos globales
de las inversiones, los costos y los ingresos sin
entrar a investigaciones de terreno.
 PERFIL
• Se debe intentar proyectar qué pasará en el futuro si
no se pone en marcha el proyecto antes de decidir si
conviene o no su implementación. Por ejemplo,
podría ser muy atractiva la idea de desarrollar un
centro comercial en un determinado sector por la
gran demanda que existe. Sin embargo, es posible
que, al investigar los permisos de construcción
otorgados, se descubra que la competencia que
enfrentará el proyecto al terminarse la edificación
será tan alta que más vale abandonar el proyecto
antes de iniciar su construcción.
 PERFIL
• En el perfil, más que calcular la rentabilidad del
proyecto, se busca determinar si existe alguna
razón que justifique el abandono de una idea
antes que se destinen recursos, que se deberán
invertir en las etapas de prefactibilidad y de
factibilidad del proyecto. En este nivel
frecuentemente se seleccionan, por otra parte,
aquellas opciones de proyectos que se
muestran más atractivas para la solución de un
problema o el aprovechamiento de una
oportunidad.
 Prefactibilidad
• Profundiza la investigación, y se basa
principalmente en información de fuentes
secundarias para definir en forma
aproximada las variables asociadas al
proyecto, tanto de mercado, técnico, legal
y financiera. En este estudio se deben
estimar los requerimientos de inversión,
los costos involucrados y los ingresos
asociados con el proyecto
 Prefactibilidad
• En esta etapa se descartan soluciones
con mayores elementos de juicio,
teniendo presente que sigue siendo una
investigación basada en información
secundaria, no demostrativa. Por ejemplo,
si se desea estimar la inversión en
construcciones, se puede estimar como el
producto entre los metros cuadrados
requeridos y el promedio de mercado del
metro cuadrado construido.
 Prefactibilidad
 Los cálculos realizados no son precisos, pero
ya con ellos se puede tomar una decisión
respecto de las posibles alternativas existentes,
como las cifras son aproximadas, se
recomienda siempre realizar un análisis de
sensibilidad modificando las variables
involucradas, y observar como cambia la
rentabilidad de las alternativas analizadas.
 Como resultado se tiene una recomendación
de aceptación o rechazo de la alternativa
analizada.
 Factibilidad
• Se elabora sobre la base de antecedentes
precisos, los cuales se obtienen de
fuentes primarias de información.
• Las variables cualitativas son mínimas
respecto de los estudios anteriores.
• Todos los cálculos y resultados obtenidos
deben ser justificado técnicamente, sin
tener estimaciones realizadas por el
analista.
 Factibilidad
• Esta etapa constituye el paso final del
estudio preinversional.
• Como se señaló anteriormente, la
factibilidad no es solo la factibilidad
económica si no el análisis detallado de
todos los aspectos involucrados, es decir,
económico, técnico, legal, ambiental,
organizacional.