SECTOR

EXTERNO

Fernando Couto
 BALANCE DE PAGOS
 El Balance de Pagos es un registro sistemático del ingreso y
egreso de divisas de un país durante un periodo determinado.
Comprende todas las transacciones realizadas entre los
residentes (incluyendo familias, empresas y Estado) y el resto
del mundo. Los ingresos de divisas se registran con signo
positivo (+) y los egresos con signo negativo (-).

 Los componentes principales del Balance de Pagos son las

Cuentas Corriente (CC) y de Capital (CK). El resultado de la
sumatoria de estos componentes ajustados por Errores y
Omisiones (E), equivalen a la variación de reservas
internacionales del banco central (Var RI).

Var RI + E = CC + CK
 TIPO DE CAMBIO NOMINAL Y REAL

El tipo de cambio o precio de las divisas es uno de los precios básicos

de la economía. El TC nominal es la relación entre la moneda
nacional con su similar extranjera mientras que el real incorpora el
efecto de la variación domestica y extranjera de los precios.

TCR = TCN * IPC Ext

IPC Arg

TCR : Tipo de cambio real

TCN : Tipo de cambio nominal (Pesos/Moneda extranjera)
IPC Ext : Índice de Precios al Consumo del país extranjero
IPC Arg : Índice de Precios al Consumo de Argentina
ARGENTINA. BALANCE DE PAGOS
(en millones de dólares)
1992-2001 2002-2011
CUENTA CORRIENTE -90,000 50,000
Mercancías 0 150,000
Exportaciones 215,000 510,000
Importaciones -215,000 -360,000
Servicios -37,000 -12,000
Renta de Inversión -57,000 -90,000
Intereses -40,000 -35,000
Util, Dividendos, otros -17,000 -55,000
Transferencias ctes. 4,000 2,000
CUENTA FINANCIERA 107,000 -18,000
Inversión Directa 60,000 50,000
Inversión de Cartera 37,000 -10,000
Otras inversiones 10,000 -58,000
ERRORES Y OMISIONES -10,000 -2,000
VAR. DE RESERVAS 7,000 30,000
EVOLUCIÓN TCR CON EEUU
(2001:1)
EVOLUCIÓN TCR CON BRASIL
(2001:1)
 TÉRMINOS DEL INTERCAMBIO (ITI)

Se denomina términos del intercambio a la relación entre los precios

internacionales de los productos que un país exporta e importa.

ITI = IP Exp
IP Imp

Donde:
ITI : Índice de Términos del Intercambio
IP Exp : Índice de Precios de las Exportaciones
IP Imp : Índice de Precios de las Importaciones
EVOLUCIÓN PRECIOS EXPORTACIONES
1993:100
EVOLUCIÓN PRECIO SOJA
En u$s/Tn
EVOLUCIÓN COMERCIO EXTERIOR
En millones u$s
POSICIÓN INVERSION INTERNACIONAL

La Posición de Inversión Internacional (PII) comprende

el total de activos y pasivos externos de un país.
Los activos incluyen las reservas internacionales del
banco central, las inversiones directas y acreencias del
sector privado en el exterior (acciones, títulos de
deuda, depósitos bancarios) .
Los pasivos comprenden la inversión directa extranjera
en el país y la deuda externa de los residentes.
 POSICIÓN INVERSION INTERNACIONAL
En millones de u$s

1991 2002 2011 2018

POSICION INV. INTER. (PII) 15,000 -3,000 50,000 70,000

ACTIVOS EXTERNOS 67,000 132,000 260,000 380,000
Reservas Internacionales 7,000 12,000 50,000 70,000
Otros Activos Externos 60,000 120,000 210,000 310,000
PASIVOS EXTERNOS 52.000 135.000 210.000 310.000
Inversiones Directas 11.000 43.000 100.000 70.000
Otros Pasivos Externos 41.000 92.000 110.000 240.000
COMPOSICIÓN EXPOR E IMPOR
 RIESGO PAÍS
El riesgo país es un plus o sobretasa de interés que pagan los países que se
endeudan, acorde la evaluación que realiza el mercado respecto su posibilidad de
afrontar el pago. Se considera como tasa de interés patrón la implícita en bonos
emitidos por el Tesoro de Estados Unidos, ya sea a 10 (T-10) o 30 años (T-30).

RP Arg = Ti Arg - Ti EEUU

No se debe confundir el riesgo país con las calificaciones de riesgo que hacen las
consultoras especializadas.
Sector Publico
Fernando Couto
Sector público

Sector Público Consolidado (SPC): Conformado por todas las

instituciones y empresas públicas de orden nacional, provincial y
municipal.

Sector Público Nacional (SPN): comprende sólo al Gobierno y

administración federal. Se compone de la Administración Pública
Nacional (APN) y las empresas públicas nacionales. A su vez, en la
APN se distinguen:
 Administración Central: organismos de los poderes Ejecutivo,
Legislativo y Judicial.
 Administración Descentralizada: organismos con funciones,
organización y patrimonio propios.
 Instituciones de la Seguridad Social: se dedican al pago de
jubilaciones, retiros y pensiones.
El presupuesto
Ingresos públicos

Ingresos Corrientes: son los que obtiene el Estado sin

contraer endeudamiento con el sector privado u otros
organismos nacionales o internacionales. Incluye:
 Tributarios:
• Impuestos: directos o indirectos; progresivos o regresivos
• Aportes a la seg. social
 No tributarios: tasas y contribuciones especiales

Ingresos no Corrientes o de Capital: provienen de la venta

de activos fijos (privatizaciones), endeudamiento y
otros.
GASTO PÚBLICO

Gastos Corrientes: destinados a atender los requerimientos

del funcionamiento del sector durante un período.
Incluye:
 Gastos Operativos
 Intereses
 Seguridad Social
 Transferencias

Gastos de Capital: destinados a incrementar la capacidad

productiva, infraestructura, inversiones financieras,
etc.
CLASIFICACIÓN funcional

• Funcionamiento del Estado

• Gasto Social

• Servicios económicos

• Servicios de la deuda pública

RESULTADOS e indicadores

Resultado Financiero: diferencia entre el total de ingresos y de gastos.

Señala las necesidades de financiamiento.

Resultado Primario: se obtiene sustrayendo del resultado financiero el

pago de intereses de deuda. El gasto primario es igual al gasto total
menos pago de intereses de deuda.

Resultado Económico: considera sólo ingresos y gastos corrientes.

Gasto Público / PBI

Recaudación Tributaria / PBI
Deuda Pública / PBI
 EL ESTADO NACIONAL ARGENTINO
¿COMO RECAUDA? ¿EN QUE GASTA?
SOBRE CLASIFICACION ECONOMICA DEL INGRESO/GASTO

Distribución de Gastos e Ingresos según clasificación económica 2008-2018. En porcentaje

0.03% 0.14%
0.31% 0.06% 0.04% 0.01% 0.04% 0.04% 0.47%
0.07% 0.01%
100% 8.65% 7.91% 6.32%
100% 11.53% 11.49% 10.20% 11.60% 11.59% 10.67%
13.46% 13.14%
90%

80%
80%
70%

60%
60%
99.69% 99.93% 99.94% 99.99% 99.96% 99.99% 99.96% 99.96% 99.97% 99.86% 99.53% 50% 91.35% 92.09% 93.68%
88.47% 86.86% 88.51% 89.80% 88.40% 88.41% 89.33%
86.54%
40%
40%

30%

20% 20%

10%

0% 0%
2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018

INGRESOS CORRIENTES RECURSOS DE CAPITAL GASTOS CORRIENTES GASTOS DE CAPITAL

Fuente: Elaboración propia en base a ESQUEMA AHORRO - INVERSION – FINANCIAMIENTO 2008-2018 disponible en https://www.minhacienda.gob.ar/onp/estadisticas/
 Estructura Tributaria - Principales Impuestos en %

EL ESTADO NACIONAL
ARGENTINO
¿Como recauda?

Presión Tributaria - Principales Impuestos en % del PBI

Recaudación Tributaria Clasificación Internacional Año

2020

Fuente: Subsecretaria de Ingresos Públicos. Secretaria de Hacienda. Ministerio de Economía https://www.argentina.gob.ar/economia/ingresospublicos/recaudaciontributaria

 EL ESTADO NACIONAL ARGENTINO
¿EN QUE GASTA?
SOBRE CLASIFICACION ECONOMICA DEL GASTO
2008 2013 2018

CONCEPTO Como %GASTO %GASTO %GASTO  

Como % PBI % PBI % PBI
CORRIENTE CORRIENTE CORRIENTE

GASTOS CORRIENTES 16%   20,7%   21,4%

- GASTOS DE CONSUMO Y OPERACION 2,8% 18,1% 4,10% 19,9% 3,68% 17,2%
. Remuneraciones 2,1% 13,6% 3,04% 14,7% 2,75% 12,9%
. Bienes y Servicios 0,7% 4,5% 1,07% 5,2% 0,93% 4,3%
. Otros Gastos 0,0% 0,0% 0,00% 0,0% 0,00% 0,0%
- INTERESES Y OTRAS RENTAS 1,6% 9,9% 1,26% 6,1% 2,67% 12,5%
. Intereses 1,6% 9,9% 1,25% 6,1% 2,67% 12,5%
.. Intereses en Moneda Local 0,6% 3,7% 0,71% 3,4% 0,00% 0,0%
.. Intereses en Moneda Extranjera 1,0% 6,2% 0,55% 2,6% 0,00% 0,0%
. Otras Rentas 0,0% 0,0% 0,01% 0,0% 0,00% 0,0%
- PRESTACIONES DE LA SEGURIDAD
5,6% 35,7% 8,13% 39,3% 8,87% 41,4%
SOCIAL
- OTROS GASTOS CORRIENTES 0,2% 1,3% 0,94% 4,6% 0,09% 0,4%
- TRANSFERENCIAS CORRIENTES 5,4% 34,1% 5,92% 28,7% 5,61% 26,2%
. Al sector privado 3,9% 25,1% 4,60% 22,3% 4,26% 19,9%
. Al sector público 1,4% 8,8% 1,29% 6,2% 1,33% 6,2%
.. Provincias y CABA 0,7% 4,2% 0,44% 2,1% 0,54% 2,5%
.. Universidades 0,6% 4,0% 0,78% 3,8% 0,75% 3,5%
.. Otras 0,1% 0,6% 0,07% 0,3% 0,04% 0,2%
. Al sector externo 0,0% 0,2% 0,03% 0,2% 0,02% 0,1%
- OTROS GASTOS 0,0% 0,0% 0,00% 0,0% 0,00% 0,0%
- DEFICIT OPER. EMPRESAS PUBLICAS 0,1% 0,9% 0,30% 1,4% 0,49% 2,3%
 EL ESTADO NACIONAL ARGENTINO
sus finanzas

SOBRE RESULTADO PRIMARIO Y FINANCIERO DEL SECTOR PUBLICO NACONAL

Resultado Resultado
Rtado
Rtado primario (*) financiero (*) PBI (**) Primario en Financiero en
relación al PBI relación al PBI
 AÑO
2008 32.528,70 14654,8 1.149.646 2,80% 1,30%
2009 17.285,60 -7131,1 1.247.929 1,40% -0,60%
2010 25.115,10 3067,9 1.661.721 1,50% 0,20%
2011 4.920,60 -30662,9 2.179.024 0,20% -1,40%
2012 -4.373,60 -55563,4 2.637.914 -0,20% -2,10%
2013 -22.479 -64477,4 3.348.308 -0,70% -1,90%
2014 -38.561,90 -109719,9 4.579.086 -0,80% -2,40%
2015 -224.594,60 -303760,8 5.954.511 -3,80% -5,10%
2016 -343.525,50 -474785,5 8.188.749 -4,20% -5,80%
2017 -404.142 -629050 10.555.846 -3,80% -6%
2018 -338.987,30 -727927,3 14566558,9 -2,30% -5%
2019 -95.121,60 -819.406,90 21.447.250 -0,44% -3,82%
2020 -1.654.835,78 -1.473.423,68 27.481.440 -6,02% -5,36%
2021 769.716,70 628.348,83 46.687.236 1,65% 1,35%
(**) En millones de pesos a precio corriente
(*) En millones de pesos
Fuente: Elaboración propia en base a información publicada en INDEC- Ministerio de Economia