11.

EQUIVALENCIA ENTRE TASAS DE INTERÉS Y SUS

APLICACIONES
La correspondencia de las tasas de interés y su utilización En esta
sección, exploramos el concepto de equivalencia en relación con las
tasas nominales, la relación entre las tasas nominales y efectivas, y
la comparación de las tasas efectivas en diferentes períodos de
tiempo. Cuando dos tipos de interés se consideran equivalentes,
significa que dan lugar a resultados financieros idénticos para una
disposición específica de flujos de efectivo distribuidos en el tiempo.
En secciones anteriores exploramos el concepto de equivalencia
cuando se trata de flujos de efectivo. Ahora centramos nuestra
atención en la equivalencia entre tipos de interés, un aspecto crucial
en las aplicaciones financieras. Esta noción tiene un valor
significativo debido a su versatilidad. A lo largo de este libro nos
hemos ocupado exclusivamente de los tipos de interés efectivos,
tanto simples como compuestos. Una tasa efectiva es aquella que
genera intereses con cada período de tiempo que pasa.

En esta parte se trata de equivalencia entre tasas nominales, entre

tasas nominales y efectivas, y entre efectivas de diferentes
períodos. Dos tasas de interés son equivalentes si ocasionan los
mismos efectos financieros sobre un determinado conjunto de flujos
de efectivos distribuidos específicamente en el tiempo.
11.1 EQUIVALENCIA ENTRE TASAS NOMINALES Y ENTRE
TASAS NOMINALES Y EFECTIVAS
En temas anteriores se trató sobre el significado de equivalencia
entre flujos de efectivo, y ahora se trata sobre equivalencia entre
tasas de interés, que tiene mucha utilidad en las prácticas
financieras, por sus múltiples usos.
Todas las tasas de interés utilizadas hasta ahora en este libro son
catalogadas tasas de interés efectivas, las de tipo simple y las
compuestas.
Una tasa es efectiva si produce interés cada vez que transcurre un
tiempo igual a su período. Por ejemplo, una tasa de 14% anual, ya
sea de tipo simple o de tipo compuesta, produce (devenga) interés
cada vez que se cumple un año sobre la base de la suma de dinero
sujeta a la misma durante un año. Tiene similar significado los
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casos de tasas como las de 7% semestral, 2% quincenal, entre
otras. Es que cuando una tasa de interés se expresa con sólo un
período se entiende que su período de capitalización es el mismo
con el que se describe.
Por definición, período de capitalización de una tasa de interés es
aquél que cuando transcurre ocasiona la producción de interés,
sobre el que se adquiere derecho (devenga) para que sea sumado
al balance del préstamo, de la cuenta de ahorro, o de cualquier
inversión, según sea el caso.
En las fórmulas que se han deducido y utilizado en variados
ejemplos resueltos, las tasas de interés son efectivas, y esas
fórmulas sólo son válidas cuando se usan con ese tipo de tasas de
interés.
Además de las tasas efectivas, existen las tasas de interés
nominales que se expresan con dos períodos, uno de referencia y
otro de capitalización o de composición. De este tipo serían 15%
anual capitalizada mensualmente; 8% semestral capitalizada
semanalmente, entre otras.
En la tasa de 15% anual capitalizada mensualmente, el período de
referencia es de un año, y el de capitalización (o de composición)
de un mes. Siempre se indica el de referencia primero.
Para conocer la frecuencia con que se produce interés con una tasa
nominal, se determina la tasa de interés efectiva vinculada a la
misma:
i% = r%/t 11.1
siendo i% la tasa de interés efectiva vinculada a la tasa nominal, r%
la tasa de interés nominal y t es el número de veces que el período
de capitalización cabe en el de referencia. La tasa efectiva
vinculada siempre es de tipo compuesta y tiene como período
propio, el de capitalización (o de composición) de la tasa
nominal.
Por ejemplo, si r% = 6% trimestral capitalizada quincenalmente,
entonces utilizando la ecuación 11.1 se obtiene como su tasa
efectiva vinculada la siguiente:
i% = 6%/6 = 1% quincenal, en razón de que hay 6 quincenas en un
trimestre.
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Así se sabe que una tasa nominal de 6% trimestral capitalizada
quincenalmente producirá (devengará) interés cada vez que
transcurra una quincena y lo hará en calidad de interés compuesto;
por eso, esa tasa nominal puede válidamente expresarse como 6%
trimestral compuesta quincenalmente. Lo mismo puede hacerse con
cualquiera otra tasa nominal.
Cabe destacar, que por la relación 11.1 entre una tasa de interés
nominal y su efectiva vinculada se deduce, que a cada tasa de
interés nominal vinculada a una misma tasa de interés efectiva, le
corresponde distinto período de referencia. Por ejemplo, una tasa
efectiva de 1% quincenal, se puede expresar en términos de tasa
nominales de una de las formas siguientes, entre otras posibles:
r% = 2% mensual capitalizada quincenalmente
r% = 6% trimestral capitalizada quincenalmente
r% = 12% semestral capitalizada quincenalmente
r% = 24% anual capitalizada quincenalmente
ya que despejando a r% de la ecuación 11.1 resulta:
r% = i% * t 11.2
Esas cuatro tasas de interés nominal causan el mismo efecto
financiero, ya que producen interés quincenalmente a una tasa de
1% quincenal.
11.2 EQUIVALENCIA ENTRE TASAS EFECTIVAS CON
DISTINTOS PERÍODOS.
Cuando el interés es de tipo compuesto, la equivalencia entre tasas
de interés con diferentes períodos se determina mediante la
expresión matemática 11.5, siempre y cuando las tasas de interés
producen (devengan) interés en interperíodos.
i g = (1+i p )k – 1 11.5
En la que: i g es la tasa de interés efectiva de mayor período

i p es la tasa de interés efectiva de menor período

K indica las veces que el período de i p cabe en el de

ig

Cabe destacar que la ecuación conduce a la 11.6:

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 i p = √k 1+i g – 1 11.6
Por definición, el interperíodo de una tasa de interés es cualquier
tiempo de duración menor que la del período de la tasa. En cuanto
a una tasa de interés de 20% semestral, un período de 10, 20, 38,
66, 98, o 170 días entre otros es un interperíodo para esa tasa, ya
que la duración de cada uno de éstos es menor a la de un
semestre.
Al determinar los efectos financieros de una tasa de interés efectiva,
se debe atender a lo que se establece en cuanto a su interperíodo,
ya que es posible que se establezca que no se produce (devenga)
interés en interperíodo, que se produce (devenga) interés simple en
interperíodo, o que se produce (devenga) interés compuesto en
interperíodo de tasas de interés de tipo compuesta.
Cuando se indica una tasa de interés y no se hace referencia
alguna a interperíodos, se entiende que la misma devenga interés
en interperíodos de la misma naturaleza que el de la tasa.
Las fórmulas 11.5 y 11.6 sobre equivalencia entre tasas de interés
efectivas compuestas sólo son válidas si devengan interés
compuesto en interperíodos.
Se hace constar, que en caso de que una tasa de interés efectiva
su período fuera distinto del de su capitalización, entonces debe
indicarse que es efectiva, para diferenciarla de una tasa nominal.
Entonces es válido indicar tasa de interés efectiva de la forma
siguiente: 25% efectiva anual capitalizada mensualmente, 10%
efectiva mensual capitalizada semanalmente, entre otras. En estos
casos, la tasa de interés efectiva vinculada se determina mediante
las fórmulas 11.5 y 11.6.

11.3 EQUIVALENCIA ENTRE TASAS EFECTIVAS Y TASAS

NOMINALES DE CAPITALIZACIÓN CONTINUA
En ocasiones conviene utilizar tasas de interés nominales de
capitalización continua, cuando se evalúan inversiones de
capital e inversiones financieras.
Ejemplos de este tipo de tasas son 40% anual capitalizada
continuamente y 15% trimestral capitalizada continuamente,
que tienen como característica común que sus períodos de

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 capitalización son infinitésimos, o sea, con duración mayor que
cero, pero menor que la de cualquier período finito, por
pequeño que sea.
La tasa de interés efectiva, i, vinculada a una tasa de interés
nominal de ese tipo se obtiene por la fórmula 11.7:
i = er – 1 11.7
siendo r la tasa de interés nominal al tanto por uno, y e la base
de los logaritmos naturales o neperianos. El período de
capitalización de la tasa de interés efectiva que resulta es el
período de referencia de la tasa de interés nominal vinculada.
En caso de que se quiera expresar una tasa de interés efectiva
como tasa nominal de capitalización continua se debe utilizar la
expresión matemática 11.8:
r = ln (1 + i) 11.8
en la que ln representa el operador de logaritmo natural o
neperiano. El período de referencia de la tasa de interés
nominal que resulta es el período de capitalización de la tasa
de interés efectiva a la que está vinculada.

11.4 EQUIVALENCIA ENTRE TASAS EFECTIVAS DE

INTERÉS TIPO SIMPLE CON DIFERENTES PERÍODOS
Para determinadas distribuciones temporales de flujos de
efectivo, la equivalencia entre tasas efectivas de interés tipo
simple se establece mediante la siguiente fórmula:
ig = k * i p 11.9
Siendo: i g es la tasa de interés efectiva de mayor período

i p es la tasa de interés efectiva de menor período

K es las veces que el período de i p cabe en el de ig

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