Taller 2 Gestión Financiera

BALANCE GENERAL
  2016 2017 2018
Efectivo y equivalentes $ 1.070 $ 11.130 $ 9.930
Cuentas por cobrar $ 4.210 $ 2.600 $ 3.050
Inventarios $ 12.500 $ 9.400 $ 10.400
Otros activos corrientes $ 36.680 $ 34.050 $ 34.250
Total activos corrientes $ 63.460 $ 57.180 $ 57.630
Propiedad, planta y equipo $ 45.100 $ 4.070 $ 40.780
Otros activos a largo plazo $ 51.410 $ 46.850 $ 48.840
Total activos no corrientes $ 96.510 $ 88.920 $ 89.620
$ $
Total activos 159.970 146.100 $ 147.250
Obligaciones financieras corrientes $ 19.680 $ 19.300 $ 17.700
Proveedores $ 2.450 $ 1.150 $ 1.950
Cuentas por pagar $ 2.100 $ 980 $ 1.670
impuestos por pagar $ 1.400 $ 660 $ 1.100
Obligaciones laborales $ 1.050 $ 490 $ 840
Dividendos por pagar $ 4.050 $ 1.250 $ 2.300
Total pasivos corrientes $ 30.730 $ 23.830 $ 25.560
Total pasivos no corrientes $ 63.700 $ 64.680 $ 61.650
Total pasivos $ 94.430 $ 88.510 $ 87.210
Total patrimonio $ 65.540 $ 57.590 $ 60.040
$ $
Total pasivo y patrimonio 159.970 146.100 $ 147.250

ESTADO DE RESULTADOS
  2016 2017 2018
$ $ $
Ingreso por ventas 95.825 76.670 80.230
$ $ $
Costo de producción 64.800 54.090 55.920
$ $ $
Utilidad bruta 31.025 22.580 24.310
$
Gastos de administración 10.770 $ 9.150 $ 9.810
Gastos de ventas $ 9.310 $ 7.340 $ 7.700
$
Utilidad operacional 10.945 $ 6.090 $ 6.800
Gastos de intereses $ 1.310 $ 1.410 $ 1.280
Utilidad antes de impuestos $ 9.635 $ 4.680 $ 5.520
Impuesto de renta $ 3.370 $ 1.640 $ 1.930
Utilidad neta $ 6.265 $ 3.040 $ 3.590
 Gasto de depreciación y amortización $ 5.300 $ 3.050 $ 3.250
Tasa de impuestos 33%

1. EBITDA y margen EBITDA

EBITDA = Utilidad operacional + depreciaciones + amortizaciones

Margen EBITDA = EBITDA/Ventas

EBITDA (2016) = 10945 + 5300 = 16245

Margen EBITDA (2016) = 16245/95825 = 16.95%

En 2016 la empresa cuenta con $16245 de utilidad efectiva para el cubrimiento de los
compromisos del flujo de caja y esto corresponde al 17% aproximadamente de sus
ventas.

EBITDA (2017) = 6090 + 3050 = 9140

Margen EBITDA (2017) = 9140/76670 = 11.92%

En 2017 la empresa cuenta con $9140 de utilidad efectiva para el cubrimiento de los
compromisos del flujo de caja y esto corresponde al 12% aproximadamente de sus
ventas.

EBITDA (2018) = 6800 + 3250 = 10050

Margen EBITDA (2018) = 10050/80230 = 12.53%

En 2018 la empresa cuenta con $10050 de utilidad efectiva para el cubrimiento de los
compromisos del flujo de caja y esto corresponde al 12.53% de sus ventas.

En los tres años el EBITDA de la empresa es positivo, lo que indica que sin tener en
cuenta su movimiento financiero y sus obligaciones fiscales, es una compañía
rentable.
 ANÁLISIS DE CAPITAL DE TRABAJO
% de
  2016 2017 variación
$
Ventas $ 95.825 76.670 -20%
Cuentas por cobrar $ 4.210 $ 2.600 -38%
Inventarios $ 12.500 $ 9.400 -25%
$
KTO $ 16.710 12.000 -28%
Proveedores $ 2.450 $ 1.150 -53%
Gastos por pagar 3150 1470 -53%
Impuestos por pagar $ 1.400 $ 660 -53%
CxP Totales $ 7.000 $ 3.280 -53%
KTNO $ 9.710 $ 8.720  
PKT 10,1% 11,4%  
Palanca de crecimiento 1,67 1,05  
       
Días CxC 15,8 16,0  
Días inventarios 69,4 72,9  
Días CxP 48,2 36,3  
2.
De 2016 a 2017 aumentó la PKT, lo que evidencia que no hubo mejoras en la eficiencia
operacional de la empresa. Además de esto y no menos importante, se debe analizar este
comportamiento relacionándolo con el momento difícil de la empresa referente a su reducción
en el nivel de sus ventas en un 20% para así entender que necesitará más de su capital para su
funcionamiento.

Por otro lado, los días de rotación de CxC, inventarios aumentaron y los días de CxP
disminuyeron, por lo que se entiende que las diferentes gestiones con respecto al KTNO
afectaron de forma significativa la liquidez de la empresa.

ANÁLISIS DE CAPITAL DE TRABAJO

% de
2017 2018 variación
$
Ventas $ 76.670 80.230 5%
Cuentas por cobrar $ 2.600 $ 3.050 17%
$
Inventarios $ 9.400 10.400 11%
$
KTO $ 12.000 13.450 12%
Proveedores $ 1.150 $ 1.950 70%
Gastos por pagar 1470 2510 71%
Impuestos por pagar $ 660 $ 1.100 67%
CxP Totales $ 3.280 $ 5.560 70%
KTNO $ 8.720 $ 7.890  
PKT 11,4% 9,8%  
Palanca de crecimiento 1,05 1,27  
       
Días CxC 16,0 12,7  
Días inventarios 72,9 63,7  
Días CxP 36,3 28,0  

De 2017 a 2018, la PKT disminuyó notoriamente, lo que podría indicar mejoras en la

eficiencia operacional. Sin embargo, las cuentas por pagar se incrementaron en un
70%, cifra que es demasiado grande en comparación con el crecimiento de las ventas
que apenas fue de un 5%.

Además, se nota un incremento mayor en los porcentajes referentes a las obligaciones

de la empresa que en los de los activos corrientes y las ventas.
 Por otro lado, los días de rotación en los indicadores de liquidez varían, siendo
positivo el cambio en los días de CxC e inventarios pero los días de CxP siguen
disminuyendo, por lo tanto, las gestiones de capital de trabajo neto operativo están
afectando algunos aspectos de la liquidez de la empresa.

En todos los casos la palanca de crecimiento es mayor que 1, lo que indica que el
crecimiento es favorable pues genera caja en lugar de necesitarla.

3. Para los años 2016-2017, las ventas tienen una variación superior a las CxC, a los
inventarios, y a las CxP operacionales, por tal motivo, la empresa tiene un manejo
prudente de la gestión del capital de trabajo.

Para los años 2017 y 2018, se presenta una acumulación de fondos ociosos con
detrimento de los proveedores, ya que las CxC y los inventarios crecen por encima de
las ventas y se forman recursos ociosos financiados por los proveedores, esto,
tomando en cuenta que el rubro de proveedores crece muy por encima de las ventas.
Por tal motivo estas cuentas se convierten en atrapadoras de caja.

4. Palanca de crecimiento (2017) = 1.05

Palanca de crecimiento (2018) = 1.27

V. La empresa está en una posición en la que es favorable crecer, ya que la relación

entre el margen EBITDA y la PKT, en ambos periodos es mayor que 1, lo que indica
que genera caja, más no la demanda.

5. PKT (2017) = 11.4%

PKT (2018) = 9.8%

V. La empresa tiende a ser más productiva en el manejo de su capital de trabajo, ya

que el índice PKT disminuye en 2018, lo que muestra que tiende a crecer necesitando
menos capital de trabajo y liberando efectivo para los socios.

6. Margen EBITDA (2017) = 11.92%

 Margen EBITDA (2018) = 12.53%

V. El margen EBITDA de la compañía está creciendo, y el aumento de los gastos y

costos de operación de la empresa es inferior al incremento de las ventas.

7. Ciclo de caja (2017) = 16 + 72.9 - 36.3 = 52.6

Ciclo de caja (2018) = 12.7 + 63.7 - 28 = 48.4

V. El ciclo operativo desde que se desembolsa el dinero de los costos hasta que se
recupera la cartera de la empresa es menor en 2017-2018, por lo tanto, se recupera en
menor tiempo que en 2016-2017.

8. Eficiencia de activo fijo (2017) = 18.84

Eficiencia de activo fijo (2018) = 1.97

El cambio en la eficiencia de los activos fijos de la empresa es desfavorable ya que la

relación entre ellos y las ventas estaban mejor en 2017, lo que quiere decir que la
generación de ventas no está siendo acorde con la inversión en activos.

9. Anexo árbol de rentabilidad RONA.

10. a. Según el árbol de rentabilidad, el cambio en el RONA se puede explicar por el

incremento de la utilidad operativa de la empresa por encima del indicador ANDEO,
esto debido a la variación porcentual de las ventas mayor que la variación de los
costos y gastos operacionales y al declive de la eficiencia de los activos fijos.

b. Uno de los factores más relevantes para que se dé un aumento en la rentabilidad

RONA está demarcado por la eficiencia de los activos fijos, ya que tuvo una variación
negativa y muy grande de un periodo a otro (18.84 en 2017 a 1.97 en 2018). Por otra
parte, se debe seguir gestionando los días de CxP para que aumenten en lugar de
disminuir, de esta forma no se verá afectada tampoco la liquidez de la empresa.
Además, se deben seguir gestionando los gastos y costos para que crezcan de una
manera adecuada con respecto al nivel del crecimiento de las ventas que, a su vez,
deben tratar de incrementarse para acelerar también el crecimiento de la UODI.