CONTABILIDAD

MODULO 3
1) RATIOS DE LIQUIDEZ
LIQUIDEZ: Es la capacidad que tiene una organización para hacer frente a sus
pasivos de corto plazo, es decir, con que recursos cuenta para poder
cancelar las obligaciones que están próximas a vencer ( sueldos ,
impuestos, servicios, proveedores , etc)

Análisis Financiero

El análisis financiero implica conocer si la empresa tiene la disponibilidad para

cancelar sus obligaciones.
El patrimonio de un ente se divide

ESTRUCTURA DE INVERSION: ACTIVO

ESTRUCTIRA DE FINANCIACION: PASIVO + PATRIMONIO NETO

1) Estructura de Inversión: Responde a la pregunta. En que invierte la

empresa?? Es decir se conforma por el total de recursos que son
propiedad de la organización

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 CONTABILIDAD
 Activo: Es el total de recursos de propiedad del ente .

2) Estructura de Financiación: Responde a la pregunta, como se financia

el ente ? Esta formado por las fuentes de financiamiento de donde
surgen los fondos necesarios para adquirir los recursos de estructura
de inversión. (Patrimonio Neto) o fuentes externas (Pasivo)
 Patrimonio Neto: Es el financiamiento interno es lo que
financian sus propietarios.
 Pasivo es la fuente de financiamiento Externa, es decir con
terceros ajenos al ente

Análisis Financiero a corto plazo

Si el análisis financiero es de corto plazo, entonces se estudia la capacidad de

afrontar las deudas imputadas en el pasivo corriente, es decir, aquellas
obligaciones próximas a vencer con los activos corrientes

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 CONTABILIDAD
El ACTIVO CORRIENTE en la empresa analizada alcanza para cubrir todo el
pasivo corriente y los pasivos no corriente y queda un remanente que es
financiado por fuentes propias
El ACTIVO NO CORRIENTE en financiado completamente por el Patrimonio
neto es decir que los mismos dueños alcanza a cubrir todos los recursos de largo
plazo

En la empresa en cuestión la situación financiera es adecuada ya que con el

activo corriente se alcanza a cubrir el total de las deudas a corto plazo y el activo
no corriente es financiado totalmente por recursos propios.

Índices de Liquidez
Los índices de liquidez permiten comparar la estructura de inversión con la
estructura de financiamiento de forma de analizar cuantitativamente la
capacidad de pago con los recursos que tiene el ente.

 RATIO CIRCULANTE : (AC / PC) para hacer un estudio más detallado, es

preciso dividir tanto el activo como el pasivo en corriente y no corriente,
de forma de analizar la capacidad de pago en el corto plazo.
En el caso del balance de Caputo S. A., el ratio circulante en el año 2016 se
calcula de la siguiente manera:
Activo corriente/Pasivo corriente: $611 186/$526 164 = $1,16

Este resultado indica que la empresa, en el año 2016, cuenta con $1,16 de
activo corriente para cancelar $1 de pasivo de corto plazo.
Significa que la empresa tiene suficiente liquidez en el corto plazo, ya que
alcanza a cubrir todas las deudas próximas a vencer y queda un
remanente.

 RATIO QUICK ( AC-INVENTARIOS/PC)

Muchas veces las empresas cuentan con un alto nivel de inventarios, es
decir, bienes de cambio o existencias que son significativos en el total del
activo corriente. Si se quiere conocer en cuánto la empresa estaría
dispuesta a afrontar sus obligaciones de corto plazo sin la necesidad de
esperar a que esos bienes de cambio se vendan, es decir, se hagan
efectivos, entonces se debería calcular un nuevo índice.

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 CONTABILIDAD
En el caso del balance de Caputo S. A., el ratio quick en el año 2016 se
calcula de la siguiente manera:

(Activo corriente − Inventarios)/Pasivo corriente =

($611 186 − $170)/$526 164 = $1,16

El resultado de este índice indica que la firma cuenta con $1,16 de activo
corriente, sin considerar los bienes de cambio para pagar $1 de pasivo de
corto plazo. Como en esta empresa el rubro Inventarios es muy bajo, el
resultado no muestra diferencias con respecto al ratio circulante.

Como el rubro Bienes de Cambio es el activo menos líquido dentro de los

activos corrientes, este resultado nos permite conocer si la empresa está
en condiciones de afrontar sus obligaciones en el corto plazo, con su
disponibilidad, inversiones y créditos.

 RATIO DE LIQUIDEZ ( CAJA Y BANCOS+ INVERSIONES/ PC)

Si se quiere ser más exigente y conocer si la empresa puede cancelar todas
las obligaciones de corto plazo con su activo más inmediato, se debe
calcular la ratio de liquidez.

Este ratio incluye solo los rubros Caja y Bancos e Inversiones, es decir,
activos de liquidez inmediata. No se espera que este índice sea cercano a 1,
ya que estaría demostrando una capacidad ociosa del
En el balance bajo estudio este índice es:

(Efectivo y Equivalente de Efectivo + Inversiones)/Pasivo corriente

($67 359 + 0)/$526 164 = $0,12

Esto significa que, para afrontar las deudas de corto plazo, la firma solo
cuenta con $0,12 de activos inmediatos. Si bien no alcanza a cubrir todo el
pasivo, no se puede afirmar que sea una situación delicada, ya que cuenta
con otros activos corrientes que permitirán afrontar el pasivo. El análisis

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 CONTABILIDAD
de este índice se debe complementar con el estudio del ciclo operativo y
sus plazos.

2) FONDO DE MANIOBRA
Que es el fondo de maniobra?
El fondo de maniobra es la diferencia entre los recursos corrientes y las deudas
de corto plazo.

Como se calcula el fondo de maniobra?

ACTIVO CORRIENTE – PASIVO CORRIENTE

Como se relaciona el fondo de maniobra con el

capital corriente?
El fondo de maniobra también se conoce como margen de cobertura o capital
corriente. Es importante su cálculo, ya que permite conocer en valor absoluto
cuánto es el monto del que puede disponer una empresa una vez que cancele
todas sus obligaciones de corto plazo.

El capital corriente, si es positivo, también se puede definir como la parte del

activo corriente que es financiada con fondos de largo plazo.
En el caso de la empresa Caputo S. A., al 2016, el capital corriente es positivo;
por lo tanto, se pueden cancelar todas las obligaciones de corto plazo con los
recursos corrientes y aún queda un remanente.
Si el capital corriente es positivo, significa que el activo corriente es mayor que
el pasivo corriente. A esto se lo denomina margen de cobertura
Si el capital corriente fuera negativo (menor que cero), quiere decir que el activo
corriente es menor que el pasivo corriente. A esto se le denomina deuda sin
consolidar; es decir, el activo corriente no es suficiente para que se cobren todos
los acreedores de corto plazo

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 CONTABILIDAD
Cuál es la limitación de este cálculo?
Como el resultado es un valor absoluto y no un índice, tiene la desventaja de no
ser útil para hacer comparaciones con montos de años anteriores (en caso de
que el país esté atravesando un período inflacionario) o con el fondo de otras
empresas. De todos modos, es un indicador de referencia que siempre miran las
empresas al gestionar su situación financiera.

Caputo S. A. tendrá que evaluar este cálculo en conjunto con otras variables para
llegar a conclusiones más profundas, aunque ya se puede concluir con que su
situación financiera de corto plazo es adecuada.

Ciclo Operativo Bruto

Para complementar el análisis del fondo de maniobra, es necesario conocer cuál
es el ciclo operativo de la empresa. Este es el tiempo que demora el dinero en
volver a ser dinero.
El ciclo operativo dependerá de las actividades que se llevan a cabo en cada em
presa:

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 CONTABILIDAD

Ciclo Operativo Neto

Si al ciclo operativo bruto se le resta el plazo de pago de las deudas, se obtiene el
ciclo operativo neto. En definitiva, lo que tenemos que hacer es confrontar
cuánto tarda el dinero en volver a ser dinero con el tiempo en el que deben
cancel arse las compras a plazo.

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 CONTABILIDAD

Relación del fondo de maniobra con el flujo de

efectivo
Es importante relacionar el fondo de maniobra con el flujo de efectivo de la
empresa, de forma de conocer qué activos generan efectivo y qué pasivos
demandan aplicaciones de fondos

Por otro lado, es necesario conocer los tiempos en que la empresa cobra sus
derechos y los tiempos en que se pagan las deudas, ya que de esto dependerá si
la empresa necesita tener un fondo de maniobra alto o si puede arriesgarse y
mantener un bajo nivel de efectivo.

En el caso de la empresa bajo estudio, es necesario conocer cuánto es el crédito

por las obras y los tiempos en que se pagan las deudas comerciales.

Por lo tanto:
 Es necesario que exista capital corriente : Si la velocidad de los flujos de
ingresos es más lenta que la de los flujos de egresos
 El capital corriente puede ser negativo: Si la velocidad de los flujos de
ingresos es más rápida que la de los flujos de egresos

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 CONTABILIDAD
3) ROTACION DE ACTIVOS
Al analizar la situación financiera, es importante conocer cómo está conformado
el activo corriente, ya que las características de sus rubros pueden influir en la
capacidad de pago del corto plazo.

Es importante conocer los plazos promedios de venta y cobranzas que maneja la

empresa, de forma de tomar decisiones adecuadas sobre su capital corriente.

Rotación de Inventarios:
La rotación de inventarios es el tiempo promedio que tarda la mercadería desde
que se compra hasta que se vende. Con los datos de un balance, se puede
conocer —de manera aproximada— cuánto es el tiempo que el stock permanece
en la empresa, es decir, el tiempo de almacenamiento de los inventarios.

La fórmula de cálculo es:

1) Saldo Inventario Inicial: es el saldo del rubro bienes de cambio que se

expone en el Estado de Situación Patrimonial en la columna de la derecha ,
es decir la comparativa del año anterior. Esto se debe que el saldo final del
año anterior es el inicial para el año bajo análisis.
2) Saldo Inventario al Cierre: Es el saldo de Rubro Bienes de Cambio que se
expone en el Estado de Situación Patrimonial en la Columna de la
izquierda, es decir, del año bajo análisis
3) Costo de Mercadería Vendida: Surge del Estado de Resultado es el valor
de la mercadería vendida a su valor de compra.

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 CONTABILIDAD
Se calcula el promedio entre ambos saldos de inventarios, de forma de no sesgar
el análisis al stock que puede existir en un momento puntual. Si bien tomar solo
2 momentos no es exacto, es lo más representativo que se puede lograr con los
datos contables que tiene un ente a disposición.
Como los datos incluidos en la fórmula provienen de un balance anual, el
resultado será anual, es decir, indicará los años en que tarda la mercadería desde
que se compra hasta que se vende.
En el caso de Caputo S. A., para el año 2016, la rotación del inventario es:
((2670 + 170)/2)/1 320 072 = 0,0011 años.

A partir de este número: si se quiere expresar en meses, se deberá multiplicar

el valor obtenido por 12; si se quiere expresar en días, se deberá multiplicar el
resultado por 365. De esta manera, se lleva el resultado a la unidad de tiempo
deseada. Esto significa que en la empresa Caputo S. A. el inventario rota cada
0,0129 meses o cada 0,39055 días.

Como la actividad principal de Caputo S. A. es el desarrollo de proyectos

inmobiliarios y la ejecución de obras para terceros, esto justifica la baja rotación,
ya que los materiales son incorporados rápidamente a las obras de construcción
que ejecuta.

Plazo promedio de cuentas por cobrar

Con el ratio del plazo promedio de cuentas por cobrar se calcula el tiempo
promedio en cobrar una venta, es decir, el período comprendido entre el
devengamiento de la venta y su cobro correspondiente. Su fórmula de cálculo es:

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 CONTABILIDAD
Al igual que en el índice anterior, el resultado obtenido está expresado en años,
si los datos incluidos son de balance anual. Si al resultado se lo multiplica por
365 días, el plazo se transforma en días. Por ejemplo, tomando los datos del
balance de referencia:
Ratio de plazo de cobranza para el año 2016 de Caputo S. A.:
(437 792 + 47 504)/(1 564 025 × 1,21) = 0,2564 años.
Si al valor obtenido en años se lo quiere expresar en días, se debe multiplicar por
365 días, que es la unidad de tiempo del año. Entonces, quedaría que el plazo de
cobranza es de 3,07 meses o 93,58 días. Esto significa que la empresa tarda 3,07
meses o 93,58 días desde que se venden sus emprendimientos hasta que se
cobran.

Tiempos del ciclo operativo

Si se suman los plazos de rotación de inventarios más los plazos de cobranza, se
obtiene el plazo total del ciclo operativo, es decir, el tiempo en que el dinero
vuelve a ser dinero, ya que se mide el tiempo promedio que tarda la empresa
desde que se compra la mercadería hasta que cobra y se adquiere efectivo
nuevamente.
En el ejemplo dado, el plazo del ciclo operativo total para el año 2016 es:
 Rotación de inventarios: 0,39055 días.
 Plazo de cobranza: 93,58 días.
 Total del ciclo operativo: 94 días.

4)RATIOS DE SOLVENCIA
Situación financiera de largo plazo
Al analizar la situación financiera de largo plazo, es importante conocer cómo
están conformados el activo total y el pasivo total, ya que se estudia la capacidad
de la empresa de hacer frente a sus obligaciones totales, con el total de sus
recursos (Label y De León Ledesma, 2016).

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 CONTABILIDAD
Por consiguiente, en este análisis no se divide en corriente y no corriente, ya que
es importante analizar la capacidad total de pago que tiene la empresa. Su
resultado permitirá llegar a conclusiones de largo plazo para gestionar de
manera más eficiente la planificación financiera de los próximos años. Entonces
recordemos cómo es la situación financiera de largo plazo de la firma Caputo S.
A. al 31/12/2016:

No siempre que la situación financiera de corto plazo sea dificultosa la situación

financiera de largo plazo también estará comprometida, ya que puede ocurrir
que una empresa tenga problemas para cancelar sus deudas que están próximas
a vencer pero que no tenga pasivos a largo plazo de esa manera su solvencia será
buena.
Tener en cuenta: que la situación financiera de corto y largo plazo son
independientes puede ocurrir que el pasivo corriente sea elevado pero no así el
no corriente y de esta manera la solvencia será mejor que la liquidez.

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 CONTABILIDAD
Ratios de Solvencia
El ratio de solvencia mide la relación entre el activo total y el pasivo total, de
forma de conocer de cuántos pesos dispone la empresa en recursos totales por
cada $1 de deudas totales. Su fórmula de cálculo es:

El objetivo de este ratio es medir la participación de la financiación externa

(pasivo) en la inversión total (activo) y reflejar el grado de cobertura de los
acreedores.
Si la empresa se encuentra en una situación deseable, es decir, es solvente, el
resultado será mayor a 1. En este caso, el resultado es 2,61, quiere decir que, por
cada $1 de pasivo, la organización cuenta con $2,61 para cancelarlo.
Cuanto más elevado sea el índice de solvencia, mejor situación financiera a largo
plazo presentará la organización. En cambio, si el índice arroja como resultado
un valor entre 0 y 1, la empresa se encuentra en una situación de insolvencia, es
decir, no le alcanza con sus recursos totales para hacer frente a todas sus
obligaciones.
Este índice nunca podrá arrojar un valor negativo, ya que tanto el activo como el
pasivo no pueden ser inferiores a 0. Esto significa que una organización puede
tener activo y pasivo, o bien presentar, en un caso extremo (imposible en la
práctica), un valor nulo. Por definición, nunca se podrían tener activos o pasivos
negativos.
La solvencia de la empresa Caputo S. A. en el año 2015 es de a respuesta correcta
es 1,56 y surge de dividir el activo total por el pasivo total: $734 713/$470 291 =
$1,56. Esto significa que en el año 2015 la empresa tenía $1,56 de recursos para
afrontar cada $1 de deuda total.

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 CONTABILIDAD
REVISION MODULO:

Ratios de liquidez
En la siguiente lectura se explica qué se entiende por situación financiera de
corto plazo y qué ratios de liquidez son los más representativos para evaluarla.
En cada ratio se ofrece la fórmula y ejemplos de aplicación.
Fondo de maniobra
En la presente lectura se explica qué es y cómo se calcula el fondo de maniobra.
A su vez se relaciona este concepto con el capital corriente en función de si
genera margen de cobertura o deuda sin consolidar. Se aplicarán estos
conceptos en un caso práctico de una empresa real.
Rotación de activos
Se describe porqué es importante conocer los tiempos promedios desde que se
compra la mercadería, hasta que se vende o cobra. Se brindarán las fórmulas
previstas para conocer estos plazos y su ejemplo de aplicación, explicando la
diferencia en empresas comerciales e industriales.
Al estudiar la situación financiera de largo plazo, se debe conocer cuál es la
capacidad que posee una firma con todos sus recursos para cancelar todas sus
deudas. En esta lectura, se estudiará el ratio indicado para este cálculo y se lo
analizará en el contexto de una empresa real.

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 CONTABILIDAD
MODULO 4
1) RENTABILIDAD FINANCIERA
Situación Económica
La situación económica es la que evalúa la capacidad de un ente en generar
resultados con su propia actividad.
Una organización será capaz de generar resultados positivos, en la medida que la
empresa sea rentable.

ACTIVIDAD PRINCIPAL: la diferencia entre las Ventas y el Costo de Ventas, se

denomina Utilidad Bruta, que mide el resultado específico del rubro de la firma.
En este caso, la empresa Caputo S.A. ganó $243.953 con la realización de
desarrollos inmobiliarios.

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 CONTABILIDAD
ACTIVIDAD DE APOYO: Desde el Resultado Bruto hasta la Utilidad antes de
Intereses e Impuestos, se registran los gastos e ingresos necesarios para que la
empresa funcione en su actividad principal. En esta empresa se incluyen todos
los gastos comerciales y administrativos que permiten calcular el Resultado
operativo.
ACTIVIDAD FINANCIERA: aquí se incluyen tanto los intereses ganados (se
suman); como los intereses perdidos (se restan). En esta empresa se observan
resultados por la diferencia en moneda extranjera, por resultados que surgen de
inversiones en bonos e intereses positivos.
IMPUESTO: se resta el impuesto a las ganancias-En este caso, como el resultado
es positivo, corresponde liquidar Impuesto a las ganancias.
ACTIVIDAD ORDINARIA: es el resultado que se genera en las operaciones
habituales de la organización. En este caso desarrollos inmobiliarios y todos los
resultados positivos y negativos que se necesitan para lograr este resultado. Si
surgen resultados por actividades atípicas y excepcionales se registran en los
Resultados extraordinarios.
Actividad Material
Si a usted lo contratarán como consultor financiero de la empresa Caputo S.A.
indica cuál sería una recomendación correcta para que la empresa aumente sus
ganancias:
 Se deberían negociar con los proveedores compras en grandes
cantidades, de forma que se realicen bonificaciones y se reduzcan los
gastos operativos.
Justificación:

En función de lo que muestra el estado de resultados, se podría disminuir el

costo de ventas y una manera de hacerlo es al disminuir el valor que cobran los
proveedores.
Las cobranzas de contado de los clientes, no aumentarán los resultados
financieros porque no se les cobran intereses.

No se puede eliminar los gastos de administración ni comercialización porque la

empresa no puede funcionar sin empleados, servicios, gastos de logística, etc.

El Impuesto a las ganancias, no es una variable que pueda ser manejada por la
empresa.

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 CONTABILIDAD
Si se toma más deuda en moneda extranjera los resultados financieros van a
disminuir porque aumentan los intereses perdidos

Rentabilidad Financiera
La rentabilidad se debe medir siempre como un cociente entre el resultado
obtenido y la inversión realizada. Si colocarás, fondos en un plazo fijo,
¿cómo medirías la rentabilidad que este te otorga? Serían los intereses sobre
el capital depositado al constituirlo.
Esto lo podemos trasladar al estudio de la rentabilidad para los socios de la
empresa.
¿Cuál es el capital invertido por los socios?
En este caso, sería el patrimonio neto. El resultado obtenido es el resultado
del ejercicio.
Como en este índice se mide la rentabilidad del aporte de los socios, que son
quienes efectúan el financiamiento interno, surge el nombre de rentabilidad
financiera. También conocida como rentabilidad del patrimonio neto
directamente, rentabilidad de los socios.
Por lo tanto, para medir la rentabilidad para los socios, deberíamos efectuar un
cociente entre el resultado del ejercicio y el patrimonio neto

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 CONTABILIDAD
Si trasladamos éste índice a la empresa Caputo para los años 2016 y 2015, los
resultados arrojados son los siguientes:

Que indica el resultado obtenido?

El resultado arroja un porcentaje que indica cuánto le rinde a la empresa en forma
neta el dinero que fue aportado por los socios.
Al ser un porcentaje y no un valor absoluto, tiene la ventaja de poder comparar
dos valores y sacar conclusiones más precisas.
En esta empresa, se puede interpretar que, en el año 2016, los socios obtuvieron
un rendimiento del 41,28 % del capital invertido, superior a los 38,21 % del año
2015.

¿Cómo se sabe si el resultado es favorable o desfavorable para los socios?

No se puede determinar con precisión un valor de referencia y plantear si el
resultado es positivo o negativo. Para evaluar este ratio, es preciso combinar el
análisis con otros índices, con las expectativas de los socios y con los resultados
que arroja el sector. (Label y Ledesma, 2016).

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 CONTABILIDAD
La información que se tiene de esta empresa es el resultado de dos años
consecutivos. En consecuencia, se puede concluir que los socios se han
favorecido en los dos años analizados, ya que el patrimonio invertido ha rendido
mejor en el año 2016 que en el año 2015, lo que representa un signo favorable
para los accionistas que aportaron el capital.

Actividad Material
La empresa aumentó la rentabilidad financiera debido a que, desde el año 2015
al 2016el resultado final aumentó en mayor proporción de lo que aumentó el
patrimonio neto dela compañía.
VERDADERO; ya que el patrimonio neto aumentó del año 2015 al año 2016
un 31,67 %, mientras que el resultado aumentó 42,48 %

2) VENTAS BASADAS EN PORCENTAJES

Análisis vertical
Ventas basadas en porcentajes

El análisis vertical consiste en la comparación de una magnitud respecto a otra,

de modo de determinar qué peso relativo tiene determinado valor de un
componente de los Estados Contables respecto al valor de otro.
Es un análisis estático, en un momento determinado. (Label, León Ledesma y
Ramos 2016)
En el caso del estado de resultados, se toma como referencia el total de ventas.

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 CONTABILIDAD
Porcentaje de ventas
Es importante conocer cómo participan cada uno de los elementos del estado de
resultados en relación a las ventas para poder evaluar la eficiencia con la que se
está gestionando cada actividad de la firma.
Se toman como referencia las ventas, ya que éstas son los resultados principales
que se generan en la firma.
Los resultados arrojados no se pueden inferir como buenos o malos por sí
mismos, siempre es necesario compararlos con años anteriores, con los
presupuestos de la firma o con balances de empresas del mismo rubro. De
manera comparativa, se podrá concluir si los porcentajes que arroja el indicador
son eficientes o si se debe corregir alguna variable para mejorar la rentabilidad.

En el caso de la firma Caputo S.A, las ventas se reflejan en la cuenta ingresos

operativos netos. El cálculo de los porcentajes sobre ventas de algunos
elementos del estado de resultados son los siguientes:

Estado de Resultados

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 CONTABILIDAD
Análisis:
 El resultado bruto sobre el total de ingresos por ventas es del 16 %;
esto significa que cada $100 de ventas, a la compañía le quedan $16 para
afrontar el resto de los gastos operativos y para la ganancia a retirar por
los socios. Es lo que se conoce como el margen bruto de ventas. Es de gran
utilidad en el área comercial para conocer con qué margen de ganancia
inicial se factura la mercadería o servicios vendidos.
 El porcentaje sobre ventas también se puede calcular con rubros o
cuentas. Por ejemplo, los gastos de administración y comercialización
representan el 6 % del total de ventas. Es decir que $6 de cada $100 de
las Ventas realizadas se dedican a los gastos de estas 2 áreas de apoyo.
 El resultado operativo consiste en el 12 % del total de Ventas. Como
este resultado consiste en el resultado bruto + o – ingresos y gastos
operativos, se concluye que el 12 % del total vendido es lo que le queda a
la empresa de sus actividad principal y de apoyo.
 En el año 2016, la empresa concluye con una rentabilidad final del 9
%. Es decir, que cada $100 de ventas, los socios pueden retirar como
ganancia final de la firma $9. Como se explicó, este % se debe analizar de
manera comparativa con otras variables para concluir si es un valor
adecuado o insuficiente.

3) APALANCAMIENTO FINANCIERO
Apalancarse significa, en este caso, lograr una rentabilidad mayor al costo del
financiamiento necesario para desarrollar la actividad.
Supongamos que alguien te ofrece prestarte $1.000 con la condición de que le
devuelvas $1.500 al cabo de un mes. ¿Te parece una condición aceptable o no?
En principio, diríamos que es un interés muy alto el que nos quieren cobrar, ya que es
del 50 % mensual.
Ahora supongamos que pones a trabajar esos $1.000 y obtienes $2.000 al cabo de un
mes. Es decir,recuperas los $1.000 invertidos y, además, obtienes una ganancia de
otros $1.000.
¿Te convendría en ese caso aceptar el préstamo que el prestamista te había ofrecido?

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 CONTABILIDAD
Seguro que sí, ya que, al cabo del mes, contarás con los $1.500 para devolverle a tu
acreedor y habrás obtenido una ganancia neta de $500 trabajando con dinero de
terceros.
Por lo tanto, se debería analizar cuál es el menor costo de endeudamiento al cual una
empresa puede acceder.
Por lo tanto, tomar deudas con terceros no siempre es un signo de alarma, se
pueden reconocer los siguientes beneficios

 COSTO DE ENDEUDAMIENTO MENOR A LA RENTABILIDAD –

Si el costo del financiamiento es menor a la rentabilidad que genera, entonces, será
beneficioso haber pedido el préstamo, ya que, sin él se hubiera dejado de ganar ese
dinero
 DEDUCCIÓN DEL IMPUESTO A LAS GANANCIAS –
El costo de los préstamos (intereses) puede deducirse del impuesto a las ganancias y,
así, se compensa parte de ese gasto.
 FINANCIAMIENTO CON TERCEROS VS. FINANCIAMIENTO CON SOCIOS –
El financiamiento con terceros finalizará con la cancelación del préstamo, en cambio, si
se decide financiar con otro socio que aporte capital (financiamiento interno), se
deberán repartir las utilidades durante toda la vida de la empresa.

Número de veces que se han ganado los intereses

Una de las formas de evaluar si el costo del préstamo fue adecuado o bien, si se
ha tomado una decisión riesgosa, es conocer el número de veces que se han
ganado los intereses

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 CONTABILIDAD
El numerador se obtiene del estado de resultados en el apartado en el que se
exponen los resultados financieros.

El denominador es uno de los subtotales del estado de resultado, se calcula antes

de considerar los intereses ganados y perdidos y el impuesto a las ganancias.

El resultado indica la cantidad de veces que se ganan los intereses afrontados

por el financiamiento externo. Cuánto más alto sea el índice, mejor situación
presentará la empresa, ya que demuestra que esta genera ingresos suficientes
como para cancelar su deuda

Estado de Resultados

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 CONTABILIDAD
Intereses devengados: son los intereses que se pagan por los pasivos que se
han contraído.
Resultado operativo: es el resultado que se obtiene antes de incluir los
resultados financieros y por tenencia y el impuesto a las ganancias. Por lo tanto,
cumple con lo que solicita la fórmula, la Utilidad antes de intereses e impuestos

Los resultados son:

El resultado indica la cantidad de veces que se ganan los intereses afrontados por
el financiamiento externo. Cuánto más alto sea el índice, mejor situación
presentará la empresa, ya que demuestra que ésta genera ingresos suficientes
como para cancelar su deuda (Label y León Ledesma, 2012).

En la empresa Caputo, se observa un leve incremento del índice desde el año 2015
al año 2016, lo cual significa que se está haciendo un mejor uso del dinero que se
solicitó a terceros para financiar la actividad de la empresa.

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 CONTABILIDAD
Pasivos sobre Activo

Este índice complementa el análisis de la cantidad de veces que se ganan los

intereses. Como se indicó en el módulo anterior, donde se analizaba la solvencia,
si se compara el pasivo con el activo, se analiza la capacidad de pago que tiene la
empresa con sus recursos actuales.
Por lo tanto, si el ratio es inverso, se espera que el resultado sea lo menor
posible para que demuestre capacidad de pago.

Estado de Situación Patrimonial:

La empresa Caputo S.A. se encuentra

mejor apalancada en el año 2016 que en el
año 2015, por lo cual, su endeudamiento
con terceros está rindiendo en mejor
medida y fue conveniente asumir esas
deudas.
VERDADERO; ya que la cantidad de
veces que se ganan los intereses
aumentó y disminuyó la relación de
pasivos con activos.

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 CONTABILIDAD
El apalancamiento financiero quiere decir evaluar cuán conveniente es para una
organización solicitar deudas con terceros. Para ese análisis, la bibliografía
propone 2 índices:
 cantidad de veces que se ganan los intereses
 la relación de pasivos con activos.
En la empresa Caputo, ambos índices mejoraron desde el año 2015 al 2016, por
lo tanto, se concluye que está mejor apalancada.

4) AUDITORIA DE ESTADOS
CONTABLES
La auditoría implica analizar los estados contables de una compañía con el
objetivo de revisar si cumplen con las normas contables. Para esta revisión, se
utilizan técnicas específicas que le permiten al auditor poder dar una opinión sobre
la información patrimonial de la firma (Label, León Ledesma y Ramos, 2016).
Las Resoluciones Técnicas vigentes hasta el año 2019 que rigen el trabajo de la
auditoría en Argentina, son las siguientes:

R.T. N.° 32. Adopción de las normas internacionales de auditoría1;

[1] Resolución técnica N° 32. (2011). Normas Profesionales. Federación Argentina de Consejos
Profesionales de Ciencias Económicas. Recuperado de https://bit.ly/35oNzni
R.T. N.° 33. Adopción de las normas internacionales de encargos de revisión2;
[2] Resolución técnica N° 33. (2011). Normas Profesionales. Federación Argentina de Consejos
Profesionales de Ciencias Económicas. Recuperado de https://bit.ly/35oNzni
R.T. N.° 34. Adopción de las normas internacionales de control de calidad y normas sobre
independencia;
R.T. N.° 35. Adopción de las normas internacionales de encargos de aseguramiento y servicios
relacionados;
R.T, N.° 37. Normas de auditoría, revisión, otros encargos de aseguramiento, certificación y
servicios relacionados.
Mientras, en la contabilidad se registran las operaciones que impactan en la situación patrimonial
de un ente. La auditoría no emite informes contables, sino que los evalúa, opina sobre ellos y emite
informes especiales de auditoría (Label et. al., 2016).

En el informe de auditoría de la empresa Caputo S.A. se menciona en el apartado de

Responsabilidad de los Auditores que la Resolución Técnica N° 32 es la que adopta
las Normas internacionales de Auditoría sobre las que se basan en esta revisión.

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 CONTABILIDAD
Proceso de Auditoria

PLANIFICAR
• se acuerdan con el cliente los tiempos de trabajo, la
documentación requerida y los términos del trabajo. Los
auditores de Estudio Urien y Asociados deben haber
acordado con la firma Caputo S.A. los tiempos y la
documentación que requieren para revisar, antes de
comenzar con la tarea de auditoría de los Estados Contables.

ENTENDER EL NEGOCIO
• se relevan los procesos de la empresa a forma de evaluar en
cuáles áreas existen mayores riesgos. En esta empresa se
necesita conocer el negocio, qué desarrollos inmobiliarios
realiza, cuáles son los principales clientes y proveedores,
entre otros datos relacionados con la operación de la
compañía.

REUNIR EVIDENCIAS
• se ejecutan diversas pruebas que permiten controlar los
registros contables. Los auditores requerirán documentación
de la firma Caputo S.A. para constatar que los saldos
informados se aproximan a la realidad de las operaciones

EMITIR INFORME
• se emite un informe con las observaciones detectadas y la
opinión final del trabajo. El Informe del Balance de Caputo
S.A. del 31/12/2016 se emitió el día 13/03/2017.

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 CONTABILIDAD
Auditor de Estados contables
El auditor de los estados contables debe ser un tercero independiente de la firma.
No puede ser un empleado ni puede evidenciar relación comercial con la
organización. El trabajo de auditoría puede ser realizado por un contador
independiente o por una firma de auditores que en conjunto realicen la tarea,
aunque será un solo contador el responsable de la firma del informe final
Los requisitos de independencia que debe seguir el auditor, tanto por relaciones
familiares como por afinidad y por relación laboral, están determinados en las
Resoluciones Técnicas que rigen las tareas de auditoría.

En la empresa Caputo, el auditor que firma el informe de auditoría es el Contador

Público Gustavo F. Penna, socio del Estudio Urien y Asociados.

Informes de auditoría
El informe de auditoría tiene como objetivo que el usuario de los estados contables
pueda confiar en la emisión de la información proporcionada por la compañía, ya
que un tercero independiente certifica lo expuesto en ellos.

El auditor no asegura exactitud, solo opina si la información presentada es

razonable y cumple con los principios de contabilidad generalmente aceptados.
Las diferentes opiniones que puede emitir son las que se muestran a continuación.

FAVORABLE
•Cuando los estados contables cumplen razonablemente con las normas contables de valuación y
exposición.

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 CONTABILIDAD
CON SALVEDAD
• Si bien los Estados Contables, en general,responden a los principiosde contabilidad, hay
algúnaspecto que no cumple conlas normas y se precisapuntualmente.

ADVERSA
• Este informe pone de manifiesto que los Estados Contables, a nivel general,no cumplen
con las normas vigentes

ABSTENCION
• Es la opinión que indica que no se han reunido loselementos de juicio válidos y
suficientes para emitiruna opinión, por lo tanto,los usuarios sabrán que la mayor parte
de losaspectos de la compañía

Informes de Auditoria
La estructura general del informe está indicada en las normas de auditoría, aunque
cada profesional puede adaptar su estructura.
Los elementos que incluye todo informe del auditor son los siguientes (Label et.al.,
2016):
 TÍTULO DEL INFORME –
El informe de auditoría de los estados contables de Caputo S.A. comienza con:
INFORME DE LOS AUDITORES INDEPENDIENTES
 DESTINATARIO –
En el ejemplo citado los destinatarios son:
Señores Directores de:
CAPUTO S.A.I.C. y F.
Domicilio Legal: Miñones 2177
Ciudad Autónoma de Buenos Aires
CUIT Nº: 30-50138948-6

 PÁRRAFO INTRODUCTORIO EN EL QUE SE INDICA QUÉ SE HA AUDITADO

El párrafo introductorio del informe de Caputo dice:
Hemos auditado los estados financieros adjuntos de Caputo S.A.I.C.y F. (en
adelante la sociedad), al 31 de diciembre de 2016, que comprenden el estado de
situación financiera al 31 de diciembre de 2016, los estados de resultado

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 CONTABILIDAD
integral, de cambios en el patrimonio y de flujos de efectivo por el ejercicio
finalizado en esa fecha, y un resumen de las políticas contables significativas y
otra información explicativa (Caputo,2017, https://bit.ly/2SYv7z8).

 PÁRRAFO DE ÁMBITO SOBRE QUÉ TRABAJO SE HA REALIZADO –

En el informe bajo estudio se cita:
Nuestra responsabilidad consiste en expresar una opinión sobre los estados
financieros adjuntos basada en nuestra auditoría. Hemos llevado a cabo nuestro
examen de conformidad con Normas Internacionales de Auditoría (NIAs). Las
NIAs fueron adoptadas como normas de auditoría en Argentina por la
Resolución Técnica Nº 32 de la Federación Argentina de Consejos Profesionales
en Ciencias Económicas tal y como fueron aprobadas por el Consejo de Normas
Internacionales de Auditoría y Aseguramiento (“IAASB” por sus
siglas en inglés) y exigen que cumplamos con los requerimientos de ética, así
como que planifiquemos y desarrollemos nuestra tarea con el objetivo de
obtener una seguridad razonable sobre si los estados financieros se encuentran
libres de incorrecciones significativas (Caputo, 2017, https://bit.ly/2SYv7z8).

 PÁRRAFO DE OPINIÓN –
El párrafo de referencia dice:
En nuestra opinión, los estados financieros mencionados en el primer párrafo
presentan razonablemente ,en todos sus aspectos significativos, la situación
financiera de Caputo S.A.C.I. y F. al 31 de diciembre de 2016, el resultado integral
de sus operaciones, el flujo de efectivo y los cambios en el patrimonio neto por el
ejercicio finalizado en esa fecha, de acuerdo con las normas contables
profesionales vigentes en la República Argentina correspondientes a la
Resolución Técnica Nº 26 (texto ordenado por la Resolución Técnica Nº 29) de
adopción de NIFF (Caputo, 2017, https://bit.ly/2SYv7z8).

 FIRMA DEL AUDITOR –

Como ya se indicó la firma del auditor se expresa al final del informe como:
ESTUDIO URIEN Y ASOCIADOS
C.P.C.E.C.A.B.A. - Tº I ‑ Fº 47
GUSTAVO F. PENNA (Socio)
Contador Público (U.B.A.)
C.P.C.E.C.A.B.A. - Tº 234 - Fº 116

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 CONTABILIDAD
 FECHA DE LA AUDITORÍA –

En el ejemplo bajo estudio, el lugar y fecha son la Ciudad Autónoma de Buenos

Aires el día 13 de marzo de
2017

REVISION MODULO:

Rentabilidad financiera –
A los fines de analizar la rentabilidad que le deja el negocio a sus propietarios, se
ofrece en esta lectura, la fórmula que permite un cálculo objetivo para luego
tomar de referencia. Previamente se repasa la estructura del Estado de
Resultados, y cada uno de los subtotales que se puede calcular sobre el mismo ya
que son elementos necesarios para analizar la rentabilidad de las
organizaciones.
Ventas basadas en porcentajes –
Se expone en la siguiente lectura, la fórmula general que permite el cálculo del
análisis vertical de los diferentes componentes del Estado de Resultado, en
relación porcentual con las Ventas. Se analiza desde un caso real, la lectura de
estos resultados y cómo impactan en la organización.
Apalancamiento financiero –
En la siguiente lectura se explica el concepto de apalancamiento, y su fórmula de
cálculo. En función del resultado obtenido, se analiza si a la empresa le es
conveniente o no solicitar endeudamiento a terceros y como se compara con la
rentabilidad de la organización.
Auditoría de Estados Contables –
En la última lectura de la materia, se explica el concepto de auditoría externa,
indicando las partes que debe contener el informe del auditor y los tipos de
opiniones que se pueden dictaminar en función de la revisión
que se realiza de los Estados Contables.

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