UNIDAD 4: SECTOR EXTERNO Y SECTOR PUBLICO

El papel del estado en la economía

las economías de mercado tienen imperfecciones que generan males –como la contaminación excesiva, el
desempleo y diferencias de ingresos y de riqueza– que se consideran éticamente rechazables. Esto es, las
economías, en la vida real, no se ajustan totalmente al mundo idealizado de la mano invisible que funciona
con armonía. Por estas razones, el Estado asume muchas tareas que tratan de paliar las fallas del
mecanismo
del Mercado
Dada la existencia de fallas del mercado, el Estado interviene en la actividad económica procurando la
eficiencia, la equidad, la estabilidad económica y el crecimiento
El papel del Estado se agrupan en tres grandes funciones, que son:
 Mejorar la eficiencia económica combatiendo las fallas del mercado. el Estado
interviene tratando de limitar el poder de mercado de las empresas monopolistas u
oligopolistas, luchando contra los efectos nocivos de las externalidades, especialmente la
contaminación, proveyendo bienes públicos y tratando de suministrar información a los
consumidores para que tomen decisiones bien documentadas y así paliar los efectos de la
información imperfecta
 Estabilizar la economía y propiciar el crecimiento económico mediante la política
macroecómica. el Estado procura evitar las depresiones cíclicas mediante la correcta
utilización de la política monetaria y fiscal, y la regulación del sistema financiero. Al tratar de
estabilizar la economía suavizando las fluctuaciones cíclicas, se pretende evitar los
drásticos aumentos en el nivel de desempleo que se originan en el fondo de las
depresiones o los bruscos crecimientos de los precios en los momentos álgidos del ciclo
económico Junto a la estabilización de la economía, los gobiernos
han tratado de tomar medidas que logren un crecimiento económico sostenido a largo plazo
 Procurar la equidad mejorando la distribución del ingreso. Por lo general, el ingreso
se redistribuye por medio de la política de impuestos y de gastos, si bien la regulación
también desempeña en ocasiones un papel relevante

El Estado y la actividad económica

Son tres los instrumentos básicos que utiliza el Estado para influir en la actividad económica: los
impuestos, los gastos y la regulación.
 Los impuestos: establecen sobre los ingresos y sobre los bienes y servicios; por
lo tanto, reducen el ingreso privado y el gasto privado y, a su vez, son fuente de
recursos para el gasto público. El conjunto de impuestos, esto es, el sistema
tributario, también sirve para reducir los incentivos para llevar a cabo determinadas
actividades sujetas a impuestos, como contaminar o fumar y fomentar otras que
están menos gravadas, como comprar una vivienda, estudiar o investigar.
 El gasto público: comprende desde las compras de bienes y servicios por parte
del sector público hasta los sueldos de los funcionarios públicos, la seguridad social
y otras transferencias, y los intereses de la deuda. El estudio de la política fiscal, es
uno de los instrumentos básicos de la política macroeconómica.
 La regulación o el control de la actividad económica que ejerce el Estado lleva a
los individuos y empresas a realizar determinadas actividades o a abstenerse de
realizarla
Politicas del sector publico
Para lograr los objeticos macroeconómicos y cumplir con las funciones del estado, este debe preguntarse
hacer para alcanzar dichos objetivos y cuáles son los instrumentos que pueden utilizar. Básicamente se
recurre a dos instrumentos los cuales son la política monetaria y política fiscal

 La política monetaria: Los gobiernos suelen recurrir a la política monetaria para tratar de
estabilizar la actividad económica y evitar, o al menos paliar, los inconvenientes derivados
de los ciclos económicos. Para ello controlan la evolución de la cantidad de dinero, el
crédito y, en general, el funcionamiento del sistema financiero.
Mediante el control de la cantidad de dinero, el BancoCentral puede influir en las tasas de interés,
en la inversión (y, por lo tanto, en el PIB), en el nivel general de precios, en los tipos de cambio (por
consiguiente, en las exportaciones netas), en los precios de las acciones y en los precios de las
viviendas
Así, si la economía está experimentando una fuerte presión alcista sobre los precios, y se lleva a
cabo una política monetaria restrictiva, la reducción de la oferta monetaria hará que suban las tasas
de interés, se reduzca la inversión y disminuyan el PIB y la inflación. Por el contrario, si la actividad
económica ha entrado en una recesión, el Banco Central puede aumentar la oferta monetaria y
reducir las tasas de interés para reactivar
la economía.
La política monetaria, a través del control de la oferta monetaria por parte del Banco Central
y su capacidad de incidir sobre las tasas de interés y las condiciones crediticias, afecta el
gasto de los sectores de la economía que son sensibles a las tasas de interés, como la
inversión empresarial, el consumo y las exportaciones netas. De esta forma, la política
monetaria influye tanto en el PIB efectivo como en el potencial, así como en los precios.
 La política fiscal: se refiere a la utilización del gasto público y de los impuestos para
ayudar a determinar la distribución de los recursos entre los bienes privados y los públicos.
Incide sobre los ingresos y el consumo de los individuos y ofrece incentivos a la inversión y
otras
decisiones económicas
La política fiscal se refiere a las decisiones del Gobierno sobre el nivel del gasto público y
los impuestos
La política fiscal, a través del gasto público, influye en la magnitud relativa del consumo público
frente al consumo privado y, mediante los impuestos, reduce los ingresos e influye en el gasto
privado y en el ahorro privado. La política fiscal, debido a su impacto sobre el ahorro, la inversión y
los incentivos para trabajar, suele utilizarse para incidir en el crecimiento económico

Ingreso y gasto publico

El ingreso nacional (RN)

Los ingresos públicos son los recursos que el sector público capta de los particulares y de las empresas
por medio de los impuestos. Estos constituyen la fuente principal de financiación del gasto público y,
además, es una forma de incidir sobre la distribución del ingreso El principal objetivo de los mismos es la
recaudación, pero también se utilizan para desalentar cierta producción o para modificar la distribución del
ingreso
Con el fin de hacer frente a los gastos públicos, el estado establece una serie de impuestos y obtiene lo
que le falta pidiéndolo prestado a los ciudadanos. Cuando el Estado establece los impuestos, está
decidiendo la manera en que van a extraerse los recursos necesarios de los hogares y de las empresas
para darles un fin públicos. De hecho, el dinero obtenido por medio de los impuestos es el instrumento
mediante el cual se
transfieren recursos reales de los bienes privados a los bienes públicos.
Los impuestos desempeñan dos papeles claves. Por un lado reducen las rentas disponibles de los
individuos (Ingreso personal menos impuestos), afectando el nivel de gasto en consumo de las economías
domésticas, y a través de esta variable, influyen sobre el nivel de la demanda agregada. De esta manera
un incremento en los impuestos determina automáticamente una menor renta disponible, disminuyendo las
posibilidades de consumo y ahorro y con ello, el nivel de la DA. Por otro lado, influyen sobre el nivel de los
precios a que se enfrentan las empresas y los consumidores en el mercado, por lo que afecta a los
incentivos y conductas de los mismos

Gasto publico (G)

El gasto público incluye dos tipos de gasto: las compras del Estado, esto es, el gasto en bienes y servicios,
como, por ejemplo, la construcción de carreteras, la compra de ferrocarriles, el pago a los funcionarios, etc.,
y las transferencias del Estado. Éstas aumentan los ingresos de determinados grupos de individuos, como
los jubilados o los desocupados. Al determinar la cuantía y composición del gasto público, se determinan
las dimensiones relativas del sector público y del sector privado, esto es, qué parte del PIB se consume
colectivamente y no en forma privada.

Presupuesto publico
Las decisiones del Gobierno en materia de gasto público e impuestos se plasman en el presupuesto del
sector público. Este constituye, pues, una descripción de sus planes de gasto y financiación
El presupuesto público refleja los bienes y servicios que el Estado comprará durante un ejercicio
determinado, las transferencias que realizará y los ingresos fiscales que obtendrá para hacer frente
a los distintos gastos

Resultado del presupuesto publico

El saldo fiscal del presupuesto público puede ser de equilibrio, superávit o déficit fiscal.
Presupuesto publico= ingresos públicos – gastos publicos
 Saldo de Superávit: cuando los ingresos son mayores que el gasto se dice que el
presupuesto publico presenta un superavit.
 Saldo de Déficit: En tanto se dice que hay déficit fiscal en el presupuesto publico cuando
los gastos reailzados son mayores que los ingresos percibidos.

Financiación del déficit publico

Existen tres vías tradicionales para el financiamiento de déficit fiscal. Se puede incrementar los impuestos
que recauda el Estado, o bien implementar nuevos tipos de impuestos; se puede cubrir el déficit con
emisión de dinero; o bien se puede aplicar la emisión de deuda pública
 Se puede incrementar los impuestos que recauda el Estado o bien implementar nuevos tipos de
impuestos; La utilización de los impuestos plantea algunas limitaciones. Éstas se derivan
precisamente de que, en muchas ocasiones, lo que se requiere es financiar los gastos deficitarios,
o sea, aquellos que son superiores a los impuestos establecidos. Además, el incremento de los
impuestos siempre resulta impopular.
 se puede cubrir el déficit con emisión de dinero. Cuando se recurre a la emisión de dinero para
financiar los gastos del sector público, es preciso poner en práctica una política monetaria
expansiva. Aunque los efectos dependen del estado de la economía, en general esta solución
aumenta la inflación
 La tercera posibilidad es que el sector público financie los gastos deficitarios mediante la emisión
de bonos, es decir, de deuda pública. Esta es la forma normal de financiar el déficit público tal
como se analiza a continuación
Deuda publica
La deuda pública mide la cantidad total que adeuda el Estado en un determinado momento del tiempo. En
concreto, la deuda pública se puede definir como el valor total de los bonos emitidos por el Gobierno que se
encuentran en manos del público, un bono es una promesa de pagar una determinada cantidad de dinero
en una fecha futura. Pueden emitir bonos tanto las empresas privadas como el Estado.
La deuda pública es el valor total de los bonos o títulos de deuda emitidos por el Estado que se
encuentran en manos del público.
La deuda pública aumenta cuando se producen déficits públicos que incrementan las tenencias de bonos
emitidos por el Estado en manos del público. Por el contrario, los superávits públicos que reducen las
tenencias de bonos en manos del público reducen la deuda pública.
El incremento o la disminución de la deuda pública no solo indica la existencia de déficit o superávit
públicos,
sino también el aumento o la reducción de los pagos por concepto de intereses que debe el sector público
a
los tenedores de bonos del Estado. Cuanto mayor sea la deuda pública, mayores serán los intereses
anuales que tiene que pagar el Estado por la deuda pública.

Sector externo
Una de las transformaciones que mayor impacto ha tenido en las sociedades modernas durante las últimas
décadas tiene que ver con el incremento del comercio internacional. En este sentido, es necesario
enmarcarlo en los procesos de globalización y liberalización del comercio, puesto que las exportaciones de
mercancías se cuadruplicaron en 20 años. A su vez, se produjo un aumento del comercio de mercancías
con contenido tecnológico y de cadenas de valor mundiales (esto es, el comercio de bienes intermedios).
Dada la importancia de estos flujos, veremos a continuación el registro contable de la Balanza de Pagos.

Balanza de pagos
El Banco Central de cada país lleva a cabo el control de las transacciones externas mediante un
instrumento contable denominado balanza de pagos
La balanza de pagos es el registro sistemático de las transacciones económicas realizadas durante
un tiempo determinado entre los residentes de un país y los del resto del mundo.
Esta balanza registra todas las transacciones económicas internacionales. Para ello, contabiliza los
ingresos
(entradas de moneda extranjera) y los pagos (salidas de moneda extranjera)
 En los ingresos se anotan las transacciones que suministran divisas al país que elabora
la balanza. Por ejemplo, las exportaciones de mercancías o las importaciones o entradas
de capital.
 En los pagos se registran las transacciones que implican salida de divisas. Por ejemplo,
las importaciones de mercancías o las inversiones en el extranjero del país que hace la
balanza.
 El saldo viene dado por la diferencia entre los ingresos y los pagos

Estructura de la balanza de pagos

La balanza de pagos se divide en tres grandes bloques o subbalanzas: cuenta corriente, cuenta de capital
y cuenta financiera, Asimismo, incluye una partida de “errores y omisiones”de carácter residual y cuya
misión es saldar el conjunto de la balanza.
Balanza de pagos:
Cuenta corriente: La cuenta corriente está integrada por cuatro grupos de operaciones: la balanza
comercial o de mercancías, la cuenta de servicios, la cuenta de ingresos y las transferencias
 balanza comercial o de mercancías incluye las transacciones de bienes entre países, es
decir,
 las importaciones y las exportaciones de bienes
Las transacciones de la balanza comercial se contabilizan en forma de ingresos, pagos y saldo
 Los ingresos en moneda extranjera proceden de la venta de bienes y se llaman
exportaciones. Figuran como parte acreedora.
 Los pagos, también en moneda extranjera, son consecuencia de compras de
mercancías y se llaman importaciones. Constituyen la parte deudora.
 El saldo se obtiene por la diferencia entre los ingresos por exportaciones y los
pagos por importaciones
La balanza comercial o de mercancías registra los ingresos (exportaciones) y los pagos
(importaciones) generados por los movimientos de mercancías.
El índice de cobertura se calcula como el porcentaje del valor de las exportaciones
sobre el de las importaciones

 La cuenta de servicios registra las exportaciones e importaciones de servicios, como el

turismo y
el transporte. Las exportaciones de servicios –por ejemplo, aquellas operaciones en las que los
residentes en el territorio nacional prestan un servicio informático a un residente en el extranjero– se
anotan en la columna de ingresos. Las importaciones de servicios se anotan en la columna de
pagos.
La exportación e importación de servicios produce los mismos efectos sobre el ingreso nacional
bruto que la de mercancías
 La cuenta de ingresos (o rentas) registra los ingresos obtenidos en países que no son el
de residencia del propietario del capital y los ingresos por trabajo obtenidos en un país que
no es el de residencia del trabajador. Tanto los ingresos del trabajo como los del capital
recibidos por los residentes hacen que aumente el ingreso nacional bruto disponible,
mientras que los pagos afectados por estos conceptos a los no residentes hacen que
disminuya
 La cuenta de transferencias. En esta categoría se incluyen todas las operaciones que
no tienen contrapartida económica directa, como las remesas de emigrantes, las
transferencias oficiales corrientes, las donaciones privadas y públicas (por ejemplo, la
ayuda al desarrollo, etc.). Los ingresos generados por las transferencias corrientes
recibidas aumentan el ingreso nacional bruto disponible, mientras que los pagos lo
disminuyen. Las entradas de transferencias se anotan en la columna de ingresos, y las
salidas, en la de pagos
El saldo de la cuenta corriente
La suma de los saldos de las cuentas de mercancías, servicios, rentas y transferencias constituye el saldo
de la cuenta corriente. Cuando la cuenta corriente presenta un superávit (ingresos > pagos), aumentan los
activos frente al exterior y la economía presta al resto del mundo. Cuando la cuenta corriente presenta
déficit (ingresos< pagos), disminuyen los activos frente al exterior y la economía toma prestado del resto del
mundo.

Cuenta de capital: consta de dos categorías:

Transferencias de capital. La condonación de pasivos por parte de acreedores sin que se reciba una
contrapartida, y las transferencias de capitales de emigrantes, son ejemplos de la primera categoría.
Adquisición de activos no financieros no producidos Por su parte, en la segunda categoría se incluyen
por ejemplo, las transferencias de propiedad de patentes y derechos de autor y la compra-venta de tierras
por parte de embajadas.

Cuenta financiera se registran las transacciones de activos y pasivos financieros. Los activos financieros
comprenden las tenencias de oro monetario, derechos especiales de giro (DEG), títulos de crédito frente a
no residentes e inversiones en participaciones accionarias de inversiones directas o en cartera. Los pasivos
de una economía con el exterior consisten en su endeudamiento con no residentes (deuda externa) y los
pasivos por participaciones accionarias de inversiones directas y en cartera.
SUPERAVIT: cuando se obtienen más ingresos por la venta de activos al resto del mundo de los que se
gasta comprando activos en el exterior.
DEFICIT: cuando se compran más activos al extranjero de los que los extranjeros nos compran (salida neta
de capital)

Omiciones y errores
Debido a las imperfecciones y a los errores del proceso de recolección de datos, la suma de todas las
partidas de la columna de la izquierda y de las de la derecha no coinciden exactamente. Para que sean
iguales, se incluye una partida adicional denominada “errores y omisiones”, que hace que el saldo de la
balanza de pagos sea nulo. Así, pues, la partida de ajuste “errores y omisiones”
no constituye en realidad una rúbrica que pertenezca a la cuenta corriente, de capital o financiera, sino que
es un mero ajuste contable de la diferencia entre el total de ingresos y de pagos. En otras palabras,
“errores y omisiones” es la partida de cierre de la balanza de pagos, que
reúne el valor de todas las operaciones no registradas por múltiples razones y que, de haber sido
incorporadas, hubieran permitido que la suma de todos los saldos fuese
igual a cero.
Así, pues, se ha de cumplir que el saldo total de la balanza sea nulo

Variaciones de las reservas internacionales

Los activos de reserva internacional comprenden los activos de las autoridades monetarias que se
encuentran disponibles para atender necesidades de financiamiento de la balanza de pagos. Puede
clasificarse en oro monetario, posición en el Fondo Monetario Internacional, tenencia de derechos
especiales de giro, depósitos bancarios y colocaciones en inversiones líquidas. En el balance de pagos de
Argentina, se incluyen en esta cuenta las variaciones de reservas internacionales del Banco Central,
excluyendo las tenencias de títulos públicos nacionales. Estas variaciones se estiman netas de los
aumentos o disminuciones en los activos de reserva por las variaciones en los tipos de pase de las
monedas respecto al dólar estadounidense, y de las variaciones en los precios de mercado de los títulos
del exterior en que se invierten parte de las reservas. Las variaciones de reservas internacionales se
calculan a partir de los datos publicados por el BCRA correspondientes a los activos externos líquidos (oro,
activos de convenios de pago, billetes y depósitos, colocaciones realizables en divisas, posición de
reservas con el FMI

Mercado y tipo de cambio

Las divisas son dinero extranjero. En el mercado de cambios o de divisas se realizan las transacciones
entre
monedas de distintos países. En este mercado se lleva a cabo el cambio de la moneda nacional por las
monedas de los países con los que se mantienen relaciones comerciales y se origina un conjunto de
ofertas y demandas de moneda nacional a cambio de monedas extranjeras.
Los mercados de divisas son aquellos en los que se compran y venden las monedas de diferentes
países.

El tipo de cambio es el precio relativo de una moneda expresado en otra, o sea, el número de
unidades de la moneda local que hay que entregar para obtener una unidad de moneda extranjera

La depreciación y la apreciación del tipo de cambio

La depreciación del tipo de cambio (tc) supone una disminución del poder de compra del peso, de forma
que con un peso se obtienen menos dólares. Así, si el tipo de cambio era tc = 3,25 y pasa a ser tc = 3,50, el
peso se ha depreciado
La apreciación del tipo de cambio (tc) supone un aumento del poder adquisitivo del peso, de forma que
con un peso se obtienen más dólares. Si el tipo de cambio era tc = 3,25 y pasa a ser tc = 2,80, el peso se
ha apreciado

Oferta y demanda de divisas

El mercado de divisas es aquel donde se encuentran oferentes y demandantes de divisas.
Oferta. Los principales motivos por los que se ofrecen divisas son el cobro por exportaciones de bienes y
servicios; rentas cobradas desde el extranjero; transferencias o donaciones recibidas desde el exterior;
inversiones extranjeras en el país, etc.
Demanda Los principales motivos por los que se demandan divisas son el pago de importaciones de
bienes y servicios; rentas pagadas a residentes extranjeros; transferencias o donaciones realizadas por
residentes nacionales a residentes extranjeros; inversiones en el resto del mundo, etc.

Sistemas de tipo de cambio

Un sistema de tipos de cambio es un conjunto de reglas que describen el papel del Banco Central en el
mercado de divisas. La vigencia de un sistema de tipos de cambio o de otro está condicionada por el grado
de intervención del Banco Central en la determinación del tipo de cambio

 Sistema de tipo de cambio flexible: Un sistema de tipos de cambio totalmente flexibles

ajusta el nivel del tipo de cambio automáticamente, igualando la demanda y la oferta de
divisas y haciendo innecesaria la intervención del Banco Central para restablecer el
equilibrio externo.
En estos esquemas, la autoridad monetaria se abstiene de intervenir en el mercado de divisas
dejando que el libre juego de oferta y demanda establezcan el nivel del tipo de cambio.

 Sistema de tipo de cambio fijo: En un sistema de tipos de cambio fijos, el valor de la

moneda lo establece el Banco Central sin tener en cuenta la oferta y la demanda de
divisas. Cuando el mercado tiende a situar el tipo de cambio en un valor distinto del tipo de
cambio oficial, el Banco Central interviene comprando o vendiendo pesos para mantener un
nivel fijo de tipo de cambio.
Las intervenciones que el Banco Central debe llevar a cabo (comprando o vendiendo divisas) para
que se mantenga el tipo de cambio oficial tienen efectos no deseados sobre la base monetaria y,
consecuentemente, sobre la oferta monetaria

Ventajas y desventajas de los distintos sistemas

Los sistemas cambiarios han sido aplicados en distintos países a lo largo del tiempo para resolver diversos
problemas económicos, como por ejemplo, procesos de inflación, recesiones, crisis de balanzas de pago,
etc.
Tipo de cambio fijo: Dentro de las argumentaciones a favor del tipo de cambio fijo, podemos mencionar
que sirve como ancla nominal para los precios, pues frena las expectativas inflacionarias al mantener una
paridad en el tiempo del valor de las divisas. La principal desventaja de este sistema es que la autoridad
monetaria debe contar con una reserva de divisas suficiente para poder garantizar la estabilidad cambiaria.
En el caso reciente de la convertibilidad argentina, el estado se financió con la venta de empresas públicas
y con emisión de deuda externa, lo cual desembocó en un proceso de crisis de endeudamiento.
Tipo de cambio flexible: El principal argumento a favor del sistema de tipo de cambio flexible es que
disminuye la vulnerabilidad del país frente a situaciones de crisis externos y que da mayor independencia a
la autoridad monetaria para fijar distintos objetivos económicos. Mientras que la principal desventaja que
presentan estos esquemas es la incertidumbre cambiaria respecto al valor que tendrá el tipo de cambio en
el futuro. Presenta una mayor volatilidad que puede generar procesos rápidos de devaluación o
depreciación de la moneda local en relación a movimientos de capital internacional, pudiendo generar una
aceleración en procesos inflacionarios.

Devaluación y reevaluación del tipo de cambio

En un sistema de tipos de cambio fijos, una devaluación es una reducción del tipo de cambio, y una
revaluación es una suba del tipo de cambio
Cuando el desequilibrio entre el tipo de cambio al que tiende el mercado y el tipo de cambio oficial es
permanente, las autoridades monetarias pueden elevar el tipo de cambio oficial (revaluación) o rebajarlo
(devaluación).

Efectos de una devaluación

Una devaluación es una alteración a la baja del tipo de cambio cuando este es fijo. Si se produce una
devaluación, los productos nacionales resultarán más baratos para los importadores extranjeros, lo que
provoca un incremento de las exportaciones nacionales. Paralelamente, los productos extranjeros
resultarán más caros para los importadores nacionales y disminuirán las importaciones
Por lo tanto la demanda agregada tenderá a aumentar, lo que llevará consigo un incremento de la demanda
agregada. A corto plazo, aumentará el ingreso real de equilibrio, así como la tasa de interés de equilibrio, lo
que provocará una entrada de capital extranjero. Esta entrada de divisas generará un aumento de la
variación neta de reservas, lo cual incrementará la partida oro y divisas del balance del Banco Central. Esto
determinará un aumento de la base monetaria y, consecuentemente, de la oferta monetar

Efecto de una revaluación

Cuando el Banco Central sube el tipo de cambio oficial, las exportaciones tienden a disminuir y las
importaciones a aumentar, en términos reales. Esto implica que el término de la demanda agregada (X – M)
se reduzca y, con él, la demanda agregada. A corto plazo disminuirá la producción de equilibrio, y por lo
tanto, se verá afectada en el mismo sentido la demanda de dinero para transacciones, lo que hará bajar la
tasa de interés. Esto provocará una salida de capitales que hará disminuir la partida variación neta de
reservas de la balanza de pagos, lo cual repercutirá de forma inmediata en el balance del Banco Central,
haciendo bajar la base monetaria y la oferta monetaria.