ASIGNACION DE ACTIVOS

Portfolios de Inversion Prof. Carlos Cuello S.

Indice de contenido
1. La asignación de activos

2. El proceso de asignación

3. Importancia de la asignación

4. Asignación y diversificación

5. Perfiles de inversionistas

6. Estrategias de asignación de activos

Curso de economia Prof. Carlos Cuello S. 2

LA ASIGNACION DE ACTIVOS
Asset allocation. Consiste en la
distribución que hace un inversor entre
las diferentes clases o grupos de activos
existentes.

La asignación de activos es el conjunto

de decisiones relativas a la combinación
apropiada y ponderaciones de los
diferentes activos de un cartera.

Esencialmente la asignación de los

activos se enfoca en la diversificación
necesaria para tratar de alcanzar el
mayor nivel de rentabilidad con el
menor riesgo posible.
PASOS E IMPORTANCIA DE LA ASIGNACION
DE ACTIVOS
La estrategia de inversión deberá estar alineada
con los objetivos. Lo que es aplicable para un
individuo, no necesariamente es valido para otro.

Como ya hemos dicho antes, los dos factores

esenciales a considerar son: el horizonte
temporal, y el perfil de riesgo.

Los principales tipos de activos son:

o Renta fija (Bonos)

o Renta variable (Acciones)
o Cash (Mercado del dinero)
o Inmuebles (Realties)
o Comodities (Mercancías y metales)
o Derivados financieros (Futuros)
EL PROCESO DE ASIGNACION
El proceso de la asignación de
activos consta, esencialmente,
de tres fases:

1. La selección de las clases de

activos
2. La ponderación de las clases de
activos

3. Gestionar la combinación de los

activos a lo largo del tiempo

La asignación de activos, y la
diversificación a menudo se
confunden entre sí.
Téngase pendiente que se asignan
los activos, clases o grupos, pero lo
que se diversifican son los títulos o
valores.
Podríamos compararlo con una dieta
balanceada, la cual usualmente
recomienda consumir aproximadamente
50% de carbohidratos, 30% de grasa y
hasta 20% de proteína, es obvio que esto
no significa que deba consumir siempre los
mismos alimentos.
 IMPORTANCIA DE LA ASIGNACION DE
ACTIVOS
Investigaciones realizadas sobre el desempeño
de los fondos de pensiones, arribaron a la
conclusión de que que más del 90% de las
variaciones de los rendimientos trimestrales,
considerados en conjunto a lo largo de un
cierto tiempo, podían atribuirse a la asignación
de activos. Gary Brinson, Randolph Hood y
Gilbert Beebower (Determinants of portfolio
performance, Financial Analysts Journal 1986)

Menos de un 10% eran provocados por las

circunstancias del mercado o por la selección
de activos.

Un buen manejo de una cartera, debe evitar la

excesiva diversificación y la reacción de forma
exagerada a las noticias. La revisión de su
portafolio no debe convertirse en una
adicción.
ASIGNACION Y DIVERSIFICACION

Para diversificar una cartera, hay que hacerlo

en dos niveles: entre las categorías de
activos y dentro de las categorías de activos,
esto supone invertir en una selección de
empresas dentro de un determinado sector.

Supongamos una asignación del 100%

en acciones, deberá incluir diferentes
tipos de acciones. En este caso se
trata de acciones tecnológicas.

Supongamos una asignación para el

100% de la proporción de renta fija
contemplada en un portafolio
PERFILES DE INVERSIONISTAS
Conservador. Prefiere dormir tranquilo y ganar
menos en el futuro. Tienden a inclinarse por los
valores de renta fija.

Moderado. Asume un riesgo moderado

buscando un rendimiento mayor. Sacrifica
liquidez a cambio de apreciación. Combina
renta fija con una proporción variable.
inversionistas
Perfiles de

Agresivo. Tiene una alta tolerancia al

riesgo. Selecciona buscando la máxima
rentabilidad en el futuro. Es más factible
que se arriesgue a perder dinero para
conseguir mejores resultados.
ESTRATEGIAS DE ASIGNACION DE ACTIVOS
Definida la estrategia como un conjunto de acciones
para alcanzar unos objetivos, podríamos identificar
dos tipos fundamentales de asignación en la gestión
de cartera:

Asignación Estratégica. Enfocada hacia el largo plazo,

considerando principalmente el perfil del inversionista
y la exposición a los mercados. El objetivo principal de
una asignación estratégica de activos es crear una
combinación de activos que busque proporcionar el
equilibrio óptimo entre el riesgo esperado y el
rendimiento esperado.

Asignación Táctica. Enfocada al corto plazo, el inversor

adopta un enfoque más activo intenta posicionar una
cartera en aquellos activos, sectores o acciones
individuales que muestran el mayor potencial de
ganancias. En función de la situación de mercado el
gestor puede ir adaptando cambios en las
ponderaciones de la cartera.
 ESTRUCTURA DE LA CARTERA

En toda cartera se pueden hacer cambios

estructurales en el proceso de gestion.

El motivo más habitual para hacer un

cambio de asignación de activos es cuando
se presenta un cambio en tu horizonte de
tiempo. Estos cambios son frecuentas,
cuando se va acercando el objetivo.

La ocurrencia de cambios en la situación

financiera, también es probable que
obligue hacer un cambio en la asignación
de activos, modificando la tolerancia al
riesgo, o el objetivo financiero mismo.

Por ejemplo, generalmente la mayor parte de la

gente que invierte para su jubilación cuenta con
menos acciones y más bonos y equivalentes de
efectivo cada vez que se van acercando a la
edad de jubilación.
REGLAS EMPIRICAS PARA ASIGNACION DE ACTIVOS

La edad es igual a la cuota de bonos

Algunas reglas practicas para la Asignación de

en la cartera, aunque sabemos que
esto depende de la tolerancia al
riesgo.

120 – Edad debería estar en bonos.

Con 25 años tendría una cartera de
5% en bonos y 95% en acciones.

activos
Pérdida máxima tolerable X 2 =
Asignación máxima de
capital. Esta regla también
funciona para carteras sin retiro.
Si pudieras aceptar una
disminución del 10% en tu
cartera, tu asignación de acciones
sería del 20%.
MODELOS DE CARTERAS
BIBLIOGRAFIA