Matemática Financiera

Juan José Espinal Piedrahita

Economista
Magíster en Economía
Profesor Tiempo completo
Universidad Católica Luis Amigo
Corporación Universitaria Minuto de Dios
Investigador Grupo de Economía de la Salud (GES)
Facultad de Ciencias Económicas
Universidad de Antioquia
Bienvenida Estudiantes;

La universidad Remington quiere invitarlos a explorar el universo

del matemática financiera, abordando los conceptos básicos de
la materia y su proceso. Nuevamente se asume en este curso
que se está trabajando con personas conscientes de lo que
implica un trabajo autodirigido, autónomo y autorregulado.
 Introducción
Uso del dinero Activos o servicios Utilidad

Tercerización de la economía

Economía primaria: Agricultura Economía secundaria: Industria Economía Terciaria: Conocimiento

Valor en el tiempo Interés

Finanzas

Matématica financiera: Es el campo de la matemáticas aplicada, que analiza, valora y calcula materias
relacionadas con los mercados financieros, y especialmente, el valor del dinero en el tiempo.
 Introducción
Matématica financiera: La Matemática Financiera es el campo de la matemáticas aplicada, que analiza, valora y
calcula materias relacionadas con los mercados financieros, y especialmente, el valor del dinero en el tiempo.

• Conceptos básicos de interés simple, interés compuesto, diagrama de flujos de caja, amortización, valor
presente y futuro, equivalencias y anualidades.
• Conocimientos sobre indicadores de bondad financiera, valor presente neto (VPN), tasa interna de retorno
(TIR), costo anual equivalente
• Análisis de flujo de caja de la operación, de financiación, neto y libre.
• Modelos de análisis en Excel

Objetivo General:
Desarrollar en el estudiante habilidades conceptuales y contextuales, que le den capacidad de comprender
en forma integral la matemática financiara con respecto a su entorno, a la luz de los fundamentos de las
tasas de interés y su implicaciones en el dinero o activos en el corto y largo plazo.
 Introducción
Objetivo específicos:

• Lograr que el alumno diferencie los conceptos básicos de la matemática financiera a partir del
comportamiento de los tipos de interés y su implicación en el tiempo.

• Suministrar los conocimientos que permitan al alumno contextualizar los comportamientos de las cuentas
contables y su relación con la matemática financiera.

• Generar en el alumno el conocimiento para determinar el establecimiento adecuado de las bondades

financieras y sus implicaciones en las firmas.

• Comprender la importancia de los flujos de caja en la actividad financiera de las firmas.

• Determinar y desarrollar modelos de análisis financieros propios de las firmas aplicando, en este caso
modelos en Excel.
 Introducción
Competencias:
Cognitivas:
• Interpretar las condiciones del entorno y el mercado desde la Matématica financiera, con el fin de conocer el
comportamiento financiero de las firmas en un mercado.
• Argumentar y proponer decisiones de mercado bajo el contexto Matématica financiera.

Praxeológicas:
• Con ejercicios prácticos contextualizar los conocimientos adquiridos sobre la matemática financiera y el
desarrollo de aplicaciones.

Actitudinales
• Desarrollar el pensamiento estratégico con el fin de desarrollar la habilidad de la toma de decisiones
respecto a las finanzas de las firmas.
 Unidades de aprendizaje y contenidos temáticos

Unidad 1: FUNDAMENTOS MATEMÁTICA FINANCIERA

a. Tasas de interés
b. Sistemas de Amortización.
c. Valor del dinero en el tiempo

 Unidad 2: INDICADORES DE BONDAD FINANCIERA

d. Valor Presente Neto

e. Tasa Interior de Retorno
f. Relación beneficio costo.
g. Costo Anual Equivalente.
 
 Unidades de aprendizaje y contenidos temáticos

Unidad 3: FLUJOS DE CAJA

a. Flujo de caja de la operación.

b. Flujo de caja de financiación.
c. Flujo de caja Neto.
d. Flujo de caja Libre.

 Unidad Transversal: MODELOS DE ANÁLISIS FINANCIERO EN EXCEL

e. Elaboración y formulación de modelos.

f. Creación de escenarios.
 
 Fechas actividades y cortes de las evaluaciones
PLAN ESTRATÉGICO 
 
Valor en
Semanas Unidad(es) Actividad(es) Fecha Inicio Fecha Fin
Porcentaje
Clase 1 1 Bienvenida Presentación del curso      
Clase 2 1 Interés Compuesto Teoría   06-abr-22 06-abr-22
Clase 3 Taller 1 (Seguimiento) 8% 07-abr-22 19-abr-22
Clase 4 2 Indicadores Financieros Teoría   20-abr-22 20-abr-22
Clase 4 Taller 2 (Seguimiento) 8% 21-abr-22 27-abr-22
Clase 5 3 Flujos de caja Teoría   28-abr-22 28-abr-22
Clase 6 Taller 3 (Seguimiento) 9% 29-abr-22 06-may-22
             
3 Parcial 1 (Interés compuesto) 25% 17-mar-22 17-mar-22
 
5 Parcial 2 (Indicadores financieros) 25% 01-may-22 01-may-22
 
6 Final (Flujo de caja) 25% 07-may-22 07-may-22
 
 Bibliografía

Libro guía: Matemáticas, Juan Manuel Ramírez Mora. Universidad del Norte (5ed)
https://www.youtube.com/channel/UCW7Y3_ZAAcpsTRE0qY-Ihig
Unidad 1: Conceptos básicos y fórmulas
Concepto: Tasas de interés simple

Definición: Se llama tasa de interés simple aquel en el cual los intereses devengados en un período no gana
intereses en el siguiente período.

El interés simple se refiere a los intereses que produce un capital inicial en un período de tiempo, el cual no
se acumula al capital para producir los intereses del siguiente período; concluyéndose que el interés simple
generado o pagado por el capital invertido o prestado será igual en todos los períodos de la inversión o
préstamo mientras la tasa de interés y el plazo no cambien.

A continuación vamos a ver la fórmula del interés simple y sus componentes:

VF = VA (1 + n * i) Donde:

• VF = Valor Futuro
• VA = Valor Actual
• i = Tasa de interés
• n = Periodo de tiempo

Fuente: Fernández, J. (2017). Módulo valor del dinero en el tiempo: Interés simple e interés compuesto.
 Operacionalización y aplicaciones: Fórmulas del interés simple

Se considera que la tasa de interés es simple cuando el interés que se obtiene al vencimiento no se suma al capital
para poder generar nuevos intereses. Este tipo de interés se calcula siempre sobre nuestro capital inicial. Por esta
razón, los intereses que vamos obteniendo no se reinvierten en el siguiente período, debido a esto el interés
obtenido en cada período es el mismo.

Características:

• El capital inicial se mantiene igual durante toda la operación.

• El interés es el mismo para cada uno de los períodos de la operación.
• La tasa de interés se aplica sobre el capital invertido o capital inicial.

Fórmula:

VF = Valor Futuro
VA = Valor Actual
VF = VA (1 + n * i) Donde;
i = Tasa de interés
n = Periodo de tiempo

Fuente: Fernández, J. (2017). Módulo valor del dinero en el tiempo: Interés simple e interés compuesto.
Características:

• El capital inicial se mantiene igual durante toda la operación.

• El interés es el mismo para cada uno de los períodos de la operación.
• La tasa de interés se aplica sobre el capital invertido o capital inicial.

Fórmula:

VF = Valor Futuro
VA = Valor Actual
VF = VA (1 + n * i) Donde;
i = Tasa de interés
n = Periodo de tiempo

Desagregando la fórmula

VF = Valor Futuro
VA = Valor Actual
n = Periodo de tiempo
i = Tasa de interés
Desagregando la fórmula
 Representación gráfica de una operación

En finanzas, es de gran utilidad representar en forma gráfica las operaciones que se van a realizar, por cuanto
permite entender el planteamiento del problema y visualizar la solución. El diagrama se construye así:

1. Una línea horizontal, la cual representa el tiempo de la operación;

2. Una flecha hacia abajo al comienzo de la línea horizontal que representa la salida de dinero para realizar una
inversión.
3. Una flecha hacia arriba al final de la línea horizontal que representa la entrada del dinero invertido junto con los
rendimientos recibidos.
Nota: cuando la operación es de un préstamo recibido, el sentido de las flechas es al contrario de la inversión.

Operación de inversión Operación de préstamo

Ejemplo 3. Tasa de interés simple

0,01 quincenal

Fuente: Fernández, J. (2017). Módulo valor del dinero en el tiempo: Interés simple e interés compuesto.
Ejemplo 4. tasa de interés simple

Fuente: Fernández, J. (2017). Módulo valor del dinero en el tiempo: Interés simple e interés compuesto.
Ejemplo 5. Tasa de interés simple

Fuente: Fernández, J. (2017). Módulo valor del dinero en el tiempo: Interés simple e interés compuesto.
Concepto Valor del dinero en el tiempo
Calendario comercial y calendario exacto
Cuando las operaciones comerciales se plantean entre fechas, el cálculo del tiempo puede estimarse de dos maneras:

1. Calendario comercial, también llamado ordinario o bancario, el cual se basa en años de 360 días y meses de 30
días. Esto se asocia con el interés ordinario.
2. Calendario exacto, el cual se basa en años de 365 días (años normales) o 366 días (años bisiestos).
Esto se asocia con el interés simple o exacto.

Ejemplo 1.

Fecha inicial: 24 de enero de 2017 El tiempo total es 2 meses y 6 días.

Fecha final: 30 de marzo de 2017
Al unificar en días será (2 * 30) + 6 = 66 días comerciale
Se separan años, meses y días; luego, se resta de la
fecha final, la fecha final, comenzando de derecha a
izquierda, es decir, primero los días, luego los meses
y luego los años.

Si la estimación del tiempo se desea hacer en el modo exacto, entonces tendremos:

Del 24 de enero al 31 de enero = 7 días
Del 1.º al 28 de febrero = 28 días
Del 1.º al 30 de marzo = 30 días
Total días: 7 + 28 + 30 = 65 días exactos
Fuente: Fernández, J. (2017). Módulo valor del dinero en el tiempo: Interés simple e interés compuesto.
Concepto Valor del dinero en el tiempo

Ejemplo 2.

Fecha inicial: 17 de octubre de 2016

Fecha final: 21 de marzo de 2017

Como a tres meses no se le pueden quitar 10 meses, entonces la columna de año le presta uno, es decir 12 meses y queda convertido
en 2016, ahora sí se puede realizar la estimación del tiempo.

El tiempo total es: 5 meses y 4 días. Al unificar en días será (5 * 30) + 4 = 154 días comerciales.

Si la estimación del tiempo se desea hacer en el modo exacto, entonces tendremos:

Del 17 al 31 de octubre = 14 días

Del 1.º al 30 de noviembre = 30 días
Del 1.º al 31 de diciembre = 31 días
Del 1.º al 31 de enero = 31 días
Del 1.º al 28 de febrero = 28 días
Del 1.º al 17 de marzo = 17 días

Total días: 14 + 30 + 31 + 31 + 28 + 17 = 151 días exactos

 Concepto: Tasas de interés compuesto

Definición: Se llama tasa de interés compuesto aquel que al final del período capitaliza los intereses devengados en
el período inmediatamente anterior.

El interés compuesto supone la reinversión de los rendimientos. Si un préstamo que otorga un banco a un cliente exigiera
el pago de los intereses en forma periódica, la entidad financiera tiene la posibilidad de reinvertirlos a la misma tasa de
interés. Esa es la razón por la cual los intereses se acumulan al capital adeudado. La fórmula es la siguiente.

Operacionalización y aplicaciones
La tasa de interés compuesta se aplica sobre el monto de capital adeudado adicionado en la proporción del interés
establecido, es decir que los intereses se capitalizan (suman al capital). En el sector financiero es de uso permanente
tanto para las inversiones como para los préstamos
Así, para un préstamo de $100 otorgado a un plazo de un año, con una tasa de interés del 2 % mensual, la capitalización
de intereses se aprecia en el siguiente cuadro:
Concepto: Tasas de interés compuesto
Operacionalización y aplicaciones
La tasa de interés compuesta se aplica sobre el monto de capital adeudado adicionado en la proporción del interés
establecido, es decir que los intereses se capitalizan (suman al capital). En el sector financiero es de uso permanente
tanto para las inversiones como para los préstamos
Así, para un préstamo de $100 otorgado a un plazo de un año, con una tasa de interés del 2 % mensual, la capitalización
de intereses se aprecia en el siguiente cuadro:

Para el primer mes, el cálculo de los intereses se hace

sobre el monto de capital del período cero ($100); para el
segundo mes, los intereses se calculan sobre el nuevo
monto de capital (102) y así sucesivamente. Al final del
año, los intereses acumulados son $26,82.

Nota: En el caso del interés simple, el mismo ejercicio

arrojaría un total de $24 de intereses (2 % sobre $100 de
capital en todos los meses).
Concepto: Tasas de interés compuesto

Tasa nominal
Se caracteriza por tener un período y una modalidad de capitalización, y se expresa en forma anual. El concepto de nominal viene de
nominativo es decir lo acordado y expresado en un título que respalda una inversión o un préstamo.

Ejemplos:

1. 24 % NMV: se entiende como tasa del 24 % anual capitalizable mes vencido.

2. 18 % NTA: se entiende como tasa del 18 % anual capitalizable trimestre anticipado.
3. 26,5 % NBV: se entiende como tasa del 26,5 % anual capitalizable bimestre vencido.

Tasa periódica
Corresponde a un periodo específico dentro de un año. Es la tasa que se usa para operacionalizar una inversión o un préstamo, es decir, es
la que se aplica para calcular los intereses, el valor presente o el valor futuro de un capital.

1. 0,8 % MV (mensual vencido): se entiende como la tasa que aplicará cada mes y que capitalizará al final de cada mes.
2. 3,3 % TA (trimestre anticipado): se entiende como la tasa que aplicará cada trimestre y que capitalizará al comienzo de cada trimestre.

La tasa periódica se halla a partir de la tasa nominal, dividiéndola en el número de períodos que se encuentren en un año (ya que es
nominal anual).

• Así, de la tasa nominal del 24 % NMV hallamos la tasa periódica mensual. 24 % / 12 (meses del año) = 2 % mensual (MV). Esta tasa es la
que se usará para realizar todos los cálculos.
• Y de la tasa nominal 18 % NTA hallamos la tasa periódica trimestral anticipada así: 18 % / 4 (trimestres del año) = 4,5 % trimestre
anticipada.
Concepto: Tasas de interés compuesto

Tasa efectiva
Es una tasa anual que resulta de capitalizar una tasa periódica el número de veces cuantos períodos haya en un año. Como su
nombre lo indica es la que efectivamente cuesta un préstamo o renta una inversión. Para obtenerla se aplican las siguientes
fórmulas:

Si tengo una tasa nominal vencida: % EF = ((1+% ip) ^ n) – 1) *100

Si tengo una tasa nominal anticipada: % EF = ((1- % ip) ^ -n) – 1) *100

Donde:
% EF = Tasa Efectiva
% ip = Tasa periódica
n = número de períodos que hay en un año.
Podemos observar que es la misma fórmula cambiando el signo positivo (+) por el signo negativo (-).

Ejemplo:

Tenemos una tasa del 2 % mensual (MV), la Efectiva es:

EF = (((1+0,02) ^ 12) - 1) *100 = 26,82 % Efectiva

Del resultado obtenido, debemos entender que una tasa de 2 % mensual es equivalente a una tasa del 26,82 % Efectiva anual; para
efectos de cualquier operación de crédito o de inversión, resultan financieramente iguales.
Concepto: Tasas de interés compuesto

Equivalencias y anualidades de tasas de interés

El concepto de tasas equivalentes significa expresar una tasa que se encuentra en una condición, en otra condición. Así, el paso de una tasa
nominal, sea anticipada o vencida, a una efectiva o viceversa, significa hacer una equivalencia.

Entonces podemos hacer equivalencia entre: una tasa periódica y otra tasa periódica (vencida a vencida, vencida a anticipada, anticipada a
vencida, anticipada a anticipada).

Fórmulas:
Además de las dos fórmulas anteriores, se utilizan:

• Si tengo una Efectiva y necesito convertirla en una tasa periódica vencida: Periódica Vencida: = (((1+% EF) ^ (1/n)) -1) *100
• Si tengo una Efectiva y necesito transformarla en una tasa periódica anticipada: Periódica Anticipada = (1- (1+ %EF) ^ (-1/n)) * 100

Ejemplos:

1. Hacer equivalencia de una tasa efectiva del 32.01 % y una tasa mensual:
Tasa mes (vencida)
Tasa Mensual = ((1+0,3201) ^ (1/12))-1) * 100 = 2,34 % MB

2. Hacer equivalencia de una tasa efectiva del 24 % y una tasa BA (bimestre anticipada):
Tasa % BA = (1-(1+0,24) ^ (-1/6)) *100 = 3,52 %
Concepto: Tasas de interés compuesto

El interés compuesto supone la reinversión de los rendimientos. Si un préstamo que otorga un banco a un cliente exigiera el pago de
los intereses en forma periódica, la entidad financiera tiene la posibilidad de reinvertirlos a la misma tasa de interés. Esa es la razón
por la cual los intereses se acumulan al capital adeudado. La fórmula es la siguiente.

Fórmula:

VF = VP * (1 + ip %) ^ n

Donde:
VF: el valor del dinero en el futuro
VP: el valor del dinero hoy (en el momento de realizar la operación financiera)
n: tiempo de la operación
ip %: tasa de interés periódica aplicable a esa operación

Desagregando la fórmula

VF = VP * (1 + ip %) ^ n VF = Valor Futuro
VP = VF / (1 + ip %) ^ n VA = Valor Actual
n = Log (VF/VP) / Log (1+ ip %) n = Periodo de tiempo
ip % = ((VF / VP) ^ (1/n)) - 1 i = Tasa de interés
Desagregando la fórmula
 Ejemplos de Tasas de interés compuesto y el valor dinero en el tiempo
Ejemplo 1.

La hoja de cálculo de Excel tiene desarrolladas funciones financieras entre ellas la del
valor del dinero en el tiempo. Veamos la solución del ejercicio:

1. Seleccionamos insertar función y escogemos “financiera” en el campo de

categoría.
2. Digitamos “VF” dentro del campo “seleccionar una función”.
3. Hacemos clic en “aceptar” y empezamos a digitar la información en el cuadro
“argumentos de función” así: En campo tasa: 1,5 %; en campo NPER: 24; en
campo Va: 15000000 y hacemos clic en aceptar. También es posible, a cambio de
digitar la información de cada campo, referenciar las celdas en donde se
encuentra.

Nota: Debe tenerse en cuenta que Excel, como las calculadoras financieras, fue
diseñado para tener una entrada y una salida en toda operación financiera. En este
caso, como recibimos el préstamo es una entrada y en campo “Va” la cifra es positiva;
el resultado que nos entrega como valor futuro (-1997209) es negativo porque
representa el monto que debemos desembolsar al final.
Fuente: Fernández, J. (2017). Módulo valor del dinero en el tiempo: Interés simple e interés compuesto.
 Ejemplos de Tasas de interés compuesto y el valor dinero en el tiempo
Ejemplo 2.
En la hoja de cálculo de Excel sería:

Desde la función financiera de Excel también lo podemos resolver.

Veamos la solución del ejercicio:

1. Seleccionamos insertar función y escogemos “financiera” en el
campo de categoría.
2. Digitamos “VA” dentro del campo seleccionar una función.
3. Hacemos clic en aceptar y empezamos a digitar la información
en el cuadro argumentos de función así:

En campo tasa: 0,33 %; en campo NPER: 97; en campo VP:

53.482.700 y hacemos clic en aceptar. También es posible, a cambio
de digitar la información de cada campo, referenciar las celdas en
donde se encuentra

Fuente: Fernández, J. (2017). Módulo valor del dinero en el tiempo: Interés simple e interés compuesto.
 Ejemplos de Tasas de interés compuesto y el valor dinero en el tiempo
Ejemplo 3.

Fuente: Fernández, J. (2017). Módulo valor del dinero en el tiempo: Interés simple e interés compuesto.
Unidad 2: INDICADORES DE BONDAD FINANCIERA

a. Valor Presente Neto

b. Tasa Interior de Retorno
c. Relación beneficio costo.
d. Costo Anual Equivalente.
 Evaluación de proyectos de inversión

Proyectos de inversión

La evaluación económica de un proyecto de inversión es una de las etapas del proceso. Presupuesto de capital es el término con el que
se conoce a la función financiera relacionada con la toma de decisiones de inversión.

Las etapas por las que atraviesa el proceso de toda propuesta de inversión son las siguientes:

1. Generación de una propuesta de inversión.

2. Estudio de mercado.
3. Estudio técnico.
4. Evaluación económica o financiera.
5. Evaluación sustentable.
6. Implementación.
7. Control o seguimiento.
 Evaluación de proyectos de inversión

Generación de una propuesta de inversión

Un proyecto de inversión es cualquier alternativa de las empresas para generar beneficios económicos en un futuro, durante un
periodo relativamente largo, mediante el desembolso en el presente de una gran cantidad de recursos.

Estudio de mercado

Con este estudio se obtiene la información que permitirá calcular los beneficios de la inversión : un incremento en ventas, un mejor
aprovechamiento de recursos, una disminución en gastos, etc., que se traducirán en mayores utilidades.

Estudio técnico
El estudio técnico da a conocer las necesidades específicas para la operación y los costos en los que se incurrirá para cubrir esas
necesidades. Visto de manera general, mientras el estudio de mercado genera información de los posibles beneficios de la inversión ,
el estudio técnico produce información acerca de los costos de la misma.

Evaluación económica o financiera

En esta etapa se ordena y sistematiza la información generada en las dos etapas anteriores para su utilización al aplicar alguna técnica
de evaluación . Cualquier técnica o método de evaluación debe generar un resultado financiero que, al compararlo con un criterio
previamente definido , facilite la toma de decisiones.
 Evaluación de proyectos de inversión

Evaluación sustentable
Hoy en día, los proyectos de inversión deben evaluarse no nada más en lo económico sino también considerando los efectos
colaterales que pudieran tener: en lo social, ambiental, laboral, etc., si bien no debe olvidarse que el objetivo meta es generar recursos
para los accionistas.

Implementación

Si el proyecto ha sido aceptado, el siguiente paso es ejecutarlo. En esta etapa se debe ser especialmente cuidadoso para que cualquier
variación sea analizada y evaluada apropiadamente, de modo que el proyecto conserve las características originales con las cuales fue
aceptado. Sin embargo, habrá renglones críticos en los que una pequeña variación puede provocar grandes cambios en los resultados,
sobre todo en el arranque de operaciones, ya que los desembolsos fuertes casi siempre son necesarios para iniciar las actividades.

Control o seguimiento
Un proyecto en marcha también requiere un control continuo . Aunque las variaciones tienen un menor efecto en la operación que el
que tienen en la inversión , las operaciones, por ser continuas, tienen un efecto acumulativo; así, un aumento de 5% en el costo por
unidad puede ser insignificante, pero al considerar el volumen total y el paso del tiempo, puede convertirse en un factor que afecte el
éxito de la inversión.
 Evaluación de proyectos de inversión

Evaluación financiera

La evaluación financiera es el proceso por el cual se hacen los cálculos necesarios para determinar si el proyecto es viable desde el punto
de vista de la rentabilidad de la inversión

Generación de los flujos de efectivo

Una inversión debe generar más entradas que salidas, o bien, su flujo de efectivo neto debe ser positivo. Por otro lado, generalmente
los costos, gastos y precio de venta no se refieren a un solo renglón; en el ejemplo anterior, la inversión en el local puede incluir el
pago al dueño anterior, gastos de contratación, comisiones, remodelación, pintura, instalación eléctrica, mano de obra, y el precio de
venta puede incluir algún ajuste por comisiones e impuestos.

Inversión
Aunque el concepto desembolso o salida de efectivo incluye la inversión , en el lenguaje utilizado en la evaluación de proyectos se
utiliza el término inversión para designar el desembolso importante que se hace al inicio del proyecto.

Flujos de efectivo de operación

Un proyecto debe generar beneficios económicos que justifiquen la inversión . Estos beneficios deben ser calculados al hacer las
proyecciones financieras del proyecto , y no son otra cosa que el importe obtenido con el nombre de generación neta operativa en el
estado de cambios en la situación financiera.
 Evaluación de proyectos de inversión

Valor de rescate o residual

Al establecer, con fines prácticos, o porque así se espera, un periodo de vida útil del proyecto , se debe estimar cuánto valdrán al
término del proyecto los activos empleados en la generación de los flujos de efectivo.

Valor del dinero en el tiempo

Debido a que una inversión implica flujos de efectivo actuales y futuros, y se expresan en unidades monetarias , al hacer
comparaciones es necesario que esas unidades monetarias sean equivalentes. Para ello será necesario dominar el concepto y las
herramientas relacionadas con el valor del dinero en el tiempo.

Métodos de evaluación de proyectos

Una vez que se tiene la información puede evaluarse el atractivo de las diferentes alternativas. La decisión de inversión será
simplemente aceptar o rechazar la propuesta. Existen diferentes métodos que facilitan la toma de decisiones; algunos de ellos son:
1. Tasa promedio de rendimiento.
2. Periodo de recuperación de la inversión .
3. Valor presente neto.
4. Tasa interna de rendimiento.
5. Índice de rentabilidad.
Los dos primeros son muy sencillos y permiten hacer una aproximación inicial; los dos últimos son los más utilizados, toman en
cuenta el valor del dinero en el tiempo y generalmente conducen a la misma decisión.
 Evaluación de proyectos de inversión

Valor presente neto

El valor presente neto (VPN) es igual a la suma algebraica de los flujos de efectivo del proyecto, descontados al presente con la TREMA:

El criterio de decisión es aceptar aquellos proyectos en los que el valor presente de los flujos de efectivo positivos es por lo menos igual al
valor presente de los flujos de efectivo negativos . En otras palabras, un proyecto es aceptable si su VPN es igual a cero, los flujos de efectivo
positivos son iguales a los flujos negativos, y dado que todos los flujos han sido descontados utilizando la TREMA o tasa de rendimiento que
esperan quienes financian el proyecto; puede decirse que el proyecto genera exactamente el rendimiento requerido. Si el VPN es positivo, el
proyecto está dando un valor agregado a los inversionistas, más allá de sus requerimientos mínimos.
 Valor Presente Neto
El Valor Presente Neto (VPN) o Valor Actual Neto (VAN) es el método más conocido para evaluar proyectos de inversión a largo
plazo, ya que permite determinar si una inversión cumple con el objetivo básico financiero: Maximizar la inversión.

El VPN es, por tanto, una medida del beneficio que rinde un proyecto de inversión a través de toda su vida útil. 

Supone el equivalente en unidades monetarias actuales de todos los ingresos y egresos, presentes y futuros que constituyen un
proyecto. 

El Valor Presente Neto es una herramienta central en el descuento de flujos de caja, empleado en el análisis fundamental para la
valoración de empresas cotizadas en bolsa. 

El análisis fundamental analiza las variables del mercado, analiza la planificación y temas que son más cualitativos que
cuantitativos que si considera el análisis técnico.
 ¿Cómo se calcula el Valor Presente Neto?

Para calcular el Valor Presente Neto (VPN) se trae todos los flujos de caja al momento presente descontándolos a un tipo de interés
determinado. 

Por tanto, cada entrada y salida de efectivo se descuenta a su valor presente (VP). Luego se suman, tal y como establece la
siguiente fórmula: 

Valor añadido del Costos iniciales de la Futuro corriente de los flujos

nuevo proyecto de nueva inversión a monetarios del proyecto
inversión en restarse en la “descontados” en cuanto a
moneda de hoy inversión. tiempo y riesgos
 Valor Presente Neto
Número de
períodos

Valor añadido del Costos iniciales de la Futuro corriente de los flujos

nuevo proyecto de nueva inversión a monetarios del proyecto
inversión en restarse en la “descontados” en cuanto a Tasa de
moneda de hoy inversión. tiempo y riesgos descuento

La fórmula del Valor Presente Neto o VAN depende, por tanto, de las siguientes variables:

* Inversión inicial previa (Io): es el monto o valor del desembolso que la empresa hará en el momento inicial de efectuar la inversión. 

* Flujos netos de efectivo (Ft): representan la diferencia entre los ingresos y gastos que podrán obtenerse por la ejecución de un proyecto
de inversión durante su vida útil. 

* Tasa de descuento (k): también conocida como costo o tasa de oportunidad. es la tasa de retorno requerida sobre una
inversión. Refleja la oportunidad perdida de gastar o invertir en el presente. 
 Valor Presente Neto
El Valor Presente Neto sirva para generar dos tipos de decisiones: ver si las inversiones son efectuables y ver qué inversión es mejor que
otra en términos absolutos. Los criterios de decisión se basan en lo siguiente:

•VAN > 0 : la tasa de descuento elegida generará beneficios. 

•VAN = 0 : el proyecto de inversión no generará beneficios ni pérdidas, por lo que su realización
resultará indiferente. 

•VAN < 0 : el proyecto de inversión generará pérdidas, por lo que deberá ser rechazado.
 Valor Presente Neto

Ejemplo de cálculo del Valor Presente Neto

Vamos a suponer que nos ofrecen una inversión en la que tenemos que invertir 1 millón de pesos y nos prometen que tras esa inversión
vamos a recibir 150.000 pesos el primer año; 250.000 pesos el segundo año; 400.000, el tercero; y 500.000, el cuarto año. Suponiendo que
la tasa de descuento es del 3% anual, ¿cuál será el valor presente neto o VAN de la inversión?

Vemos que el valor presente neto de la inversión en este momento es de 191.580 pesos. Al ser un VAN positivo, es
conveniente realizar la inversión. 

•VAN > 0 : la tasa de descuento elegida generará beneficios. 

•VAN = 0 : el proyecto de inversión no generará beneficios ni pérdidas, por lo que su realización
Dado que:
resultará indiferente. 

•VAN < 0 : el proyecto de inversión generará pérdidas, por lo que deberá ser rechazado.
 Evaluación de proyectos de inversión

Tasa interna de rendimiento

Cuando se tiene un proyecto con un VPN positivo, debe entenderse que su rendimiento es mayor que la tasa que se usó para
descontar los flujos de efectivo. Si el VPN es negativo, el rendimiento del proyecto es menor a la TREMA. En contraste, la tasa interna
de rendimiento (TIR) es aquella tasa de descuento que hace que el valor presente de las entradas sea igual al valor presente de las
salidas; también puede decirse que la TIR es la tasa que hace que el VPN sea igual a cero.

Para la siguiente fórmula, describimos a continuación la representación de sus componentes.

Donde:

Ft   son los flujos de dinero en cada periodo t

I0   es la inversión realiza en el momento inicial ( t = 0 )

n   es el número de periodos de tiempo

 Tasa Interior de Rendimiento o Retorno

La Tasa Interna de Retorno o TIR nos permite saber si es viable invertir en un determinado negocio, considerando otras opciones de
inversión de menor riesgo. La TIR es un porcentaje que mide la viabilidad de un proyecto o empresa, determinando la rentabilidad de
los cobros y pagos actualizados generados por una inversión.

Es una herramienta muy útil, ya que genera un valor cuantitativo a través del cual es posible saber si un
proyecto es viable o  no, considerando otras alternativas de inversión que podrían ser más cómodas y
seguras.

La TIR transforma la rentabilidad de la empresa en un porcentaje o tasa de rentabilidad, el cual es comparable a las tasas de
rentabilidad de una inversión de bajo riesgo, y de esta forma permite saber cuál de las alternativas es más rentable. Si la rentabilidad
del proyecto es menor, no es conveniente invertir.

“Vivimos en un mundo variable, que está experimentando cambios políticos, sociales y económicos que los mercados difícilmente
logran anticipar. En este contexto, las personas tenemos un gran desafío a la hora de decidir dónde invertir nuestro dinero. Existen
muchas fórmulas de inversión, como por ejemplo las series de fondos, pero los negocios siempre serán una alternativa muy
atractiva, y la TIR es muy útil para evaluar este tipo de inversión”.
 Tasa Interior de Retorno
Cómo calcular la TIR?

Para entender mejor el cálculo de la TIR, hay que conocer la fórmula VAN (Valor Actual Neto), que calcula los flujos de caja (ingresos
menos gastos netos) descontando la tasa de interés que se podría haber obtenido, menos la inversión inicial.

Al descontar la tasa de interés que se podría haber obtenido de otra inversión de menor riesgo, todo beneficio mayor a cero será en
favor de la empresa respecto de la inversión de menor riesgo. De esta forma, si el VAN es mayor a 0, vale la pena invertir en el proyecto,
ya que se obtiene un beneficio mayor.

Fórmula de la TIR o Tasa Interna de Retorno

También se puede definir basándonos en su cálculo, la TIR es la tasa de descuento que iguala, en el momento inicial, la corriente futura
de cobros con la de pagos, generando un VAN igual a cero:
 Tasa Interior de Retorno

Fórmula de la TIR o Tasa Interna de Retorno

El TIR realiza el mismo cálculo llevando el VAN a cero, por lo cual el resultado de esta ecuación da por resultado un porcentaje, que
luego será comparado con el porcentaje de interés que se haya definido como más seguro.  Como su nombre lo indica, la TIR muestra
un valor de rendimiento interno de la empresa expresado en porcentaje, y comparable a una tasa de interés.  

Para la siguiente fórmula, describimos a continuación la representación de sus componentes.

Donde:

Ft   son los flujos de dinero en cada periodo t

I0   es la inversión realiza en el momento inicial ( t = 0 )

n   es el número de periodos de tiempo

 Tasa Interior de Retorno
Criterio de selección de proyectos según la Tasa interna de retorno

El criterio de selección será el siguiente donde “k” es la tasa de descuento de flujos elegida para el cálculo del VAN:

•Si TIR > k , el proyecto de inversión será aceptado. En este caso, la tasa de rendimiento interno que obtenemos es superior a la tasa
mínima de rentabilidad  exigida a la inversión.

•Si TIR = k , estaríamos en una situación similar a la que se producía cuando el VAN era igual a cero. En esta situación, la inversión
podrá llevarse a cabo si mejora la posición competitiva de la empresa y no hay alternativas más favorables.

•Si TIR < k , el proyecto debe rechazarse. No se alcanza la rentabilidad mínima que le pedimos a la inversión.

Como hemos comentado anteriormente, la Tasa Interna

de Retorno es el punto en el cuál el VAN es cero. Por lo
que si dibujamos en un gráfico el VAN de una inversión en
el eje de ordenadas y una tasa de descuento
(rentabilidad) en el eje de abscisas, la inversión será una
curva descendente. El TIR será el punto donde esa
inversión cruce el eje de abscisas, que es el lugar donde el
VAN es igual a cero:
 Relación costo Beneficio

Índice de rentabilidad

Este índice, conocido también como relación costo-beneficio de un proyecto , utiliza la misma información que el método de VPN, pero
en lugar de sumar algebraicamente el valor presente de los flujos de efectivo positivos y negativos, divide el valor presente de los
flujos de efectivo futuros del proyecto entre el monto de la inversión inicial :

Comparación entre los métodos

Por lo general, los métodos de VPN y TIR llevan a la misma decisión; por lo tanto, es indistinto usarlos. Sin embargo, habrá situaciones en
las que con el cálculo de la TIR se llegue a varias respuestas, como cuando los flujos son muy irregulares en cuanto al signo (+, -); en
estos casos el método indicado es el de VPN.
 Relación beneficio costo

Un análisis de costo beneficio es un estudio del retorno, no sólo financiero de nuestras inversiones, sino también de aspectos sociales y
medioambientales del lo que el proyecto tiene alguna o toda influencia.

Por ello, el análisis de costo beneficio es imprescindible para la toma de decisiones de cualquier tipo de empresa, organización o
institución. Determina la viabilidad de un proyecto.

Un análisis costo beneficio es un proceso por el cual se analizan las decisiones empresariales. Se suman los beneficios de una situación
dada o de una acción relacionada con el negocio, y luego se restan los costos asociados con la toma de esa acción.

Antes de construir una nueva planta o de asumir un nuevo

proyecto, los gerentes prudentes llevan a cabo un análisis de
costo-beneficio como un medio para evaluar todos los costos e
ingresos potenciales que pueden generarse si se completa el
proyecto. El resultado del análisis determinará si el proyecto
es económicamente factible o si se debe llevar a cabo otro
proyecto.
 Relación beneficio costo
Cómo medir el proceso del costo beneficio?
El primer paso en el proceso es recopilar una lista completa de todos los costos y beneficios asociados con el proyecto o la decisión.
Los costos deben incluir los costos directos e indirectos, los costos intangibles, los costos de oportunidad y el costo de los riesgos
potenciales.
Que debe incluirse en la medición:

• Los beneficios deben incluir todos los ingresos directos e indirectos y beneficios intangibles, como el aumento de la
producción a partir de la mejora de la seguridad y la moral de los empleados, o el aumento de las ventas.
• Una unidad común de medición monetaria 
• Se debe tener cuidado para no subestimar los costos o sobrestimar los beneficios.
• El paso final es comparar cuantitativamente los resultados de los costos y beneficios agregados para determinar si los
beneficios superan los costos. 

una revisión del proyecto se justifica para ver si

ajustes se pueden hacer para aumentar los
beneficios y / o disminuir los costos para hacer
viable el proyecto. Si no es así, el proyecto puede
ser abandonado.
 Relación beneficio costo
Cómo medir el proceso del costo beneficio?
Al hablar de Costo Beneficio también es importante que comprenda el concepto de la tasa interna de oportunidad “TIO” que es
aquella tasa mínima que se está dispuesto a aceptar, es decir aquella rentabilidad mínima que se espera ganar al llevar a cabo dicha
inversión. Esta tasa se define de acuerdo al conocimiento que se tenga sobre el proyecto y demás análisis que se haga al respecto.
Para nuestro ejemplo definiremos una TIO del 14% y esta va a ser la tasa que denominaremos tasa de descuento.

Ejemplo:

El siguiente proyecto contempla los siguientes flujos de efectivo durante 5 períodos. Es importante que tenga en cuenta que para
efectos de evaluación de inversiones siempre se tendrá en cuenta los flujos de efectivo o caja que se esperan tener a futuro, que para
este ejemplo en el año «0» corresponde a un desembolso de $ 38.000 unidades monetarias, y por su parte del año «1» al «5»
entradas de efectivo de diferentes unidades monetarias:

Cálculo del costo beneficio: Si se requiere conocer el costo beneficio de este proyecto

de inversión, lo que se debe hacer en primer instancia es traer a valor presente
neto todos los ingresos y egresos del proyecto, luego se realiza una comparación entre
estos mismos mediante una división (valor presente neto de los ingresos / valor
presente neto de los egresos). 

• Si la  relación es mayor a 1, quiere decir que el proyecto está generando valor,

rentabilidad y por lo tanto se acepta el proyecto
• Si la relación sea menor a 1 quiere decir que el proyecto no genera valor debido a
que los egresos son mayores que los ingresos, razón por la cual se rechaza el
proyecto
 Relación beneficio costo
Ejemplo:

El siguiente proyecto contempla los siguientes flujos de efectivo durante 5 períodos. Es importante que tenga en cuenta que para
efectos de evaluación de inversiones siempre se tendrá en cuenta los flujos de efectivo o caja que se esperan tener a futuro, que para
este ejemplo en el año «0» corresponde a un desembolso de $ 38.000 unidades monetarias, y por su parte del año «1» al «5»
entradas de efectivo de diferentes unidades monetarias:

Para hallar el VPN de todos los ingresos del proyecto de inversión se utiliza la siguiente fórmula en Excel:

• VNA: Digite en la celda respectiva “=VNA”

• Tasa: Luego digite la tasa de descuento del proyecto que para este caso es la TIO del 14%.

• Valores: Excel solicita “valor 1; valor 2” solo basta con encerrar todos los flujos de efectivo positivos correspondientes al período 1
hasta el 5 sin incluir las $ 38.000 unidades, porque este valor fue el que se desembolsó como inversión inicial y ya está en valor
presente. (una vez encierre todos los flujos de dinero cierre el paréntesis de la fórmula).
 Relación beneficio costo

Ejemplo:

El siguiente proyecto contempla los siguientes flujos de efectivo durante 5 períodos. Es importante que tenga en cuenta que para efectos
de evaluación de inversiones siempre se tendrá en cuenta los flujos de efectivo o caja que se esperan tener a futuro, que para este ejemplo
en el año «0» corresponde a un desembolso de $ 38.000 unidades monetarias, y por su parte del año «1» al «5» entradas de efectivo de
diferentes unidades monetarias:

El siguiente paso es sacar el VPN de los egresos del proyecto que para este

caso solo serían las $ 38.000 unidades monetarias y que por cierto ya están
en valor presente neto desde el momento en que se hace el desembolso.
Realice lo siguiente:

Se pone en negativo el desembolso de las $ 38.000 unidades monetarias para

que el resultado del VPN de los ingresos y de los egresos esté en valores
positivos.
 Relación beneficio costo

Ejemplo:

El siguiente proyecto contempla los siguientes flujos de efectivo durante 5 períodos. Es importante que tenga en cuenta que para efectos
de evaluación de inversiones siempre se tendrá en cuenta los flujos de efectivo o caja que se esperan tener a futuro, que para este ejemplo
en el año «0» corresponde a un desembolso de $ 38.000 unidades monetarias, y por su parte del año «1» al «5» entradas de efectivo de
diferentes unidades monetarias:

Luego, se halla el costo beneficio del proyecto de inversión de la

siguiente manera:

La relación costo beneficio es positiva, lo que quiere decir que el

proyecto es aceptable.
 Evaluación de proyectos de inversión

Tabla 1. Comparación entre los métodos. Resumen de los métodos de evaluación de proyectos
Unidad 3: FLUJOS DE CAJA

a. Flujo de caja de la operación.

b. Flujo de caja de financiación.
c. Flujo de caja Neto.
d. Flujo de caja Libre.
 FLUJOS DE CAJA
El flujo de caja, también conocido como cash flow, registra el dinero que entra y sale de un negocio en un período determinado. Este
informe financiero toma en cuenta los ingresos por ventas y los egresos por el pago de cuentas de manera que podamos conocer la
liquidez de la empresa.
Liquidez
La liquidez de una entidad se mide por la capacidad en monto y la posibilidad en tiempo de cumplir con los compromisos establecidos en el
corto plazo. La liquidez se refiere a la disponibilidad de fondos suficientes para satisfacer los compromisos financieros de una entidad a su
vencimiento.

Características de la liquidez

• Capacidad en monto significa que la empresa tenga recursos suficientes para cubrir sus compromisos.

• Posibilidad en tiempo significa que, además de estudiar si la empresa puede generar efectivo a partir de sus operaciones, debe analizarse
cuánto tiempo le toma vender sus inventarios, cobrar sus cuentas
por cobrar, etc.

Solvencia

La solvencia tiene que ver con la capacidad de la empresa para cumplir con sus compromisos de largo plazo. La solvencia es el exceso de
activos sobre pasivos, y por lo tanto la suficiencia del capital contable de las entidades.
 FLUJOS DE CAJA

Cuando llega el momento de comprar mercancía para nuestro negocio, o de hacer el pago de algún servicio, no es posible hacerlo con la
promesa de que pronto cobraremos algunas deudas sino que es necesario tener dinero para realizar el pago. El flujo de caja nos ayudará a
estar seguros de que al momento de “abrir la billetera” del negocio encontraremos dinero para pagar (LIQUIDEZ).

Si un negocio no tiene dinero suficiente para soportar la operación de la empresa, se dice que ya no es solvente y en caso de que no se
resuelva pronto el problema de la solvencia económica se convertirá en un candidato para la bancarrota. Por esa razón es importante
tener siempre el dinero suficiente para asegurar el pago a los proveedores, empleados, y cubrir los gastos de operación de la empresa.

PARA QUÉ SIRVE EL FLUJO DE CAJA

El hecho de saber cuánto dinero podemos utilizar en un período específico de tiempo nos permite tomar decisiones como las siguientes:

• Decidir la cantidad de mercancía o materia prima que podemos comprar al contado o si es necesario solicitar un crédito.
• Determinar si se debe cobrar a los clientes en efectivo o si es posible otorgar crédito.
• Conocer la factibilidad de pagar deudas adquiridas o si será necesario pedir un refinanciamiento o tramitar un préstamo.
• Si se tiene un excedente de dinero se podría decidir invertirlo en el crecimiento del negocio, como puede ser la compra de nueva
maquinaria.
 Cambios en la situación financiera con flujo de efectivo

Flujo de efectivo

Casi todas las transacciones de una empresa y los eventos externos que la afectan cambian su situación financiera y afectan el flujo de
efectivo en el mismo periodo en el que ocurren.

A continuación se presentan ejemplos de transacciones o eventos que al cambiar la situación financiera de las empresas también
afectan el flujo de efectivo:

• Compraventa de mercancías: En una empresa comercial, la compraventa de las mercancías que pertenecen al giro de la empresa
cambian su situación financiera, tanto si se hacen de contado como si se hacen a crédito; en este último caso, el flujo de efectivo
ocurre con posterioridad a la fecha de la transacción pero casi siempre en el mismo ejercicio.

• Adquisición de activos fijos: Cuando se adquiere un activo fijo se produce un cambio en la situación financiera de la empresa,
tanto en su estructura de activos como en su estructura de capital, es decir, en la mezcla de pasivo y capital; además, si la compra
fue de contado, también se afecta el flujo de efectivo del periodo.

• Devaluación de la moneda nacional: Cuando ocurre una devaluación y la empresa tiene financiamientos contratados en moneda
extranjera , los pagos por este concepto serán mayores de lo que se esperaba antes de la devaluación, y si se tienen vencimientos
en el mismo ejercicio, el flujo de salida de efectivo se verá incrementado en la misma proporción de la devaluación.
 Cambios en la situación financiera con flujo de efectivo

Flujo de efectivo

Casi todas las transacciones de una empresa y los eventos externos que la afectan cambian su situación financiera y afectan el flujo de
efectivo en el mismo periodo en el que ocurren.

A continuación se presentan ejemplos de transacciones o eventos que al cambiar la situación financiera de las empresas también
afectan el flujo de efectivo:

• Siniestros: Si ocurre un incendio y la empresa cuenta con un seguro para cubrir este tipo de eventualidades, la compañía
aseguradora deberá pagar el importe de los daños amparados en la póliza de seguros; esto ocasionará un flujo de efectivo a la
empresa si la aseguradora paga en el mismo periodo en el que ocurre el siniestro.

• Contratación de créditos con una institución bancaria: Si la empresa contrata un préstamo para adquirir capital de trabajo, recibirá
el efectivo y sufrirá cambios en su situación financiera.

• Aportaciones en efectivo: Si los accionistas realizan aportaciones de capital a la empresa mediante la entrega del efectivo
correspondiente, se produce un cambio en la situación financiera al mismo tiempo que se afecta el flujo de efectivo .
 Cambios en la situación financiera sin flujo de efectivo

A continuación se presentan ejemplos de transacciones o eventos que al cambiar la situación financiera de las empresas no ocasionan
flujo de efectivo .

Reestructuración de pasivos: Cuando una empresa reestructura su deuda, es decir, cuando consigue mediante negociaciones con sus
acreedores una extensión del plazo de pago, ocurre un cambio en la situación financiera y en la estructura de capital al pasar de
pasivos de corto plazo a pasivos de largo plazo ; esto pospone el flujo de efectivo destinado a pagar la deuda y los intereses.

Aportaciones en especie: Si los accionistas hacen aportaciones en especie, es decir, en bienes, la situación financiera de la empresa
cambia, aunque no se afecte el flujo de efectivo.

Capitalización de pasivos: Cuando las grandes empresas emiten obligaciones para ser adquiridas a través de las casas de bolsa por el
gran público inversionista, están contratando un pasivo. En ocasiones las obligaciones son de naturaleza convertible , lo que significa
que el obligacionista tiene la opción de convertirse o no en accionista al finalizar el plazo de la emisión.

Adquisición de activos fijos mediante contratos de arrendamiento financiero Cuando los activos fijos son adquiridos a partir de
contratos de arrendamiento financiero, la empresa no adquiere la propiedad legal del bien, sino la arrendadora
 Qué es el Flujos de Caja?

Un primer paso para ello es construir un Flujo de Efectivo o Caja, el cual les mostrará sus ingresos y egresos comparados en un período
de tiempo definido (se pueden hacer Flujos de Caja por semanas, meses, años o períodos más largos, dependiendo de la magnitud del
negocio), para con esta información tomar decisiones más acertadas

FLUJO DE CAJA COMPAÑÍA REPRESENTATIVA

 Qué es el Flujos de Caja?

Un primer paso para ello es construir un Flujo de Efectivo o Caja, el cual les mostrará sus ingresos y egresos comparados en un período
de tiempo definido (se pueden hacer Flujos de Caja por semanas, meses, años o períodos más largos, dependiendo de la magnitud del
negocio), para con esta información tomar decisiones más acertadas

En la fila Saldo inicial se coloca el dinero en efectivo con el que se inicia el período, el cual puede ser negativo o positivo.

Luego esta la cuenta Ingresos, en la cual se colocan todos los conceptos por los cuales ingresa dinero en efectivo a la compañía. Si la
venta o parte de ella se hizo a crédito se colocará en la cuenta Cobros a deudores en la fecha en que nos hagan efectivo el pago.

La cuenta Préstamos, se refiere a las cantidades de dinero que se reciben por este concepto ya sea de bancos, otras empresas o
personas.

Por último está la cuenta Otros ingresos, la cual, dependiendo de la naturaleza del negocio tiene muchas otras subcuentas, por
ejemplo: Ingresos por arrendamientos, Ingresos bancarios por intereses de cuentas, pagos de préstamos a terceros, ventas de
inmuebles o equipos diferentes de la actividad de la empresa, ganancias ocasionales (loterías, juegos, etc,.) que se inviertan en la
empresa, aportes de los socios, etc,. En resumen todos los conceptos por los cuales la empresa tenga un ingreso de dinero en efectivo,
se incluyen en el Flujo de caja sí esos dineros se van a utilizar en el funcionamiento de la misma.

Veamos ahora la cuenta Egresos. Un concepto por el cual el dinero sale de nuestra empresa, son las Compras que realizamos, en este
caso de contado. Los pagos de compras que no se hayan hecho de contado, se marcan como Pagos a proveedores y el dinero se
registra en el flujo de caja en la fecha del desembolso.
 Qué es el Flujos de Caja?

Otro concepto son los pagos a los trabajadores, o Gastos de Nómina durante el período de tiempo para el cual se está realizando el
Flujo de Caja.

Si la empresa paga arrendamientos por algún concepto (el edificio donde funciona la empresa, arrendamiento de maquinaria y/o
equipo, etc,.), estos se deben especificar en la cuenta Pagos por Arrendamientos, de nuevo se colocan en las fechas que se haga
efectivo el pago, es decir el día que realmente nuestro dinero salga de nuestra caja.

La última cuenta en nuestro ejemplo, es la de Pago de Servicios, en la cual pueden estar incluidas, las cuentas de teléfonos, luz, agua,
gas, etc,. En los casos en los cuales, el Flujo de Caja se hace por días, la fecha del pago se puede hacer aproximada, es decir no sabemos
el día exacto, pero si podemos calcular una fecha aproximada, por ejemplo en que semana se debe cancelar.

En conclusión, la cuenta Egresos está compuesta por todos aquellos pagos que la empresa realiza durante el período del Flujo de Caja,
siendo lo más claro posible en su definición y certero en su cantidad. Todos los egresos se totalizan por columnas en la fila Saldo
Egresos. Esto nos va a mostrar las fechas en las cuales tenemos que hacer pagos en efectivo sacando dinero de nuestra caja.

Al tener ya definidos los Ingresos y Egresos del período, podemos comparar los dos totales para empezar a definir la asignación de
recursos disponibles, o la consecución de los recursos faltantes.

Al llegar a este punto de la comparación, tenemos la fila Saldo Final, en la cual tenemos la diferencia entre nuestros ingresos de
efectivo, contra los egresos de efectivo durante el mismo período de tiempo. El resultado puede ser positivo, es decir nuestros ingresos
son mayores que los egresos, el resultado puede ser negativo, es decir los ingresos no nos alcanzaran para cubrir los egresos del
período, o el resultado puede ser cero, lo cual indica que los ingresos del período son iguales a los egresos del mismo. Sea cual sea el
resultado, el saldo de cada columna, se debe pasar a la siguiente como Saldo Inicial.
 Flujo de caja de la operación

ESTADOS DE FLUJO DE EFECTIVO: La información acerca de los flujos de efectivo es útil porque suministra a los usuarios
de los estados financieros las bases para evaluar la capacidad que tiene la entidad para generar efectivo y equivalentes
al efectivo, así como las necesidades de liquidez que ésta tiene.

Para la toma de decisiones y evaluar la capacidad de las entidades, estas

deben generar efectivo y equivalentes al efectivo, así como las fechas en
que se producen y el grado de certidumbre relativa de su aparición.

El objetivo de los flujos de caja es exigir a las entidades que suministren información acerca de los movimientos retrospectivos en el
efectivo y los equivalentes al efectivo que posee, mediante la presentación de un estado de flujo de efectivo, clasificados según que
procedan de actividades de operación, de inversión y de financiación.

Tanto usuarios como entidades

Los usuarios de los estados financieros Por su lado, las entidades necesitan necesitan efectivo para realizar las
están interesados en saber como la efectivo, ya sea como producto de ella operaciones, pagar sus obligaciones y
entidad genera y utiliza efectivo y los (entidad bancaria) o porque constituye suministrar rendimientos a sus
equivalentes al efectivo. su fuente de ingresos. inversiones.

Es todo activo de CP que se pueda convertir en

dinero en menos de 90 días sin riesgo de perdida de
valor.
 Flujo de caja de la operación

Beneficios de la información sobre flujos de efectivo

El estado de flujo de efectivo, cuando se usa juntamente con el resto de los estados financieros, suministra información que permite a
los usuarios evaluar:

* Los cambios en los activos netos de la entidad.

* Su estructura financiera (incluyendo su liquidez y solvencia).
* Su capacidad para modificar las fechas de cobros y pagos.

La información acerca del flujo de efectivo es útil para evaluar la capacidad que la entidad tiene para generar efectivo y equivalentes al
efectivo, permitiéndoles desarrollar modelos para evaluar y comparar el valor presente de los flujos netos de efectivo de diferentes
entidades.

También realza la comparabilidad de la información sobre el rendimiento de las operaciones de diferentes entidades, puesto que
elimina los efectos de utilizar distintos tratamientos contables para las mismas transacciones y sucesos económicos.
 Flujo de caja de la operación

Definiciones:

a. El efectivo comprende tanto la caja como los depósitos bancarios a la vista.

b. Los equivalentes al efectivo son inversiones a corto plazo de gran liquidez, que son fácilmente convertibles en importes
(Cantidad de dinero que vale una mercancía o que figura en una factura, una cuenta, una compra, etc.) determinados de
efectivo, estando sujetos a un riesgo poco significativo de cambios en su valor.

c. Flujos de efectivo son las entradas y salidas de efectivo y equivalentes al efectivo.

d. Actividades de operación son las actividades que constituyen la principal fuente de ingresos ordinarios de la entidad, así
como otras actividades que no puedan ser calificadas como de inversión o financiación.

e. Actividades de inversión son las de adquisición y desapropiación de activos a largo plazo, así como de otras inversiones no
incluidas en el efectivo y los equivalentes al efectivo.

f. Actividades de financiación son las actividades que producen cambios en el tamaño y composición de los capitales propios y
de los préstamos tomados por parte de entidad.
 Flujo de caja de la operación

Efectivo y equivalentes al efectivo

Los equivalentes al efectivo se tienen, más que para propósitos de inversión o similares, para cumplir los compromisos de pago a
corto plazo.

Para que una

inversión financiera
• Debe ser fácilmente convertible en una cantidad determinada de efectivo.
sea calificada como
equivalente al • Estar sujeta a un riesgo insignificante de cambios en su valor.
efectivo

Una inversión así

será equivalente al
efectivo cuando • Las participaciones de capital de otras entidades quedarían
tenga vencimiento excluidas de los equivalentes del efectivo.
próximo

Los prestamos
• En algunos países, los sobregiros
bancarios se
consideran como bancarios son considerados como
actividades de flujo de efectivo o equivalente de
financiación efectivo.
 Flujo de caja de la operación

Presentación del estado de flujo de efectivo

El estado de flujo de efectivo debe informar acerca de los flujos de efectivo habidos durante el periodo, clasificándolos por
actividades de operación, de inversión y de financiación

FLUJOS DE EFECTIVO PROVENIENTES DE ACTIVIDADES OPERATIVAS

1. Se consideran actividades operativas a todas aquellas no definidas como inversiones patrimoniales o como actividades financieras.
Comprenden la producción y venta de bienes y servicios y son el resultado de las transacciones que determinan la utilidad neta.

2. Son ingresos de caja provenientes de las actividades operativas:

a) los ingresos de fondos por venta de mercaderías y servicios, incluyendo el cobro o la venta de documentos a cobrar recibidos en
pago de esas ventas.
b) los intereses cobrados sobre préstamos concedidos a otras entidades y los dividendos recibidos por las inversiones en el capital
accionario de otras empresas. (El cobro del principal constituye una actividad de inversión patrimonial).
c) los ingresos por arreglos extrajudiciales e indemnizaciones percibidas de aseguradoras (excepto las directamente relacionadas con
actividades de inversión patrimonial o actividades financieras, tales como las recibidas por destrucción de un activo fijo o créditos
recibidos de proveedores).

3. Son salidas de caja de actividades operativas:

 Flujo de caja de la operación

Presentación del estado de flujo de efectivo

El estado de flujo de efectivo debe informar acerca de los flujos de efectivo habidos durante el periodo, clasificándolos por
actividades de operación, de inversión y de financiación

FLUJOS DE EFECTIVO PROVENIENTES DE ACTIVIDADES OPERATIVAS

3. Son salidas de caja de actividades operativas:

a. los pagos por compra de materiales para la fabricación de mercaderías o por compra de mercaderías para su reventa, incluyendo el
pago del principal de las cuentas y de los documentos a pagar a proveedores.
b. los pagos a empleados y a proveedores de bienes y servicios.
c. los pagos al gobierno de impuestos, derechos, multas, honorarios y penalidades.
d. los intenses pagados a los prestamistas. (El repago del principal constituye actividad financiera.
e. los pagos por arreglos extrajudiciales, donaciones a entidades de beneficencia y reembolsos a clientes.

El importe de los flujos de efectivo procedentes de actividades de operación es un indicador clave de la medida en la cual estas
actividades han generado fondos líquidos suficientes para reembolsar los préstamos, mantener la capacidad de operación de la entidad,
pagar dividendos y realizar nuevas inversiones sin recurrir a fuentes externas de financiación. La información acerca de los componentes
específicos de los flujos de efectivo de las actividades de operación es útil, junto con otra información, para pronosticar los flujos de
efectivo futuros de tales actividades.

Nota: Cantidad de dinero que vale una mercancía o que figura en una factura, una cuenta, una compra, etc.
 Flujo de caja de la operación

FLUJOS DE EFECTIVO PROVENIENTES DE ACTIVIDADES OPERATIVAS

Los flujos de efectivo procedentes de las actividades de operación se derivan fundamentalmente de las transacciones que constituyen
la principal fuente de ingresos ordinarios de la entidad. Por tanto, proceden de las operaciones y otros sucesos que entran en la
determinación de las ganancias o pérdidas netas. Ejemplos de flujos de efectivo por actividades de operación son los siguientes:

(a) cobros procedentes de las ventas de bienes y prestación de servicios

(b) cobros procedentes de regalías, cuotas, comisiones y otros ingresos

(c) pagos a proveedores por el suministro de bienes y servicios

(d) pagos a y por cuenta de los empleados

(e) cobros y pagos de las entidades de seguros por primas y prestaciones, anualidades y otras obligaciones derivadas de las pólizas
suscritas

(f) pagos o devoluciones de impuestos sobre las ganancias, a menos que éstos puedan clasificarse específicamente dentro de las
actividades de inversión o financiación

(g) cobros y pagos derivados de contratos que se tienen para intermediación o para negociar con ellos.
 Flujo de caja de inversión

La presentación separada de los flujos de efectivo procedentes de las actividades de inversión es importante, porque tales flujos de
efectivo representan la medida en la cual se han hecho desembolsos por causa de los recursos económicos que van a producir ingresos y
flujos de efectivo en el futuro. Ejemplos de flujos de efectivo por actividades de inversión son los siguientes:

(a) pagos por la adquisición de propiedades, planta y equipo, activos intangibles y otros activos a largo plazo, incluyendo los pagos
relativos a los costos de desarrollo capitalizados y a trabajos realizados por la entidad para sus propiedades, planta y equipo

(b) cobros por ventas de propiedades, planta y equipo, activos intangibles y otros activos a largo plazo

(c) pagos por la adquisición de instrumentos de pasivo o de patrimonio, emitidos por otras entidades, así como participaciones en
negocios conjuntos (distintos de los pagos por esos mismos títulos e instrumentos que sean considerados efectivo y equivalentes al
efectivo, y de los que se tengan para intermediación u otros acuerdos comerciales habituales)

(d) cobros por venta y reembolso de instrumentos de pasivo o de capital emitidos por otras entidades, así como participaciones en
negocios conjuntos (distintos de los cobros por esos mismos títulos e instrumentos que sean considerados efectivo y otros
equivalentes al efectivo, y de los que se posean para intermediación u otros acuerdos comerciales habituales)

(e) anticipos de efectivo y préstamos a terceros (distintos de las operaciones de ese tipo hechas por entidades financieras);
 Flujo de caja de inversión

La presentación separada de los flujos de efectivo procedentes de las actividades de inversión es importante, porque tales flujos de
efectivo representan la medida en la cual se han hecho desembolsos por causa de los recursos económicos que van a producir ingresos y
flujos de efectivo en el futuro. Ejemplos de flujos de efectivo por actividades de inversión son los siguientes:

(f) cobros derivados del reembolso de anticipos y préstamos a terceros (distintos de las operaciones de este tipo hechas por entidades
financieras)

(g) pagos derivados de contratos a plazo, de futuro, de opciones y de permuta financiera, excepto cuando dichos contratos se
mantengan por motivos de intermediación u otros acuerdos comerciales habituales, o bien cuando los anteriores pagos se clasifican
como actividades de financiación

(h) cobros procedentes de contratos a plazo, a futuro, de opciones y de permuta financiera, excepto cuando dichos contratos se
mantienen por motivos de intermediación u otros acuerdos comerciales habituales, o bien cuando los anteriores cobros se clasifican
como actividades de financiación.

Cuando un contrato se trata contablemente como cobertura de una posición comercial o financiera determinada, los
flujos de efectivo del mismo se clasifican de la misma forma que los procedentes de la posición que se está cubriendo.
 Flujo de caja de financiación

Actividades de financiación
Es importante la presentación separada de los flujos de efectivo procedentes de actividades de financiación, puesto que
resulta útil al realizar la predicción de necesidades de efectivo para cubrir compromisos con los suministradores de capital a
la entidad. Ejemplos de flujos de efectivo por actividades de financiación son los siguientes:

(a) cobros procedentes de la emisión de acciones u otros instrumentos de capital

(b) pagos a los propietarios por adquirir o rescatar las acciones de la entidad

(c) cobros procedentes de la emisión de obligaciones, préstamos, bonos, cédulas hipotecarias y otros fondos tomados en
préstamo, ya sea a largo o a corto plazo

(d) reembolsos de los fondos tomados en préstamo

(e) pagos realizados por el arrendatario para reducir la deuda pendiente procedente de un arrendamiento financiero.
 Estado de Flujos de caja

Flujo de caja
operativo

La información generada por este estado permite a los usuarios estados financieros
evaluar la capacidad que tienen las empresas para generar efectivo y equivalentes al
efectivo, así como las necesidades de liquidez. Logrando tomar decisiones más
razonables y con mejor criterio.

Flujo de caja
de inversión

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