TEMA 5: LA BOLSA DE COMERCIO Y LAS OPERACIONES BURSÁTILES

1. EL MERCADO DE VALORES

Es aquel mercado donde los ahorradores intercambian con los inversores sus recursos monetarios a cambio de
determinados activos financieros o valores (ejemplo: acciones)

1.1 LA FINANCIACIÓN DE LA EMPRESA. EL SECTOR PRIVADO

Las empresas para el desarrollo de su actividad suelen tomar la forma jurídica de sociedades mercantiles
destacando entre otras la Sociedad Anónima y la Limitada.
El capital de la Sociedad Anónima está dividido en acciones, representando cada una, la propiedad de una parte
alícuota del capital. Dicho capital, si la Sociedad es Limitada, estará dividido en participaciones y desde el punto de
vista de propiedad tiene el mismo sentido que las acciones.
Las sociedades, transcurrido un tiempo, pueden ante un plan de expansión recurrir a una ampliación de capital, lo
que implica emitir nuevas acciones y la consiguiente aportación del nuevo capital. En este caso, los antiguos socios
propietarios de las acciones (accionistas) tienen un derecho preferente de suscripción en la empresa que emite
esas nuevas acciones, dicho derecho puede ejercerse o bien ser vendido a otras personas o empresas.
Por otro lado, cuando se necesitan recursos financieros pero no se quiere que los que aportan dichos fondos
formen parte de la empresa, se recurrirá a los préstamos en sus diferentes modalidades. Una de ellas consiste en la
emisión de empréstitos, es decir, es la puesta en circulación de un préstamo dividido en partes alícuotas
denominadas obligaciones, y por el que la empresa puede distribuir la deuda entre muchas personas.
El obligacionista tiene derecho a la devolución del importe de la obligación más los intereses que le correspondan
en el momento fijado.
Tanto la obtención del préstamo como la emisión del empréstito suponen para la empresa un endeudamiento por
el que tienen que asumir una carga financiera, es decir, pagar unos intereses.

1.2 LA FINANCIACIÓN PARA EL SECTOR PÚBLICO

Las diferentes administraciones de ámbito estatal, autonómico o local necesitan en ocasiones recursos ajenos para
poder financiar ciertos gastos.
Los productos financieros que puede ofrecer el Estado para su financiación, a través de sus instituciones, están
englobados en la deuda publica y son tales como las letras del tesoro, las obligaciones y los bonos del Estado.

2. LOS ACTIVOS FINANCIEROS O VALORES MOBILIARIOS.

Son un instrumento financiero que otorga a su comprador el derecho a recibir ingresos futuros por parte del
vendedor, es decir, es un derecho sobre los activos reales del emisor y el efectivo que generen. Estos pueden ser
emitidos por cualquier unidad económica.
Las acciones, las obligaciones u otros títulos similares se denominan “activos financieros”.
La ventaja de este tipo de activos es que realmente se pueden transmitir de un propietario a otro, según las
necesidades y conveniencias de los mismos. Esto a generado un mercado de activos financieros que facilita el peso
de capitales y recursos, adaptándose a las preferencias y expectativas de los inversores.
No hay que olvidar que las inversiones en activos financieros como toda inversión, conlleva un riesgo que puede
hacer que la estabilidad bajo determinadas circunstancias, se vuelvan pérdidas. El ahorrador cuando decide invertir
en activos financieros atiende, entre otros criterios a los de rentabilidad, solvencia y liquidez sin olvidar el riesgo.
 2.1 CLASES DE ACTIVOS FINANCIEROS.

 ACTIVOS DE RENTA FIJA: Son aquellos activos que proporcionan unos rendimientos fijos sobre el
nominal de la emisión y, por tanto, conocido de ante mano (pagarés, bonos y obligaciones… son activos de
este tipo). Las obligaciones son títulos que representan una parte alícuota de un préstamo público o privado
(empréstito) y suscrita por los particulares. El obligacionista, como prestamista, es un acreedor de la sociedad
y adquiere una serie de derechos y obligaciones.

o Obligaciones: Desembolso del importe del título.

o Derechos:
 Cobro de los intereses según las condiciones de la emisión.
 Rembolso del principal o importe del préstamo en el momento estipulado
 Libre transmisión del título.

 ACTIVOS DE RENTA VARIABLE: Aquellos cuyos rendimientos varían, desconociéndose estos de

antemano y que dependen de los beneficios obtenidos por la empresa. Existen distintos tipos de estos títulos,
tomando como los más representativos las acciones. Las acciones son títulos que representan una parte
alícuota del capital social de una sociedad. El accionista será el poseedor de acciones y eso conllevará una serie
de derechos y obligaciones.

o Derechos:
 Participar en el reparto de beneficios que corresponden a cada acción (dividendo activo).
 Participar en el patrimonio resultante en caso de liquidación de la sociedad, una vez saldadas las
deudas de la misma.
 Preferente de suscripción en el caso de emisión de nuevas acciones, a fin de permitir al
accionista conservar la parte proporcional del capital después de la ampliación. El accionista
puede optar por comprar las nuevas acciones o vender el derecho de suscripción.
 Participar en la gestión de la sociedad mediante el voto en la Junta General de Accionistas.
 Libre transmisión del título.

o Obligaciones: Desembolso de las cantidades que se requieran en cada momento hasta que esté
desembolsado el importe total de las acciones adquiridas en las condiciones de cada caso. A cada uno
de estos desembolsos se les denomina “dividendos pasivos”.

2.2 LA COMISIÓN NACIONAL DEL MERCADO DE VALORES. (CNMV)

Es el organismo básico del sistema financiero español. Tiene como objetivo vigilar el buen funcionamiento y a la
transparencia de los mercados de valores, pudiendo inspeccionar los mismos, así como solucionar los problemas
del funcionamiento normal en dichos mercados. Sus funciones son:

o Supervisión e inspección de:

 El Mercado de Valores (la bolsa).
 Actividades relacionadas con el tráfico de valores.
o Vigilar:
 La transparencia en los Mercados de Valores.
 La correcta formación en los precios.
 La protección de los inversores.
o Difusión de la información.
o Asesoramiento en materia del Mercado de Valores a:
 Gobierno.
 Ministerio de Economía y Hacienda.
 Comunidades Autónomas.
o Promover medidas o disposiciones sobre el Mercado de Valores.
 2.3 LAS SOCIEDADES Y AGENCIAS DE VALORES.

Para poder participar en el Mercado de Valores la propia ley establece que unos agentes medien en las operaciones
que se realizan en los mismos. Esto será una garantía y permitirá que la confianza de los participantes sea mayor al
ser conocidos tanto los intermediarios como las funciones que tienen atribuidas por ley. En España están
autorizados dos tipos de intermediarios: La Agencia de Valores y Las Sociedades de Valores.
La diferencia fundamental entre ambas es que la Sociedad de Valores puede negociar por cuenta propia o ajena la
compraventa de valores mobiliarios, mientras que las Agencias de Valores solo pueden hacerlo por cuenta ajena.
Tanto una como otra cobran a los particulares unas cantidades por su intermediación (corretaje).
Además de los intermediarios fijados por la ley, existen otro tipo de sociedades que también intervienen en este
tipo de operaciones de intermediación, al poner en contacto una sociedad o agencia con un cliente, por ejemplo,
los bancos o las cajas de ahorro.

3. LA BOLSA DE VALORES.

Es el mercado oficial donde se realizan operaciones de compraventa de activos financieros negociables, según
criterios y normas fijados por ley. Es un mercado secundario al que acuden los inversores con el fin de obtener una
rentabilidad sobre su capital. No todos los valores tienen la capacidad para cotizar en bolsa, por lo que aquellos que
están autorizados, deben cumplir una serie de requisitos.
En España actualmente hay cuatro bolsas: Madrid, Barcelona, Bilbao, Valencia, siendo cada bolsa gestionada por
una sociedad rectora. Las cuatro bolsas se relacionan a la vez con un sistema de interconexión bursátil. El
funcionamiento de la bolsa se realiza a través de dos sistemas:

 MERCADO DE CARROS O TRADICIONAL: Se trata de un mercado en extinción ya que su importancia

cada vez es menor debido a los nuevos sistemas de telecomunicaciones.

 MERCADO DE CONTINUO: Esta forma de mercado es la más extendida, se basa en la utilización de un

sistema informático que recibe las ordenas en tiempo real, tanto de compra como de venta de valores, y con
las restricciones que llevan estas operaciones al tratar de casarlas (su duración es desde las 9:00 hasta
17:30). Con el fin de conocer la evolución tanto de las bolsas como del mercado continuo se elaboran una
serie de índices. El más conocido y utilizado en España es el Ibex35 que incluye una selección de los 35
valores más significativos ponderados por su importancia.
A nivel internacional, y en cada país, se elaboran distintos índices que sirven de referencia para dichos
mercados, por ejemplo, el equivalente al Ibex35 en Estados Unidos es Dow Jones, en Alemania Dax, en Japón
Nikkei…

4. LOS FONDOS DE INVERSIÓN.

Son patrimonios constituidos a través de las aportaciones realizadas por múltiples inversionistas llamados
participes que buscan una cierta rentabilidad

5. LIQUIDACIÓN DE ACTIVOS FINANCIEROS.

Se entiende por liquidación a la cuenta mediante la cual ponemos fin a la orden de compraventa efectuada en el
proceso de contratación.
La liquidación de las operaciones financieras de compraventa de activos financieros tiene en cuenta no solo el
precio de estos (valor efectivo de los títulos) en el momento de la operación, sino también otros gastos que se
producen como consecuencia de la intermediación de las diferentes instituciones financieras (bancos, sociedades
de valores…)
5.1 CONCEPTOS BÁSICOS DE LAS OPERACIONES DE LIQUIDACIÓN BURSÁTIL.

o Nominal: Indica el valor estampado en el título. Se representa mediante la letra “N” y solo hay uno y no
varía.
o Efectivo (precio de compra o de venta real): Corresponde al precio resultante del
título en el momento de su compraventa. Se representa mediante la letra “E” y hay infinitos efectivos.
o Cotización: Precio alcanzado por el título en el mercado continuo (último valor del día)
o Cotización en euros: Es la cotización expresada en euros en el mercado.
o Cambio: Se parte de un valor de 100€ nominales, representando dicho valor mediante la letra “C”. Se
pueden dar tres casos:
1. Si C es menor que 100 se dice que el cambio está bajo par.
2. Si C es igual que 100 se dice que el cambio está a la par.
3. Si C es menor que 100 se dice que el cambio está sobre par.

o Corretaje: Cantidad que cobran las sociedades y agencias de valores y que viene marcado por la
competencia a la hora de captar clientes.
o Comisión: Cantidad que cobran los bancos y las cajas por efectuar las labores de intermediación, dicha
cantidad es un tanto porciento sobre el valor efectivo, existiendo un mínimo. Su cuantía está determinada
por las reglas del mercado.
o Otros gastos: Bajo este epígrafe se incluyen los gastos de custodia de valores, correo,
administrativos… dependiendo su cuantía de cada entidad y del tipo de cliente.

Las operaciones más habituales en la bolsa de comercio se realizan en el mercado continuo, valorándose en
euros, siendo estas operaciones:

LIQUIDACIÓN DE LAS COMPRAS= Valor de los títulos+ gastos

LIQUIDACIÓN DE LAS VENTAS= Valor de los títulos- gastos

Número de títulos x el precio de la compraventa Corretaje más otros gastos

NOTA:
Las operaciones de compraventa según la intención del inversor pueden ser:

-En corto: Se gana si cae la cotización de un cierto valor (compra).

-En largo: Se gana si sube la cotización de un cierto valor (venta).

Ejemplo
Obtener la liquidación de una venta de 1000 acciones de Endesa, siendo su cotización en el mercado continuo de
22€ cada una (110% al cambio, 10% sobre la par, suponiendo un nominal de 20€), con unos gastos de corretaje del
2 por mil (la operación se hace directamente a través de una sociedad de valores). También tiene los siguientes
gastos no bancarios: derechos de liquidación 1€, derechos de cotización 1,40€, canon de gestión bursátil 7,60€

Efectivo de las acciones: 22x1000=22000€

Gastos de corretaje: 22000x2/1000= 44€
Gastos no bancarios: 1+1,40+7,60=10€
Total venta=22000-44-10=21946€