¿Qué es un modelo?

• Es una descripción formal de un proceso cuantitativo.

• Incluye ecuaciones y/o variables aleatorias.
• Normalmente se implementa en una hoja de cálculo.
Ventajas de los modelos

• Ayudan a identificar lagunas en la comprensión de los problemas.

• Permiten desarrollar una descripción de un proceso empresarial.
• Se usa para el apoyo para la toma de decisiones.
Risk Simulator

• Realiza análisis de riesgos de una sola variable o de escenarios

estáticos.
• Genera resultados que refuerzan los análisis de riesgos.
• En vez de una variable se analiza una distribución con los resultados.
• Utilizando simulación montecarlo
Problemas principales

• Desviaciones en costo y tiempo:

- En predicción de variables macro.
- En disponibilidad de recursos.
- En variabilidad de tiempo de desarrollo de un programa informático.
• Fuera de la realidad:
- Las variables se mueven simultáneamente (propagando riesgo) en
direcciones que no fueron representadas en escenarios estáticos.
¿Qué es el método Montecarlo?

• Se trata de una metodología que permite, mediante una simulación,

calcular el valor final de un proyecto, una inversión, o una serie
estadística en base a unas variables. Además, nos ofrece la posibilidad
de realizar escenarios modificando las variables sobre las que se
construye.
Origen del método

• Se tomó el nombre en honor al principado de Mónaco, considerado la

base de los juegos de azar, y en particular de la ruleta, que refleja de
forma gráfica el proceso realizado por la metodología de realizar
diversos cálculos para estimar el valor de una variable.
Utilidades

• Es especialmente útil para valorar proyectos empresariales y de

inversión. Evidentemente, hay un componente de probabilidad que se
basa en estimaciones, y cuantas más proyecciones hagamos, más
preciso será el resultado estimado. En ese sentido, la capacidad de
cálculo cada día es mayor, y favorece el uso de estas metodologías.
Aunque, cada vez se aplica a más ámbitos,
hay dos en los que se usa de forma
habitual:
• Rentabilidad de • Riesgos: Hay dos elementos
proyectos: Calculamos la TUR y básicos en la estimación del
el VAN para poder determinar si riesgo, la probabilidad de que
es interesante hacer una ocurra el evento y la gravedad.
inversión, o bien al contrario,
qué inversión sería necesaria.
Razones para utilizarlo

• Una de las razones por las que es conveniente usar este método es
para averiguar el “worst case scenario” (el peor de los casos posibles).
Si tenemos un sistema algorítmico basado en probabilidades es
importante conocer todas las variables para tener una significancia
estadística. Por ejemplo, haciendo un millón de simulaciones
podemos tomar la peor de todas como referencia en cuanto a “qué es
lo peor que podría pasar”. En sistemas cuantitativos financieros se
utiliza para calcular el “riesgo real” de un sistema y poder modelarlo y
mejorarlo antes de probarlo con dinero real.
Importancia

• Siempre que sea necesario realizar una estimación, pronóstico o

decisión donde exista una incertidumbre significativa, es
recomendable hacer la simulación de Monte Carlo, de lo contrario, las
estimaciones o pronósticos podrían estar muy lejos de la realidad, con
consecuencias desastrosas. Por eso el análisis de Monte Carlo ha
demostrado ser una herramienta computacional valiosa y flexible en
las finanzas modernas.
Opciones reales

• Posibilidades que tienen algunos proyectos, para introducir en el

futuro, modificaciones en las inversiones productivas, incrementando
así el valor del mismo. En la práctica se le suele llamar intangibles.
El análisis de las opciones reales es fundamental
en las siguientes situaciones (Gómez, 2004):
• Cuando hay decisiones de inversión contingentes. Otra clase de enfoques no
pueden valorar correctamente este tipo de oportunidades.
• Cuando la incertidumbre es bastante extensa y se torna sensible para esperar
más información, evitando arrepentirse de inversiones irreversibles.
• Cuando el valor parece estar capturado en posibilidades para futuras opciones
de crecimiento, en vez de actuales flujos de efectivo.
• Cuando la incertidumbre es bastante extensa para tomar la flexibilidad en
consideración. Sólo el enfoque de las opciones reales puede corregir el valor
de las inversiones en flexibilidad.
• Cuando haya actualización de proyectos y correcciones de estrategias a medio
curso.
Enfoque de la opciones reales

• En la visión tradicional, un alto nivel de incertidumbre conduce a

reducir el valor de los activos. El enfoque de las opciones reales
muestra que un incremento de la incertidumbre puede conducir a un
alto valor de los activos, si los directivos identifican y usan sus
opciones para responder flexiblemente a los eventos que se
desarrollan.
Árboles de decisión

• Los árboles de decisión son un técnica que permite modelizar

decisiones que contemplan varias alternativas y sus consecuencias. Se
basa en el uso de probabilidades y es una ampliación del criterio de
Valor Promedio Ponderado. Los árboles de decisión se utilizan en
muchas disciplinas, nosotros vamos a aplicarlo al campo de las
finanzas.
Árbol de decisión

• El nombre de árbol de decisión proviene de la forma que adopta el

modelo, semejante a un árbol. Se compone de:
• Ramas, que representa las posibles alternativas
• Cuadrados, que representan los puntos de decisión
• Círculos, que representan los estados de la naturaleza o escenarios
posibles
EJEMPLO:

• Paso 1: Dibujar el árbol.

• Paso 2: Asignar las probabilidades de ocurrencia, la inversión inicial y
los flujos de caja asociados a cada alternativa. Obtener el Valor Actual
Neto de cada alternativa.
• Paso 3. Calcular el beneficio esperado, teniendo en cuenta las probabilidades
de cada escenario.
• Paso 4. Resolver las decisión secundaria, es decir "podar el árbol".
• Paso 5: Resolver la decisión principal.
• Paso 6. Realizar simulaciones.
Riesgo

• Un escenario donde existe una posibilidad de desviación respecto de

un resultado esperado o deseado.

• Riesgo = (consecuencia, posibilidad)

Los modelos típicos

• Manejo de portafolios de proyectos: (invierto o no?)

• Proyección de flujos de efectivo – VAN y TIR.
• Portafolios de inversión.
• Riesgos técnicos.
• Riesgo operacional
• Etc.
Cuantificando riesgos con modelos
estáticos

• Posibilidades: Valores grandes, medianos y medios.

• La media en algunos casos es el valor correcto a considerar para la
toma de decisiones.
Fuentes de riesgo
Variabilidad

Subjetividad

Incertidumbre