PRÁCTICA.

PRÉSTAMO A TIPO VARIABLE CON MÉTODO DE AMORTIZACIÓN FRANCÉS

Enunciado: Una empresa necesita elegir el mejor crédito de tres alternativas de financiación a tipo variable:

Frecuencia de Tipo de interés Comisiones de

Nominal Tiempo pagos nominal + Diferencial apertura
variable anual
Euros Años --- % % %
Opción A) 150,000.00 € 3 Semestral E12M 1.60% 0.00%
Opción B) 150,000.00 € 3 Semestral E6M 1.50% 0.00%
Opción C) 150,000.00 € 3 Semestral E3M 1.69% 0.00%

Primer paso:
Identificar todas las variables:

1.1. Identificación del Euribor real fijado a inicio y sus previsiones.

Tabla de datos de los distintos plazos del Euribor:

E12M E6M E3M
enero-15 0.25% 0.17% 0.10% Francisco Perez: Francisco Perez:
enero-16 0.35% 0.20% 0.07% Para el primer año del La fecha de inicio del prés
enero-17 0.45% 0.30% 0.15% préstamo, se toma como es 02/03/15, por lo que e
referencia el último dato Euribor a distintos plazos
disponible del Euribor. desconoce, por tanto, se f
Francisco Perez: como referencia el del me
Francisco Perez: Los datos del Euribor a 1, 6 y 12 meses de enero de enero de 2015.
Cada año se realiza la 2015, son datos reales. El resto son previsiones
revisión y fijación del realizadas pro métodos matemáticos o
Euribor. econométricos i.e.
Interpolación lineal, Modelos ARIMA, etc.

Segundo paso:
Elaborar el cuadro de fijación del tipo de interés variable y el cuadro de amortización:

2.1. Cuadro del tipo de interés variable final y factores de descuento.

Fecha Inicio
Opción A) 02-03-15
0
Francisco Perez: Tipo i Variable Nominal
El tipo i variable (Euribor) Francisco Perez: Tipo i Final o Compuesto
permanece fijo durante el Tipo i Variable + Diferencial Factores de descuento
primer año. Después
tendrá que ser revisado.
Fecha Inicio
Francisco Perez:
A historiada para cada FC Opción B) 02-03-15
0
Tipo i Variable Nominal
Tipo i Final o Compuesto
Factores de descuento

Fecha Inicio
Opción C) 02-03-15
0
Tipo i Variable Nominal
Tipo i Final o Compuesto
 Factores de descuento

2.1. Cuadro amortización.

Francisco Perez:
Formulas para el cálculo del cuadro de amortización: Opción A)
0
Capital vivo 150,000.0 €
Francisco Perez: Amortización
Intereses
(I) Capital Vivo:

Cuota a pagar -150,000.0 €

(II) Amortización: Opción B)

0
(III) Intereses:
Capital vivo 150,000.0 €
Amortización
Intereses

(IV) Flujos de Caja:

Cuota a pagar -150,000.0 €

Opción C)
0
Donde:
Capital vivo 150,000.0 €
Amortización
Intereses

Cuota a pagar -150,000.0 €

Tercer paso:
Cálculo del Coste Efectivo del Préstamo

Francisco
3. Tasa Interna Perez: (TIR)
de Rentabilidad
TIR Periodica TIR anualizada Tasa Interna de
Rentabilidad (TIR)
Opción A) 0.96% 1.92%
FC1 FC2
Opción B) 0.85% 1.71% VAN (r )   FC0  
(1  r ) (1  r ) 2
 ... 
(
VAN
Opción C) 0.89% 1.80% VAN (K=0)
r  TIR

Francisco Perez: TIR

Anualización TAE
k
-FCo

 Ventajas: permite seleccionar y jerarquizar los proyectos

 Inconvenientes: 1) reinversión de los flujos intermedios,
coincidencia con el criterio VAN y 3) existencia de múltip
tasas de rendimiento.
 k
-FCo

 Ventajas: permite seleccionar y jerarquizar los proyectos

 Inconvenientes: 1) reinversión de los flujos intermedios,
coincidencia con el criterio VAN y 3) existencia de múltip
tasas de rendimiento.
TIR de Coste de la
Mercado periodificación

Opción A) 0.11%
Opción B) 1.81% -0.10%
Opción C) -0.01%

Francisco Perez:
En la práctica profesional,
en préstamos financieros a
tipo variable se suele coger
la TIR de Mercado.

Cuarto paso:
Interpretación de los resultados obtenidos

Diapositivas 1-9 del Tema 4. Financiación Externa y ejercicios en Excel de Moodle.

Definición de Préstamo: http://www.bde.es/clientebanca/productos/hipotecas.htm
Coste efectivo del préstamo: http://www.bde.es/clientebanca/productos/hipotecas/cuanto/temas/tae.htm

Lecturas obligatorias (disponibles en Moodle):

Ortega (2000)
Levy (2009)
 Costes de Fecha de inicio Francisco Perez:
formalización La fecha de inicio, por lo
% --- general, coincide con la
fecha de la firma del
0.00% 02-03-15 préstamo o escritura.
0.00% 02-03-15
0.00% 02-03-15

Francisco Perez:
La fecha de inicio del préstamo
es 02/03/15, por lo que el
Euribor a distintos plazos se
desconoce, por tanto, se fija
como referencia el del mes de
enero de 2015.

Fecha Fin
02-09-15 02-03-16 02-09-16 02-03-17 02-09-17 02-03-18
1 2 3 4 5 6
0.25% 0.25% 0.35% 0.35% 0.45% 0.45%
1.85% 1.85% 1.95% 1.95% 2.05% 2.05%
5.81 4.86 3.90 2.94 1.97 0.99

Fecha Fin
02-09-15 02-03-16 02-09-16 02-03-17 02-09-17 02-03-18
Francisco Perez:
1 2 3 4 5 6 Número de periodos:
0.17% 0.17% 0.20% 0.20% 0.30% 0.30% Tiempo * Frecuencia de
1.67% 1.67% 1.70% 1.70% 1.80% 1.80% pagos
5.83 4.88 3.92 2.95 1.97 0.99

Fecha Fin
02-09-15 02-03-16 02-09-16 02-03-17 02-09-17 02-03-18
1 2 3 4 5 6
0.10% 0.10% 0.07% 0.07% 0.15% 0.15%
1.79% 1.79% 1.76% 1.76% 1.84% 1.84%
 5.82 4.87 3.91 2.95 1.97 0.99

1 2 3 4 5 6
125,571.9 € 100,917.9 € 76,054.4 € 50,948.5 € 25,604.1 € 0.0 €
24,428.08 € 24,654.04 € 24,863.47 € 25,105.89 € 25,344.37 € 25,604.15 €
1,387.5 € 1,161.5 € 983.9 € 741.5 € 522.2 € 262.4 €

25,815.6 € 25,815.6 € 25,847.4 € 25,847.4 € 25,866.6 € 25,866.6 €

1 2 3 4 5 6
125,516.8 € 100,829.2 € 75,941.0 € 50,841.3 € 25,534.5 € -0.0 €
24,483.19 € 24,687.62 € 24,888.17 € 25,099.72 € 25,306.77 € 25,534.53 €
Francisco Perez:
1,252.5 € 1,048.1 € 857.0 € 645.5 € 457.6 € 229.8 € Número de periodos:
Tiempo * Frecuencia de pagos

25,735.7 € 25,735.7 € 25,745.2 € 25,745.2 € 25,764.3 € 25,764.3 €

1 2 3 4 5 6
125,553.6 € 100,888.3 € 75,996.7 € 50,886.1 € 25,559.6 € 0.0 €
24,446.44 € 24,665.24 € 24,891.58 € 25,110.63 € 25,326.56 € 25,559.56 €
1,342.5 € 1,123.7 € 887.8 € 668.8 € 468.2 € 235.1 €

25,788.9 € 25,788.9 € 25,779.4 € 25,779.4 € 25,794.7 € 25,794.7 €

Rentabilidad (TIR)

FC1 FC2 FCn

VAN (r )   FC0    ...  0
(1  r ) (1  r ) 2 (1  r ) n
r  TIR

TIR

e seleccionar y jerarquizar los proyectos

1) reinversión de los flujos intermedios, 2) no
el criterio VAN y 3) existencia de múltiples
nto.
31
 k

e seleccionar y jerarquizar los proyectos

1) reinversión de los flujos intermedios, 2) no
el criterio VAN y 3) existencia de múltiples
nto.
31

cuanto/temas/tae.htm
Francisco Perez:
Número de periodos:
Tiempo * Frecuencia de
pagos
Francisco Perez:
Número de periodos:
Tiempo * Frecuencia de pagos