DIPLOMADOFORMULACIÒNYEVALUACIÒNDE

PROYECTOS
VIABILIDAD FINANCIERA DEL PROYECTO DE
INVERSIÒN
JOHN JURADO CORONELL
Administrador deEmpresas

Especialista enGerenciadeProyectos

MagisterenDirecciónEstratégica
CONTENIDO DEL MODULO
1. El estudio financiero
2. Los elementos del estudio financiero
3. Los informes financieros
4. Elementos para la toma de decisiones de
inversión.
5. Evaluación y criterios de selección de
proyectos.
CICLO DE VIDA DE UN PROYECTO
FORMULACIÓN DE UN PROYECTO
 EL ESTUDIO FINANCIERO
En este se especifican las necesidades de
recursos a invertir, con detalles de las
cantidades y fechas para los diversos items
señalados, su forma de financiación (aporte
propio y créditos) y las estimaciones de
ingresos y egresos para el periodo de vida útil
del proyecto.
 ESTUDIO LEGAL

ESTUDIO
ESTUDIO TECNICO
MERCADO

PROYECTO EVALUADO Y SELECCIONADO

ELEMENTOS DEL ESTUDIO FINANCIERO

INVERSIONES DEL PROYECTO

Comprende la inversión inicial que se
debe realizar para el montaje del
proyecto, se constituye por todos los
activos fijos, tangibles e intangibles
necesarios para operar y el capital de
trabajo.
 INVERSIONES DEL PROYECTO
Inversión fija

Es toda aquella inversión que se realiza en un solo

momento durante la fase de construcción del
proyecto. No son objeto de comercialización por
parte del proyecto y se adquieren para utilizarse
durante su vida útil.
INVERSIONES DEL PROYECTO

Inversiones Fijas
1. Terrenos:
En caso de que mediante el estudio técnico se haya establecido la compra de terreno (casa,
edificio, lote, etc) para el montaje del proyecto, se debe establecer el valor de su compra de
acuerdo a las condiciones técnicas establecidas.

2. Construcciones y obras civiles:

Las inversiones que se requieren en construcción, preparación, adaptación del lugar donde
funcionara el proyecto; en caso de que el proyecto contemple diferentes puntos de
funcionamiento, se deben contemplar en este rubro sus adecuaciones físicas.

3. Maquinaria y Equipo:
Comprende las inversiones en los equipos o maquinarias necesarias para la producción o
prestación del servicio, incluidos los de las instalaciones auxiliares en caso de tenerlas. No se
deben incluir en este rubro los costos de montaje o instalación de estos.
INVERSIONES DEL PROYECTO

Inversiones Fijas
4. Vehículos:
Se deben incluir las inversiones requeridas en equipos de movilización tanto de pasajeros como de carga.

5. Muebles y Enseres:
Se trata de la dotación de las oficinas, bodegas, sucursales, puntos de venta, etc., necesarios para el
funcionamiento del proyecto y que fueron determinados en el estudio técnico del mismo.
INVERSIONES DEL PROYECTO

Inversiones Diferidas

Son aquellas que se realizan sobre la compra de

servicios o derechos que son necesarios para la
puesta en marcha del proyecto.
INVERSIONES DEL PROYECTO

Inversiones Diferidas:
1. Estudios Técnicos, Jurídicos, económicos y ambientales:
Se establece en esta inversión los estudios de suelo, asesorías tributarias, titulaciones, asesorías
económicas, entre otros, que tengan efectos directos sobre el proyecto y que se deban realizar después
de tomar la decisión de iniciar el proyecto.

2. Gastos de organización:
Son todos los gastos para la constitución de la empresa o negocio, ya sea para el periodo de
construcción o periodo de operación, se deben incluir costos de matricula mercantil, gestión de
importación, registro de la sociedad.

3. Gastos de Montaje:
Esta inversión corresponde a los gastos del montaje de los equipos y maquinarias adquiridas para el
funcionamiento del proyecto, por lo general se contratan con el mismo proveedor de los activos..
INVERSIONES DEL PROYECTO

Inversiones Diferidas:
4. Pruebas y Puestas en Marcha:
En algunos proyectos se establece entregar la maquinaria y equipos con las respectivas pruebas de
funcionamiento, por lo cual se debe establecer el monto de los costos de este proceso.

5. Patentes y Licencias:
En caso de requerir el pago de patentes o adquisición de licencias para el proceso de construcción del
proyecto o para su operación se debe establecer los montos requeridos.

6. Capacitación:
Se deben incluir todos los gastos generados por la capacitación y entrenamiento del personal que
hará parte de la empresa cuando entre en operación.

7. Capital de trabajo.
INVERSIONES DEL PROYECTO

Capital de trabajo inicial

La inversión en capital de trabajo (K) corresponde al capital

adicional necesario para que funcione la empresa durante un
ciclo productivo, es decir, los medios financieros necesarios para
la primera producción mientras se perciben ingresos: materias
primas, sueldos y salarios, cuentas por cobrar, almacén de
productos terminados y un efectivo mínimo necesario para
sufragar los gastos diarios de la empresa.
INVERSIONES DEL PROYECTO

Métodos para Calcular el Capital de trabajo (K)

Método de los Contadores:

Se calcula el capital del trabajo como resultado de la ecuación Activos corrientes –
Pasivos Corrientes, asignándole una connotación de corto plazo, pero tiende a
generar error dado que el capital de trabajo se considera a largo plazo.

Método de las desfases:

Este procedimiento trata de establecer la cuantía de los valores que deben
financiarse, desde el momento que inicia el desembolso hasta el momento en que son
recuperados por concepto de ventas, cuando ingresa a la caja; sin embargo este
método trabaja con promedios.
INVERSIONES DEL PROYECTO

Métodos para Calcular el Capital de trabajo (K)

Método del déficit acumulado:
Este procedimiento estima período por período las necesidades de capital de trabajo tiene en cuenta
los niveles crecientes en la utilización del equipo, la magnitud de las ventas en la modalidad de
contado y crédito, los tiempos de duración de los procesos de producción, las condiciones que
imponen los proveedores en cuanto a oportunidad de entrega y crédito, este método resulta bien
preciso.

Para el calculo de K se deben incluir:

- Bancos
- Inventario de materia prima y materiales
- Productos en proceso
- Inventarios de productos terminados - Almacenamiento
- Gastos Administrativos
- Mano de Obra
- Cuentas por pagar
INVERSIONES DEL PROYECTO

Calculo del Capital de trabajo (K)

METODO DEL DEFICIT ACUMULADO

CONCEPTO MES 1 MES 2 MES 3 …MES X

+ Ventas 0 1,5 M 3,8 M
- Materia Prima 0 0 0,5
- MO 1,2 M 1,2 1,2
- Gastos 1,5 M 1,5 1,5
- Almac Inventario 0 0 0
- Cuentas por pagar 0 0 0
=Total - 2,7 M -1,2 M 0,6 M
= Σ/mes - 3,9 M - 3,3

EJEMPLO
 INVERSIONES DEL
PROYECTO
Inversión Total

Corresponde a la presentación adecuada de la

información financiera teniendo en cuenta la realización
de un cómputo de los costos correspondientes a la
inversión fija, la inversión diferida y el capital de trabajo
necesario para la instalación y operación del proyecto.
INVERSIONES DEL PROYECTO

Inversión Total
Presupuesto de Inversiones
 INVERSIONES DEL PROYECTO

PRESUPUESTO DE OPERACIÒN
Durante el período de operación se pueden identificar cuatro clases
de costos: en primer lugar los costos ligados más directamente a la
producción del bien o a la prestación del servicio, son los costos de
fabricación; en segundo lugar los costos administrativos propios de la
organización de la empresa; por otro lado los costos causados por
efecto del impulso de las ventas; y finalmente los costos financieros
generados por el uso del capital ajeno.
 INVERSIONES DEL PROYECTO

1. COSTOS DE FABRICACIÒN

Los costos de fabricación son aquellos que se vinculan directamente

con la elaboración del producto o la prestación del servicio. Se suelen
clasificar en: costo directo, gastos de fabricación y otros gastos.
A. Costo Directo:
Está constituido por la materia prima, los materiales directos, la mano de obra
directa (obreros) con sus respectivas prestaciones.
B. Gastos de Fabricación:
Están constituidos por materiales indirectos y mano de obra indirecta con sus
respectivas prestaciones. Estos gastos se caracterizan por la dificultad de identificar
su presencia en cada unidad de producción o de servicio.
C. Otros Gastos Indirectos:
Incluyen Depreciación de maquinas y equipos, gastos por servicios (agua, luz, gas,
etc.) mantenimiento de equipos.
 INVERSIONES DEL PROYECTO

2. GASTOS DE ADMINISTRACIÒN
Los gastos de administración comprenden todos aquellas salidas de
dinero requeridas para pagos de sueldos, prestaciones, amortización
de diferidos, pagos de seguros e impuestos.

3. GASTOS DE VENTAS
Se pueden clasificar en dos grandes ramas: los gastos de comercialización
y los gastos de distribución.
A. Gastos de Comercialización:
Están constituidos por comisiones de vendedores; gastos de representación, viajes,
viáticos, gastos de publicidad

B. Gastos de Distribuciòn:
Entre los gastos de distribución podemos enunciar la operación de los puntos de
venta y almacenes.
INVERSIONES DEL PROYECTO

PRESUPUESTO DE OPERACIÒN
 INVERSIONES DEL PROYECTO
Capacidad de Inversión de la empresa.

De acuerdo con la capacidad instalada, no siempre

existe la posibilidad de cubrir un mercado si no se
cuenta con la disponibilidad de los recursos. Por lo
tanto se debe presentar un análisis claro de la
capacidad real de inversión de la empresa o de los
socios inversionistas en relación con el proyecto,
pues de aquí se deriva la de necesidad de obtener
fuentes financiamiento.
PRESUPUESTO DE INGRESOS
Presenta el análisis descriptivo de ingresos y gastos
presupuestados en el tiempo, de tal forma que facilite
el establecimiento del flujo de caja proyectándolo
durante la vida útil del proyecto. En la elaboración de
los presupuestos se tiene en cuenta la información
recolectada en los estudios de mercado, estudio
técnico y la organización del proyecto, ya que unos
originan los ingresos y la organización del proyecto, ya
que unos originan los ingresos y otros los gastos e
inversiones.
 PRESUPUESTO
DE INGRESOS
Políticas Financieras

Se deben establecer las estrategias que utilizará la administración

en aspectos como:

• Las ventas
• Manejo del efectivo
• Manejo del inventario
• Las inversiones temporales
• Los métodos de depreciación de activos
• Las provisiones
• Las compras
• Administración de carteras
• Las inversiones temporales
• Los dividendos
• Las amortizaciones
PRESUPUESTO DE INGRESOS

Presupuesto de Venta

Es la determinación de la cantidad de artículos

que la empresa desea vender y que el consumidor
estaría en capacidad de adquirir a un precio
determinado.

ESTUDIO DE MERCADO
 PRESUPUESTOS DE INGRESOS
Cantidades a vender
UNIDAD 20 20 20 20 20
09 10 11 12 13
VENTAS
ROLLO PELICULA
PLASTICA CONTINUA KGS 31.797 87.215 95.064 103.620 112.946
ROLLO
PELICULA UNIDAD 811.385 2.225.514 2.425.810 2.644.133 2.882.105
PRECORTADA
BOLSA
PLASTICA UNIDAD 300.432 824.041 898.204 979.043 1.067.157
TRANSPARENT
E
BOLSA
PLASTICA
TRANSPARENT UNIDAD 2.524.737 9.521.866 10.378.834 11.312.930 12.331.093
E WORLDTEX
3.668.351 12.658.636 13.797.913 15.039.725 16.393.301

COMO ESTABLECEMOS EL INCREMENTO DE LAS VENTAS ANUALES?

 PRESUPUESTOS DE INGRESOS
Precios de los productos o servicios
PRECIO VENTAS
ROLLO PELICULA PLASTICA CONTINUA $ / KGS $
5.
424
ROLLO PELICULA PRECORTADA $ / UNIDAD $

125
BOLSA PLASTICA TRANSPARENTE $ / UNIDAD $

271
BOLSA PLASTICA TRANSPARENTE $ / UNIDAD $
WORLDTEX
22
COMO CALCULAMOS LOS PRECIOS DE VENTA DE LOS PRODUCTOS O SERVICIOS?
 PRESUPUESTO DE INGRESO

Presupuesto de Producción

Hace referencia a la cantidad que se debe producir para

satisfacer las ventas planeadas, dejando un margen razonable
para satisfacer las futuras ventas o ventas no previstas,
teniendo en cuenta las siguientes variables:

 Ventas esperadas según el presupuesto de ventas

 El inventario final esperado teniendo en cuenta
 las políticas de inventario.
 El inventario inicial que se haya estimado.
 PRESUPUESTO DE
INGRESO
Presupuesto de Producción
TOTAL CAPACIDAD MAQUINAS 2009 2010 2011
TOTAL MAQUINAS EXTRUSORAS KGS 93.312 259.200 259.200

TOTAL MAQUINAS
PRECORTADORAS UNIDADES 3.317.760 5.184.000 5.184.000

TOTAL MAQUINAS SELLADORAS UNIDADES 4.147.200 12.960.000 12.960.000

COMO ESTABLECEMOS LA CAPACIDAD DE PRODUCCIÒN O SERVICIO?

 PRESUPUESTO DE INGRESO
Presupuesto de Materiales

Determina el número de unidades de materiales que serán

necesarias para la producción de una cantidad de bienes o
prestación de servicios, teniendo en cuenta:

 Numero de unidades a producir.

 Numero de unidades de cada tipo de materiales
 necesarios en cada producto.
 Inventario final esperado.
 Inventario inicial de materiales.
 Precio de compra de los materiales

COMO DEFINIMOS EL INCREMENTO DE LA PRODUCCIÒN ANUAL?

 PRESUPUESTO DE INGRESO
Presupuesto de Mano de Obra Directa

Comprende la determinación de los requerimientos de personal

por el tiempo necesario para la producción de los bienes o
servicios requeridos, a partir del proceso de producción con
sus movimientos y tiempos, definidos en la ingeniería del
proyecto, teniendo en cuenta los siguientes aspectos:

 Producción requerida
 Personal necesario
 Tiempo empleado
 Remuneración al personal por el tiempo requerido
 PRESUPUESTOS DE INGRESOS Y
EGRESOS
Flujo de Caja

Es un estado financiero que mide los movimientos de

efectivo, excluyendo aquellas operaciones que como
la depreciación y amortización, constituye una salida
de dinero. El saldo operativo acumulado debe quedar
disponible para cubrir los compromisos por concepto
de servicio de la deuda, impuestos, dividendos y
reposición de activos.
 PRESUPUESTOS DE INGRESOS Y
EGRESOS
Flujo de Caja

Existen 5 elementos que componen el flujo de caja:

• Presupuesto de Inversión
• Presupuesto de Operación
• Presupuesto de Ingreso
• Egresos de Inversión
• Valor de Salvamento
PRESUPUESTOS DE INGRESOS Y
EGRESOS
Etapas para la construcción de un Flujo de Caja

Establecer la inversión inicial y definirla en el año 0

Estructurar el presupuesto de ingresos y de operación año 1

Calcular Utilidad Bruta, Utilidad Antes de Impuestos

Ajustes Depreciación y amortización

Establecer impuestos y ajustes por inflación

 PRESUPUESTOS DE INGRESOS Y
EGRESOS
Flujo Neto

Establece los ingresos reales del proyecto, ya que en la utilidad

neta que resulta del estado de pérdidas y ganancias se debe
tener en cuenta que se han hecho unos egresos como la
depreciación de los activos fijos y la amortización de activos
diferidos, que no implican la salida de efectivo de caja, los cuales
se deben adicionar, para conocer la situación real de los ingresos
del proyecto, a partir de los cuales se puede hacer su evaluación
financiera.
Por lo tanto:

Utilidad Neta
+ Depreciación
+ Amortización
= Flujo Neto
 FINANCIAMIENTO
La decisión de financiar un proyecto
significa determinar de qué fuentes se
obtendrán fondos para cubrir la inversión
inicial y, eventualmente, quien pagará costos
y recibirá los beneficios del proyecto.

INVERSIÒN INICIAL
 FINANCIAMIENTO
Efectos de la Financiación

• Aumento de los costos

• Mayor rigidez en los costos

• Diferente distribución de los ingresos

netos del proyecto
 ALTERNATIVAS DE FINANCIAMIENTO
COMERCIAL O DIRECTO
El evalu ador debe verse enfrentado con la búsqu eda de la
mejor alternativa de financiamiento.

• Capital propio
• Asociarse con otras personas
• Un préstamo particular
• Venta de algún activo
• Arriendo de espacios, vehículos, maquinaria, etc.
• Crédito de proveedores.
• Fuentes locales
• Fuentes internacionales
• Estado
CONSTRUCCIÒN DEL FLUJO DE CAJA
FLUJO DE CAJA DEL
PROYECTO