UNIVERSIDAD DE SAN CARLOS DE

GUATEMALA

TITULIZACIÓ
N

CURSO DE
ADMINISTRACIÓN Y TOMA
DE DECISIONES
CURSO DE FINANZAS INTERNACIONALES

INTRODUCCIÓ
N
Se le llama titulización al procedimiento por En el proceso de titulización el activo
el que un emisor diseña un instrumento es completamente transformado a
financiero comercializable mediante la fusión través de reingeniería financiera,
de varios activos financieros en un solo convirtiéndose así en un activo
TOTALMENTE DISTINTO.
grupo. Luego, el emisor vende este grupo de
activos reempaquetados a inversionistas.
 CURSO DE FINANZAS INTERNACIONALES

TITULIZACIÓN
En teoría, cualquier activo financiero puede
ser titulizado. Sin embargo, la titulización se
produce más a menudo con préstamos y otros
activos que generan derechos de cobro, como
diferentes tipos de deuda de los
consumidores.
CÓMO FUNCIONA LA TITULIZACIÓN
En la titulización, la empresa que posee los activos reúne los datos de los activos que desea
eliminar de su balance general. Por ejemplo, un banco comercial podría hacer esto con una
serie de hipotecas y préstamos a los que no quiere atender. Este grupo de activos se conoce
como cartera de referencia. El banco comercial puede vender la cartera a un banco de
inversion que creará valores negociables (un nuevo instrumento financiero).
CURSO DE FINANZAS INTERNACIONALES

LOS TRAMOS
EL nuevo instrumento financiero se divide en
diferentes secciones, llamadas tramos. Estos
consisten en los activos individuales agrupados
por varios factores: tipo de préstamo, fecha de
vencimiento, tipos de interés, cantidad de
capital restante. Entonces, cada tramo conlleva
diferentes grados de riesgo y ofrece diferentes
rendimientos. Los niveles más altos de riesgo
se correlacionan con los tipos de interés más
altos, que se cobran a individuos menos
calificados.
 EL EJEMPLO
PERFECTO
Los valores respaldados por hipotecas son un
ejemplo perfecto de la titulización. Tras combinar
las hipotecas en una gran cartera, el emisor
puede dividir el conjunto en partes más pequeñas
en función del riesgo de impago inherente a cada
hipoteca, cada una de ellas empaquetada como
un tipo de bono.

Al comprar el título, los inversores asumen la

posición de riesgo del prestamista. La titulización
permite al emisor eliminar los activos asociados a
sus balances. Los inversores reciben una tasa de
rendimiento basada en los pagos de capital e VALORES RESPALDADOS POR
intereses de los deudores de los préstamos HIPOTECAS (MORTGAGE
subyacentes. BACKED SECURITIES) [MBS]
LA CADENA DE TITULIZACIÓN EN LOS
MBS
LAS OBLIGACIONES DE DEUDA
GARANTIZADA
Durante la época previa a la crisis financiera de 2008, los bancos de inversión crearon otro
instrumento financiero derivado: las obligaciones de deuda garantizada.

Los bancos de inversión compraban a bancos comerciales carteras de diferentes tipos de

deuda: deuda de tarjeta de crédito, deuda de automóviles e hipotecas de alto riesgo.

Estas eran agrupadas según sus características, se dividían y se reempaquetaban con el

nombre OBLIGACIONES DE DEUDA GARANTIZADA.

Estos productos también se clasificaban en diferentes tramos, dependiendo del riesgo que
el inversionista quería tomar y el rendimiento que pretendía recibir.

Los bancos de inversión y aseguradoras crearon un tipo de ”seguro” para las obligaciones
de deuda garantizada: LAS PERMUTAS DE INCUMPLIMIENTO DE CRÉDITO. Ese es el
tema de la presentación de los licenciados del grupo #7.