UNIVERSIDAD DE EL SALVADOR

FACULTAD DE CIENCIAS ECONOMICAS

MAESTRÍA EN ADMINISTRACIÓN FINANCIERA

GERENCIA FINANCIERA

FACILITADOR: MSc. LUIS SALVADOR LIÉVANO ECHEVERRÍA

RESOLUCIÓN DE DUE DILIGENCE DE SOLUNO, S.A.

PRESENTADO POR:
JUAN ORLANDO HENRÍQUEZ VÁSQUEZ
IRIS MARICELA LINARES GERMÁN
CESAR ANTONIO MEJÍA PANAMEÑO
RICARDO ENRIQUE VEGA BENAVIDES
 INFORME EJECUTIVO SOBRE LA DEBIDA DILIGENCIA REALIZADA
SOBRE LA SOCIEDAD SOLUNO, S.A. PARA EXPLORER, S.A.

Luego de finalizado el proceso de Due Diligence de la empresa Soluno, S.A. de C.V.

se recomienda a Explorer, S.A. realizar la inversión dentro de dicha sociedad
considerando como respaldo a la operación los siguientes aspectos:
1. Niveles de utilidad en los últimos 3 años y proyecciones de crecimiento
favorables en el plan estratégico para los siguientes 5 años.
2. Fuerte participación en el comercio del mercado local salvadoreño y en otros
países de Centro América, con perspectivas de incursionar en el mercado
caribeño.
3. Las mejoras que necesita la empresa a nivel gerencial y operativo pueden
tener alternativas de solución en el corto y mediano plazo, sin afectar el
rendimiento financiero esperado.

La inversión a realizar debe estar condicionada como mínimo a los siguientes

aspectos:
1. Descentralización en la toma de decisiones en los aspectos operativos y
financieros de la empresa, nombrando un consejo de administración y una
nueva gerencial general por parte de Explorer, S.A. con base en las aptitudes
descritas en los descriptores de puesto que utiliza Explorer en las empresas
que ya posee.
2. Revisión integral del plan estratégico de Soluno, S.A., definición y
comunicación de las políticas generales y específicas planteadas por el nuevo
consejo de administración para la mejora en los procesos de decisión,
delegación y monitoreo de las operaciones de la empresa.
3. Los sistemas de información financiera y sistema de riesgos deberán estar
alineados con los requerimientos de Explorer, S.A. para efectos de unificar
criterios para la toma de decisiones y los requerimientos mínimos de
información.
4. Revisión y reestructuración de pasivos de corto y mediano plazo, buscando
alternativas de financiamiento más baratos en costo financiero y condiciones
de pago flexibles que permitan oxigenar el flujo de caja de la empresa para
evitar problemas de liquidez y que los excedentes permitan utilizar menos
financiamiento para realizar las expansiones previstas.
5. Establecimiento del gobierno corporativo de la empresa y mejoramiento de la
estructura organizativa de la empresa, no solo a nivel de dirección y gerencial
sino a los niveles operativos, lo que implicaría buscar mayor personal para las
áreas críticas.

Los resultados a detalle de la debida diligencia pueden consultarse en el cuestionario

anexo.

San Salvador, 10 de octubre de 2021.

PROCESO DE DEBIDA DILIGENCIA SOBRE LA SOCIEDAD SOLUNO, S.A.

Para el Propietario o Gerente General

ASPECTOS GENERALES
Cuáles son las perspectivas del entorno y la empresa para el 2021.

La compañía Soluno, S.A. se dedica al comercio de bienes y servicios, con

participación en el mercado local y a nivel de la región de Centroamérica. Dado que la
participación que tiene la compañía en el mercado tanto a nivel nacional como de la
región es necesario analizar ciertos aspectos de la economía nacional:

A partir de la segunda mitad de 2020, la economía salvadoreña ha mostrado signos de

recuperación; sin embargo, se percibe cierta pérdida de impulso en los primeros
meses de 2021, sin regresar a los niveles previos al inicio de la pandemia de COVID-
19. Esto se refleja en las cifras del Producto Interno Bruto (PIB), del Índice del
Volumen de Actividad Económica (IVAE).

1. Producto interno bruto

Al segundo trimestre del 2021, la dinámica de todas las actividades productivas
registró una tasa anual de 24.5%, en valores corrientes, el PIB alcanzó un flujo de
$7,059.8 millones, significando un aumento de $1,754.6 millones respecto al mismo
período del año anterior. (Fuente BCR)

2. Exportaciones de bienes
Las exportaciones registraron $4,358.9 millones al mes de agosto de 2021 con un
crecimiento de 40.9% equivalente al $1,265.9 millones adicionales. En el mes de
agosto las exportaciones alcanzaron $512.5 millones con un crecimiento de 18.8% en
valor y de 34.5% en volumen respecto al mismo mes del año anterior.

Los productos que impulsaron el crecimiento son: maquilas, fabricación de prendas de

vestir, productos alimenticios, textiles y productos de caucho y plástico, en total
conformaron el 67.5% de las exportaciones totales y aportaron el 71.6%. (Fuente
BCR)

3. Importación de bienes
Las importaciones muestran un valor acumulado al cierre de agosto de 2021, de
$9571.5 millones, reflejando un aumento de $3,167.6 millones respecto al mismo
período del año anterior, equivalente a un 49.5%.

Los principales proveedores para El Salvador son: Estados Unidos, China, Guatemala,
México, Honduras, en conjunto representaban el 68.8% del total importado,
equivalente a $4,371.9 millones.

El saldo de la balanza comercial al mes de agosto de 2021 cerró con un monto de -

$5,212.7 millones, reportando un crecimiento del déficit comercial de $1,901.7 millones
Las actiividades que tuvieron mayor crecimiento fueron: industrias manufactureras;
comercio al por mayor y al por menor, reparación de vehiculos automotores y
motocicletas, construcción, transporte y almacenamiento y actividades de alojamiento
y de servicios de comida. (Fuente BCR).

4. Inflación: Las tasas de inflación a partir de abril 2021 son al alza, esto siendo un
factor que afecta a nivel local y a nivel internacional. Tomando como referencia julio
2021, la tasa de inflación interanual fue de 3.49% (julio/20 vs julio 2021), fuente: BCR.

Tomando en cuenta el desempeño de la economía indicado anteriormente, se observa

que en la actualidad la compañía se desarrolla en un ambiente altamente competitivo y
retador, donde la economía muestras signos de recuperación pospandemia, de una
manera muy lenta y prolongada, sin embargo debido a las fortalezas de la compañía
se ha mantenido estable y ha continuado operando en condiciones económicas
difíciles a nivel nacional e internacional, mostrando una perspectivas de crecimiento
favorables, en los últimos años ha presentado utilidades, una de sus fortalezas es que
tiene un nicho de mercado fuerte y con posibilidades de crecer tanto en participación
en el mercado local y a nivel de la región, su fuente de financiamiento es la emisión de
certificados de inversión para contar con el capital de trabajo necesario y tener los
recursos para poder competir a nivel regional.

Cuáles son las fortalezas, oportunidades, debilidades y amenazas.

Fortalezas: su principal fortaleza es su nicho de mercado con clientes de toda
categoría, una organización aceptable, estabilidad laboral para sus empleados, niveles
de inventarios para la venta aceptables y controlados. Auditoría externa ejercida por
una firma reconocida a nivel internacional.
Otra fortaleza es su política de cobros, ya que ha dado buenos resultados de
recuperación, ya que hay un continuo seguimiento a sus clientes. A nivel financiero,
los resultados positivos obtenidos en los últimos 3 años muestran un rendimiento
favorable en la empresa.
Oportunidades: Expandir su mercado a nivel regional y con perspectiva de
crecimiento a otros mercados.
Su fuerte posicionamiento en el mercado, manteniendo los niveles de ventas a pesar
de la competencia. La compañía aplica las nuevas normativas contables lo que le
permitirá estar en línea con las otras compañías que deseen invertir y que les facilite
homologar sus estados financieros.
Debilidades: No posee adecuada estructura organizacional, existe la concentración
de la administración para la toma de decisiones en pocas personas, falta de políticas
internas y planes adecuados, no se realiza una revisión de los productos y áreas
organizativas de la empresa, tiene desactualizado sus sistemas informáticos. A nivel
gerencial, algunas posiciones no cuentan con la idoneidad para el cargo, como es el
caso de la gerencia general, cuya preparación académica ha sido en filosofía.
Amenazas: Fuerte niveles de endeudamiento tanto para continuar con sus
operaciones normales como para expandir sus operaciones en otras regiones, la
competencia tanto interna como externas mejores estructuradas, posibilidades de
fraude. Tasas de interés de las fuentes de fondeo pueden ser volátiles.

¿Cuáles son las mayores necesidades de desarrollo de la empresa?

Su mayor necesidad es contar con efectivo para sus necesidades de capital de trabajo
que le permitan poder expandir sus ventas al Caribe.

¿Cuáles son los riesgos a los que se exponen sus acreedores cuando le prestan
dinero?, Internos, Externos
Internos: No cuenta con adecuadas políticas de tesorería y manejo del efectivo,
porque no existen adecuados niveles de delegación ya que se concentra en una sola
persona, tampoco se cuenta con una programación de pagos basados en prioridades,
por lo que pueda ser posible el incumplimiento de los pagos.
Externos: Las condiciones de mercado y económicas actuales que no le permitan
obtener los flujos necesarios para cumplir con sus obligaciones

¿Cuáles son las fortalezas de sus competidores?

Una estructura organizacional adecuada a las necesidades del negocio, en la que
exista adecuada segregación de funciones, es posible que recurran al financiamiento
para los proyectos de inversión, pero no para sus actividades normales. Además, los
competidores tienen presencia en el caribe lo que les permite conocer más el mercado
y tener más altos niveles de ventas logrando ofrecer productos a un menor precio.

¿Cuál son las principales líneas de negocios de la empresa?

No se cuenta con información al respecto.

Describa si hay iniciativas de ingresar a otros nichos de mercado.

¿Por qué en ese nuevo nicho? ¿En qué se apoyan para ingresar (fortalezas,
estadísticas, posicionamiento)?
La compañía tiene planes de expandir sus ventas al Caribe donde existe una fuerte
competencia de otras empresas más organizadas. Debe apoyarse de los planes
estratégicos para los próximos años, su posicionamiento en el mercado y los niveles
de ventas que ha mantenido en los últimos años. Debe haber realizado un fuerte
estudio de mercado. Este nicho se ha seleccionado puesto que el área local y de
Centro América ya fueron abordados con éxito, por lo que los planes de expansión en
cobertura geográfica abarcan la zona del Caribe.

¿Qué rol juegan los acreedores e inversionistas en el desarrollo de la empresa?

Actualmente, los acreedores e inversionistas tienen una participación del 60% de la
estructura de financiamiento de la sociedad y han apoyado las necesidades de
inversión y capital de trabajo de corto plazo de la empresa.

Comentar sobre cambios relevantes en las reglas de contabilidad, normas o

leyes aplicables a la empresa u otros relacionados.
Políticas contables enfocadas al cumplimiento de estándares de contabilidad
internacional IFRS), contar con la capacidad en cuento a estructura organizativa,
infraestructura tecnología, cambios en controles operacionales para el cumplimiento
de las leyes y regulaciones aplicables a la nueva casa matriz.

Estructura organizacional de la empresa. ¿Cambios?

Cuenta con un presidente y una junta directiva a la cual no tiene la potestad de tomas
decisiones ya que estás son tomadas únicamente por el presidente. Por lo tanto, debe
haber cambios en toda la estructura de la compañía. Debe haber un consejo de
administración, quienes serán los que determinen las políticas y códigos de conducta
organizacional, el consejo directivo es el que elegirá a alta dirección. La estructura
organización debe ser similar a las estructuras de las sociedades que ya maneja
Explorer, S.A.

Estructura accionaria.
Es una empresa con capital 100% familiar. Los porcentajes de participación accionaria
se desconocen.

Evaluación del proceso de toma de decisiones.

Las decisiones son tomadas actualmente por el presidente de la sociedad, y
solamente se informan a la junta directiva, lo que deja supeditado a las decisiones
estratégicas a lo que el presidente considere.

Describa cómo se involucran la JD y principales ejecutivos de la empresa,

especialmente en los negocios.
Le involucramiento de la junta directiva es mínimo en los negocios. Adicional, el
gerente general no tiene una participación significativa en los negocios, pues son
desarrollados por la presidencia.

EVALUACION DE OPERACIONES Y FINANZAS

Para el Propietario o Gerente General o Financiero

Evaluación de la estructura financiera.

Esta se compone por 60% de pasivos y un 40% de patrimonio de los accionistas.

¿NIIF?, ¿Cambios en el último año?, ¿Cuáles son las prácticas contables y

legales que actualmente se aplican?
La empresa aplica toda la nueva normativa contable con estándares internacionales,
por lo que de realizarse la fusión no habrá procesos adicionales para la consolidación
de estados financieros.

¿Cuáles son las principales diferencias de las normas contables utilizadas con
respecto a las NIIF y su impacto en PyG y BG?
No hay diferencias ya que se aplican las NIIF como normas contables.

¿Con qué frecuencia son visitados por el auditor externo, cuál es el alcance de
la visita?
Las visitas de auditorías están programadas 4 veces al año, para realizar auditorías
por períodos anuales.

Sistemas Contables, Información Gerencial y Control Interno

No se cuenta con esta información.

¿Cuál es el estatus de los actuales sistemas de contabilidad?

No se identifica exactamente cuáles son los sistemas de contabilidad, sin embargo,
por lo que expresa el técnico en informática los softwares y hardware no están
actualizados.

¿Qué tan confiables son esos sistemas?

No son confiables, ya que no se posee un sistema especializado por lo cual no
cumplen con las medidas de seguridad de información adecuada, además del riesgo
que algunos programas utilizados son piratas.

Principales políticas financieras.

No hay políticas financieras definidas, que sean conocidas con el personal a cargo de
la contabilidad e involucrado en la toma de decisiones, es una sola persona que se
encarga de conciliar todo con eficiencia y ver los detalles.

Discusión general sobre los estados financieros de los ejercicios 2017- 2021 y
proyecciones para el 2022-2026.
Solo se ha proyectado revisar los estados financieros de los últimos tres años y el plan
estratégico. Los datos que se presentan para las proyecciones son excelentes ya que
se prevé un crecimiento del activo del 35% anual, el pasivo con un crecimiento, tanto
de deudas locales como internacionales, del 20% y un monto pequeño de activos
improductivos y con márgenes de utilidad del 25%.

Análisis de rubros del estado de pérdidas y ganancias.

Composición del balance
Activos: Crecimiento y cambios
Pasivos: Crecimiento y cambios
Activos improductivos
Estructura del Estado de Resultados
Estructura de los activos en relación a la estructura de los ingresos
Márgenes de utilidad
Detalle de los ingresos y gastos operativos
Analizar la rentabilidad de la empresa en el tiempo
¿Cuáles son las áreas o productos más rentables?
Describa las áreas en que se podría alcanzar mayor eficiencia ¿Cómo piensan
alcanzarlo?
De todas estas consultas no se tuvo acceso a la información financiera, solamente se
conoce que se ha obtenido resultados positivos en los últimos 3 años y las
proyecciones establecen crecimientos.

EVALUACION DE LIQUIDEZ E INVERSIONES

Para el Propietario o Gerente General o Financiero
Como se administra la liquidez.
Las necesidades de liquidez son financiadas con sobregiros, líneas de financiamiento
bancario y otras fuentes como la emisión de certificados de inversión en bolsa de
valores.
¿Cuántas personas intervienen en el manejo de la liquidez?
El presidente de la empresa es el encargado del manejo de liquidez, no hay una
adecuada segregación de funciones.
¿Cómo se lleva el control de la liquidez? ¿Con qué frecuencia?
Se lleva un control diario de la situación que presenta las cuentas bancarias, es
ejecutado por el contador y el reporte presentado Gerente General y al presidente.

Describa los procesos para el manejo de la liquidez

¿Qué procesos son utilizados para gestionar recursos en tiempos de iliquidez?
El contador presenta un control diario, como se han indicado anteriormente y es
presentado al gerente general y presidente para efectos informativos ya que al final
quien toma las decisiones de inversión y uso del efectivo es el presidente de la
compañía, de acuerdo a las necesidades que se van presentando en el día.

¿Tienen acceso al mercado monetario u otras fuentes de efectivo inmediato?

La compañía ha hecho uso de créditos y sobregiros bancarios y ha emitido certificados
de inversión en el mercado de valores

¿Describa las fuentes?

60% de financiamiento con entidad bancaria y emisiones de certificados de inversión
en Mercado de valores por montos de $10 millones a 3 años plazo.

¿Ocupan fondos de bancos?

La compañía cuenta con financiamiento bancario. Líneas de crédito disponibles:
banco, monto y porcentaje de utilización. Lineas de crédito a tasa de mercado, las que
son renovables si se mantienen en categoria A1

Comentario general sobre otros financiamientos u obligaciones obtenidos: por

tipo (préstamos, otras deudas, etc.), monto, vencimiento y tipo de interés.
La compañía ha utilizado sobregiros bancarios, lineas de crédito a tasa de mercado y
certificados de inversión con vencimiento a 3 años.

EVALUACION DE RIESGOS EMPRESARIALES

Para Financiero, Créditos, Auditor Interno.
Cuáles son los principales riesgos o peligros a los que se expone la empresa, de
sus productos, del entorno
Riesgo de mercado debido a la alta competencia, riesgo operativo debido a sistemas
desactualizados y personal sin experiencia en el área de tecnología, riesgo de
solvencia y liquidez debido al endeudamiento con plazos relativamente cortos, riesgo
de emisor debido al posible incumplimiento de los certificados de inversión.

¿La JD y el gerente o jefes han delineado el nivel de riesgo que quieren asumir
en cada área y de forma conjunta?
No existe un análisis y evaluación del riesgo por parte de la administración en el que
se indique el riesgo que desean asumir la administración en forma general o especifica

¿Cómo identifican el riesgo en las actuales operaciones?

No se detallan procedimientos específicos para identificar y gestionar adecuadamente
el riesgo y lo procedimientos implementados son débiles en función de los riesgos que
se deben mitigar.
Describa cómo supervisa y administran el riesgo
El riesgo no se mide de manera sistemática ya que los controles que se identifican
están relacionados al control diario de efectivo en las cuentas bancarias, sin embargo,
debe fortalecerse ya que no hay una adecuada segregación de funciones ni una
planificación adecuada, no se cuentas con procedimientos escritos que deben
cumplirse.
En el caso de análisis de los clientes, los procedimientos implementados no son
adecuados ni completos, ya que para otorgar un crédito solo se realiza la consulta del
historial crediticio del cliente en el buro de créditos, pero no existe un perfil definido de
clientes, ni limites de crédito establecidos por perfil.

Para los sistemas de información, no existe un seguimiento, ni documento escrito de

los procedimientos implementados para gestionar el riesgo adecuadamente, los
sistemas con los cuales se cuenta no están actualizados, lo que da la idea que no hay
procedimientos de seguridad de información y planes de continuidad de negocio ante
una situación de contingencia, además de no tener una adecuada política de
segregación de funciones.

¿Es efectivo el control implementado?

No son efectivos los controles implementados ya que no se conocen los riesgos a los
que están expuestos.

¿Son comunicados los niveles de riesgo tolerables para la empresa?

No existe una comunicación adecuada de los niveles de riesgos que la administración
espera tolerar

EVALUACION DE CREDITOS
Para Créditos
Existen políticas de crédito.
Sí.
Políticas generales para la concesión de créditos: límites de aprobación por
monto, por sectores, por zonas, otros.
La mayoría de créditos son a 2 años de plazo y los deudores son de todas las clases
sociales. Esto da la idea que no se tienen definidos límites de crédito para perfiles
específicos de clientes

¿Cuáles son las áreas en que debe desarrollarse más este departamento?
Analizar el perfil de los clientes antes de otorgar créditos, establecer límites y
categorías de clientes

¿Qué información es solicitada para otorgar un crédito? Requerimientos de

información y mecanismos de medición del comportamiento de un deudor.
Para evaluar la solicitud de un crédito, se realiza consulta sobre el comportamiento
que ha presentado el deudor en los buros de créditos. Se solicita la información
general de deudor.

¿Qué criterios se utilizan para otorgar un crédito?

Se otorgan créditos con plazos a 2 años y deben cumplir la condición que haber
presentado buen comportamiento en el pago de sus obligaciones mediante la consulta
con los buros de créditos

Tratamiento de la morosidad: ¿Cómo se gestiona un crédito malo?

Los créditos malos sin resultados favorables de cobros son puestos en demanda en
juzgado por no haber cancelados las deudas.

¿Existe algún departamento especializado?

Sí, existe un departamento de crédito el cual es el encargado de realizar un
seguimiento continuo de cobro a todos los clientes.

¿Con qué instrumentos cuentan para hacer efectivo el pago de un crédito?

Se cuenta con una base de datos de los clientes morosos y los medios que utilizan
para hacer efectivos los cobros es a través de llamadas telefónica y correos
electrónicos.

Como se lleva el control de la mora y cuál es su seguimiento:

Por medio de mapa de morosidad de clientes.

Describa procesos legales:

Se llevan a cabo demandas en los juzgados de los clientes con más de 6 meses de
retrasos en sus cuotas, pudiendo embargar algunas propiedades como ranchos de
playa.

Perfil de los deudores:

No existe un perfil definido, los clientes son de todas clases sociales.

Plazo de los créditos:

2 años plazo

Tipos de créditos que ofrecen

Desglose de la cartera de crédito por zonas.

Como se les da seguimiento a los principales deudores:

Mediante llamadas telefónicas y correos electrónicos

EVALUACION DE MERCADO
Para el Propietario o Gerente General o Mercadeo
¿Cómo es administrado el comportamiento del mercado?
Describa los principales riesgos que debe de enfrentar el área de mercadeo.
Describa qué información se prepara para el equipo gerencial de la empresa.
No se cuenta con esta información.
Describa los reportes utilizados para dar seguimiento al comportamiento de
mercado.
La compañía realiza proyecciones tomando de base los últimos 3 años, tiene un plan
estratégico. El Gerente General es el responsable de ver el comportamiento del
mercado y sus principales competidores y continuamente hace “Feria de Descuentos”.
EVALUACION OPERATIVA
Para financiero o informática

Planes de contingencia.
Tienen algunos planes de contingencias, aunque actualmente se encuentran
desactualizados.

Experiencia de fraudes
No se ha presentado ningún indicio de fraude

Describa el uso de tecnología para aminorar los diferentes riesgos

No se hace uso de tecnologías para mitigar o minorizar los riesgos

EVALUCION DE AUDITORIA INTERNA

Para financiero y auditoria

Estructura y funcionamiento de la auditoria interna.

Describa los objetivos principales, rol y estratégica del departamento de
auditoria interna.
¿Cuántas personas trabajan en el departamento de auditoria interna? ¿Qué
experiencia tienen esas personas? ¿Cuántos de ellos tienen formación
contable?
En el departamento de auditoria interna, existe un equipo de 4 personas. Son
personas con experiencia en el área ya que son excelentes profesionales, sin
embargo, no cuenta con los medios necesarios para realizar el trabajo. Todos sus
auditores son graduados de contaduría pública.

¿A quién reporta este departamento?

El auditor interno, reporta al gerente general y al presidente de la compañía

Además de señalar las desviaciones con respecto a las políticas, ¿qué más
incluyen los reportes del departamento? Evaluación de proceso de auditoria:
¿Cuáles fueron los comentarios más importantes por área en la última auditoría
realizada?
Los informes del auditor son adecuados a la realidad de la compañía según lo expresa
en sus informes, el auditor considera que todo está al día. Pero no conocen las
conclusiones o recomendaciones que ha incluidos en su informe, se desconoce si hay
planes de acción para corregir las observaciones de la auditoria interna.

¿Se ha encontrado alguna evidencia de fraude?

Hasta la fecha no existe indicios o evidencias de fraude.

Gestión y avances en el área de tecnología.

No existe un plan para actualización de tecnologías.