Se cuenta con los siguientes resultados de una Empresa: Ventas de S/.

350,000, producto de 25 mil unidades de ventas, Cos

bono de S/. 20,000 con un cupón de 10% y una emisión de 600 acciones de tipo preferente de S/. 2.00 cada una; asimismo,
cuenta que para el próximo año las ventas aumentaran un 25%. Se pide determinar lo siguiente:

a.       Cuál es el Grado de Apalancamiento Operativo. Comente su resultado.

b. Cuál es el Grado de Apalancamiento Financiero. Comente su resultado.
c. Cuál es el Apalancamiento Total.
d.     En el aumento de las ventas en un 15% ¿En qué porcentaje aumenta la UAimp y la UDAC (Utilidad disponible Para Accio
e. Cuál es el Punto de Equilibrio. Comente su resultado.

+25%
Ventas (unidades) 25000 31250 a) G. Apalancamiento Operativo (
Ingreso Por ventas 350000 437500
𝐺𝐴𝑂=(𝐶𝑎𝑚𝑏𝑖𝑜 𝑃𝑜𝑟𝑐𝑒𝑛𝑡𝑢𝑎
(-) Costos Variables 150000 187500 𝑑𝑒 𝑉𝑒𝑛𝑡𝑎𝑠)=(+42.74%)/(+
(-) Costos Fijos 83000 83000
UAII 117000 167000 142.74%
(-) Intereses 2000 2000 b) G. Apalancamiento Financiero
Utilidad antes de Impuestos 115000 165000 𝐺𝐴𝐹=(𝐶𝑎𝑚𝑏𝑖𝑜 𝑃𝑜𝑟𝑐𝑒𝑛𝑡𝑢𝑎𝑙
(-) Impuestos 28% 32200 46200 𝑈𝐴𝐼𝐼)=(+44.12%)/(+42.7
Utilidad despues de Impuestos 82800 118800 c) G. Apalancamiento Total
(-) Dividendos 1200 1200
𝐺𝐴𝑇=(𝐶𝑎𝑚𝑏𝑖𝑜 𝑃𝑜𝑟𝑐𝑒𝑛𝑡𝑢𝑎𝑙
Utilidad disponible para acc. Comunes 81600 117600 𝑉𝑒𝑛𝑡𝑎𝑠)=(+44.12%)/(+25

81600/1000 81600/1000
Utilidad por acción(UPA) 81.60 117.60 144.12%

+15%
d) Ventas (unidades) 25000 28750
Ingreso Por ventas 350000 402500
(-) Costos Variables 150000 172500
(-) Costos Fijos 83000 83000
UAII 117000 147000
(-) Intereses 2000 2000
Utilidad antes de Impuestos 115000 145000 126.09% Incrementa 26.09% al incrementa
(-) Impuestos 28% 32200 40600
Utilidad despues de Impuestos 82800 104400
(-) Dividendos 1200 1200

Utilidad disponible para acc. Comunes 81600 103200 126.47% Incrementa 26.47% al incrementa

81600/1000 81600/1000
Utilidad por acción(UPA)
Utilidad por acción(UPA)
81.60 103.20
5 mil unidades de ventas, Costos variables S/. 150,000, Costos fijos S/. 83,000, también tiene un
S/. 2.00 cada una; asimismo, tiene 1000 acciones de tipo común, impuestos 28%. También se

Utilidad disponible Para Accionistas Comunes).

) G. Apalancamiento Operativo (GAO)

Significa que tienen la capacidad de emplear los costos fijos para aumenta
𝐺𝐴𝑂=(𝐶𝑎𝑚𝑏𝑖𝑜 𝑃𝑜𝑟𝑐𝑒𝑛𝑡𝑢𝑎𝑙 𝑑𝑒 𝑈𝐴𝐼𝐼)/(𝐶𝑎𝑚𝑏𝑖𝑜 𝑃𝑜𝑟𝑐𝑒𝑛𝑡𝑢𝑎𝑙 UAII
𝑑𝑒 𝑉𝑒𝑛𝑡𝑎𝑠)=(+42.74%)/(+25%)=𝟏.𝟕𝟏

) G. Apalancamiento Financiero (GAF)

𝐺𝐴𝐹=(𝐶𝑎𝑚𝑏𝑖𝑜 𝑃𝑜𝑟𝑐𝑒𝑛𝑡𝑢𝑎𝑙 𝑑𝑒 𝑈𝑃𝐴)/(𝐶𝑎𝑚𝑏𝑖𝑜 𝑃𝑜𝑟𝑐𝑒𝑛𝑡𝑢𝑎𝑙 Significa que tiene la capacidad para emplear los cargos financieros fijos co
𝑈𝐴𝐼𝐼)=(+44.12%)/(+42.74%)=𝟏.𝟎𝟑 las UAII sobre las utilidades por acción
G. Apalancamiento Total

𝐺𝐴𝑇=(𝐶𝑎𝑚𝑏𝑖𝑜 𝑃𝑜𝑟𝑐𝑒𝑛𝑡𝑢𝑎𝑙 𝑑𝑒 𝑈𝑃𝐴)/(𝐶𝑎𝑚𝑏𝑖𝑜 𝑃𝑜𝑟𝑐𝑒𝑛𝑡𝑢𝑎𝑙 𝑑𝑒

𝑉𝑒𝑛𝑡𝑎𝑠)=(+44.12%)/(+25%)=𝟏.𝟕𝟔 Significa que tiene la capacidad para utilizar costos fijos tanto operativos
maximizando las ventas sobre utilidades por acción

e) Punto de equilibrio
𝑃𝐸𝑈𝑀=(𝐶𝑜𝑠𝑡𝑜𝑠 𝐹𝑖𝑗𝑜𝑠)/(1−(𝐶𝑜𝑠𝑡𝑜𝑠
𝑉𝑎𝑟𝑖𝑎𝑏𝑙𝑒𝑠)/(𝑉𝑒𝑛𝑡𝑎𝑠 𝑇𝑜𝑡𝑎𝑙𝑒𝑠))

𝑃𝐸𝑈𝑀=83000/
(1−150000/350000)=145250
crementa 26.09% al incrementar las ventas en un 15%

Las ventas necesarias para que la empresa opere sin pérdidas ni ganancia
de UM 145250. Si las ventas del negocio están por debajo de esta cantidad
empresa pierde, y por arriba de la cifra mencionada son utilidades para
crementa 26.47% al incrementar las ventas en un 15% empresa
emplear los costos fijos para aumentar las ventas sobre
UAII

mplear los cargos financieros fijos con el fin de aumentar

obre las utilidades por acción

a utilizar costos fijos tanto operativos como financieros,

ventas sobre utilidades por acción

presa opere sin pérdidas ni ganancias es

ocio están por debajo de esta cantidad, la
cifra mencionada son utilidades para la
presa
EN EL CUADRO SE TIENE EL RESULTADO DEL FLUJO DE CAJA DE UN PROYECTO CUYA INVERSIÓN INICIAL ES DE 200,000 MIL N
SIENDO SU COSTO DE CAPITAL DEL 17% ANUAL CON CAPITALIZACIÓN MENSUAL DEL BANCO "A" Y 15% ANUAL CON CAPITALIZA
BANCO "B".
Se pide calcular de ambos bancos:
a.- El VAN o VPN. Comente su resultado
b.- La TIR (Tasa Interna de Retorno). Comente su resultado.
c.- La relación B/C (Beneficio Costo). Comente su resultado.
d.- El P.R.C. (Periodo de Recuperación del Capital).Comente su resultado.
e.- Cual de las dos alternativas escogerías para el proyecto ¿explique por qué?

0 1 2 3 4 5
FLUJO DE
-200000 -2000 50000 81000 109000 125000
CAJA
FDC ACUML -200000 -202000 -152000 -71000 38000 163000

BANCO "A" PERIODOS SON MENSUALES, POR LO QUE SE BUSCA COSTO DE CAPITAL MENSUAL

COK 0.17 ANUAL VAN -7969.4

TIR 17%
COK 0.18 MENSUAL

P.R.C CUARTO

BANCO "B" PERIODOS SON DIARIOS, POR LO QUE SE BUSCA UN COSTO DE CAPITAL DIARIO

COK 0.15 ANUAL VAN 162416.5

COK 0.00042 DIARIA TIR 17%

P.R.C CUARTO

LE CONVIENE INVERTIR EN EL BANCO “B”, PORQUE TIENE VALOR ACTUAL NETO POSITIVO MAYOR QUE EL BANCO
* TENIENDO UNA TASA INTERNA DE RETORNO DE PERIODOS DIARIOS IGUAL A UNA TASA INTERNA DE RETORNO D
PERIODOS MENSUALES.
LA DIFERENCIA ENTRE UNA Y OTRA ALTERNATIVA ES EL COK, CON LA QUE LOS VAN SON DIFERENTES.
 ÓN INICIAL ES DE 200,000 MIL NUEVOS SOLES,
A" Y 15% ANUAL CON CAPITALIZACIÓN DIARIA DEL

OSITIVO MAYOR QUE EL BANCO “A”,

TASA INTERNA DE RETORNO DE
AN SON DIFERENTES.