Anlisis financiero

Ratios

ndices Financieros

Capital de Trabajo

La definicin ms bsica de capital de trabajo lo considera como

aquellos recursos que requiere la empresa para poder operar. En este
sentido el capital de trabajo es lo que comnmente conocemos activo
corriente. (Efectivo, inversiones a corto plazo, cartera e inventarios).

La empresa para poder operar, requiere de recursos para cubrir

necesidades de insumos,materia prima, mano de obra, reposicin de
activos fijos, etc. Estos recursos deben estar disponibles a corto plazo
para cubrir las necesidades de la empresa a tiempo.

Para determinar el capital de trabajo de una forma mas objetiva, se

debe restar de losActivos corrientes, lospasivos corrientes. De esta
forma obtenemos lo que se llama el capital de trabajo neto contable.
Esto supone determinar con cuantos recursos cuenta la empresa para
operar si se pagan todos los pasivos a corto plazo.

La formula para determinar el capital de trabajo neto contable, tiene gran

relacin con una de las razones de liquidez llamadarazn corriente, la cual se
determina dividiendo el activo corriente entre el pasivo corriente, y se busca
que la relacin como mnimo sea de 1:1, puesto que significa que por cada
dolar que tiene la empresa debe un dolar.

Una razn corriente de 1:1 significa un capital de trabajo = 0, lo que nos indica
que la razn corriente siempre debe ser superior a 1. Claro esta que si es igual
a 1 o inferior a 1 no significa que la empresa no pueda operar, de hecho hay
muchas empresas que operan con un capital de trabajo de 0 e inclusive inferior.
El hecho de tener un capital de trabajo 0 no significa que no tenga recursos,
solo significa que sus pasivos corrientes son superiores a sus activos corrientes,
y es posible que sus activos corrientes sean suficientes para operar, lo que
sucede es que, al ser los pasivos corrientes iguales o superiores al los activos
corrientes, se corre un alto riesgo de sufrir de iliquidez, en la medida en que las
exigencias de los pasivos corrientes no alcancen a ser cubiertas por los activos
corrientes, o por elflujo de caja generado por los activos corrientes.

Ante tal situacin, en la que le flujo de caja generado por los activos corrientes
no pueda cubrir las obligaciones a corto plazo y para cubrir las necesidades de
capital de trabajo, se requiere financiar esta iliquidez, lo que se puede hacer
mediante capitalizacin por los socios o mediante adquisicin de nuevos
pasivos, solucin no muy adecuada puesto que acentuara la causa del
problema y se convertira en una especie de circulo vicioso.

Liquidez

La liquidez es la capacidad que tiene una entidad para obtener

dinero en efectivoy as hacer frente a sus obligaciones a corto plazo.
En otras palabras, es la facilidad con la que unactivopuede
convertirse en dinero en efectivo.

Por ejemplo, una caja fuerte con un depsito es un

activo de alta liquidez, ya que es fcilmente convertible en dinero en
efectivo cuando sea necesario.

Para medir la liquidez de una empresa se utiliza el ratio de liquidez,

con el que se calcula la capacidad que tiene sta para hacer frente a
sus obligaciones a corto plazo.

As pues, se puede averiguar la solvencia en efectivo de una empresa

y su capacidad para seguir siendo solvente ante cualquier imprevisto.

Test cido

El test cido es un ratio contable que indica cmo es la

liquidezde unaempresaa corto plazo. Cuando se calcula
este ratio es porque nos estamos preguntando, puede la
empresa asumir elpago de sus deudas a corto plazo?.

Este ratio es conocido como elratio corrienteoquick ratio. Es

muy fcil, sencillo y rpido de calcular y nos dice mucho de la
gestin y situacin de latesorerade una empresa. Normalmente
cuando una empresa presenta debilidad en este ratio el mercado
no tarda en penalizarla.

Es por tanto un buen ratio paraconocer la capacidad de pago a

corto plazo, indicando la solidez de la liquidez osolvencia
utilizando elactivo circulante(deducidas las existencias por su
poca capacidad para convertirse endineroa corto plazo) dividido
por elpasivo circulante.

Indicador de endeudamiento
Indicador de endeudamientoes un referente financiero cuyo objetivo es evaluar el grado
y la modalidad de participacin de losacreedoresde una empresa en su provisinpecuniaria
. Se trata de precisar los riesgos en los cuales incurren tales acreedores y los dueos de la
empresa as como la conveniencia o la inconveniencia de cierto nivel deudor de la firma.
Altos ndices de endeudamiento son convenientes slo cuando latasa de rendimientode los
activostotales supera al costo promedio de la financiacin.
Entre otros factores, para el anlisis de endeudamiento de una empresa se toman en cuenta:
Lospasivosque se consideran no totalmente exigibles.

Prorrogabilidad del pago de pasivos (a su fecha de vencimiento),ponderandola

conveniencia tanto del acreedor como de la empresa.

Las cuentas del patrimonio sobre cuyo valor no existe certeza absoluta.

Prstamos de socios. Estos pueden optar por:

Incremento del plazo del prstamo.

Conversin del prstamo en inversin.

Solvencia

Solvencia financiera es la capacidadde una empresa para cumplir todas sus obligaciones sin
importar su plazo. En ocasiones es referida como liquidez, pero sta es solo uno de los grados
de solvencia.Se dice que una empresa cuenta con solvencia cuando est capacitada para
liquidar los pasivos contrados al vencimiento de los mismos y demuestra que podr conservar
dicha situacin en el futuro.

Capacidad para hacer frente a todos los compromisos financieros en el largo plazo. En el anlisis
de la solvencia deben incluirse todos los compromisos (a corto y a largo plazo) y todos los
recursos (a corto y a largo plazo). La solvencia es posiblemente el rea de evaluacin de mayor
raigambre en el anlisis. Esto se debe a que buena parte de lo que hoy es conocido como
anlisis financiero se inici y desarrollo en el mbito bancario del anlisis de riesgos crediticios.
Tradicionalmente, los bancos han estado interesados bsicamente en la solvencia de sus
deudores y slo secundariamente en su liquidez y rentabilidad. El anlisis de la solvencia ha
evolucionado bastante a lo largo del tiempo. Otra forma de evaluar la solvencia es el anlisis
fondo (que a diferencia del anterior presupone la fiabilidad de la informacin contable contenida
en el balance de situacin). En l, es el patrimonio neto del deudor lo que garantiza la solvencia.
En el pasado reciente, la atencin de los analistas se ha desplazado de los datos fondo (balance)
a los datos flujo (en principio, cobros y pagos). Ciertamente, si los compromisos financieros
deben satisfacerse con dinero, la capacidad de la empresa para generar una corriente suficiente
de tesorera debe ser la base fundamental para calificar su solvencia.(Mora, p.209)

Grados de solvencia

Solvencia final. Diferencia existente entre el activo total y el

pasivo exigible, se le llama final porque sera la empleada en el
caso de una liquidacin empresarial. A travs de ella se mide si
el valor de los bienes del activo respaldan la totalidad de las
deudas contradas.

Solvencia corriente (Liquidez). Consiste en la relacin entre el

activo corriente y el pasivo corriente, evidencia la capacidad de
atender las deudas en el corto plazo sin interferencias al proceso
productivo ni a la estructura financiera de la empresa.

Diferencia entre solvencia y liquidez

Solvencia es:

Liquidez es:

Contar con los bienes y

recursos suficientes para
respaldar los adeudos
contrados, an cuando
estos bienes sean
diferentes al efectivo.

Tener el efectivo necesario,

en el momento oportuno,
que permita hacer el pago
de los compromisos
contrados.

Es decir, liquidez es cumplir con los compromisos y solvencia es tener con

qu pagar esos compromisos, para tener liquidez se necesita tener solvencia
previamente.De lo anterior se tiene que la solvencia es la posesin de
abundantes bienes para liquidar deudas pero si no hay facilidad para
convertir esos bienes en dinero o efectivo para hacer los pagos entonces no
existe la liquidez.

Es decir, liquidez es cumplir con los compromisos y solvencia es

tener con qu pagar esos compromisos, para tener liquidez se
necesita tener solvencia previamente.De lo anterior se tiene que
la solvencia es la posesin de abundantes bienes para liquidar
deudas pero si no hay facilidad para convertir esos bienes en
dinero o efectivo para hacer los pagos entonces no existe la
liquidez.

Ratio de cobertura del activo

total por capitales propios

Su formulacin sera del siguiente modo:

Patrimonio Neto / Activo total

As como la relacin Activo Corriente / Pasivo Corriente informa de la liquidez o solvencia a

corto plazo, este indicador informa sobre la solvencia a largo plazo.

Un ndice elevado indicara fuerte capacidad de solvencia y una mejor defensa en pocas de
crisis econmica, al poder actuar los recursos propios como absorbentes de las prdidas; sin
embargo, un exceso de capitales podra actuar negativamente sobre la rentabilidad de los
accionistas si hubiese otras opciones de financiacin con un coste menor.

Un ratio reducido supone que una parte importante del activo est atendida con crditos.
Ello podra significar dificultades para atender el pago de las deudas. En periodos
econmicos difciles no existira la posibilidad de compensar prdidas con recursos propios y
podran situar a la empresa cerca de la insolvencia o de la reconversin.

En empresas con una tasa de cobertura dbil, en pocas de recesin econmica, la

probabilidad de insolvencia se acenta. Una empresa altamente endeudada, si se enfrenta a
una contraccin de la demanda y a resultados negativos, podra llegar a una situacin
financiera lmite.

ndices Econmicos

Beneficio neto sobre ventas

El Margen de Beneficio Neto o Rentabilidad de los Ingresos indica

cunto beneficio se obtiene por cada dolar de venta, en otras
palabras, cunto gana la empresa por cada dolar que vende. Se
calcula dividiendo el ingreso neto despus de impuestos entre las
ventas. El valor de este ndice estar en relacin directa al
control de los gastos, pues por mucho que la empresa venda si
los gastos aumentan, el resultado se ver reducido por la
influencia negativa del exceso de gastos incurridos en el perodo.
Utilidad antes de intereses e impuestos / Ventas

Beneficio bruto sobre ventas

La utilidad bruta se define como las ventas totales menos los

costos variables. Esto se traduce en una cifra en dlares que
debe superar los gastos generales para producir un beneficio
neto. Los administradores controlan la ganancia bruta mensual
para asegurarse de que van a cubrir los gastos generales fijos y
si hay un dficit deben hacer correcciones para cubrirlo.

Rentabilidad Neta

La rentabilidad neta de una empresa es aquella que se refiere a los

beneficios obtenidos por la misma, una vez descontados los gastos
necesarios para llegar a ella. Se calcula al finalizar el ejercicio, y se dar
cuando el beneficio resulte positivo. A la hora de calcular la
rentabilidad de una empresa, nos encontramos dos tipos de rentabilidad
neta que se deben calcular.

Rentabilidad neta sobre los recursos propios: Es la rentabilidad

generada por el total de los recursos propios de los que dispone la
empresa. La frmula para su clculo es:
Rentabilidad neta recursos propios = Rentabilidad neta / Recursos
propios

Rentabilidad neta sobre ventas: Es la rentabilidad generada por las

ventas realizadas por la empresa. La frmula para su clculo es:
Rentabilidad neta sobre ventas = Rentabilidad neta / Ventas totales