APALANCAMIENTO Y

ESTRUCTURA DE CAPITAL

Se denomina apalancamiento en el ámbito financiero empresarial, a la

estrategia que se utiliza para incrementar las utilidades de tal forma que se
superen las utilidades que se obtienen con el capital propio. Ingresos por
ventas Menos: costo ventas Utilidades brutas Menos: Gastos Operativos
 APALANCAMIENTO Y
ESTRUCTURA DE CAPITAL
Análisis del Punto de Equilibrio
P= Precio de Venta por Unidad
Q= Cantidad de Venta en Unidades
CF=Costo Operativo Fijo por periodo
CV=Costo Operativo Variable por Unidad
 Caso 1

• Una empresa dedicada a la venta de papeles a minoristas,

tiene costos operativos fijos de s/1500 , Su precio de venta
por unidad es de s/ 10 y su costo operativo variable por
unidad es de s/ 5 . Calcular su punto de equilibrio

1500

Q = ( 10 ) -
(5)
Q =
300
 COSTO FIJOS Y APLANCAMIENTO OPERATIVO
• Los cambios que ocurren en los costos fijos
afectan al apalancamiento operativo de
manera significativa.
AL AUMENTAR EL COSTO OPERATIVO FIJO ,LA EMPRESA
INCREMENTA SU APALANCAMIENTO OPERATIVO

-50% +50%
Q X (P-CV)
Q 2000 1000 2500 GAO
Q*(P-CV)-CF
PQ 20000 10000 30000
2000X(20-,5
COV 8500 4250 12750 )
= 2.1
GAO
2000*(20-8,5)-
COF 6000 3000 9000 6000

UAI 2500 5250

 APALANCAMIENTO FINANCIERO(1)

• Magnifica los efectos que producen los

cambios de las utilidades antes de intereses e
impuesto en las utilidades por acción de la
empresa
-60% 60%
CASO 2 CASO 1
UAII 10,000 4,000 16,000
MENOS: INTERESES 2,000 2,000 2,000
UTILIDADES NETAS ANTES DE IMPUESTO 8,000 2,000 14,000
MENOS:IMPUESTO (T=40) 3,200 1,600 4,800
UTILIDADES NETAS DESPUES DE IMPUESTO 4,800 2,400 7,200
MENOS:DIVIDENDO DE ACCIONES 2,400 2,400 2,400
PREFERENTES(DP)
UTILIDADES DISPONIBLE PARA LOS ACCIONISTAS 2,400 - 4,800
UTILIDAD POR ACCIÓN 2.4 - 4.8
APALANCAMIENTO FINANCIERO(2)

CAMBIO PORCENTUAL DE LAS

GA UPA
F CAMBIO PORCENTUAL DE LAS
UAII
100%
CASO 1,6
1 60%

-100%
CASO -1,6
2 -40%

GAF UAI
(BASE I
UAII-I-(DP* (1/1-
Q) T))
10.000
GA 2,5
F 10000-2000-(2400* (1/1-0,4))
 APALANCAMIENTO TOTAL

• El apalancamiento total refleja el impacto

combinado del apalancamiento operativo y
financiero.

CAMBIO PORCENTUAL DE LAS

GA UPA PORCENTUAL DE LAS
T CAMBIO
VENTAS

GA GAO*GAF
T

Q X (P-CV)
BASEQ
Q*(P-CV)-CF-I-(DP*(1(/1-T)
 APALANCAMIENTO TOTAL
(1)
• Si Q= 20.000,
P=5,CV=10.000,I=20.000,DP=12.000 y la
tasa fiscal (T= 0.40) Y CF:10000
GAT 20,00X(5-2)
BASE Q
20,000*(5-2)-10,000-20,000-(12,000*(1/1-0,4)

GAT 6000
6
BASE Q
1000