NUEVO INSTRUMENTO PARA FACILITAR EL

ACCESO DE LA MEDIANA Y PEQUEÑA

EMPRESA AL MERCADO DE VALORES

Natalie Bosshard Vizcarra

Frida Paloma Requejo Rossell
Augusto Loayza Lecaros
Alina Marroquín Quelopana
Jorge Marquiño Montero
Miércoles, 16 de octubre de 2019
Curso: Mercado de Valores
PEE Derecho Corporativo – Universidad ESAN
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PROBLEMÁTICA

Existe una limitada participación de las pequeñas y medianas empresas en el

Mercado de Valores y, en consecuencia, éstas no acceden a una fuente
importante de financiamiento - más barato que el crédito bancario, a su vez, los
inversionistas desaprovechen una atractiva alternativa de inversión en estas
empresas.

¿QUÉ ES EL MERCADO ALTERNATIVO DE VALORES?

Es un segmento creado por la SMV para facilitar el acceso de empresas no

corporativas al mercado de valores. Tiene requerimientos y obligaciones más
flexibles a comparación del mercado principal. Está dirigido a empresas
domiciliadas en Perú cuyos ingresos anuales no excedan los S/ 350 000 000 o
su equivalente en dólares americanos.
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No obstante, los esfuerzos de la SMV en promocionar el Mercado Alternativo de

Valores a las pequeñas y medianas empresas, en la actualidad son pocas las que
han utilizado este segmento para participar en el mercado de valores peruano.
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Ante esta situación, proponemos …

Emisión Conjunta de Valores en Renta Fija

de largo plazo

La actual normativa del mercado de valores genera incentivos solo para la emisión de
instrumentos de deuda de corto plazo, tanto en el mercado principal como en el MAV;
encareciendo y omitiendo un tratamiento eficiente, equilibrado y flexible para la emisión de
instrumentos de largo plazo, tales como los bonos.

Si la normativa del mercado de valores permitiese que dos o más empresas que pertenecen al
sector Pyme se unan para emitir bonos, ya sea en el MAV o en el mercado principal; se
lograría que las Pymes participen más activamente en el mercado de intermediación directa,
pues obtendrían una gran fuente de financiamiento a un menor costo, ya que éstos serían
distribuidos entre los participantes de la emisión.
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En relación a los costos legales: Las Pymes podrán

enfrentar los requisitos legales de forma unida,
reduciéndose así los costos legales y de emisión.

En relación a la reticencia de mostrar sus libros: Al

hacerse emisiones conjuntas, as Pymes podrán asumir la
carga de hacerse públicas a menor costo, dado que,
podrían, por ejemplo, contratar a un auditor independiente
Nuestra propuesta
para que las examine.
nos permitiría
enfrentar 4
problemas del MAV En relación a la ausencia de ‘high yields’: Al darse una
emisión en conjunto, es más probable que sus emisiones
consigan una garantía por el conjunto, por lo que se
incrementará el yield de este segmento Pyme.

En relación al tratamiento tributario asimétrico: En la

nueva regulación se debe tener neutralidad tributaria en el
tratamiento impositivo; de modo tal que no debe haber
discriminación entre las ganancias de capital bancarias,
de las del mercado de valores.
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CONCLUSIONES
 El MAV ha demostrado ser insuficiente en la
inclusión de las Pymes al mercado de valores.
Esta afirmación queda corroborada con la data
presentada en este trabajo.
 Nuestra propuesta busca la inclusión de las
Pymes en el mercado de valores a través de un
mecanismo de acceso directo conjunto que
permita emitir instrumentos de deuda de largo
plazo; es decir, buscamos ampliar el ámbito
normativo del artículo 63° de la LMV.
 Como toda institución nuestro mecanismo
tiene fortalezas y debilidades que deberán
perfeccionarse mediante la retroalimentación
constante de los agentes que en ella participan.
7
RECOMENDACIONES
 Recomendamos que se implemente una
política general de educación en economía y
en finanzas desde el colegio y, de forma
obligatoria, en los institutos y universidades.
 Dadas las tendencias modernas en el
mundo, debemos estar preparados para
nuevos mecanismos incluso más
informatizados, rápidos y tecnológicos. Nos
referimos a las Fintechs. En este sentido,
sería interesante que la SMV lidere la
creación de un mecanismo tecnológico puro
para el acceso al mercado de valores para las
Pymes y que se implemente la respectiva
regulación.