Repblica Bolivariana de Venezuela Ministerio del Poder Popular para la Educacin Superior Instituto Universitario Politcnico Santiago Mario

Barcelona Estado Anzotegui

Profesor(a): Ramn Aray

Alumno: Adolfo Rangel C.I 19.839.495 Seccin: SN

Barcelona, Junio de 2011

ndice Pg

Introduccin Tasas de inters nominales y efectivas y capitalizacin contina

Tasas nominales y efectivas Formulacin de la tasa de inters efectiva Clculo de las tasas de inters efectivo Tasas de inters efectivas para capitalizacin continua Clculos para periodos de pago iguales 0 mayores que los periodos de capitalizacin Clculos para periodos de pago menores que los periodos de capitalizacin

Inflacin; estimacin de costos y asignacin de costos indirectos

Terminologa de inflacin y clculos de valor presente Clculos de valor futuro considerando la inflacin Relaciones de impuestos fundamentales para corporaciones e individuos Ganancias y prdidas de capital para las corporaciones Flujo de efectivo y tasa de retorno Antes y despus de impuestos Efecto de los diferentes modelos de depreciacin sobre los impuestos Efecto de los diferentes periodos de recuperacin sobre los impuestos 7 8

Anlisis de reposicin
Por qu se realizan estudios de reposicin? Conceptos bsicos del anlisis de reposicin Anlisis de reposicin utilizando un periodo de estudio especificado Enfoques del costo de oportunidad y del flujo de efectivo aplicados al anlisis de reposicin Vida de servicio econmico Anlisis de reposicin para conservar un activo de un ao adicional 12 14 15 11 10

Conclusin Bibliografa

Introduccin
El objetivo del trabajo es familiarizarse en clculos de matemticas financieras utilizando perodos y frecuencias de capitalizacin diferentes. Esto le permitir manejar asuntos financieros. Orientando a considerar la inflacin en los clculos de valor del dinero en el tiempo. Tasas nominales y efectivas de inters es aquella tasa efectiva anual (TEA) aplicada una sola vez, produce el mismo resultado que la tasa nominal segn el perodo de capitalizacin. La tasa del perodo tiene la caracterstica de ser simultneamente nominal y efectiva. Tasa Nominal es el inters que capitaliza ms de una vez por ao. Esta tasa convencional o de referencia lo fija el Banco de un pas para regular las operaciones activas (prstamos y crditos) y pasivas (depsitos y ahorros) del sistema financiero. Es una tasa de inters simple. Siendo la tasa nominal un lmite para ambas operaciones y como su empleo es anual resulta equivalente decir tasa nominal o tasa nominal anual. La inflacin como fenmeno de alcance mundial, depende de las polticas macroeconmicas ejecutadas por los gobiernos a fin de minimizarla o eliminarla, siendo esto como proceso, un factor que ha estado presente con la economa Venezolana desde hace aproximadamente 30 aos, en la consecuente caracterstica del alza de los precios y la prdida del valor monetario. Existen tcnicas para la estimacin de costos, pero para ello se requiere experiencia, acceso a una buena informacin histrica y coraje para confiar en medidas cuantitativas cuando todo lo que existe son datos cualitativos. La asignacin de costos indirectos tiene como objetivo principal supervisar a costos a los cuales NO se le puede hacer seguimiento de manera econmicamente factible. Los costos indirectos son adjudicados a un objeto de costos usando un mtodo de adjudicacin o asignacin de costos. El anlisis de reposicin se realiza cuando un activo actualmente posedo (el defensor) es retado por un activo nuevo, los efectos de los impuestos sobre la renta pueden ser considerados. La contabilidad de todos los detalles de impuestos en el anlisis de reposicin despus de impuestos no es algunas veces efectiva ni en trminos de tiempo no de costos. Sin embargo, desde una respectiva de impuestos es importante contabilizar cualquiera ganancia o prdida de capital o recuperacin significativa que pueda ocurrir en la depreciacin si el defensor es remplazado. Tambin es importante la ventaja tributaria futura que proviene de los gastos de operacin y depreciacin deducibles. Puede utilizarse el enfoque del flujo de efectivo (para alternativas de vida igual solamente) o bien el enfoque del costo de oportunidad

Tasas de inters nominales y efectivas y capitalizacin contina

Este captulo ensea al lector a hacer clculos de ingeniera econmica utilizando periodos y frecuencias de capitalizacin diferentes a 1 ao. El material de este captulo le ayuda a manejar asuntos financieros personales que, con frecuencia, comprenden periodos de tiempos mensuales, diarios o continuos. Tasas nominales y efectivas En el captulo 1 se introdujeron los conceptos de tasas de inters simple y compuesto. Las diferencias bsicas entre las dos es que el inters compuesto incluye el inters sobre el inters ganado durante el periodo anterior mientras que el inters simple no lo hace. En esencia, las tasas de inters nominales y efectivas tienen la misma relacin que entre s guardan el inters simple y el compuesto. La diferencia es que las tasas de inters efectivas se utilizan cuando el periodo de capitalizacin (o periodo de inters) es menor de un ao. Por tanto, cuando una tasa de inters se expresa en periodos de tiempo menores a un ao, por ejemplo el 1% mensual, deben considerarse los trminos de las tasas de inters nominales y efectivas. El diccionario define la palabra nominal como pretendida, llamada, ostensible o profesada. Estos sinnimos implican que una tasa de inters nominal no es una tasa correcta, real, genuina o efectiva. Como se analiza ms adelante, las tasas de inters nominales deben convertirse en tasas efectivas con el fin de reflejar, en forma precisa, consideraciones del valor del tiempo. Antes de analizar las tasas efectivas, sin embargo, es preciso definir la tasa de inters nominal, r, como la tasa de inters del periodo por el nmero de periodos. En forma de ecuacin, r = tasa de inters del periodo X nmero de periodos. Puede encontrarse una tasa de inters nominal para cualquier periodo de tiempo mayor que el periodo originalmente establecido. Por ejemplo, una tasa de inters de un periodo que aparece como 1.5% mensual tambin puede expresarse como un 4.5% nominal por trimestre (es decir, 1.5% mensual X 3 meses); 9.0% por periodo semestral, 18% anual o 36% por 2 aos, etc. La tasa de inters nominal obviamente ignora el valor del dinero en el tiempo y la frecuencia con la cual se capitaliza el inters. Cuando se considera el valor del dinero en el tiempo al calcular las tasas de inters a partir de las tasas de inters del periodo, la tasa se denomina tasa de inters efectiva. De igual manera que fue vlido para las tasas de inters nominales, las tasas efectivas pueden determinarse para cualquier periodo de tiempo mayor que el periodo establecido originalmente como se muestra en las prximas dos secciones de este captulo. Es importante reconocer que todas las frmulas derivadas en el captulo 2 estuvieron basadas en inters compuesto y, por consiguiente, en las ecuaciones slo pueden ser utilizadas las tasas de inters efectivas. Para que el anlisis de las tasas de inters nominales y efectivas sea completo, es preciso hacer un comentario sobre las diversas formas en las cuales pueden expresarse las tasas de inters. Tres formas generales existen para expresar las tasas de inters como lo indican los tres grupos de expresiones en la tabla 3.1, los cuales muestran en la parte superior de la tabla que es posible determinar una tasa de inters sobre algn periodo de tiempo designado sin especificar el periodo de capitalizacin. Se supone que esas tasas de inters son tasas efectivas y que el periodo de capitalizacin (PC) es el mismo que la tasa de inters especificada.

Formulacin de la tasa de inters efectiva Para ilustrar la diferencia entre tasas de inters nominales y efectivas, se determina el valor, futuro de $100 dentro de 1 ao utilizando ambas tasas. Si un banco paga el 12% de inters compuesto anualmente, el valor futuro de $100 utilizando una tasa de inters del 12% anual es: . F=P(l +i)= 1oo(1.12)1 = $112.00 L3.11

Se hace referencia a la ecuacin, como la ecuacin de tasa de inters efectiva. A medida que el nmero de periodos de capitalizacin aumenta, m se acerca a infinito, en cuyo caso la ecuacin representa la tasa de inters para capitalizacin continua. En la seccin 3.4 se presenta un anlisis detallado de este tema. Clculo de las tasas de inters efectivo Las tasas de inters efectivas pueden calcularse para cualquier periodo de tiempo mayor que el periodo de capitalizacin real. Es decir, una tasa de inters efectiva del 1% mensual, por ejemplo, puede convertirse en tasas efectivas trimestrales, semestrales, por periodos de 1 ao, 2 aos, o por cualquier periodo ms largo que 1 mes (el periodo de capitalizacin). Las unidades de tiempo en i y r siempre deben ser las mismas. Por tanto, si se desea una tasa de inters efectiva, i, por periodo semestral, entonces r debe ser la tasa nominal por periodo semestral. La m de la ecuacin siempre es igual al nmero de veces que el inters estara compuesto durante el periodo de tiempo sobre el cual se busca i. El siguiente ejemplo ilustra estas relaciones.

Tasas de inters efectivas para capitalizacin contina A medida que el periodo de capitalizacin disminuye, el valor de m, nmero de periodos de capitalizacin por periodo de inters, aumenta. Cuando el inters se capitaliza en forma continua, m se acerca a infinito y la frmula de tasa de inters efectiva en la ecuacin puede escribirse de una nueva forma. Primero recuerde la definicin de la base del logaritmo natural. Clculos para periodos de pago iguales 0 mayores que los periodos de capitalizacin Cuando el periodo de capitalizacin de una inversin o prstamo no coincide con el periodo de pago, se hace necesario manipular la tasa de inters y/o el pago con el fin de determinar la cantidad correcta de dinero acumulado o pagado en diversos momentos. Recuerde que si el pago y los periodos de capitalizacin no coinciden no es posible utilizar las tablas de inters hasta hacer las correcciones apropiadas. En esta seccin, se considera la situacin en la cual el periodo de pago (por ejemplo, un ao) es igual o mayor que el periodo de capitalizacin (por ejemplo, un mes). Dos condiciones pueden ocurrir: 1. Los flujos de efectivo requieren el uso de factores de pago nico (P/K F/P). 2. Los flujos de efectivo requieren el uso de series uniformes o factores de gradientes. Factores de pago nico En esencia, un nmero infinito de procedimientos correctos pueden utilizarse cuando solamente hay factores nicos involucrados. Esto se debe a que slo hay dos requisitos que deben ser satisfechos: (1) Debe utilizarse una tasa efectiva para i, y (2) las unidades en TI deben ser las mismas que aqullas en i. En notacin estndar de factores, entonces, las ecuaciones de pago nico pueden generalizarse de la siguiente manera: P = F(P/E i efectivo por periodo, nmero de periodos) F = P(F/P, i efectivo por periodo, nmero de periodos)

Por consiguiente, para una tasa de inters del 12% anual compuesto mensualmente, podran utilizarse cualquiera de las i y los valores correspondientes de y1 que aparecen en la tabla 3.4 (lo mismo que muchos otros no mostrados) en las frmulas de pago nico. Por ejemplo, si se utiliza la tasa efectiva equivalente por mes para i (1 %), entonces el trmino TZ debe estar en meses (12). Si se utiliza una tasa de inters efectiva trimestral para i, es decir, ( 1.03)3 - 1 o 3.03%, entonces el trmino y1 debe estar en trimestres (4). Factores de serie uniforme y gradientes Cuando el flujo de efectivo del problema indica el uso de uno o ms de los factores de serie uniforme o de gradiente, debe determinarse la relacin entre el periodo de capitalizacin, PC, y el periodo de pago, PP. La relacin estar dada por uno de los tres casos siguientes: Caso 1. El periodo de pago es igual al periodo de capitalizacin, PP = PC. Caso 2. El periodo de pago es mayor que el periodo de capitalizacin, PP > PC. Caso 3. El periodo de pago es menor que el periodo de capitalizacin, PP < PC. En esta seccin se presenta el procedimiento para resolver problemas que pertenecen a una de las dos primeras categoras. Los problemas del caso 3 se analizan en la siguiente seccin. El siguiente procedimiento se aplica siempre para el caso 1 o caso 2, donde PP = PC o PP>PC: Paso 1. Cuente el nmero de pagos y utilice ese nmero como n. Por ejemplo, si se hacen pagos trimestralmente durante 5 aos, IZ es 20 trimestres. Paso 2. Encuentre la tasa de inters efectiva durante el mismo periodo de tiempo que n en el paso 1. Por ejemplo, si n est expresado en trimestres, entonces debe hallarse la tasa de inters efectiva por trimestre. Paso 3. Utilice estos valores de y1 e i (i solamente estos!) en las ecuaciones o frmulas de notacin estndar de factores. Clculos para periodos de pago menores que los periodos de capitalizacin sta es la situacin del caso 3 descrita anteriormente en la seccin 3.5.2. Cuando el periodo de pago es ms corto que el periodo de capitalizacin (PP < PC), el procedimiento para calcular el valor futuro o el valor presente depende de las condiciones especificadas (o supuestas) en relacin con la capitalizacin entre los periodos. LLI capitalizacin interperidica, como se utiliza aqu, se refiere al manejo de los pagos efectuados entre los periodos de capitalizacin. Tres casos son posibles: 1. No hay un inters pagado sobre el dinero depositado (o retirado) entre los periodos de capitalizacin. 2. El dinero depositado (o retirado) entre los periodos de capitalizacin gana un inters simple. 3. Todas las transacciones entre los periodos ganan un inters compuesto.

Inflacin; estimacin de costos y asignacin de costos indirectos

Este captulo se concentra en la comprensin de la forma de considerar la inflacin en los clculos de valor del dinero en el tiempo y en un estudio de ingeniera econmica. La inflacin es una realidad con la cual todas las personas tratan casi cada da.

Se estudia aqu la estimacin de los valores que deben utilizarse en un anlisis econmico, en particular las cantidades relacionadas con costos. Se presentan diversas tcnicas para estimar los gastos de equipo y los costos de proceso con base en informacin pasada, ndices y relaciones de capacidad. Las tcnicas de estimacin son tambin abordadas en el captulo 1 (flujos de efectivo, en general) y en el captulo 18 (TMAR y tasas de inters). Finalmente, en este captulo se analiza el rea importante de asignacin de costos indirectos para todo tipo de costos indirectos, en especial aquellos en los que se incurre en el ambiente de manufacturas. Se explica el mtodo tradicional de asignacin de costos lo mismo que el mtodo ms reciente denominado costeo basado en actividades (CBA).

Terminologa de inflacin y clculos de valor presente La mayora de las personas estn bien conscientes del hecho de que $20 hoy no permiten comprar la misma cantidad de lo que se compraba con $20 en 1995 o en 1990 y mucho menos de lo que se compraba en 1970. Por qu? Es la inflacin en accin. Simplemente, la inflacin es un incremento en la cantidad de dinero necesaria para obtener la misma cantidad de producto o servicio antes de la presencia del precio inflado. La inflacin ocurre porque el valor del dinero ha cambiado, se ha reducido. El valor del dinero se ha reducido y, como resultado, se necesitan ms dlares para menos bienes. ste es un signo de inflacin. Para comparar cantidades monetarias que ocurren en diferentes periodos de tiempo, los dlares valorados en forma diferente deben ser convertidos primero a dlares de valor constante con el fin de representar el mismo poder de compra en el tiempo, lo cual es especialmente importante cuando se consideran cantidades futuras de dinero, como es el caso con todas las evaluaciones de alternativas. La deflacin es el opuesto de la inflacin. Los clculos para la inflacin son igualmente aplicables a una economa deflacionaria. El dinero en un periodo de tiempo, t,, puede traerse al mismo valor que el dinero en otro periodo de tiempo, t,, utilizando la ecuacin generalizada: Dlares en el periodo t, = dlares en el periodo t2 tasa de inflacin entre t, y t2 Los dlares en el periodo t, se denominan dlares de hoy y los dlares en el periodo t2, dlares futuros o dlares corrientes de entonces. Si se presenta la tasa de inflacin por periodo y y1 es el nmero de periodos de tiempo entre t, y t2, la ecuacin [ 12. l] se convierte en: Dlares de hoy = dlares corrientes de entonces (1 +.f ) Otro trmino para denominar los dlares de hoy son los dlares en valores constantes. Siempre es posible establecer cantidades futuras infladas en trminos de dlares corrientes aplicando la ecuacin [12.2]. Por ejemplo, si un artculo cuesta $5 en 1998 y la inflacin promedi 4% durante el ao anterior, en dlares constantes de 1997, el costo es igual a $5/( 1.04) = $4.8 1. Si la inflacin promedi 4% anual durante los 10 aos anteriores, el equivalente en dlares constantes de 1988 es considerablemente menor en $5/( 1.04) = $3.38. En realidad se utilizan tres tasas diferentes en este captulo; slo las dos primeras son tasas de inters: la tasa de inters real (i), la tasa de inters del mercado (5) y la tasa de inflacin (f). Tasa de inters real o libre de inflacin. A esta tasa se obtiene el inters cuando se ha retirado el efecto de los cambios en el valor de la moneda. Por tanto, la tasa de inters real

presenta una ganancia real en el poder de compra. sta es la tasa utilizada en todos los captulos anteriores de este libro. Inflacin, estimacin de costos y asignacin de costos indirectos Tasa de inters de mercado if. Como su nombre lo implica, sta es la tasa de inters en el mercado, la tasa de la cual se escucha hablar y a la cual se hace referencia todos los das. Es una combinacin de la tasa de inters real i y la tasa de inflacin f, y, por consiguiente, cambia a medida que cambia la tasa de inflacin. Es conocida tambin como tasa de inters inflada. Tasa de inflacin. Como se describi antes, sta es una medida de la tasa de cambio en el valor de la moneda. Cuando la TMAR de una compaa es ajustada por la inflacin, se hace referencia correctamente a sta como una TMAR ajustada por la inflacin.

Clculos de valor futuro considerando la inflacin En los clculos de valor futuro, la cantidad futura de dinero en dlares puede representar cualquiera de cuatro cantidades diferentes: Caso 1. El cantidad real de dinero que ser acumulado en el tiempo II. Caso 2. El poder de compra, en trminos de dlares de hoy, de la cantidad real de dlares acumulada en el tiempo IZ. Caso 3. El nmero de dlares futuros requeridos en el tiempo y1 para mantener el mismo poder de compra que un dlar hoy; es decir, no se considera el inters. Caso 4. El nmero de dlares requerido en el tiempo n para mantener el poder de compra y obtener una tusa de inters real determinada. (Realmente esto hace que los clculos del caso 4 y del caso 1 sean idnticos). Debe ser claro que para el caso 1, la cantidad real de dinero acumulado se obtiene utilizando una tasa de inters determinada del mercado, la cual se identifica mediante i, en este captulo, ya que incluye la inflacin. Pura el caso 2, el poder de compra de dlares futuros se determina utilizando la tasa de inters del mercado i,. Para calcular F y luego se divide por ( 1 + fin. La divisin por (1 + fin deflacta los dlares inflados. En efecto, este procedimiento reconoce que los precios aumentan durante la inflacin, de manera que $1 en el futuro comprar menos bienes que $1 ahora. En forma de ecuacin, el caso 2 es: F = PC1 + irY = PW,kn) (1 +.f 1 (1 +.f) Al igual que en la ilustracin, suponga que $1000 obtienen la tasa del mercado del 10% de inters anual durante 7 aos. Si la tasa de inflacin para cada ao es del 4%, la cantidad de dinero acumulado en 7 aos, pero con el poder de compra de hoy, es: F = lOOO(F/p,10%,7) (1.04)7 = $1481 Para comprender el poder de la inflacin, considere lo siguiente. Si la inflacin fuera nula (fse aproxima a 0), dentro de 7 aos los $1000, a una tasa de inters del lo%, creceran a: F = lOOO(F/e 10%,7) = $1948

Esto significa que el poder de compra hoy y dentro de 7 aos es igual. La inflacin del 4% anual redujo en $467 el poder de compra. Tambin para el caso 2 podra determinarse en forma equivalente la cantidad futura de dinero acumulado con el poder de compra de hoy calculando la tasa de inters real y utilizndola en el factor F/P para compensar el poder de compra reducido del dlar. La tasa de inters real puede obtenerse resolviendo para i en la ecuacin. 5 = i+f+if = i(1 +f) +f _ G-f 1 +.f Dicha ecuacin permite calcular la tasa de inters real a partir de la tasa de inters (inflada) del mercado. La tasa de inters real i representa la tasa a la cual los dlares presentes se expandirn con su mismo poder de compra en dlares futuros equivalentes. El uso de esta tasa de inters es apropiado al calcular el valor futuro de una inversin, especialmente una cuenta de ahorro o un fondo del mercado de dinero, cuando los efectos de la inflacin deben ser considerados. Para la cantidad de $1000 mencionada anteriormente, a partir de la ecuacin 0.10 - 0.04 = o 0577 z = 1+ 0.045 . (5.77%) F = lOOO(F/P,5.77%,7) = $1481 La tasa de inters establecida (en el mercado) del 10% anual ha sido reducida a menos del 6% anual debido a los efectos erosivos de la inflacin. Una tasa de inflacin mayor que la tasa de inters, es decir, f > $ , conduce a una tasa de inters real negativa i en la ecuacin. El caso 3 tambin reconoce que los precios aumentan durante periodos inflacionarios y, por consiguiente, adquirir un artculo en una fecha futura requerir ms dlares de los requeridos ahora por el mismo. En trminos simples, los dlares futuros (corrientes de entonces) valen menos, de modo que se requieren ms. Ninguna tasa de inters se considera en este caso. sta es la situacin presente si alguien pregunta, cunto costar un automvil dentro de 5 aos si su costo actual es $15,000 y su precio aumenta un 6% anual? (La respuesta es $20,073.38). Ninguna tasa de inters, slo la inflacin, est involucrada. Para encontrar el costo F, sustituya directamente para la tasa de inters en el factor F/P. F = P( 1 +fi = P(F/EJn) Por tanto, si $1000 representa el costo de un artculo cuyo precio asciende en escalada exactamente en concordancia con la tasa de inflacin del 4% anual, el costo dentro de 7 aos ser: F = lOOO(F/P,4%,7) = $1316 Clculos de recuperacin del capital y de fondo de amortizacin cuando se considera la inflacin En los clculos de recuperacin del capital es particularmente importante que stos incluyan la inflacin debido a que los dlares de capital actuales deben recuperarse con dlares inflados futuros. Dado que los dlares futuros tienen menos poder de compra que los dlares de hoy, es obvio que se requerirn ms dlares para recuperar la inversin presente. Este hecho sugiere el uso de la tasa de inters del mercado o la tasa inflada en la frmula AB? Por ejemplo, si se invierten $lOO hoy a una tasa de inters real del 10% anual cuando la tasa de inflacin es del 8% anual, la cantidad anual del capital que debe recuperarse cada ao durante 5 aos en dlares corrientes de entonces ser:

A = lOOO(AB, 18.8%,5) = $325.59 Por otra parte, el valor reducido de los dlares a travs del tiempo significa que los inversionistas pueden estar dispuestos a gastar menos dlares presentes (de mayor valor) para acumular una cantidad determinada de dlares (inflados) futuros utilizando un fondo de amortizacin; o sea, se calcula un valor A. Esto sugiere el uso de una tasa de inters ms alta, es decir, la tasa $, para producir un valor A ms bajo en la frmula A/P. El equivalente anual (cuando se considera la inflacin) de la misma F = $1000 dentro de cinco aos en dlares corrientes de entonces es: A = lOOO(A/~ 18.8%,5) = $137.59 Para comparacin, la cantidad anual equivalente para acumular F = $1000 a una i real = 10% (antes de considerar la inflacin), es lOOO(A/F, 10%,5) = $163.80. Por tanto, cuando F es fija, los costos futuros distribuidos uniformemente deben repartirse en el periodo de tiempo ms largo posible, de manera que la inflacin tenga el efecto de reducir el pago involucrado ($137.59 versus $163.80).

Anlisis de reposicin
El resultado de un proceso de evaluacin de alternativas es la seleccin e implementacin de un proyecto, un activo o un servicio que tiene alguna estimacin de vida econmica o funcin planificada. Con el tiempo, las compaas encuentran a menudo que es necesario determinar la forma como el activo en uso puede ser remplazado, mejorado o aumentado. Este anlisis puede ser necesario antes, durante, o despus de la vida estimada. Los resultados del anlisis, a los cuales comnmente se hace referencia como anlisis de reposicin o estudio de reposicin, proporcionan respuestas a preguntas tales como: Puesto que el activo se ha vuelto tecnolgicamente obsoleto, cul seleccin es la ms econmica: mejorarlo 0 reponerlo por completo? . Cul de las alternativas identificadas debe aceptarse como una reposicin? . Cul es la estimacin de vida ms econmica para un activo? . Se debe conservar el activo durante un ao ms antes de su reposicin? 2 aos ms? i,3 aos ms? La lgica y los clculos del anlisis de reposicin se abordan en este captulo. Puede haber importantes consecuencias de impuestos sobre la renta en la reposicin, en especial si es prematura.

Por qu se realizan estudios de reposicin? El estudio de reposicin bsico est diseado para determinar si debe remplazarse un activo utilizado actualmente. El trmino estudio de reposicin se emplea tambin para identificar una diversidad de anlisis econmicos que comparan un activo posedo en la actualidad con su mejoramiento mediante caractersticas nuevas ms avanzadas; con el mejoramiento mediante adaptacin de equipo en uso; o con la complementacin del equipo existente, de menor 0 mayor tamao. Aunque la reposicin no est planeada ni anticipada, se considera por una o varias razones entre muchas. Algunas de ellas son: Menor desempeo. Debido al deterioro fsico de las partes, el activo no tiene una capacidad de desempeo a un nivel esperado de confiabilidad (ser capaz de desempearse correctamente cuando se necesita) o de productividad (el desempeo a un nivel dado de calidad y

de cantidad). En general, esta situacin genera mayores costos de operacin, de desecho y de adaptacin, ventas perdidas y mayores gastos de mantenimiento. Alteracin de requisitos. Se han establecido nuevos requisitos de precisin, velocidad LI otras especificaciones, que no pueden satisfacerse mediante el equipo o sistema existente. Con frecuencia, la seleccin est entre la reposicin completa 0 su mejoramiento a travs de la complementacin o las adiciones. Obsolescencia. La competencia internacional y la tecnologa de automatizacin rpidamente cambiante, los computadores y las comunicaciones hacen que los sistemas y activos utilizados en la actualidad funcionen en forma aceptable pero menos productiva que el equipo que llega al mercado. La reposicin debida a la obsolescencia siempre es un desafo, pero la gerencia puede desear emprender un anlisis formal para determinar si el equipo recin ofrecido puede forzar a la compaa a salir de los mercados actuales o a abrir nuevas reas de mercado. El tiempo del ciclo de desarrollo, siempre en descenso para traer nuevos productos al mercado es, con frecuencia, la razn para los estudios de reposicin prematuros, es decir, estudios realizados antes de haber completado la vida funcional o econmica estimada. Conceptos bsicos del anlisis de reposicin En la mayora de los estudios de ingeniera econmica se comparan dos o ms alternativas. En un estudio de reposicin, uno de los activos, al cual se hace referencia como el defensor; es actualmente posedo (o est en uso) y las alternativas son uno o ms retadores. Para el anlisis se toma la perspectiva (punto de vista) del asesor o persona externa; es decir, se supone que en la actualidad no se posee ni se utiliza ningn activo y se debe escoger entre la(s) alternativa(s) del retador y la alternativa del defensor en uso. Por consiguiente, para adquirir el defensor, se debe invertir el valor vigente en el mercado en este activo usado. Dicho valor estimado de mercado o de intercambio se convierte en el costo inicial de la alternativa del defensor. Habr nuevas estimaciones para la vida econmica restante, el costo anual de operacin (CAO) y el valor de salvamento del defensor. Es probable que todos estos valores difieran de las estimaciones originales. Sin embargo, debido a la perspectiva del asesor, todas las estimaciones hechas y utilizadas anteriormente deben ser rechazadas en el anlisis de reposicin. El ejemplo 10.1 identifica el uso correcto de informacin para un anlisis de reposicin.

Anlisis de reposicin utilizando un periodo de estudio especificado El periodo de estudio u horizonte de planificacin es el nmero de aos seleccionado en el anlisis econmico para comparar las alternativas de defensor y de retador. Al seleccionar el periodo de estudio, una de las dos siguientes situaciones es habitual: La vida restante anticipada del defensor es igual o es ms corta que la vida del retador. Si el defensor y el retador tienen vidas iguales, se debe utilizar cualquiera de los mtodos de evaluacin con la informacin ms reciente. El ejemplo 10.2 compara un defensor y un retador con vidas iguales. Enfoques del costo de oportunidad y del flujo de efectivo aplicados al anlisis de reposicin Para considerar el costo inicial de alternativas en el anlisis de reposicin existen dos formas igualmente correctas y equivalentes. La primera, llamada enfoque de costo de oportunidad, o enfoque convencional, utiliza el valor de mercado de intercambio o actual del defensor como el costo inicial del defensor y el costo inicial de reposicin como el costo inicial del retador. El trmino costo de oportunidad reconoce el hecho de que el propietario pierde una cantidad de capital igual

al valor de intercambio. ste es el costo de la oportunidad si se selecciona el defensor. Para el defensor, el costo inicial refleja el valor ms alto que puede obtenerse a travs de la disposicin mediante venta, intercambio o desecho. El enfoque es complicado cuando mltiples retadores hacen cada referencia a un valor de intercambio diferente del defensor, porque requiere comprar un diferente costo inicial del defensor, con cada retador. El segundo enfoque -1 enfoque del flujo de efectivo- reconoce el hecho de que cuando se selecciona un retador, el valor de mercado del defensor es una entrada de efectivo para cada alternativa del retador; y que cuando se selecciona el defensor, no hay un desembolso real de efectivo. Sin embargo, para utilizar correctamente el enfoque del flujo de efectivo, el defensor y el retador deben tener las mismas estimaciones de vida. Se debe fijar el costo inicial del defensor en cero y restar el valor de intercambio (mercado, venta o disposicin) del costo inicial del retador. Nuevamente, es importante recordar que este enfoque puede utilizarse slo cuando las vidas del defensor y del retador son iguales o cuando la comparacin se realiza durante el mismo periodo de estudio para todas las alternativas.

Vida de servicio econmico Es posible que se desee conocer el nmero de aos que un activo debe conservarse en servicio para minimizar su costo total, considerando el valor del dinero en tiempo, la recuperacin de la inversin de capital y los costos anuales de operacin y mantenimiento. Este tiempo de costo mnimo es un valor y1 al cual se hace referencia mediante diversos nombres tales como la vida de servicio econmico, vida de costo mnimo, vida de retiro y vida de reposicin. Hasta este punto, se ha supuesto que la vida de un activo se conoce o est dada. La presente seccin explica la forma de determinar la vida de un activo (valor n), que minimiza el costo global. Tal anlisis es apropiado si bien el activo est actualmente en uso y se considere la reposicin o si bien se est considerando la adquisicin de un nuevo activo. En general, con cada -ao que pasa de uso de un activo, se observan las siguientes tendencias. El valor anual equivalente del costo anual de operacin (CAO) (identificado como VA de CAO en la figura 10.2) aumenta. Tambin puede hacerse referencia al trmino CAO como costos de mantenimiento y operacin (M&O). El valor anual equivalente de la inversin inicial del activo o costo inicial disminuye. La cantidad de intercambio o valor de salvamento real se reduce con relacin al costo inicial. Este efecto est incluido en la curva VA de inversin. Tales factores hacen que la curva VA total del activo disminuya para algunos aos y aumente de all en adelante. La curva VA total se determina utilizando la siguiente relacin durante un nmero k de aos. VA total = VA de la inversin + VA del CAO El valor VA mnimo total indica el valor n durante la vida de servicio econmico, el valor n cuando la reposicin es lo ms econmico. sta debe ser la vida del activo estimada utilizada en un anlisis de ingeniera econmica, si se considera solamente la economa. Anlisis de reposicin para conservar un activo de un ao adicional Normalmente se espera que un activo se conserve hasta el final de su vida de servicio econmico (seccin anterior) o durante su vida til estimada, si es diferente. Sin embargo, a medida que transcurre la vida de un activo que se posee actualmente, ste se deteriora,

apareciendo entonces modelos disponibles ms atractivos, modernos o mejorados; o las estimaciones de costo e ingreso original resultan ser significativamente diferentes de las cantidades reales. Entonces, una pregunta que se hace con frecuencia es: Debe el activo ser remplazado o conservarse en servicio durante 1,2, 3 o ms aos? Buena pregunta si el activo ha estado en servicio durante todo el tiempo esperado; es decir, han transcurrido IZ aos de servicio o la vida estimada ha expirado y parece que el activo tendr ms aos de servicio. Dos opciones son posibles para cada ao adicional. Seleccionar a un retador ahora, o conservar al defensor durante un ao ms. Para tomar la decisin de remplazar o conservar, no es correcto simplemente comparar el costo equivalente del defensor y el costo del retador durante el tiempo restante de vida de servicio econmico, vida til anticipada, o algn nmero seleccionado de aos ms all de cualquiera de estos dos nmeros de aos. (Cualquiera de estos valores puede tomarse como la vida restante.).

Conclusin
La tasa nominal es el inters que capitaliza ms de una vez por ao. Esta tasa convencional o de referencia lo fija el Banco de un pas para regular las operaciones activas (prstamos y crditos) y pasivas (depsitos y ahorros) del sistema financiero. Es una tasa de inters simple. Siendo la tasa nominal un lmite para ambas operaciones y como su empleo es anual resulta equivalente decir tasa nominal o tasa nominal anual. La tasa de inters efectiva es aquella que se utiliza en las frmulas de la matemtica financiera. En otras palabras, las tasas efectivas son aquellas que forman parte de los procesos de capitalizacin y de actualizacin. En cambio, una tasa nominal, solamente es una definicin o una forma de expresar una tasa efectiva. Las tasas nominales no se utilizan directamente en las frmulas de la matemtica financiera. Como conclusin de este anlisis, las tasas nominales siempre debern ir acompaadas de su forma de capitalizacin. La tasa nominal puede ser convertida a una tasa proporcional, sin afectar la forma de capitalizacin. La inflacin Se define como el aumento generalizado del nivel de precios de bienes y servicios, o como la variacin de precios en la economa, es decir, en qu porcentaje aumentaron (o disminuyeron) los precios en un perodo de tiempo determinado La estimacin de los costos futuros constituye uno de los aspectos centrales del trabajo del evaluador, tanto por la importancia de ellos en la determinacin de la rentabilidad del proyecto como por la variedad de elementos sujetos a valorizacin como desembolsos del proyecto. Lo anterior se explica, entre otras cosas, por el hecho de que para definir todos los egresos se deber previamente proyectar la situacin contable sobre la cual se calcularn stos. Para la toma de decisiones asociadas a la preparacin de un proyecto, deben considerarse fundamentalmente, los costos efectivamente desembolsables y no los contables. Estos ltimos sin embargo, tambin debern ser calculados para determinar el valor de un costo efectivo como el impuesto. Al final del periodo contable casi siempre sern distintos los costos reales en el grupo de costos indirectos y/o la cantidad real de la base de asignacin de costos de sus cantidades respectivas presupuestadas. En primer lugar, se calcula la tasa de costos indirectos reales al final de cada periodo. Luego, para cada objeto de costos al que se asign costos indirectos durante el periodo, vuelve a calcularse utilizando la tasa real de costos indirectos. Por ltimo, se efectan los asientos de cierre del final del periodo. El prorrateo es la distribucin de gastos generales subasignados o sobre asignados entre las producciones en proceso, los bienes terminados, y el costo de bienes vendidos. Los gastos generales de fabricacin se pueden asignar de diferentes formas en la industria manufacturera, algunas de estas formas son: Mano de obra directa, Horas-mquina, Unidades de produccin, Costo primo, entre otras, pero las ms usuales son stas. El anlisis de reposiciones el resultado de un proceso de evaluacin de alternativas es la seleccin e implementacin de un proyecto, un activo o un servicio que tiene alguna estimacin de vida econmica o funcin planificada. Con el tiempo, las compaas encuentran a menudo que es

necesario determinar la forma como el activo en uso puede ser remplazado, mejorado o aumentado. Este anlisis puede ser necesario antes, durante, o despus de la vida estimada. Los resultados del anlisis, a los cuales comnmente se hace referencia como anlisis de reposicin

Bibliografa

http://www.gestiopolis.com/recursos6/Docs/Fin/tasas-nominales-capitalizacion.htm http://macareo.pucp.edu.pe/~mplaza/001/apuntes_de_clases/matefinanciera/tasasinteres.pdf http://arquicienciaymetal.over-blog.es/article-ingenieria-economica-4ta-edicion-leland-t-blankanthony-j-tarquin-41416656.html http://biblioteca.coqcyt.gob.mx/bvic/Captura/upload/ESTIMACION-DE-COSTOS-MON-CAPITULO5-PART1.pdf http://www.buenastareas.com/ensayos/Analisis-Reposicion/1278381.html http://empleo.donkiz-pe.com/ofertas-empleo/analisis_de_reposicion_inventarios.htm