UNIVERSIDAD NACIONAL DEL

ALTIPLANO PUNO
MODELOS DE VOLATILIDAD GARCH,RIESGO
DE LIQUIDEZ,Y APALANCAMIENTO
 MODELOS DE VOLATILIDAD GARCH,RIESGO DE LIQUIDEZ,Y APALANCAMIENTO

• La volatilidad se define como la velocidad de los movimientos de los

precios como expresa Lamothe (1993), es el posible rango de
variaciones de precios. Define Peiro (1992), siendo volatilidad la
variabilidad del rendimiento de un activo, que es un medida de riesgo.
• Características que afectan a la variabilidad:
• 1. La información no siempre llega distribuida de una forma uniforme
a lo largo del tiempo.
• 2. según el carácter de las noticias tendrá un efecto diferente sobre la
volatilidad, es decir las noticias negativas incrementan la volatilidad.
• 3. el efecto de la llegada dela nueva información al mercado no
siempre es inmediata, si no que esta necesita ser analizada e
incorporada al precio.
 RIESGO DE LIQUIDEZ
• El riesgo de liquidez tiene dos diferentes acepciones. En
finanzas, es el riesgo a que un activo tenga que venderse a un
precio menor al de mercado debido a su escasa liquidez. Por
otro lado, en economía el riesgo de liquidez mide la habilidad
alguien de afrontar sus obligaciones a corto plazo (ya sea una
empresa, una persona o una institución).
• En el primer caso, el riesgo de liquidez aparece en activos poco
negociados en los mercados, es decir, en mercados poco líquidos
(por ejemplo algunos mercados de renta fija o el mercado
inmobiliario). En el segundo caso, el riesgo mide la liquidez que le
queda a la empresa para hacer frente a sus obligaciones, es decir,
es el riesgo de quedarse sin liquidez (sin dinero para pagar).
 CÓMO MEDIR EL RIESGO DE LIQUIDEZ
• En general, el riesgo de liquidez se puede medir mediante los
ratios de liquidez, siendo la relación entre el activo corriente y las
deudas a corto plazo la principal. Esto es así porque permite
descifrar en qué medida una empresa puede afrontar sus próximos
pagos con la parte más líquida de sus activos, que suele comprender
el dinero en caja, bancos y las inversiones financieras a corto plazo.
• Podría darse el caso de una sociedad que tenga bastantes activos o
inversiones a largo plazo y que superen ampliamente al valor de las
deudas, pero no sea capaz de afrontar pagos líquidos a su
vencimiento. En este caso, el riesgo de liquidez también se verá
afectado en función de la facilidad de venta y conversión de los
activos en dinero liquido
 ¿QUÉ ES EL APALANCAMIENTO FINANCIERO?

• El apalancamiento financiero consiste en el uso de la deuda para adquirir activos que

generen más activos. Es un concepto utilizado en operaciones donde la inversión que se hace es
superior al dinero del que, en realidad, se dispone, por lo que con una cantidad inferior de
dinero se puede conseguir una mayor posibilidad de ganancia o de pérdida. Implica, por tanto,
un mayor riesgo.
• El principal instrumento para el apalancamiento es la deuda, que permite invertir más dinero
del disponible gracias a lo que se ha pedido prestado. Pero también se puede conseguir
el apalancamiento financiero mediante otros muchos instrumentos financieros, como los
derivados, los futuros.
• Podemos encontrar tres tipos de apalancamiento financiero:
• Apalancamiento positivo: este tipo de apalancamiento tiene lugar cuando la rentabilidad que se
produce con la operación de apalancamiento es superior al coste de la operación, es decir,
generalmente al tipo de interés que se paga al banco por el préstamo.
• Apalancamiento neutral: el apalancamiento neutral existe cuando la rentabilidad del proyecto
es igual a la tasa de interés que se paga por el préstamo.
• Apalancamiento negativo: se da cuando la tasa de rendimiento que se alcanza en la operación
es inferior a la tasa de interés que se está pagando por la deuda.
 RIESGOS DEL APALANCAMIENTO FINANCIERO

• El apalancamiento financiero también conlleva una serie

de riesgos:
• El efecto del apalancamiento puede multiplicar las pérdidas si la
rentabilidad de la inversión es menor al coste de la financiación
(apalancamiento negativo).
• Riesgos en el crédito. En muchas ocasiones las tasas de interés de
los préstamos no son fijas, y dependen de diversas variables. Si las
tasas crecen más rápido que los ingresos del proyecto es posible
que las pérdidas acaben siendo superiores a las ganancias.
• Riesgo percibido por los inversionistas. Las empresas muy
endeudadas son, en muchas ocasiones, poco atractivas para los
inversionistas con adversidad al riesgo.