Universidad Internacional SEK

Nombre: Alfredo Anasi.

Fecha: 06/06/2017.

Administración Financiera

EJERCICIOS.

AE9.1 Costos individuales y CCPP Humble Manufacturing está interesada en medir su costo de
capital general. La empresa está en el nivel fiscal del 40%. La investigación en curso arrojó los
siguientes datos:

Deuda La empresa puede recaudar deuda vendiendo bonos a 10 años con valor a la par de $1,000
y tasa de interés cupón del 10%, por los que pagará intereses anuales.

Para vender la emisión, se debe otorgar un descuento promedio de $30 por bono. Además, la
empresa debe pagar también costos de flotación de $20 por bono.

Acciones preferentes La empresa puede vender acciones preferentes con un dividendo anual del
11% de su valor a la par de $100 por acción. Se espera que el costo de emisión y venta de las
acciones preferentes sea de $4 por acción.

Acciones comunes Las acciones comunes de la empresa se venden actualmente en $80 cada una.
La empresa planea pagar dividendos en efectivo de $6 por acción el año próximo. Los dividendos
de la empresa han crecido a una tasa anual del 6% y se espera que esta tasa continúe en el futuro.
Las acciones deberán infravalorarse en $4 cada una y se espera que los costos de flotación
asciendan a $4 por acción.

Ganancias retenidas La empresa espera tener $225,000 de ganancias retenidasdisponibles el

próximo año. Después de agotar estas ganancias, la empresa utilizará nuevas acciones comunes
como fuente de financiamiento de capital.

a) Calcule el costo individual de cada fuente de financiamiento. (Redondee a la décima

porcentual más cercana)

Kd= ((I+ (1000- Nd / n)) /Nd+1000/2 = I= 0,10 x 1000=100

Nd = 1000 – 30 -20 = 950

N= 10 años
Kd = ((100+ 1000-950)) / 950+1000/2 = 100+5/ 974 = 10,8%

ki= 10.8% * (1 - 0.40) = 6.5%

Costo de acciones preferentes, kp

kp = Dp /Np

Dp= 0.11 * $100 = $11

Np _ $100 _ $4 =$96

kp= $11 / $96 = 11.5%

Costo de las ganancias retenidas, kr

kr= ks= D1 /P0+ g

=$6 / $80 + 6.0% = 7.5% + 6.0% = 13.5%

Costo de nuevas acciones comunes, kn

kn = D1/ Nn+ g

Nn_ $80 _ $4 de infravaloración _ $4 de costo de flotación =$72

g = 6.0%

kn=$6/ $72 + 6.0% = 8.3% + 6.0% = 14.3%

b) Calcule el costo de capital promedio ponderado de la empresa usando las ponderaciones

mostradas en la siguiente tabla, las cuales se basan en proporciones de la estructura de capital
meta. (Redondee a la décima porcentual más cercana).
c) De considerarlo pertinente, ¿en cuál de las inversiones mostradas en la siguiente tabla

Recomendaría que invirtiera la empresa? Explique su respuesta. ¿Cuánto financiamiento

Nuevo se requiere?
Los proyectos D, C, E y A se deberían aceptar porque sus TIR respectivasexceden el CCPP.
Requieren $900,000 de financiamiento nuevo en total.

AE12.1 Punto de equilibrio y todas las formas de apalancamiento La compañía TOR vendió
recientemente 100,000 unidades de un producto a $7.50 cada una; sus costos operativos variables
son de $3.00 por unidad y sus costos operativos fijos son de $250,000. Los gastos de intereses
anuales suman un total de $80,000; la empresa tiene actualmente 8,000 acciones preferentes en
circulación de $5 (como dividendo anual). Además, tiene 20,000 acciones comunes en circulación.
Suponga que la empresa está sujeta a una tasa impositiva del 40%.

a) ¿A qué nivel de ventas (en unidades) alcanzaría la empresa el punto de equilibrio en sus
operaciones (es decir, UAII _ $0)? Q = 250000/ (7.5 – 3)= 55.56 Unidades

b) Calcule las ganancias por acción (GPA) de la empresa en una tabla considerando:

1. el nivel actual de ventas y 2. Un nivel de ventas de 120,000 unidades.

c) Use el nivel base de ventas actual de $750,000 y calcule el grado de apalancamiento operativo
de la empresa (GAO).

GAO = 45/ 20 = 2.25

d) Use las UAII relacionadas con el nivel base de ventas de $750,000 y calcule el grado de
apalancamiento financiero de la empresa (GAF).

GAF = 169/45 =3.76

e) Use el concepto del grado de apalancamiento total (GAT) para determinar el efecto (en
términos porcentuales) de un incremento del 50% en las ventas de TOR desde el nivel base de
$750,000 sobre sus ganancias por acción.

GAT = 2.25*3.76 = 8.46

Cambio porcentual de GAP = 8.46 * 0.50 = 4.23 = 423%