CDO.

CMO.
CDS.

Johanna Martinez.
Valentina Beltran.
Valentina Parra.
CDO
Collateralized Debt Obligation.
Obligación de Deuda Garantizada
 ¿Que es?

Una obligación de deuda garantizada (CDO) es un producto financiero

estructurado complejo que está respaldado por un conjunto de préstamos y otros
activos y se vende a inversores institucionales.

Un CDO es un tipo particular de derivado porque, como su nombre lo indica, su

valor se deriva de otro activo subyacente. Estos activos se convierten en la
garantía si el préstamo incumple.
¿Para qué es?

El emisor del CDO (comprador de protección) lo utiliza

generalmente para cubrir una cartera de activos con 
riesgo de crédito. Aunque también se puede utilizar para
entrar en una posición corta contra esa deuda. El proceso que
transforma esos activos individuales en un CDO es a través
de la titulización, teniendo lugar fuera del balance del banco,
para lo que se crea una sociedad especial con el fin de
gestionar, estructurar y administrar los activos con riesgo.
 ¿Cómo funciona?
Para crear un CDO, los bancos de inversión reúnen activos generadores de flujo de efectivo,
como hipotecas, bonos y otros tipos de deuda, y los vuelven a empaquetar en clases
discretas o tramos en función del nivel de riesgo crediticio asumido por el inversor.

▪ Las empresas de valores, que aprueban la selección de garantías, estructuran las notas y
las venden a los inversores.
▪ Gerentes de CDO, que seleccionan la garantía y a menudo administran las carteras de
CDO
▪ Agencias de calificación, que evalúan los CDO y les asignan calificaciones crediticias
▪ Garantes financieros, que prometen reembolsar a los inversores cualquier pérdida en los
tramos de CDO a cambio de pagos de primas
▪ Inversores como fondos de pensiones y fondos de cobertura.
Estructura de los CDOs

• Deuda senior con un rating de

AAA que promete un tipo de
interés del 4% (160 millones
de euros).
• Deuda mezzanine con un
rating de BB que promete un
tipo de interés del 7% (30
millones de euros).
• Acciones que no tienen rating
(10 millones de euros).
CMO
Collateralized Mortgage Obligation.
Obligación de hipoteca garantizada.
 ¿Que es?
Una obligación hipotecaria colateralizada (CMO) se refiere a un tipo de garantía
respaldada por hipotecas que contiene un conjunto de hipotecas agrupadas y
vendidas como una inversión. Organizados por vencimiento y nivel de riesgo, los
CMO reciben flujos de efectivo a medida que los prestatarios reembolsan las
hipotecas que actúan como garantía de estos valores. A su vez, los CMO distribuyen
pagos de capital e intereses a sus inversores en función de normas y acuerdos
predeterminados.
 Puntos claves
▪ Las obligaciones hipotecarias garantizadas son valores de deuda de inversión
que consisten en hipotecas empaquetadas organizadas de acuerdo con sus
perfiles de riesgo.
▪ Son similares a las obligaciones de deuda garantizadas, que son una colección
más amplia de obligaciones de deuda a través de múltiples instrumentos
financieros.
▪ La crisis financiera de 2008.
▪ Las organizaciones que compran CMO.
▪ Los CMO pueden ser emitidos por particulares o respaldados por agencias de
préstamos.
 ¿Para qué es?

Los CMO se crearon para proporcionar a los inversores flujos

de efectivo específicos en lugar de solo la transferencia de
intereses y capital. Los CMO se emitieron por primera vez en
1983 para Federal Home Loan Mortgage Corp (Freddie Mac)
por los bancos de inversión First Boston y Salomon Brothers,
que tomaron un conjunto de préstamos hipotecarios, los
dividieron en tramos con diferentes tasas de interés y
vencimientos, y emitieron valores basados ​en esos tramos.
Las hipotecas originarias sirvieron como garantía .
 ¿Cómo funciona?
Las obligaciones hipotecarias garantizadas consisten en varios tramos, o grupos de
hipotecas, organizados por sus perfiles de riesgo. Como instrumentos financieros
complejos, los tramos suelen tener diferentes saldos de capital, tasas de interés,
fechas de vencimiento y potencial de impago. Las obligaciones hipotecarias
garantizadas son sensibles a los cambios en las tasas de interés, así como a los
cambios en las condiciones económicas, como las tasas de ejecución hipotecaria,
las tasas de refinanciamiento y las tasas a las que se venden las propiedades. Cada
tramo tiene una fecha de vencimiento y un tamaño diferentes y se emiten bonos con
cupones mensuales. El cupón realiza pagos mensuales de principal y tasa de interés.
CDS
Credit Default Swap
Permuta de Incumplimiento Crediticio
¿Que es?

Una permuta de incumplimiento crediticio (credit default swap o CDS) es un

producto financiero que consiste en una operación financiera de cobertura de
riesgos, incluido dentro de la categoría de productos derivados de crédito, que se
materializa mediante un contrato de swap (permuta) sobre un determinado
instrumento de crédito (normalmente un bono o un préstamo).
 Puntos Claves

▪ Un CDS es similar a una póliza de seguro, se diferencia significativamente de

ella en que no se requiere que el comprador del CDS sea el propietario del título.

▪ Aunque la permutas de incumplimiento crediticio tengan en común algunos

elementos con las operaciones de seguro, no están reguladas dentro de las
actividades de seguro.

▪ No existe una regulación sobre estas operaciones en casi ningún país.

▪ Son contratos hechos a la medida entre las dos partes contratantes

¿Para qué es?

Es un mecanismo financiero diseñado especialmente para

proteger a clientes de pérdidas derivadas del default de bonos
u otros instrumentos financieros en su posesión. Se convirtió
en una de las herramientas preferidas para llevar a cabo
especulación financiera a gran escala que tiene lugar hoy en
día.
¿Cómo funciona?

Un inversor comprará un CDS sobre un activo financiero para protegerse del

impago de ese activo. Para ello, pagará una prima al vendedor del CDS, que en
caso de que la empresa sobre la que tiene el activo quiebre le pagará el valor del
activo. Si la empresa finalmente no quiebra, el comprador del CDS habrá perdido la
prima en favor del vendedor.
CDO CMO CDS
Referencias bibliográficas.
https://www.investopedia.com/articles/investing/111213/cmo-vs-cdo-same-outside-
different-inside.asp
https://www.investopedia.com/terms/c/cmo.asp
https://www.investopedia.com/terms/c/creditdefaultswap.asp
¡GRACIAS!