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TRABAJO D

“INSTRU
TEMA:
Resumen ejecutivo

“Un fondo es el patrimonio integrado por aportes realizados por participes


destinados exclusivamente para su inversión en valores y bienes que la ley
permita, que administra una sociedad anónima por cuenta y riesgo de los
partícipes o aportantes” (S.V.S).
A continuación se presentara de forma detallada y resumida una definición clara y
practica de lo que son los fondos mutuos en nuestro país, los tipos que existen, la
clasificaciones de ellos, el propósito y funcionamiento de estas herramienta de
inversión, las características mas relevantes, ventajas de tomarlos y por
consiguiente las desventajas de utilizarlos, entre otras materias que aclararan y
generaran mayores conocimientos y de una u otra forma aprender a sacarle
provecho a uno de los instrumentos de inversión más utilizados en Chile
Fondos Mutuos

Los fondos mutuos son un conjunto de inversiones formado por acciones,


instrumentos de deuda (bonos, pagarés, depósitos a plazo, etc., llamados
comúnmente “instrumentos de renta fija”) o combinaciones de ambos (acciones
más renta fija), los que son administrados por una empresa regulada por la
Superintendencia de Valores y Seguros (SVS) llamada “Administradora“. 

Otra definición los expresa como: “Aportes en dinero entregados por personas
naturales y jurídicas a una sociedad anónima administradora, para que la invierta
en diferentes tipos de instrumentos financieros que sean valores de oferta pública
o incluso bienes que la ley permita, con el objetivo de conseguir una ganancia, que
luego es repartida entre todos quienes hicieron un aporte”.

A diferencia del ahorro, las sumas invertidas en FM no tienen una ganancia


garantizada, ya que los fondos mutuos corren el riesgo de que las inversiones
realizadas no entreguen la rentabilidad esperada. Por ello la ganancia puede ser
menor a lo esperado e incluso se puede llegar a perder parte o todo el dinero
invertido.
Se puede pensar en un fondo mutuo como si fuera una “empresa” que usa el
capital aportado por sus “accionistas” (partícipes) para invertir en diferentes
instrumentos financieros (acciones, bonos, depósitos a plazo, etc.) según lo
definido en su reglamento y su estrategia de inversión. Las cuotas de los fondos
mutuos equivaldrían a las acciones de esa empresa. Si necesitas disponer de tu
inversión podrías vender las acciones de esta “empresa”. En el caso de las cuotas,
las puedes rescatar cuando quieras y obtener el dinero equivalente al número de
cuotas por el valor que tenga la cuota del fondo el día del rescate.

Como un fondo mutuo invierte en distintos instrumentos (lo que conocemos por
diversificación) es probable que el valor de sus cuotas varía menos que el valor de
la acción de una compañía específica. Piensa en una compañía que se dedica a
una sola actividad frente a otra que obtiene sus ingresos que provienen de
múltiples actividades en distintos sectores de la economía. Esta menor variación
ocurrirá tanto cuando suban o bajen de precio: las cuotas subirán menos en
momentos de auge económico pero también bajarán menos en tiempos de crisis.

Las ventajas de invertir en fondos mutuos son:

 Son administrados por profesionales expertos en inversiones, lo que se


traduce en un tipo de comodidad al delegar el manejo de la inversión a un
tercero, especialista y con dedicación exclusiva a la administración de
inversiones.
 Permiten diversificar los ahorros entre diferentes tipos de instrumentos de
inversión (acciones, bonos, etc.), es decir, “no poner todos los huevos en
una misma canasta”. La idea detrás del concepto de diversificación es que
al invertir en un gran número de instrumentos, ya sea que fueran de distinto
tipo (acciones, bonos, depósitos a plazo, etc.) o del mismo tipo pero de
distintos emisores (acciones de distintas empresas) la pérdida en uno
particular de aquellos será minimizada por la ganancia en los otros. En
otras palabras: mientras mayor sea la cantidad de diferentes instrumentos y
acciones distintas tengas, menor será el impacto negativo que te pueda
causar una inversión individual en particular.
 Los fondos mutuos tienen por lo general muchos instrumentos de distinto
tipo y de diferentes emisores. Sería casi imposible para un inversionista
individual no sofisticado construir un portafolio o cartera de este tipo con
una pequeña cantidad de dinero.
 Otorgan economías de escala debido a que al invertir en conjunto con otros
inversionistas se obtiene las ventajas de los inversionistas de grandes
montos, a pesar de que la inversión particular pueda ser de un monto
relativamente pequeño. Esto es particularmente cierto en el caso de
acciones ya que el valor de una de ellas puede ser superior al monto total
que uno dispone para invertir. En el caso de otros instrumentos, por
ejemplo bonos de empresas internacionales, el monto mínimo exigido
puede ser también superior al monto de tu inversión.
 Simplicidad: Es fácil invertir en ellos. Se puede hacer directamente en las
administradoras o por intermedio de un agente colocador como lo es FOL
Agencia de valores.
 Accesibilidad: Se puede invertir desde montos muy bajos (B. Estado
“$5.000”)
 Liquidez: Se puede rescatar la inversión cuando se desee sin estar
preocupado de fechas de vencimiento específicas, como es el caso de los
depósitos a plazo. Al igual que una acción, que se puede vender cuando se
necesite, las cuotas de los fondos mutuos se pueden rescatar cuando se
desee. Solo se tiene que solicitarlo a la Administradora o al agente
colocador.
 Gran variedad: Existen muchos tipos y categorías de fondos mutuos que se
pueden combinar para lograr una cartera o portafolio diversificado de
inversiones. Se clasifican por el tipo de inversiones que realiza, la estrategia
de inversión, la región geográfica donde invierten, etc. Esto significa que se
puede lograr una diversificación mayor.
 Permite a los partícipes acceder a distintos mercados a nivel mundial,
sectores económicos y monedas, lo cual no sería posible al invertir
individualmente, debido a los altos costos de transacción y/o a los
volúmenes requeridos para generar una cartera diversificada.
 Diversificación: El hecho de no “poner todos los huevos en la misma
canasta”, como se mencionó en uno de los puntos anteriores, ayuda a
reducir los potenciales impactos negativos de una inversión en particular,
gracias a la ya mencionada variedad de instrumentos financieros a los que
tienen accesos los fondos mutuos.
 Flexibilidad: Por las amplias categorías de fondos de deuda, accionarios,
balanceados y garantizados. Además, los partícipes pueden elegir entre
distintos fondos con diferentes estrategias de inversión.
 Se puede obtener ventajas tributarias creadas para incentivar el ahorro.

Algunas desventajas de los fondos mutuos son:

 Existe una gran cantidad de fondos y categorías de fondos mutuos, lo que


puede llevar a la confusión.
 La inversión en estos fondos no siempre está garantizada, aún en los
fondos de deuda fija (renta fija), ya que la inversión será desconocida hasta
el momento en que se haga efectivo. Cabe destacar que cada persona
puede elegir el nivel de riesgo que se quiera asumir.
 Los fondos asociados tiene costos asociados, los que dependen de los
tipos de fondos y del periodo en que permanezcan en ellos. Obviamente
estos serán destinados a pagar los costos de rentabilidades futuras.

Normativa Fondos Mutuos

Los Fondos Mutuos y las gestoras que los administran están condicionados por


las normas establecidas en un cuerpo legal que regula estos instrumentos de
inversión, también debe de existir un reglamento de funcionamiento del fondo
mutuo y las disposiciones específicas que promulga la Superintendencia de
Valores y Seguros. Por lo anterior, la Superintendencia está facultada para
fiscalizar sin ninguna restricción, todos los libros, carteras y documentos de las
sociedades administradoras de fondos mutuos.
Cada fondo define su propia política de inversión que se incluye en el ”Reglamento
Interno del Fondo Mutuo” y es aprobada por la Superintendencia de Valores y
Seguros, a partir de esta información el inversor tiene la capacidad para poder
tomar decisiones de inversión en el fondo que se ajuste a sus necesidades.
 
Rentabilidad Fondos Mutuos

La rentabilidad dependerá de la evolución del subyacente al que está ligado el


fondo mutuo, por norma general a mayor riesgo de la inversión obtenemos mayor
rentabilidad, un error muy común es pensar que la renta fija siempre proporciona
utilidades y esto no siempre es así, pues dependerá de los precios de mercado de
la deuda, de la evolución de los tipos de interés y de la capacidad de gestión de la
administradora del fondo. Invertir en fondos mutuos no garantiza una rentabilidad
futura (exceptuando los fondos mutuos garantizados), su rentabilidad es generada
principalmente por 2 factores:
 Ganancia o pérdida de capital: Se basa cuando los activos que componen el
fondo mutuo cambian de valor (generando ganancias o pérdidas)
 Ingresos por dividendos e intereses: Referido a las ganancias obtenidas en un
fondo mutuo a través de los intereses o dividendos pagados por los
instrumentos que mantienen.

Diversificación de la inversión

La principal característica de un fondo mutuo es la diversificación de los valores


financieros en los que se invierte, por otro lado la unión de dinero aportado por los
participantes permite acceder al pequeño inversor a productos que antes no
estaban a su alcance. Es un producto sin vencimiento y con gran liquidez.   

Cuotas de un Fondo Mutuo

Cuando una persona se hace partícipe de un Fondo Mutuo, sus aportes quedarán


expresados en cuotas. Cuando un inversor efectúa un aporte a un Fondo Mutuo,
está adquiriendo cuotas de ese Fondo Mutuo.

De forma diaria se calcula la cuota, a través de ella podemos valorar la


rentabilidad del fondo, cuando se realiza un aporte al fondo, este se calcula en
cuotas que poseen un valor. El cálculo se realiza de la siguiente manera: si
hacemos un aporte de $10.000, el día que la cuota son $100, entonces obtenemos
$10.000/$100=100 cuotas con un valor de $100, pasado un tiempo queremos
rescatar nuestro dinero, en ese momento el fondo ha obtenido una rentabilidad del
8%, lo cual se refleja en el valor de la cuota que será de $108, al retirar nuestro
dinero obtenemos 100 cuotas * $108= $10.800. Con rentabilidades negativas es el
mismo proceso.

De esta forma, una persona  puede siempre saber cuánto dinero ha acumulado en


un Fondo Mutuo simplemente multiplicando el número de cuotas que posee por el
correspondiente valor de la cuota.

¿Qué tipos de Fondos Mutuos existen?

En líneas generales los fondos mutuos tienen portafolios de inversión variados por


tanto podemos encontrar fondos que solo invierten en acciones (capitalización),
otros que invertirán en títulos de deuda, y también fondos mutuos que invierten en
ambos tipos.

 En general los fondos mutuos se invertirán en estos tipos de instrumentos:

 Instrumentos de deuda a corto plazo: Valores de oferta pública representativos


de deuda, cuyo plazo hasta su total extinción no excede los 365 días a la fecha
de valorización del fondo.
 Instrumentos de deuda de mediano y largo plazo: Valores de oferta pública
representativos de deuda cuyo plazo hasta su total extinción excede los 365
días a la fecha de valorización del fondo.
 Instrumentos de capitalización: Valores de oferta pública representativos de
capital, tales como acciones de sociedades anónimas abiertas, cuotas de
fondos de inversión, cuotas de fondos mutuos, entre otros.
 Fondos mutuos que invierten en renta variable o acciones.
 Fondos nacionales o internacionales.
 Fondos en moneda nacional o en otras divisas.
 
El objetivo de los fondos mutuos es la diversificación de sus inversiones, que se
logrará eligiendo diferentes activos tanto de la misma clase como activos con
diferente tipo de riesgo; países, sectores industriales y plazos de inversión.
También es posible identificar los fondos mutuos según el mercado en el que
invierten: nacional, internacional o emergente, países desarrollados o
multinacionales, en contratos de derivados tanto bursátiles como extrabursátiles,
entre otros.
 
Siguiendo lo descrito anteriormente los fondos mutuos  pueden ser clasificados en
8 tipos:
  Fondos Mutuos de Inversión en Instrumentos de Deuda de Corto Plazo con
Duración menor o igual a 90 días.
  Fondos Mutuos de Inversión en Instrumentos de Deuda de Corto Plazo con
Duración menor o igual a 365 días.
  Fondos Mutuos de Inversión en Instrumentos de Deuda de Mediano y Largo
Plazo.
  Fondos Mutuos Mixtos.
  Fondos Mutuos de Libre Inversión
  Fondos Mutuos de Inversión en Instrumentos de Capitalización.
  Fondos Mutuos Estructurados Garantizados.
  Fondos Mutuos Dirigidos a Inversionistas Calificados.
 
Sobre los costos
Al momento de invertir el dinero, la administradora además de recibir el dinero con
el cual la persona se vuelve partícipe del fondo, le cobrará costos asociados a la
inversión, que están relacionados con la remuneración de la administración del
fondo, y los costos y comisiones, de acuerdo con los plazos de permanencia de su
inversión en el fondo. En muchos casos, si no se retira el dinero durante un
periodo determinado, se elimina el cobro de una comisión.
La remuneración de la sociedad por su administración, las comisiones y los gastos
atribuibles al fondo, así como la política de inversiones, deben quedar establecidas
en el reglamento interno, que se deposita en la CMF (Comisión para el mercado
financiero).
Sobre los riegos
No por el hecho de que un inversionista sea participe de distintos fondos el riesgo
del mercado no les haga daño, hay que tener claro que si los fondos que
componen su cartera de inversión tienen las mismas características, la
diversificación se habrá diluido y el riesgo se habrá mantenido.
Los fondos están sujetos a distintos tipos de riesgo:
 Riesgo país
 Riesgo de liquidez
 Riesgo de tasa de interés
 Riesgo cambiario, etc.
Los fondos de capitalización están sujetos a un riesgo debido a la variación del
precio de las acciones.
Los fondos que invierten en el mercado internacional están expuestos al riesgo de
cambios en la coyuntura económica, financiera, jurídica y política del país en que
invierten.
 
¿Por qué invertir en fondos mutuos en vez de invertir en acciones o bonos?
La ventaja de invertir en un fondo mutuo es que un inversionista individual puede
acceder a condiciones y mercados sofisticados muchas veces reservados solo a
inversionistas institucionales , dejando en manos de expertos el manejo de sus
inversiones. Además, los fondos mutuos implican un menor riesgo que invertir
directamente en acciones y/o bonos, dado que la composición de sus carteras de
inversiones se encuentra diversificada en distintos tipos de instrumentos, tales
como acciones, bonos, etc. dependiendo del tipo de fondo que se trate.
 
¿Existe un monto mínimo para invertir en un fondo mutuo?
Según ley no existe un monto mínimo establecido o norma para poder invertir, de
igual manera queda a criterio de cada administradora de fondos mutuos, el hecho
de establecer montos mínimos de inversión diferente, para cada fondo mutuo o
serie de cuotas de estos, los que se establecen en el reglamento interno del fondo.
 
¿Qué se debe saber antes de invertir en un fondo mutuo?
Conocer las principales características del fondo y leer la documentación que
entrega antes de suscribirla. Antes de efectuar un aporte en un fondo mutuo, es
importante conocer el objetivo del ahorro o inversión y tener claridad respecto al
horizonte de su inversión, esto hace referencia al tiempo que se espera tener los
recursos invertidos para lograr el objetivo.
Todo lo anterior permitirá elegir de forma correcta el fondo adecuado.

¿Se puede elegir un fondo mutuo basándose en la rentabilidad pasada que


tuvo éste?
No, pues la rentabilidad pasada no es un parámetro de lo que pasará en el futuro.
La rentabilidad de un fondo cambia de un mes a otro y de una semana a otra, y no
necesariamente en la misma dirección.
La rentabilidad pasada provee información importante en lo que respecta a cuan
riesgoso es un fondo y si éste se ha comportado de manera similar al mercado y a
los fondos comparables, no respecto se su desempeño futuro.
 
¿Se puede conocer la rentabilidad que obtendré al momento de invertir en
un FM?
Ningún fondo mutuo puede proyectar o asegurar una rentabilidad futura ya que
ésta depende de los valores o precios de mercado de los instrumentos financieros
en que se invierte el patrimonio del fondo, con excepción de los fondos
denominados estructurados garantizados.
 
¿Como se asegura la rentabilidad de un FM?
Los FM estructurados garantizados (afianzados, asegurados u otro de similar
naturaleza) son los únicos que aseguran la obtención de una rentabilidad
previamente determinada (fija o variable), definida con anterioridad en su
reglamento interno, pero para regla general los otros FM no pueden asegurar una
rentabilidad.
 
¿Cómo le afecta el tipo de cambio a los fondos mutuos, especialmente a los
FM diversificados?
El riesgo de tipo de cambio afecta a los fondos diversificados cuando éstos
invierten en instrumentos denominados en moneda extranjera o, emitidos y
comercializados en el exterior, esto porque el valor del mercado de tales
instrumentos, se debe convertir a la moneda local utilizando para ello el tipo de
cambio observado vigente cada día.
 
¿En cuántos días se pagan los rescates de FM?
Los fondos de deuda de corto plazo se pagan en un plazo máximo de 1 día hábil.
Los demás fondos mutuos, en un plazo máximo de 10 días. No obstante, cada
administradora define los plazos de pago normales de los rescates de sus fondos
mutuos.
 
¿Puede el cliente perder dinero si invierte en FM diversificados?
El cliente puede tener pérdidas, dado que los fondos diversificados pueden invertir
en instrumentos de deuda, combinados con acciones, cuya volatilidad puede
producir variaciones al alza o la baja en el valor de la cuota
 
¿Se deben renovar las inversiones en FM?
Las inversiones en FM son de carácter indefinido, es decir, no tienen vencimiento.
Por lo tanto, no necesitan ser renovadas, lo que las hace muy cómodas, ya que no
exige trámites de ningún tipo, sino hasta el momento de solicitar un rescate.
 
 
 
 
 
 
 
Regulaciones
La superintendencia de valores y seguros (S.V.S) fiscaliza y controla que las
operaciones de los fondos mutuos y sus administradoras, se enmarquen en la
normativa vigente y cuerpo legales que los rigen.
La S.V.S es el organismo que autoriza la existencia de las sociedades
administradoras de FM y aprueba los estatutos de sus reglamentos internos y
contratos de suscripción de cuotas. Gracias a esto puede controlar que las
sociedades y fondos cumplan los requisitos establecidos en la ley para su
autorización y aprobación, respectivamente. Controla que las operaciones de los
FM y sus administradoras, se enmarquen en la normativa vigente y cuerpos
legales que los rigen.
Un ejemplo:
Que las compras y las ventas que efectúe la administradora por cuenta de los
fondos sean a precio de mercado; que la administradora lleva contabilidad
separada de las operaciones de cada uno de los fondos que administra; el
cumplimiento de límites de inversión requeridos por la ley y lo establecido en el
reglamento interno del fondo; revisión de la valorización de los activos del fondo,
etc.
Adicionalmente las administradoras están agrupadas en una organización gremial
llamada “Asociación de administradoras de fondos mutuos de Chile”, que también
se preocupa por las actividades de sus asociados y entrega información
actualizada acerca de los participantes en este mercado.
 

 
 
 

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