ANÁLISIS E INTERPRETACIÓN DE

ESTADOS FINANCIEROS

Ms. C. Lic. Marco Vinicio Rodríguez

mvrodriguezl@yahoo.com
http://mvrurural.wordpress.com/
INTRODUCCIÓN
La previsión es una de las funciones financieras
fundamentales, un sistema financiero puede tomar
diversas formas. No obstante es esencial que éste tenga
en cuenta las fortalezas y debilidades de la empresa.

Por ejemplo, la empresa que prevé tener un incremento

en sus ventas,
 ¿está en condiciones de soportar el impacto financiero de
este aumento?
 ¿Por otro lado, su endeudamiento es provechoso?
 ¿Los banqueros que deben tomar decisiones en el
otorgamiento de créditos a las empresas, cómo pueden
sustentar sus decisiones?
INTRODUCCIÓN
Los Ratios o Índices nos sirven para exponer las ventajas
y aplicaciones del análisis de los estados financieros.

Estos índices utilizan en su análisis dos estados

financieros importantes: el Balance General y el Estado
de Ganancias y Pérdidas, en los que están registrados los
movimientos económicos y financieros de la empresa.

Casi siempre son preparados, al final del periodo de

operaciones y en los cuales se evalúa la capacidad de la
empresa para generar flujos favorables según la
recopilación de los datos contables derivados de los
hechos económicos.
INTRODUCCIÓN
Para el análisis utilizaremos los siguientes estados financieros:
RATIOS O ÍNDICES
Matemáticamente, un ratio es una razón, es decir, la relación
entre dos números. Son un conjunto de índices, resultado de
relacionar dos cuentas del Balance o del estado de Ganancias
y Pérdidas.

Los ratios proveen información que permite tomar

decisiones acertadas a quienes estén interesados en la
empresa, sean éstos sus dueños, banqueros, asesores,
capacitadores, el gobierno, etc.

Por ejemplo, si comparamos el activo circulante con el pasivo

circulante, sabremos cuál es la capacidad de pago de la
empresa y si es suficiente para responder por las
obligaciones contraídas con terceros.
RATIOS O ÍNDICES
Sirven para determinar la magnitud y dirección de los
cambios sufridos en la empresa durante un periodo de
tiempo. Fundamentalmente los ratios están divididos en 4
grandes grupos:

1. Índices de liquidez. Evalúan la capacidad de la empresa para

atender sus compromisos de corto plazo.
2. Índices de Gestión o actividad. Miden la utilización del activo
y comparan la cifra de ventas con el activo total, el
inmovilizado material, el activo circulante o elementos que
los integren.
3. Índices de Solvencia, endeudamiento o apalancamiento.
Ratios que relacionan recursos y compromisos.
4. Índices de Rentabilidad. Miden la capacidad de la empresa
para generar riqueza (rentabilidad económica y financiera).
 CARACTERÍSTICAS
COCIENTES QUE
RELACIONAN
DIFERENTES
MAGNITUDES.

EL ANÁLISIS
BUSCA RELACIÓN
PUEDE SER
LÓGICA Y
INTRAEMPRESA O
RELEVANTE
INTEREMPRESAS.

TOMA COMO
AYUDA EN LA
BASE LOS
TOMA DE
ESTADOS
DECISIONES
FINANCIEROS

7
Los Ratios
Por ejemplo:
Si comparamos el activo corriente con el pasivo
corriente, sabremos cuál es la capacidad de pago de la
empresa y si es suficiente para responder por las
obligaciones contraídas con terceros.
 Endeudamiento Rentabilidad
• Capacidad que posee • En que medida las
una entidad de hacer distintas fuentes de
frente a sus deudas en • Permiten analizar el financiamiento ayudan a • Sus resultados
el corto plazo. ciclo de rotación del financiar los diferentes materializan la eficiencia
elemento económico activos. en que los directivos
han utilizado los
seleccionado.
recursos.

Liquidez Gestión

9
RATIOS O ÍNDICES DE LIQUIDEZ
Miden la capacidad de pago que tiene la empresa
para hacer frente a sus deudas de corto plazo. Es
decir, el dinero en efectivo de que dispone, para
cancelar las deudas.

Expresan no solamente el manejo de las finanzas

totales de la empresa, sino la habilidad gerencial
para convertir en efectivo determinados activos y
pasivos circulantes. Facilitan examinar la situación
financiera de la compañía frente a otras, en este
caso los ratios se limitan al análisis del activo y
pasivo circulante.
RATIOS O ÍNDICES DE LIQUIDEZ
Una buena imagen y posición frente a los
intermediarios financieros, requiere:
mantener un nivel de capital de trabajo
suficiente para llevar a cabo las operaciones que
sean necesarias para generar un excedente que
permita a la empresa continuar normalmente
con su actividad y que produzca el dinero
suficiente para cancelar las necesidades de los
gastos financieros que le demande su estructura
de endeudamiento en el corto plazo.
 RATIO DE LIQUIDEZ GENERAL O RAZÓN CIRCULANTE
Este ratio es la principal medida de liquidez, muestra qué proporción de
deudas de corto plazo son cubiertas por elementos del activo, cuya conversión
en dinero corresponde aproximadamente al vencimiento de las deudas.

Esto quiere decir que el activo circulante es 2.72 veces más grande que el
pasivo circulante; o que por cada Q.1.00 de deuda, la empresa cuenta con
Q.2.72 para pagarla,
También se podría decir que por cada Quetzal de deuda tiene Q.0.72 en
activos ociosos.

Criterio de análisis:
Valor óptimo: ~1 (cercano a 1).

Si RA < 1, la empresa podría suspender sus pagos u obligaciones con terceros

por tener activos líquidos (circulantes) insuficientes.

Si RA > 1, indica la posibilidad de que la empresa posea exceso de liquidez,

cayendo en una pérdida de rentabilidad.
¿QUÉ SIGNIFICA EL RESULTADO? ¿CÓMO SE INTERPRETA?
El resultado obtenido de esta división se interpretará en un sentido u otro en función
de si es mayor que uno o menor que uno:

 Si es mayor que uno: supone que el activo circulante es mayor que el pasivo
corriente, lo cual en su justa medida es una señal de salud. Sin embargo, hay que
tener en cuenta que si el dato es muy superior a uno puede significar que existe
un exceso de recursos activos que no están siendo explotados y por tanto, no se
está obteniendo toda la rentabilidad que se podrá conseguir de ellos.

No obstante, esto tampoco debe hacer activar las alarmas, ya que puede rectificarse con
facilidad. Tan solo habría que buscar una buena inversión para sacar utilidad al exceso de activo.
Es más con coste de oportunidad que un coste económico en sí.

 Si es menor que uno: indica que el negocio tiene problemas de liquidez y

posiblemente se enfrente a dificultades con las obligaciones contraídas en el
corto plazo (a pagar a menos de un año

No hay un criterio objetivo para definir qué valor del índice es el perfectamente
adecuado; tan solo contamos con una mera aproximación a los datos más óptimos.

Esto es así porque todo depende del tipo de negocio en cuestión ya que hay algunos
que funcionan con un exceso de liquidez considerable debido a que los cobros y
pagos se efectúan en periodos de tiempo muy cortos; y otros, por el contrario, que
usan instrumentos financieros potentes con pagos a muy largo plazo.
 RATIO DE PRUEBA ACIDA
Es aquel indicador que al descartar del activo corriente cuentas que no son fácilmente
realizables, proporciona una medida más exigente de la capacidad de pago de una
empresa en el corto plazo.
A diferencia de la razón anterior, esta excluye los inventarios por ser considerada la
parte menos líquida en caso de quiebra, así como todos los pagos realizados por
anticipado.

𝐴𝑐𝑡𝑖𝑣𝑜 𝐶𝑖𝑟𝑐𝑢𝑙𝑎𝑛𝑡𝑒 −𝐼𝑛𝑣𝑒𝑡𝑎𝑟𝑖𝑜𝑠 −𝐺𝑡𝑠.𝑃𝑎𝑔𝑎𝑑𝑜𝑠 𝑥 𝐴𝑛𝑡𝑖𝑐𝑖𝑝𝑎𝑑𝑜

𝑥= 𝑃𝑎𝑠𝑖𝑣𝑜 𝐶𝑖𝑟𝑐𝑢𝑙𝑎𝑛𝑡𝑒

2,449,060 - 1,452,419 - 22,684

𝑥= = 1.08
900,630

Lo que se recomienda es que el resultado de este índice sea mayor a 1, lo que significa
que una empresa debería tener por cada Quetzal en activo corriente líquido, un
Quetzal en pasivo corriente para determinar si hay liquidez, flujo de efectivo y buena
rotación de inventarios.
Es decir que de acuerdo al anterior ejemplo, por cada Quetzal que la empresa debe a
corto plazo, tiene para pagar Q.1.08 en activos corrientes de fácil realización sin tener
que recurrir a la venta de inventarios.
Si bien hay solvencia esta muy justo por lo que el riesgo de falta de liquidez existe.
 RATIO DE PRUEBA DEFENSIVA, RATIO DE EFECTIVO O
RATIO DE LIQUIDEZ ABSOLUTA
Permite medir la capacidad efectiva de la empresa en el corto plazo;
considera únicamente los activos mantenidos en Caja-Bancos y los valores
negociables, descartando la influencia de la variable tiempo y la
incertidumbre de los precios de las demás cuentas del activo corriente.

La Liquidez Absoluta es un indicador más exacto de liquidez que la prueba

ácida, ya que considera solamente el efectivo o disponible (Caja), que es el
dinero utilizado para pagar las deudas y, a diferencia del ratio anterior, no
toma en cuenta las cuentas por cobrar ya que representa al dinero que
todavía no ha ingresado a la empresa.

𝐸𝑓𝑒𝑐𝑡𝑖𝑣𝑜 +𝐸𝑞𝑢𝑖𝑣𝑎𝑙𝑒𝑛𝑡𝑒𝑠 𝑒𝑛 𝐸𝑓𝑒𝑐𝑡𝑖𝑣𝑜

Liq. Absoluta =
𝑃𝑎𝑠𝑖𝑣𝑜 𝐶𝑖𝑟𝑐𝑢𝑙𝑎𝑛𝑡𝑒

Tomar en cuenta:
 Efectivo: Representa al dinero líquido de la empresa: Caja, Bancos
 Equivalente de Efectivo: Representa a los documentos x cobrar, inversiones
en valores, acciones, etc.,
El resultado debe ser mayor a 0.50%, de no ser así, la empresa no cumple
con el pago de sus deudas a corto plazo.
 RATIO DE PRUEBA DEFENSIVA, RATIO DE EFECTIVO O
RATIO DE LIQUIDEZ ABSOLUTA
El índice ideal es de 0.5. Un índice menor a 0.5
significa que la empresa no se cumple con sus
obligaciones a corto plazo.

𝐸𝑓𝑒𝑐𝑡𝑖𝑣𝑜 +𝐸𝑞𝑢𝑖𝑣𝑎𝑙𝑒𝑛𝑡𝑒𝑠 𝑒𝑛 𝐸𝑓𝑒𝑐𝑡𝑖𝑣𝑜

Liq. Absoluta =
𝑃𝑎𝑠𝑖𝑣𝑜 𝐶𝑖𝑟𝑐𝑢𝑙𝑎𝑛𝑡𝑒
194,196
Liq. Absoluta = = 0.2156 = 22%
900,630

Es decir, contamos con el 22% de liquidez para

operar sin recurrir a los flujos de venta, por lo que
se presenta un problema de liquidez en la
empresa.
 RATIOS DE LIQUIDEZ DE LAS CUENTAS POR
COBRAR
b) Rotación de las Cuentas x Cobrar:

𝑉𝑒𝑛𝑡𝑎𝑠 𝐴𝑛𝑢𝑎𝑙𝑒
𝑅𝐶𝑥𝐶 = = 𝑣𝑒𝑐𝑒𝑠
𝐶𝑡𝑎𝑠 𝑥 𝐶𝑜𝑏𝑟𝑎𝑟

4363670
𝑅𝐶𝑥𝐶 = = 5.89 𝑉𝑒𝑐𝑒𝑠
741289

De esta forma, se determina el número de veces que los saldos de clientes se

han recuperado durante el ejercicio.

Asimismo, el número de días del año dividido entre el índice de rotación de las
cuentas por cobrar nos da el período promedio de cobranza. Podemos usar
indistintamente estos ratios.

360 / 5.89 = 61 el resultado es igual al PPC.

Nota: Los días del año pueden ser contable 360 y Financiero 365.
 RATIO CAPITAL DE TRABAJO NETO
También se le conoce como Capital neto de trabajo y no es en
sí una razón o índice financiero, es mejor una forma de
complementar la evaluación de la razón corriente en
términos absolutos (diferencia que existe entre dos cuentas).
El capital de trabajo se calcula de la siguiente manera:

El capital de trabajo es el resultado de restarle a los activos

corrientes los pasivos corrientes, con el objetivo de
determinar los excedentes de activos corrientes que le
quedan a la empresa para trabajar o desarrollar sus
actividades normales. Es decir que el capital de trabajo
corresponde al valor de los activos corrientes necesarios para
que la empresa desarrolle su actividad económica
eficientemente.
 RATIO CAPITAL DE TRABAJO NETO

Finalmente lo que nos dice este indicador es que si

tuviera que cancelar todas las deudas de corto plazo en
un momento dado utilizando todos mis activos del corto
plazo, ¿es posible cancelarlos? Pues bien, si los activos de
corto plazo son mayores que los pasivos de corto plazo
es posible hacerlo, porque esto significa que la empresa
tendría excedentes para desarrollar sus actividades
normales.
NOTA: este índice va también interrelacionado con la
prueba acida, es decir hay que analizarlo junto con los
activos menos líquidos.
 RATIOS DE LIQUIDEZ DE LAS CUENTAS POR
COBRAR
Las cuentas por cobrar son activos líquidos sólo en la medida en que
puedan cobrarse en un tiempo prudente.
Razones básicas:
a) Periodo Promedio de Cobranza:
𝐶𝑡𝑎𝑠 𝑥 𝐶𝑜𝑏𝑟𝑎𝑟 𝑥 𝐷𝑖𝑎𝑠 𝑑𝑒𝑙 𝑎ñ𝑜
𝑃𝑃𝐶 = = 𝑑í𝑎𝑠
𝑉𝑒𝑛𝑡𝑎𝑠 𝐴𝑛𝑢𝑎𝑙𝑒𝑠
741289 𝑥 360
𝑃𝑃𝐶 = = 61 𝑑í𝑎𝑠
4363670

El índice nos esta señalando, que las cuentas por cobrar están
circulando 61 días, es decir, nos indica el tiempo promedio que tardan
en convertirse en efectivo

Nota1: Los días del año pueden ser contable 360 y Financiero 365.
Nota 2: Dependiendo el estado de resultados la cuenta Ventas Anuales
puede cambiar por Ventas Anuales al Crédito o Ventas Netas, se utiliza
de la misma manera.