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Curso: Herramientas de aplicación para matemáticas financieras

Módulo 1: Tasa de interés y renta

Casos en que opera una u otra tasa

En el cuadro adjunto se dis�ngue que en las captaciones se ofrecen tasas “nominales” y tasas “reales”.
La pregunta central es, ¿En qué casos opera una u otra tasa? La respuesta a esta interrogante, la revisaremos
mediante ejemplos.

Tasa de Interés Nominal


Un 23-07-2019cliente concurre a una ins�tución financTiera conemas Semana 12: T objeto de ema 6: Trealizar una
inasa de Interés Nominal y Realversión. Para esto se dirige al ejecu�vo de captaciones y le indica que quiere tomar
un depósito a plazo, por un monto de $1.500.000, durante 35. La tasa base ofrecida por la ins�tución para el plazo
de 30 días corresponde a 0,23%.

¿Cuál es el valor que re�ra, al cabo de los 35 días? Lo que se debe calcular, es el monto a interés simple.

Solución:
1. Se aplica
F= C x (1 + i x n)
2. Donde 3. Luego
Variable
F
C
Valor
Incógnita
$1.500.000
F= 1.500.000 x
( 35
1 + 0,0023 x 30
(
i 0,23% mensual 4. Entonces
n 35 días F= $1.504. 025

Cuando las operaciones se pactan en pesos, las tasas de interés �enen como caracterís�ca que incorporan el
interés y la desvalorización del peso, por esta razón son más altas. Estas tasas de interés se denominan Tasas
Nominales.

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Tasa de Interés Real

El 1 de sep�embre de 2010, un cliente concurre a una ins�tución financiera con objeto de realizar una
inversión. Para esto se dirige al ejecu�vo de captaciones y le indica que quiere tomar un depósito a plazo,
por un monto de $1.500.000, durante 96 días. El ejecu�vo le recomienda tomar un depósito a plazo
reajustable. La tasa base ofrecida por la ins�tución, para el plazo de 360 días, corresponde a 2,51%.

¿Cuál es el valor que re�ra, el 06 de diciembre de 2010?

Antes de realizar un cálculo, se debe tener claro que el atributo del producto indica que la inversión es en
UF, lo que significa que se trata de un depósito a plazo reajustable en unidades de fomento. En otras
palabras, el 1 de sep�embre de 2010, el cliente lleva $1.500.000 que debe ser transformado a su equiva-

La evolución de la UF fue la siguiente:

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Entonces, el día de la toma del depósito, el valor equivalente en UF es:


Pesos inver�dos $1.500.000
Can�dad equivalente = Can�dad equivalente =
Valor UF $21.321,99
Can�dad = UF 70,3499

Ahora, con la can�dad equivalente obtenida, lo que se debe calcular, es el monto a interés simple.
Solución:
1. Se aplica
F= C x (1 + i x n)
2. Donde 3. Luego
Variable
F
C
Valor
Incógnita
UF 70,3499
F= 70,3499 x
( 1 + 0,00251 x
96
360 (
i 2,51% anual 4. Entonces
n % días F= UF 70,8208

Como la can�dad que presentó el cliente, es en pesos y para efecto de tomar la inversión se convierten en unidades
de fomentos, es lógico que al momento de re�rar el monto, el 6 de diciembre de 2010, el cliente se lleve su equivalen-
te en pesos.

El 06 de diciembre el valor de la UF es $21.438,20


Entonces, el cliente re�ra.
Monto que re�ra = Can�dad UF x Valor UF
Monto = UF 70,8208 x $/UF 21.438,20
Monto = $1.518.270

En las operaciones pactadas en unidades de fomento, la tasa u�lizada se denomina tasa real, ya que corresponde solo
a interés. Esta tasa se u�liza para periodos superiores a 90 días.

Relación entre tasas nominales y tasas reales


En una economía con inflación, la tasa de inTterés nemas Semana 12: Tominal es aema 6: Tquella tasa quasa de
Interés Nominal y Reale opera sobre un valor nominal (en el ejemplo 21, sobre el depósito en pesos), mientras que la
tasa de interés real es aquella tasa de interés que opera sobre valores reales (en el ejemplo 22, sobre el depósito en
UF).

De acuerdo a lo indicado en el párrafo anterior, es posible establecer una fórmula para calcular una tasa en función de
otra. Si consideramos:

Variable Descripción
ir Tasa de interés real
in Tasa de interés nominal
T Tasa de inflación

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Entonces, podemos obtener la siguiente relación: i r= in- T


1+T
Un banco es�ma que la tasa de inflación mensual durante el próximo mes será de 3%. Calcular la tasa de interés
mensual que debe aplicar a los préstamos, para obtener una tasa de interés real mensual de 1,5%.
Solución:
1. Se aplica
i r= in- T
1+T 3. Luego
2. Donde in- 0,03
0,015 =
1 + 0,03
Variable Valor
in Incógnita
ir 1,5% 4. Entonces
T 3% in= 0,04545

La tasa nominal es 4,55% mensual.

Tema 2: Concepto de Rentas


Concepto de Rentas

Una Renta es una serie de pagos periódicos y sucesivos, que son realizados a intervalos de �empo constantes.
Algunos ejemplos asociados al concepto de renta podrían ser:

Las personas que trabajan, entre las cuales se puede encontrar usted, reciben su sueldo mensualmente.
Las ofertas que se ofrecen para la compra de automóviles, a través de los medios de comunicación,
establecen el pago de un pie y una serie de pagos mensuales.
La prima mensual que usted, paga por concepto de un seguro.
Los propietarios de bienes inmuebles quienes deben realizar el pago de contribuciones trimestralmente.

De acuerdo a lo anterior, los siguientes elementos permiten dis�nguir que en un flujo nos encontramos frente a una
renta.

Plazo: Que se ex�ende desde el inicio del primer periodo hasta el úl�mo período de pago. El plazo se divide en
intervalos o períodos de pago.
Renta: Can�dad a pagar, la que se materializa en cada período de pago en que se ha dividido el plazo.

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R R R R
Gráficamente: Plazo

0 1 2 3 4 n
Gráfico 1

En donde las variables asociadas son:


R: Término de renta
i: Tasa de interés
n: Plazo

Caracterís�cas:

El plazo se ex�ende desde “0” hasta “n” y se subdivide en intervalos de �empo.


El período de cada pago corresponde a la distancia entre 0 y 1; 1 y 2; 2 y3 y así, sucesivamente.
El pago periódico corresponde al término “R” (Renta).

Tema 3: Clasificación de las Rentas


Tipos de Rentas

Las Rentas se pueden clasificar de dis�ntas formas. Sin embargo, considerando que el pago periódico es uno de los
elementos que la caracterizan, es ú�l recurrir a este elemento para realizar una primera clasificación.

De acuerdo a lo anterior, las rentas se clasifican en:

Rentas Pagos Constantes: Son aquellas en que todos sus términos son iguales.
Rentas de Pagos Variables: Son aquellas en que sus términos no son iguales.

También se puede considerar la duración del pago:

Rentas Temporales: Son aquellas que �enen un número finito o limitado de pagos.
Rentas Perpetuas: Son aquellas que �enen un número infinito o ilimitado de pagos.

Al combinar las clasificaciones anteriores resultan dis�ntos �pos de rentas. No obstante lo anterior, en la primera parte
centraremos el estudio en las Rentas Constantes Temporales para luego con�nuar con las rentas variables temporales

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Tema 4: Rentas Constantes Temporales

Concepto
Una Renta se considera constante y temporal cuando los pagos que son realizados en cada periodo de pago �enen el
mismo valor y una duración conocida.

Según se indica, el monto que corresponde a una cuota de un crédito de consumo o el valor de la prima de un seguro
contratado con una compañía de seguros, son ejemplos de Rentas Constantes Temporales.

Como se señaló, las Rentas Constantes corresponden a una serie de pagos periódicos iguales. Estos pagos son realiza-
dos a períodos iguales de �empo. Las caracterís�cas anteriores, permiten iden�ficar el pago y el período de pago,
como dos elementos bases en el concepto de renta.

Clasificación de las Rentas Constantes Temporales


Para clasificar las rentas constantes temporales se u�lizan los siguientes criterios.

Periodo de pago
Si el primer pago se realiza desde el primer período, hablamos de una Renta Inmediata.
Si el primer pago se realiza después de un período de ‘gracia’, hablamos de una Renta Diferida.

Momento del Pago (Oportunidad)


Si el pago se realiza al final de cada período, hablamos de una Renta de Pagos Vencidos.
Si el pago se realiza al inicio de cada período hablamos de una Renta de Pagos An�cipados.

Al combinar las clasificaciones anteriores, resultan los siguientes �pos de rentas, que son con las que efec�vamente se
trabaja

a) Rentas Constantes Temporales Inmediatas de Pagos Vencidos

R R R R R
Plazo

0 1 2 3 4 n

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b) Rentas Constantes Temporales Diferidas de Pagos Vencidos

R R R R
Plazo

0 1 2 3 4 n
c) Rentas Constantes Temporales Inmediatas de Pagos An�cipados

R R R R R R

Plazo

0 1 2 3 4 n-1 n

d) Rentas Constantes Temporales Diferidas de Pagos An�cipados

R R R R

Plazo

1 2 3 4 n-1 n

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a) Rentas Constantes Temporales Inmediatas de Pagos Vencidos

Corresponde a aquella serie de pagos periódicos iguales con duración definida que se realizan desde el primer período,
al final de cada uno de ellos. Veamos el siguiente ejemplo:

Ejemplo 1
Se cuenta con la siguiente información de una operación de crédito de una ins�tución financiera la que entregó un
crédito de consumo a un cliente con las siguientes caracterís�cas:

N° de Cuotas : 6 cuotas mensuales vencidas


Tasa de Interés : 1,5% mensual
Valor de la cuota : $ 87.763 mensuales

Gráficamente
87.763 87.763 87.763 87.763 87.763 87.763

0 1,5% 1 1,5% 2 1,5% 3 4 1,5% 5 1,5% 6


}
}
}
}
}
} 1,5%

La línea de �empo nos indica que desde el primer período hasta el úl�mo se realizan pagos por un valor de $87.763.
También se indica que el pago ocurre al final de cada período.

Hasta el momento todo está muy bien. Sin embargo, aún no sabemos cómo calcular el término de renta o cuota
periódica.

Volvamos a la información del crédito, se cuenta con el pago periódico, la tasa y el número de cuotas a pagar. Sin
embargo, para jus�ficar la existencia de los pagos, es necesario que al inicio del flujo exista un capital o valor presente
(préstamo).

De acuerdo a lo anterior, podemos afirmar que para generar pagos periódicos es necesaria la existencia de un capital o
valor presente. Por lo tanto, se incorpora un tercer elemento para la generación de los pagos periódicos que es la
existencia del capital.

¿Cómo calculamos el valor presente de esta renta?


Seguramente usted, ya lo dedujo…U�lizando la modalidad de interés compuesto podemos calcular el capital de cada
cuota. La suma permite obtener el valor presente.

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87.763 87.763 87.763 87.763 87.763 87.763

0 1,5% 1 1,5% 2 1,5% 3 4 1,5% 5 1,5% 6


}
}
}
}
}
}
1,5%

Según lo expuesto:

1.Se aplica: C = F
n
(1 + i)

2. Dónde:

Variable Cuota 1 Cuota 2 Cuota 3 Cuota 4 Cuota 5 Cuota 6

C Incógnita Incógnita Incógnita Incógnita Incógnita Incógnita


F $87.763 $87.763 $87.763 $87.763 $87.763 $87.763
i 0,015 0,015 0,015 0,015 0,015 0,015
n 1 2 3 4 5 6

3. Luego
87.763 = $86.466 87.763 = $85.188 c= 87.763 = $83.929
c= c=
(1 + 0,015)1 (1 + 0,015)2 (1 + 0,015)3

87.763 = $82.689 87.763 = $81.467 c= 87.763 = $80.263


c= c=
(1 + 0,015)4 (1 + 0,015)5 (1 + 0,015)6

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4. Entonces
Al sumar los valores obtenidos se determina que el capital o valor presente corresponde a
$500.002
Ya se cuenta con el tercer elemento para determinar la serie de pagos iguales que se reali-
zan. Este elemento es el CAPITAL.
Considerando nuestro ejemplo, en términos de variables, se �ene la siguiente igualdad:

c= F + F + F + F + F + F
(1 + i) 1
(1 + i) 2
(1 + i) 3
(1 + i) 4
(1 + i) 5
(1 + i) 6

Entonces, reemplazando los valores del ejemplo N°1, se �ene la siguiente igualdad en
términos numéricos.

Por lo tanto para determinar el valor del pago igual (renta), se debe despejar F (Ya que F es
constante).

¿Qué le parece calcular el valor de 36 cuotas iguales u�lizando el método anterior?

Sin duda que el cálculo de mayor can�dad de cuotas parece un trabajo bastante complejo,
pero podemos usar una calculadora financiera o una aplicación de Excel.

Para su tranquilidad, existe también una forma simple de operar para determinar el valor
indicado. Esta forma se deduce a par�r de la lógica de operación de una Renta Constante
Temporal Inmediata de Pagos Vencidos.

Para los períodos sucesivos, se repite la secuencia de operación. La can�dad que se debe,
genera interés, los intereses se agregan al capital (capitalización), al valor capitalizado se le
resta el pago periódico y se determina un nuevo capital adeudado.

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Al ir disminuyendo el capital adeudado, es lógico concluir que el deudor, finalmente, adeuda


“0”.

¿Cómo se calculan los pagos periódicos iguales?


Para el cálculo de los pagos periódicos iguales se definen las siguientes variables:

VP= Valor Presente


R= Término de Renta
i= Tasa de interés de la operación
n= Número de períodos de pago

Al factorizar la expresión que se encuentra presente en el desarrollo de una renta, se ob�ene


la siguiente fórmula, conocida como Valor Presente de una Renta Constante Temporal Inme-
diata de Pagos Vencidos.

Resulta al despejar de la misma expresión:

Cálculo del término de renta en función del valor presente, plazo y tasa.

Cálculo del plazo en función del valor presente, término de renta y de la tasa.

Otra fórmula que se deduce de la expresión:

Es la que se u�liza para determinar el valor futuro de una serie de pagos (depósitos) iguales
vencidos, durante “n” periodos a una tasa “i”.
Lo anterior mediante el siguiente análisis:
Si se sabe que:

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Es la que se u�liza para determinar el valor futuro de una serie de pagos (depósitos) iguales
vencidos, durante “n” periodos a una tasa “i”.

Lo anterior mediante el siguiente análisis:


Si se sabe que:

Al despejar tenemos:

Al remplazar:

Resulta:
A con�nuación, se exponen algunos ejemplos desarrollados para que pueda usted revisar la
aplicación de cada una de las fórmulas deducidas para las Rentas Constantes Temporales
Inmediatas de Pagos Vencidos.

Ejemplo 2:
Se otorga un crédito por $ 1.200.000. Este crédito será amor�zado en 14 cuotas iguales,
mensuales y vencidas. La tasa empleada en la operación es de 1,4% mensual. ¿Cuál es el
valor de la cuota?

Solución:
En este caso nos piden la renta (R) para lo cual aplicamos la expresión:

al remplazar los datos resulta:

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Ejemplo 3:
El precio de venta de un ar�culo electrónico es de $249.990. Por dicha compra se acuerda
pagar al contado $100.000 y la diferencia en 4 pagos mensuales iguales y vencidos a una tasa
de interés compuesta del 1,6% mensual. ¿Entonces, el valor de los pagos iguales corresponde?

Solución:

Ejemplo 4
Una deuda la que le quedan dos años de plazo, se paga en cuotas semestrales vencidas e
iguales de UF 100. Se desea hacer pagos trimestrales vencidos y también iguales, durante el
mismo periodo. ¿Cuál será el valor de la nueva cuota, si la tasa pactada es del 10% efec�vo
anual.

Solución:

Lo primero es saber el valor presente de la deuda, para de esta forma establecer una nueva
estructura de pagos con periodicidad dis�nta, para lo cual aplicamos:

Se debe calcular, primero el valor de la tasa semestral y luego el valor de la tasa trimestral,
para lo cual aplicamos:

Tasa semestral:
Tasa semestral: 0,048809 = 4,8809%

Tasa trimestral:
Tasa trimestral: 0,024114 = 2,4114%

Remplazando:

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Ejemplo 5

Un alumno recién egresado desea instalar una oficina, para lo que requiere realizar las siguientes inversiones.

Oficina : $25.000.000

Amoblado : $1.000.000

Instalaciones Eléctricas : $ 800.000

Capital de Operaciones : $1.500.000

Además, debe pagar un saldo impago del an�guo propietario de la oficina, el que asciende a $1.450.000, pagadero en
dos años (Valor en dos años más). A esta deuda, se le aplicó un 3% de interés anual con capitalizaciones anuales y el
banco estaría dispuesto a aceptar un pago an�cipado, considerando la misma tasa.

Para la realización de las señaladas inversiones, como también, para cancelar la deuda del an�guo propietario del
inmueble, desea obtener un financiamiento bancario, para cuya cancelación dispondría de $1.037.146 mensuales, ya
que, para sus re�ros personales, dispone de otros ingresos adicionales.
Considerando que el interés aplicado por el banco es del 1,3% mensual. ¿En cuánto �empo cancela la deuda?

Solución:
Consideraciones.

1. Se �ene los valores de la tasa de interés mensual que corresponde a 1,3% mensual y el valor de la renta mensual,
que corresponde a $1.037.146.-

2. El valor presente, que origina las rentas mensuales, corresponde a la suma de las inversiones y la deuda del propie-
tario anterior.

3. La secuencia de solución es:

Calcular el valor presente de la deuda del propietario anterior.


Sumar los valores correspondientes a las inversiones que se deben realizar con el valor presente de la deuda.
Calcular el valor de 'n'.

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Al sumar los valores correspondientes a las inversiones con el valor presente calculado, se ob�ene $29.666.764
(25.000.000 + 1.000.000 + 800.000 + 1.500.000 + 1.366.764). Este valor corresponde al valor presente que debe ser
u�lizado para el cálculo del plazo, para lo cual aplicamos:

Ejemplo 6

Usted, es una persona que está en el proceso de compra de una casa por UF 3.000 (Tres mil). Para esto, solicita un crédito
hipotecario por el 75% del valor de la propiedad ya que cuenta con un ahorro previo de UF 750.
El banco E & P, que es donde solicita el crédito, ofrece las siguientes condiciones:

Tasa de Interés : 8,4 % capitalizable mensualmente

Plazo : 12 años

Pagos : Cuotas mensuales, iguales y vencidas

Se pide determinar:

¿Cuánto debe pagar por concepto de dividendo mensual?


Si no realiza el pago de los primeros 4 dividendos, ¿Cuánto debe pagar, junto con el pago del dividendo Nº5, para ponerse
al día?

Solución:
Cálculo del valor del dividendo (R) Banco E & P

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Can�dad a pagar para ponerse al día:

Donde:
F : Incógnita
R : UF 24,8514
i : 0,7% mensual
n : 5 meses

Ejemplo 7

Una persona empieza a trabajar el día que cumple 25 años. Desea mantenerse ac�vo hasta el día que cumpla 65 años.
A par�r de los 65 años y un mes, desea recibir una renta de $650.000 mensuales hasta cumplir los 80 años. Calcular los
depósitos mensuales que debe efectuar, a par�r de su primer sueldo, para obtener la renta de $650.000 (tasa mensual
0,2%).

Solución:
Consideraciones: Al cumplir los 65 años, después de una serie de depósitos periódicos, el valor futuro corresponde al
valor presente a par�r del que se irá girando la renta de $650.000.

Es decir, se debe cumplir que: VF = VP Igualando sus fórmulas se �ene:

Despejando R, se ob�ene R= $ 122.066.-

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b) Rentas Constantes Temporales Diferidas de Pagos Vencidos.


Corresponde a aquella serie de pagos periódicos iguales con duración definida que se realizan después de un período
de gracia, al final de cada período.

Gráficamente:

Caracterís�cas:
Al exis�r un plazo de gracia para el primer pago, el valor presente gana y capitaliza interés en cada período, hasta el
inicio del período de desembolso.
Con el inicio de los pagos, el comportamiento de la renta es similar al de una Renta Constante Temporal Inmediata de
Pagos Vencidos.

Los créditos otorgados por las ins�tuciones financieras y que presentan como atrac�vo que la primera cuota se paga
después de un plazo de gracia, cons�tuyen claros ejemplos de Renta Constante Temporal Diferida de Pagos Vencidos.
Algo similar ocurre con las compras realizadas a crédito en establecimientos comerciales, cuyos pagos se difieren a un
plazo definido a elección del cliente. Veamos el siguiente ejemplo.

Ejemplo 8

Se cuenta con la siguiente información de una operación de crédito de una ins�tución financiera la que entregó un
crédito de consumo a un cliente con las siguientes caracterís�cas:

Préstamo : $ 1.500.000
N° de Cuotas : 6 cuotas mensuales vencidas
1er Vencimiento : 60 días a contar del otorgamiento
Tasa de Interés : 1,5% mensual
Valor de la cuota : $ 267.237 mensuales

Gráficamente:

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¿Cómo expresamos el valor presente (préstamo) en función de las cuotas, tasa y plazo? El Valor Presente lo podemos
expresar o calcular de dos formas:

1. Aplicación de Fórmula Directa

Para expresar el Valor Presente de un flujo diferido, debemos modificar la fórmula de Valor Presente de una Renta
Constante Temporal Inmediata de Pagos Vencidos.

Tenga presente lo siguiente:

La tasa de interés se aplica u opera desde el inicio del período 1 hasta el período n.
En cambio, el pago periódico opera sólo una fracción del período n. Esta fracción depende del período de gracia
otorgado. Si definimos k = período de gracia, tenemos que el período de operación para el pago es n – k.
Con las indicaciones anteriores, la fórmula se modifica de la siguiente forma:

Donde:
VP : Valor presente de una serie de pagos diferidos y an�cipados
R : Valor de la serie de pagos diferidos y an�cipados
i : Tasa de interés de la operación
n : Número de períodos
k : Período de gracia

2. Tratamiento como Renta Constante Temporal Inmediata de Pagos Vencidos

Al u�lizar este método realizamos dos cálculos. Primero calculamos el valor presente de una renta constante temporal
inmediata de pagos vencidos. El valor obtenido se ubicará en el inicio del período de pago.

Usted, ya advir�ó la primera dificultad. El valor presente calculado no se encuentra en t =0. Se encuentra en t = 1.

Gráficamente:

¿Qué se hace?
Debemos realizar un segundo cálculo, actualizando el valor presente obtenido. Es decir, debemos actualizar este valor
desde t = 1 a t = 0.

Para esto u�lizamos la fórmula de capital en la modalidad de interés compuesto.

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Se aplica:

Al conocer cómo se expresa el valor presente en función de la cuota diferida, la tasa y el plazo, es fácil determinar la
forma en que se debe proceder para el cálculo de la cuota.

Cálculo de la Cuota:
Fórmula directa

Otra fórmula que se derivan de las anteriores al igual que para las rentas temporales vencidas inmediatas es aquella que
corresponde al valor futuro cuando se conoce el valor de la cuota.

Veamos el siguiente ejemplo:

Ejemplo 9

Se cuenta con la siguiente información de una operación de crédito de una ins�tución financiera la que entregó un
crédito de consumo a un cliente con las siguientes caracterís�cas:

Préstamo : $ 2.500.000
N° de Cuotas : 8 cuotas mensuales vencidas
1er Vencimiento : 90 días a contar del otorgamiento
Tasa de Interés : 1,5% mensual

Se pide el valor de la cuota periódica.


Fórmula directa

Se ocupa:
Donde:
Variable Valor

R : Incógnita
P : $ 2.500.000
I : 1,5 % mensual
N : 10
k : 2

Luego: Entonces: R = 344.054

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El valor de la cuota diferida es $344.054

Tratamiento como Renta Constante Temporal Inmediata de Pagos Vencidos


Primero agregamos los intereses al préstamo (capitalizamos) durante 2 períodos.

Se ocupa:
F = C x (1 + i)n

Donde:
Variable Valor

C : $ 2.500.000
F : Incógnita
I : 1,5 % mensual
n : 2 meses

Luego:
F = 2.500.000 x (1 + 0,015)2

Entonces:
F = 2.575.563

Con este valor podemos calcular el valor de la cuota diferida, u�lizando la fórmula de cuota de una Renta Constante
Temporal Inmediata de Pagos Vencidos.

Se ocupa:

Donde:
Variable Valor

R : Incógnita
P : $2.575.563
I : 1,5 % mensual
N : 8 meses

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Luego:

Entonces: R = 344.054
El valor de la cuota diferida es $344.054

c) Rentas Constantes Temporales Inmediatas de Pagos An�cipados

Corresponde a aquella serie de pagos periódicos iguales con duración definida que se realizan al inicio de cada período,
comenzando a pagarse desde el primero de ellos.

Gráficamente:

Caracterís�cas:
En el inicio del período 1, es decir, en �empo 0, se produce la primera salida o pago. En ese mismo �empo se ubica el
valor presente.
El úl�mo pago, se produce al inicio del período “n”, es decir, en “n-1”
Al igual que las Rentas ya analizadas, debemos expresar el valor presente en función de los pagos periódicos an�cipa-
dos, de la tasa y del plazo.

El valor presente se expresa de la siguiente forma:

Donde:
VP : Valor presente de una serie de pagos diferidos y an�cipados
R : Valor de la serie de pagos diferidos y an�cipados
I : Tasa de interés de la operación
n : Número de períodos

Despejando el término de renta:

Si queremos determinar el valor acumulado de una serie de depósitos an�cipados u�lizamos:

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Curso: Herramientas de aplicación para matemáticas financieras
Módulo 1: Tasa de interés y renta

Donde:
VF : Valor futuro de una serie de depósitos an�cipados
R : Valor de la serie de depósitos an�cipados
I : Tasa de interés de la operación
n : Número de períodos

Finalmente, conociendo el valor del término de renta de una Renta Constante Temporal Inmediata de Pagos Vencidos,
sigue siendo válido u�lizar:

Para determinar el valor de una Renta Constante Temporal Inmediata de Pagos An�cipados, ya que “El cálculo es
similar a obtener el valor presente de un valor futuro, a una tasa de interés, durante 1 período”.

Ejemplo de operaciones que se realicen en un esquema de Rentas Constantes Temporales Inmediatas de Pagos An�ci-
pados, encontramos en las operaciones de arrendamiento. Veamos el siguiente ejemplo.

Ejemplo 10

El Sr. Francisco Vallet por mo�vos laborales debe ausentar del país durante un año. El es propietario de un departa-
mento en la comuna de San�ago. El departamento lo entregó en arriendo en la suma de $210.000 mensuales con
pagos an�cipados. El contrato suscrito con el arrendatario es�pula el depósito en cuenta de ahorro N°123456 del
Banco E & P. que ofrece una tasa de 1% mensual. ¿Cuál es el valor acumulado que espera el Sr Vallet a su regreso?

Se ocupa:

Donde:
Variable Valor

VF : Incógnita
R : $210.000
i : 1 % mensual
n : 12 meses

Luego:

Entonces: F = 2.689.959
El monto en la cuenta de ahorro es $2.689.959

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Módulo 1: Tasa de interés y renta

Ejemplo 11

Se otorga un crédito por $1.800.000. Este crédito será amor�zado en 18 cuotas iguales, mensuales y an�cipadas. La
tasa empleada en la operación es de 1,2% mensual. ¿Cuál es el valor de la cuota?

Solución:

Se ocupa:

Ejemplo 12

En 2 años más, una empresa agrícola necesitará US$ 685.000 para la implementación de un sistema de riego. La
dirección de la empresa, aprobó ahorrar trimestralmente en forma an�cipada e inmediata, los fondos necesarios para
obtener esa can�dad. Para tal efecto, se negoció con un Fondo de Inversiones extranjero que paga un 4% capitalizable
trimestralmente.

Determine la can�dad que se debe depositar periódicamente.

Se aplica al despejar de la fórmula de valor futuro conociendo el pago o renta, la renta y se ob�ene:

Donde:

Variable Valor

F (Valor acumulado) : 685.000


R (Depósito) : Incógnita
i (Tasa trimestral) : 1%
n (Plazo) : 8 trimestres

d) Rentas Constantes Temporales Diferidas de Pagos An�cipados

Corresponde a aquella serie de pagos periódicos iguales con duración definida que se realizan al inicio de cada período.
Estos pagos son realizados después de un período de gracia.

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Módulo 1: Tasa de interés y renta

Gráficamente:

Caracterís�cas

Un flujo de pagos se clasifica como Renta Constante Temporal Diferida de Pagos An�cipados, si en el úl�mo período de
pagos el pago o salida respec�va se realiza al inicio del período, es decir en n-1.

El valor presente se expresa como:

Donde:
P : Valor presente de una serie de pagos diferidos y an�cipados
R : Valor de la serie de pagos diferidos y an�cipados
i : Tasa de interés de la operación
n : Número de períodos
k : Período de gracia

Despejando el término de renta

Veamos el siguiente ejemplo:

Ejemplo 13

Un padre de familia le prome�ó a su hija que dispondrá de $1.800.000 anuales durante 5 años consecu�vos, para
financiar sus estudios universitarios los que iniciará dentro de 5 años. El considera realizar el pago en forma an�cipada
en cada año de estudio

Si suponemos una tasa de 4%. ¿Qué can�dad requiere depositar hoy para cumplir su promesa?

Solución:
Se ocupa

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Donde:
Variable Valor

P : Incógnita
R : $1.800.000
i : 4%
n : 10 años
k : 5 años

Luego:

Entonces: VP = $6.849.785
El valor de la cuota diferida es $6.849.785

Ejemplo 14

Se otorga un crédito por $1.800.000. Este crédito será amor�zado en 18 cuotas iguales, mensuales y an�cipadas. La
tasa empleada en la operación es de 1,2% mensual. Si el primer pago se realiza a los 90 días (de igual forma sigue
pagando 18 cuotas) ¿Cuál es el valor de la cuota? Se ocupa:

R = 113.126

Ejemplo 15

Si le ofrecen las siguientes alterna�vas para pagar una deuda.

a) Pago de 6 cuotas mensuales iguales y an�cipadas de $ 290.000.-


b) Pago de 4 cuotas mensuales iguales y vencidas, las que incluyen dos meses de gracia de $390.000.-
c) Pago de 4 cuotas mensuales an�cipadas, las que incluyen dos meses de gracia de $410.000.-

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¿Cuál alterna�va elige? Considere en su evaluación, una tasa de interés del 9,6% anual capitalizable
mensualmente.

Solución:

Alterna�va a)

Variable Valor

P : Incógnita
R : $290.000
i : 0,8% mensual
n : 6 meses

Alterna�va b) Donde:

Variable Valor
Se aplica:
P : Incógnita
R : $390.000
i : 0,8% mensual
n : 6 meses

Alterna�va c)

Se aplica:

Variable Valor

P : Incógnita
R : $410.000
i : 0,8% mensual
n : 6 meses

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1,0
0,8
0,6
0,4
0,2
0,0

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Tema 5: Rentas Variables Temporales


Concepto
Un pago se considera como variable cuando presenta términos que no son iguales entre sí. Generalmente, estos
pagos presentan formas de crecimiento que significan que, el pago que sucede de un período a otro, se aumente o
disminuya.
Una renta se clasifica como variable al presentar pagos dis�ntos entre sí, durante los intervalos de �empo constantes.
Al igual que las rentas constantes, se clasifican de acuerdo a la oportunidad y período de pago. Sin embargo, se

El flujo indica que, período a período, el término de renta cambia. Salvo que se establezca, claramente, una razón de
cambio en el valor de cada cuota (aritmé�ca o geométrica) para determinar el valor presente o valor futuro del flujo, es
necesario recurrir al cálculo individual de cada uno de ellos, mediante la modalidad de interés compuesto. De esta
forma el valor presente se calcula de la siguiente forma:

1°Valor presente en �empo cero para R n

2° Valor presente en �empo cero para R n -1

Se debe seguir operando hasta actualizar el úl�mo flujo. Finalmente, como todas las can�dades se encuentran en
�empo cero, podemos sumarlas con objeto de tener el valor presente total del flujo.
En resumen, el valor presente del flujo es:

Para el caso del valor futuro debemos aplicar la misma lógica, uno a uno, pero capitalizando cada término:

1° Valor futuro de R1 en �empo n:

2° Valor futuro de R2 en �empo n:

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Módulo 1: Tasa de interés y renta

Se debe operar con cada término de renta hasta obtener el valor futuro de cada uno de ellos.
Finalmente, como todos los valores se encuentren en �empo n, podemos sumarlos y obtener el valor futuro total del
flujo. En resumen, el valor futuro del flujo es:

Con los criterios anteriores se puede calcular, ya sea el valor presente o valor futuro, de cualquier flujo de renta
variable. Veamos el siguiente ejemplo . Veamos el siguiente ejemplo.

Ejemplo 16
Usted, deposita durante 3 meses las siguientes can�dades:

Depósito

Si la tasa es 1,1% mensual compuesto. ¿Cuál es el valor que �ene acumulado al final del mes 3?Solución:

1. Se ocupa

2. Dónde:

2
F = 50.000 X (1 + 0,011) = 51.106
1
3. Luego: F = 52.000 X (1 + 0,011) = 52.572

F = 55.000 X (1 + 0,011)0 = 55.000

4. Entonces: F = 158.678

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Ejemplo 17
Un agricultor está evaluando la conveniencia de efectuar una plantación de kiwis en 10 Has. De terreno. Para su análisis
cuenta con la siguiente información:

a. Inversión inicial
Por concepto de instalaciones, sistema de riego y preparación de terreno por I (US$/Ha):

b. Costos esperados

c. Beneficios esperados

El horizonte de estudio del proyecto es de 5 años y la tasa de interés anual es de i%.

a) Encuentre una expresión para calcular el valor actualizado neto del proyecto en función de la inversión inicial, los
costos totales, los beneficios esperados y la tasa i.

El Valor Actual Neto (VAN) corresponde a la diferencia que se produce entre el valor presente que genera el flujo de
pagos del proyecto (Los flujos nega�vos se restan y los flujos posi�vos se suman) y la inversión inicial. Para esto
calcularemos primero el valor presente del flujo.

Y luego obtendremos el VAN

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Módulo 1: Tasa de interés y renta

b) Evalúe la expresión encontrada para:

La tasa de interés corresponde a un 3,78%


Con los datos anteriores, el valor presente corresponde a:

VP = 6.551
Y el VAN (Valor Actualizado Neto) es:
VAN = 6.551 - 5.000
VAN = 1.551
Como el agricultor posee 10 Has. El VAN es de MM$15.551

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