Objetivos de la clase

Analizar las características generales, los rendimientos, los precios, las clasificacio
comunes y las emisiones internacionales de los bonos corporativos.

Comprender los factores clave y el modelo básico utilizado en el proceso de valua

Aplicar el modelo básico de valuación de bonos, y describir el efecto del rendimie

tiempo al vencimiento sobre el valor de los bonos.

Explicar el rendimiento al vencimiento (RAV), su cálculo y el procedimiento usado

bonos que pagan intereses semestrales
e la clase
s, los precios, las clasificaciones, los tipos más
s corporativos.

izado en el proceso de valuación de bonos.

scribir el efecto del rendimiento requerido y el

ulo y el procedimiento usado para valuar los

 6.4 Valuación de bonos
Los BONOS son instrumentos de deuda a largo plazo que usan las empresas y los gobier
dinero, generalmente de un grupo de prestamistas. La mayoria de los bonos corporativo
una tasa cupon establecida, tienen vencimiento inicial de 10 a 30 años y un valor a la pa
debe reembolsarse a su vencimiento
 BONO 1
Valor Nominal (-VF)
Tasa Cupon
Valor Cupon (-pago)
Nper
TIR

Kd VP

Tasa de Rendimiento

Año flujo VA
1
2
3
4
5
6
7
8
9
10

RENDIMIENTO AL VENCIMIENTO (RAV)

Cuando los inversionistas evaluan los bonos, comunmente consideran el rend

es la tasa anual de interes compuesto ganada sobre valores de deuda compra
conservados hasta su vencimiento.
Cuando los inversionistas evaluan los bonos, comunmente consideran el rend
es la tasa anual de interes compuesto ganada sobre valores de deuda compra
conservados hasta su vencimiento.

BONO 1
Valor Nominal (-VF)
Tasa Cupon
Valor Cupon (-pago)
Nper
Kd VP
TIR (tasa)

Año flujo
0
1
2
3
4
5
6
7
8
9
10

TIR
de bonos
que usan las empresas y los gobiernos para recaudar grandes sumas de
a mayoria de los bonos corporativos pagan intereses semestralmente a
l de 10 a 30 años y un valor a la par, o valor nominal de 1.000.00 que
NCIMIENTO (RAV) YTM

omunmente consideran el rendimiento al vencimiento (RAV). Esta

sobre valores de deuda comprados en un dia especifico y
omunmente consideran el rendimiento al vencimiento (RAV). Esta
sobre valores de deuda comprados en un dia especifico y
INCISO A BONO 1 BONO 2 BONO 3
Valor Nominal (-) 1,000.00 1,000.00 1,000.00
Tasa Cupon 0.08 0.08 0.08
Valor Cupon (-) 80.00 80.00 80.00
Nper 12 12 12
TIR 0.07 0.08 0.10

VP Precio Venta 1,079.43 1,000.00 863.73

INCISO B Si el bono se vende a un precio de descto, a un precio alto o a la par

1,079.43 Se vende con un precio alto (Con Prima)

Sobre par o sobre la par es el término que se utiliza en el área bursátil para definir que un bono cotiza por
encima de su valor de emisión, es decir que su precio es mayor a su valor según condiciones de emisión.

1,000.00 se vende a su valor a la par

Un bono de par es un bono que se vende en su valor de par, o el valor nominal.

863.73 se vende con un precio menos (Con Descuento)

Se dice que una emisión primaria es bajo la par cuando el precio al que se efectúa la colocación de los
títulos es menor al valor nominal de los mismos

INCISO C calcular el valor del bono usando 10% de rendimiento si se paga semestralmente

Capitalizacion semestral
BONO 1
Valor Nominal (-VF) 1,000.00 1,000.00
Tasa Cupon 0.08 0.04
Valor Cupon (-pago) 80.00 40.00
NPER 12.00 24
TIR (Tasa) 0.10 0.05
Capitalizacion SEMESTRAL SEMESTRAL

VP 862.01
Calcular el YTM de los bonos de Elliot

BONO 1 siempre que el valor de venta de un bono es mayor ( o con prima de fianza ) que su valor a la par
Valor Nominal (-VF) 1,000.00 se vende con prima y su YTM sera menor que la tasa cupon
Tasa Cupon 0.11
Valor Cupon (-pago) 110.00 cuando un bono se vende a su valor a la par el YTM sera igual a la tasa cupon
Nper 18
Valor venta (VP) 1,150.00 cuando el bono se vende en menos de su valor a la par ( o sea con descuento )
su YTM sera mayor que su tasa cupon
Tasa (TIR) 9.26% YTM
Rendimiento al vencimiento

Año flujo
0 -1,150.00
1 110.00
2 110.00
3 110.00
4 110.00
5 110.00
6 110.00
7 110.00
8 110.00
9 110.00
10 110.00
11 110.00
12 110.00
13 110.00
14 110.00
15 110.00
16 110.00
17 110.00
18 1,110.00
TIR 9.26%
VALORACION BASICA DE LOS BONOS

INCISO A INCISO B INCISO C

Valor Nominal (-VF)

Tasa Cupon
Valor Cupon (-pago)
NPER
TIR (Tasa)

VP

Sube tasa Baja Tiempo

TIR -TASA (-pago,-VF)

NPER (-pago, -VF)

VF (-VA)
 INCISO A INCISO B INCISO C INCISO D INCISO E

Valor Nominal (-VF)

Tasa Cupon
Valor Cupon (-pago)
NPER
TIR (Tasa)

VP
 INCISO A

Valor Nominal (-VF)

Tasa Cupon
Valor Cupon (-pago)
NPER
TIR (Tasa)

VP

INCISO B
INCISO C

INCISO D
 INCISO A

Valor Nominal (-VF)

Tasa Cupon
Valor Cupon (-pago)
NPER
TIR (Tasa)

VP

INCISO B
INCISO C
P6-19

INCISO A

Valor Nominal (-VF) 1,000.00 1,000.00 1,000.00 Tasa 8% Tasa 11%

Tasa Cupon 0.11 0.11 0.11 Años Flujos de caja VA Años Flujos de caja VA
Valor Cupon (-pago) 110.00 110.00 110.00 0 0.00 0 0.00
NPER 5 5 5 1 110.00 101.85 1 110.00 99.10
TIR (Tasa) 0.08 0.11 0.14 2 110.00 94.31 2 110.00 89.28
3 110.00 87.32 3 110.00 80.43
VP 1,119.78 1,000.00 897.01 4 110.00 80.85 4 110.00 72.46
5 1,110.00 755.45 5 1,110.00 658.73
VPN 1,119.78 1,119.78 VPN 1,000.00 1,000.00
TASA 8% (-pago, -VF)
Años Flujos de caja
NPER 5 (-pago, -VF) 0 Tasa 14%
1 Años Flujos de caja VA
VF 1000.00 (-VA) 2 0 0.00
3 1 110.00 96.49
4 2 110.00 84.64
INCISO B 5 3 110.00 74.25
Valor Nominal (-VF) 1000.00 1000.00 1000.00 TIR 4 110.00 65.13
Tasa Cupon 11% 11% 11% 5 1,110.00 576.50
Valor Cupon (-pago) 110.00 110.00 110.00 VPN 897.01 897.01
NPER 15.00 15.00 15.00
TIR (Tasa) 0.08 0.11 0.14

VP 1,256.78 1,000.00 815.73

INCISO C

Rendimiento requerido Valor Bono A Valor Bono B

Tiempo 5 15
8% 1,119.78 1,256.78 ENTRE MAYOR TIEMPO SE GANAS MAS PERO MUY POCO Y el riesgo es mayor
11% 1,000.00 1,000.00 La tasa debe ser menor a la tasa cipon
14% 897.01 815.73

INCISO D
Es recomendable que tome el bono A ya que el tiempo de recuperación es pronto y la tasa es menor a la tasa cupon
BONO TASA CUPON TIR PRECIO
A 6% 10%
B 8% 8%
C 9% 7%
D 7% 9%
E 12% 10%
 INCISO A

Valor Nominal (-VF)

Tasa Cupon
Valor Cupon (-pago)
NPER
Venta (VP)

TIR (Tasa) Rendimiento al vencimiento YTM

VP
Tasa
Nper
VF
 INCISO A A B C D E

Valor Nominal (-VF)

Tasa Cupon
Valor Cupon (-pago)
NPER
VP

TIR (Tasa)

INCISO B
P6-25

Capitalizacion semestral BONO A BONO B BONO C BONO D BONO E

Valor Nominal (-VF)

Tasa Cupon
Valor Cupon (-pago)
NPER
TIR (Tasa)

VP