FINANZAS CORPORATIVAS

Profesora: Sandra Milena Díaz

ESTUDIANTES
Christian Orduña Oscar Aponte
 DESCRIPCIÓN GENERAL

Ecopetrol S.A. es la empresa más grande del País y la

principal compañía petrolera en Colombia. Pertenece al
grupo de las 39 petroleras más grandes del mundo y es
una de las cinco principales de Latinoamérica.
(Fuente: Ecopetrol (2014). Portal web.
www.ecopetrol.com.co)
 DESCRIPCIÓN GENERAL

CADENA DE VALOR
Exploración
 DESCRIPCIÓN GENERAL

CADENA DE VALOR
Exploración Producción
 DESCRIPCIÓN GENERAL

CADENA DE VALOR
Exploración Producción Transporte
 DESCRIPCIÓN GENERAL

CADENA DE VALOR
Exploración Producción Transporte Refinación
 DESCRIPCIÓN GENERAL

CADENA DE VALOR
Exploración Producción Transporte Refinación Comercial
 DESCRIPCIÓN GENERAL

CADENA DE VALOR
Exploración Producción Transporte Refinación Comercial Innovación
ESTADO DE RESULTADOS 31 de VARIACIÓN
2016 2017 2018 2019
diciembre (Millones de pesos) % 19-18
Ingresos Operacionales $47.732.350 $55.210.224 $67.819.935 $70.846.769 4,46
Menos Costo de Ventas $34.236.571 $36.893.474 $41.169.527 $44.957.508 9,20
Costos de Ventas y Prest Servicios
UTILIDAD BRUTA $13.495.779 $18.316.750 $26.650.408 $25.889.261 -2,86
Menos Gastos Operacionales $ 5.242.809 $ 2.812.155 $ 4.939.049 $ 5.474.129 10,83
Gastos de Administración $ 1.923.268 $ 1.764.524 $ 1.653.858 $ 2.151.599 30,10
Gastos de Ventas $ 2.751.687 $ 2.926.065 $ 2.903.132 $ 2.631.754 -9,35
Impairment de activos a largo plazo $ 841.966 -$ 1.373.031 $ 346.604 $ 1.747.572 404,20
Otros ingresos operacionales, Neto -$ 274.112 -$ 505.403 $ 35.455 -$ 1.056.796 -3.080,67
UTILIDAD OPERACIONAL $ 8.252.970 $15.504.595 $21.711.359 $20.415.132 -5,97
Ingresos no Operacionales $ 2.270.302 $ 1.197.661 $ 1.656.306 $ 2.018.249 21,85
Otras Ventas
Financieros $ 1.311.743 $ 1.159.356 $ 1.129.563 $ 1.623.336 43,71
Dividendos y Participaciones -$ 9.711 $ 32.791 $ 154.520 $ 354.274 129,27
Otros Ingresos no Operacionales $ 968.270 $ 5.514 $ 372.223 $ 40.639 -89,08
Menos Gastos no Operacionales $ 3.463.540 $ 3.665.390 $ 3.511.814 $ 3.334.469 -5,05
Financieros $ 3.463.540 $ 3.665.390 $ 3.511.814 $ 3.334.469 -5,05
Otros Gastos no Operacionales
Corrección Monetaria 0,00
UTILIDAD ANTES DE IMPUESTOS $ 7.059.732 $13.036.866 $19.855.851 $19.098.912 -3,81
$ 4.655.495
Menos Impuestos de Renta y Complementarios $ 5.634.944 $ 7.322.019 $ 4.596.413 -37,22
UTILIDAD O PERDIDA NETA $ 2.404.237 $ 7.401.922 $12.533.832 $14.502.499 15,71
 EVOLUCIÓN INDICADORES
Ingresos Operacionales
$80,000,000

$70,846,769
$70,000,000 $67,819,935

$60,000,000
4%
$55,210,224

$50,000,000 $47,732,350 22%

15%
$40,000,000

$30,000,000

$20,000,000

$10,000,000

$-
2016 2017 2018 2019

Fuente: Elaboración propia

Información financiera: EEFF. Ecopetrol consolidados
(2016, 2017, 2018, 2019)
 EVOLUCIÓN INDICADORES
Gastos Operacionales
$6,000,000
$5,474,129
$5,242,809
$4,939,049
$5,000,000

10%
$4,000,000
-54%

$3,000,000 $2,812,155
75%
$2,000,000

$1,000,000

$-
2016 2017 2018 2019

Fuente: Elaboración propia

Información financiera: EEFF. Ecopetrol consolidados
(2016, 2017, 2018, 2097)
 EVOLUCIÓN INDICADORES
Uti lidad Neta
$16,000,000
$14,502,499
$14,000,000
$12,533,832
$12,000,000 15%

$10,000,000

$8,000,000 $7,401,922
69%
$6,000,000

$4,000,000
$2,404,237
$2,000,000 307%

$-
2016 2017 2018 2019

Fuente: Elaboración propia

Información financiera: EEFF. Ecopetrol consolidados
(2014, 2015, 2016, 2017)
 BALANCE GENERAL 31 de
diciembre (Millones de pesos) 2016 2017 2018 2019 VARIACIÓN 19-18
DISPONIBLE $ 8.410.467 $ 7.945.885 $ 6.311.744 $ 7.075.758 12,10
DEUDORES $ 4.212.701 $ 6.098.918 $ 8.194.243 $ 5.700.334 -30,43
INVENTARIO $ 3.841.901 $ 4.601.396 $ 5.100.407 $ 5.658.099 10,93
OTROS ACTIVOS $ 7.664.093 $ 4.577.817 $ 7.424.218 $ 4.930.270 -33,59
TOTAL ACTIVO CORRIENTE $ 24.129.162 $ 23.224.016 $ 27.030.612 $ 23.364.461 -13,56
INVERSIONES A LARGO PLAZO $ 1.552.694 $ 1.330.460 $ 1.844.336 $ 3.245.072 75,95
DEUDORES A LARGO PLAZO $ 729.410 $ 777.132 $ 755.574 $ 786.796 4,13
PROPIEDADES PLANTA Y EQUIPO $ 62.269.094 $ 61.359.819 $ 62.770.279 $ 64.199.970 2,28
Costo propiedades planta y equipo $ 22.341.047 $ 21.308.265 $ 23.075.450 $ 29.072.798 25,99
INTANGIBLES $ 272.132 $ 380.226 $ 410.747 $ 939.323 128,69
DIFERIDOS $ 6.896.340 $ 5.346.339 $ 5.746.730 $ 8.622.398 50,04
OTROS ACTIVOS $ 3.117.539 $ 5.166.301 $ 4.606.892 $ 5.217.200 13,25
TOTAL ACTIVO LARGO PLAZO $ 97.178.256 $ 95.668.542 $ 99.210.008 $ 112.083.557 12,98
TOTAL ACTIVO $ 121.307.418 $ 118.892.558 $ 126.240.620 $ 135.448.018 7,29
OBLIGACIONES FINANCIERAS $ 4.126.203 $ 5.144.504 $ 4.019.927 $ 5.012.173 24,68
CUENTAS POR PAGAR $ 6.854.363 $ 6.968.207 $ 8.945.790 $ 10.689.246 19,49
A casa matriz $ 1.974.496 $ 1.829.819 $ 1.816.882 $ 1.929.087 6,18
Otras cuentas por pagar $ 821.954 $ 558.828 $ 896.963 $ 790.644 -11,85
IMPUESTOS GRAVÁMENES $ 2.130.940 $ 2.005.688 $ 1.751.300 $ 2.570.779 46,79
OTROS PASIVOS $ 439.272 $ 339.565 $ 393.760 $ 750.370 90,57
TOTAL PASIVO CORRIENTE $ 16.387.356 $ 16.846.611 $ 17.824.622 $ 21.742.299 21,98
OBLIGACIONES FINANCIERAS $ 48.095.824 $ 38.403.331 $ 34.042.718 $ 33.226.966 -2,40
CUENTAS POR PAGAR $ 23.893 $ 29.469 $ 30.522 $ 24.445 -19,91
OBLIGACIONES LABORALES $ 3.901.082 $ 6.502.475 $ 6.789.669 $ 9.551.977 40,68
PASIVOS ESTIMADOS Y PROVISIONE $ 7.324.845 $ 6.791.440 $ 7.678.010 $ 9.973.593 29,90
OTROS PASIVOS $ 254.700 $ 537.927 $ 570.641 $ 584.616 2,45
TOTAL PASIVO NO CORRIENTE $ 59.600.344 $ 52.264.642 $ 49.111.560 $ 53.361.597 8,65
TOTAL PASIVO $ 75.987.700 $ 69.111.253 $ 66.936.182 $ 75.103.896 12,20
CAPITAL SOCIAL $ 43.673.854 $ 25.040.067 $ 25.040.067 $ 25.040.067 0,00
Prima en colocación de acciones $ 6.607.700 $ 6.607.699 $ 6.607.699 0,00
RESERVAS $ 2.177.869 $ 5.138.895 $ 3.784.658 -26,35
RESULTADOS DEL EJERCICIO $ 6.364.129 $ 7.782.086 $ 6.464.144 -16,94

RESULTADOS EJERCICIOS ANTERIOR $ 7.708.866 $ 12.644.860 $ 14.515.762 14,80

SUPERÁVIT POR VALORIZACIONES $ 1.645.864 $ 1.882.674 $ 2.090.831 $ 3.931.792 88,05
TOTAL PATRIMONIO $ 45.319.718 $ 49.781.305 $ 59.304.438 $ 60.344.122 1,75
TOTAL PASIVO Y PATRIMONIO $ 121.307.418 $ 118.892.558 $ 126.240.620 $ 135.448.018 7,29
 EVOLUCIÓN INDICADORES

Rotación de inventario (inventario/costo ventas)*360

50.0

45.0 44.9 45.3

44.6

40.0 40.4

35.0
2016 2017 2018 2019

Fuente: Elaboración propia

Información financiera: EEFF. Ecopetrol consolidados
(2016, 2017, 2018, 2019)
 EVOLUCIÓN INDICADORES
Rotación Cuentas por cobrar (CXC/ventas)*360
45.0

43.0 43.5
41.0

39.0
39.8
37.0

35.0

33.0

31.0
31.8
29.0 29.0
27.0

25.0
2016 2017 2018 2019

Fuente: Elaboración propia

Información financiera: EEFF. Ecopetrol consolidados
(2016, 2017, 2018, 2019)
 EVOLUCIÓN INDICADORES
Rotación de proveedores (CXP/Ventas)*360
55.0

54.0
54.3

53.0

52.0
51.7
51.0

50.0

49.0

48.0
47.5
47.0

46.0
45.4
45.0
2016 2017 2018 2019

Fuente: Elaboración propia

Información financiera: EEFF. Ecopetrol consolidados
(2016, 2017, 2018, 2019)
 EVOLUCIÓN INDICADORES
Cobertura de intereses (EBITDA/ Gts Financieros)
7.00

6.50
6.35
6.00
5.86
5.50

5.00

4.50

4.00 4.05
3.50

3.00

2.50
2.15
2.00
2016 2017 2018 2019

Fuente: Elaboración propia

Información financiera: EEFF. Ecopetrol consolidados
(2016, 2017, 2018, 2019)
 EVOLUCIÓN INDICADORES
Deuda financiera (Deuda/EBITDA)
11.0

10.0
10.2

9.0

8.0

7.0

6.0

5.0
4.7
4.0
3.8
3.0 3.0
2.0
2016 2017 2018 2019

Fuente: Elaboración propia

Información financiera: EEFF. Ecopetrol consolidados
(2016, 2017, 2018, 2019)
 ANÁLISIS DUPONT
Margen Neto (Uti lidad neta/Ventas)
25.00%

20.47%
20.00%
18.48%

15.00%
13.41%

10.00%

5.04%
5.00%

0.00%
2016 2017 2018 2019

Fuente: Elaboración propia

Información financiera: EEFF. Ecopetrol consolidados
(2016, 2017, 2018, 2019)
 ANÁLISIS DUPONT
ROE (Uti lidad neta/Patrimonio)
30.00%

25.00% 24.03%

21.13%
20.00%

14.87%
15.00%

10.00%

5.31%
5.00%

0.00%
2016 2017 2018 2019

Fuente: Elaboración propia

Información financiera: EEFF. Ecopetrol consolidados
(2016, 2017, 2018, 2019)
 ANÁLISIS DUPONT
Ro t ació n d e acti v o s (Ven t as/A cti v o s)
0.60

0.54
0.52
0.50
0.46

0.39
0.40

0.30

0.20

0.10

0.00
2016 2017 2018 2019

Fuente: Elaboración propia

Información financiera: EEFF. Ecopetrol consolidados
(2016, 2017, 2018, 2019)
 ANÁLISIS DUPONT
Apalancamiento (Acti vo/Patrimonio)
3.00

2.68

2.50 2.39
2.24
2.13
2.00

1.50

1.00

0.50

0.00
2016 2017 2018 2019

Fuente: Elaboración propia

Información financiera: EEFF. Ecopetrol consolidados
(2016, 2017, 2018, 2019)
 EBITDA

EBITDA (Utilidad operacional - depreciaciones y amortizaciones del periodo)

2016 2017 2018 2019

8,25 15,5 21,71 20,42
0,82 0,67 -0,58 0,88
7,43 14,83 22,89 19,54
Cifras en billones de pesos
 KTNO Y PKT
KTNO (CxC + Inventario - CxP)

2016 2017 2018 2019

$ 1.20 $ 3.73 $ 4.35 $ 0.67
Cifras en billones de pesos

PKT (Productivdad del KT : KTNO / Ventas)

2016 2017 2018 2019

3,37% 9,52% 13,13% 13,61%
 ROE Y ROA
AÑO 2016 AÑO 2017 AÑO 2018 AÑO 2019
MARGEN NETO = UTILIDAD NETA 5.04% 13.4% 18.5% 20.5%
VENTAS
X
ROTACIÓN DE ACTIVOS = VENTAS 0.39 0.46 0.54 0.52
ACTIVOS
X
APALANCAMIENTO = ACTIVOS 2.68 2.39 2.13 2.24
PATRIMONIO

ROE = 5.31% 14.87% 21.13% 24.03%

ROA = UTILIDAD OPE. 6.80 13.04 17.20 15.07

ACTIVOS
B Oil/Gas (Integrated) Rf Rm http://pe o ple.s te rn.
WACC Y ROIC
nyu.edu/ada m o da r
1.08 4.35% 14.01% /Ne w_Ho m e_P a g
Ke 14.78%
Kd 11.0% E.A

WACC (Costo promedio de capital)

2016 2017 2018 2019

13,64% 13,50% 13,91% 13,73%

ROIC (Retorno sobre capital invertido)

2016 2017 2018 2019

3,37% 9,52% 13,13% 13,61%
 ROIC Y WACC

ROIC WACC

2016 3,37% < 13,64% Destruye valor

2017 9,52% < 13,50% Destruye valor

2018 13,13% < 13,91% Destruye valor

2019 13,61% < 13,73% Destruye valor

Fuente: Elaboración propia
 ECONOMIC VALUE ADDED

EVA Ecopetrol (Cifras en billones)

2016 2017 2018 2019

-10,98 -4,13 -0,86 -0,14
Fuente: Elaboración propia
 RIESGOS

PRECIO DEL PETRÓLEO 2020 (WTI)

a día de hoy

39,55 USD/Barril
Fuente: Revista Portafolio 05.06.2020
 RIESGOS

VARIACIÓN

2017.12 93,4%
2018.12 9,7%
2019.12 8,9%
2020.06 -27,3%

Fuente: Portal web (2020). www.investing.com