Macroeconomía (Primera Parte)

UNIVERSIDAD NACIONAL MAYOR DE SAN MARCOS
Universidad del Per, DECANA DE AMRICA
Lima, 2 016
Micro y Macroeconoma
SEGUNDA PARTE: MACROECONOMA
LA POLTICA ECONMICA.- INSTRUMENTOS Y OBJETIVOS DE LA POLTICA ECONMICA: FISCAL, MONETARIA,
CAMBIARIA, SALARIAL, COMERCIAL.- EL SISTEMA ECONMICO.- ELEMENTOS.
LA CONTABILIDAD NACIONAL.- LA PRODUCCIN.- LOS AGREGADOS MACROECONMICOS.- PBI, PNB.- FORMAS
DE MEDIR LA PRODUCCIN.- LOS SECTORES DE LA PRODUCCIN.- EL PBI EN EL PER POR GRANDES
SECTORES.- PRINCIPALES IDENTIDADES DE LA CONTABILIDAD NACIONAL.- ECUACIN DE EQUILIBRIO DE LA
ECONOMA: LAS ENTRADAS Y LAS SALIDAS.- LA ECONOMA SUMERGIDA.- EL MODELO DE OFERTA Y DEMANDA
AGREGADA.- EL CRECIMIENTO ECONMICO.- LOS CICLOS ECONMICOS.
EL MODELO KEYNESIANO.- EL CONSUMO Y EL AHORRO.- LA INVERSIN.- EL GOBIERNO.- EL SECTOR EXTERNO.-
EL ENFOQUE O MODELO IS-LM.- CURVA IS.- CURVA LM.- MODELO IS-LM EN UNA ECONOMA ABIERTA.
EL SECTOR PBLICO.- ESTRUCTURA DEL PRESUPUESTO PBLICO.- ETAPAS DEL PROCESO PRESUPUESTARIO.-
INSTITUCIONES QUE PARTICIPAN EN EL PROCESO DE FORMULACIN, APROBACIN, EJECUCIN Y CONTROL.-
LAS FINANZAS PBLICAS.- EL SISTEMA TRIBUTARIO.
LOS MERCADOS FINANCIEROS.- CLASIFICACIN.- EL SISTEMA FINANCIERO.- LA INTERMEDIACIN FINANCIERA
DIRECTA E INDIRECTA.- EL SISTEMA BANCARIO Y NO BANCARIO.- EL MERCADO DE VALORES Y LA BOLSA DE
VALORES.- LA BANCA DE INVERSIN EN EL PER.
EL DINERO.- EVOLUCIN.- SISTEMAS MONETARIOS.- LA DEMANDA POR DINERO.- EL PROCESO DE OFERTA
MONETARIA.- EL BCR Y LA POLTICA MONETARIA.- HOJA DE BALANCE DEL BCR.- LOS BANCOS COMERCIALES.-
INSTRUMENTOS DE LA POLTICA MONETARIA.- LA POLTICA MONETARIA EXPANSIVA Y RESTRICTIVA.- EL
MECANISMO DE TRANSMISIN MONETARIA.
LA INFLACIN.- EXPLICACIN MONETARIASTA DE LA INFLACIN.- INFLACIN DE COSTOS.- INFLACIN
ESTRUCTURAL.- EFECTOS DE LA INFLACIN.- IMPUESTO INFLACIN.- SEORIAJE.- LA ESTABILIZACIN
ECONMICA.- POLTICAS DE ESTABILIZACIN.- LA DOLARIZACIN: OFICIAL Y EXTRAOFICIAL.
EL COMERCIO INTERNACIONAL.- IMPORTANCIA DEL COMERCIO INTERNACIONAL.- LA VENTAJA COMPARATIVA Y
ABSOLUTA.- LA COMPETITIVIDAD FACTORES DETERMINANTES DE LA COMPETITIVIDAD INTERNACIONAL.- LA
BALANZA DE PAGOS.- IMPORTANCIA.- ESTRUCTURA.- LAS RESERVAS INTERNACIONALES EN EL PER.-
INSTITUCIONES INTERNACIONALES: FMI, BM.
EL MERCADO CAMBIARIO.- EL TIPO DE CAMBIO.- LA OFERTA Y DEMANDA DE DIVISAS.- ANLISIS DEL MERCADO
DE DIVISAS.- APRECIACIN Y DEPRECIACIN DE UNA MONEDA.- INTERVENCIN DEL BCR EN EL MERCADO
CAMBIARIO.
LOS ARANCELES Y OTRAS RESTRICCIONES AL COMERCIO.- POLTICA COMERCIAL.- CLASES DE ARANCELES.-
EFECTO DE LOS ARANCELES.- CUOTAS.- SUBVENCIONES A LA EXPORTACIN.- EL DUMPING.
CRECIMIENTO Y DESARROLLO ECONMICO.- NATURALEZA DEL CRECIMIENTO ECONMICO.- FUENTES DEL
CRECIMIENTO.- EL DESARROLLO Y SUBDESARROLLO ECONMICOS.- RECETAS PARA EL CRECIMIENTO
ECONMICO.- LA CRISIS ASITICA.
MACROECONOMA
La Poltica Econmica es aquella parte o rama de la ciencia econmica que estudia las formas y efectos
de la intervencin del Estado en la economa, con la finalidad de lograr determinados objetivos. En otras
palabras, es el conjunto de medidas o acciones econmicas realizadas por el gobierno de turno y otros
rganos del Estado (Congreso de la Repblica, Banco Central de Reserva, etc.) con la finalidad de
alcanzar determinados objetivos macroeconmicos, algunos a corto plazo (como la estabilidad de precios)
y otros a largo plazo, cuya consecucin implica llevar a cabo reformas estructurales e institucionales
(crecimiento econmico, expansin del empleo, equilibrio de la balanza de pagos). Es importante aclarar
que no existen polticas de corto plazo y de largo plazo, como generalmente sostienen algunos autores,
sino efectos en el corto y en el largo plazo.
Reformas estructurales.- vienen a ser las polticas aplicadas sobre sectores productivos y/o de servicios, que
tienen como objetivo la transformacin de la estructura econmica de un pas (referido a problemas ms de
fondo, cualitativos o de estructura, cuya solucin requiere una perspectiva temporal ms amplia).
La estructura econmica la conforma el sistema de relaciones de produccin dominante de la misma. Es en este
sentido que se habla de estructura econmica del feudalismo, del capitalismo, entre otras.
Reforma macroeconmica: disciplina fiscal (equilibrio fiscal) y disciplina monetaria (estabilidad monetaria).
Reforma microeconmica: consiste en regular los mercados, esto es, velar por la sana competencia, transparencia
y eficiencia del mercado (precios, ganancias y concurrencia al mercado libre). Implica asumir la lucha contra los
monopolios, es decir, que se rompan los monopolios.
Reforma de la propiedad : se busca que el derecho de propiedad est claramente establecido (leyes claras que
garanticen la permanencia de la propiedad privada). Asimismo, es conveniente la transferencia de las empresas
pblicas al sector privado mediante procesos eficientes y transparentes.
Reforma del Estado: consiste en disminuir el tamao del Estado, as como la intervencin de ste en la economa.
Esto supone la reestructuracin del Estado, la reforma tributaria.
Reforma institucional: referido al marco jurdico e institucional. Las instituciones son las reglas de juego de una
sociedad.
Mg. Vladimir Rodrguez Cairo
INSTRUMENTOS Y OBJETIVOS DE LA POLTICA ECONMICA
Los objetivos e instrumentos de la poltica econmica deben ser analizados en trminos de sus efectos en los
mercados de bienes y de factores: mercado de capitales y laboral. Los precios claves relacionados con estos
mercados son: la tasa de inters, el tipo de cambio, los sueldos y salarios, los precios administrados (como
combustibles, electricidad, agua) y los precios de los bienes y servicios (transables y no transables).
INSTRUMENTOS OBJETIVOS
Poltica DEMANDA
AGREGADA CRECIMIENTO
Fiscal ECONMICO
Gasto Pblico Ingreso
Tributos disponible Consumo de
de los las familias (C) EXPANSIN
Poltica agentes DEL EMPLEO
salarial y
subsidios
ESTABILIDAD
Poltica Tasa de Inversin de las DE PRECIOS
monetaria inters empresas (I)
Poltica EQUILIBRIO DE
Tipo de LA BALANZA DE
cambiaria cambio
Exportaciones PAGOS O
EQUILIBRIO
Poltica Aranceles, Netas (XN)
EXTERNO
comercial cuotas Mg. Vladimir Rodrguez Cairo
Instrumentos de la poltica econmica:

La poltica fiscal.- poltica del gobierno relativa al gasto y la recaudacin. Se refiere al manejo de los
presupuestos del gobierno, es decir, se ocupa de las decisiones sobre los ingresos y los gastos pblicos, esto
es, sobre el dficit o supervit presupuestario, en trminos de sus efectos sobre el ingreso nacional, el
empleo y el nivel general de precios. Las decisiones del gobierno de cunto gastar, en las formas de
consumo, inversiones, subsidios y transferencias, sobre cunto recaudar en impuestos, as como sobre qu
agentes y en qu transacciones incidirn los impuestos, todo ello compone los instrumentos fiscales.
Poltica salarial y subsidios.- relacionada con los sueldos y salarios, aplicacin o no de salarios mnimos
vitales, subsidios para financiar la demanda en educacin, salud, vivienda, etc. Los salarios del sector pblico
deben ajustarse de acuerdo con la disponibilidad de la caja fiscal y los del sector privado por el mercado.
La poltica monetaria.- constituye un instrumento de la poltica econmica orientada al diseo y ejecucin
de medidas para el control de los diversos agregados o indicadores monetarios. Se refiere a las decisiones
que las autoridades monetarias (bancos centrales) llevan a cabo para alterar el equilibrio en el mercado de
dinero, es decir, para modificar la cantidad de dinero o la tasa de inters. En tal sentido, la contraccin del
dinero puede provocar la elevacin real de las tasas de inters, contrayendo los gastos de consumo e
inversin de los agentes econmicos y reflejndose en el nivel general de precios.
La poltica cambiaria y de relaciones econmicas externas.- comprende la determinacin del tipo de
cambio y el rgimen cambiario. Los instrumentos vinculados a las transacciones internacionales son:
Intervenciones en el mercado cambiario participacin de la autoridad monetaria en el mercado cambiario, comprando o
vendiendo divisas como un agente ms. Consiste en devaluar (depreciar) o revaluar (apreciar) el tipo de cambio.
Tratamiento a capitales externos flujo de capitales (ingreso y salida de capitales del pas en cuestin).
La poltica comercial.- poltica que influye directamente en la cantidad de bienes y servicios que importa
y exporta un pas. Esta poltica tiene que ver con la fijacin de cuotas, subvenciones a la exportacin y el
rgimen de protecciones a la industria nacional (aranceles de importacin).
Una cuota es una restriccin cuantitativa a la importacin de un bien en particular. Las cuotas se dan en la industria textil y
la agricultura. Las subvenciones a la exportacin son ayudas a los fabricantes nacionales de determinados bienes para que
puedan exportar a precios menores y ms competitivos. Un tema relacionado con las subvenciones a la exportacin es el
dumping (consiste en vender los bienes de exportacin a uno o varios pases a un precio inferior al practicado en el interior
o en otros pases destinatarios de la exportacin. Constituye una forma de competencia desleal). Un arancel es un impuesto
que el Gobierno del pas importador exige a los productos extranjeros con el objeto de elevar su precio de venta en el
mercado nacional y as proteger industria nacional.
VARIABLES DETERMINANTES EN UNA ECONOMA

Para el liberalismo, el control de la inflacin es la piedra angular de la estabilidad econmica.
El liberalismo plantea un conjunto de ideas de orden poltico y social que favorecen la
mxima libertad en lo econmico sin intervenciones del Estado. El Estado debe dedicarse a
actividades indispensables como: defensa, moneda, hacienda y relaciones exteriores.
En cambio el socialismo es un sistema de organizacin social y econmica basado en el
principio de la igualdad, que defiende la abolicin de la propiedad privada o socializacin de
los medios de produccin para alcanzar una sociedad ms justa, libre y solidaria.
En forma general, se puede considerar que las variables determinantes en una economa
son las siguientes:
Inflacin.
Recesin y desempleo.
Dficit de la balanza de pagos.
Dficit fiscal.
Emisin monetaria.
Tipo de cambio.
Tasa de inters.
Brecha ahorro - inversin.

Micro y Macroeconoma EL SISTEMA ECONMICO
Un sistema econmico es el conjunto de relaciones bsicas, tcnicas e institucionales que caracterizan la
organizacin econmica de una sociedad, es decir, es la estructura que configura la organizacin econmica de un
pas en todo lo concerniente al modo de produccin. La interaccin de las fuerzas productivas de la sociedad y las
relaciones de produccin de los hombres forman el modo de produccin. Las fuerzas productivas son los medios
de produccin y las fuerzas de trabajo. Los medios de produccin son a) los objetos sobre el cual recae el trabajo y
b) los medios de trabajo. En ese entender, los sistemas econmicos son arreglos histricamente constituidos que
conciernen a la totalidad de una sociedad, a partir de los cuales los agentes econmicos emplean recursos e
interactan en el proceso econmico por la va de la produccin, la distribucin y el uso de los productos generados
dentro de mecanismos institucionales de control. Entre los principales tipos de sistemas econmicos se tienen: 1) el
capitalismo (se fundamenta en la propiedad privada e incentivos basados en los precios del mercado) y 2) el
socialismo (se sustenta en la propiedad estatal y los incentivos estn basados en precios dirigidos).
Un proceso econmico es un conjunto de etapas mutuamente Factores de la produccin
dependientes que explican el comportamiento de la actividad a) Factores clsicos:
econmica que desarrollan las sociedades para satisfacer sus - Recursos naturales.
necesidades. Las etapas o fases del proceso econmico son: - Recursos humanos.
- Capital.
1) Produccin, a) Factores modernos:
2) Distribucin,
3) Consumo. - Capacidad tecnolgica.
- Capacidad empresarial.
- Entorno macroeconmico.
Agentes Econmicos
ELEMENTOS - Familias
CONSTITUTIVOS DEL - Empresas.
SISTEMA ECONMICO - Gobierno
Instituciones
- Jurdicas
- Polticas
- Sociales Mg. Vladimir Rodrguez Cairo
OBJETO DE LA ECONOMA POLTICA En 1615 Montcrethien define la economa poltica como la

ciencia de la adquisicin de la riqueza y justifica el adjetivo poltica con el argumento de que esta ciencia es
necesaria no slo a la familia, sino tambin al Estado. La economa es la ciencia de las leyes que rigen la
produccin y la distribucin de los bienes materiales de vida de la sociedad en las diversas fases de desarrollo de
sta. Su objeto es el rgimen social de la produccin. Con la ayuda de las distintas ciencias, los seres humanos
llegamos a conocer el mundo que nos rodea. La vida de la sociedad es compleja y multifactica. El marxismo ha
puesto en claro que, entre todas las relaciones sociales, las econmicas desempean un papel especial, esto es,
que son fundamentales, primordiales y que determinan todas las dems relaciones.
La produccin.- las condiciones econmicas de vida de la sociedad son ante todo, las condiciones de la
produccin material. Los hombres no pueden vivir sin alimento, vestido, vivienda y otros bienes materiales. Todos
estos bienes los produce el trabajo humano. La actividad laboral de los hombres encaminada a la creacin de
bienes materiales de vida se denomina produccin.
Elementos fundamentales de la produccin: en todas las fases del desarrollo de la sociedad, la produccin
encierra tres elementos:
1) El propio trabajo del hombre.- el trabajo es una determinada actividad del hombre.
2) El objeto sobre el que recae el trabajo.- todo aquello sobre lo que recae el trabajo del hombre.
3) Los medios de trabajo.- todas las cosas con ayuda de las cuales el hombre ejerce su efecto sobre el objeto de
trabajo
Los medios de produccin.- los objetos de trabajo y los medios de trabajo, considerados en conjunto,
constituyen los medios de produccin. Cuanto ms avanza la sociedad, mayor importancia adquieren los medios
de produccin creados por el trabajo del hombre.
Los medios de produccin no dejan de ser un montn de cosas muertas mientras no se les aplica el trabajo
humano. Condicin indispensable de todo proceso de produccin es la unin de los medios de produccin con la
fuerza de trabajo.
Las fuerzas productivas.- los medios de produccin y la fuerza de trabajo, tomados en conjunto y en interaccin,
forman las fuerzas productivas de la sociedad. La principal fuerza productiva de la sociedad son los trabajadores,
la fuerza de trabajo de los hombres.
Las relaciones de produccin.- en todas las fases del desarrollo histrico, la produccin es social, la efectan
sociedades, grupos humanos, ms o menos grandes. En el proceso de produccin, los hombres entran en
determinadas relaciones. Son precisamente las relaciones de produccin o relaciones entre los hombres en la
produccin.
En cada sistema concreto de relaciones de produccin ocupan un lugar decisivo las relaciones de produccin
entre las clases fundamentales de la sociedad. Por ejemplo, bajo el capitalismo, son las relaciones entre la
burguesa y el proletariado.
La estructura econmica y la superestructura.- son conceptos fundamentales del materialismo histrico, que
permiten observar las conexiones entre las relaciones econmicas y las dems relaciones sociales.
El conjunto de las relaciones de produccin constituye la estructura econmica de la sociedad. Segn expresin
de Karl Marx es la base real sobre la que se levanta la superestructura jurdica y poltica y a la que corresponden
determinadas formas de conciencia social.
La base es la estructura econmica de la sociedad, esto es, el conjunto de relaciones de produccin que se
corresponden con el grado determinado de desarrollo de las fuerzas productivas. Incluye las relaciones de
propiedad de los medios de produccin, los nexos econmicos de las clases y los grupos sociales y otras
relaciones econmicas entre los individuos con motivo de la produccin y la distribucin de los productos de
trabajo.
La estructura econmica de la sociedad la conforma el sistema de relaciones de produccin dominante de la
misma. Es en este sentido que se habla de estructura econmica del feudalismo, del capitalismo, entre otras.
La superestructura son las opiniones y convicciones polticas, jurdicas, morales, estticas, filosficas y religiosas.
Cada formacin socioeconmica se distingue por un tipo determinado de base y de superestructura. Reflejando la
base y sirvindola, la superestructura posee relativa independencia y puede acelerar o frenar el desarrollo de la
base y de la sociedad en conjunto.
Los modos de produccin.- las fuerzas productivas de la sociedad y las relaciones de produccin de los
hombres en su interaccin forman el modo de produccin.
Histricamente se conocen cinco modos fundamentales de produccin:
1) el primitivo,
2) el esclavista,
3) el feudal,
4) el capitalista y
5) el socialista.
El rgimen primitivo era una sociedad anterior a la divisin de sta en clases. Los regmenes del esclavismo, el
feudalismo y el capitalismo son distintas formas de sociedad basadas en la explotacin del hombre por el hombre.
El socialismo es un rgimen social en el que desaparece la explotacin del hombre por el hombre.
LA CONTABILIDAD NACIONAL
El anlisis o enfoque macroeconmico exige la definicin y medicin de determinados
agregados econmicos que permiten obtener una visin global de la economa en su conjunto.
En tal sentido, la medicin de la actividad econmica o de los niveles de produccin slo ha sido
posible gracias a la Contabilidad Nacional.
La Contabilidad Nacional mide la actividad de una economa a lo largo de un perodo,
generalmente un ao, registrando las diversas transacciones realizadas entre los diversos
agentes econmicos que forman parte de un pas, como las familias, empresas, gobierno y el
sector externo.
La Contabilidad Nacional nos proporciona estimaciones peridicas del Producto Bruto Interno
(PBI), que es el indicador bsico del comportamiento de la economa.
Por lo tanto, la Contabilidad Nacional define y relaciona los agregados econmicos y mide el
valor de los mismos.
Los agregados econmicos son variables utilizadas en el anlisis macroeconmico sobre el
comportamiento de un conjunto de unidades econmicas y las diferentes relaciones entre ellos,
expresado en forma algebraica.
Producto Nacional Bruto (PNB)

Conjunto de bienes y servicios finales producidos por una nacin junto con sus ciudadanos
residentes en el extranjero en una unidad de tiempo, generalmente un ao, valorados a precios
de mercado. Es igual al producto bruto interno (PBI) ms el ingreso neto de los factores (YNF)
provenientes del extranjero: PNB = PBI + YNF
El pago neto a factores nacionales recibido en el extranjero (YNF) es igual a los ingresos de
residentes nacionales por ganancias en el exterior, prstamos fuera del pas y remesas de
trabajadores, menos los ingresos de extranjeros en la economa local o interna. En la prctica
resulta difcil cuantificar los ingresos percibidos por residentes nacionales en el exterior y los
ingresos percibidos por residentes extranjeros en el pas, por lo que usualmente el ingreso neto
de factores se determina por diferencia entre las remesas que ingresan al pas y las remesas
hacia el exterior por concepto de factores productivos.
El PNB mide el ingreso de los residentes en la economa sin importar si el ingreso proviene de la
produccin interna o de la produccin externa. Si los factores nacionales de produccin
operando en el exterior ganan ms que los factores externos de produccin operando en la
economa nacional (YNF > 0), entonces el PNB ser mayor que el PBI.
Producto Bruto Interno (PBI).- Mide el valor de los bienes y servicios finales producidos por un
pas durante un determinado perodo (generalmente un ao). Tambin se conoce como producto
geogrfico bruto por medir el esfuerzo productivo dentro de las fronteras del pas en un determinado
lapso. Conjunto de bienes y servicios finales producidos dentro de un pas por residentes nacionales y
extranjeros en una unidad de tiempo, generalmente un ao, valorados a precios de mercado. Para
sumar los rubros es necesario, expresarlos en una unidad de medida comn que por lo general es una
unidad monetaria.
Bienes finales son aquellos que son comprados durante el ao por sus usuarios ltimos y que no se
utilizan como factores intermedios. Significa simplemente que no se contabiliza el valor de las materias
primas y los bienes intermedios (semi-terminados) que se utilizan como insumos para la produccin de
otros bienes.
El PBI mide el ingreso de los factores de la produccin dentro de las fronteras de la nacin, sin
importar quien percibe el ingreso.
La nica manera de determinar el PBI como una sola cifra es a travs del valor en unidades
monetarias de los bienes y servicios finales producidos; de lo contrario, se expresara como un gran
listado de bienes y servicios producidos y sus correspondientes cantidades.
En sntesis, el PBI a precios de mercado es igual a la suma de los valores monetarios del consumo
(C), la inversin bruta (IB), las compras de bienes y servicios del gobierno (G) y las exportaciones
netas de un pas (XN) durante un ao determinado.
PBI nominal PBI a precios corrientes. Representa el valor monetario total de los bienes y
servicios finales producidos en un ao determinado a los precios de mercado de cada ao.
PBI real PBI a precios constantes. Representa el valor monetario total de los bienes y servicios
finales producidos en un ao determinado a los precios de un ao base. La tasa de crecimiento de la
economa es la tasa a la que crece el PBI real.
Los ndices de precios se utilizan para deflactar, es decir, para eliminar el efecto de la variacin de
los precios (inflacin) en los valores corrientes. Los ndices de precios son medidas ponderadas de
los precios de cada perodo en los que cada bien o servicio se valora de acuerdo con su peso o
importancia en el producto total.
Por lo tanto, los ndices de precios acumulan las variaciones de precios de los bienes y servicios a
partir de un instante o perodo base. En el perodo base el ndice en porcentaje tiene un valor de 100.
El deflactor del PBI es el ndice de precios de los bienes y servicios incluidos en el PBI. El deflactor nos
permite convertir los valores nominales en valores reales.

PBI real y PBI nominal en millones de unidades monetarias

Aos PBI nominal ndice de PBI real
Precios
1995 72 841 749 100,00 72 841 749
1996 77 113 358 103,44 74 548 876
1997 81 782 027 105,65 77 408 449
1998 86 968 544 108,08 80 466 824
1999 91 379 883 110,84 82 443 055
PBIr = PBIn i * IP0
IPi
Donde:
PBIr = Producto Bruto Interno real
PBIn i = Producto Bruto Interno nominal ao corriente
IP0 = ndice de Precios ao base
IPi = ndice de Precios ao corriente
PBIr1996 = 77 113 358 * 100,00 = 74 548 876

103,44
PBIr1997 = 81 782 027 * 100,00 = 77 408 449
105,65
PBIr1998 = 86 968 544 * 100,00 = 80 466 824
108,08
Medicin del PBI

EL PBI puede medirse de tres formas distintas:
Enfoque del gasto o flujo de productos finales.- el PBI se obtiene sumando el gasto total
anual (compras finales o demandas finales de la economa) de los consumidores, empresas,
gobierno y las exportaciones netas. Si sumamos todos los soles gastados en bienes y servicios
obtenemos el PBI de la economa de manera simplificada.
Enfoque de los ingresos o costos totales de los factores que realizan el producto.- se
considera todos los costos de las empresas, es decir, el total de rentas pagadas anualmente a los
factores de la produccin, como salarios que se pagan a los trabajadores, las rentas o alquileres
pagados a los propietarios de los edificios, los beneficios que se pagan al capital; as como
impuestos indirectos y la depreciacin. Lgicamente lo que son costos para las empresas a la vez
que son los ingresos que perciben las familias. El flujo anual de estos ingresos o rentas permite
obtener el PBI, que tambin expresa los costos de produccin de los bienes finales de la
economa.
Enfoque del valor agregado o aadido.- se considera nicamente el valor agregado
generado por las empresas en cada uno de los sectores de la economa: agropecuario, pesca,
minera, manufactura, construccin, otros. VA = VBP IS
Donde:
VBP : Valor Bruto de la Produccin. Es igual a la suma del valor de los
productos intermedios ms el valor de los productos finales.
IS : Valor de los insumos. Incluye el costo de las materias primas, la energa,
combustibles, lubricantes, etc.
Componentes del PBI

Enfoque del gasto Enfoque de ingresos
Consumo (C) Sueldos, salarios y otras rentas del trabajo
+ +
Inversin bruta (IB) Intereses, alquileres y otras rentas de la
+ propiedad
Gasto Pblico (G) +
+ Beneficios
Exportaciones Netas (XN) +
Depreciacin o amortizacin
+
Impuestos indirectos netos (Ti Se)

EL PBI segn el enfoque del gasto

PBI = Consumo + Inversin Bruta + Gasto Pblico + Exportaciones Netas
PBI = C + IB + G + XN
El gasto en bienes de consumo comprende el gasto en bienes perecederos y en bienes de
consumo duradero. Es igual al conjunto de gastos destinados a satisfacer las necesidades
corrientes de las familias o economas domsticas.
La inversin incluye el gasto que realizan las empresas en bienes de capital.
El gasto pblico es el realizado por el sector pblico en bienes y servicios; comprende todos los
gastos del sector pblico destinados a pagar la nmina de sus empleados ms los costos de los
bienes (construccin de carreteras) y servicios (financieros, sanitarios, etc.) que compra al sector
privado.
Las operaciones del resto del mundo con los sectores econmicos nacionales, durante un
perodo, se registran en la balanza de pagos, que se compone de dos partes: la balanza en
cuenta corriente y la balanza en cuenta de capital.
La balanza en cuenta corriente comprende las exportaciones de mercancas, servicios (ventas
de bienes y servicios al exterior) y las importaciones de mercancas y servicios (compras de
bienes y servicios del exterior).

LOS SECTORES DE PRODUCCIN
Los factores de produccin (tierra, trabajo, capital, capacidad tecnolgica y capacidad empresarial) se
mueven y combinan entre s por el diversificado conjunto de elementos que integran el aparato de
produccin en las economas. Las proporciones con que cada uno de esos factores contribuye al proceso
productivo varan de sector a sector. Hay actividades intensivas del factor tierra, otras intensivas de
trabajo o capital o capacidad tecnolgica. Del mismo modo, la importancia relativa de lo empresarial no es
igual para diversas categoras de actividades productivas. Directa o indirectamente no hay actividad
productiva que pueda prescindir de cualquiera de los factores de produccin.
La intensidad con la que se da el empleo en cada una de ellas y las diferentes categoras de productos
elaborados son los dos criterios de referencia para la clasificacin de las actividades de produccin.
Por lo general, stas se clasifican en:
Actividades primarias de produccin comprende la agropecuaria, es de alta intensidad del factor tierra.
Agricultura.- cultivos permanentes y cultivos temporales.
Produccin animal.- cra y cuidado de ganado y aves. Pesca. Caza.
Extraccin vegetal.- produccin forestal. Silvicultura y reforestacin para usos mltiples. Extraccin de
recursos forestales.
Actividades secundarias de produccin es alta la intensidad del factor capital e incluye:
Industria de extraccin mineral.- extraccin de minerales metlicos y no metlicos.
Industria de transformacin.- transformacin de minerales no metlicos. Siderurgia y metalurgia. Material
electrnico y de comunicaciones. Material de transporte. Explotacin de madera e industria de muebles. Qumica,
productos farmacuticos y veterinarios. Productos de plstico, para higiene y limpieza. Textil, vestido, calzado y
artculos de cuero. Productos alimenticios. Bebidas. Cigarros. Editorial.
Industria de la construccin.- obras pblicas. Edificaciones.
Actividades terciarias de produccin se caracterizan por la intensidad del factor trabajo y abarcan:
Comercio.- subagrupados (al menudeo y mayoreo) segn los principales ramos.
Intermediacin financiera.- bancos comerciales. Financiamiento e inversin. Seguros. Actividades
relacionadas con el mercado financiero.
Transportes y comunicaciones.- areos, ferroviarios, pluviales y carreteras. Comunicaciones y
telecomunicaciones.
Otros servicios.- asistencia a la salud. Educacin y cultura. Cultos religiosos. Hospedaje y alimentacin.
Recreacin. Actividades profesionales. Mg. Vladimir Rodrguez Cairo
PBI del Per por grandes sectores econmicos: 1991-2000

Valores a precios constantes de 1994
(Millones de nuevos soles)
Aos PBI Extraccin Transformacin Servicios Impuestos *
1991 83 760 10 817 16 853 48 330 7 760
1992 83 401 10 366 16 483 48 557 7 995
1993 87 375 11 317 17 540 50 193 8 325
1994 98 577 12 806 21 246 54 922 9 604
1995 107 039 13 614 23 068 59 493 10 864
1996 109 709 14 260 23 166 61 362 10 920
1997 117 110 15 174 25 003 65 191 11 742
1998 116 485 15 445 24 477 64 805 11 758
1999 117 590 17 412 23 616 65 333 11 229
2000 121 267 18 269 24 484 67 297 11 216
* incluye los impuestos a los productos y los derechos de importacin
Fuente: Instituto Nacional de Estadstica e Informtica

Principales Identidades de la Contabilidad Nacional
PBIpm C + IB + G +XN ; IB = IE + IKF ; IN = IB D
PBIpm PBIcf + Ti Se el PBI a precios de mercado incluye los impuestos indirectos y las
subvenciones a empresas
PBIcf PBIpm (Ti Se) el PBI a costo de factores no incluye los impuestos indirectos y las
subvenciones a empresas
PNIcf PBIcf D
PNIcf PBIpm (Ti Se) D
PNBpm PBIpm + YNF ; YNF = YRN YRE
PNBcf PNBpm (Ti Se)
PNNcf RNN PNBcf D YN el valor monetario de la PNNcf del conjunto de bienes y
servicios producidos por una economa es igual a la suma de los ingresos percibidos por los factores
productivos que han intervenido en la produccin.
Yp RP RNN Bnd Tb CA + TR
Ypd Yd RP Td RD
Ypd Yd C + S
S+T+MI+G+X
Donde:
PNBpm = Producto Nacional Bruto a precios de mercado.
PBIpm= Producto Bruto Interno a precios de mercado.
YNF = Ingreso Neto de Factores provenientes del exterior.
YRN = Ingreso de residentes nacionales obtenida en el exterior. Mg. Vladimir Rodrguez Cairo
YRE = Ingreso de residentes extranjeros obtenida en pas.

RNN = Renta Nacional Neta.
YN = Ingreso Nacional. Pago que reciben los factores productivos (sueldos, salarios y otras
rentas del trabajo, intereses, alquileres y otras rentas de la propiedad, beneficios).
PNIcf = Producto Neto Interno a costo de factores
PNNcf = Producto Nacional Neto a costo de factores. Se entiende por costo de factores porque se
paga a todo lo que ha intervenido en la produccin.
PNBcf = Producto Nacional Bruto a costo de factores.
D = Depreciacin.
Ti = Impuestos indirectos.
Td = Impuestos directos.
Bnd = Beneficios no distribuidos.
Tb = Impuestos a los beneficios.
S = Ahorro.
C = Consumo.
IN = Inversin neta.
IB = Inversin bruta.
IE = Inversin en existencias.
IKF = Inversin en capital fijo.
G = Gasto Pblico.
XN = Exportaciones Netas.
Ypd = Ingreso personal disponible.
Yd = Ingreso disponible.
RD = Renta disponible.
Se = Subvenciones a empresas.
CA = Contribuciones a la seguridad social y aportes al fondo de pensiones.
TR = Transferencias a personas (subvenciones a personas) Mg. Vladimir Rodrguez Cairo
Micro y Macroeconoma Cuentas del Ingreso Nacional
PRODUCTO BRUTO INTERNO a precios de mercado (PBIpm)
PBIpm = C + IB + G + X M
(+) Ingreso Neto de Factores provenientes del exterior (YNF)
PRODUCTO NACIONAL BRUTO a precios de mercado (PNBpm)
(-) Depreciacin (D)
PRODUCTO NACIONAL NETO a precios de mercado (PNNpm)
(-) Impuestos indirectos (Ti) + Subvenciones a empresas (Se)
PRODUCTO NACIONAL NETO (PNNcf) INGRESO NACIONAL (YN) RENTA NACIONAL NETA (RNN)
(+) Transferencias corrientes netas del exterior (TCN)
INGRESO NACIONAL DISPONIBLE (YND)
(-) Consumo (C)
AHORRO NACIONAL
AHORRO NACIONAL INVERSIN = AHORRO EXTERNO

AHORRO + AHORRO INVERSIN = CUENTA CORRIENTE DE LA BALANZA DE PAGOS
PRIVADO PBLICO
[ (PBIpm Se YNF + TCN) C ] + [ T G] I = [ X M YNF + TCN ]
Ecuacin de equilibrio de la economa: las entradas y las salidas
La identidad: I + G + X S + T + M es una identidad contable y como tal, siempre se cumple por definicin.
Se denomina salida (o detracciones) a toda renta que no se reintegra al flujo circular, mientras que entrada (o
inyecciones) es una adicin a la renta de las empresas que no proviene del gasto de los consumidores. As en el
esquema que se presenta a continuacin, las entradas son : la inversin que realizan las empresas, el gasto
pblico y la demanda de exportaciones realizadas por otros pases. Por otro lado, las salidas son el ahorro, los
impuestos establecidos por el sector pblico y las importaciones de bienes y servicios.
Desde el punto de vista contable (ex posto o realizado), las entradas son iguales a las salidas, de forma que lo
detrado del flujo de la renta debe ser por definicin igual a lo que se ha incorporado. Sin embargo, desde un
punto de vista econmico, la anterior expresin no es una identidad, sino una ecuacin, denominada ecuacin de
equilibrio de la economa. Por lo tanto, la economa solo estar en equilibrio cuando las entradas (ex ante o
planeadas), sean iguales a las salidas.
Si se supone que el volumen de las entradas es independiente del volumen de las salidas, esto significa que
tanto las salidas como las entradas pueden variar separadamente, sin que incidan de forma automtica las unas
sobre las otras. La consecuencia de esta hiptesis es que pueden originase alteraciones en el flujo circular,
debido a cambios en las entradas y en las salidas.
Las familias, al ahorrar, retiran una porcin de la renta del flujo circular por ello constituye una salida. El gasto en
inversin se considera como una entrada al flujo circular, ya que el dinero gastado en inversiones va a parar,
como ingreso, a aquellas empresas que venden bienes de inversin y de ah como renta a las familias que
prestan sus servicios a estas empresas. Asimismo, los impuestos, sustraen fondos del flujo circular de la renta,
fondos que no quedan libres para ser entregados a las familias, por lo que representan una salida. El gasto
pblico, se considera como una entrada al flujo circular de la renta, pues no proceden directamente de los gastos
de las familias y/o empresas. Por su parte, las importaciones constituyen una salida del flujo circular, ya que
crean rentas para empresas extranjeras productoras y no para las nacionales, por lo que sustraen fondos del flujo
circular. Las exportaciones, por el contrario, son una entrada al flujo circular de la renta del pas que las realiza,
ya que representan un aumento de las rentas de los productos nacionales que no proceden de variacin alguna
en los gastos de las unidades nacionales.
En trminos grficos, el siguiente esquema recoge el flujo circular de la renta en una economa abierta. El flujo
circular de la renta de esta economa es la corriente de bienes y servicios y de pagos entre las empresas, las
familias, el sector pblico y el resto del mundo. Mg. Vladimir Rodrguez Cairo
Esquema del flujo circular de la renta en una economa abierta

Gasto
Importaciones Inversin Pblico Exportaciones
(M) (I) (G) (X)
Ahorro Consumo Demanda Agregada

(S) (C) DA = C + I + G + X M
Familias Empresas
Entradas : I, G, X
Salidas : S, T, M
Ingreso Nacional Ingreso Nacional
Disponible (YN)
(YND)
Impuestos
(T) Mg. Vladimir Rodrguez Cairo
La Economa Sumergida
Uno de los problemas en la medicin del PBI es la posibilidad de que una parte significativa de la
economa escape a la contabilidad del nivel de produccin, como por ejemplo el juego ilegal y el
trabajo de los inmigrantes ilegales. A ello se conoce como la Economa Sumergida, que vara
normalmente entre el 10% y el 40% del PBI.
La Economa Sumergida recibe diversas denominaciones tales como economa subterrnea,
irregular, encubierta, negra, oculta, paralela o informal. En los ltimos aos, se ha podido notar que
la economa sumergida ha experimentado un crecimiento considerable. Esta abarca una amplia
variedad de actividades que no se declaran al Estado, es decir, actividades que discurren al
margen de los registros y los controles oficiales. Se trata de actividades como el juego ilegal, la
prostitucin, el narcotrfico, el trabajo realizado por inmigrantes ilegales, el contrabando, entre
otros.
La mayora de actividades sumergidas estn motivadas por el deseo de eludir el pago de los
impuestos o evitar el control, regulaciones o sanciones del Estado. Los agentes econmicos que
desean evitar el pago de impuestos tienden a no declarar su ingreso o a evadir el pago de
impuestos. Asimismo, las prohibiciones del gobierno respecto a actividades econmicas
establecidas rara vez las eliminan del todo; ms bien las empujan hacia la economa subterrnea o
informal.
La Economa Negra o no declarada ha alcanzado un tamao notable en nuestro pas. Se estima
que alcanza una magnitud de casi el 40% del PBI y emplea alrededor del 48% de la poblacin
econmicamente activa (PEA). Este fenmeno se atribuye a las deficiencias de las instituciones
legales en el pas, que hacen oneroso para los agentes econmicos operar en el sector formal.

Las razones para la existencia de actividades subterrneas son:

1) La ilegalidad de las actividades definidas como socialmente inaceptables.
2) Los usos y costumbres prevalecientes en procesos informales de provisin de
abastecimientos, que se mantienen por tradicin.
3) La preferencia por lo informal, por lo general derivada de una presin tributaria exacerbada o
de dificultades para el cumplimiento de exigencias burocrticas.
4) Las convenciones establecidas, lo que se considera o no como actividad productiva.
El Narcotrfico
Al parecer se ha establecido una relacin paradjica: A mayor prohibicin o punidad, mayor
rentabilidad en estas actividades y por lo tanto, mayor efecto multiplicador, que constituye
generador de ingresos. Esto quiere decir que el narcotrfico resulta ser una de las actividades
ms rentables, con mayor ingreso de dlares para las diversas economas del mundo.
El crecimiento de estas actividades como son la produccin y exportacin de coca, pasta bsica
de coca y cocana se debe principalmente a:
A) Resulta ser una actividad cuya productividad, en trminos de otros sectores de la economa
como la minera, textilera, manufactura, entre otras, es alta y fija el precio competitivo (por
ejemplo de los sectores minera, textilera, etc.) que es el tipo de cambio real.
B) El sector del narcotrfico con produccin para el exterior, los ingresos provenientes van
dirigidos al sector no transable de la economa que por presin de demanda interna origina la
apreciacin del tipo de cambio real.
C) La expansin del narcotrfico no va acompaada del crecimiento del sector no transable.
Implicancias macroeconmicas del Narcotrfico

En nuestro pas, las implicancias macroeconmicas del narcotrfico han constituido una causa
importante del deterioro en el largo plazo del tipo de cambio real, que podra denominarse como la
aparicin de un Sndrome monetario por narcotrfico, es decir, la coexistencia de una base
monetaria en dlares que se origina en el exterior y que es independiente de la base monetaria que
controla el Banco Central de Reserva.
El ingreso de dlares por narcotrfico no va aparejado de la salida en la misma proporcin. No es un
capital que ingresa a un pas y se retira de acuerdo con las fluctuaciones internas, ni externas, ni en
bsqueda racional de mayores rentabilidades.
Existe una alternativa que consiste en el cambio radical de la estrategia de poltica exterior al no
encontrar mayor apoyo externo y es formalizar o legalizar estas actividades para que ingresen al flujo
circular de la actividad econmica o circuito de la macroeconoma formal, como una actividad ms.
El Contrabando
Comercio fraudulento. Ingreso y salida ilegal de bienes del territorio nacional, es decir, importacin y
exportacin de productos prohibidos o eludiendo el pago o control de los derechos aduaneros. Otra
de las formas de contrabando estn relacionadas a la subvaluacin y subconteo, es decir,
actividades cuyo objetivo es lograr ilcitamente un pago menor de los impuestos que afectan el
comercio internacional de bienes. En el Per, el contrabando es un problema permanente debido en
parte a las extensas fronteras y a la difcil topografa, que no permiten la implementacin de un
sistema integral de controles. La causa principal del contrabando, es la inexistencia de una tradicin
de respeto por la ley y a las instituciones, lo que genera un entorno poco favorable para la actividad
formal en el pas. Por ello, el Estado, a travs de sus instituciones, debe velar con rigor por la sana
competencia, transparencia y eficiencia del mercado. Ello implica asumir la lucha contra el
contrabando y la piratera, el dumping y los monopolios.
Causas que fomentan el contrabando

1) Tributarias.- la presencia de regmenes tributarios distintos, con exoneraciones impositivas y
subsidios, altera los precios relativos para los mismos productos entre pases.
2) Monetarias.- las devaluaciones abruptas y fuertes reducen el precio de los bienes de un pas
con relacin a otro. La posibilidad de adquirir ms bienes en otro pas, pero con la misma cantidad
de dlares, incentiva la entrada de bienes importados, en algunos casos ilegal.
3) Arancelarias.- la existencia de diferencias importantes entre la estructura arancelaria de un
pas y otro fomenta el contrabando, ya que la brecha entre los precios domsticos y extranjeros es
lo suficientemente atractiva como para arriesgarse en actividades ilcitas.
Consecuencias del contrabando

La consecuencia directa del contrabando es la menor recaudacin de ingresos por parte del
Estado. Sin embargo, el efecto ms significativo es el incremento de la piratera y la falsificacin,
que desalienta las inversiones, provoca la salida del mercado de productores y comerciantes
formales y reduce la generacin de puestos de trabajo.
Los sectores ms afectados por estas actividades son confecciones, juguetes, cigarrillos, calzado,
golosinas, licores y productos electrnicos.

Micro y Macroeconoma MODELO DE DEMANDA AGREGADA-OFERTA AGREGADA
Modelo que se utiliza para explicar las fluctuaciones a corto plazo de la actividad econmica en torno a su
tendencia a largo plazo.
Demanda Agregada (DA).- Demanda global. Se refiere a la cantidad total que estn dispuestos a gastar o
demandar los diferentes sectores de la economa (agentes locales y extranjeros) durante un determinado
perodo. En tal sentido, la curva de demanda agregada representa o expresa lo que compran o gastan los
diversos agentes econmicos, es decir, consumidores (C), empresas (I), gobierno (G) y los extranjeros (X)
a los diferentes niveles agregados de precios, mantenindose constante los dems factores que afectan a
la demanda agregada. DA = C + I + G + X
Oferta Agregada (OA).- Oferta global. Expresa la cantidad total de bienes y servicios ofrecidos en la
economa durante un perodo determinado. La curva de oferta agregada representa la cantidad de bienes y
servicios que los productores considerados en forma conjunta (empresas nacionales y extranjeras) estn
dispuestos y aptos para producir y vender a cada uno de los niveles de precios, mantenindose constantes
los dems determinantes de la oferta agregada. Por lo tanto, la oferta global de bienes y servicios de una
economa est representada por el Producto Bruto Interno (PBI) ms las importaciones (M).
OA = PBI + M
Equilibrio Macroeconmico
El objetivo del modelo de demanda y oferta agregadas es Nivel
predecir los cambios del PBI y del nivel general de precios. general de
Por lo que para hacer predicciones del PBI y del nivel precios (P) OA
general de precios se necesita combinar la demanda y la
oferta agregada y determinar el equilibrio macroeconmico.
En tal sentido, el equilibrio viene a ser la combinacin entre
el nivel de produccin (PBI) y el nivel general de precios (P), E
en el que compradores y vendedores no desean alterar sus pe
compras, ventas o precios, es decir, el equilibrio
macroeconmico tiene lugar cuando la cantidad demandada
de PBI es igual a la cantidad ofrecida del mismo. DA
La interseccin de las curvas de oferta agregada (OA) y Produccin
demanda agregada (DA) determinan la produccin de (PBI)
equilibrio y el nivel general de precios (P). Ye Mg. Vladimir Rodrguez Cairo
Monetarismo, keynesianismo y modelo de demanda agregada - oferta agregada
Existen diversos factores que pueden aumentar la DA y desplazarla hacia la derecha :
Caso 1 : Poltica monetaria.- el incremento de la oferta monetaria (poltica monetaria expansiva del Banco Central:
inyeccin de dinero a la economa) reduce las tasas de inters y mejora las condiciones crediticias (incentiva a los
agentes deficitarios a tomar fondos prestables), elevando el nivel de inversin por parte de las empresas y
consiguientemente, incrementa la demanda agregada desplazndola hacia la derecha.
Caso 2: Poltica fiscal.- el aumento de las compras de bienes y servicios por parte del gobierno eleva directamente
el gasto; las reducciones de los impuestos o los aumentos de las transferencias elevan el ingreso disponible e
inducen a consumir ms. Los incentivos fiscales como una deduccin fiscal por inversin (incentiva la inversin)
pueden elevar el gasto en un determinado sector econmico, lo que conlleva a un aumento de la demanda
agregada.
El enfoque monetarista (a) plantea que la curva de oferta agregada es relativamente ms inclinada (ms vertical o
ms parada), lo cual significa que un cambio en la demanda agregada tendr un gran efecto sobre el nivel general
de precios pero slo ocasionar un cambio pequeo en la produccin real y en el empleo.
El enfoque keynesiano (b) visualiza una curva de oferta agregada relativamente plana (ms horizontal), lo cual
implica que un cambio en la demanda agregada ocasionar grandes cambios en la produccin real y en el empleo y
pequeos cambios en el nivel general de precios.
Nota: La oferta agregada (OA) es ms plana cuando menor es la influencia de las variaciones del PBI y empleo en los salarios
actuales. Si los salarios apenas responden a las variaciones del desempleo la oferta agregada ser muy plana.
Nivel general (a) OA Nivel general (b)
de precios de precios OA
(P) (P)
p1
p1
p0 DA1
p0 DA1
DA0
DA0 Produccin
Produccin
(PBI real) (PBI real)
Y0 Y1 Y0 Y 1
La oferta agregada clsica y keynesiana

Con relacin a la oferta agregada clsica y keynesiana es posible sealar las diferencias
siguientes:
En el modelo keynesiano, la funcin de oferta agregada es horizontal en el muy corto
plazo. En el modelo clsico, la oferta agregada es vertical si la informacin es perfecta.
En el modelo keynesiano las polticas fiscal y monetaria, afectan los niveles de
produccin y precios en el corto plazo. Para los clsicos la poltica fiscal es irrelevante si la
informacin es perfecta (no produce efectos reales) y la poltica monetaria afecta slo al
nivel de precios.
Para los clsicos es slo la oferta agregada la que determina el nivel de produccin,
mientras que oscilaciones en la demanda agregada slo pueden alterar los precios, pero no
la produccin. Para los keynesianos, los niveles de produccin y precios se determinan
conjuntamente por la oferta y la demanda agregadas.
Es importante sealar que el modelo clsico es especialmente adecuado para el largo plazo,
mientras que la validez del modelo keynesiano parece estar en su aplicacin en el muy corto
plazo.

Modelo clsico Modelo keynesiano
P P
Oferta
Agregada
Oferta Agregada
(muy corto plazo)
PBI PBI
La oferta agregada (OA) es ms plana cuando menor es la influencia de las variaciones

del PBI y empleo en los salarios actuales. Si los salarios apenas responden a las
variaciones del desempleo la oferta agregada ser muy plana.

Enfoque Clsico: sostienen que los salarios se ajustan automticamente a los excesos de oferta y
demanda de trabajo. Si P (W/P) exceso de oferta W (W/P)*
Partiendo de una situacin de equilibrio en el mercado de trabajo, si disminuye el nivel general de
precios, el salario real aumenta, generando un exceso de oferta de trabajo en el mercado laboral.
Frente a esta situacin, para los clsicos el salario se ajusta al exceso de oferta de trabajo, esto es
disminuye hasta el lograr nuevamente el equilibrio. El efecto final es la oferta agregada vertical.
Y Y Y=Y
Y = f (L, K)
L Y
W P
Exceso de
P Oferta Ls Oferta
P0 Agregada
W
P
P1
Ld
L* L Y
Enfoque Keynesiano: sostienen que los salarios y los precios nominales no responden
automticamente o con suficiente rapidez por la existencia de rigideces de salarios : contratos
laborales a largo plazo. Partiendo de una situacin de equilibrio en el mercado de trabajo, si
disminuye el nivel general de precios, entonces el salario disminuye, de tal manera que la demanda
de trabajo disminuye, generando desempleo, con lo cual el nivel de produccin tambin cae. El
efecto final es la oferta agregada de pendiente positiva.
Y Si P (W/P) L Y Y
Y=Y
Y = f (L, K)
Y0
Y1
L Y
W
P
P Oferta
W Desempleo (u) Ls Agregada
P P0
W
P
P1
Ld
L1 L* L Y1 Y0 Y
EL CRECIMIENTO ECONMICO EN EL CORTO Y LARGO PLAZO
Esquema demanda - oferta agregadas del muy corto plazo al muy largo plazo.-
Como se sabe, el modelo de demanda y oferta agregadas se utiliza para explicar las fluctuaciones
a corto plazo de los niveles de produccin en torno a su tendencia a largo plazo.
Cuando el crecimiento econmico de un pas se da en el corto plazo, est provocado
fundamentalmente por variaciones en la demanda agregada (DA), mientras que si el crecimiento de
la produccin se da a largo plazo, es generado por cambios en la oferta agregada (OA).
En el corto plazo, el PBI real aumenta ante expansiones de la demanda agregada o ante
desplazamientos hacia la derecha de la oferta agregada.
El crecimiento a largo plazo se da bsicamente porque el stock de capital que era fijo en el corto
plazo comienza a variar, al margen de otros factores, como el aumento de la poblacin y las
mejoras tecnolgicas.
Muy corto plazo Corto plazo Largo plazo

P P P
OA OA
OA
DA1 DA1 DA
DA0 DA0
DA2 DA2
Y0 Y0 Y0 PBI
PBI PBI
EL CICLO ECONMICO
Oscilacin en torno al equilibrio (tendencia de largo plazo). Evolucin rtmica en la economa
(nacional o mundial) caracterizada por sucesivos perodos de prosperidad y depresin
(decadencia), de expansin y contraccin simultnea en todas las industrias del pas, las que
ocasionan recesin y desempleo.
Un ciclo econmico no es un fenmeno regular, previsible o repetido; por el contrario, es aleatorio
y en gran medida imprevisible. Consiste en fluctuaciones peridicas pero irregulares de la
actividad econmica o nivel de produccin (PBI) respecto de la tendencia acompaadas de
variaciones en la mayora de variables econmicas como la inflacin y desempleo.
Normalmente un ciclo econmico completo tiene el comportamiento siguiente: cada episodio
comienza en un fondo o sima (punto ms bajo del ciclo), a partir del cual se desarrolla un perodo
de expansin. Eventualmente, la economa alcanza una cima (punto ms alto del ciclo), para
experimentar despus un perodo de contraccin. Transcurrido algn tiempo, la economa se
hunde hasta un nuevo fondo, de la cual se inicia otra fase expansiva. Por lo tanto, un ciclo
econmico completo va de un fondo a otro, pasando a travs de una cima. Todos los ciclos estn
conectados, en el sentido de que el final de uno coincide con el comienzo del siguiente.
Fases del ciclo econmico
Peak o cima cclica.- Pico. Es el momento de la expansin mxima de la produccin durante el
ciclo.
Sima o fondo cclico.- Es el punto ms bajo de un ciclo. Un fondo profundo se llama
depresin.
Expansin.- Recuperacin o prosperidad. Es la fase ascendente del ciclo.
Recesin.- contraccin. Es la fase descendente del ciclo. La recesin ocurre si la contraccin
es lo suficientemente severa. Una economa atraviesa por una recesin cuando los niveles de
produccin no aumentan o disminuyen por varios perodos consecutivos. Mg. Vladimir Rodrguez Cairo
Caractersticas de los ciclos econmicos:

Las variables macroeconmicas (PNB o PBI, nivel general de precios, inversin, utilidades de
empresas y diversas variables monetarias) tienden a comportarse conjuntamente de un modo
sistemtico. Las fluctuaciones econmicas son irregulares y difcilmente predecibles. Cuando
disminuye la produccin, el desempleo aumenta.
Las fluctuaciones de la actividad econmica
El PBI no crece a su tasa tendencial, sino que flucta irregularmente en torno a la tendencia,
mostrando los patrones del ciclo econmico, que van desde el fondo hasta la cima pasando por
una expansin o recuperacin y desde la cima hasta el fondo pasando por una recesin o
contraccin.
Segn Kondratiev, economista y estadstico ruso, descubri a inicios del presente siglo, que la
economa capitalista se comporta siguiendo ondas de prosperidad y depresin, cuya duracin es
aproximadamente de unos cincuenta aos.
Tendencia a
PBI cima largo plazo
cima
fondo
fondo
Depresin
Aos Mg. Vladimir Rodrguez Cairo
Ciclos Econmicos en el Per : 1950 2002
Ciclos Expansin Recesin
Ciclo 1: 1951-1959 1951 1957 1958 1959
Duracin (aos) 7 2
Tasa de crecimiento promedio 5.64 1.55
Ciclo 2: 1960-1969 1960 1966 1967 1969
Duracin (aos) 7 3
Ciclo 3: 1970-1978 1970 1974 1975 1978
Duracin (aos) 5 4
Ciclo 4: 1979-1983 1979 1981 1982 1983
Duracin (aos) 3 2
Tasa de crecimiento promedio 4.90 -6.2
Ciclo 5: 1984-1992 1984 1987 1988 1992
Duracin (aos) 4 5
Ciclo 6: 1993-1998 1993 1997 1998
Duracin (aos) 5 1
Ciclo 7: 1999-2002 1999 2002
Duracin (aos) 4
Tasa de crecimiento promedio 2.5
EL MODELO KEYNESIANO
Tambin conocido como modelo del multiplicador. Se centra en el estudio de la economa en el muy
corto plazo, cuando hay rigideces en las variables y recursos desempleados, es decir, cuando el
nivel de produccin es inferior al potencial y por tanto, los precios permanecen estables.
En sntesis, el modelo keynesiano analiza:
La funcin consumo (C)
La demanda de inversin (I)
El gasto pblico (G)
Las exportaciones netas (XN)
Caractersticas del modelo keynesiano
En el modelo keynesiano es la demanda agregada la que predomina sobre la oferta agregada. Las
caractersticas generales de este modelo son:
Dominio de la demanda sobre la oferta. Es la demanda agregada la que obliga a la oferta agregada a
producir exactamente el nivel de equilibrio.
Competencia perfecta en el mercado de bienes.
Posibilidad de existencia de precios rgidos a corto plazo, de modo que el dinero afecta el nivel de
produccin en el equilibrio, no siendo por tanto, neutral. Tambin plantea que el papel del Estado puede
ser necesario en determinadas circunstancias.
Algunos mercados de factores (trabajo) pueden estar en desequilibrio. Esto se debe a la existencia de
los sindicatos y al poder de negociacin de los trabajadores, de modo que los salarios son rgidos a la
baja.
Puede obtenerse la produccin de equilibrio sin el pleno empleo de los recursos.
El modelo keynesiano se mostr operativo y contribuy a sacar a los Estados Unidos de la Gran
Depresin entre 1929-1933 y an con crticas y modificaciones ha demostrado su potencialidad
hasta nuestros das..
J. M. Keynes, economista britnico, fue el primero en ofrecer una lcida explicacin del fenmeno,
argumentando que fue la inestabilidad en la confianza de los inversionistas el factor fundamental
para desatar la Depresin. Durante la Gran Depresin, la produccin mundial cay, los pases
industrializados experimentaron una deflacin sin precedentes y aument el desempleo.
New Deal Programa de poltica econmica puesto en prctica en los EE.UU. El Presidente F. D.
Roosevelt (1933-1945) implant una nueva administracin New Deal y sac al pas de la crisis
dotndolo de una legislacin social. Consista en una serie de medidas anticoyunturales dirigidas a
aumentar el poder de adquisicin de las clases desposedas: reformas bancarias, abolicin del
prohibicionismo, abandono de la paridad del oro, desvalorizacin del dlar, expansin del crdito,
etc. Igualmente trat de disminuir los excedentes agrcolas. El New Deal puso nfasis en algunas
ideas econmicas que luego fueron sistematizadas por J. M. Keynes en su obra Teora General de la
Ocupacin, el inters y el dinero, publicada en 1936, como fueron las que en determinadas
situaciones el Estado tiene que intervenir para sacar a la economa de una situacin de desempleo y
que el gasto pblico debe incrementarse cuando el gasto privado o inversin privada no alcanza un
nivel suficiente. El New Deal trat de relanzar la economa americana por medio de la ayuda
inmediata a los millones de trabajadores que se haban quedado sin empleo y que ya no podan
contar con la ayuda pblica, ni siquiera con la caridad privada; se puso en marcha un amplio
programa de obras pblicas y planes a largo plazo que incentivaban la inversin privada para
recuperar la actividad econmica.

La funcin de consumo (C)

Es la relacin matemtica entre el consumo (C) como variable dependiente y un conjunto de
variables independientes como el ingreso disponible (Yd), el nivel general de precios (P), las
expectativas inflacionarias, (e ) la tasa de inters (i), los activos acumulados (Act), la forma de
distribucin del ingreso (DY), los impuestos (T), entre otras.
Funcin completa de consumo: C = f (Yd, P, e, i, Act, DY, T, ...)
Funcin simplificada de consumo: para pasar de una funcin completa de consumo a

una funcin simplificada, se asumen constantes todas las variables independientes excepto
el ingreso disponible.
C = f (Yd) Ceteris Paribus

Si Yd C
Si Yd C

Factores que influyen o inciden en el consumo:

Existen diversos factores que afectan o influyen las decisiones de consumo de las familias.
Entre los ms importantes se pueden mencionar:
1. El ingreso; en el largo plazo, las variaciones en el ingreso constituye el factor ms importante
que afecta el consumo de las familias.
2. Otro de los factores es el nivel general de precios de la economa; si este sube, entonces el
ingreso real (poder de compra del ingreso nominal) de las familias baja, por lo tanto, el consumo
real disminuye.
3. Las expectativas inflacionarias vienen a ser las previsiones en cuanto a los precios en el
futuro. Las familias pueden creer que los precios van a seguir subiendo (expectativas de
empeoramiento) o que los precios no seguirn subiendo (expectativas de mejoramiento). Si las
expectativas son de empeoramiento los gastos de consumo suben.
4. Si las tasas de inters son positivas con relacin a la inflacin, entonces las familias prefieren
ahorrar y postergar el consumo presente, es decir, la relacin entre el consumo y la tasa de
inters es inversa.
5. Las familias que tienen activos acumulados (patrimonio, bienes muebles e inmuebles, etc.)
consumen ms que aquellas familias que no tienen acumulacin de activos.
6. Finalmente, la forma de distribucin del ingreso tambin influye en el consumo de las
familias. Por ejemplo, si el ingreso est distribuido en forma desigual, entonces el consumo
aumentar pero en menor proporcin que en aquellos pases donde la distribucin del ingreso
es relativamente en forma equitativa.
Fundamentos de la funcin simplificada de consumo

El ingreso es el factor ms importante que afecta al consumo, C
en tal sentido, la funcin de consumo simplificada muestra la
relacin que existe entre el consumo y el ingreso disponible +
(renta disponible). Nos indica el nivel de gasto de consumo C = f (Yd)
planeado o deseado (C) correspondiente a cada nivel de
ingreso personal disponible (Yd).
Al respecto, Keynes plantea dos hiptesis:
H1 Las personas aumentan su consumo a medida que sus
ingresos aumentan.
H2 El aumento del consumo ser cada vez menor frente a Yd
mayores incrementos en el ingreso.
Anlisis de una funcin de consumo lineal
La ecuacin de una funcin consumo lineal es: C = C0 + (Yd)
Donde: C = C0 + (Yd)
C
C0 = es el consumo autnomo, es decir, la cantidad
de consumo cuando el ingreso es igual a cero.
= es la pendiente de la funcin consumo y C
representa la propensin marginal a consumir PMgC = C/Yd =
(PMgC). En el caso de una funcin consumo lineal, C0 Y
la PMgC es constante, la propensin media a
consumir (PMeC), por su parte ir disminuyendo Yd
conforme aumenta el ingreso. Mg. Vladimir Rodrguez Cairo
La funcin de ahorro (S)
Relaciona el ahorro personal y el ingreso disponible. Se define como la diferencia entre el ingreso
personal disponible y el gasto de consumo con el fin de aumentar su riqueza.
Se sabe que la suma del consumo (C) y el ahorro (S) es igual al ingreso disponible (Y) de forma que:
Yd = C + S
S = Yd C
S = Yd - (C0 + Yd)
Operando resulta:
S = -C0 + (1 ) Yd
Importancia del ahorro en la economa
El ahorro consiste en la accin de economizar y evitar el consumo para destinar a la inversin. El
ahorro que financia la inversin puede provenir del exterior (va crditos o inversin extranjera) o
internamente (ahorro de personas, empresas o gobierno).
El ahorro se determina por el nivel de ingreso actual y futuro, as como su rentabilidad. Con tasas de
inters reales positivas (mayores a la inflacin), los agentes econmicos estn dispuestos a ahorrar
ms y consiguientemente, se incrementa la oferta de fondos prestables en el mercado financiero,
financindose mayores volmenes de inversin y propiciando un crecimiento econmico.
La conexin entre el ahorro y la inversin se da a travs del mercado financiero, en el que los
diversos agentes econmicos superavitarios (que tienen excedente de recursos financieros) ofrecen
sus ahorros y los agentes econmicos deficitarios (que tienen escasez de recursos financieros) lo
demandan para llevar a cabo sus inversiones.
Las funciones de consumo y ahorro
C
Funcin de consumo
Para niveles de ingreso inferiores
a 3000 soles, las familias A
consumen ms de lo que reciben e 3000
incurren en un desahorro o ahorro
negativo.
Yd
3000
S
Cuando el ingreso es 3000, el
ahorro es cero y para niveles de Funcin de ahorro
ingreso superiores a 3000, el
consumo es menor que el ingreso
y el ahorro es positivo.
0 Yd
3000

Micro y Macroeconoma La propensin marginal a consumir (PMgC)
y la propensin media a consumir (PMeC)
La PMgC indica la proporcin del cambio en el ingreso que se destina al consumo. Es la
variacin que resulta en el consumo frente a la variacin del ingreso en una unidad adicional.
PMgC = C/Yd =
La PMeC es la fraccin del ingreso personal disponible que se destina al consumo. Se define
para cada nivel determinado de ingreso. Es la relacin entre el consumo total y el ingreso o renta
total. PMeC = C/Yd
La propensin marginal a ahorrar (PMgS) y
la propensin media a ahorrar (PMeS)
La PMgS es la proporcin que se ahorra de un sol adicional de ingreso. Es la variacin que
resulta en la cantidad ahorrada frente a la variacin del ingreso en una unidad adicional.
PMgS = S/Yd
La PMeS definida como el resultado de dividir el ahorro total entre el ingreso total, para un nivel
de ingreso cualquiera. PMeS = S/Yd
Relacin entre las propensiones a consumir y ahorrar
Dado que en el modelo sencillo que se analiza, el ingreso se consume o se ahorra. Por lo que la
suma de las propensiones medias a consumir y a ahorrar tiene que ser igual a la unidad.
Asimismo, la suma de las propensiones marginales a consumir y a ahorrar tiene que ser igual a
la unidad.
PMeC + PMeS = 1
PMgC + PMgS = 1 Mg. Vladimir Rodrguez Cairo
La Demanda de Inversin (I)

La inversin es el desembolso realizado por las empresas para la adquisicin de
maquinarias, equipos e infraestructura (nuevas plantas), que pueden ser utilizados para
producir bienes y/o brindar servicios.
En otras palabras, la inversin es la acumulacin de capital realizado fundamentalmente
por las empresas de la economa en un perodo especfico.
La demanda de inversin viene dada por los aumentos deseados o planeados por las
empresas de: 1) capital fsico (fbricas, maquinaria) y de 2) existencias.
Las existencias comprenden: materias primas y suministros que se emplearn en la
produccin, productos en proceso y productos terminados, es decir, bienes muebles e
inmuebles adquiridos por la empresa con la finalidad de incorporarlos a los bienes
producirlos o de destinarlos a la venta sin transformacin.
La inversin realizada o efectiva es la que aparece recogida en las Cuentas Nacionales e

incluye todas las inversiones en maquinaria, equipo y existencias.

Puntos de vista de la inversin:

La inversin en sentido econmico o inversiones reales (verdaderas) son las que
suponen un incremento del capital productivo del pas (activos tangibles e intangibles que
son utilizados en el proceso productivo de las empresas del pas), los mismos que tienen
como consecuencia la generacin de empleo. La inversin en sentido econmico es un
factor determinante del crecimiento econmico: PBI = f (I); por lo que mayores tasas de
crecimiento y en la medida en que la productividad de la inversin aumente, se
incrementar tambin el nivel de produccin. Esto se debe al efecto multiplicador que
ocasiona la inversin, es decir, afecta o mueve otros sectores de la economa como por
ejemplo el consumo, entre otros. La inversin econmica puede ser: pblica o privada y
esta ltima, nacional o extranjera. La inversin extranjera tiene la caracterstica de
movilizar ms capital y ser ms productiva que la inversin nacional.
La inversin en sentido financiero, como la compra de activos financieros (acciones y
bonos) en las Bolsas de Valores, constituyen solamente una transferencia entre agentes
econmicos sobre derechos de propiedad o de crditos sobre activos reales o productivos
ya existentes, sin repercusin alguna a nivel macroeconmico, ya que el stock de capital
productivo del pas contina siendo el mismo.
Sin embargo, la compra de acciones procedentes de una ampliacin de capital llevada a
cabo para aumentar la capacidad productiva de la empresa emisora constituye una
inversin financiera y econmica al mismo tiempo.

El rubro de inversin total abarca el anlisis del uso del dinero en el tiempo. La inversin debe valorar los costos en
nuevos soles. El costo total de la inversin comprende los costos de los principales recursos en activos tangibles,
activos intangibles y el capital de trabajo (capital de explotacin). En tal sentido, la estructura del rubro de
inversin antes de la puesta en marcha del proyecto, abarca :
A) Inversin en activos tangibles para instalacin y montaje de la planta.
B) Inversin en activos intangibles indispensables para ejecutar el proyecto.
C) Capital de Trabajo para atender actividades de produccin y distribucin de bienes.
La inversin en activos tangibles est constituido por todos los bienes de capital que son indispensables para el
funcionamiento del proyecto. Involucran a:
- Construcciones, edificios, terrenos.
- Maquinaria y herramientas.
- Equipos de planta y de oficina.
- Recursos naturales.
- Muebles y enseres.
La inversin en activos intangibles son aquellas que se realiza sobre un activo constituido por servicios o
derechos adquiridos que son indispensables para ejecutar el proyecto, entre los cuales se pueden mencionar los
siguientes:
- Ingeniera y administracin en instalaciones.
- Gastos de puesta en marcha de la empresa y capacitacin.
- Costos relacionados a la organizacin, investigacin y estudios de proyectos.
- Derechos de propiedad industrial y derechos por concepto de marcas, patentes, conocimientos tcnicos y
licencias.
El capital de trabajo, denominado tambin capital de explotacin, se refiere a los gastos o capital que requiere la
empresa cuando inicia sus actividades. La empresa incurre en esos gastos durante un tiempo determinado hasta
que empiece a generar suficientes ingresos para cubrir los costos proyectados.
El capital de trabajo debe asegurar el financiamiento de todos los recursos de operacin que se consumen en un
ciclo productivo. Si el proyecto considera aumentos en el nivel de operacin, pueden requerirse adiciones al capital
de trabajo.
Comprende las inversiones en existencias (inventarios), exigibles y disponibles. Las existencias comprenden:
materias primas y suministros, productos en proceso y productos terminados. Los exigibles comprenden: adelanto a
proveedores, clientes (cuentas por cobrar). Los disponibles comprenden: caja y bancos.
Factores que influyen o inciden en la Demanda de Inversin :

1) La tasa de inters (i), en el sentido que la demanda de capital fsico depende del costo del dinero.
Cuando disminuye la tasa de inters resulta ms fcil financiar (tomar fondos) los proyectos de
inversin y en consecuencia, se incrementa la demanda de inversin. La tasa de inters constituye
la variable ms relevante que incide sobre la inversin.
2) La poltica econmica implementada en el pas en cuestin (PE), es evidente que en el anlisis
de la demanda de inversin no es posible hacer caso omiso al riesgo que entrae la poltica
econmica. Por ello, se analizan variables relevantes como la poltica econmica en general y de
sus instrumentos en particular: la poltica monetaria, la poltica fiscal, la poltica cambiaria y la
poltica comercial (importaciones y exportaciones), etc.
3) La estabilidad econmica, jurdica, poltica y social del pas (EE), se debe observar la
estabilidad econmica, jurdica y autonoma de las instituciones, la accin de los grupos polticos,
intereses de las distintas poblaciones de la regin o pas. Estos factores pueden ser determinantes
en el nivel de riesgo de la inversin y la sostenibilidad de relaciones comerciales en el largo plazo
4) El nivel de actividad econmica, concretado en el crecimiento del Producto Bruto Interno (PBI).
5) Las expectativas empresariales (EXp). Toda decisin de inversin conlleva la confianza en que los
ingresos futuros derivados de la inversin superen a los costos. Por lo que la inversin aumentar
debido a una expectativa de mayores utilidades en el futuro.
6) Las innovaciones y cambios tecnolgicos (INnov), es preciso considerar el avance de la
tecnologa en la actividad productiva en que se va a desarrollar la inversin, pues la viabilidad de
incorporarse a ese ritmo de cambio, pueden determinar las posibilidades de competir en el mercado
y perdurar en el tiempo. Las innovaciones y mejoras en la tecnologa productiva actual, pueden
desplazar la demanda de inversin hacia la derecha, ya que ambas podran estimular la demanda
de bienes de capital adicionales.
7) La rentabilidad de los proyectos de inversin (Rent), mientras mayor sea la rentabilidad
esperada por llevar a cabo un proyecto en comparacin con su costo de oportunidad del capital,
mayor ser el nivel de inversin de la empresa.
8) Los impuestos (T), representan un desincentivo para la inversin de las empresas. Si se da un
incremento en las tasas impositivas a las empresas, siempre que todo lo dems quede igual, se
espera que la inversin se desplace hacia la izquierda.
Funcin de Demanda de Inversin

Es la relacin matemtica entre la demanda de inversin (I) como variable dependiente y un
conjunto de variables independientes como la tasa de inters (i), la poltica econmica
implementada en el pas (PE), la estabilidad econmica, jurdica, poltica, social del pas (EE),
el nivel de actividad econmica (PBI), las expectativas empresariales (EXp), las innovaciones
tecnolgicas (INnov), la rentabilidad de los proyectos de inversin, los impuestos (T), entre
otras.
Funcin completa de demanda de inversin:

I = f (i, PE, EE, PBI, EXp, INnov, Rent, T, ...)
Funcin simplificada de demanda de inversin: para pasar de una funcin completa de

demanda de inversin a una funcin simplificada, se asumen constantes todas las variables
independientes excepto la tasa de inters.
I = f (i) Ceteris Paribus
Si i I
Si i I

La curva de Demanda de Inversin.- Representacin grfica de la funcin simplificada de

demanda de inversin. Muestra la relacin inversa entre la cantidad demandada de inversin y
la tasa de inters. En tal sentido, la demanda de inversin de una empresa est relacionada
inversamente con la tasa de inters. Por ello, conforme disminuye la tasa de inters, mayor ser
la cantidad de fondos que se demanda para inversin, pues habr ms proyectos de inversin
que resulten rentables, debido a que existirn diversos negocios que cumplan el requisito de
obtener una tasa esperada de rendimiento mayor que el costo por financiamiento. La funcin
de demanda de inversin es:
I = I0 bi b>0
Tasa de
Inters I0 inversin autnoma. Un aumento de la inversin autnoma significa
(i) que las empresas planean invertir ms en todos los niveles de tasa de
inters, lo que se representa por medio de un desplazamiento de la curva
de inversin hacia la derecha.
i b respuesta de la inversin a la tasa de inters (sensibilidad de la
inversin a la tasa de inters)
I Demanda de inversin
Inversin

Desplazamientos de las Curvas de Demanda de Inversin
Hacia la derecha: Tasa de
1) Buen manejo de la poltica econmica. Inters
2) Estabilidad econmica, jurdica, poltica (i)
y social.
3) Un significativo aumento del PBI.
4) Mejora de las expectativas
I1
empresariales: optimismo empresarial.
5) Mejora tecnolgica. I0
6) Reduccin de la tasa impositiva
(incentivo tributario por inversin).
Gasto en inversin
Hacia la izquierda: Tasa de

1) Ineficaz manejo de la poltica econmica. Inters
(i)
2) Inestabilidad econmica, jurdica, poltica y
social.
3) Crisis de la actividad econmica (recesin).
4) Aumento de la tasa impositiva. I0
5) Empeoramiento de las expectativas
empresariales (pesimismo empresarial: I1
amenaza de recesin, de regulacin pblica
o de nacionalizacin).
Gasto en inversin
El Ahorro (S) y la Inversin (I) Una visin fundamental en la Macroeconoma es la

existente entre el ahorro y la inversin. Se sabe que la inversin es la parte del PBI calculado segn
el enfoque del producto. El ahorro, es parte del PBI, calculado segn el enfoque de los ingresos que
no se gastan en consumo. Dado que ambos enfoques de Contabilidad Nacional (el del producto o el
de los ingresos), dan el mismo PBI, resulta que la inversin (I) es exactamente igual al ahorro (S).
Sin embargo, es necesario establecer la diferencia entre la ecuacin I = S y la identidad I S.
Si se utiliza la identidad se emplea conceptos contables: el ahorro y la inversin realizadas, esto es,
la cantidad que en realidad se ha invertido y que por definicin tiene que ser igual a la cantidad
ahorrada, de la misma manera que el activo de una empresa siempre ha de ser igual al pasivo. En
este caso la relacin entre el la inversin y el ahorro se establece en trminos ex post o
realizados. Por lo que contablemente, se tiene: Ahorro Inversin efectiva o realizada
En este sentido, segn la Contabilidad Nacional, la cantidad invertida (I) ha de ser igual a la renta
(Y) menos el gasto de consumo (C). Asimismo, el ahorro (S) es igual a la renta (Y) menos el
consumo (C). Por lo que se tiene que : I YC
S YC
I S
Por otro lado, esquemticamente, la condicin de equilibrio se expresa como sigue:
Ahorro = Inversin planeada o deseada
Es decir, se hace referencia a que los planes de los agentes, en este caso de los inversionistas, que
slo se cumplen en la situacin de equilibrio: cuando la inversin planeada o deseada es igual al
ahorro de las familias. En este caso la relacin entre la inversin y el ahorro se establece en
trminos ex ante o planeados o deseados.
Por lo tanto, al hacer referencia de la condicin de equilibrio del ahorro y la inversin, la relacin se
expresa mediante una ecuacin, ya que se formula en trminos del ahorro y la inversin planeada o
deseada.
La igualdad entre el ahorro y la inversin tiene vigencia a corto plazo y slo se cumple para un
nico nivel de renta: el de equilibrio.
La visin microeconmica plantea que el ahorro depende fundamentalmente del ingreso y

de la rentabilidad esperada de las oportunidades de invertir esos ahorros (tasa de inters). A su
vez, el nivel de inversin depende negativamente de la tasa de inters.
A continuacin se muestran las curvas de ahorro y de inversin para una economa como un
todo. La cantidad de ahorro e inversin y la tasa de inters determinan el equilibrio ahorro igual
a inversin. Esta tasa de inters representa la preferencia en el tiempo y la rentabilidad
esperada de las inversiones para los grupos pobres, medios y ricos.
Tasa de
Inters
(i) S
I
S=I Ahorro (S), Inversin (I)
EL AHORRO, LA INVERSIN Y LA CUENTA CORRIENTE

En una economa cerrada, el ahorro debe ser igual a la inversin. El ahorro y la inversin son
funciones de la tasa de inters interna. El ahorro es una funcin creciente y la inversin una
funcin decreciente de la tasa de inters.
En una economa abierta, la diferencia entre el ahorro (S) y la inversin (I) es el saldo de la
cuenta corriente (CC), tal como se puede apreciar en la ecuacin siguiente:
CC = S I (1)
Esta relacin establece de forma explcita la interdependencia entre los mercados de bienes y
los mercados financieros, ya que muestra la relacin entre el movimiento internacional de fondos
para la acumulacin de capital (S I) y el movimiento internacional de bienes y servicios (CC =
XN). La parte de la derecha de la relacin (1) es la inversin exterior neta, es decir, el exceso de
ahorro interior sobre la inversin interior y equivale a la diferencia entre lo que prestan los
residentes del pas a los extranjeros y lo que reciben prestado de los extranjeros. De tal forma
que si existe supervit comercial, el pas acta como prestamista neto en los mercados
mundiales, ya que est exportando una mayor cantidad de bienes de lo que importa. Por el
contrario, en presencia de dficit comercial, el pas es prestatario neto, ya que importa ms de lo
que exporta.
De todo ello resulta que si el ahorro interior de un pas es superior a la inversin, el ahorro que
no se invierte en el propio pas se utiliza para conceder prstamos a los agentes extranjeros. Los
agentes del exterior requieren estos prstamos, ya que les estamos suministrando ms bienes y
servicios de los que ellos nos suministran. Por el contrario, si la inversin es superior al ahorro,
sta debe financiarse solicitando prstamos en el extranjero. Estos prstamos permitirn al pas
en cuestin importar ms bienes y servicios de los que exporta y en consecuencia, estar
incurriendo en un dficit comercial.

Si el saldo de la cuenta corriente es positivo (CC > 0), es decir, si hay supervit comercial, quiere
decir que el ahorro nacional es suficiente para financiar la inversin nacional y el exceso de ahorro
se canaliza hacia el exterior, mientras que una cuenta corriente negativa (CC < 0), esto es, si hay
dficit comercial, el ahorro nacional es insuficiente para financiar la inversin nacional, lo que
implica que habr que recurrir al ahorro externo.
Por lo tanto, cuando el ahorro nacional es mayor que la inversin interna, se dice que el pas tiene
un supervit de cuenta corriente; cuando el ahorro es menor a la inversin, el pas tiene un dficit
de cuenta corriente. Si la tasa de inters mundial es relativamente alta (r1), el ahorro de la
economa interna ser mayor que la inversin y la cuenta corriente tendr un supervit y si la tasa
de inters mundial es relativamente baja (r2), la inversin ser mayor que el ahorro en la
economa nacional y habr un dficit de cuenta corriente.
Tasa de
inters S r CC
(r)
r1
r
r2
I
Ahorro (S), Cuenta
Inversin (I) Corriente
Ejercicio:
Suponga que la inversin y el ahorro estn determinados por las siguientes funciones :
S=4i I = 50 i
a) Si la economa es cerrada cules son los niveles de equilibrio de tasa de inters, el ahorro,
la inversin y la cuenta corriente?.
b) Cmo cambiara la respuesta anterior si el pas es una economa abierta y la tasa de
inters internacional es 8%?. Asimismo, que sucede si la tasa de inters sube a 12%?..
c) Cmo vara sus respuestas en a) y b) si la funcin de inversin pasa a ser I = 70 - i.
Ejercicio:
Suponga que los ahorrantes pobres y ricos tienen las siguientes funciones de ahorro e
inversin :
SP = 94 + 3i SR = 180 + 2i
IP = 102 i IR = 160 8i
Donde S e I representan el ahorro y la inversin en millones de soles e i la tasa de
inters en puntos porcentuales. Estas funciones son vlidas para i > 1. Suponga que las
empresas no ahorran y que su funcin de inversin es:
I = 132 2i
Se pide:
a) Determinar la tasa inters de equilibrio y el monto del ahorro que se canaliza en el
mercado de fondos prestables.
b) Determinar lo mismo que en (a), asumiendo que se implanta un impuesto del 30% al
retorno del capital invertido en cualquier actividad.
El Gasto Pblico (G)
El gobierno de un pas programa los ingresos y gastos. Para el modelo keynesiano, el gasto
pblico es exgeno, sin embargo, el gobierno recauda ingresos mediante la aplicacin de
tributos.
La Funcin de Recaudacin Tributaria T = T0 + tY
Esta funcin viene representada por la recta T, la misma que tiene una relacin directa o positiva
con el ingreso. Ntese que esta funcin es del mismo tipo de la funcin consumo y que la funcin
de inversin y por tanto, debe interpretarse de la misma forma. En tal sentido, la funcin de
recaudacin tributaria resulta de la aplicacin de una estructura impositiva aparentemente
definidas en principios de justicia fiscal. Dicha funcin de recaudacin se constituye por un
conjunto de ingresos originados fundamentalmente por tres fuentes: 1) impuestos, 2) tasas y 3)
contribuciones. Por eso la variable T generalmente se expresa de la siguiente forma T = T0 + tY,
donde T es la recaudacin impositiva (ingreso total del gobierno); T0 es la parte de la recaudacin
independiente del nivel de ingreso o no originada por el ingreso (recaudacin autnoma), sino por
ejemplo, por tasas de servicios prestados y de impuestos sobre activos patrimoniales; el
parmetro t corresponde al concepto de propensin marginal a tributar ( PMgT = T/Y = t ).
Recaudacin
impositiva
(T) T = T0 + tY
PMgT= T/Y = t
T0
Ingreso (Y) Mg. Vladimir Rodrguez Cairo
Micro y Macroeconoma Determinacin del Producto
en una Economa Abierta
Exportaciones Conjunto de bienes y servicios producidos en un pas, que son consumidos en
otro pas diferente.
Importaciones Bienes que se producen en pases extranjeros y que adquieren los residentes de
una nacin, es decir, es el conjunto de bienes y/o servicios que son comprados y consumidos por un
pas, el importados, pero que no han sido producidos por l, sino adquiridos de otro pas diferente,
el exportador.
X = X0 Las exportaciones (X) son exgenas
Las importaciones (M) dependen de un componente

M = M0 + m Y exgeno y del nivel de ingreso
m = propensin marginal a importar = M/ Y
XN
XN = 0 M
XN<0 dficit
X
XN>0 supervit
Y Mg. Vladimir Rodrguez Cairo

EL ESQUEMA O ENFOQUE IS-LM

El esquema o modelo IS-LM fue introducido por John Hicks (1937) y Alvin
Hansen (1953) para explicar el equilibrio en el modelo keynesiano.
Detrs de las curvas IS y LM se halla el ncleo central de la teora
macroeconmica keynesiana. Las siglas IS-LM provienen de las siguientes
palabras en ingls.
IS
I Investment = inversin.
S Saving = ahorro.
LM
L Liquidity = liquidez o demanda por dinero.
M Money supply = oferta monetaria o masa monetaria.

EQUILIBRIO EN EL MERCADO DE BIENES : LA CURVA IS
C = C0 + (Yd) Yd = Y T 0<<1
I = I0 bi
G = G0 El gasto pblico (G) es exgeno
T = tY t = tasa impositiva = T/ Y 0t<1
X = X0 Las exportaciones (X) son exgenas
M = M0 + m Y m = propensin marginal a importar = M/ Y 0m<1
Y=C+I+G+XM
Y= 1 (C0 + I0 + G0 + X0 M0) b i
1 (1 t) + m Mg. Vladimir Rodrguez Cairo
El Multiplicador (k)
Y= 1 (C0 + I0 + G0 + X0 M0) b i
1 (1 t) + m
A0 componentes autnomos
Y= 1 (A0 b i)
1 (1 t) + m
k= 1 _
1 (1 t) + m
Los parmetros que figuran en el multiplicador son las propensiones marginales antes
definidas y dado que dichos valores estn entre cero y uno, el multiplicador del
mercado de bienes siempre ser mayor que la unidad. El significado del multiplicador
puede expresarse de forma genrica:
Multiplicador = k = ______ Y______________
(cualquier componente autnomo) Mg. Vladimir Rodrguez Cairo
Ejercicios
1) Es posible que la PMgC tome valores superiores a 15?. Sustente su respuesta.
2) Cul es la relacin entre la propensin marginal a consumir y a ahorrar?. Sustente su

respuesta.
3) Si el gobierno realiza un aumento del gasto pblico en 500 000 nuevos soles. Cunto
aumenta la renta, si la PMgC es de 0.7 y la tasa impositiva es del 30 por 100 y no existe
sector externo?.
4) Cul es la relacin entre la inversin y las fluctuaciones de la actividad econmica?

La Curva IS
La curva IS representa las combinaciones de tasa de inters (i) y el nivel de produccin (Y) con
las que el mercado de bienes se encuentra en equilibrio.
Conforme disminuye la tasa de inters, aumenta el nivel de inversin, lo que ocasiona un
incremento de la demanda agregada y aumentando as, el nivel de produccin.
La IS recoge el hecho de que la produccin crece cuando disminuye la tasa de inters real. La
inclinacin de la curva depende de lo sensible que sea el gasto de inversin a las variaciones de
la tasa de inters (b) y del multiplicador (k). Si una variacin de la tasa de inters altera
significativamente el ingreso o renta, la curva IS es muy plana, eso ocurre si la inversin es muy
sensible a la tasa de inters, esto es, si el parmetro (b) es alto. Por el contrario, si el gasto de
inversin no es muy sensible a la tasa de inters, la curva IS es relativamente inclinada. La
pendiente crece (es ms inclinada o ms pronunciada) cuando b y/o k tienen valores menores.
Exceso de oferta
de bienes
Exceso de demanda
de bienes IS

Derivacin grfica de la curva IS (inversin-ahorro)
El equilibrio en el mercado de bienes requiere la igualdad ahorro-inversin.
Supongamos que la inversin es slo una funcin de la tasa de inters y que el ahorro es slo una funcin
del nivel de ingreso. Por lo que se tienen tres ecuaciones correspondientes al mercado de bienes:
Funcin de ahorro: S = f (Y)
Funcin de demanda de inversin: I = f (i)
Condicin de equilibrio: S (Y) = I (i)
Asimismo se asume que el nivel general de precios es estable, de tal forma que los cambios del ahorro, la
inversin, el ingreso, as como en la tasa de inters son cambios reales.
A continuacin se presenta la derivacin de la curva IS. Se puede apreciar que la inversin vara
inversamente con la tasa de inters. La lnea recta (S=I) forma un ngulo de 45 a partir del origen.
Cualquiera que sea el nivel de inversin, el equilibrio exige que el ahorro medido a lo largo del eje vertical se
igual a la inversin (eje horizontal). De tal forma que todos los puntos de la lnea recta (S=I) indican la
igualdad del ahorro y la inversin. La funcin de ahorro muestra cmo ste vara directamente con el
ingreso.
La curva IS se deriva de las otras partes de la figura. Supongamos una tasa de inters del 3%, dando una
inversin de 20 en el perodo. Para que se cumpla la igualdad entre el ahorro (S) y la inversin (I), el ahorro
debe ser de 20, como indica el eje vertical; el ahorro ser de 20 slo a un ingreso de 120. finalmente,
combinando el nivel de ingreso de 120 (Y = 120) y la tasa de inters de 3% (i = 3), se tiene la combinacin
de estas dos variables en los que se cumple que el ahorro es igual a la inversin (S = I), en el que el
mercado de bienes se encuentra en equilibrio.
Si la tasa de inters fuera del 2.5%, la inversin ser 30, lo que nos da un ingreso de 140. Por lo tanto, un
ingreso de 140 (Y = 140) y una tasa de inters de 2.5 (i = 2.5) es otra combinacin que hace que el ahorro
sea igual a la inversin. De la misma forma pueden encontrarse otras combinaciones partiendo de una
supuesta tasa de inters y determinando el ingreso en la cual el ahorro es igual a la inversin.
Funcin de ahorro: S = f (Y) Igualdad ahorro-inversin: S = I

S S S I=S
30 30
20 20
120 140 Y 20 30 I
i i
3 S>I 3
2.5 I>S 2.5

IS I
120 140 Y 20 30 I
Equilibrio en el mercado de bienes: S (Y) = I (i) Funcin de demanda de inversin: I = f (i)
Variables que desplazan la curva IS
en la economa abierta
Hacia la derecha:
Tasa de
1) Un aumento del gasto pblico. inters
2) Reduccin de los impuestos.
3) Incremento de la absorcin extranjera.
4) Incremento del tipo de cambio real
(depreciacin o devaluacin).
IS1
5) Aumento del ingreso disponible futuro
esperado. IS0
6) Incremento de la productividad marginal
esperada del capital.
Y
Tasa de
inters
Hacia la izquierda:
1) Aumento de los impuestos.
2) Aumento del nivel de precios.
IS0
IS1
Y
EQUILIBRIO EN EL MERCADO DE DINERO : LA CURVA LM

A) La demanda por dinero: B) Funcin de oferta de C) Equilibrio del mercado
L = f ( Y, i) dinero : M/P de dinero : M/P = L
la cantidad de dinero est la oferta monetaria es igual
la demanda por dinero es dada (M) y es fijada de forma a la demanda por dinero.
una demanda de saldos autnoma por la autoridad La tasa de inters de
reales y depende del nivel de monetaria. La oferta de dinero equilibrio es aquella para la
ingreso o renta (Y) y de la cambia en el tiempo de cual la oferta y demanda
tasa de inters (i). acuerdo con las decisiones de por dinero son iguales.
poltica del banco central.
i i M i M
P P
ie E
L
L
Cantidad de Cantidad de Cantidad de

dinero dinero dinero
Derivacin grfica de la curva LM (demanda-oferta de dinero)
M
i i LM
i3
M>L
i2 L (Y3)
L>M
L (Y2)
i1
L (Y1)
M0
Cantidad de dinero
Y1 Y2 Y3 Y
Y3 > Y2 > Y1

La Curva LM
La curva LM o curva de equilibrio del mercado de dinero, representa o muestra las
combinaciones de las tasas de inters (i) y los niveles de produccin (Y) con las que la demanda
de saldos reales es igual a la oferta de dinero. Si aumenta la tasa de inters, genera una
disminucin de la demanda de saldos reales. La curva LM representa los sucesivos puntos de
equilibrio en el mercado de dinero, es decir, en la curva LM el mercado de dinero se encuentra en
equilibrio.
Si la demanda por dinero es relativamente sensible a la tasa de inters, de tal forma que (h) es
cercana a cero o existe una demanda por dinero para transacciones ms grande, la curva LM es
casi vertical. Si la demanda por dinero es muy sensible a la tasa de inters, haciendo que (h) sea
grande, la curva LM es casi horizontal. Por lo tanto, cuanto mayor es la sensibilidad de la
demanda por dinero al ingreso, medida por k y menor su sensibilidad a la tasa de inters h,
ms pendiente tiene la curva LM, es decir, cuanto mayor es k y menor es h la curva LM es
ms inclinada.
i LM
Exceso de
liquidez
Falta de
liquidez

Variables que desplazan la curva LM
Tasa de
Hacia la derecha: inters
LM0 LM1
1) Incremento de la oferta real de dinero
(mediante la compra de bonos).
2) Disminucin de la demanda
especulativa de dinero
Y
Tasa de
inters LM1
Hacia la izquierda: LM0
1) Aumento del nivel de precios.
Y
El equilibrio en el modelo IS-LM

En el punto E estarn en equilibrio conjuntamente el mercado de bienes y el mercado de dinero.
Este punto determina la tasa de inters de equilibrio y el nivel de produccin de equilibrio. Esto
quiere decir que el punto de interseccin de las curvas IS-LM satisface la doble condicin: 1) el
ahorro deseado es igual a la inversin planeada y 2) la demanda por dinero es igual a la oferta.
La variable bisagra que relaciona ambos mercados (de bienes y de dinero) es la tasa de inters
y lo hace mediante la funcin de demanda de inversin, siendo sta una variable perteneciente
al mercado de bienes.
i
LM
ie E
IS
Ye Y
Ejercicio:
Considere la siguiente estructura de una economa:
Sector Real
C = 0.8 (Y-T)
I = 20 0.4i
G = 10
T = 20
Sector Monetario
M = 50/P
L = 0.5Y i
Asuma que el ndice de precios es del 200 por 100 (expresado en tanto por uno P = 2).
Determine la funcin IS, la funcin LM, el multiplicador keynesiano, el equilibrio en
ambos mercados. Realice la grfica correspondiente y explique.
Y =C+I+G
Y = 0.8 (Y 20) + 20 0.4i + 10
Y = 0.8Y 0.8(20) + 20 0.4i + 10
Y= 1 (14 - 0.4i)
1 - 0.8
Y = 70 2i
i = 35 0.5Y IS
Si P = 2
En el equilibrio monetario: M = L, por lo tanto:
M/P = 0.5Y i
50/2 = 0.5Y i
i = - 25 + 0.5Y LM Mg. Vladimir Rodrguez Cairo
Equilibrio :
i = 35 0.5Y IS
i = -25 +0.5Y LM
i* = 5%
Y* = 60
Grfica: i
LM
E
i* = 5
IS
Y
Y = 60 Mg. Vladimir Rodrguez Cairo

Macroeconomía (Primera Parte)

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