UM

Diplomado en Cajero Bancario y Comercial

Análisis Financiero
EXPOSITOR: CONTADOR /
ADMINISTRADOR LUIS LA ROSA REYES
 Análisis Financiero UM
• Herramientas

Ratios o Indicadores Financieros

“Relaciones Matemáticas que permiten analizar

INTRODUCCIÓN diferentes aspectos del desempeño histórico de
una Cía.”

Importante
Limitaciones dado que se constituyen a partir de
info contable.

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Ejemplos
• Mostrar Gcias a realizar como ya realizadas (Caso ENRON)

• No previsionar o hacerlo inadecuadamente,manteniendo activos

ciertos rubros que deberían haber desaparecido ( cred. por Vtas
irrecuperables
INTRODUCCI
ÓN • No exponer pasivos contingentes en Notas (juicios, avales otorgados)
CONT.
• Activar gastos financieros

• Exibir una posición financiera neta ( depósitos netos de préstamos

que tiene una Cia. En una misma Institución financiera)

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PASO 1
Depurar el Balance

PASOS PASO 2
PARA EL Análisis vertical y horizontal

ANÁLISIS
PASO 3
FINANCIER Calcular índices ( liquidez, rentabilidad, endeudamiento, actividad,
O patrimonio de la Cía)

PASO 4
Comparación de los índices de la Cía. Con los de la industria o
sector

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Determinar la participación relativa de cada rubro sobre una

categoría común que los agrupa (primer nivel de análisis)
ANÁLISIS
VERTICAL
Permite establecer tendencias para los distintos rubros del balance y
del estado de resultados, estableciendo comparaciones contra un año
determinado (año base)
ANÁLISIS
HORIZONTA
L

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Indices de Liquidez

Liquidez corriente = Activo corriente / Pasivo Corriente

Liquidez Seca
o = (Activo Corriente – Bs. De Cambio) / Pasivo Corriente
Prueba ácida

Liquidez

INDICES de
corto plazo
= (Caja + activos realizables) / Deudas exigibles Corto Plazo

FINANCIER
OS
Capital de trabajo = Activo Corriente – Pasivo Corriente

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Indices de endeudamiento
Endeudamiento sobre P.N. = Pasivo Total / Patrimonio Neto
Endeudamiento sobre Activo Total = Pasivo total / Activo Total

Indices de cobertura
Cobertura de intereses = Resultado Operativo (EBIT) / Intereses

Otra medida de cobertura = EBITDA / Intereses

INDICES Cobertura del EBIT

FINANCIER servicio total de la =

OS (CONT.)
deuda (CSD) Pagos de Capital
Intereses +
(1 – t)

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Indices de Actividad
• Rotación Ventas netas de impuestos
de =
créditos Cuentas a cobrar

• Días de Cobranza = (Cuentas a cobrar x 365) / Ventas

• Rotación de inventarios = CMV / Inventarios

• Días de Venta = (Inventarios / CMV) x 365

INDICES
FINANCIER • Rotación de Proveedores = Compras / Deudas Comerciales

OS (CONT.)
• Días de Pago = (Deudas Comerciales / Compras) x 365

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Indices de Actividad (Cont.)

• Rotación del activo total = Ventas / Activo Total

• Rotación del activo fijo = Ventas / Activo Fijo

• Rotación del WC (Working Capital) = Ventas / WC

INDICES
FINANCIER
OS (CONT.)

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Indices de Rentabilidad

• Margen de utilidad = Utilidad neta / Ventas

• ROA ( Return on Assets) = Utilidad neta / Activo Total

• ROE (Return on Equity) = Utilidad neta / Patrimonio Total

• ROIC (Return on invested Capital)

INDICES
Resultado operativo neto de impuestos
FINANCIER Capital invertido
OS (CONT.)
Resultado operativo neto de imp. = Resultado operativo x (1 – t)

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Indices de Rentabilidad
• ROIC (Cont.)

Lado izquierdo del balance Lado derecho del balance

Capital de Trabajo
+ Deuda financiera
Activo fijo neto
+ +
Otros activos operativos
INDICES (liquidos de otros pasivos) Patrimonio Neto
FINANCIER Capital invertido Capital invertido
OS (CONT.)

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Indices de Rentabilidad

• Du Pont
margen de utilidad x rotación del activo total x multiplicador del P.N.

Utilidad neta Ventas Activo Total

Du Pont = x x
Ventas Activo Total Patrimonio Total

INDICES ROA

FINANCIER ROE

OS (CONT.)

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Indices de Rentabilidad

• Ganancia por acción = Utilidad neta / K acciones en circulación

• Rentabilidad por divivendo = Dividendo por acción / Precio de la acción

INDICES • Tasa de distribución de dividendos = Dividendo por acción / Ut. Neta

FINANCIER
OS (CONT.)

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Indices de Valor de Mercado

• Ratio de Precio – Beneficio ( Price Earning)

PER = Precio de la acción / Ganancia por Acción

ó
= Valor de mercado de las acciones / utilidad neta

• Valor de libros por acción = P. N. / K de acciones en circulación

INDICES
FINANCIER • Valor de mercado añadido (market value added)
= Valor de mercado de acciones / valor de libros de acciones
OS (CONT.)

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Punto de Equilibrio

Ventas
P

Punto de Equilibrio
Zona de
Económico Costo Variable
Ganancias

Costo variable erogable

PUNTO Costo Fijo

Zona de
DE Pérdidas
Costo fijo erogable
EQUILIBRI Punto de Equilibrio
Financiero
O
Q

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Leverage ó efecto palanca

“El enfoque parte de la idea central de que los resultados finales de

una Cía. se dan en función de dos grandes variables, la estructura
de costos y la estructura financiera”
LEVERAGE
• Se manifiesta tanto en el nivel operativo ( leverage operativo) como
Ó en el financiero ( leverage financiero)
EFECTO
• Leverage operativo : el efecto que ejercen los costos fijos sobre el
PALANCA
resultado operativo

INTRODUCC • Leverage financiero : el efecto que tiene el uso del capital ajeno sobre
IÓN rentabilidad del capital propio

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Leverage operativo (LOP)

“ Muestra cómo cambia el resultado de la operación de la Cía.

cuando se producen cambios en el nivel de ventas”

Leverage Ventas – costo variable total

operativo =
Ventas – costo variable total – costos fijos

LEVERAGE Ó LOP = contribución marginal / EBIT

OPERATIVO
(LOP)

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Leverage financiero (LF)

“ Debe entenderse por leverage financiero la repercusión que

tiene la utilización del capital ajeno sobre la rentabilidad del
capital propio”

EBIT
LF =
EBIT – Intereses

LEVERAGE
FINANCIER
O (LF)

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Leverage Combinado (LC)

• “ El apalancamiento de los costos fijos de operación y el de las

cargas fijas de intereses se suman”
• “Muestra la variación del resultado neto como consecuencia de
una variación en las ventas”

LC = LOP x LF

ventas – costo variable total EBIT

LC = x
LEVERAGE EBIT EBIT – Intereses
COMBINAD
O (LC) ventas – costo variable total
LC =
EBIT – Intereses

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