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Carlos Agero
Se llama INTERS
COMPUESTO.
INTERS
PRESTATARIO
DEUDOR
S/.1,000
PRESTAMISTA
ACREEDOR
tiempo
S/.1,200
INTERS
PRESTAMISTA
ACREEDOR
PRESTATARIO
DEUDOR
LO QUE SE PAGA
POR USAR
DINERO
AJENO
LOS INTERESES
NO
PASAN
A FORMAR
PARTE DEL
CAPITAL
Inters
Simple
LOS INTERESES
SI
PASAN A FORMAR
PARTE DEL
CAPITAL;
ES DECIR,
SE CAPITALIZAN
Inters
Compuesto
SIMPLE O COMPUESTO?
CUL ES LA DIFERENCIA?
CAPITALIZACIN
1+1=3
La
TASA EFECTIVA ANUAL
se obtiene aplicando:
TASA
EFECTIVA = ( 1 + i) n - 1
ANUAL
Donde:
Semestral, Cuatrimestral,
Trimestral, Mensual, Diario
Perodo
de
Perodos
Anuales
Capitalizacin
Semestral
Cuatrimestral
Trimestral
Mensual
Diario
n
2
3
4
12
360
i
0.12 / 2
0.12 / 3
0.12 / 4
0.12 / 12
0.12 / 360
=
=
=
=
=
0.06000000
0.04000000
0.03000000
0.01000000
0.00033333
TEA
(1+i)^n - 1
12.3600%
12.4864%
12.5509%
12.6825%
12.7473%
Tasas equivalentes
Dos o ms tasas efectivas
correspondientes a diferentes
unidades de tiempo son
equivalentes cuando producen
la misma tasa efectiva para un
mismo horizonte temporal
Valuacin de Anualidades y
Perpetuidades
Hoy
t=0
t=1
t=2
t=3
t=4
1
PF
n
1i
F P[1 i ]
Anualidades (Rentas)
Una Anualidad es una serie de F/C idnticos
que se espera ocurran peridicamente para un
nmero especfico de los mismos.
As, CF1 = CF2 = CF3 = Cf4 = ... = CF
Ejemplos de Anualidades:
Crditos por compra de auto, casa, ...
Pagos de cupones de bonos.
Pagos de Renta por alquiler de
departamento.
1 i 1
F A
1.08 1
$1,500
$1,50027.1521
i
$40,728.17
15
1
P F
n
1r
1i n 1 1
A
n
i
1i
1i n 1
A
n
i1i
A.
1i 1
F A
,
i
i
A F
n
1i 1
i
A F
n
1i 1
0.10
$2,000,000
$2,000,000 0.0101681
25
1.10 1
$20,336.14
1i 1
P A
,
n
i1i
n
i1i n
A P
n
1i 1
Anualidades Diferidas
El primer F/C se espera ocurra en un
perodo posterior a t=1.
El valor presente (o valor futuro) puede
ser calculado combinado los factores
que se indicaron anteriormente.
Perpetuidad
Una perpetuidad es una anualidad con
F/C infinitos.
A
P
i
A
P
i
$270
$2,250
0.12
Ejemplo integrador:
Pepe planea ahorrar para el da en que su hija Bianca
vaya a la universidad. Ella acaba de cumplir ocho aos,
planea ir a la universidad cuando cumpla 18 y
necesitar $25,000 al inicio de cada ao en la
universidad. Tambin Pepe planea regalarle a Bianca
un Mercedes como regalo de graduacin y de
cumpleaos 22. Se espera que el Mercedes cueste
$55,000. En este momento l tiene $10,000 ahorrados
y tambin heredar $25,000 dentro de 9 aos, que
utilizar para la educacin de su hija. Su banco le
ofrece 7% efectivo anual, sobre cualquier inversin.
Cunto debe ahorrar al final de cada uno de los
prximos 10 aos, a fin de pagar la educacin de
Bianca y el Mercedes? (Rpta: $6,235.01)
Aos 8
9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22
x x x x x
x x x
x x
Ahorros
$10,000
$25,000
(1.07)
x $6,235.01
10
Pago
nico
Valor Presente
F=?
n per
P
0
n per
P=?
F
Anualidad
i
A A A A ...
n per
P
i
n per
A A A A ... A
P
Perpetuidad
...
A A A A A
Pago
nico
Anualidad
F P(1 i)
(1 i) n 1
F A
i
Perpetuidad
Valor Presente
F
P
n
(1 i )
(1 i) n 1
P A
n
i(1 i)
A
P
i
Valor Futuro
Pago
nico
F P(1 i)
(1 i) 1
F A
Anualidad
Excel
VF (i, n, , P)
VF (i, n, A)
Valor Futuro
Pago
nico
Anualidad
F P(1 i)
(1 i) n 1
F A
Excel
TASA (n, , P, F )
TASA (n, A, , F )
Valor Futuro
Pago
nico
F P(1 i)
(1 i) 1
Anualidad
F A
Excel
NPER (i, , P, F )
NPER (i, A, , F )
Pago
nico
Anualidad
Valor Presente
Excel
F
P
n
(1 i )
VA(i, n, , F )
(1 i) n 1
P A
n
i(1 i)
VA(i, n, A)
Anualidad
Excel
i
PAGO(i, n, , F )
A F
n
(1 i) 1
i(1 i) n
A P
n
(1 i) 1
PAGO(i, n, P)
Valor Presente
Excel
(1 i) n 1
P A
n
i(1 i)
NPER (i, A, P)
(1 i) n 1
P A
n
i(1 i)
TASA (n, A, P)
Valor Presente
Excel
P
0
A1 A2 A3 ... An
Solucin de Problemas
Problema 01:
S/.1,379.56)
12
meses
S/.100
TEM = 0.025
(1 i ) n 1
(1 0.025)12 1
F A
100
S / .1,379.56
i
0.025
VF (0.025,12,100) S / .1,379.56
Problema 02:
Juan Enrique ha sido destacado a Espaa por seis meses.
Para evitarse problemas de correo desea dejar asegurado el
presupuesto familiar que se estima en S/.2,700 mensuales
(cada fin de mes, pues las compras son al crdito). Para ello
realizar un depsito en el banco NO TE ALEJES que paga
una TEM del 3% de donde su esposa realizar los retiros
mensuales que cubren el presupuesto familiar. Si el primer
retiro ser dentro de un mes, calcular el depsito que deber
hacer hoy Juan Enrique. (Rpta.: S/.14,626.42)
meses
S/.2,700
TEM = 0.03
(1 i ) n 1
(1 0.03) 6 1
P A
2,700
S / .14,626.42
n
i (1 i)
0.03(1 0.03)
VA(0.03,6,2700) S / .14,626.42
Problema 03:
Sofa ha decidido no seguir trabajando pues sus ahorros a la
fecha le permitirn disfrutar por el resto de su vida de una
pensin de $3,000 mensuales. Si sus ahorros estn en una
entidad financiera que paga 2% efectivo mensual, determinar
cul es el monto de sus ahorros actualmente. (Rpta.:
$150,000)
$3,000
TEM = 0.02
A 3,000
$150,000
i
0.02
infinitos meses
Problema 04:
Hoy da se realizar un nico depsito con la finalidad de
poder realizar 14 retiros mensuales de S/.1,500 cada uno,
siendo el primero de ellos dentro de 6 meses. Determinar
dicho depsito si ste ganar una tasa de 9% nominal anual
capitalizable diariamente. (Rpta.: S/.19,129.74)
0 1 2 3 4 5 6 7 8
19
meses
14 Retiros
S/.1,500
TED = 0.09/360 = 0.00025 => TEM = (1+0.00025)^30 - 1 = 0.00752725
(1.00752725)14 1
P 1,500
S / .19,860.57 => Este monto de
14
dinero est ubicado
0.00752725(1.00752725)
en el punto 5 (un
Luego, procedemos a actualizar (descontar) este monto, 5 meses, hasta el
punto 0, as:
19,860.57
P
S / .19,129.74
5
(1.00752725)
periodo antes de la
primera A).
Problema 05:
Comenzando hoy da se realizarn 7 depsitos bimestrales de
S/.500 cada uno y cada fin de mes (comenzando este mes)
se retirarn S/.200. La tasa de inters es de 4% efectivo
mensual, determinar el monto generado luego de un ao.
(Rpta.: S/.1,478.15)
S/.500
Depsitos
12
meses
S/.200
F
Fneto
Retiros
TEM = 0.04 => TEB =(1+0.04)^2 - 1 = 0.0816
= F (depsitos) F (retiros)
(1 0.0816) 7 1
(1 0.04)12 1
500
200
S / .1,478.15
0.0816
0.04
Problema 06:
La empresa POWER dedicada a la comercializacin de
grupos electrgenos, los mismos que tienen un precio de
contado de $3,000, est planeando efectuar ventas al crdito
en seis cuotas mensuales uniformes anticipadas cargando
una TEM del 4%. Cul ser el importe de cada cuota?
(Rpta.: $550.27)
0 1 2 3 4 5 6 meses
crdito
A=?
TEM = 0.04
(1 i ) n 1
P A
n
i
(
1
i
)
0 1 2 3 4 5 6 meses
crdito
A=?
TEM = 0.04
(1 i ) n 1
P A
n
i
(
1
i
)
(1 0.04)5 1
A $550.27
(3,000 A) A
5
i (1 0.04)
Problema 07:
Un prstamo de $1,000 se otorga en 24 cuotas quincenales
vencidas de $50. Qu TNA se est cargando? (Rpta.:
36.314%)
0 1 2 3 4 5 6 7 8
24
quincenas
cuotas
$50
(1 i ) n 1
P A
n
i
(
1
i
)
(1 i ) 1
1,000 50
24
i (1 i )
24
TASA(24,50,1000)
1.5131% TEQuincena l
TEQ * 24 36.314% TNA
Problema 08:
Debiendo cancelar hoy el importe de S/.5,000 se propone
hacerlo mediante dos pagos iguales de S/.2,800 cada uno los
que vencern dentro de 2 y 3 meses respectivamente.
Calcule la TEA. (Rpta.: 72.50%)
P =S/.5,000
0
meses
S/.2,800
matemticamente:
2,800
2,800
5,000
2
(1 i )
(1 i )3
=> En estos casos debemos utilizar la funcin
=TIR (rango), de Excel, de la siguiente manera:
mes
0
1
2
3
i=
flujo caja
(5,000)
0
2,800
2,800
4.6483%
pero:
i 4.6483% TEM
TEA (1 TEM )12 1
TEA 72.50%
15
16
17
18
19
20
K
L
mes
flujo caja
0
(5,000)
1
0
2
2,800
3
2,800
i = =TIR(L16:L19)
Cuadros de Amortizacin de
deudas: TEA y TCEA
Video
Terno al crdito
Condiciones:
Contado: S/.1,000
Crdito:
S/.300
300
300
4 meses
300
Terno al crdito
Condiciones:
Contado: S/.1,000
Crdito:
Sin cuota inicial; cuatro (4)
cuotas mensuales de
S/.300
Nuestro anlisis:
4 x S/.300 = S/.1,200 -> Pago total
Pero al contado es S/.1,000 => significa
que por intereses pago S/.200 que dividido
en las 4 cuotas, resulta S/.50 de intereses
x mes; y cunto representa S/.50 de
S/.1,000 = 5% mensual!
S/.300
300
300
4 meses
300
Entonces 5% x
12 meses,
resulta:
60% anual!
Terno al crdito
Condiciones:
S/.1,000
Contado: S/.1,000
Crdito:
Mes
0
1
2
3
4
S/.300
300
300
F/C
-1000
300
300
300
300
7.71% mensual
143.93% anual
4 meses
300
Terno al crdito
Condiciones:
S/.1,000
Contado: S/.1,000
Crdito:
S/.300
Mes
0
1
2
3
F/C
-700
300
300
300
300
300
300
13.70% mensual
366.84% anual
4 meses
Gestin, 24/06/2005
Gestin, 24/05/2006
www.sbs.gob.pe
Planes de Pago
Cuando una persona u organizacin planea adquirir un activo y
no cuenta con el capital suficiente para realizarlo, solicita un
prstamo.
Deudor
(Prestatario)
Acreedor
(Prestamista)
Sistema Alemn
Principal 12,000 dlares
Plazo
6 aos
TEA
15 %
Ao
1
2
3
4
5
6
Saldo
12,000
10,000
8,000
6,000
4,000
2,000
Amortizacin
2,000
2,000
2,000
2,000
2,000
2,000
12,000
Inters
1,800
1,500
1,200
900
600
300
Cuota
3,800
3,500
3,200
2,900
2,600
2,300
Sistema Alemn
Principal 12,000 dlares
Plazo
6 aos
TEA
15 %
Sistema Francs
Principal 12,000 dlares
Plazo
6 aos
TEA
15 %
Ao
1
2
3
4
5
6
Saldo
12,000
10,629
9,053
7,240
5,155
2,757
Amortizacin
1,371
1,576
1,813
2,085
2,398
2,757
Inters
1,800
1,594
1,358
1,086
773
414
Cuota
3,171
3,171
3,171
3,171
3,171
3,171
Sistema Francs
Principal 12,000 dlares
Plazo
6 aos
TEA
15 %
Sistema Americano
Principal 12,000 dlares
Plazo
6 aos
TEA
15 %
Ao
1
2
3
4
5
6
Saldo
12,000
12,000
12,000
12,000
12,000
12,000
Amortizacin
12,000
Inters
1,800
1,800
1,800
1,800
1,800
1,800
Cuota
1,800
1,800
1,800
1,800
1,800
13,800
Sistema Americano
Principal 12,000 dlares
Plazo
6 aos
TEA
15 %
Amortizacin 1 - 5 = 0
Amortizacin 6 = 12,000
Saldo = Principal = 12,000
Inters = Saldo x TEA = 12,000 x 0.15 = 1,800
Cuota 1 - 5 = Amortizacin + Inters = 0 + 1,800 = 1,800
Cuota 6 = Amortizacin + Inters = 12,000 + 1,800 = 13,800
Cuotas Flat
Se utilizan el crditos otorgados por casas comerciales.
El costo es mayor al que se pacta, pues la forma de
calcular la cuota es diferente a la forma racional o
verdadera (matemtica).
Deuda(1 in )
Cuota Flat
n
Criterios de Evaluacin de
Proyectos de Inversin
Relacin Beneficio/Costo
Payback
Ci
VPN C 0
i 1
1 r
Donde:
C 0 Inversin inicial
C i Flujos de caja esperados
r i Tasa de descuento
Paso 2
Paso 3
Paso 4
Si el VPN es positivo
Invertir en el proyecto
Si el VPN es negativo
No invertir en el proyecto
Cmo se
obtiene?
Qu
considera?
Cmo se
calcula?
EJEMPLO
VPN
UM
20,000
TIR=28.08 %
10,000
10
-10,000
-20,000
20
30
40
50
60
70
80
90
100
Tasa de
Descuento (%)
Invertir en el proyecto
No invertir en el proyecto
Proyecto
A
B
0
-2,000
-2,000
0
+1,000
PRC
(Aos)
0
+5,000
1
2
VPN
(10%)
-182
+3,492
0
-2,000
-2,000
-2,000
1
+1,000
0
+1,000
+1,000
0
+2,000
+5,000
+1,000 +100,000
PRC
(Aos)
VPN
(10%)
2
2
2
-264
+3,409
+74,867
Relacin Costo-Beneficio
Segn el ratio Costo-Beneficio se consideran atractivos aquellos
proyectos cuya relacin entre el valor de los flujos de caja futuros y
de la inversin inicial es mayor a 1.
Relacin CostoBeneficio
Deficiencias
VP
B/C
- I0
Proyecto
A
B
-100
-10,000
+200
+15,000
B/C
VPN
(10%)
1.82
1.36
82
3,636