ADMINISTRACION FINANCIERA

TEMA 4. VALOR DEL DINERO EN EL TIEMPO

Prof. Cesar Diaz

cadiaz2008dr@yahoo.es
Septiembre, 2021
 CONCEPTOS BASICOS
• Cuanto mas pronto se recibe un peso, mas pronto se le pude invertir y sacar algun
rendimiento. Esto es: RD$1.00 hoy es mas que RD$1.00 mañana. O dicho de otra forma:
RD$1.00 hoy equivale a RD$1:00 mañana + valor adicional, que se llama interes.

• Interes (I): es el monto que se paga por el uso del dinero. O el costo del dinero como
mercancia. I = Pxr, donde P= capital y r= i = tasa de rendimiento o de interés.

• Interes simple: P x r x n, donde p= capital; r=tasa de rendimiento y n= periodos de

aplicación de interés. r=i si p=100, r=10% y n=3 años, entonces 1er
año=100x0.10x1=10. Al final 1er. Año tengo $110. En 2do. Año, entonces: 100x0.10= 10.
El monto=100+10+10=120+10=130

• Interes compuesto: Intereses que se capitalizan y a la vez generan más intereses.

Calculado a traves del factor: (1 + r)n
(100x0.10)= 10, al final tengo: 100+10=110. En 2do. (110x0.10)=11+110=121
CONCEPTOS BASICOS.
CONTINUACION
• Linea de tiempo: representación gráfica de los flujos de
efectivo en el tiempo. Donde 0 es hoy, 1 es el final del periodo
1 y comienzo del periodo 2, que a su vez es el final del periodo
2 e inicio del periodo 3 y asi sucesivamente.
• Valor presente (VP): valor a la fecha de hoy del dinero.
• Valor futuro (VF): Cantidad en que se convertirá un valor de
hoy.
• Notación financiera. Por regla general:
• En letras minúsculas: r y n
• En letra mayúscula: I (interes), VP (valor presente, VF (valor
futuro y A (anualidad).
PROCESOS PARA CALCULO VALOR FUTURO y VALOR
PRESENTE
• Para Valor Futuro: Proceso de capitalizacion o composición . Se van
agregando al capital ( o se van volviendo capital) los intereses generados
en cada periodo.
• Fórmula: VF = VP (1 + r)n
• (Solución por ecuación o numérica).
• Para Valor Presente: Proceso (de descuento) de traer al presente valores
que se recibirán en el futuro. Es lo inverso del valor futuro.
• Fórmula: VP = VF/ (1+r)n =VF x 1/(1+r) n

• Conclusión : puedes mover valores presentes para ver en el valor que se

convertirán en el futuro y viceversa, dada una tasa de rendimiento.
 Solución para el tiempo (n) y la tasa de rendimiento (r)
• Para solución de r:
Despejar r en la fórmula, dados los demas valores: p.e.
Si VF=$100; VP= $78.35 y n=5, luego: (100/78.35)= (1 + r)5,
100 = 78.35 (1 + r)5, donde 0.05 x 100, entonces, r = 5%. 1.05-1=0.05
Notar que el resultado saldrá en decimal, esto es 0.05, que multiplicado por 100 es
que da el 5%.
• Para solución de n:
Despejar n de la fórmula, dados los demas valores: p.e.
Si VF=$100; VP=$78.35 y r=5%, luego:
100 = 78.35 (1 + 0.05)n, donde n= 5 ; log(100/78.35)= n x log (1+0.05)
=n=[log(100/78.35)]/log 1.05 = 5
Notar que aquí es cálculo de un exponente y se hace por aproximaciones sucesivas,
calculadora financiera o por logaritmos.
ANUALIDADES (A)
• Pagos iguales y consecutivos durante un periodo de tiempo
determinado.
• Dos tipos:
Anualidad diferida u ordinaria: los pagos se hacen al final del
periodo. (Ver fórmulas 4-4 para VFA y 4-6 para VPA, libro guia de texto,
Besley y Brigham, pags. 139 y 143, respectivamente).
Anualidad anticipada: los pagos se realizan al principio el periodo.
(Ver formula 4-5 para VFA en pag. 140).

Nota: para el cálculo de VP o VF de una anualidad anticipada, la fórmula

es la misma que la de una ordinaria multiplicada por el factor (1 + r).
PERPETUIDADES.
• Flujos de pagos iguales que se espera se continuen para siempre.
• Tipo de anualidad que se hace de manera indefinida.

• Cálculo: lo que interesa es calcular el Valor Presente, esto es, el monto

que hay que colocar hoy dia, para recibir pagos iguales de manera
indefinida.
• Valor presente de perpetuidad (VPP) = Pagos/tasa de rendimiento,
luego: VPP = A/r. Recordar I = P x r de donde P = I/r
• VPP = 200,000/0.05
• Notar que mientras mas alta es la tasa de rendimiento, menor es el
valor que debo colocar hoy dia y viceversa.
TASAS DE INTERES PARA DIFERENTES PERIODOS DE
CAPITALIZACION.
• Existencia de capitalizaciones dentro de un año.

• Mientras mayor sea el numero de capitalizaciones en un año, mayor será la tasa de

rendimiento efectiva de una inversión.

• Distinguir entre tasa de interes simple, cotizada o nominal (r SIMPLE) de la tasa anual
efectiva (TAE).

• rSIMPLE: tasa establecida por el prestatario.

• Tasa porcentual anual (TPA): Otro nombre de la rSIMPLE, o sea, la tasa anual sin considerar
capitalizaciones de interés.

• Tasa anual efectiva (TAE): la rSIMPLE considerando capitalizaciones.

 CALCULOS PARA LLEVAR rSIMPLE A
TAE
• Dos ajustes necesarios:
1. Convertir la rSIMPLE a tasa del periodo (Tper).
Tper = r/2, si la capitalización es semestral (dos capitalizaciones)
Tper = r/3, si la capitalización es cuatrimestral (tres capitalizaciones)
Tper = r/4, si la capitalización es trimestral (cuatro capitalizaciones)
Tper = r/12, si la capitalización es mensual (doce capitalizaciones)
Tper = r/360, si la capitalización es diaria (360 capitalizaciones)
Tper = 1% mensual
2. Llevar años al numero de periodos de interes.
Número periodos de interes = n x m, donde n= número de años y m=
cantidad de capitalizaciones en el año. 3 x 12 = 36 meses
FORMULAS
• TPA = Tper x m = rSIMPLE

• TAE = (I + rSIMPLE/m)m – 1) 1.0938 -1= 0.0938

• Si queremos buscar un VF con diferentes calitalizaciones:

• P.e. Semestral: VF = VP (1 + rSIMPLE/2) 2 x n

• Trimestral: VF = VP (1 + rSIMPLE/4) 4 x n
Nota:
• 1. Si hay una sola capitalización en el año, entonces:
rSIMPLE = TPA = TAE
• 2. Si hay mas de una capitalización en el año, entonces: TAE > rSIMPLE.
Ejemplos:

• Si rSIMPLE es 10%, para:

• Capitalización semestral; TAE = (1 + 0.10/2)2 – 1)= 10.25%

• Capitalización trimestral: TAE = (1 + 0.10/4)4 – 1) = 10.38%

• Capitalización mensual: TAE = (1 + 0.10/12)12 – 1) = 10.47%

• Asi sucesivamente.
 Amortización de un préstamo
Para hacer un Programa o Tabla de amortización :
1. Calcular los pagos anuales (anualidad dado un valor presente)
2. Calcular el monto de interes anual (P x r)
3. Deducir del pago anual el monto de los intereses, para
determinar el pago al capital.
4. Deducir del monto prestado el pago realizado al capital, para
determinar el monto pendiente de pago del capital.
5. Repetir igual procedimiento desde el paso 2 en adelante, hasta
que el capital restante se iguale a cero (0).
Ver ejemplo Programa de amortización , en tabla 4-1, pag. 158.
Ejemplo de ejercicio.
• Problema 4-5. Cual cantidad vale mas a 14%, $1,000 hoy o
$2,000 a 6 años?

• Cálculo:

VP = 2,000 x 1/(1+0.14)6 = $911.17, luego como $1,000 hoy vale

mas que $2,000 en 6 años, la decisión es tomar los $1,000 hoy.
 Prob. 4.16 a) Buscar VP anualidad ordinaria
Datos:
• PA= $400 cada 6 meses; n=5 años; r=12%; con capitalización semestral

Cálculo:

• VPA = PA x { 1- [(1/(1 +r)n ] }

r

• Lo primero es ajustar r y n a los periodos de capitalización, por lo tanto:

• rPer = 0.12/2= 0.06 y los periodos ahora seran: n x m = 5 x 2 = 10, luego:

• VPA = 400 x [1 – 1/(1+0.06)10 =400 x 7.3681 = $2,944.03

0.06
 Prob. 4.25. Calcular TPA y TAE
• Datos: VP = $150,000; VF = $168,925; n = 18 meses; con capitalización
trimestral (cuatro veces al año).
Cálculo:
• Como hay capitalización trimestral, debo llevar los meses a trimestres, para
determinar nuevo periodo de interes: 18/3=6 trimestres, luego para
encontrar la rPer:
• VF = VP (1 + rPer) n 168,925/150,000 = (1 + rPer)6 = 1.1262 = (1 + rPer)6
• Sacando raiz 6 en ambos miembros y despejando: rPer = 0.02 o sea 2%, por
tanto:
• TPA = rPer x m (en un año) = 2% x 4 = 8%, = rSIMPLE y
• TAE = (1 + rSIMPLE/m)m -1 = (1 + 0.08/4)4 = 0.0824 o sea 8.24%.