Costo de capital WACC,

CAPM, Valor residual.

Administración Financiera
2021 I

Videoconferencia 13
Tema:

ÍNDICE

Temario

Introducción al tema

Desarrollo del contenidos

Conclusiones

Consultas
Tema: Costo de capital WACC, CAPM, Valor residual.

TEMARIO

1. Introducción.

2. WACC.

3. CAPM.

4. Valor residual de la empresa.

5. Ejemplos.
Aprendizaje esperado del módulo 12

Unidad IV: Propuesta de mejora empresarial.

Al finalizar la unidad el estudiante presenta y sustenta coherentemente

una Propuesta de mejora económica y financiera de una empresa,
mediante la aplicación de los conocimientos adquiridos en el curso.

Módulo 12: Costos y sistema de costeo:

Al terminar el estudio de este módulo, el estudiante será capaz de

calcular los costos que se generan por el uso del dinero con el fin
de presentar y sustentar una propuesta de mejora tanto económica
como financiera para una empresa.

Estarás en capacidad de:

1.- Reconocer las nociones principales del sistema de costeo.
2.- Identificar las herramientas principales para calcular los costos
financieros.
Introducción

https://youtu.be/5ouK0UMmuGc
https://youtu.be/LfCRyEo5j8U?list=RDLfCRyEo5j8U
Tema: WACC o CCPP
El WACC por siglas en inglés, o Costo de Capital Promedio Ponderado (CCPP) es el costo de los
recursos utilizados por la empresa al operar; es un costo desde el punto de vista de la empresa,
pero es un rendimiento desde la visión de los proveedores de fondos, como los accionistas e
inversionistas. Está compuesta en principio por:
(a) El costo de la deuda (Kd),
(b) La rentabilidad mínima exigida de las acciones (comunes – Ke – y de preferentes) y
(c) La tasa impositiva marginal corporativa (T), expresadas en proporciones respecto de la deuda
total. El WACC resulta de ponderar los costos de los recursos usados por sus proporciones
correspondientes respecto al capital total.
Tema: WACC
 Tema: Como se calcula el WACC

 
K+RP

E = es el valor de mercado de las acciones (Capital o

Equity). Ke = Tasa de rendimiento mínima exigida a
D = es el valor de mercado de la Deuda. las acciones.
E/V = es el valor del capital accionario entre el valor del Rf = Tasa de retorno del activo libre de riesgo
total del capital de la empresa (capital accionario y USA.
deuda). β = Coeficiente Beta estimado de la industria.
D/V = es el valor de la deuda entre el total del capital de (Rm – Rf) = Prima de riesgo de mercado de
la empresa (capital accionario y deuda) USA
V = es el valor de mercado del capital expresado como
RP = Prima por riesgo país
la suma de E+D.
Ke = es la rentabilidad mínima exigida por los
accionistas.
Kd = es el costo de la deuda financiera.
T = es la tasa de impuesto a la renta
Modelo de fijación de precios de activos de capital MPAC

Es una teoría financiera básica que relaciona el riesgo y el rendimiento de los activos, aplicable a las
acciones. Relaciona el riesgo no diversificable y los rendimientos esperados.

Riesgo diversificable o no Sistemático:

Porción del riesgo de un activo que se
atribuye a causas fortuitas, específicas
de la empresa; se puede eliminar a
través de la diversificación.

Riesgo no diversificable o Sistemático:

Porción relevante del riesgo de un
activo atribuible a factores del mercado
que afectan a todas las empresas; no se
puede eliminar a través de la
diversificación.
Tema: Modelo de fijación de precios de activos de capital MPAC

 Coeficiente beta (b): Medida relativa del riesgo no diversificable. Un índice del grado de
movimiento del rendimiento de un activo en respuesta a un cambio en el rendimiento del mercado.
Se obtienen a partir de los rendimientos históricos de un activo. Los coeficientes beta indican el
grado de sensibilidad del rendimiento del activo, se obtienen de fuentes publicadas como Value Line
Investment Survey, vía Internet, o a través de empresas de corretaje. Por ejemplo, cuando el
rendimiento del mercado aumenta un 10%, un portafolio con un coeficiente beta de 0.75
experimentará un aumento del 7.5% en su rendimiento (0.75 X 10%); un portafolio con un
coeficiente beta de 1.25 experimentará un aumento del 12.5% en su rendimiento (1.25 X 10%)

Componentes del MPAC

Modelo de fijación de precios de activos de capital MPAC

Donde:
kj = rendimiento requerido del activo j
RF = tasa de rendimiento libre de riesgo, medida comúnmente por el
rendimiento de una letra del Tesoro de Estados Unidos
bj = beta coefficient or index of nondiversifiable risk for asset j
km = rendimiento del mercado; rendimiento del portafolio de mercado de los
activos
(km - RF) se denomina prima de riesgo del mercado
Tema: Valor residual de los activos

El valor residual es el valor que tiene un inmovilizado al final de su vida útil, una vez deducidos los
gastos por amortización y depreciación. Desde otro punto de vista, el valor residual es el importe
que la empresa espera obtener al vender el inmovilizado cuando finalice su vida útil.
El valor residual únicamente se calcula sobre los inmovilizados. Es decir, sobre edificios,
maquinarias, elementos de transporte, etc. No se calcula valor residual sobre otros elementos
patrimoniales (otros activos, como existencias, o pasivos)
Valor residual
Tema: Ejercicio

WACC
El valor de mercado del capital accionario de la compañía minera Buenaventura es de 8,332,943.397 U.M.
Tiene un préstamo bancario sindicado por 450 millones de U.M. a la tasa Libor a 90 días + 2.25% nominal
con pagos trimestrales. Además de esta deuda directa, la empresa tiene una deuda directa convertible por
30.2 millones de U.M. y otra deuda por leasing operativo de 53.4 millones de U.M. No ha emitido acciones
preferentes. Además, se sabe que la tasa de retorno del activo libre de riesgo es 7.5%, que el coeficiente
beta es de 1.06 y que el rendimiento de mercado es 10.13%, todos en los EEUU; además, el riesgo país es
2.02%. Calcule el WACC.
Ejercicio

Modelo de fijación de precios de activos de capital MPAC

Benjamin Corporation, una empresa desarrolladora de software, desea determinar el rendimiento requerido
del activo J, que tiene un coeficiente beta de 1.5. La tasa de rendimiento libre de riesgo es del 7%; el
rendimiento del portafolio de mercado de los activos es del 11%.
Sustituyendo bj = 1.5, RF = 7% y km = 11% en el modelo de fijación de precios de activos de capital
proporcionado en la ecuación, se obtiene un rendimiento requerido de:

Kj = 7% + 1.5 * (11% - 7%)

Kj = 13%
Siempre que lo demás permanezca igual, cuanto mayor sea el coeficiente beta, mayor será el rendimiento
requerido, y cuanto menor sea el coeficiente beta, menor será el rendimiento requerido.
Tema: Conclusiones

CONCLUSIONES

1. Desde un punto de vista financiero, a un sistema de costos se le conoce como un

conjunto de procedimientos, métodos que se usarán para determinar los costos más

importantes y obtener la mayor rentabilidad de la empresa.

2. Los activos de una empresa son financiados por deuda propia y de terceros. El uso de

este financiamiento tiene un costo. El cálculo del costo de financiamiento se puede

realizar por diversos métodos, como son WACC, CAPM y valor residual.
Aprendizaje esperado del módulo 12

Módulo 12: Costos y sistema de costeo:

Al terminar el estudio de este módulo, el estudiante será

capaz de calcular los costos que se generan por el uso del
dinero con el fin de presentar y sustentar una propuesta de
mejora tanto económica como financiera para una empresa.

Estarás en capacidad de:

1.- Reconocer las nociones principales del sistema de

costeo.
2.- Identificar las herramientas principales para calcular los
costos financieros.
Tema:

CONSULTAS

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También podrás enviar sus consultas a través

de Pregúntale al profesor y te responderé en 24
horas.
Tema: Costos y sistema de
costeo.

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